公司参展与市场地位 - 影目科技作为唯一入驻第八届中国国际进口博览会中国馆的智能眼镜企业，展示了其行业独特性与市场地位 [4] - 公司携全系列产品INMO AIR3、INMO GO2、INMO GO3在中国馆和四川馆亮相，全面展示其在AI+AR智能终端领域的创新实力 [4] - 通过沉浸式场景展示，公司向各地政府领导、全球嘉宾及海外企业代表呈现了AI眼镜在影音娱乐、翻译沟通、智慧办公等多领域的应用价值 [5] 产品技术与功能特点 - INMO AIR3是全球首款量产1080P无线一体式AR眼镜，搭载自研IMOS 3.0空间操作系统，集成AI语义交互、空间计算、多屏协同等核心能力，应用于办公、娱乐、出行等日常场景 [7] - INMO GO3旗舰新品以8mm超细镜腿和多框型设计突破传统形态，是首个量产换电智能眼镜，采用双芯片架构与可拆卸电池设计以实现全天候佩戴，并首创领夹音箱与AI拟声技术，支持261种语言双向实时翻译及9种离线翻译，准确率达98% [7] - INMO GO2主打翻译与提词功能，支持40种语种和90种口音，适配全球主要国家和地区，在商务会议、演讲等场景中展现领先的AI翻译能力 [7] 战略合作与行业应用 - 公司视进博会为技术交流与生态共建的战略平台，计划携手国内文旅、涉外旅游、酒店、工业、教育等行业伙伴，推动AI眼镜在大型活动和公共服务中的规模化落地 [7] - 公司产品已成功应用于成都世界运动会（提供同传翻译服务）与博鳌亚洲论坛（国际采访支持），展现出在跨语言沟通和智能交互领域的优势 [8] - 公司将以AI+AR核心技术为驱动，构建产品+生态+渠道的全球化布局，加速AI眼镜从创新产品走向规模化应用，提升中国智能制造的国际影响力 [8]

融资信息 - 公司完成由中信金石领投、中信证券国际资本及中信证券投资共同参与的C轮融资 [2] - 本轮融资创下2025年国内AI+AR眼镜领域单笔融资金额的最高纪录 [2] - 融资资金将用于加速AI+AR眼镜的技术研发及生态建设 [2] 市场地位与业绩 - 2025年第二季度公司以39%市场份额登顶全球AR眼镜销量第一 [4] - 公司已连续三年半位列中国AR眼镜销量第一 [4] - 公司产品已覆盖全球超过25个国家和地区 [4] 技术与产品优势 - 公司是业内唯一拥有核心光学方案全链路自研及量产能力的AR企业 [4] - 公司是全球唯一实现量产双目全彩MicroLED AR眼镜的企业 [4] - 产品矩阵涵盖AI+AR眼镜X系列、观影眼镜Air系列、AI拍摄眼镜V系列 [4] - X系列为全球首款量产的双目全彩MicroLED+光波导AR眼镜 [4] - Air系列连续三年稳居中国消费级AR眼镜销量榜首 [4]

公司业务进展 - 公司新获某全球知名车企旗下合资品牌及豪华品牌项目定点 将为其开发并提供DMS、OMS智能座舱及多模态交互等解决方案 [2] - 上述项目全生命周期订单总金额约为人民币3.2亿元 计划于2026年初陆续量产交付 [2] - 本次定点进展源于公司在智能座舱及车规级软硬件集成领域的技术积累与全栈自研能力 标志着在乘用车智能化领域取得重要突破 [2][3] - 公司已累计与42家车企达成量产合作 客户范围从自主品牌拓展至合资车企 全球化布局持续扩张 [5] 公司技术实力与认证 - 公司是中国首批成功帮助整车厂车型获得欧盟通用安全条例ADDW及DDAW认证的DMS解决方案供应商之一 [5] - 公司DMS驾驶员监测项目成功通过AutomotiveSPICE V4.0 CL3国际评估 这是国内首个通过车载机器学习模型ML-SPICE评估的项目 CL3为国内汽车行业ASPICE认证最高评级 [5] - 公司智能座舱软件开发能力、质量管理能力、流程建设能力已达到国际领先水平 [5] - 公司秉持渐进式战略 已布局智能驾驶（L1-L4级）、智能座舱、车路协同三大核心业务线 [5] 行业趋势与市场环境 - 智能座舱赛道已经迎来爆发 [4] - 消费者对汽车智能化要求不断提高 国家对智能汽车安全规范日益严格 DMS系统成为新车标配是大势所趋 [4] - 欧洲市场政策已强制要求所有新车安装DMS系统 [4] - 中国工信部于今年9月17日对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见 其中重点提到了"驾驶员状态监测"相关的视线脱离检测功能 [4]

进博会与公司战略 - 公司作为“进博会推荐咖啡品牌”入驻多个国家馆，展现其参与全球咖啡贸易的创新活力 [2] - 公司公共传播总经理表示，希望以庞大的消费市场驱动多边贸易合作，与上游原产地共享发展机遇 [4] 全球与中国咖啡市场增长 - 自2010-2011咖啡年度以来，中国咖啡消费年均增长率达21%，远超全球年均1.8%的增长率 [4] - 中国有望成为全球最大的咖啡市场之一，并正成为全球咖啡产业的增长引擎 [4] - 埃塞俄比亚数据显示，中国已从其咖啡第七大进口国上升为第四大进口国，印证中国市场的快速增长 [4] 公司全球供应链布局 - 公司与巴西签订五年24万吨、价值100亿元的咖啡豆采购备忘录，以稳定高品质阿拉比卡咖啡豆供应 [6] - 公司是巴西咖啡豆在中国的最大买家，2024年采购量占巴西出口中国咖啡豆总量的约60% [6] - 公司在印尼设立“瑞幸咖啡专属生椰岛”，计划未来5年采购100万吨高标准生椰 [6] - 公司2024年在云南落成首个咖啡鲜果处理加工厂，并面向当地咖农开展种植、加工等培训 [6] - 公司在云南产区的咖啡豆采购量快速上升，2023年后意式拼配咖啡豆和咖啡鲜果采购增长显著 [6] 咖啡文化交流与品牌推广 - 公司举办两届巴西咖啡文化节，并落地巴西咖啡主题店、巴西咖啡博物馆，促进中巴咖啡文化互鉴 [7] - 公司依托全球2.6万家门店和增长中的客户群体，打造原产地主题活动，推动消费与产地的深度连接 [7] 行业发展趋势与公司定位 - 中国咖啡企业成为链接全球产区与本土消费的桥梁 [4] - 公司以新兴市场为机遇，以产业创新为动力，其全球原产地布局开创了全球南方多元合作的新时代 [10]

公司概况与市场地位 - 公司为新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司，专注于电动化与智能化技术[3] - 按2024年销量计算，公司在全球正向定义新能源重卡市场排名第一[2][9] - 按2024年销量计算，公司在全球新能源重卡市场位居第十，市场份额为2.7%[9] 产品与技术优势 - 公司是全球首家采用正向定义方式实现智能新能源重卡批量交付的公司[3] - 公司新能源重卡全生命周期成本相较传统燃油动力卡车和油改电卡车分别降低18.7%和4.9%[4] - 公司已实现新能源重卡核心三电系统的全栈自研，有利于技术降本和产品迭代[6] - 公司是唯一实现配备ADAS功能的智能新能源重卡量产及交付的企业，其辅助驾驶系统天玑·随行已交付超过2,000台[9] 运营与商业化进展 - 自2023年交付首辆重卡至2025年6月30日，公司累计交付约6400台新能源重卡，覆盖311名客户[7] - 2025年上半年公司交付2,873台新能源重卡，已接近2024年全年交付量3,002台，截至2025年6月30日另拥有约1,400台在手订单[7] - 公司开发的编队运输系统天玑·雁行已完成核心功能开发与验证，商业化进度处于行业最前沿[9] - 公司是中国首家在海外实现正向定义新能源重卡交付的企业[10] 财务表现与资金用途 - 公司营收从2022年的0增长至2024年的19.67亿元，2024年同比增幅为362.5%[12] - 2025年上半年公司营收同比增长97.6%至15.06亿元[12] - IPO募集资金将主要用于核心技术开发与商业化、销售网络加强、基础设施扩建以及营运资金[12]

产品发布与行业定位 - 群核科技在2025世界互联网大会上正式推出云原生工业AI孪生平台SpatialTwin [3] - SpatialTwin入选2025年世界互联网大会“互联网之光”博览会十大首发成果 [3] - SpatialTwin是全球首个具备实时模拟真实工业环境动态、支持智能体规模化运行能力的云原生数字孪生平台 [5] 产品核心技术与创新 - 平台依托群核自研的空间大模型，融合数字孪生、AI、实时渲染等技术 [5] - 关键创新点在于其云原生架构，实现“零部署”，克服了本地部署平台存在的部署复杂、算力受限、信息共享不畅等问题 [5] - 平台能按需调用高密度仿真算力，满足海量智能体在感知与推理过程中的算力需求，并支持所有参与方无缝共享信息、实时协同工作 [5] - 平台支持多源异构数据接入，可快速自动重建三维场景，并通1:1在数字空间高精度复刻真实工业场景、设备及流程 [7] - 融合SpatialVerse的合成数据训练解决方案，通过数据泛化与场景随机技术模拟复杂环境与多样化交互任务，构建“现实-虚拟-现实”的闭环训练体系 [8] 产品应用场景与价值 - 平台构建了覆盖工厂设计规划、仿真验证、智慧运维及具身机器人仿真训练的全链路服务体系 [5] - 工厂运营人员能实时掌握设备状态、精准预测生产趋势，并让机器人在数字空间模拟真实作业流程，完成全流程预演练，大幅降低实际投产中的试错成本 [7] - 平台致力于重构工业制造场景的人机协作模式，为具身智能时代打造适配性更强的工业空间基础 [7] 商业合作与案例成效 - 群核科技与杭叉集团、斯坦德机器人等企业签署战略合作协议，深化工业具身智能领域合作 [8] - 在杭叉集团案例中，SpatialTwin将其物流仓库的工厂设计周期从1周降至2小时，效率提升显著 [8] - 双方后续将围绕“规划、实施、运维”一体化智能物流解决方案展开合作，并重点推进物流人形机器人的智能化升级 [8][9] - SpatialTwin已与斯坦德机器人RoboVerse智能协同系统深度集成，未来将整合双方优势加速工业具身智能规模化应用 [9]

柏基投资概述 - 拥有超过110年历史，历经多次重大经济周期波动而屹立不倒 [2] - 精准投资于亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等超级成长公司，并获得超常回报 [2] - 其投资哲学与思维工具在新书《柏基投资之道》中得到全方位呈现 [5] 尽调10问投资框架 - 投资框架强调以10年维度思考，评估成长型企业的长期发展机会 [7] - 框架结合长期情境的定量与定性分析，忽略短期财务指标如净资产和偿债能力 [7] - 具体10个问题涵盖竞争优势、企业文化、社会贡献、成长潜力、资本分配等维度 [8][9][10] - 框架不关注季度/年度数据、低估值、市场情绪等短期股价影响因素 [16] 尽调10问详解 - **问题1（收入翻番）**：关注长期成长性，收入增长比利润更重要，高利润或高分红可能不利于成长再投资 [10] - **问题2（10年变化）**：核心是理解企业的指数级变革性变化，运用情景分析工具应对未来的不确定性 [11] - **问题3（竞争优势）**：寻找具有网络效应、锁定效应、正反馈效应等特质的科技成长企业 [11][12] - **问题4（企业文化）**：对长期投资者至关重要，可提供稳定管理框架，增强内部凝聚力，例如阿里巴巴的"六脉神剑"文化 [13] - **问题5（用户与社会价值）**：从第一性原理出发，关注企业存在的理由和创造长期价值的可持续性 [14] - **问题6 & 7（盈利能力）**：盈利客观性反映当前价值，但需结合收入增长考虑收益递增问题，长期业务表现与回报强相关 [14] - **问题8（资本分配）**：偏好将资本再投资于新机会的成长型企业，这需要长远眼光 [15] - **问题9（市值增长5倍）**：是对成长性的再验证，涉及"戴维斯双击"效应，需要想象力理解指数级变化 [15] - **问题10（市场低估原因）**：反思最初设想，寻求与市场的差异化认知以获得超额收益 [15] 阿斯麦投资案例分析 - 阿斯麦是全球最大光刻机制造商，市场份额达70%–80%，其极紫外光刻机技术极为复杂 [18] - 柏基自1996年开始投资阿斯麦，并长期重仓，认为其是世界上最重要的公司之一 [18] - 应用"尽调10问"分析显示：阿斯麦过去5年营业额年化增长16%，未来可能接近20% [19]；营业利润率高达20%，已动用资本回报率高达30% [24]；研发投入占总销售额15%，远超竞争对手 [26] - 预测阿斯麦10年内年收入增长15%–20%，从2020年约130亿欧元达到600亿欧元，营业利润率从27%增至40%，为股东带来700亿欧元资本回报，实现5倍回报 [30] - 潜在风险包括摩尔定律终结或关键管理层变动，2024年面临行业需求降温、对华出口限制及CEO更迭等挑战，柏基旗下SMT基金将其持仓从7.9%降至3.9%，但阿斯麦仍是其第六大持仓公司 [31]

公司上市与市场表现 - 小马智行于2025年11月6日以股票代码02026在港交所完成双重上市，截至收盘总市值约539亿港元 [3] - 公司此前于2024年11月27日以股票代码PONY在纳斯达克挂牌上市，通过IPO和同步私募共筹集约4.52亿美元，创下当年美股自动驾驶领域最大规模IPO [6] - 美股上市后吸引了柏基投资、方舟投资、富达投资、威灵顿资产管理、公爵资本等多家知名机构积极买入 [7] 投资方背景与投资逻辑 - 卓源亚洲作为最早投资机构之一，在2016年和2021年两轮加注小马智行，并将此投资内部定义为"在1996年投资英伟达" [4][5] - 卓源亚洲创始团队与小马智行创始人彭军、楼天城均为清华校友，机构与公司均于2016年诞生于清华大学FIT实验室 [4][5] - 投资自动驾驶的核心逻辑在于其能解放人类的"第三空间"（出行空间），一二线城市人群每日通勤约2小时，自动驾驶将重构社会行为范式，使耗散精力转化为创造性时间 [6] 行业技术前景与团队背景 - 自动驾驶技术被认为将从根本上改变人类生活社会形态，其价值在于对出行空间的解放 [6] - 小马智行联合创始人楼天城早在2011年就提出BFS广度优先搜索算法与D*算法在未来自动驾驶发展中具有重要用途 [5] - 公司团队从清华大学和硅谷起步，经历了行业早期淬炼，具备全球技术及商业化布局能力 [5] 投资机构其他布局 - 卓源亚洲专注于集成电路及人工智能领域投资，除小马智行外还投资了中科时代、清微智能、沐曦集成电路、百川智能、瑞莱智慧等众多AI企业 [7]

收购交易概述 - 一亩田集团计划以现金加股票形式收购讯喜科技100%股权 交易对价待后续公告 预计2026年第一季度完成 [2] - 交易尚需满足监管审批等惯例交割条件 预计在首个完整财年对公司营收及每股收益产生显著积极影响 [2] 讯喜科技业务能力 - 讯喜科技是一家科技型电商综合运营服务商 由前网易高管万群华和原闲鱼总裁陈镭等共同创立 [3] - 公司专注于科技驱动下的渠道电商运营 为金融机构、企事业单位提供企业集采、员工福利等核心服务 [6] - 公司具备完整的供应链资源优势、多类商城平台开发能力及综合运营服务能力 [6] - 目前已覆盖1300多个品牌及综合供应链 商品超25万个SKU 服务渠道客户近200家 覆盖金融、政务、教育等高价值场景 [6] - 服务渠道客户包括宁波银行、杭州海关、江南大学等 覆盖用户会员数超200万 [6] 战略协同与业务整合 - 收购有助于完善一亩田在C端业务的战略布局 提升渠道拓展服务和数字供应链管理能力 [6] - 整合后将实现从B2B到B2B2C全产业链生态建设 覆盖从农业上游种植、中游流通到下游终端消费的全链路 [6][7] - 讯喜科技联合创始人陈镭将加入一亩田集团任职副总裁兼零售业务总经理 其20余年电商行业经验将为C端业务拓展提供关键支撑 [5] - 双方结合将促进收入结构多元化 在农产品渠道分销、企业客户集采及数字营销服务等领域创造更多市场机会 [7] 具体业务表现与预期 - 与宁波银行总行的战略合作项目“美好生活商城”为首月上线即实现交易4万多单 成交额超1000万元 [6] - “美好生活B2B福利商城”企业集采核心业务2025年预计交易额超3.5亿元 [6]

公司参展概况 - 公司再度亮相第八届中国国际进口博览会消费品展区 展位号为5 1C6-02 以创造潮流 玩心无界为主题 [3] - 参展适逢公司成立十五周年 展台以生日庆典为设计灵感 呈现以IP为核心的集团化 国际化战略成果 [3][5] - 展台设置巨型生日蛋糕 点缀众多陪伴品牌成长的IP形象 成为进博会现场人气打卡点 [3][5] 核心IP展示 - 重点展示SKULLPANDA与CRYBABY两大超人气IP SKULLPANDA由青年艺术家熊喵创作 传递无垠之象美学理念 [7] - CRYBABY由泰国艺术家Molly创作 聚焦情绪表达 其情感内核在全球引发深度共鸣 [7] - 多款海外限定产品同步亮相 通过融入本地文化为全球消费者创造潮流文化印记 [7] 产品矩阵与品类创新 - 集中展示手办 毛绒等丰富品类 让观众感受线下服务与品牌文化包裹感 [9] - 推出风靡全球的搪胶毛绒 借助搪胶工艺使毛绒玩具面部表情更生动 更易于搭配和展示 [9] - 已构建从桌面小确幸到进驻客厅的MEGA 再到毛绒挂件等多元产品矩阵 并持续探索积木 甜品 珠宝等新业态 [9] 国际化战略成果 - 2025年上半年公司四大区域业绩均实现超三位数增长 美洲增速超十倍 国际化战略迎来首轮爆发 [13] - 2025年持续进驻全球知名地标 在英国剑桥 印尼巴厘岛等地标性位置开设首家门店 [15] - 截至目前公司全球门店数量已突破570家 中东地区首家门店登陆卡塔尔多哈哈马德国际机场 成为首个入驻多哈机场的中国品牌 [15] 行业平台影响力 - 第八届进博会有155个国家 地区和国际组织参与 4108家境外企业参展 展览面积超过43万平方米 均创历史新高 [11] - 进博会已成为连接中国与世界的桥梁 是洞察全球消费趋势与美好生活愿景的核心平台 [5][11] - 公司认为通过进博会等国际舞台可向世界展示潮玩IP的无限可能 并为全球消费者带来美好体验 [11]