行业核心转型趋势 - 财富管理行业正经历从“卖方销售”到“买方投顾”的根本性转变 [1] - 资产管理行业呈现三大不可逆转的战略调整趋势：聚焦非标资产标准化后零售发售、顶尖资管公司向财富管理拓展形成“资管+财富”双轮驱动、全面拥抱人工智能（AI）[2] - 财富管理业务已成为行业顶尖玩家争夺的战略高地 [2] 买方投顾实践的关键认知 - 初期将投顾业务视为投资业务延伸，投入巨大精力于投资端 [2] - 约两年后认知转变，意识到“顾问”（顾）的价值比“投资”（投）更为重要 [2] - 财富管理机构普遍存在两个能力短板：低估“组合工程师”在资产配置中的核心作用、技术系统建设滞后 [2][3] 能力短板与挑战 - 随着管理策略数量从个位数扩展到上百个，并与众多平台合作，动态资产调整变得极为复杂，需要专业组合工程师团队 [2] - 业务快速发展时，原有技术系统难以支撑容器化部署、私有云等需求，而市场缺乏成熟系统可采购 [3] - 在尚未完成技术架构升级时，人工智能浪潮带来新的变革，技术建设面临双线作战压力 [3] - 行业亟需与专业金融科技伙伴深化合作以解决共性底层技术挑战 [3] 未来需构建的核心能力 - 培养理解行为金融学、心理学、投资学等综合性知识背景的顾问团队 [3] - 建立客户长期目标引导机制，实现真正的授权委托服务 [3] - 找到投资管理能力与客户服务规模的最佳平衡点 [3] - 探索与提供家庭信托、保险服务等机构的合作，为客户提供更综合性解决方案 [4] 人才需求与投入重点 - 未来人才瓶颈在于顾问和技术人才，特别是AI方面的人才 [4] - 数据治理与AI人才已成为行业紧迫的投入重点 [4] - 以易方达财富为例，仅数据工程师的缺口就可能达到数十人规模，AI相关人才需求呈现爆发式增长 [4] 行业发展前景 - 随着监管框架持续完善与客户认知不断深化，专注提升核心顾问能力的头部机构将迎来重要发展机遇 [4] - 最终将推动财富管理行业发展壮大，并推动资产管理机构更加以客户为中心 [4]

文章核心观点 - 财富管理行业正步入以“结构重塑、专业精进与生态共创”为核心的高质量发展阶段，宏观趋势、科技赋能与商业模式转型是主要驱动力 [1] 宏观趋势与行业背景 - “十五五”期间，中国金融改革的重要方向是完善多层次资本市场体系，提升金融服务实体经济质效，货币政策将更注重适配性与精准性 [3] - 在低利率环境深化、资本市场改革提速及居民资产配置需求多元化的背景下，行业需把握经济结构转型与金融深化改革趋势 [1][3] - 全球货币格局重塑、战略安全需求驱动及中国供应链出海是“十五五”时期资产配置的三大主线 [6] 科技赋能与AI应用 - 京东科技通过AI技术重塑客户服务模式，例如AI财富管家“京小贝”，并坚持深化生态协同与AI技术应用 [2] - 京东JoyAI大模型已在超过1800个供应链场景中应用，其“金融增长云”方案服务了国内众多头部银行 [3] - 公司通过“智能体平台+智能编码平台”双轮驱动的AI开发范式，降低金融机构AI应用门槛，并开放智算基础设施、模型服务平台与行业解决方案 [3] 商业模式与战略转型 - 行业共识是从“渠道销售”转向“专业服务”，深度专业服务能力、精细化客户运营与开放生态协作成为构筑新护城河的关键 [3] - 京东财富的核心定位是“优质金融产品的严选平台与金融机构的赋能伙伴”，通过全域场景渗透、严选产品矩阵、深度用户陪伴三维发力 [4] - 财富管理是金融“人民性”的核心体现，买方投顾转型是必然方向，需依托多元化产品矩阵与多策略交易工具 [4] - 财富业务的核心是理解并服务“人”的全生命周期需求，这要求构建完全不同于产品管理的客户服务体系和科技支撑能力 [5] 资产配置前瞻 - 权益投资可聚焦科技、出海、周期三大方向；在“固收+”领域，需细化风险收益谱系，打造从“超低波”到“高波”的全系列产品以满足多元化收益需求 [6] - 黄金正从消费品向重要的金融资产和战略资产演进，在美元信用体系面临重构背景下，“终极避险”属性凸显，建议以配置思维通过积存金等工具参与 [6] - 在养老金融领域，银行需扮演“长期规划师”和“生态整合者”角色，深度参与从养老财富积累、投资到养老消费、康养服务的全链条，构建金融服务生态 [6] 生态协同与平台战略 - 京东集团超过7亿年度活跃用户及多引擎业务矩阵，为财富管理提供了丰富的场景与客群基础，生态协同能更精准洞察用户需求 [2] - 平台将更加开放地与机构在产品定制、联合运营、投研共享、科技赋能等领域深度协同，共同提升投资者获得感 [4] - 机构期待与生态平台加强在数据洞察、客户触达与服务联动上的合作 [5] - 行业需在资产挖掘、客户服务、科技应用等各环节真诚开放、深度协同，共同开创财富管理新未来 [7]

公司营销活动 - 公司于1月15日至21日期间，在抖音和微信视频号双平台同步上线了“洋河骉福舞”挑战赛[2] - 该舞蹈由不齐舞团为洋河量身定制，融合了新春喜庆与品牌祝福，并配有专属教学视频和音乐《洋河骉福》[2] - 活动玩法为参与者带话题新年骉舞马力全开发布挑战舞蹈视频，完成指定动作即有机会获得现金奖励及洋河马年生肖酒等礼品[4][5] - 在舞蹈中携洋河产品（梦之蓝、天之蓝、海之蓝任意一款）出镜可提高获奖几率[5] 品牌合作与市场反响 - 洋河梦之蓝M6+已连续七年成为央视总台除夕春晚独家报时合作伙伴[7] - “洋河骉福舞”挑战赛上线后迅速点燃消费者参与热情，在抖音和视频号平台引发广泛参与，包括年轻人和家庭组合[7] - 消费者创造了“舞+酒”的创意玩法，在跳舞时展示洋河产品，相关话题作品刷屏，互动热度（点赞、评论、转发）持续攀升[7] - 网友对活动给予积极评价，如“新年的快乐是骉福舞给的”[9] 活动目标与号召 - 活动旨在通过舞蹈挑战将福气、财气、喜气带入新年，并鼓励用户展示独家舞姿[11]

公司业务动态 - 公司于1月15日11:00在京东平台独家首发王嘉尔《MAGICMAN 2》内地版专辑，包括CD版和黑胶唱片两种版本 [1] - 用户可通过京东APP搜索指定关键词或访问京东新品频道参与尖货抽签，有机会获得王嘉尔亲笔签名专辑 [1] - 购买CD版专辑每套附赠抽奖券，有机会赢取包含预留尊享席位门票、单独合影机会、观看彩排权益及签名VIP挂卡等在内的王嘉尔演唱会专属礼包 [3][4] - 黑胶版专辑特别添加了幕后写真摄影集，CD版与黑胶版均附赠京东独家设计的小卡，黑胶版随机附赠3款中的1款，CD版随机附赠5款中的2款，以增加收藏乐趣 [6] 公司战略与服务能力 - 此次专辑的发售由京东新品联合京东文娱品类全程参与，为版权方提供了从“策划-设计-生产-宣推-销售”的全链条C2M定制服务 [3] - 公司依托其超级供应链能力及平台资源与数据能力，与艺人团队紧密合作，覆盖从专辑制作、IP衍生品开发到营销与销售的全链路 [6] - 此次合作被视为公司新品首发实力及其深入音乐产业体现，展示了公司在新品孵化与创新方面的领先能力 [6]

核心观点 - 云南白药集团旗下国药创新独家中成药“舒列安胶囊”在京东健康全网首发 该产品针对慢性非细菌性前列腺炎 旨在为患者提供新的中成药治疗方案 [1] - 此次首发是云南白药与京东健康战略合作深化的体现 双方将共同探索“药品+服务+内容”融合模式 构建以用户为中心的慢病管理生态 [4] 产品与市场 - 新产品“舒列安®舒列安胶囊”是一款聚焦前列腺炎治疗的国药创新中成药 主要针对慢性非细菌性前列腺炎 [1] - 该产品源于彝药“松漏争” 以单味药材“大发表”入药 专门用于湿热下注所致的尿频 尿急 尿痛及慢性非细菌性前列腺炎 [3] - 产品研发立足现代药学与临床评价体系 在传承彝医药“清热利湿 通淋”传统功效的基础上 通过系统的药效学与临床研究验证其疗效 [3] - 慢性前列腺炎发病率高且存在两个发病高峰 30-39岁发病率为34.4% 60-69岁发病率为36.4% [3] - 该疾病病程迁延 患者常伴有尿频 尿急 盆腔疼痛及情绪焦虑等问题 严重影响生活与工作质量 [3] - 当前临床治疗存在化药副作用明显 复发率高等痛点 患者对安全有效 适合长期调理的治疗方案需求迫切 [3] 公司战略与合作 - 舒列安胶囊上市是云南白药集团践行“大单品+二次开发”战略的重要成果 体现了公司在慢病领域深化布局的决心 [4] - 云南白药集团作为中药行业领军企业 响应“健康中国”战略号召 致力为民众提供更多 更好的健康解决方案 [4] - 2025年4月 云南白药与京东健康签署战略合作协议 双方围绕全品类供应链 全渠道零售与创新营销展开协同 [4] - 此次产品选择在京东健康首发 是合作深化的具体体现 依托京东健康全渠道网络 产品可结合线上问诊 患者教育等服务 构建从购药到管理的闭环体验 [4] - 京东健康将持续发挥“新特药全网首发第一站”的能力优势 助力优质国药供应效率提升 提升药品可及性 推动健康管理体验升级 [1] 未来展望 - 未来 京东健康将继续携手云南白药等优质药企 深耕疼痛管理及慢病 男科等领域 通过“药品+服务+内容”融合的模式 为用户提供更专业 便捷的健康解决方案 [4] - 双方将持续探索数字化营销 患者教育项目与线上线下服务联动 推动医药健康服务向更精准 更个性化的方向发展 [4] - 双方共同目标是打造以用户为中心的慢病管理生态 让传统医药在数字时代持续焕发新生 [4]

故事还要从陈磊加入迅雷说起。当时移动互联网大潮已来，在转型的道路上，迅雷也进行了多次尝 试，但仍未找到一条合适的路径。就在这时，陈磊加入迅雷，并以CTO的身份为迅雷找到了一个新方向 ——云计算，但陈磊并没有把云计算纳入迅雷原有体系中，而是选择成立一家独立核算的子公司网心科 技，自己作为创始人。 陈磊掌舵的网心科技，从表面上看，其盘子在不断扩大，但反映到财报上，却是连年亏损。在其加 入迅雷的第二年，网心陆续推出了赚钱宝和星域CDN等产品，星域CDN通过采集家庭用户的闲置带 宽，再转售给企业用户，迅雷和家庭用户都能从中获利。 1月15日，据《第一财经》报道，迅雷向前CEO陈磊提起诉讼，指控其侵害公司利益。而这一事件 可以回溯到6年前那场动荡的权力接替中，最终以陈磊败北而逃告终，但没有结束的是陈磊侵占的那些 巨额资产，这是迅雷发展路上最后一朵乌云。 2014年，陈磊意气风发，满怀抱负地以CTO身份加入迅雷，三年时间获得了董事会的认可，2017年 接任CEO，然而三年之后，2020年，陈磊成为了那个转移资产的"野蛮人"，甚至为了逃避迅雷的司法控 告而远逃海外。 我们不禁要问，一个职业经理人是如何做到3年内将董事会的认 ...

市场格局与规模 - 2025年1-11月，中国搭载城市NOA功能的乘用车累计销量达312.9万辆，渗透率占乘用车上险量的15.1%，较2024年全年提升5.6个百分点 [1][3] - 第三方供应商市场呈现“双强”格局，Momenta和华为合计占据第三方供应商市场份额约八成 [1][3] - 2025年1-11月，Momenta城市NOA搭载量为41.44万辆，占第三方供应商比例约61.06%；华为HI模式搭载量约13.41万辆，占第三方供应商比例约19.76% [3] - 搭载城市NOA的乘用车销量中，自主品牌销量达253.73万辆，占比81.1% [4] 竞争主体与模式 - 市场呈现车企自研与第三方合作的“双轮驱动”格局，多数车企选择与第三方供应商合作以抢占市场先机 [3] - Momenta覆盖国内主流乘用车企业，全球排名前10大车企中有8家与其合作 [3] - 华为通过HI模式与企业强绑定 [3] - 合资品牌如奔驰、宝马、奥迪、凯迪拉克、别克、丰田等通过与中国头部智驾供应商合作落地城市NOA功能 [4] - 第三方技术供应商为全球智能驾驶产业提供“中国方案”，吸引德、美、日、韩等国家知名汽车品牌与中国科技企业深度合作 [4] 核心竞争要素 - 算法、数据闭环能力以及规模化量产经验是决定辅助驾驶供应商市场地位与发展速度的核心要素 [4] - 规模化量产的成功经验为技术方案迭代提供资源，并为巩固和扩大市场份额奠定基础 [4] - 行业发展从早期单一技术指标比拼，转向涵盖产品体验、技术上限高度、规模化能力的综合能力竞争 [7] - 头部玩家凭借先发优势，构建“算法、数据闭环、规模化量产”的体系化闭环，使解决方案具备强大的“可复制性”，能快速适配不同品牌和平台的新车型 [7] 技术发展趋势 - 城市NOA正推动技术路线、核心架构与产业生态发生系统性变革：应用场景从高速NOA向城市NOA延伸；技术以端到端大模型为核心，推动系统架构向一体化深度重构；产业加速车路云协同与法规标准体系成熟 [5] - 端到端大模型已成为NOA辅助驾驶技术迭代的核心引擎，推动行业从分模块架构向感知规划端到端一体化转型，并升级安全体验 [5] - 华为乾崑智驾采用的全新一代架构WEWA是典型的生成式端到端，通过“云端世界引擎+车端世界行为模型”协同，可高效输出车控轨迹并提升长尾场景适配能力 [5] - 造车新势力通过全栈自研构建技术壁垒，部分领先企业已实现一段式端到端量产 [6] - Momenta以“强化学习+端到端架构”为核心技术路线，其R6强化学习大模型作为国内首个在端到端基础上实现量产落地的强化学习大模型，已于2025年第三季度正式量产上车 [6] - 随着多模态模型与端到端技术融合及算力平台升级，基于强化学习的端到端大模型能进一步突破长尾场景处理瓶颈，提升驾驶安全体验 [6]

公司战略与业务发展 - 京东生鲜于1月14日发布“烘焙品类核心商家招募计划”，旨在与烘焙行业的优质源头商家、品牌方、经销商及工厂开展深度合作 [1] - 该计划将为合作伙伴提供从入驻、流量扶持到订单采购的全链路支持，以共同推动烘焙行业高质量发展 [1] - 公司致力于为商家提供高效、稳定的增长平台，同时引入更多高品质商品，为消费者带来安全可靠、高性价比的烘焙产品 [3] 市场表现与增长数据 - 过去三年，京东生鲜烘焙品类实现了超过50%的复合增长率 [3] - 公司通过“全链路品控+爆品驱动+高效履约”模式，成功打造了多款现象级爆品，印证了该模式在烘焙赛道的强劲生命力 [7] - 以鲜京采奶皮子慕斯蛋糕为例，开售两分钟销量即突破千件，吸引超12万人评价互动，并持续稳居京东烘焙热销榜前列 [9] - 与热门IP“疯狂动物城2”联名的芝士蛋糕一经上市便迅速跃升为烘焙品类明星单品 [11] 产品与品控策略 - 公司建立了严格的品质保障体系，包括设定严格的商家资质审核标准、通过上游工厂直连模式进行全流程把控、以及依托自营冷链网络进行专属温控仓储 [6][7] - 通过供应链优化和规模效应，公司确保其烘焙产品在具备高品质的同时，价格也极具竞争力 [7] - 鲜京采奶皮子蛋糕选用内蒙古优质奶源制成的完整奶皮子和100%动物奶油，并创新性地融合了内蒙古咸奶茶风味与红焙茶慕斯，形成六层原料的层次碰撞 [9] - 联名芝士蛋糕拥有7层精心调配的丰富口感，并配有主题插件和限定透卡，满足消费者对“仪式感”的需求 [11] 行业现状与机遇 - 烘焙行业被视为一片充满潜力的市场蓝海 [3] - 烘焙食品在现代生活中超越了单纯的饱腹功能，成为承载情感与仪式感的重要载体，是日常生活的“幸福催化剂” [4] - 行业快速发展伴随一些乱象，包括原料以次充好、运输化冻风险、产品同质化严重、工厂溯源体系不完善以及部分平台商家准入疏漏导致产品质量参差不齐 [4] 对商家的支持与赋能案例 - 公司依托其超级供应链能力，为合作商家提供稳定、系统性的增长支持 [12] - 以国内某区域工厂型商家为例，在入驻京东后，通过优化生产工艺、接入自营仓配体系以及获得平台流量与营销支持，其在一年内实现了销量翻倍增长，从区域品牌升级为全国性品牌 [12] - “烘焙品类核心商家招募计划”为商家提供全方位赋能，包括便捷入驻通道与1V1专人对接、品控驻厂指导与工艺标准输出、供应链支持及仓储配送费用优惠，以及持续的平台资源支持和运营指导 [12] - 公司希望通过此次招募，为优质商家开辟新的增长渠道，并推动行业品质标准的提升 [13]

核心业绩表现 - 公司预计2025年全年实现营业收入约455亿元，同比增长约15.84% [1] - 持续经营业务收入同比增长约21.40%，显著优于此前预期的17%至18% [1] - 2025年扣非净利润约人民币132亿元，同比增长约32.56% [1] - 2025年归母净利润约人民币191亿元，同比增长约102.65%，净利润率超过40% [1] - 业绩预增公告发布后，公司A股与H股股价均大幅上涨，引领A股医药板块，中证医疗指数盘中上涨2.85%，CS创新药指数上涨2.37% [1] 增长质量与业务结构 - 业绩增长源于业务结构优化与规模效应释放，持续经营业务收入增速高于整体收入 [2] - 利润率与现金创造能力同步提升，体现公司在成本控制、资源配置及项目执行层面的系统性优势 [2] - 在全球CXO行业调整背景下，实现“收入稳步增长、利润弹性释放”的企业并不多见 [2] - 摩根士丹利研报继续将公司列为2026年首选股份，予其A股目标价130元，评级“增持” [2] 股东回报与公司治理 - 2025年公司完成中期分红，自上市以来累计分红与回购并注销金额已达200亿元，年度平均分红比例约44% [3] - 持续高比例的现金分红体现了公司稳健的现金流状况及管理层对长期价值创造的重视 [3] - 作为全球头部CRO中唯一总部位于中国的企业，公司在复杂外部环境下在手订单持续创下历史新高，为未来经营提供高度可见性 [3] - 公司在逆风环境中保持订单增长，体现了管理层对行业趋势的前瞻判断及应对的系统能力 [3] 市场反应与估值逻辑 - 此前减持事项已集中完成，减持平均价格约89元，低于1月13日盘中106.50元的股价水平 [4] - 自减持公告发布以来买入的投资者普遍获得正收益，市场关注点迅速回归公司基本面与业绩兑现 [4] - 市场对公司的评估逻辑正从事件扰动回归到经营质量、现金流能力与长期增长空间本身 [4] - 在全球CXO行业格局重塑阶段，能够持续兑现业绩、稳定回馈股东并穿越周期的企业更易获得长期资金青睐 [4]

文章核心观点 - 洋河股份近期一组以“兄弟情”为主题的高线光瓶酒营销海报获得市场广泛关注 其成功关键在于以“真诚”为核心 精准捕捉并表达了普通人真实的情感需求 实现了与消费者的深度情感共鸣 这反映了公司在品牌营销和情感定位上的高明之处 [1][4][10] 营销策略分析 - 营销内容摒弃了白酒广告常见的“高端”“礼赠”话术 转而使用“兄弟一喊必须到 洋河光瓶是暗号”“酒品第一 友谊第十四”等贴近普通人生活的大白话文案 风格清新且引发共鸣 [1][3] - 营销成功在于没有试图教育消费者 而是精准描述了兄弟朋友间心照不宣的喝酒默契与真实状态 如“关掉滤镜 烦事清零” 这种带点叛逆的真诚拉近了与消费者的距离 [3] - 营销策略不依赖复杂套路 核心是理解普通人情感并说出心里话 将光瓶酒塑造为“无需刻意维护却永远可靠”的兄弟情谊的绝佳情感媒介 [5] 品牌与产品定位 - 通过“兄弟情”海报与之前格力年会上董明珠畅饮洋河海之蓝的事件对比 公司展示了其品牌内核的统一性 即在不同消费场景（高端宴席与兄弟小聚）和不同产品线（蓝色经典与高线光瓶）中 都贯穿了“实在”“不玩虚的”的情感内核 [7][9] - 公司用一个品牌讲透了中国社交中“情谊与面子”的一体两面 对外用体面包装表达尊重 对内用纯粹本质滋养真情 没有割裂不同圈层消费者 而是用同一种情感语言与所有人对话 [9] - 此次营销是一次精准的“情感定位” 在焦虑时代旗帜鲜明地拥抱了“真诚、信任、不装”等朴素而确定的情感价值 [10] 市场反响与成功要素 - 高线光瓶酒的海报“突然就爆火了” 获得了市场的高度关注 [1] - 产品上市时曾通过与刘强东的“沙漠酒局”营销 给产品贴上了“大佬也喝”的标签 而此次“兄弟情”营销则进一步将产品与更广泛的普通人社交场景绑定 [5] - 光瓶酒作为情感媒介的优势在于“价格实在没压力 品质够好不丢面子” 契合了目标消费场景的需求 [5] - 营销的最高级共鸣被总结为不是刻意迎合 而是真诚地理解并映照出人们心中早已存在的渴望 [10]