近期港股市场，边缘计算服务商云工场(02512.HK)的二级市场表现格外吸睛。自 9 月中旬起，这家 2024 年 6 月才登陆港股的企业，交易热度持续攀升 —— 成交量始终维持高位，股价也伴随大额资金进 出呈现剧烈波动，市场对其资金流向与股东动作的猜测从未停歇。 要拆解这场交易异动的核心逻辑，香港中央结算系统(CCASS)的持仓数据是绕不开的关键线索。近一个 月，该系统清晰显示云工场股份持仓结构处于高频变动状态，大额资金在市场中双向博弈，既有资金积 极进场布局，也有资金持续离场，这种动态平衡背后，实则是市场对公司短期走向的分歧加剧。而多数 市场分析人士将异动根源，锁定在了公司半年前披露的一份股东减持计划上。 回溯至 2025 年 5 月 19 日，云工场曾发布公告称，控股股东 Ru Yi Information Technology Co., LTD(下称 "Ru Yi IT")计划减持公司股份，上限达 6900 万股，按当时已发行股本计算，这一规模约占总股本的 15%。如今结合近期交易活跃度与明显的资金流出痕迹，多家券商及研究机构研判，Ru Yi IT 的减持计 划大概率已进入实际执行阶段。但截至目前，云 ...

一、时代命题：小水电转型的破局之道 在全球能源革命与我国"双碳"目标的双重驱动下，小水电行业正迎来从规模扩张向质量效益转型的历史 性拐点。据国家能源局数据，我国现存小水电站超4.7万座，总装机容量达8200万千瓦，但行业普遍存 在技术落后、管理粗放、生态保护不足等结构性矛盾。 在此背景下，中能拾贝依托20年水电领域的技术积淀，创新提出"智能化改造-集约化管理-物业化托管- 总承包"的生态闭环解决方案，以"技术赋能+服务赋能"双轮驱动，为小水电行业高质量发展提供可复制 的现代化转型范式。 二、四维创新体系：重构小水电价值链 (一)智能化改造：助推电站自动化升级，实现无人化管控 智能化是小水电现代化升级的核心路径。中能拾贝聚焦小水电自动化建设全生命周期，覆盖设计、生 产、施工、运行及维护关键环节，为不同电站量身定制"一站一策"方案，构建高度自动化、智能化运行 体系，最终达成电站 "远程监控、无人值班、少人值守"的目标。 此模式下，业主方需投资实施电站自动化升级，中能拾贝则充分发挥自身优势，结合电站实际情 况，"一站一策"，承担电站改造、集控中心建设的重任。在设备与系统改造层面，中能拾贝提供综合自 动屏、液压调速器 ...

财务业绩 - 2025年前三季度营收达到215.13亿元，其中第三季度营收为72.01亿元 [1] - 公司以增加销售毛利、保障资产安全、改善融资渠道、优化资金回报为经营管理指导思想 [1] - 公司毛利率保持稳定，现金流状况健康，资产负债结构合理 [2] 经营状况与行业环境 - 第三季度营收和净利润受医保控费政策深化、部分产品集采降价及医药市场需求阶段性调整影响而承压 [2] - 行业正从规模扩张向质量效益转型，公司通过高毛利品种置换、低毛利品种提升等方式优化销售结构 [2] - 核心产品线在终端市场的覆盖率和患者渗透率持续提升 [2] 研发创新 - 研发技术团队共有228人，已完成课题研究、出站博士后30多名，拥有60余项发明专利 [3] - 2025年前三季度研发投入占营业收入比重同比提升 [3] - 创新药HW130注射液完成I期临床研究并开展II期临床样品生产，NEP018获国内临床批件并开展I期临床样品生产 [3] 战略布局与业务发展 - 公司为客户提供定制化供应链管理解决方案，整合研发、生产、流通全链条资源以提升效率、降低成本和强化质量管控 [4] - 积极拓展大健康产业链，如在核心医院开展协定方、代茶饮、膏方加工等延伸服务，并在电商业务方面加大投入 [4] - 公司推动业务多元化发展，以适应十五五规划强调的抓住科技革命和产业变革机遇的趋势 [4]

由此可见，丰富的产品储备与稳定的客户合作优势为ST凯文未来发展提供了有力保障。随着版号政策 持续宽松，ST凯文产品将进入密集落地期，多款重磅IP产品预计陆续上线，有望为全年业绩作出积极 贡献。 摘帽预期明确静待ST撤销 而随着业绩的持续改善，ST凯文的摘帽进程也进入关键阶段，基本面与市场信心形成正向循环，进一 步夯实了长期发展基础。 10月29日晚，ST凯文(002425)发布2025年三季报。报告显示，公司业绩呈现显著改善态势。其中，第三 季度实现营业收入1.47亿元，同比增长67.41%，归母净利润、扣非净利润分别同比减亏0.24%、8.41%。 业绩修复趋势明显，释放出稳健发展的积极信号。 数据显示，前三季度公司实现营业收入4.20亿元，同比增长28.62%，经营活动现金流净额同比提升 40.69%。强劲的现金流为公司产品研发、市场推广提供了坚实的资金保障。 营收稳增彰显韧性 2025年以来，游戏行业呈现景气度上行趋势，据伽马数据最新统计，第三季度中国游戏市场实际销售收 入环比增长6.96%，终结了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势，行业需求端回暖信号明确。在此背 景下，ST凯文凭借成熟产品的长线运 ...

公司战略与业务聚焦 - 公司围绕“3+3+X+Y”战略聚焦，以“数”与“智”为核心方向，重点发展AI安全、数据安全与实战攻防三大领域 [1] - 公司通过深化创新与落地，完善产品矩阵、积累标杆案例，共同推进重大项目加速落地 [1] - 公司坚持以“客户需求+技术驱动”引领产品研发和市场拓展，秉持开放、协同的理念 [1] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入为12.80亿元，与上年同期相比微增 [1] - 2025年前三季度归属上市公司所有者净利润为-1.96亿元，同比减亏39.85% [1] - 2025年前三季度毛利率为60.37%，同比和环比均有所提升 [1] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为6967.47万元，现金流持续为正 [1] 2025年单三季度财务表现 - 单三季度实现营业收入4.79亿元，同比增长1.22% [1] - 单三季度实现归属上市公司所有者净利润-2460万元，同比减亏65.54% [1]

融资活动核心信息 - 公司于2025年10月28日单日成功发行公司债和资产支持证券（ABS）两单产品，共计融资12.53亿元 [1] - 公司债发行规模为5亿元，票面利率为2.44%，创下当年公司债产品票面成本新低 [1] - ABS发行规模为7.53亿元，其中优先A1档票面利率为2.20% [1] 市场认可与里程碑 - 公司债获得全场认购倍数2.9倍，显示强劲的市场需求 [1] - 此次发行后，公司境内信用债累计发行规模突破百亿元，达到100.6亿元 [1] - 公司已累计发行88单境内资本市场产品，融资总规模达694亿元 [5] 金融合作与创新 - 本期ABS是与渣打银行合作的首单定制化产品，由该行提供一站式融资解决方案，开辟了外资行ABS融资新通道 [3] - 近期连续发行日元债和定制ABS，印证了国际金融机构对公司的认可 [5] - 公司积极运用资本市场创新金融工具，拓展多元化融资通道 [5] 公司战略与行业定位 - 公司作为领先金融科技平台，深耕实体经济，服务普惠金融，核心使命是提升农村与小微企业的金融可得性 [5] - 公司通过拓展融资渠道，致力于缓解基层经济主体“融资难、融资贵”等痛点 [5] - 此次成功发行巩固了公司在普惠金融领域的领先地位，未来将继续秉持专业与创新并重的发展理念服务实体经济 [5]

金秋十月，北京迎来全球煤炭采矿行业的盛会。10月28日至31日，第21届中国国际煤炭采矿技术交流及 设备展览会隆重举行。本次参展在淮南市应急管理局指导下，由淮南市安全应急产业协会统筹组织中感 ·特码斯派克、万维防爆、松江电子、中科智泰等多家本土企业，共同组建"淮南安全应急产业展团"， 以"中国·淮南"整体形象精彩亮相，全面展示区域产业集群的综合实力，成为展会瞩目的焦点。 集群联动，彰显产业协同优势 为系统展现淮南市在安全应急与智能采矿领域的先进成果，淮南市安全应急产业协会联合多家本土骨干 企业，组成规模庞大的参展团队，整体展区面积超过400平方米。展团围绕"淮南智造，聚势未来"主 题，集中呈现了在安全监测、智能装备、灾害预警、应急救援等方面的系统化解决方案，充分彰显了淮 南安全应急产业在技术协同、资源整合与生态共建方面的整体实力。 此次以产业集群形式参与国际性展会，不仅提升了淮南在安全应急领域的产业形象，也进一步强化了城 市在国内外的行业影响力，展现出淮南产业发展的前瞻视野与扎实积累。 技术融合，推动产业创新发展 展团以场景化、系统化的方式，全面还原矿山作业的真实环境，吸引了众多专业观众驻足交流。通过实 物展 ...

沪指重回4000点 在承前启后的关键时期，中国科技在人工智能、商业航天、机器人、智能驾驶等领域实现了从跟跑到领 跑的跨越，其中孕育着广阔的历史性投资机遇。作为长期布局科创赛道的坚定践行者，坤元资产通过多 年前瞻性布局，持续与投资者共享科创爆发带来的资本市场红利。而这一轮持续上涨的牛市背后，离不 开厚积薄发的中国科技强大助力。 科技资产重估 A股市值翻倍 4000点这个承载着亿万投资者期待的整数关口，时隔十年终于再度被打破，A股总市值实现了从52万亿 元到107万亿元的翻倍跃升，全球资本正在重估中国资产价值以及科技实力。 专业人士分析认为，目前企业盈利逐步修复，叠加政策持续托底，经济预期改善明显。当前A股整体估 值并不高，上证指数市盈率在16倍左右，低于近10年平均水平，加上保险资金等长期资金持续进场，市 场有较强的稳定性。高盛发布研报称，中国股市有望步入更具持续性的上行趋势，预计主要股指到2027 年底将上涨约30%。 为什么这一轮牛市又普遍被认为是"科技牛"？下面这些数字，或许能给你答案。在全球流动性宽松与国 内政策红利的双重催化下，科技成长主线表现尤为亮眼，存储芯片、设备、材料领域全面爆发，人工智 能与算 ...

中国MaaS及AI大模型解决方案市场概况 - 2025上半年中国模型即服务市场和AI大模型解决方案市场整体规模达到43.6亿元人民币 [1] - 中国MaaS市场规模为12.9亿元人民币，同比增长421.2% [1] - AI大模型解决方案市场规模为30.7亿元人民币，同比增长122.1% [1] 市场竞争格局与客户分布 - 百度智能云在AI大模型解决方案市场以16.6%的份额领先 [1] - 市场客户主要集中在金融、政府、能源、公共事业、医疗行业及国央企 [3] - 百度智能云获得超过65%的央企、100%的系统重要性银行以及800多家金融机构的青睐 [3] 百度智能云的行业应用案例 - 在能源行业，支持国家电网推出“光明电力大模型”，年巡检杆塔500万基，减少人工登塔次数40% [3] - 在公共服务领域，与应急管理部合作发布“久安”大模型，实现应急响应与救援全程智能化 [3] - 在金融行业，与招商银行基于昆仑芯P800合作，仅需32台服务器即可完成千亿参数模型全参数训练 [4] - 在游戏行业，与三七互娱合作打造AI客服系统，应答准确率提升至99.3% [4] - 在具身智能行业，支持北京人形机器人创新中心，研发效率提升2倍 [4] 百度智能云的技术与基础设施优势 - 构建从芯片、平台到模型和应用的端到端全栈AI云基础设施 [5] - 自研昆仑芯已实现规模化部署，成功点亮国内首个全自研三万卡集群 [5] - 百度百舸AI计算平台满足企业大模型落地“快稳省”要求 [5] - 百度千帆大模型平台提供一站式服务，支持调用独有的百度AI搜索组件 [5] 市场地位与财务表现 - 百度智能云以24.6%的市场份额连续六年蝉联中国AI公有云市场冠军 [6] - 2025年上半年，百度AI新业务收入达194亿元人民币，同比增长36% [6] - 公司增速在一众云厂商中位居首位 [6]

三类GEC价格指数整体下调 据悉，研究中心还公布了2024年和2025年生产的集中式项目、分布式项目与生物质发电三类国内绿证价 格。从表中可以看出，市场预期11月交易的2024年生产的集中式项目绿证价格为2.94元/个，价格指数为 59.39；分布式项目绿证价格为2.26元/个，价格指数为43.22；生物质发电绿证价格为1.31元/个，价格指 数为29.18。市场预期11月交易的2025年生产的集中式项目绿证价格为4.24元/个，价格指数为77.09；分 布式项目绿证价格为3.65元/个，价格指数为74.06；生物质发电绿证价格3.81元/个，价格指数为73.84。 对比2025年10月GEC价格指数，可以看出本月各项绿证价格均发生回落，其中生物质发电绿证价格跌幅 最大。2024年生产的三类绿证从高到低仍然维持了集中式项目、分布式项目、生物质发电的价格排列， 2025年生产的绿证则是集中式项目、生物质发电、分布式项目的排列，不同类型绿证之间的价差均有所 扩大。 10月29日，复旦大学可持续发展研究中心(以下简称"研究中心")公布了2025年11月复旦碳价指数结果。 此次公布了2025年11月全国碳排放配额(简 ...