AI成为美国经济单一驱动力与潜在泡沫 - AI已成为美国经济的单一焦点和最大赌注 今年美国经济增长中约40%来自AI相关资本支出 若计入股市财富效应 这一驱动比例高达60% [9][10] - 股市约80%的涨幅由AI概念股推动 这显著提振了美国前10%富裕人群的消费 进而驱动整体经济 [10] - AI投资周期建立速度极快 从两年前对GDP增长几乎无贡献 跃升至当前约40%的贡献度 [16] AI泡沫的“4O”特征 - 当前市场呈现典型泡沫迹象 即“4O”：过度投资、过高估值、过度持有、过度杠杆 [4][16] - **过度投资**：当前投入AI的投资额占GDP比例约5% 与2000年互联网泡沫时期水平相当 [16] - **过高估值**：美国股市尤其是AI概念股被普遍认为估值过高 [4][16] - **过度持有**：美国人约52%的金融财富配置于股票 该比例甚至高于2000年 [16] - **过度杠杆**：近期Meta、亚马逊、微软等科技巨头已成为最大的债务发行人 以支持AI军备竞赛 [16] AI生产力兑现与市场情绪 - AI的实际生产力提升效应尚未充分显现 目前对生产率的贡献非常少 成效预计在未来两三年内发生 [11][12][14] - 与以往技术革命不同 本次AI革命伴随广泛的社会恐惧和悲观情绪 被视为“最令人讨厌的技术革命” [14] - 科技泡沫常被视为“好泡沫” 因其破裂后往往能留下提升社会生产力的基础设施 [17] 全球市场动态反转：欧洲与中国跑赢美国 - 2025年全球市场出现意外动态 欧洲、新兴市场及中国的表现均优于美国 逆转了年初“美国例外论”的押注 [4][20][21] - 欧洲部分国家在“背水一战”的危机感下推行了经济改革 例如南欧的希腊、葡萄牙、西班牙在过去五年表现改善 [19] - 中国政策出现重要转向 重新支持私营部门和科技领域以在AI领域与美国竞争 例如马云回归后阿里巴巴股价翻倍 [22] 中国AI发展现状 - 中国在AI领域正进行大规模追赶 DeepSeek的发布是一个重要标志性时刻 [23] - 按某些指标衡量 中国的大语言模型已与美国趋同 而投入资金仅为美国的约五分之一 [23] 泡沫破裂的潜在催化剂 - 通胀持续顽固是主要风险 美联储已连续五年未达到2%的通胀目标 明年通胀可能接近3% [24] - 若因经济强劲导致通胀加速 美联储可能被迫加息 这将成为刺破AI过度投资泡沫的催化剂 [24][25] - 对AI能带来高生产率提升的信仰 是支撑市场忽略美国高债务问题的原因之一 [28] 美联储政策与债务问题 - 美联储政策存在“收益私有化 风险社会化”的不对称性 即上涨时收益私有化 下跌时风险由社会承担 [9][26] - 除美国外 英国、日本、法国等国的高政府债务问题已迫使当局做出政策反应 [27] - 美国赤字占GDP比例在2025年有所下降 部分得益于关税收入 [28] 中美竞争与相互依赖 - 美国意识到对中国的依赖比预期更深 中国在稀土等关键领域拥有筹码 [29] - 尽管深层不信任依然存在 但双方对相互依赖的关系有了更清晰的认识 [29] 2026年市场预测与投资机会 - 随着利率可能上升 AI泡沫面临在2026年破裂的风险 [4][30] - “高质量股票”（具备高ROE、低杠杆特征）将迎来回归 过去12个月是其有记录以来表现最差的时期之一 当前或是绝佳买入时机 [30][31] - 国际市场（欧洲、中国等）表现优于美国的趋势可能并非昙花一现 而是会持续多年 [31]

行业趋势：中国AI算力需求进入加速与规模化部署期 - 中国AI算力需求已从技术探索期进入规模化部署期，算力正从“一次性投入”转向“持续运营”[4][5] - 2025年上半年中国AI服务器市场规模达160亿美元，同比翻倍；预计到2029年市场有望超过1400亿美元[5] - 2024年中国智算服务市场规模为50亿美元，2025年将增至79.5亿美元，2023-2028年五年年复合增长率达57.3%[5] - 人工智能正迈入“大模型+行业深度耦合”新阶段，智能体成为关键应用形态，算力产业需实现从“可用”到“好用”的进阶[6] 公司表现：联想ISG中国业务增长强劲，稳居市场第一阵营 - 过去两年半，联想中国基础设施业务（ISG中国）总收入增长175%[3][5] - 公司服务器业务稳居中国市场第一阵营，并成为中国市场增长最快的AI基础设施厂商之一[3][5] - 增长动力来自大模型落地带来的结构性拉动，标志着中国AI算力产业步入第二阶段[6] 产品与解决方案：发布“AI工厂”等体系化创新，巩固基础设施地位 - 推出“联想AI工厂”解决方案，将AI开发流程标准化、流水线化，推动企业级AI从“试验性部署”迈向“工业化体系”[9] - 发布全新升级的万全异构智算平台4.0，在四大场景实现全面升级[9] - 大模型预训练场景：通过长序列并行优化，模型训练时间可缩短35%[9] - 大模型后训练场景：通过计算引擎优化等技术，训练时间可缩短50%[9] - 推理场景：ROCE网络负载均衡优化，带宽利用率提升60%、通信原语性能提升30%、大模型推理性能提升30%[9] - 超智融合计算场景：适配国际和国产硬件生态，新增超16个制造业应用作业模版和脚本[9] - 发布全新高端大模型训练AI服务器联想问天WA8080a G5，采用Intel至强6最新处理器，支持OAM2.0 GPU，兼顾液冷与风冷双模散热[10] 标准与生态：发布业内首个训推服务标准，推动产业协同 - 发布并率先通过验证业内首个模型训推服务标准《信息技术 算力服务 高性能训推服务能力要求》，填补了行业“重硬件采购、轻服务协同”的空白[12] - 作为该标准的主编单位和核心贡献者，公司展示了在AI基础设施工程化方面的能力[12] 交付案例与工程能力：展示全栈能力与行业理解，奠定增长基础 - 为北京气象局部署温水水冷集群，将气象预报能力提升至“分钟级、百米级”，二期扩容项目新增96个高性能计算节点[14] - 为暨南大学打造智算平台，部署12台WA 7780和WA 5480 GPU服务器，解决算力不足、存储管理及资源调度效率低三大痛点[14] - 为爱尔眼科落地全国首个DeepSeek满血版本地部署，将业务系统对接周期从数周缩短至小时级[14] - 为迪瑞医疗提供的超融合基础设施解决方案，使应用性能总体提升50%，IT管理需求减少50%[15] - 在国家级集群合作中，将千卡训练MFU从30%提升至60%；在企业本地推理场景中，DeepSeek R1满血版部署吞吐量突破12,000 Tokens/s；在高校场景中，助力南京大学高性能计算中心提升30%计算效率[18] 未来战略：坚持本地化与AI导向，驱动长期盈利增长 - 公司战略路径清晰：坚持本地化与“AI导向”双主线，加大液冷技术、异构算力调度上的差异化优势[16] - 将通过集生态之力实现全栈能力整合，提供多种一站式AI解决方案，通过云基础设施和企业基础设施“双轮驱动”，助力业务长期盈利性增长[16][17]

公司概况与上市进展 - 杭州高光制药股份有限公司于2024年12月4日正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金与招银国际 [2] - 公司成立于2017年，聚焦于治疗自身免疫疾病和炎症性疾病的创新小分子药物研发 [3] - 公司创始人兼CEO梁从新博士是同类首创药物索坦（舒尼替尼）的主要发明人，也是恩沙替尼和伏罗尼布的唯一发明人 [3] - 公司获得了凯泰资本、汉康资本、阿斯利康中金、倚锋资本、高瓴等知名机构的投资 [6] - 公司于2025年11月完成C轮融资，投后估值为24.62亿元人民币 [6] 研发平台与管线布局 - 公司拥有专有的激酶抑制剂研发平台，针对多种自免疾病及神经退行性疾病适应症 [3] - 公司有4款候选药物处于临床研究阶段 [3] - 公司的TLL-018、TLL-041及TLL-009管线是全球唯一具有高选择性的TYK2/JAK1抑制剂 [3] 核心候选药物TLL-018 - TLL-018是一种口服JAK1/TYK2双靶点抑制剂，是公司的核心候选药物 [5] - 该药物针对类风湿关节炎、银屑病关节炎和慢性自发性荨麻疹等适应症已进入III期临床试验阶段 [5] - 公司计划于2026年底前向国家药监局提交针对慢性自发性荨麻疹、类风湿关节炎两项适应症的新药上市申请 [5] - 据弗若斯特沙利文，TLL-018是全球首个在慢性自发性荨麻疹中显示出良好疗效的JAK抑制剂 [5] - 在中国进行的II期临床试验数据显示，TLL-018在类风湿关节炎患者中ACR50应答率显著优于对照药托法替布，且安全性与耐受性良好 [5] 神经退行性疾病药物TLL-041 - TLL-041为一款具有脑穿透性、高选择性TYK2/JAK1双靶点抑制剂，专门针对阿尔茨海默病、帕金森病等疾病 [5] - 2023年3月，高光制药与Biohaven签订合作开发协议，将TLL-041的大中华区外全球权益授权给Biohaven [5] - Biohaven已启动用于早期帕金森病的II/III期注册性试验 [5]

产品发布与核心创新 - 影翎Antigravity于12月4日正式发售全球首款全景无人机影翎A1 [2] - 该产品是全球首款将360°全景影像、沉浸式飞行视角与体感操控整合于同一系统的无人机 [2] - 产品实现了从“隔着屏幕操控”到“置身其间的沉浸式空间”的飞行体验与内容创作逻辑的根本性变化 [2] 市场认可与行业评价 - 影翎A1已获得CES 2026创新大奖（Best of Innovation）、《时代杂志》2025最佳发明、Good Design Award 2025、红点奖等多项行业顶级奖项 [3] - 在IFA 2025现场收获了20项媒体大奖 [3] - 被权威媒体评价为代表了航拍设备朝向全景化、沉浸化、低门槛方向演进的重要一步，是近年空中影像领域的突破性产品 [3] 产品定价与配置 - 影翎A1提供三种版本：标准版、标准续航三电版与长续航三电版 [3] - 原价分别为7999元、9399元与9999元，发售期间享国补后优惠价为6799元、7999元与8499元 [3] - 所有版本均包含影翎A1主机、Vision飞行眼镜与Grip体感遥控器，区别主要体现在电池容量与配件数量 [3] 公司战略与行业意义 - 公司发言人表示，A1让全景影像真正拥有了飞行的自由，将未来飞行构想转化为用户可感知的全新体验，这在无人机行业中并不多见 [5] - 产品的意义在于为飞行打开另一种可能性，让人们以更自然、更自由的方式进入空中世界，而非补充已有选择 [5]

上市概况与市场反应 - 公司于2025年12月5日在港交所主板挂牌上市，股票代码“2408”，成为“中式面馆第一股” [3] - 本次IPO总计发行97,364,500股H股，香港公开发售获426倍超额认购，国际发售获约5倍超额认购 [3] - 引入了高瓴、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund以及海底捞五位基石投资者，累计认购2200万美元 [3] - 截至上市日11:30，公司股价报每股5.07港元，市值超过36亿港元 [4] 发展战略与扩张规划 - 公司计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150至180家、170至200家及200至230家新餐厅，三年内将新增520至610家门店，相当于再造一个当前规模的运营网络 [10] - 公司已启动国际化布局，首站落子新加坡，门店预计于2025年12月正式开业 [6][10] - 公司以粤港澳大湾区为核心业务重心，广州与深圳门店均已突破百家，香港作为战略性新增长极，自2024年进入后已拓展至14家门店 [9] - 公司首家门店于2014年在广州开业，截至2025年11月18日，在中国内地9个省份的22个城市及香港共开设465家门店，另有115家新餐厅处于开业前准备阶段，预计至2025年末餐厅总数将突破500家 [7] 财务表现与盈利能力 - 公司总营收从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，复合年增长率为66.2% [12] - 公司在2023年实现扭亏为盈，当年经调整净利润为4697.8万元，2024年经调整净利润进一步增至6388.8万元 [12] - 2025年上半年，公司营收为7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润为5,217.5万元，同比增长131.56%，经调整利润率较上年同期增长3.1个百分点至7.4% [12] - 公司直营餐厅层面的经营利润率稳步提升，从2024年的13.3%升至2025年上半年的15.1% [12] 市场地位与产品实力 - 根据弗若斯特沙利文数据，2022年至2024年连续三年，公司的重庆小面、豌杂面和酸辣粉线下销售量在所有中国连锁餐厅中排名第一 [14] - 公司产品已扩展到各种辣与不辣的菜品，涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [14] - 截至2025年11月18日，公司会员体系已累计吸引超过2210万注册会员，2024年储值会员复购率达44.5%，显著高于行业平均水平 [16] 行业背景与市场机遇 - 中式面馆是中国快餐市场的重要组成部分，2024年占中式快餐规模的29.8% [9] - 中国中式面馆市场总商品交易额已从2020年的1833亿元以12.7%的复合年增长率增至2024年的2962亿元，预计将以10.9%的复合年增长率在2029年增至5100亿元 [9] - 当前市场格局高度分散，2024年前五大品牌合计市场份额不足3%，为具备规模优势与品牌影响力的连锁企业提供了整合与扩张空间 [10] - 香港市场作为新增长极，2025年上半年门店商品交易总额达4227.2万元，同比增长超10倍 [9]

公司上市与市场表现 - 公司于2025年12月5日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码“688795”，成为中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业 [2] - 上市首日报每股590.00元，较发行价上涨416.28%，市值达到2773亿元 [5] 业务定位与技术架构 - 公司是国内稀缺的全功能GPU领军企业，自2020年成立以来，以自主创新为根基，深耕全功能GPU芯片设计与研发，其发展道路与国家推动科技自立自强、构建安全可靠算力体系的战略方向一致 [4] - 基于自主研发的MUSA统一系统架构，公司率先实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破 [6] - 依托“全功能+MUSA”协同驱动的技术体系，公司构建了差异化优势与全栈技术能力，具备应对具身智能、数字孪生、物理AI及AI for Science等未来计算场景的关键架构能力 [6] 产品布局与市场应用 - 公司已成功量产五颗芯片，迭代四代GPU架构和智能SoC产品，实现从芯片、计算卡到智算集群的多元布局，形成了覆盖人工智能、科学计算与图形渲染的完整计算加速产品矩阵，全面支持“云-边-端”全场景 [6] - 在AI算力领域，公司打造的夸娥（KUAE）智算集群支持万卡级规模扩展，旨在构建具备万P级浮点运算能力的国产通用加速计算平台，能够为万亿参数级别大模型的训练提供算力基础设施 [7] - 在图形市场，公司推出了国内首张国产游戏显卡MTT S80，已可流畅运行《黑神话：悟空》等顶级3A游戏，并率先发布支持DirectX 12的图形加速引擎，全面兼容OpenGL、Vulkan等主流生态 [7] - 在专业图形领域，产品已深入应用于工业设计、地理信息等关键行业，并通过多项国产化认证 [7] 财务表现与增长 - 2025年上半年，公司实现营业收入7.02亿元，这一规模已超过2022年至2024年营收之和 [9] - 2022年至2024年，公司营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元，三年累计营收约6.08亿元，复合年增长率超过200% [9] - 公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2025年上半年的69.14% [9] 研发投入与知识产权 - 2022年至2025年6月，公司累计研发投入超过43亿元，研发人员占比达77%以上 [10] - 截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，数量位居国内GPU企业前列 [10] - 在关键性能指标上，公司产品已经接近或达到国际先进水平，基于最新AI旗舰级智算产品MTT S5000构建的夸娥万卡智算集群，其计算效率达到同等规模国外同代系GPU集群水平 [10] 战略协同与发展前景 - 公司背后汇集了一众知名机构、产业方及地方国资，其中小马智行在2021年参与了公司的Pre-A轮融资，双方未来在AI芯片、自动驾驶算力平台等领域的产业链联动值得期待 [3] - 公司登陆科创板所募集的资金，将重点投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发，旨在巩固并扩大在AI算力与图形计算领域的技术领先优势 [11] - 公司的发展立足于国家科技自立自强的战略全局，与“十五五”规划将高端芯片列为关键攻关领域的顶层设计相契合 [10]

公司融资与团队背景 - 穗升科技完成数百万美元天使轮融资 由红杉中国种子基金领投 安克创新联合创始人高韬跟投 高鹄资本担任独家财务顾问 [2] - 公司成立于2025年8月 由前安克创新全球CMO、中国区总裁王时远创立 王时远于2015年加入安克创新 长期负责全球品牌与营销 2020年起担任中国区总裁 是推动安克品牌全球化的重要操盘者 [2] - 团队核心成员来自安克创新、华为、腾讯等头部科技公司 具备丰富的智能硬件、AI算法、AI Agent产品研发与全球商业化经验 核心技术负责人曾长期在欧美主导多款AI产品落地 拥有成熟的跨国团队管理与产品交付能力 [2] 产品战略与定位 - 公司首款产品预计将于2026年正式面向欧美市场发布 [2] - 公司从创立之初即选择AI记忆作为战略主航道 [3] - 公司认为“记忆”会在未来AI生态中发挥关键作用 基于AI生态构建结构化、可调用的用户个人记忆 能作为上下文为AI提供支撑 让Agent更精准地服务用户 [4] - 硬件只是收集、储存用户记忆的入口和载体 声音仅作为短期的数据输入源之一 从中长期来看 多模态信息的输入方式将会日趋成熟并逐步普及 [4] - 通过软硬件协同 公司希望帮助用户在工作与生活中形成记忆管理与行动执行的完整闭环 实现效率跃升 [4] 市场机遇与竞争策略 - 相比国内激烈竞争 AI记忆赛道在欧美仍处发展早期 [5] - 海外部分团队擅长软件体验但缺乏硬件交付能力 而中国团队在供应链、产品迭代速度上具备优势 但在欧美市场的品牌建设与渠道经验上相对薄弱 [5] - 公司认为这种“能力错配”带来了战略窗口期 软硬件均衡能力的团队稀缺 技术与场景尚未固化 创新空间大 [5] - 依托团队在跨境营销、全球渠道及品牌打造上的长期经验 公司正计划构建起“产品销售—数据积累—产品迭代”的增长循环 率先在欧美市场建立用户心智 [5]

案件概述与核心争议 - 速腾聚创就“涉嫌侵犯自研SPAD芯片相关技术秘密”起诉芯片设计公司灵明光子，该案被视为“激光雷达SPAD芯片第一案”[2] - 深圳市中级人民法院已受理此立案申请[3] - 争议焦点在于，据业内说法，灵明光子在未获授权情况下，将源自速腾聚创的SoC设计售予其竞争对手，直接挑战技术合作底线，触发本次诉讼[4] 双方技术合作与独立发展路径 - 2021年起，速腾聚创与灵明光子联合探索SPAD-SoC技术，速腾聚创开放自身SoC架构，灵明光子基于自身技术优势研发优化SPAD像素结构[3] - 2023年合作成果试产性能未达预期，合作中止[4] - 此后，速腾聚创独立研发，于2024年成功实现全球首款二维扫描大面阵SPAD-SoC芯片的规模量产，应用于E1系列激光雷达，这是全球首个也是截至目前唯一实现规模量产的二维扫描大面阵SPAD-SoC[4] - 灵明光子则于2023年初芯片设计完成并tape-out，于同年推出了ADS6311芯片，计划于2025年量产，据传已有多家激光雷达公司将采用该芯片在2026年推出产品[4] 速腾聚创的芯片化战略与行业地位 - 速腾聚创成立伊始就将“芯片化”作为核心战略之一并投入大量资源，于2022年实现了SPAD-SoC芯片和2D VCSEL技术突破[5] - 目前这两大核心芯片均已通过汽车电子领域最严苛的AEC-Q系列车规认证，使其成为全球唯一一家实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片均满足车规标准的企业[5] - 车规级SPAD芯片的开发与量产绝非易事，直至今日全球范围内都只有少数几家公司达成这一目标[5] 行业竞争逻辑的演变与核心启示 - 激光雷达行业竞争已进入以芯片为核心的下半场，数字化激光雷达的价值凸显，其背后核心是芯片化实力的较量[5] - 行业竞争逻辑正从“产品集成”转向“芯片掌控”，随着激光雷达向车载前装市场渗透，下游车企对供应商的技术自主性、供应链安全性提出了更高要求[6] - 能否掌握SPAD等核心芯片的自研能力，已成为决定企业市场地位与定价权的关键，未能掌握核心芯片能力的企业，不仅将受制于供应链风险，更可能因技术依赖而丧失竞争主动权[6] - 中国科技产业的竞争已从市场拼杀深入至核心技术定义权的博弈[6] - 此案为技术创新环境的保护敲响了警钟，速腾聚创的诉讼不仅是自我保护，亦被视为对行业“重合作、轻边界”惯例的反思，有望推动建立“投入者受益、侵权者担责”的良性秩序[6]

公司核心技术与行业地位 - 公司是全球唯一采用全电熔技术生产中硼硅玻璃管的企业，其工艺技术领先国际同行业20年，具有绿色、环保、节能、零排放及生产成本优势，产品质量优于国内外同类产品 [2] - 公司主导研发的预灌封注射器全产业链国产化生产技术，实现了原材料、生产设备、技术工艺的全面国产化，打破了欧美国家的长期垄断 [2] - 公司是国内首家能够规模化稳定生产符合国际质量标准中硼硅玻璃管的企业，中硼硅玻瓶生产规模行业领先，拥有超过700家稳定的下游医药企业客户 [5] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业和国家级制造业单项冠军企业 [7] 业务模式与增长战略 - 公司建立了“玻管+玻瓶和预灌封+药品受托生产”的一体化智能生产运营体系，打造全球制剂药品生产的成本洼地，是“共享工厂”生产性服务的创新模式 [3] - 公司的预灌封注射器和医药一体化CMPO智造服务业务，将成为未来业绩增长的第二成长曲线 [5] - 公司将依托云南滇中国家级新区建设一体化医药全产业链国产化智能制造基地，利用云南低电价可降低玻管成本30%以上，以辐射南亚东南亚25亿人市场 [8] 行业背景与市场机遇 - 中硼硅玻璃作为药品注射剂、生物制品的重要包装材料，核心技术长期被德国、美国、日本企业垄断 [5] - 在一致性评价、关联审评、带量采购等行业政策推动下，中硼硅玻璃对低硼硅和钠钙玻璃产品的替代进程正在加速 [5] - 随着生物制剂、疫苗、医美针剂需求爆发，催生高端包材刚需，预灌封注射器赛道年均增速达30% [8] - 全球中硼硅药玻市场规模超过500亿元，中国产能具备成本与绿色制造优势 [8] 融资情况与投资者观点 - 公司近期完成数亿元Pre-IPO轮融资，由中金资本旗下基金和春光齐享基金联合领投，是近年生物制药产业上游领域最大单笔融资项目之一 [2] - 投资者认为公司凭借全球首创的冷顶式全电熔维洛法技术，打破了国外垄断，彻底改变了行业“卡脖子”窘境，充分契合新质生产力发展方向 [6] - 投资者看重公司作为推进高端药包材国产替代的龙头力量，及其在生命科学上游关键材料实现长期价值与国际化突破的潜力 [8]

全球人形机器人产业量产进展 - 瑞银证券报告指出全球人形机器人产业量产传来利好消息 2026年量产的积极信号正在逐步显现 [2] - 特斯拉计划在加州弗里蒙特建设100万台产能的生产线 随后在得克萨斯州奥斯汀市打造1000万台产能的生产线 [2] - 特斯拉的产能规划表明产业链正在加速落地 全球人形机器人产业正在迎来新的增长周期 [4] 资本市场与投资情绪 - 欧洲投资者对中国科技与具身智能的兴趣较去年同期大幅增强 普遍认为该领域蕴含结构性增长机会 [2] - 尽管未来1–2年人形机器人业务尚难贡献显著利润 但资本市场已开始提前布局 关注产业链的长期潜力 [2] - 随着欧洲投资者兴趣升温 全球人形机器人产业正在迎来新的增长周期 [4] 中国市场订单与厂商表现 - 中国人形机器人制造商展现出强劲的订单动能 正持续收到大金额新订单 [3] - 越疆公司斩获多份订单 包括人形机器人、四足机器人和具身智能协作机器人 [3] - 瑞德丰向越疆采购总金额超8050万元的具身智能机器人订单 [4] - 蓝思科技承诺于2025年向越疆采购1,000台具身智能机器人 [4] - 越疆与绿源集团正式签署了5000台四足机器人合作协议 共同推动规模达5000台四足机器狗应用于智慧门店升级计划 [4] - 曹操出行与越疆达成战略合作 越疆人形机器人入驻行业首个“绿色智能通行岛” [5] 应用场景扩展与商业化 - 具身智能机器人的应用场景正在迅速扩展 从工业制造延伸到商业服务领域并且正在加速落地 [4] - 与绿源集团的合作应用场景涵盖门店导览、产品演示、客户服务等 标志着具身智能从“技术验证”到“商业创造”关键跃迁 [4] - 与曹操出行的合作为具身智能机器人在出行、物流等领域的规模化应用开辟了清晰路径 [5] - 中国厂商的订单验证了其在工业与消费电子制造环节的应用价值 为其未来扩产提供了坚实的市场支撑 [4]