中国电动车全球出口态势与北美市场壁垒 - 2025年中国电动车出口261.5万辆，同比增长103.7%，在全球市场（如欧洲、东南亚、南美）表现强劲 [1] - 但在北美市场，由于美国在2024年对中国电动车加征100%关税，加拿大紧随其后也加征100%关税，导致中国电动车基本无法进入该市场 [1] 加拿大市场政策出现关键转向 - 加拿大总理访华后，中加达成协议：中国电动车获得每年4.9万辆的加拿大进口配额，恢复至贸易摩擦前水平，且配额将在第五年增至7万辆 [3] - 最关键的是，针对中国电动车的关税从100%降至正常的6.1%，为进入北美市场撬开了第一道缝隙 [5] - 美国前总统特朗普对此事表态称加拿大“做得对”，并曾表示“欢迎中国车企去美国建厂”，显示出美国态度可能有所松动 [5] 加拿大政策转向的动因分析 - 加拿大经济高度依赖美国，其出口的70%以上输往美国，但美国在能源、农业等领域频繁对加拿大施加贸易限制，令加拿大感到不安并寻求降低依赖 [8][9] - 美国近期对欧洲国家加征关税等单边主义行为，加剧了加拿大对美国贸易政策不可预测的担忧，促使其拓展新贸易伙伴 [11] - 中国是加拿大第二大贸易伙伴，且在电动车领域拥有优势，合作符合加拿大经济利益 [14] - 加拿大本土电动车市场面临困境：2025年初取消补贴后，全年电动车销量下降41% [15] - 本土电动车价格高昂，核心部件依赖进口导致成本高，且本土产能严重不足，主要工厂仍以生产燃油车为主 [15][17] - 加拿大政府面临减排压力，目标要求2035年所有销售汽车实现零排放，但依靠现有本土产能和技术难以实现目标 [19] - 民意支持与中国开展更多贸易，超过半数受访者支持取消对中国电动车的100%关税 [25] 中国电动车的核心竞争优势 - 拥有全产业链优势，从锂矿到整车组装所有环节均能国内完成，带来低成本和高效率 [27][29] - 中国本土市场竞争激烈（“内卷”），催生出对空间、智能、舒适性及价格有极高要求的产品，锤炼了车企的产品力 [30][31] - 技术迭代速度快，新技术从发布到大规模应用仅需一两年，远超传统车企三到四年的新车开发周期 [31] - 已具备针对严寒环境的技术储备，如电池低温加热技术、热泵空调系统、底盘冰雪路面调校等，可有效应对加拿大零下二三十度的低温环境，解决续航和启动问题 [34][36] - 组织反应速度快，新车开发周期可压缩至1.5-2年，扁平化结构和快速迭代模式能灵活适应海外市场需求和法规 [37][39] 进入北美市场面临的挑战 - **市场准入限制**：加拿大4.9万辆的年度配额相对有限，分摊到各车企后难以形成规模效应，更多是试水性质 [41] - **品牌与认知挑战**：北美消费者对中国电动车品牌认知不足，建立信任需要长期投入和适应本地营销逻辑 [43] - **智能化竞争**：需在北美市场挑战已建立标杆的特斯拉智能驾驶系统，并重新验证自身技术在当地法规和路况下的适用性 [43] - **美国政策壁垒**：美国通过100%关税及《通胀削减法案》（要求电池组件和关键矿物来源地）等政策，系统性限制中国电动车公平竞争 [45] - **政策不确定性**：美国“欢迎建厂”的表态背后存在巨大政策变数，投资建厂面临潜在风险 [47] 突破北美市场的战略意义 - **地缘政治象征意义**：加拿大作为美国亲密盟友与中国达成协议，可能动摇美国主导的“去中国化”盟友阵线，促使更多国家基于自身经济利益考虑与中国合作 [49][52] - **宝贵的市场试炼场**：加拿大严寒、地广人稀等独特环境为中国电动车提供了全方位的产品压力测试和数据收集机会，有助于优化产品以适配北美市场 [53] - **探索新模式**：可能推动中国电动车出海模式从“产品出口”转向“技术和资本出海+本地生根”，通过技术授权、合资、本地制造等方式与北美伙伴深度绑定，实现更稳定的市场拓展 [56][58] - **战略布局演进**：进军北美路线可能呈现“加拿大树品牌，墨西哥搞制造”的双支点策略，未来甚至可能直接利用美国本土现有工厂进行生产，最终目标是在北美市场生根 [58][60]

文章核心观点 - 2026年CES展上，机器人行业呈现两种发展路径：一种是追求形态和概念的宏大叙事，另一种是聚焦具体场景和可交付产品的务实路径 [3] - 科沃斯选择了后一种路径，通过构建覆盖地面清洁、窗户清洁、庭院割草、泳池清洁及宠物陪伴的“家庭服务机器人家族”，从“单品”走向“体系”，致力于解决现实生活中的具体难题 [1][4][7] - 公司认为机器人进入家庭的现实路径是先接管重复、枯燥的任务，强调技术产品化、规模化和消费者体验验证，而非追逐人形或通用机器人的概念热潮 [1][17][21] CES 2026行业趋势与公司定位 - 本届CES参展的中国厂商众多，其中人形机器人相关厂商超过21家，AI眼镜厂商超20家，多模态交互成为主流 [1] - 科沃斯在CES上以Keynote Speech形式展示了包括扫地、擦窗、割草、泳池清洁及首次亮相的宠物陪伴机器人在内的产品组合，呈现“家庭服务能力”图谱 [1][4] - 公司旨在被重新定义为全面的家庭服务机器人公司，而不仅是一家扫地机器人公司，其品牌理念更新为“科沃斯，创造无难事”，聚焦于为用户节省时间、降低生活难度 [6][7] 产品战略与技术路径 - 公司发展路径是从“清洁”走向“服务”，将在一个品类（如扫地机器人）验证的能力体系化地迁移到更多场景（如擦窗、割草）[7][14] - 旗舰扫地机器人地宝X12体现了产品从“自动化家电”向“更像机器人”的演进，关键在于构建完整的感知—判断—执行闭环，能识别脏污类型并采取不同清洁策略 [9][11] - 技术选择基于工程经验积累与市场验证，例如滚筒方案在洗地机上验证后用于扫地机器人，科沃斯已售出160万台滚筒式扫地机器人，追求长期体验差异而非短期参数 [12] - 能力复用是核心：擦窗机器人的喷液与路径控制能力可迁移至地面清洁，扫地机器人的贴边与路径规划能力可迁移至割草机器人，形成跨品类的技术反哺 [14] 对机器人行业与“具身智能”的理解 - 家庭服务机器人是“慢行业”，重研发、重工程、重供应链，需要技术产品化、产品规模化并最终接受消费者验证 [17] - 公司对“具身智能”持场景优先的务实态度，认为机器人未来形态将多样化，具身不等于人形，而是一种能在具体场景中特化并高效完成任务的能力体系 [17] - 机器人演进可分为工具型、管家型、陪伴型三个阶段，新亮相的宠物陪伴机器人基于大模型和马尔济斯犬数据，探索提供情绪价值和互动关系的“陪伴型”机器人 [18] - 公司保持克制，将具身智能视为方向信号而非当下业务重心替换，坚持探索必须回归可规模化验证的产品、技术和场景 [20]

核心观点 - 美国AI基础设施建设的核心瓶颈并非技术或资本，而是熟练蓝领工人（尤其是电工）的严重短缺，这已导致项目延期并威胁巨额投资的转化效率 [1][4][5] 行业现状与需求 - AI数据中心等基础设施建设需求爆发，一个大型数据中心面积动辄几十万平方米，需要大量电工、管道工完成电力与冷却系统安装 [5] - 全球计算型数据中心到2030年预计需要6.7万亿美元资本支出，超大规模云服务商2025年年度投入预计高达3000亿美元 [5] - 行业需求不仅限于AI，航天、高端制造等领域也在争抢技术工人 [8] 劳动力短缺的具体数据 - 美国目前缺少60万名制造业工人和50万名建筑工人，未来三年还需新增40万名汽车维修技师 [3] - 美国建筑行业近五分之一的从业者年龄超过55岁，面临退休潮 [3] - 麦肯锡预测到2030年，美国光电工缺口将达13万，建筑工、监理等岗位缺口更为庞大 [3] - 美国劳工统计局数据显示，未来十年美国每年将短缺8.1万名电工，缺口远超所有职业平均水平 [5] 薪资与就业市场变化 - 弗吉尼亚州数据中心熟练电工的年薪已突破20万美元（约合140万人民币），超过许多大城市白领 [1][6] - 工地薪资比之前高出25%-30% [6] - 超过57%的美国年轻人害怕学生贷款，77%的人想找“难被自动化替代”的工作 [6] - 亚利桑那州公立学校焊接、建筑课程报名人数爆满，远超名额 [6] 项目影响与延期 - 劳动力短缺已导致项目延期，例如甲骨文为OpenAI建设的部分数据中心项目完工时间已从2027年推迟至2028年 [5] 科技公司的应对措施 - 谷歌向电气培训联盟捐款，目标是在2030年前培养3万名新学徒并提升10万名电工的技能 [7] - 微软、亚马逊、台积电等公司与社区大学合作，争夺现成的技术工人 [7] - 国际电气工人兄弟会计划为AI数据中心配备10万名电工 [7] 对蓝领职业的观念转变 - 美国几十年来“上大学才是正途”的教育观念导致年轻人普遍不愿从事蓝领工作 [3] - 英伟达CEO黄仁勋建议年轻人将就业机会看向蓝领行业 [6] - 部分年轻人开始“反向择业”，认为越老越吃香的蓝领工作是另一种“铁饭碗” [6] 潜在的长期挑战 - 数据中心建设期需要上千名工人，但建成后全职维护人员仅约50人，建设潮过后高薪工人的去向成疑 [8] - 经济衰退时，这些岗位可能首当其冲 [8] - 若过多人员涌入电工行业导致供需平衡被打破，工资水平可能下降 [8]

公司上市与融资动态 - 公司已向港交所递交主板IPO招股书，联席保荐人为Jefferies与CICC [1] - 在递交招股书前一日，公司刚完成近6亿元人民币的C轮融资，由淡明资本与启明创投共同领投，腾讯投资、蓝驰创投等跟投 [1] - C轮融资后，公司估值达到约34.11亿元人民币 [1] - 此次C轮融资距离2025年8月完成的近4亿元人民币B+轮融资仅半年 [1] - 公司自成立至今已完成五轮融资，总规模达11.8亿元人民币，股东包括启明创投、腾讯及相关国有资本等 [12] 公司概况与核心技术平台 - 公司成立于2019年，是一家处于临床后期阶段的生物技术企业 [2] - 公司专注于血液疾病、肿瘤、中枢神经系统及免疫/炎症疾病等领域的创新疗法研发 [2] - 公司建立了三大技术平台：结构生物学平台ZeniFol、人工智能驱动药物研发与设计平台ZeniMin、临床相关筛选与靶点发现平台ZeniScreen [2] - ZeniFol聚焦小分子药物的识别与优化，ZeniMin运用专有AI模型加速分子生成与优化，ZeniScreen通过临床相关疾病模型提供验证服务 [2] 研发管线与核心产品 - 公司研发管线涵盖8款产品，包含2款已进入三期注册性临床试验的核心产品、2款临床阶段候选药物、4款临床前候选药物 [3] - 核心产品马来酸氟诺替尼是一款靶向JAK2、CDK6及FLT3的同类首创三靶点抑制剂，用于治疗骨髓纤维化及真性红细胞增多症等骨髓增生性肿瘤 [4] - 核心产品甲磺酸普依司他是一款高选择性HDAC I/IIb类抑制剂，用于治疗复发/难治弥漫性大B细胞淋巴瘤 [7] - 马来酸氟诺替尼已开展多项与基石药物芦可替尼的头对头临床试验，一项IIb期试验已显示疗效优效性，并于2025年12月启动3期注册头对头试验 [6] - 公司计划于2027年向国家药监局提交马来酸氟诺替尼的新药上市申请，并拟于2026年提交其用于治疗移植物抗宿主病的IND申请 [6] - 公司计划于2027年向国家药监局提交甲磺酸普依司他的新药上市申请，有望于2028年获得附条件批准并实现商业化 [7] 市场竞争与对标产品 - 公司核心产品马来酸氟诺替尼对标的药物是诺华的芦可替尼，后者是骨髓增生性肿瘤治疗领域的基石疗法 [4] - 芦可替尼2024年全球销售额为47亿美元，跻身全球十大畅销重磅肿瘤药物行列 [6] - 在骨髓纤维化领域，全球已有5款商业化产品获批，中国市场除芦可替尼外，泽璟制药的吉卡昔替尼片已于2025年5月上市并被纳入国家医保目录 [6] 财务表现与研发投入 - 2024年全年，公司实现营业收入1966.1万元人民币，期内亏损9165.6万元人民币 [9] - 2025年前三季度，公司实现营业收入712.6万元人民币，期内亏损1.19亿元人民币，净亏损较2024年同期显著扩大 [9] - 亏损扩大的主要原因是研发开支及赎回权负债账面值变动 [10] - 2024年全年及2025年前三季度，公司针对两款核心产品的研发支出分别为6050万元和5400万元人民币，分别占总研发开支的65.8%和76.8%，占总经营开支的63.4%和72.3% [10] 现金流与资金状况 - 公司经营活动现金净流出持续扩大，2024年为7886.5万元人民币，2025年前三季度为8407.5万元人民币 [11] - 截至2025年9月30日，公司可用财务资源为4.447亿元人民币 [11] - 2025年前三季度，公司融资活动所得现金净额为3.83885亿元人民币，主要来自C轮融资 [11] 股权结构与公司治理 - 在IPO前股权架构中，陈俐娟直接与间接持股比例合计达25.6% [14] - 由陈俐娟及其管理的三家企业管理合伙企业组成的股东联合体，构成公司的单一最大股东集团 [14] - 多数投资者的出资节点早于公司递交上市材料时间至少6个月，按照现行规则，所有现有股东在上市后首个完整年度内均无权处置所持股份 [12]

报告还称，自2020年以来，全球亿万富翁的财富已暴涨81%，并称过去十年是"亿万富翁的黄金十年"。 与此同时，在富人愈发富有的背景下，全球减贫进程却有所放缓。乐施会的报告显示，当前全球贫困 率"大致与 2019 年时的水平相当"。近一半的世界人口生活在贫困之中。 据全球慈善组织乐施会（Oxfam）周一发布的报告，2025年，全球亿万富翁的财富大幅增长，达到创纪 录的18.3万亿美元。 该报告称，去年全球亿万富翁的人数已经突破3000人，其财富总额增长了16%，即2.5万亿美元。这一 增速是过去五年平均水平的三倍。 在乐施会发布上述报告之际，第56届世界经济论坛年会将于1月19日至23日在瑞士达沃斯举行，来自政 界、商界及社会组织的全球领袖将汇聚一堂。本届年会聚焦"对话的精神"主题，旨在提供一个公正的平 台，促进全球领袖相互交流，应对全球共同挑战，并推动决定未来的创新解决方案。 自2014年起，乐施会每年都会在瑞士达沃斯世界经济论坛年会举办之际发布不平等相关报告。去年，该 组织曾预测，未来十年全球将诞生至少五位万亿富豪，并呼吁各国出台税收政策，确保富人缴纳其应承 担的公平税额。 今年的达沃斯论坛于本周一开幕，届 ...

行业趋势：马年贺岁营销新风向 - 多家品牌在一月初即推出贺岁短片，为近年略显平淡的贺岁营销注入活力，旨在抢占春节注意力高度拥挤的节点 [5] - 行业共识转向“先玩起来，再上价值”，即通过抽象、魔性内容实现破圈，再进行品牌升华 [6] - 创意来源正从品牌内部转向公共语境，例如采纳网友建议进行共创，AI技术越成熟，人为的不完美与情绪偏差越显珍贵 [8][17] 营销策略：抽象谐音与玩梗共创 - 韩束通过“马年（黏）马思纯”等密集谐音梗和荒诞视觉元素打造“云发疯”广告，精准击中当下“足够怪、足够敢”的传播逻辑，成功被观众记住 [6][8] - 伊利采纳网友建议，迅速联动导演张大鹏与马伊琍推出互动式短片，全程贯穿网友共创与自嘲解构，形成一场全网玩梗的行为艺术 [1][8] - 蒙牛针对竞品策略，选择以李诞、罗家英、王小利组合传递差异化风格，将年轻人“接好运”的抽象祝福转化为可参与的春节仪式 [10][12] 内容形式：短剧范式与类型片演化 - 劲仔与刘晓庆合作《年年有鱼》，摒弃传统TVC，直接采用短剧逻辑并化用艺人综艺名场面，被视为基于短剧范式的先锋营销打法 [12][14] - 张大鹏式广告（如伊利短片）已逐渐成为一种可被识别的“类型片”，未来需持续提供预期外的内容惊喜以维持吸引力 [10] - 短片表达无边界，可以是多类型内容艺术的混合体，例如罗意威合作短片融合了视觉锐度与文化厚度 [17] 核心价值：以“活人感”对抗AI同质化 - 在AI能批量生成标准答案型广告的背景下，真人短片的独特价值在于提供“活人感”，即人类特有的幽默、情感与创意 [15] - “活人感”可表现为“玩抽象”的人味儿创意，如利用马伊琍、马思纯等名字谐音，这是AI难以复刻的 [15] - “活人感”也可表现为真实的情感浓度，例如华为邀请倪萍以暖心声线讲述温情故事，被网友称为“解冻春节的声音” [15] - “活人感”还可表现为“浪漫派”的人味表达，如罗意威短片在情感流动与文化理解上的细腻动人，是AI暂难触及的高阶维度 [17]

2025年10月下旬，聚美丽发布《欧莱雅跌出TOP10，谁抢了国际大牌的生意？》一文，复盘抖音美妆市场2025年1-3季度品牌竞争格局。其中，欧莱雅三 季度跌出总榜前十的情况引发行业热议。 更值得关注的是，一批此前"名不见经传"的品牌正加速瓜分国际大牌的市场份额。聚美丽近期观察到，抖音平台上专攻30+人群的品牌实现爆发式增长， 部分品牌起盘不足一年，月 GMV即突破1亿元大关。 图源：截自抖音 加之，伴随银发经济崛起，消费能力强劲的中年女性群体，已成为化妆品行业不可忽视的增长新引擎。 这一趋势下，各类品牌的破圈路径清晰可见：如MEICHIC美诗、卡唯朵等绑定创始人IP，靠99元贵妇膏打造爆款；韩国院线风品牌借聊播达人矩阵起 量，跻身美妆榜单前20；素说美丽、三精制药等品牌，则锚定眼部护理蓝海，通过绑定头部达播或打造老板娘IP，快速抢占熟龄女性护肤市场份额。 30+女性护肤成风口，新兴品牌瓜分细分赛道 第三方数据显示，近90日(2025.10.07-12.31)抖音美容护肤赛道中，30+年龄群体的消费占比接近90%，其中31-40岁是主力军(占比高达35.05%)，而24-30岁 和41-50岁则各自占比约20 ...

最近一段时间，微信小游戏、抖音小游戏都相继举办2025年年终大会。 两大平台大会披露的核心数据中，DAU、MAU及收入规模均实现阶段性突破，但相较于量化指标的增长，更值得关注的行业信号是：双方均将「社交」 提升至战略核心层面。 DataEye研究院基于两大平台分享实录，结合行业监测数据，对小游戏赛道核心亮点及行业趋势展开深度解析。 一、产品案例分析 社交并非小游戏行业的全新概念，但在2025年，随着行业竞争加剧与用户需求升级，社交玩法已从"辅助功能"升级为"核心增长引擎"。微小、抖小均通过 标杆产品验证了社交化的可行性，具体案例及核心逻辑如下： 案例一：擂台挑战 微信小游戏推出的"社交擂台赛"组件，成为2025年社交玩法的标杆载体，该组件通过实时对战、排行榜比拼、奖励激励等机制，将传统单机小游戏升级为 社交竞技场景。 据2026微信公开课PRO小游戏专场披露，接入"擂台赛"组件的小游戏，分享裂变效率较传统玩法提升5倍。 案例二：一元之争 根据厦门营火科技CEO徐庸展透露，《狙击外星人》曾登顶抖音小游戏热门榜，抖音平台DAU达250万，全平台DAU超500万。 据他介绍，《狙击外星人》的成功离不开8月上线的社交 ...

新技术问世时，旧技术大胆撤退不见得一定可行，更不可能是最适当的抉择。不过，检讨策略时，这是必须考虑的选项。公司若是退守既有的 利基，或是转进新市场，或许能继续经营得有声有色，只是规模可能不如过去那么大。这类市场地位可作为安全的容身之处，好让公司养精蓄 锐，等待进击新的成长机会。 当一项性能卓越的新技术即将出现，威胁到你当前的主营业务时，你会怎么做？传统的答案通常是：顺势转型、拥抱新技术。然而，现实中太多企业不愿 承认自己并不具备转型的能力，结果在盲目转型的道路上惨败收场。 当然，也有一些企业会判断自己无法或不应转型，原因也许是缺乏必要的能力或财务资源，或者认为新技术并不一定最终胜出。于是它们选择加倍深耕既 有技术，并试图提升其表现。事实上，这样的做法有时确实有效。例如，面对数字文字处理的兴起，电动打字机厂商推出更普及的新机型，并加入拼字检 查、整行删除、多种字体等令人眼前一亮的功能；而传统胶片相机公司面对数码相机的威胁，则开发了"先进摄影系统"（Advanced Photo System， APS），提高打印质量，同时引入可选择多种照片格式和卡匣式索引打印等新体验。 不过，这种"最后一搏"的策略，多半只能延缓 ...

岁末年初，随着两家大模型赴港登陆资本市场，两市AI应用板块都再度迎来情绪性回暖，A股"易中 天"概念股一度联动走强，中文在线（300364.SZ）也曾在短期内获得超20%的阶段性涨幅。 然而，1月中旬披露的2025年年度业绩预告，却迅速将市场拉回基本面现实。中文在线预计全年归母净 亏损较上年同期进一步扩大。随后，中文在线进入调整阶段。 原以为市场不在乎，但AI+出海的宏大叙事还是没能撑住情绪带来的下跌。这次调整，会在何时停止， 又带来什么变化？ 对于亏损的扩大，公司将核心原因明确指向海外短剧业务的规模化投入。作为"国际优先"战略下的新核 心平台，FlareFlow自2025年4月上线后，快速覆盖177个国家和地区，支持11种语言，上线5个月即登顶 美区娱乐应用免费榜。 但这些用户与榜单成绩，是建立在极高的获客与投流成本之上的。2025年前三季度，中文在线销售费用 高达6.6亿元，同比近乎翻倍，是研发费用的12倍以上；仅第三季度，销售费用就达到3.94亿元，占当季 营收比重接近87%。 这种费用结构意味着，FlareFlow当前仍处在用资本换时间、用规模换未来效率的阶段，商业模型尚未 穿越盈亏平衡点。为此，这份 ...