联储证券全面贯彻中央金融工作会议精神，将"合规、诚信、专业、稳健"的行业文化理念深度融入企业 治理与发展的全过程。公司通过构建完善的文化建设长效机制，持续引导员工恪守"合规、诚信、专 业、稳健"的行业文化理念，确保金融文化内化于心、外化于行。 本次捐赠的图书内容涵盖党建理论、金融知识、农业技术及文学经典等多个领域，经过精心遴选，旨在 满足不同村民群体的阅读需求。公司作为资本市场的重要参与者，不仅致力于服务实体经济，更将履行 社会责任内化为企业文化发展的基因。希望通过书籍，丰富村民的精神文化生活，让文化的力量成为助 推乡村发展的"软实力"。此次捐赠活动，也是联储证券将中国特色金融文化建设从理念推向实践的又一 具体举措。 未来，联储证券将继续以中国特色金融文化为引领，不断提升公司的文化软实力与综合竞争力，在服务 国家战略、推动高质量发展中贡献联储力量。 在全面推进乡村振兴战略与深化金融文化建设的关键时期，联储证券股份有限公司(以下简称"联储证 券"或"公司")于10月29日积极响应青岛期货业协会倡议，走进平度市崔家集镇和平村，开展图书捐赠活 动。以实际行动诠释金融企业的责任担当，为乡村文化振兴注入新动能。 ...

市场环境与产品定位 - 2026年开年A股市场情绪高涨，上证指数实现17连阳，突破4100点，两市成交额连续三个交易日站上3万亿元，但随后进入高位震荡，行业轮动加快，投资者情绪焦虑[1] - 在利率中枢下移、资产轮动加速背景下，多元资产配置成为应对市场变化的关键，FOF产品通过跨类别、跨市场组合分散风险、平抑波动的价值凸显[1] - 富国智汇稳健3个月持有期混合FOF主打稳健配置风格，旨在契合当前市场环境下投资者兼顾收益与风险防控的核心需求[1] 产品核心优势与策略 - 产品优势构建于“底仓+策略+风控”三重保障以及绩优基金经理与强大平台的支撑[2] - 底仓构建坚守“固收打底”逻辑，精选长期业绩优异、风控能力突出的债基作为底仓，为组合搭建安全垫[2] - 配置策略采用“多元资产+多元策略”思路，在债基基础上，灵活配置反内卷政策引领、PPI回升的制造业中游、海外AI技术变革板块的优质基金，并搭配黄金、REITs等资产对冲波动[2] - 风控层面依托富国基金多元资产投资部投研体系，通过风险预算管理、仓位动态调整等方式控制组合波动[2] 基金经理与公司平台 - 拟任基金经理王登元拥有14年证券从业经验、6年FOF管理积淀，形成了定量分析、定性考察、穿透底层资产的“三维一体”选基框架[2] - 富国基金作为首批布局FOF业务的机构，拥有固定收益、主动权益、量化投资“三驾马车”齐头并进的完善投研体系，为产品提供全方位支撑[2] - 基金经理历史业绩得到验证，其管理的富国鑫汇养老目标日期2025一年持有A、富国鑫汇养老目标日期2035三年持有A自成立以来收益率分别为10.89%和15.93%，同期业绩基准收益率分别为6.60%和9.00%，超额收益显著[3] 渠道合作与发行情况 - 该产品是中国银行“慧投计划”的首只合作产品，并已提前结束募集[1][3] - 中国银行“慧投计划”是一站式资产配置方案，其产品底层涵盖股票、债券、商品等多元资产类别，综合使用成长、红利等不同策略，并根据不同仓位创设了四大产品线[3] - 富国智汇稳健3个月持有期混合FOF(A类：026564；C类：026565)于1月19日正式开售，并已提前结募[1][3]

公司平台资质与市场地位 - 公司是中国最早的互联网保险服务平台之一，成立于2006年，拥有近二十年发展历史 [1] - 公司是美国纳斯达克上市公司，持有保险经纪、代理和公估三大核心金融监管牌照，构建了行业中资质最为齐全的全牌照体系 [2] - 公司与超过100家保险公司合作，产品数量超过1000款，涵盖健康险、人寿险、意外险等全险种 [2] - 截至2025年一季度，公司累计投保用户已突破1100万，长期险用户平均年龄为35岁，已成为超过145万个家庭的安心选择 [1][2] 智能风控与科技应用 - 公司自主研发智能风控系统“风瞳”，贯穿投保、核保、理赔全过程，能有效识别高风险行为，防范欺诈 [3] - “风瞳”系统通过动态风险评估模型，为老年、次标体及带病群体等传统保险难以覆盖的人群重新定义可保边界 [3] - 2025年第一季度上线的“风瞳”核保风控引擎系统，已为健康及意外险类产品累计减损保额超过300亿元 [3] - 2024年上线的AI版本APP，能提供7×24小时智能问答和产品对比服务，日均服务超1.4万人次 [3] - 在核保环节，系统能将核保时效压缩至“秒级”，大幅提升用户体验 [3] 理赔服务能力与成果 - 公司的“小马理赔”服务体系针对不同案件类型提供精细化分级服务 [4] - 对于责任明确的小额案件，“小马闪赔”可实现自动审核与最快2分钟极速到账 [4] - 对于中等复杂案件，“小马协赔”提供专属顾问一对一服务 [4] - 即使保单并非在公司购买，“小马帮赔”依然提供专业指导与流程协助 [4] - 2024年，公司共处理理赔案件超16万件，理赔成功率高达98% [4] - 2025年，公司协助17.28万名客户顺利理赔，协助获赔金额达7.39亿元 [4] 产品矩阵与创新 - 公司不仅是保险产品的“搬运工”，更是深度参与的“定制者”，产品库中有许多精准贴合不同用户需求的明星产品 [5] - 公司已打造了“达尔文”、“守卫者”、“金满意足”、“小蜜蜂”等多个深入人心的产品IP [6] - 2025年，公司定制推出的“小淘气全球版”少儿重疾险，首次提供了重疾险产品可在全球理赔与海外就医的全新体验 [6] - 针对新中产阶层的保障需求，公司积极推进产品创新，2025年一季度其分红型储蓄险保费占所有储蓄险保费的比例已提升至56% [6] - 产品设计包含“投保人豁免”等细致入微的人性化选项 [6] 线上化运营与客户服务 - 公司践行“技术平权”，通过简洁的交互设计和智能推荐流程，显著降低了保险购买的专业门槛 [7] - 用户可通过网页、微信、APP等多端口，轻松完成从方案匹配到投保支付、从保单管理到续保提醒的全流程线上闭环 [7] - 2025年，公司的电子化合同覆盖率已达99.87%，全平台自助保全办理占比80.62%，最快的保全办理仅需1秒 [7] - 公司长期投入构建专业内容生态，通过详实的保险产品测评、真实的理赔案例解析、实用的退改与停售提醒，将复杂的保险条款转化为用户可理解的风险提示与配置建议 [7] - 平台推出的AI App智能入口，可提供7×24小时智能问答服务，日均服务超1.5万人次 [7] - 公司提供“一键申请多家保司售后服务”的独特体验，解决了用户在多家公司投保后需分别对接不同售后服务的痛点 [7] - 截至2025年2月底，公司长期险第13个月和第25个月年度累计继续率持续高于95% [7] 行业发展趋势与公司定位 - 在互联网保险的“下半场”，竞争重点已从渠道便利性转向服务可靠性 [8] - 公司凭借其贯穿保险全生命周期的闭环服务生态，定义了行业“靠谱”的新内涵 [8]

2025年，聚焦产业链上游稀缺资源的中证有色金属矿业指数上涨104.84%，近期关注度持续攀升。据 悉，紧密跟踪该指数的华安中证有色金属矿业主题ETF(认购代码：512943；基金二级市场交易代码： 512940)1月26日发行，为投资者布局有色板块提供新工具。 据悉，中证有色金属矿业主题指数从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证 券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。从成分股看，中证有色金属矿业主 题指数核心成分股均为国内有色金属龙头企业，覆盖铜、锂、稀土、铝、黄金等核心资源品。 和其他有色类指数相比，中证有色金属矿业主题指数仅选取拥有有色金属矿产资源储量的企业，更聚焦 上游采矿环节，剔除了仅从事冶炼与加工等环节的公司。这确保了指数投资于产业链中更具投资价值 的"资源端"，与众多包含冶炼加工环节的泛有色指数形成鲜明区别。 同时，在指数编制上，中证有色金属矿业主题指数编制兼顾了细分行业的均衡性，各细分领域市值前三 的公司均能入选，确保在铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域都能覆盖到具有代表性的龙头企业。这 种结构既享受到不同金属品种的轮动机遇，又能通过分散配置有效降 ...

核心观点 - 公司2025年净利润预计同比大幅下降123.29%—132.99%，主要受传统LED封装业务同质化竞争、产品价格下行及原材料成本高企的双重压力影响 [1] - 尽管短期承压，但公司产业根基稳固，且下游市场需求自2025年下半年起逐步回暖，终端显示、照明等领域复苏态势明显，将为业绩提供持续动力 [1] - 公司已前瞻性布局Mini/Micro LED、碳化硅、智能车载等高附加值赛道，并通过9.81亿元定增计划强化战略布局，这些业务将成为未来核心增长引擎 [1] 2025年业绩与短期挑战 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润同比下降123.29%—132.99% [1] - 业绩波动主要源于传统LED封装业务面临行业同质化竞争加剧与产品价格下行，同时大宗商品原材料价格高位波动推高了生产成本 [1] 下游市场与复苏动力 - 2025年下半年以来，下游市场需求逐步回暖，终端显示、照明等领域复苏态势明显，并逐步向中游封装环节传导 [1] Mini/Micro LED业务布局与前景 - 公司在Mini/Micro LED领域已建立显著的先发技术优势，其深耕的MiP封装技术起步早、成熟度高，产品在对比度、稳定性等关键性能上处于行业前列 [2] - 公司正实现从单一器件向超高清显示面板及完整模组解决方案的升级，产品附加值大幅提升 [2] - 吉利产业园建成投产及原厂区RGB产能迁入，2025年新增产能2000KK/月，新增MIP产能1200KK/月 [2] - 未来该产业园将持续向超高清显示领域的高端数字化园区演进 [2] - 根据洛图科技(RUNTO)数据，到2028年全球Micro LED显示屏市场规模将突破100亿美元，直显领域增长尤为显著 [2] - 依托与海康威视等头部客户的深度合作，该业务有望成为公司重要利润贡献板块 [2] 碳化硅（第三代半导体）业务 - 公司通过子公司风华芯电聚焦碳化硅器件封测环节，切入新能源汽车、充电桩、储能等高速增长领域 [3] - 目前已实现SiC-SBD、SiC-MOS等系列产品批量交付，产品凭借耐高压、低能耗等优势获得高端客户认可 [3] - 随着新能源产业爆发式增长，碳化硅器件需求快速扩张，公司将适时加大投入，推动产能与技术同步升级 [3] 智能车载业务 - 公司已构建“车外显示+车内背光+照明器件”全产品链布局，成功导入长安、吉利、奇瑞等主流车企供应链 [3] - 产品全面通过车规级AEC-Q102认证，毛利率显著优于传统照明LED [3] - 伴随汽车智能化、网联化深化，车载显示向高清化、多屏化发展，单车LED价值量持续提升 [3] - 2025年全球车载LED市场产值预计突破250亿元 [3] - 公司正从供应链参与者向核心供应商深化，该业务有望成长为业绩最稳健、盈利能力最强的核心板块之一 [3] 战略协同与长期发展 - 公司多元布局注重协同效应，以LED封装传统优势支撑Mini/Micro LED前沿技术发展，同时将第三代半导体技术应用于车载LED等领域，形成技术联动 [4] - 9.81亿元定增募资聚焦高成长赛道，彰显公司集中资源提升核心竞争力的决心 [1][4] - 随着下游需求复苏、高附加值产品上量及内部管理提效，公司长期发展潜力十足 [4]

12月19-20日，2025企业标杆学习平台颁奖盛典暨第十四届中国企业学习发展论坛于上海隆重举办。联 储证券股份有限公司(以下简称"联储证券"或"公司")精心打造的的新员工培训项目"卓越联储新人"创造 营，凭借创新的培养模式与显著的实践成效，成功荣获2025企业创新学习标杆实践奖 。 项目的内容设计上，通过战略、文化、业务等详细讲授，帮助新员工全面、快速了解公司的战略、文 化、业务和管理要求；将合规、风控等内容作为培训的核心模块，确保每一位新人在开展业务前，都深 刻理解并遵守相关法律法规和公司规定，明确合规、风控、诚信、廉洁的从业底线，帮助新员工的职业 发展之路行稳致远；通过体验式培训的小组挑战内容设计，推动跨部门、跨地域、跨职场的新员工增加 沟通与交流，进而增进业务协同。 项目的形式设计上，"线上+线下"相结合的学习模式更好的帮助新员工全方位体验项目：线上企业在线 学习平台用于承载标准化视频课程、考试、学习进度跟踪；线下体验式拓展培训及集中面授加强链接互 动，增强新员工的凝聚力和向心力，已成为公司人才梯队建设的坚实基座。 联储证券始终将人才视为公司发展的核心动力，坚持在传承中创新，在实践中深化人才培养体系建 ...

公司技术标准贡献获得认可 - 奇富科技深度参编的《大语言模型金融应用技术要求》与《大语言模型金融应用评测规范》两项团体标准入选北京金融科技产业联盟2025年度“五佳团标” [1] - 此次入选标志着公司在金融大模型标准化领域的技术沉淀与行业贡献获得权威认可 [1] 公司在标准制定中的角色与价值 - 公司作为核心参编单位，结合九年金融科技实践经验，从技术落地、风险防控、业务适配等维度为两项标准提供关键支撑 [3] - 两项标准由工商银行牵头，联合中国移动、华为、腾讯、阿里等产业伙伴共同研制，旨在应对金融行业大模型应用缺乏统一规范的痛点 [3] - 标准明确了应用框架、任务能力、安全可信等核心要求，并构建了覆盖通用能力、金融专项场景、系统性能的全景评测体系 [3] - 标准为金融机构的模型建设、评估及风险管理提供了统一依据，旨在推动技术从探索走向规范落地 [3] 公司在金融大模型领域的布局与成果 - 公司是国内较早布局金融行业大模型的企业，坚持“技术研发”与“标准建设”协同并进 [4] - 2023年，公司组建专业大模型团队，并联合中国信通院编制了国内首个金融行业大模型标准《面向行业的大规模预训练模型技术和应用评估方法第一部分：金融大模型》 [4] - 公司是工信部人工智能标准化技术委员会首批成员单位，牵头推进《智能体开发平台安全要求》行业标准制定，并积极参与多项标准研制 [4] - 公司形成了“技术自研—实践验证—标准输出”的闭环 [4] - 2025年，公司推出了赋能信贷核心业务的超级智能体，整合了授信决策、信用评估、合规助手等模块，在业务场景中实现了效能显著提升，为技术标准化落地提供了实践范例 [4] 公司未来规划 - 公司表示将持续携手产学研伙伴，深化技术研究与实践转化，积极参与行业标准生态建设 [5] - 公司旨在助力金融业实现更安全、更高效、更智能的高质量发展 [5]

公司业务与服务案例 - 平安融易信息服务有限公司在河南省遭遇罕见大范围暴雪天气期间，通过其洛阳分公司的咨询顾问，为一位面临短期资金周转压力的工程建设行业客户提供了及时的金融服务[1] - 公司咨询顾问主动联系客户，了解其因暴雪导致施工受阻、急需资金购置铲车的需求，并结合客户经营特点、资金使用周期及还款能力，从产品库中筛选匹配了最适合的融资方案[1] - 咨询顾问协助客户高效准备材料，最终使客户成功获得65.2万元资金，解决了燃眉之急[1] - 该事件体现了公司一线咨询顾问的专业素养与客户至上的服务精神，以及金融机构在特殊天气环境下助力实体经济的社会担当[1] 公司服务理念与品牌形象 - 公司始终秉承“专业创造价值”的服务理念，坚持提供有温度、有速度的金融服务[1] - 公司顾问将服务比喻为“金融铲车”，帮助客户扫清了因暴雪带来的经营障碍[1] - 公司强调，科技让“信用变现”成为可能，让金融服务能够跨越冰雪与门槛的双重阻碍[3] - 在此次暴雪事件中，公司以专业的金融服务，为客户铺就了一条温暖的“融易”之路[3]

存储成本的大幅攀升，为正处于复苏周期的全球PC市场带来新压力。2024年全球PC出货量同比回升 3.47%，2025年第三季度同比增长9.52%，市场自2023年底起已呈现持续弱复苏态势，然而，内存价格 的急剧上涨正打乱这种增长节奏。摩根士丹利的报告指出，存储厂商手握前所未有的定价权，将持续挤 压PC企业利润，而DRAM在PC整机成本中的占比也将持续上升，中期预计可达15%-24.3%。 成本压力之下，行业应对已出现分化。头部厂商中，联想透露其持有7-8个月的存储库存，可在未来两 个季度提供一定的成本缓冲空间；戴尔则强调其直销模式和供应链规模优势，并称能在较短时间内消化 部分成本上涨压力；而惠普则是直接对其2026财年利润率给出了谨慎指引，并称其个人系统业务营业利 润率预计处于5%-7%区间低位。 事实上，自2025年底以来，多家主流PC厂商已陆续启动调价或计划上调售价，部分产品涨幅最高达 20%，例如，惠普销售人员对媒体透露，公司在2025年年末已开始小幅涨价，2026年后涨幅明显扩大； 惠普CEO Enrique Lores此前也警告称，2026年下半年市场"可能尤其艰难"，公司将视情况进一步上调售 价。 ...

公司整体业绩概览 - 2025年前三季度营收同比增长12.3%至108.05亿元人民币，成人营养及护理用品(ANC)、婴幼儿营养及护理用品(BNC)、宠物营养及护理用品(PNC)三大核心业务均实现增长 [1] - 中国市场为核心市场，收入占比达71.0%，同比增长20.6% [1] - 扩张市场整体增长19.0%，其中亚洲9个市场实现爆发式增长，增速达64.4% [1] - 营养补充品系列成为增长主引擎，贡献超六成营收，其中宠物补充品同比增长14.2% [1] - 公司持续优化资本结构，前三季度主动提前偿还美元银团贷款合计等值人民币3亿元，截至9月30日现金储备达人民币17.4亿元 [2] 成人营养及护理用品业务 - ANC业务前三季度营收达52.4亿元，同比增长6.0% [2][3] - Swisse斯维诗中国市场同比增长15.7%，占ANC销售额的70.6% [3] - 线上跨境电商渠道销售额增长23.1%，抖音渠道销售额强劲增长77.7% [3] - Swisse斯维诗在中国内地整体维生素、草本及矿物补充剂市场排名第一 [3] - 澳新本地市场稳健增长，同比增长8.9%，但受企业代购下滑影响，澳新市场整体收入同比下降19.4% [8] - 扩张市场实现同比双位数增长，Swisse斯维诗在新加坡肝脏保健及男性健康市场排名第一，在意大利的美容维生素、草本及矿物补充剂市场排名第二 [8] - 双十一期间，Swisse斯维诗在天猫、京东、唯品会三大电商平台稳居营养补充品类第一，并在蓟类、鱼油、口服美容等多个细分品类销量排名第一 [6] 婴幼儿营养及护理用品业务 - BNC业务前三季度营收达39.7亿元，同比强劲增长24.0% [2][9] - 中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增长35.2%，远超同期整体市场0.2%的零售跌幅 [9] - 合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额达16.4%，创历史新高，第三季度单季份额进一步上升至17.3% [9] - 双十一购物节期间，合生元全渠道销售额同比显著提升37%，创历史新高 [11] - 合生元婴童益生菌、婴童乳铁蛋白、鼻敏益生菌三大核心品类在主要电商平台占据对应类目销量第一 [11] - 截至2025年9月30日止三个月，婴幼儿益生菌及营养补充品销售额重拾强劲双位数增长 [13] 宠物营养及护理用品业务 - PNC业务前三季度营收达15.9亿元，同比增长8.2% [2][15] - 中国市场同比增长8.0%，主要由于渠道由一般贸易电商转向跨境电商的调整 [15] - 北美市场稳健同比增长5.9%，其中Zesty Paws快乐一爪在北美实现同比增长12.4% [17] - 双十一期间，Solid Gold素力高电商销售额全渠道同比增长11%，新客同比增长12%，旗下高端主粮同比增长196% [15] - Solid Gold素力高电子商务贡献了82.3%的销售额，高端化产品销售额占比达25.3% [17] 战略与未来展望 - 公司坚定推进“全家庭营养健康”战略布局，持续加大科学创新投入 [19] - ANC业务将重点通过产品创新与线上渠道拓展巩固中国内地市场领先地位，并持续发展扩张市场 [19] - BNC业务将依托电商与母婴线下渠道的成功经验，维持婴幼儿配方奶粉增长势头，并将新手妈妈教育作为核心策略 [19] - PNC业务在中国内地将进一步聚焦高端宠物食品与营养品并加强跨境电商布局，在北美市场将持续执行全渠道战略与品类创新 [19] - 公司以成为全球高端营养与健康产业领导者为目标，持续推进去杠杆、优化资本结构，发力三大核心品类增长 [20]