中概股市场表现 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.4% [1] - 名创优品、小鹏汽车、小马智行股价跌幅均超过2% [1] 美股大盘开盘情况 - 美股三大指数基本平开，道琼斯工业平均指数微跌，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数微涨 [1] 诺和诺德重大进展 - 诺和诺德股价上涨超过9% [1] - 上涨主要原因为美国食品药品监督管理局批准了诺和诺德的首款口服GLP-1减肥药 [1]

市场整体表现与关键点位 - A股四大指数于12月23日集体收涨，沪指涨0.07%收报3919.98点，深证成指涨0.27%收报13368.99点，创业板指涨0.41%收报3205.01点，科创综指涨0.38%收报1602.59点 [3] - 沪指已走出五连阳，并于12月22日站稳3900点，当日创业板指、科创50指数大涨逾2%，科创综指上涨1.61%，市场近3000股上涨 [3] - 市场关注2025年最后6个交易日沪指能否站上4000点，分析师认为其具备站上4000点的潜在动能，但需放量突破关键位置 [2][7] - 若沪指成功突破4000点，将标志着A股市场进入“慢牛确认”新阶段，为2026年“春季躁动”奠定坚实基础 [7] 两融资金动态 - 截至12月22日，两市两融余额达2.5166万亿元，较前一交易日增加128.12亿元，再度刷新历史纪录，这是自9月1日以来第70次刷新纪录 [2][5] - 两融余额占A股流通市值的比例为2.59%，其中融资余额2.4997万亿元，融券余额169.03亿元 [3] - 12月22日，两融交易额为2030.99亿元，融资买入额为2024.02亿元，当日融资净买入126.04亿元，为12月9日以来净买入最多的一天 [4] - 杠杆资金保持稳定，融资余额未现大规模去杠杆迹象，市场情绪未过热 [6] 融资资金行业与个股流向 - 12月22日，融资客最青睐通信和机械设备行业，净买入金额分别为31.56亿元、14.69亿元 [4] - 电子、电力设备、有色金属、汽车、银行等行业也获得融资客大笔净买入，净买入金额均在7亿元至10亿元之间 [4] - 农林牧渔、商贸零售、石油石化、非银金融、钢铁等5个行业遭到融资资金净流出，流出金额均超过8000万元，其中农林牧渔行业净流出超2亿元，商贸零售、石油石化净流出超1亿元 [4] - 两融余额位居前十的股票包括中国平安、东方财富、宁德时代、中际旭创、新易盛、中信证券、贵州茅台、胜宏科技、寒武纪-U、阳光电源 [4] - 12月22日，有32只股票获得融资净买入超过1亿元，其中4只净买入超3亿元：中际旭创（15.82亿元）、天孚通信（约9亿元）、阳光电源（4.78亿元）、珂玛科技（3.45亿元） [4] - 当日有17只股票遭融资净卖出超过1亿元，其中永辉超市被净卖出最多，为3.85亿元；东山精密、恒逸石化、平潭发展遭净卖出超2亿元；烽火通信、华友钴业、胜宏科技等遭净卖出超1.5亿元 [4][5] 春季及跨年行情展望 - 多位分析师认为A股春季躁动行情或将开启，2026年“十五五”开局至春节前，A股有望走出“开门红”行情，但以结构性机会为主 [2][7] - 一季度行情预计呈现“政策预期驱动+盈利修复验证”双轮驱动特征，可对科技与高股息板块进行“哑铃配置策略” [2] - 2026年一季度，A股将从“预期驱动”转向“盈利兑现”阶段，核心逻辑为企业盈利改善与估值温和扩张共同推动市场上行 [9] - 分析师认为“开门红概率高，但增量资金是关键”，春节前具备显著的“春季躁动”日历效应，胜率较高 [7] 支撑市场的积极因素 - 增量资金持续入场，机构对新质生产力板块（AI、医药、新能源）的长期配置意愿增强 [8] - 险资“开门红”预期升温，保险资金在布局高分红、现金流稳定的大盘价值股，为岁末年初市场提供稳定器 [8] - 政策预期强化，中央经济工作会议明确“实施更加积极有为的宏观政策”，并重提房地产“去库存”、推动投资“止跌回稳”，叠加“十五五”重点项目有望提前落地 [8] - 外资回流与融资余额稳定，为市场站稳4000点并开启“开门红”行情提供现实基础 [8] - 短期积极因素包括春季股市流动性仍宽松，私募证券投资基金管理规模跳增、保险增配A股正在进行、沪深300和A500ETF净申购放量 [9] - 2月至4月每月都有稳定资本市场预期的窗口，其中春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一 [10] - 2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地，且已有重要机构投资者持续增持A500ETF等宽基品种，带来稳定增量资金 [10] 市场结构与风格判断 - 市场呈现出“权重搭台、主线唱戏”的典型分化格局，结构性特征与板块驱动对市场形成支撑 [2] - 2025年科技结构牛行情已处于高位震荡阶段，春季躁动行情可能先从非机构重仓方向（非主战场）开始演绎 [10] - 当前市场热点切换频繁，需避免过度博弈主题炒作 [11]

行业背景与公司里程碑 - 2025年中国新能源汽车行业渗透率逼近60%，增量市场趋于饱和，2026年购置税退坡与不确定的补贴政策加剧企业盈利压力，行业面临竞争加剧与增速放缓的双重挑战 [1] - 瑞银预测2026年国内乘用车销量可能出现2%的同比负增长，行业处于洗牌加速、价格战向价值战转型的关键节点 [1] - 阿维塔科技于2025年11月27日正式向港交所递交IPO申请，成为首家冲刺港股IPO的央企系新能源车企，其招股书揭示了独特的“铁三角”生态与轻资产模式 [1] 核心竞争优势与生态壁垒 - 公司核心优势在于难以复制的“央企背景+产业巨头”协同生态，背靠长安汽车、华为、宁德时代“铁三角” [2] - 作为长安汽车集团高端化战略载体，公司继承了长安在智能制造、供应链、研发测试及渠道布局的深厚积累，实现快速产品落地与规模化交付 [2] - 宁德时代为全系车型提供神行超充电池、骁遥增•混电池等核心能源方案 [2] - 华为深度赋能智能化，提供乾崑ADS4、鸿蒙座舱HarmonySpace5，在人车交互与自动辅助驾驶场景形成差异化优势 [2] - 2024年8月，公司以115亿元战略投资华为子公司“引望”，持股10%，将技术合作升级为资本绑定，锁定华为前沿技术首发权，并将净利率高达21.4%的高价值资产纳入版图 [2] - 多元股东结构包括国家绿色发展基金、国投系基金及多地政府，提供资金、政策与区域资源支持 [4] - 截至2025年6月底，公司账上现金储备及现金等价物超过130亿元 [4] 商业模式与财务表现 - 公司独创CHN（长安-华为-宁德）轻资产模式，聚焦产品定义与品牌建设，将制造、能源、智能化等环节交由合作伙伴高效完成 [5] - 该模式显著提升发展效率，2022年8月首款车上市，2025年已形成覆盖20万–70万元价格带的“四车双动力”矩阵，2026年计划与华为共创推出4款新车 [6] - 2024年营收151.95亿元，同比增长169%；2025年上半年营收122.08亿元，同比增长98.5% [6] - 研发投入高增，2024年超过12亿元，同比增长80%；2025年上半年超过8.3亿元，同比增长167% [6] - 截至2025年6月，3666名员工中研发人员占比达57.1%，拥有全球专利1326项 [6] - 毛利率持续改善，在交付次年转正，2025年上半年达到10.1%，显著优于多数同期长期亏损的新势力 [9] - 轻资产模式使公司在资本市场获得双重估值溢价，兼具科技公司的成长性与制造企业的现金流稳定性 [6] 产品与市场表现 - 产品矩阵梯度清晰，价格覆盖20万至70万元区间，包括阿维塔06、07、11、12以及皇家剧院版、0系列限量版，既保证销量基础又探索品牌高度 [7] - 市场反馈积极，2025年11月销量达14057辆，创历史新高，并实现连续9个月销量破万 [9] - 2025年1–11月累计销量11.83万辆，品牌总销量突破22万辆 [9] 全球化战略与进展 - 面对国内市场增速放缓，出海成为关键，公司自2024年9月启动出海，以“新豪华智能电动车”定位实施“高举高打”策略 [10] - 截至2025年11月，已进入泰国、阿联酋、新加坡等38个国家和地区，布局超过60个渠道触点 [10] - 采用差异化定价策略凸显高端定位，例如在新加坡，阿维塔11起售价折合人民币156万元；在泰国，售价70多万元的皇家剧院版售出四十余台 [10] - 相比欧洲传统豪华品牌电动化滞后，公司提供更彻底的智能体验；相比特斯拉的极简科技风，保留了更多豪华质感与设计美学 [11] - 设定了清晰的全球化目标：2026年海外销量占比10%，五年内提升至30%，十年内达到40%-50% [13] - 渠道策略灵活，在东南亚、独联体等区域授权当地经销商，在欧洲、中东等重要战略市场由自有团队直接运营，并规划KD散件组装与本地化生产以降低关税成本 [13] 融资历程与IPO动因 - 自品牌成立以来累计募集资金超过190亿元，包括首轮24.2亿元、A轮25.47亿元、B轮30亿元以及2024年12月超110亿元的C轮融资，其中C轮融资创下2024年国内汽车领域最大单笔融资纪录 [14] - 资本市场对新能源车企的估值逻辑转向生态位稀缺性、技术控制力与盈利确定性三大维度，公司在这三个维度均具备显著优势 [14] - 2025年9月29日完成股份制改造，更名为“阿维塔科技（重庆）股份有限公司”，并于不到两个月后递交IPO申请 [14] - 此次IPO募集资金将主要用于产品开发及平台技术升级、品牌建设和销售服务网络拓展、补充营运资金 [14] - 公司申请港股IPO并非因为缺钱，而是与战略高度一致，旨在提升公司治理水平，并在人才吸引、薪酬结构上找到市场化解决方案，强化未来市场竞争力 [15] 生态扩容与未来战略 - 公司以进攻姿态拓展生态边界，近期与京东零售签署全面合作协议，围绕全渠道营销、售后服务、采购供应链及海外业务展开深度整合 [17] - 与京东的合作突破了传统车企边界，涵盖依托京东养车网络的售后服务升级、基于京东政企业务的供应链数智化优化，以及共同提升海外业务管理效率 [17] - 与海尔等企业的生态合作也在推进，逐步构建以智能汽车为核心，辐射出行、消费、服务等多元生活场景的生态蓝图 [17] - 在存量竞争时代，公司致力于构建开放协同的生态体系以形成更宽的护城河，随着战略2.0落地，与华为、宁德时代的协同将进一步深化 [17] - 公司的IPO为中国新能源汽车行业提供了通过资源重组、生态聚合与模式创新在红海中开辟高价值增长路径的新范式 [18]

公司债务重组完成 - 融创中国全面境外债务重组的所有先决条件均已达成 重组生效日期已于12月23日落实[1] - 公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除[1] - 债务重组的完成彻底化解了公司的债务风险[4] 重组对公司经营的影响 - 有助于未来更好地推动境内地产项目债务风险化解和资产盘活等各项工作[4] - 支持集团地产开发板块长期的信用和经营逐步恢复[4] 公司市场表现 - 截至公告日收盘 融创中国股价跌1.54% 报1.28港元[5] - 公司总市值为147亿港元[5]

贵金属市场行情 - 现货白银价格在12月23日持续走高，截至发稿时已突破70美元/盎司的关键价位 [1] - 现货白银价格在日内上涨幅度为1.64% [1]

省联社改革加速推进与省级农信机构组建 - 国家金融监督管理总局贵州监管局集中批复了21家农村金融机构的股权变更申请，涉及16家农商行和5家农信社，股权承接方为贵州农村商业联合银行股份有限公司 [2] - 贵州农商联合银行是今年以来第6家获批开业的省级农信机构，2022年以来已有13地省级农信机构组建进入落地阶段，今年数量占比过半 [2] - 截至今年12月，全国已有13地新一轮省联社改革进入实际落地阶段，其中今年获批开业或已开业的省级农信机构有6家，新疆农商银行也获批筹建，整体节奏明显加快 [5] - 此轮省联社改革在“一省一策”原则下推进，已成立的13家（拟成立）省级农信机构中，有7家为省级农商联合银行模式，6家为省级农商行模式 [5] 贵州农商联合银行具体详情 - 贵州农商联合银行注册资本为104.58亿元，四大出资股东为贵州金控集团、贵州省财政厅、贵州茅台集团、贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司，持股比例分别为65.844%、15.032%、9.562%、9.562% [3] - 对应出资金额分别为68.86亿元、15.72亿元、10亿元、10亿元 [3] - 从股东穿透后情况来看，贵州农商联合银行主要由贵州省国资委和财政厅持股 [4] - 截至今年2月，贵州农信系统辖内有84家农商银行（农信联社），营业网点2293个，员工2.8万名，存款、贷款规模分别超过9229亿元、7095亿元 [4] - 股权变更完成后，贵州农商联合银行将成为21家成员机构的大股东，开业后原贵州省联社自行终止，其债权债务由贵州农商联合银行承继 [4] 新成立省级农信机构的规模与资产 - 多数新成立的省级农信机构资产规模在5000亿元以上，不少省级农商联合银行、省级农商行辖内资产规模都在万亿级 [6] - 浙江农商联合银行上半年末总资产已突破7万亿元 [6] - 以今年以来开业或成立的7家机构为例，河南农商银行、江苏农商联合银行、江西农商联合银行、吉林农商银行、贵州农商联合银行资产规模均在万亿元以上 [6] - 江苏农商联合银行成立前期，江苏全省农信系统资产规模就超过4万亿元，截至2025年6月末，全省农商银行系统资产总额达5.04万亿元，存、贷款余额分别为4.13万亿元和3.25万亿元 [6] - 从注册资本来看，超半数新设立的省级农信机构注册资本在百亿元以上，内蒙古农商银行注册资本规模达580多亿元，辽宁、四川、海南、河南、吉林等地省级农信机构注册资本在200亿元以上 [7] 中小银行加速整合与退出 - 随着吸收合并等改革化险模式推进，年内超过400家包括村镇银行在内的中小银行“退场” [2] - 截至12月22日，今年以来已有436家银行被批复解散、合并或已注销，机构类型主要为村镇银行，超过了过去3年（301家）乃至过去5年（358家）的总和 [8] - 2022年～2024年，被批复解散、合并或注销的银行数量分别为39家、68家、194家 [8] - 截至2025年9月末，我国参加存款保险的金融机构有3398家，相比2020年末的4025家少了627家 [8] - 中央经济工作会议部署2026年经济工作重点任务时提到“深入推进中小金融机构减量提质”，受访人士认为这意味着中小金融机构数量将继续通过合并重组等方式实现压降 [8] 改革模式与路径差异 - 对于不同模式的选择，省级农商联合银行模式保持两级法人地位、更普适，而独立法人的省级农商银行模式有助于集中配置资源，提升经营管理合力和执行力，提高风险管理和化解能力，适用于部分经营区域较小、机构数量少或存量风险较大的省份 [5] - 随着新的省级农信机构成立，各地的农信系统改革也在深入推进，推动理顺股权结构和管理关系是重要方向，例如江苏农商联合银行参股高邮农商行，江西农商联合银行参股上饶、广信等19家农商银行 [6] - 河南在组建省级农商联合银行后“变卦”，于今年2月新成立了省级农商行 [5]

保时捷中国充电网络战略调整 - 公司宣布自2026年3月1日起，逐步停止运营全国范围内约200家自建尊享充电站，相关服务同步终止并从App中移除 [1] - 此次停运仅针对自建尊享充电站，经销商店内充电站、目的地充电站及已接入的第三方充电站仍正常运营 [1] - 公司决定从自建充电网络转向与国内头部第三方充电运营商深度合作的模式，旨在提供覆盖更广、效率更高的充电体验 [1] 豪华品牌充电网络建设模式 - 自建充电桩是豪华车企完善服务生态、彰显品牌调性的重要载体，宝马、奔驰等豪华车企均有布局 [1] - 由于自建充电桩投入成本高、建设周期长，豪华车企联合开发或寻求第三方平台、加入其充电网络已成为较为普遍的做法 [1] 保时捷全球电动化战略调整 - 公司已于2024年9月明确宣布放缓电动化进程，部分纯电动车型上市计划将延后，未来将推出更多燃油及插电混动车型 [2] - 原计划以纯电动阵容亮相、定位高于卡宴的全新SUV系列，已调整为仅提供内燃机和插电式混合动力版本 [2] - 公司是最早推出纯电动车的超豪华品牌，于2019年推出了纯电版Taycan [2] 超豪华品牌电动化面临的挑战 - 当前市场对超豪华纯电动车的需求尚未真正形成，纯电技术在一定程度上仍难以满足超豪华跑车的驾驶体验 [2] - 电动化转型需要大量投入，豪华品牌在燃油车时代的品牌溢价尚未有效传导至电动车领域，短期内难以形成规模效应，转型带来较大经营压力 [2] 保时捷在中国市场的表现与战略 - 公司于2001年进入中国市场，2015年中国成为其全球最大单一市场，但自2023年开始销量承压 [3] - 2024年前三季度，公司在华销量为3.2万辆，同比下降26% [3] - 大众汽车集团首席执行官预计短期内保时捷在中国市场销量不会继续增长，未来将缩小渠道网络规模、减少产能，以在较低销量下保持高利润 [2] 保时捷在华产品与本土化布局 - 公司在中国市场在售纯电车型有两款（Taycan、Macan），但市场表现未达预期，2025年将推出纯电Cayenne [3] - 公司正加速推进本土化布局，于2024年9月发布由中国本土团队主导、德国总部支持的全新一代中国专属车载信息娱乐系统，计划于2026年正式上车 [3] - 集研发、采购和质量控制于一体的保时捷中国研发中心于2024年11月5日正式启用，拥有独立决策权，可将车型开发周期从数年缩短至数月 [3] 对中国市场未来的判断与规划 - 大众汽车集团首席执行官认为，未来存在为中国量身开发保时捷车型的可能性，集团也具备扩大在华本地化生产的能力，但在华生产的车型必须完全符合保时捷品牌价值 [3] - 公司认为中国客户对保时捷依然充满兴趣，但中国目前没有真正的“纯电奢侈品”细分市场，纯电动卡宴有机会但整体市场太小，加上奢侈品税，难度更高 [3] - 公司未来将重点发展燃油与混动跑车，并判断未来10~15年燃油车仍在中国有市场 [3] 保时捷在中国市场的核心挑战 - 公司面临如何在维持品牌高端定位的同时，平衡燃油车利润与电动化投入，并将本土化研发成果转化为实际市场竞争力的关键挑战 [4]

行业核心趋势：银行App整合与信用卡业务转型 - 信用卡行业已由高速扩张转入存量竞争阶段 独立信用卡App的生存空间持续收窄 银行App“瘦身”与一体化趋势越发清晰 [2] - 多家银行已将独立信用卡App关停或功能整合至手机银行主App 包括国有大行的中国银行、邮储银行以及至少10家中小银行 [3][4] - 整合是多重因素叠加下的必然结果 包括信用卡发卡量增长放缓、独立App运营成本高昂、用户需求转向统一入口以及监管政策引导 [5][6][7] 驱动整合的关键因素 - **业务环境变化**：信用卡发卡量增长放缓 部分银行卡量出现回落 信用卡在银行信贷结构中的占比下降 独立App承载的业务规模难以匹配其高昂的运营成本 [6] - **成本效率考量**：独立App需要持续的研发、测试、运维、安全及营销投入 当多个App功能重叠、用户分散时 资源内耗问题突出 [6] - **用户体验需求**：用户为办理不同业务需在多个App间切换 体验割裂 更倾向于一个功能齐全、操作统一的“超级入口” [7] - **监管政策引导**：金融监管总局2024年9月发文 要求对用户活跃度低、体验差、功能冗余或存在安全隐患的App进行优化整合或终止运营 [7] 整合后的业务发展方向 - 信用卡服务从“独立运营”转向“统一入口、综合服务” 关键在于将账单管理、积分兑换、分期服务等核心能力以更好体验嵌入主App [8] - 银行数字化转型呈现三大趋势：从“多而全”转向“精而专”、从“产品导向”转向“用户导向”、从“线上孤岛”走向“生态融合”强化“金融+生活”场景 [8] - 银行需应对技术架构兼容、用户习惯迁移及数据安全等挑战 未来应集中资源升级主App 引入AI、大数据技术提升智能服务与风控能力 [8] - 主App可拓展财富管理、消费场景、政务与养老等增值功能增强黏性 并采用生物识别、多重认证等技术加强隐私保护 [8] - 长远看 信用卡线上服务形态未必局限于手机银行App 小程序、生活服务平台嵌入等方式也可能成为重要补充 [9]

她表示，黄金榴莲为公司原创作品，已进行版权登记。目前暂未售出，但颇受顾客欢迎，"每天都有人 专门来拍照询价"。 据国家版权局颁发的《作品登记证书》显示，该作品名为《"榴"金岁月，好运"莲"年》，作者与著作权 人均为北京聚源文创科技有限公司。该作品于2025年11月17日创作完成，11月20日首次发表。 2025.12.23 本文字数：553，阅读时长大约1分钟 来源 |九派新闻 据九派新闻，近日，山姆会员商店上海浦东东店开业，陈列多款黄金饰品，其中设计别致的两颗黄金榴 莲吸引不少顾客，售价分别为81万余元、47万余元。 黄金榴莲。图/视频截图 该店珠宝中心工作人员12月22日称，店内共上架两个黄金榴莲，其中一个金重636.57克，另一个金重 366.38克，均为空心。没有工费。 爱企查App显示，北京聚源文创科技有限公司成立于2002年6月，法定代表人为张一鸣，注册资本2800 万元人民币，经营范围包括单用途商业预付卡代理销售、专业设计服务、珠宝首饰制造等，由项再民、 张一鸣、严小蓉共同持股。 | 量企业, 北京聚源文创科技有限公司 | 应用▼ (安 密户特惠) | 供震高市 | | | | | --- | ...

美股市场年末反弹与前景 - 美股经历“AI抛售潮”后出现“圣诞反弹”，上周五可能成为美国市场历史上成交量最高的交易日，标普500在反弹后本月迄今大致维持平盘 [2] - 反弹中此前抛压最重的AI概念股如Coreweave、甲骨文等出现双位数反弹，市场可能正朝着“回补赢家头寸”以实现圣诞行情的方向发展 [2] - 美国三大指数本周录得开门红，但成交量低于30天平均水平，大型科技股普遍收涨，英伟达上涨1.5% [3] - 交易员对市场复苏有信心，AI抛售源于对冲基金降杠杆，但从上周下半周开始，AI相关板块买盘重新出现，寻求对半导体、广义科技和成长因子的敞口 [4] - 消费可选板块出现3周来首次净买入最多，而对冲基金则在14周来首次净卖出美国医疗保健股（全部为空头） [4] - 纳斯达克100指数在突破25200关键阻力后，有望延续上行挑战25670以及前高25800，突破后将再次冲击10月创下的历史高点 [4] 宏观政策与市场驱动 - 美联储降息和日本央行鸽派加息共同提振年末市场信心，美元走弱推动全球股市、大宗商品走强 [2] - 日本央行不及预期鹰派的声明暂时排除了市场巨大的不确定性，缓解了市场对流动性的担忧，为圣诞行情奏响序曲 [3] - 美元指数震荡下行跌破99关口，非美货币集体上涨，美元的走弱助燃了贵金属的疯狂表现 [3] - 黄金单日上涨2.4%至4443美元，白银劲升2.8%突破69美元，两者在同一天刷新历史新高，钯金和铂金隔夜涨幅分别超过3%和7% [3] - 2026年的一大催化剂是大概率由“大鸽派”出任新任美联储主席，若哈塞特或沃什任何一人出任，都将推动美联储领导层出现显著的鸽派转向 [5] - 哈塞特的鸽派倾向被认为比沃什更为极端，更可能完全契合特朗普政府政策诉求，若上任大概率会推动超出当前预测（50个基点）的更大幅度降息 [5][6] 亚太市场展望 - 在美国降息、经济温和放缓的环境下，亚洲市场将处于有利位置，美元走弱、人民币走强的环境将支撑亚洲 [7] - 2025年迄今，亚太区货币兑美元平均升值约2%，而美元指数在此期间下跌了8%，预计来年亚太区货币整体有望进一步走升，对美元有2-3%的潜在升幅 [7] - 高盛预计人民币将在未来一年中升至7关口，当人民币汇率上升时，中国股市往往表现良好，这与大多数亚洲新兴市场的交易模式一致 [2][7] - 人民币升值可通过会计、基本面、风险溢价和投资组合资金流动等渠道利好中国股市，非必需消费品、房地产和综合金融（券商）行业通常表现跑赢大盘 [8] - 尽管港股估值修复已基本到位，但2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间，市场边际宽松预期大概率前置在上半年 [8] - 建银国际预计2026港股走势或先升后回，当前机构倾向于2025年底前逢低吸纳，为明年初的春季行情做好准备，并于2026年初逐步加强进攻 [8] 市场历史数据与机构观点 - 以标普500为例，1950年以来的圣诞期间（年末5个交易日和年初2个交易日）平均涨幅达到1.3%，今年的周期从本周三开始 [3] - 统计显示，标普500在过去25年的12月平均涨幅仅0.5%，过去5年仅0.2%，是一年中表现较差的月份 [4] - 华尔街投行对于2026年标普500的目标价普遍位于7100点到7800点的区间 [4]