产品定位与迭代 - 美光7600 SSD是下一代主流NVMe SSD，定位为数据中心广泛采用的主力固态硬盘，专为满足人工智能和云环境对高性能存储的严苛需求而设计[1] - 该产品是美光7450和7500系列的最新迭代，升级至美光G9 TLC NAND和NVMe 2.0规范，并继承了PCIe 5.0接口优势[1] - 其在混合工作负载的延迟和可靠性方面实现了实质性改进，旨在为部署主流服务器和存储阵列的客户带来利益[1] 核心性能表现 - 顺序读取速率最高可达约12 GB/s，顺序写入速率根据不同容量介于6.5 GB/s至7 GB/s之间[3] - 顺序写入性能比主流PCIe 5.0 SSD竞品高出约27%[3] - 随机读取性能最高可达210万IOPS (4K)，优于其他主流固态硬盘产品[3] 延迟与稳定性 - 在99.9999%服务质量阈值下，即使队列深度高达256的4K随机读取任务中，仍能保持低于1毫秒的延迟[4] - 在相同条件下，其读取延迟比主流PCIe 5.0 SSD竞品低55%至67%[4] - 卓越的延迟稳定性使其成为处理OLTP数据库、AI推理查询等繁重混合工作负载的理想选择，能显著缩短应用响应时间并支持更高水平的SLA[4] 企业级功能与安全 - 全面支持OCP 2.6和NVMe 2.0b规范，确保与最新行业标准兼容[5] - 支持行业主流安全规范如SPDM 1.2和TCG Opal 2.02，为企业数据安全提供保障[5] - 得益于美光安全加密环境提供的专用安全处理硬件，能够支持CNSA 2.0和FIPS 140-3 2级合规认证[5] 能效与成本优势 - 高负载时功耗约为20–25W，但实现了更高的每瓦性能[6] - 在25W功耗下可实现约400,000次4K随机写入IOPS，其每瓦性能最高可达竞品的两倍[6] - 单块美光7600即可取代多块老式驱动器并支持相同工作负载，从而大幅减少能源消耗，有助于降低数据中心总运营成本[6] 应用场景 - 应用范围广泛，涵盖虚拟化企业工作负载、云实例、Web服务、AI推理和端侧计算等场景[7] - 提供了高速度与低延迟之间的良好平衡，客户在选择存储解决方案时无需做出性能上的权衡[7] - 客户能获得较高的IOPS和持续稳定的低延迟，从而全面优化其数据中心和云应用的运行效率[7]

市场格局与规模 - 2025年上半年中国全栈AI云服务市场规模达259亿元 [1] - 阿里云以30.2%的市场份额位居第一，百度智能云以22.5%的份额位居第二，两家合计份额超50% [1] - 在智算解决方案实施服务市场中，百度智能云以19.9%的份额位居第一 [3] - 在AI公有云服务和大模型平台市场份额报告中，百度智能云与阿里云多次并列市场第一或霸榜前二 [3] 竞争态势与核心优势 - AI云服务竞争已进入"生态战争"阶段，需要构建IaaS+PaaS+MaaS三位一体模式 [3] - 全栈AI的平台优势是百度智能云和阿里云奠定双雄地位的核心因素 [3] - 云厂商需通过不同层级服务的垂直整合来打造场景化竞争力 [3] 公司战略与投入 - 百度于2013年创立深度学习研究院，是中国互联网企业中首个将深度学习提到核心技术创新地位的企业 [3] - 阿里云在云栖大会上宣布战略全面转向"AI+云" [3] - 百度在2023年明确提出要做第一个把全部产品用AI重做一遍的公司 [4] - 阿里高管号召在内部现有业务中全面实现"AI化" [4] 全栈AI能力构建 - 百度智能云和阿里云均构建了从芯片、算力到模型、应用的自研闭环 [4] - 百度智能云于2025年4月成功点亮国内首个全自研3万卡集群，并推出昆仑芯超节点 [4] - 两家公司均依托各自的算力调度平台，满足企业大模型落地的全流程要求 [4] - 在模型服务层，阿里云有百炼大模型平台，百度智能云有千帆大模型平台，均提供一站式AI服务 [5] 业务成果与财务表现 - 2025年上半年，涵盖云服务在内的百度AI新业务收入达194亿元，同比增长36%，增速在云厂商中高居第一 [5] - 同期阿里云收入同比增速为22% [5] - 百度的AI重构计划进入价值验收期，例如百度文库、萝卜快跑、秒哒等产品取得进展 [4] 外部合作与市场认可 - 百度智能云和阿里云被报道为苹果AI（Apple Intelligence）的中国合作伙伴 [8] - 百度将为苹果AI提供技术支持，阿里则负责端侧系统优化，合作有望于2025年底前落地 [8] - 百度被外媒比喻为"bAIdu"，多家券商上调其评级，市场对其在AI和自研算力芯片方面的成就给予肯定 [7] - 年初至今，美股市场的阿里和百度股价均上涨超40% [8]

公司战略转型 - 公司从“直销为主”模式正式进入“直销+渠道双轮驱动”的规模化放量新阶段 [1] - 与12家区域分销商签订战略合作协议，渠道网络覆盖全国主要省会城市及经济发达地区 [1] - 创新型产品DeepX G20系列首批意向订单突破1万台 [1] 渠道体系构建 - 构建“1+12+N”三级渠道体系：1个总部直销团队，12家核心区域分销商，N个行业二级代理商 [2] - 12家分销商均为所在区域或行业头部企业，在IT设备分销、系统集成等领域有深厚积累 [2] - 目标形成覆盖全国、下沉到市的销售服务网络 [2] 分销商赋能政策 - 价格体系包括梯度返点机制、市场保护政策、大客户联合开发利润分成 [3] - 培训支持涵盖产品技术、AppMall.ai应用、行业方案及销售技巧，并建立认证体系 [3] - 市场推广提供50%参展费用补贴、品牌联合推广及线索共享机制 [3] - 售后服务设立三级服务体系（2小时/4小时/24小时响应）及12个区域备件库 [3] 发展规划与目标 - 2025年为渠道建设关键年，目标深化行业合作打造100+标杆案例，完善服务体系建立12个区域技术中心 [4] - 启动“百城千店万企”三年计划，目标覆盖100+城市，建立1000+服务网点，服务10万+企业 [4] - 2024年为产品打磨年，2026年将为规模收获年，追求合作质量而非分销商数量 [4] 公司背景与产品 - 公司为东方材料全资子公司，成立于2023年，专注于便携式企业级AI算力解决方案 [4] - 核心产品包括DeepX G20系列AI算力盒子、AppMall.ai人工智能应用商城和银河全国算力调度平台 [4]

产品发布与定位 - 中国电信旗下国脉文化公司正式启动“天翼出行PLUS智能体”公开测试招募 [1] - 该产品是国内首个聚焦出行场景的生成式AI垂类智能体，深度融合DeepSeek与中国电信星辰大模型能力 [3] - 产品专为出行场景打造，以国脉文化出行垂类大模型为底座，提供覆盖行前、行中、行后的全链路智能化服务 [3][4] 目标客户与公测计划 - 公测计划招募上海、广东、江苏三地的100家企业客户及全国范围内的5000名个人用户 [6] - 成功入选的用户可免费使用至2025年12月31日，并有机会获得免费出行礼包（含机票、酒店住宿等） [6] - 企业用户招募限于上海、广东、江苏，个人用户面向全国开放 [8] 核心功能与服务特点 - 提供多模态交互、预测式规划、一键智能预订、航班航变提醒等AI功能，打造全新智能出行体验 [6] - 实现从差旅审批、预订到报销的全流程数字化无纸化，融入智能审批、多源比价、合规校验功能 [6] - 提供海量会员专属资源，覆盖全国40万+酒店与30+航司，通过专属特价不加价直供用户 [6] - 产品致力于打造“省钱、省心、省事”的全新智能化出行平台，面向个人用户与企业客户 [3][6]

公司核心战略与业绩表现 - 公司正以“传统主业稳增长+前沿赛道高弹性”的双轮驱动模式，从“电缆龙头”向“能源科技+数智科技”平台型企业转型 [1] - 2025年9月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币17.69亿元，环比增长4.75% [1] - 2025年1-9月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为216.24亿元，同比增长8.37%，创历史新高 [1] 传统主业：智能缆网业务 - 2024年智能缆网板块实现营业收入227.03亿元，千万级订单达195.06亿元 [2] - 核级电缆已服务国内外30余台核电机组，500kV及以上交直流海缆突破关键技术壁垒，巩固“核电+海缆”双细分领域龙头地位 [2] - 2025年三季度订单稳健，7月、8月、9月单月千万级订单分别达28.14亿元、16.89亿元、17.69亿元 [2] 新兴业务：智能电池与前沿领域拓展 - 以智能电池为核心的新兴业务2024年营收达16.54亿元，同比激增180.47%，千万级订单同比增长411.41%，占营收比重从2.41%跃升至6.34% [2] - 2025年智能缆网业务在AI、机器人等新兴领域拓展成效显现，相关产品已实现批量供货 [2] - 公司在新兴市场业务已实现200%以上的营收增速，2025年上半年归母净利润同比增长达210.60% [7] 前沿赛道布局一：可控核聚变 - 公司产品已应用于可控核聚变项目（EAST“中国小太阳”），并与科研机构共同推进超导带材、可控核聚变电缆的技术攻关 [4] - 核级电缆产品耐受200万戈瑞以上辐照剂量，关键指标超越美国IEEE 383标准，获“中核集团科学技术奖” [4] - 国际能源署预测，到2030年全球核聚变市场规模有望达4965.5亿美元，2024至2030年复合年均增长率7.4% [4] 前沿赛道布局二：电能+算力+AI - 公司已获得全球领先人工智能芯片企业的Vendor Code资质，实现高速铜缆、智驾数据传输线等产品的批量供货 [5] - 自主研发的液冷散热相关产品已进入研发攻坚阶段，预计2026年有望实现商业化突破 [6] - 上述布局契合国家“人工智能+能源”实施意见中“构建绿色高效算力用能模式”的导向 [6] 前沿赛道布局三：机器人 - 研发的柔性拖链电缆通过百万次弯曲耐久测试，可适应极端工况，目前已批量供应优必选等头部企业 [6] - 旗下远东电池全球率先实现300Wh/kg高能量密度圆柱电芯量产，21700-6000mAh系列产品已搭载第四代工业四足机器人，能量输出效率较传统方案提升27% [6] - 通过“电缆+电芯”的垂直整合能力，公司正深化与高端制造及专精特新企业的合作 [6] 估值与投资价值 - 公司在核聚变、AI算力、机器人等赛道的布局已具备新能源装备、AI硬件板块的成长属性，与可比板块存在明显估值差 [7] - 可控核聚变商业化加速、AI算力产品获核心客户认证、机器人零部件实现批量供货等多重业务突破将推动估值体系向“科技成长”切换 [7]

核心经营业绩 - 2025年第三季度公司实现营业收入10.85亿元，较上年同期增长7.41% [1] - 年初至报告期末累计营业收入达32.42亿元，较上年同期实现增长 [1] - 公司在医药流通行业竞争加剧背景下凭借成熟的供应链体系与市场渠道优势实现营收稳步增长 [1] - 公司财务状况良好，资产负债率较低，应收账款和应付账款均有较大增长 [1] 业务布局与产业链优化 - 报告期内应付账款较上年末增长81.37%，优化资金使用效率并深化与上游供应商合作黏性 [2] - 公司在建工程较上年末大幅增长360.77%，新增非药生产线工程将丰富产品品类并拓展非药业务增长点 [2] - 长期股权投资较上年末增长112.16%，新增对联营企业伟哥(海南)健康产业有限公司和湖州市见素易购医药科技有限公司的投资 [2] - 年初至报告期末投资收益较上年同期大幅增长300.24%，投资业务成为公司业绩的重要补充 [2] 费用管控与子公司发展 - 销售费用因电商业务拓展有所增加，但子公司经营效益显著提升 [2] - 子公司利润增长推动应交税费较上年末增长39.38%，反映子公司业务规模与盈利能力的双重提升 [2] 未来发展展望 - 公司将继续延续医药流通优势，深化供应链优势，加快非药生产线建设与新投资项目落地 [3] - 公司持续推进创新业务拓展，以多元化业务布局与精细化运营推动更高质量发展 [3]

行业市场概况 - 2024年商业健康险市场规模达9773亿元，预计2025年将迈入万亿时代 [1] - 行业正经历从“保健康人”向“保人健康”的转型，面临次标体人群保障不足、产品同质化、风控效率低下等结构性难题 [1] 公司产品创新与解决方案 - 公司深度参与“免健告”等新型医疗险研发，通过动态风险分层与智能定价重构健康险底层逻辑 [1] - 定制专属风控模型应对逆选择风险，结合投保行为与疾病演变趋势构建动态风险识别机制，帮助合作险企实现平均减损幅度超20% [2] - 推出新一代智能风控产品“天鉴”，构建核保、理赔、调查联动的闭环风控体系 [2] - 在核保端，疾病理赔发生率预测模型覆盖20余种常见慢病，赋能“慢病可保”产品 [2] - 在理赔端，融合就诊行为模型与反欺诈信号识别，帮助合作方平均减损约25% [2] - 在调查端，“AI精准提调智能体”5秒完成线上风险排查，疑难案件调查平均耗时缩短72小时，欺诈识别率提升40% [2] 技术突破与应用 - 基于“罗布泊”的理赔AI在某大型保险公司实现个险理赔智能体上线，AI进入“独立完成审核，免人工复核”新阶段 [2] - 该智能体在门诊险等场景中审核直通率达80%，准确率稳定在98%以上 [3] - “罗布泊”完成第三次迭代，通过多智能体架构规避大模型幻觉问题，首次实现理赔AI无需人工复核兜底的突破 [3] 市场覆盖与财务表现 - 公司解决方案已应用于90余家保险公司，覆盖2024年中国保费收入前十名中的八家头部险企 [4] - 公司2022年至2024年营收复合增长率达65.5%，并于2023年起连续两年实现盈利 [4] - 公司已正式向港交所递交上市申请 [4]

核心财务与运营业绩 - 报告期内实现营业收入123.0亿元，净利润7.9亿元 [1] - 现金及现金等价物为25.4亿元，保持充裕 [1] - 公司合作品牌数量超过20个，用户规模超过8900万 [1] 渠道策略与运营 - 线下遵循"优选+优化"策略，实施"一品一策"的门店结构调整以升级消费体验 [1] - 线上构建"1(线下门店)+N(线上多场景)"多元运营形态，将门店升级为连接多重线上场景的核心枢纽 [1] - 运营抖音及微信视频号超800个，小程序店铺超3600家，即时零售入驻店铺超3700家 [2] - 零售线上业务销售额实现同比双位数增长，抖音平台销售额保持运动户外榜第一，私域小程序蝉联微信热门小程序运动户外类首位 [2] 品牌合作与创新 - 持续深化与主力品牌的战略协同，通过市场活动联动、消费洞察共享实现资源互补 [3] - 与阿迪达斯共同打造Future of Style概念店等本土化创新样板，联合落地多场NBA球星中国行门店活动 [3] - 积极拓展品牌矩阵，独家运营跑步品牌norda™、soar、Ciele及高端户外品牌Norrøna，全面操盘其在中国市场的关键工作 [4] - 创新推出跑步集合店品牌ektos，以"跑者共创"为理念构建一站式平台 [4] 用户运营与价值挖掘 - 会员贡献的线下门店及微信小程序零售总额比例为92.9% [5] - 复购会员对会员消费贡献约60% [5] - 高价值会员在总消费会员中比例仅为中单位数，但对总消费会员的销售贡献接近35%，客单价约为会员平均客单价的6倍 [5] - 通过会员体系焕新、原创IP"滔小侠"、常态化活动及IP联名营销等方式精耕用户价值并强化情感共鸣 [5] 数智化建设 - 围绕全域一体化、智能化和全景化深化数智化建设，打造"智慧零售生态圈" [6] - 通过提升全域库存共享能力、会员价值挖掘与精准营销强化跨场景业务联动 [6] - 借助智能补货、AI选品推荐、AIGC内容生成等工具提升供应链、营销销售及运营决策效能 [6] 行业认可与影响力 - 公司再度入选《财富》中国500强榜单，并连续多年蝉联CCFA"中国时尚零售与时尚消费TOP100"前十 [7] - MSCI ESG评级为AA级，领跑行业 [7]

公司核心产品与技术突破 - 围术期医学大模型成功上市，实现AI技术在麻醉与围术期医学学科发展的重要里程碑[1] - 完成“设备+IT+AI”智能医疗生态系统搭建，并推出全球首个临床落地的重症医疗大模型——启元重症医疗大模型[1] - “三瑞”智慧生态系统将医疗设备串联，通过高质量数据训练AI模型，形成高效、高质量的临床辅助决策系统[1] 国际化战略与市场布局 - 以“设备+IT+AI”智能生态为核心加速国际化布局，推动高端产品与解决方案在全球市场渗透[1] - 全院级数智化整体解决方案能力赢得众多海内外高端客户订单，加速全球市场渗透[1] - 海外流水型业务全面向中大样本量客户转型，业务占比有望持续提升[2] 业务拓展与新兴领域 - 通过资源倾斜和并购方式，加快体外诊断等耗材业务的研发与市场推广[2] - 重点培育微创外科、心血管、动物医疗等种子业务[2] - 积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道[2] 研发创新投入与成果 - 报告期内研发投入17.77亿元，占同期营业收入比重高达10.61%[2] - 共计申请专利12240件，其中发明专利8818件，共计授权专利6126件，其中发明专利授权3085件[2] - 建立基于全球资源配置的研发创新平台，设有十二大研发中心，具备强大的产品工程化和系统集成能力[2] 股东回报与财务表现 - 通过《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》，承诺每年现金分红比例不低于可供分配利润的65%[3] - 自2018年上市以来累计分红总额达357亿元，远超IPO募资额[3]

品牌战略与服务升级 - 公司品牌由360借条升级为奇富借条，服务理念与能力实现全面提升[1] - 公司对小微企业的扶持策略持续深化，从单纯提供资金发展为全方位赋能[1][4] - 公司通过双十一免息计划等务实举措，为普惠金融落地与实体经济活力释放注入动能[4] 双十一专项免息计划 - 计划核心围绕降成本、保灵活、应急需、增收益四大需求，提供多重支持措施[1] - 具体措施包括部分优质商户最高可享1188元现金返现，活动设置三档借款门槛对应阶梯奖励[2] - 提供12期免息券无门槛领取，并可搭配返现活动实现双重优惠叠加[2] - 针对临时资金需求，提供最高20万元、最长14天的免息周转金[2] 技术赋能与风险控制 - 公司依托自研大模型，构建了包含小微知识图谱、多模态感知技术、画像增强等在内的核心技术体系[3] - 自研智能风控引擎Argus贯穿贷前、贷中、贷后全链条，精准评估小微企业风险[3] - Argus风控引擎企业版通过整合征信、工商、税务等多方面数据，有效甄别因信息不对称引发的风险[3] 区域化服务与生态构建 - 公司提供1000元-20万元的灵活额度区间，覆盖从应急房租到扩大产能等各种场景[4] - 在浙江地区针对电商、制造业、批发零售业优化审批模型，实现了95%的高放款率[4] - 除双十一活动外，公司还通过富能计划为信用良好的优质用户提供还款息费立减、每月免息额度、利息折扣等专属服务[4]