市场表现 - 2月24日影视股早盘持续走低，多只股票触及跌停，其中光线传媒、博纳影业、横店影视、金逸影视、中国电影跌停，幸福蓝海跌幅超过17%，万达电影、欢瑞世纪等股票跟随下跌 [1] - 根据数据，光线传媒跌幅最大，达到-19.99%，现价21.78元，主力净流出显著，为-0.81 [2] - 博纳影业跌幅为-10.02%，现价11.49元，横店影视跌幅为-10.00%，现价31.41元，金逸影视跌幅为-9.98%，现价11.09元，中国电影跌幅为-9.97%，现价16.70元 [2] - 其他主要影视公司股价也普遍下跌，上海电影跌-9.97%，万达电影跌-9.85%，欢瑞世纪跌-8.31%，华策影视跌-7.63% [2] 资金流向 - 多数影视股呈现主力资金净流出状态，其中光线传媒主力净流出最为明显，为-0.81 [2] - 博纳影业主力净流出为-0.41，万达电影主力净流出为-0.37，欢瑞世纪主力净流出为-0.23 [2] - 横店影视、金逸影视、中国电影、上海电影、华策影视、百纳千成等公司主力资金也呈现净流出 [2] - 在统计的股票中，仅捷成股份呈现主力资金净流入，为0.08 [2]

市场开盘表现 - A股三大指数全线高开，沪指高开1.15%报4129.13点，深成指高开1.52%报14313.86点，创业板指高开1.70%报3331.79点，科创综指涨1.16%报1830.15点 [2][3] - 港股市场开盘走弱，恒生指数低开0.62%报26913.68点，恒生科技指数跌1.02%报5330.26点 [4][5] 行业与板块动态 - 油气股开盘领涨，通源石油涨超10%，科力股份、中曼石油、潜能恒信、准油股份、石化油服等多股高开 [1] - 盘面上，黄金、石油板块领涨，宇树机器人、能源金属、CPO、特高压、消费电子、半导体概念股活跃 [3] - 免税店、短剧游戏、seedance题材走弱 [3] - 港股科网股多数走低，腾讯音乐跌逾3%，哔哩哔哩跌逾2%，中芯国际、百度集团、阿里巴巴跌幅靠前 [4][5] 商品期货市场 - 集运指数欧线主力合约日内涨超9%，现报1349点 [1]

贵金属市场早盘价格动态 - 2月24日早盘，现货黄金价格震荡走低，截至09:02回落至每盎司5210美元下方，日内跌幅为0.35% [1] - 随后金价进一步下跌，截至09:08跌破每盎司5200美元关口，日内跌幅扩大至0.52% [1] - 同一时段，现货白银价格同步走低，截至09:02回落至每盎司87美元下方，日内跌幅为1.35% [1] - 白银价格跌势加剧，截至09:17日内跌幅超过3%，报每盎司85.18美元 [2]

美股市场与科技巨头走势 - 美股整体走势落后于全球主要市场，纳指和标普500指数已完全回吐年内涨幅 [1] - “七大科技巨头”前景令市场不安，微软年内跌幅超17%，亚马逊下跌超10%，Meta成为第三家跌入技术性熊市的科技巨头 [1] - 行业板块波动剧烈，软件、财富管理、房地产服务等部门股票因担忧受AI颠覆性冲击而遭遇重挫 [1] 市场风格切换与板块轮动 - 新年伊始，此前落后的板块领涨美股，“七大科技巨头”则因市场担忧其巨额AI投入承压 [1] - 标普500能源板块今年以来大涨超22%，在11个板块中领跑；必需消费板块上涨12.7%，工业板块上涨13.1% [1] - 科技权重极高的信息技术板块下跌4.5%，可选消费板块下跌5% [1] - 这轮市场轮动始于2025年末，最初是均值回归交易，但进入2026年前两个月已升级为基本面逻辑，市场焦点转向AI对更广泛市场的影响 [2] - 标普500等权指数在今年前32个交易日上涨5.5%，远超传统市值加权指数仅0.1%的涨幅，这是1992年以来同期最极端的分化 [2] AI对市场结构与经济的影响 - 市场领涨风格的切换更接近2000年互联网泡沫时期，投资者在分辨哪些科技公司能从技术浪潮中受益 [3] - 若占据标普500市值约30%的“七大科技巨头”不再能推高基准指数，更广泛的美股市场可能面临回调风险 [3] - 市场已开始对云服务商激增的资本开支感到紧张，头部企业正在失去类似垄断的定价权 [4] - 受疯狂的资本开支预期影响，云服务商自由现金流预计会在未来几个季度大幅跳水 [4] - BCA研究机构估算，云服务商需要营收增长约250个基点，或利润率提升100个基点，才能恢复资本开支热潮前的净资产收益率（ROE） [4] - 彭博预测，若AI板块调整蔓延至信贷市场、推高信用利差，美国GDP增速将整体承压1.3至1.4个百分点 [4] - 美国银行最新全球基金经理调查显示，AI云服务商资本开支已被视为系统性信贷风险的第二大来源 [4] 英伟达的业绩与行业地位 - 市场预计英伟达第四财季每股收益将增长71%，营收达659亿美元 [6] - 分析师平均预期其下一财年每股收益为7.76美元，同比增长66%，但预期区间差异显著，最低为6.28美元，最高达9.68美元 [6] - 2022年末至2025年底，英伟达股价累计涨幅超1500%，但2026年以来其股价基本原地踏步 [6] - AI“超算巨头”已宣布计划加大资本支出，扩建数据中心及其他基础设施，这些设施通常采用英伟达的设备 [6] - 英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议上的言论，或将对整个AI行业产生广泛影响，尤其关乎那些因“资本支出回报率存疑”而股价承压的超算巨头 [6]

贵金属价格表现 - 2月24日早盘，贵金属价格盘初直线飙升 [1] - 现货黄金价格突破5240美元/盎司，触及三周高点，日内涨幅近0.3% [1] - 纽约期金价格突破5260美元/盎司，日内涨幅达0.7% [1] - 现货白银价格涨超0.6%，站上88美元/盎司上方 [1] - 纽约期银价格日内涨幅达2%，站上89美元/盎司上方 [1]

公司表现 - 周一美股收盘，公司股价报223.35美元，单日跌幅达13.15% [2] - 公司股价较本月早些时候触及的高点已下跌近30%，势创1992年以来最大单月百分比跌幅 [6] 事件背景 - 人工智能公司Anthropic公布了其Claude Code产品的一项新应用场景：自动完成COBOL系统现代化改造中最复杂的代码探索与分析工作 [4] - COBOL是一门已有数十年历史的编程语言，广泛应用于商业数据处理领域，而这正是公司的核心业务板块 [4] - 据估算，COBOL处理着美国95%的ATM交易，每天有数千亿行COBOL代码在生产环境中运行，支撑着金融、航空和政府部门的关键系统 [5] 行业影响 - 大量交易系统仍在依靠COBOL运行，包括支付处理和零售交易系统，这使其成为具备成本优势的AI技术的重点颠覆目标 [4] - AI非常擅长简化那些曾让COBOL现代化改造成本高得离谱的工作，Claude Code可以帮助梳理数千行代码之间的依赖关系、生成文档，并识别出人类分析师需要数月才能发现的风险 [5] - 近几周，因AI颠覆担忧已令投资者不安，并催生了“先抛售、再提问”的波动交易环境 [5] - 上周五，在Anthropic公布Claude Code新增的代码安全扫描功能后，多家网络安全公司股价大跌，CrowdStrike、Datadog和Zscaler跌幅达到两位数 [5] 公司战略与应对 - 公司也在推出watsonx等AI工具来实现COBOL代码现代化，但关键在于，它希望改造后的代码仍运行在自己的软硬件体系上 [4] - 公司首席财务官表示，其Z系列大型机的装机优势，为集团整体带来了极具吸引力的3到4倍的产品乘数效应，驱动增长飞轮 [4] - 吸引并留住客户使用公司大型机，是该公司带动其他软件与服务收入增长的核心方式 [4]

公司投资与扩张 - 公司计划在美国路易斯安那州投资建设首批数据中心园区，投资金额为120亿美元 [1] - 该投资项目预计将创造540个数据中心全职工作岗位 [1] - 项目预计将带动另外1710个相关工作岗位 [1]

美股市场整体表现 - 周一美股三大指数低开低走，道琼斯工业平均指数下跌821.91点，跌幅1.66%，收于48804.06点；纳斯达克指数下跌258.80点，跌幅1.13%，收于22627.27点；标普500指数下跌71.76点，跌幅1.04%，收于6837.75点 [2] - 衡量市场波动性的芝商所恐慌指数VIX大涨11.05%，报21.20 [2] 主要板块及个股表现 - **科技股表现分化**：明星科技股跌多涨少，英伟达涨0.91%，苹果涨0.60%；谷歌跌1.02%；亚马逊、Meta、特斯拉和微软跌幅均超2% [3][4] - **金融板块领跌**：金融板块整体下跌3.3%，富国银行、花旗、摩根大通跌幅均超过4% [5] - **软件与AI相关板块重挫**：软件相关企业受AI颠覆担忧拖累，整体下跌4.0%，其中DoorDash和赛富时跌幅超过5%，甲骨文跌4.59% [5] - **网络安全股低迷**：CrowdStrike、Datadog和Zscaler的跌幅达到两位数 [5] - **航空与旅游休闲板块暴跌**：受强冬季风暴影响，航空板块暴跌3.7%，旅游休闲板块暴跌4.0%，道琼斯运输指数下跌2.9% [5] - **医疗保健板块逆势上涨**：医疗保健指数上涨近1%，主要受礼来股价大涨4.86%提振，因其减肥药Zepbound在头对头试验中表现优于竞品 [5] - **中概股表现**：纳斯达克中国金龙指数跌0.95%，成分股中拼多多涨0.78%，京东跌0.66%，阿里巴巴跌1.10%，百度跌1.42%，网易跌1.76% [5] 市场下跌的宏观与政策诱因 - **贸易政策不确定性加剧**：美国最高法院裁定特朗普政府的紧急关税政策无效后，特朗普宣布对所有美国进口商品加征关税，税率从10%上调至15% [5][6] - **关税政策细节不明**：新关税的实施时间、豁免范围以及是否所有国家均面临15%税率均尚不明确 [6] - **关税税率影响**：耶鲁大学预算实验室称，特朗普重新宣布加征关税后，美国整体平均实际关税税率将降至13.7%；最高法院裁决前，该税率为16%，为1936年以来最高水平；依据《1974年贸易法》，15%关税预计将在150天后到期，届时平均税率将降至9.1% [6] - **市场情绪受挫**：分析师认为，最高法院裁决带来的额外不确定性以及贸易政策的模糊走向打击了市场信心 [7] 其他资产类别表现 - **国债市场**：投资者转向美国国债市场寻求避险，2年期美债收益率跌3.6个基点至3.44%，10年期美债收益率下跌5个基点至4.03% [8] - **贵金属价格大涨**：避险情绪推高贵金属价格，COMEX黄金期货（4月交割）涨超3%，交投于5250美元/盎司附近；白银期货涨7.3%，报89.05美元/盎司 [9] - **国际油价小幅走低**：WTI原油期货结算价下跌0.26%至每桶66.31美元；布伦特原油期货结算价下跌0.38%至每桶71.49美元 [9] 经济数据与未来关注点 - **潜在通胀升温**：纽约联储数据显示，去年12月美国多变量核心趋势通胀率从11月的2.4%升至2.8%，主要受住房以外服务价格及商品成本上涨推动 [8] - **美联储政策预期**：尽管就业市场有所降温，但物价压力仍令多位美联储官员反对降息 [8] - **重要公司财报**：市场关注即将发布的英伟达财报，该公司在标普500指数中权重近8%，其财报料将引发市场波动 [9]

港股市场整体表现 - 港股在农历马年第二个交易日迎来“开门红”，恒生指数上涨2.53%，恒生科技指数上涨3.34%，市场情绪显著回暖 [2][3] - 板块表现分化明显，科网股、半导体概念股普遍走高，而前期热门的AI与机器人板块出现回调 [2][3] 大宗商品板块行情 - 大宗商品板块表现尤为强势，黄金、石油个股集体上攻，领涨市场 [2] - 黄金板块强势上攻，潼关黄金、赤峰黄金、大唐黄金均涨超6% [3] - 石油板块同样走高，中国石油股份、中海油田服务、中国海洋石油等个股纷纷上涨 [3] - 大宗商品板块已连续多日呈现强势，例如中国海洋石油自2月16日至2月23日连续多个交易日上涨，收复本月跌幅 [4] 大宗商品价格支撑因素 - 国际大宗商品价格提供有力支撑，2月16日至20日期间，Comex黄金期货累计上涨1.66%，突破5100美元/盎司，23日盘中一度上探至5198美元/盎司 [4] - Comex白银期货同期涨幅达8.47%，升破85美元/盎司 [4] - ICE布伦特原油期货同期上涨5.62% [4] - 春节期间美伊紧张局势升级催生避险需求，是推动大宗商品价格波动的重要因素 [2][5] - 历史经验显示，伊朗局势紧张期间，油价表现往往较好，黄金、原油在冲突前和爆发当日表现更好 [5] 科技与半导体板块表现 - 科网股普遍走高，美团-W上涨5.26%、阿里巴巴上涨3.47%、腾讯上涨3.07% [3] - 半导体概念股走强，华虹半导体上涨4.51% [3] AI与机器人板块回调 - 前期热门的AI大模型与机器人板块出现回调，智谱跌超22%，MiniMax跌超13% [3] 对A股市场的参照意义 - 鉴于港股与A股在资金流动、上市公司重叠及市场情绪传导等方面存在紧密联动，港股科技、大宗商品等板块的突出表现，或对A股节后行情具有风向标意义 [6] - 地缘政治因素催生的避险情绪，叠加高景气赛道的业绩兑现能力，有望共同推动相关龙头标的走强 [6] - 历史数据显示A股“春节效应”显著，2006年至2025年的20年间，上证指数在春节前五个交易日及后五个交易日的上涨概率分别达到80%和75% [6] 节后A股市场展望与风格 - 春节前后市场环境通常对多方更为有利，A股总体机会大于风险，看好节后科技股行情 [7] - 宏观层面内外环境呈现积极变化，外部弱美元催化叠加内部政策靠前发力 [7] - 微观层面资金面可能迎来改善，人民币汇率回升、港股率先大涨有望提振市场情绪 [7] - 春节前一个月市场风格已显现向价值倾斜的迹象，节后主线是否继续围绕科技展开成为焦点 [7] - 从相对胜率看，春节后科技制造、资源品及基建链往往表现占优，逻辑在于风险偏好提升驱动成长板块，以及春季开工旺季和政策落地提振资源品、基建链 [7] - 科技制造方面，继续聚焦“泛AI资产”，围绕算力基础设施与商业化应用布局 [7] - 历史上节后小盘成长风格通常占优，但今年强度或受制于大盘成长可能同步走强，以及“高股息”资产配置逻辑坚固，节后风格可能是“成长与红利共舞” [8] 市场资金面情况 - 节前两市成交额出现降温，偏股型公募新发份额回落，但存量股票型ETF申购额重新净流入，主力资金或停止减持，两融资金出现净流出，静待交易脉冲再度反弹 [6] - 险资、公募等机构会在新年伊始进行资产布局 [7]

春节假期后A股市场展望 - 春节假期最后一天港股表现亮眼，恒生指数上涨2.53%至27081.91点，恒生科技指数上涨3.34%至5385.35点，科技股与贵金属股走强，紫金矿业、美团、中芯国际等收涨逾5% [1] - A股休市期间，富时A50期指屡创新高，累计上涨超1.7%，反映出海外资金对中国核心资产的看好 [1][4] - 多位券商分析师认为节后春季行情有望延续，配置上“科技+顺周期”是投资主线 [1] 科技板块的投资热度与驱动因素 - 马年春晚科技元素“霸屏”，机器人、无人机、AI云等应用广泛，被视作中国科技产业的集体“路演” [2] - 春晚的科技展示刺激了港股相关板块，2月20日港股机器人板块集体爆发，越疆、速腾聚创、优必选等概念股大涨，预期将带动A股机器人板块节后投资热度 [2] - 机构认为节后A股科技行情驱动核心来自两方面：一是节后“人工智能+”、数字经济发展规划等政策预期加速推进；二是美股与港股的映射效应，海外强势科技板块能带动A股相关标的走强 [3] - 春节后短期市场风格往往向科技成长倾斜，近10年春节后5个交易日内，计算机、电子、通信、传媒等行业涨幅进入前三次数最多 [3] - 多份机构研报指出，在流动性宽裕、“日历效应”、政策支持、产业趋势等多因素支撑下，科技有望成为A股春节后的行情主线 [5] 市场“日历效应”与资金面 - 春节前后存在显著“日历效应”，全A日均成交额通常呈现节前萎缩、节后放量的特征，节后交易情绪回归，增量资金有望回流 [4] - 近20年春节后5个交易日上证指数平均涨幅为1.2%，历史数据显示全A指数春节后1个交易日上涨概率为70%，节后5个交易日上涨概率为80% [5] - 从资金面看，央行在春节前通过操作确保流动性平稳，1月金融数据“开门红”，M2同比增长9%，社融存量增速达8.2%，提供了宽裕的宏观环境 [7] 机构看好的行业配置方向 - 配置逻辑关注两方面：一是供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念及红利资产，如有色、基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块；二是转向新质生产力的“十五五”重点领域，如人形机器人、游戏、消费电子、通信、半导体、数字媒体、军工等 [6] - 对于消费板块，建议关注内需与外需预期较强的轻工、纺服、家电、农业等行业 [6]