0 1 如何看待老铺的排队效应？ 2026年春节预售期间（26年1月24日启），老铺黄金销售表现强劲，远超市场预期，SKP再度掀起消费者抢购热潮。 1月24日北京SKP启动春节主题活动后，市场反应热烈。尽管北京夜间气温降至零下十度，已有顾客提前在商场外等候。1月25日北京SKP活动正式开始 时，商场开门仅半小时就因人流过多而暂停排队，社交媒体反馈显示，部分消费者排队时长高达7至8小时。从市场观察来看，老铺黄金单店吸引了SKP 当日约半数客流，消费者购买意愿并没有受到近期国际金价持续上行的明显影响。 在国际金价持续上涨、北京SKP排队热潮等利好消息下，老铺黄金股价实现跳涨，由620/股涨至845.5/股，涨幅达到36%。如何解读此次涨幅，其实是在 回答老铺黄金春节销售会超预期吗？以及更根本的问题是春节销售超预期意味着敲定高端黄金珠宝赛道在26年的可持续性吗？ | = 11 日 | | 歯 2026年1月 हा | 五 | l | 11 | 益 2026年2月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | l 三 四 五 六 日 29 30 31 1 1 1 2 ...

文章核心观点 - 新财富正式启动第二十二届“金牌董秘”与第九届“最佳IR港股公司”评选，旨在通过更科学、全面、严格的评价体系，发现标杆、树立典范，以推动上市公司治理、投资者关系管理及信息披露水平的整体跃升，助力中国资本市场高质量发展 [1][12][49] 评选背景与意义 - 评选在资本市场高质量发展关键阶段启动，董秘作为衔接企业与市场的重要枢纽，其专业能力深刻影响市场效能与生态建设 [1] - “新财富金牌董秘”已成为业内公信力标杆，拥有超过二十年的积累，“最佳IR港股公司”评选则持续推动港股投资者关系管理体系成熟 [1] - 评选旨在挖掘最优秀的投资者关系管理者，促进治理结构优化、提升信息披露与投资者关系管理水平、推动价值管理体系规范化 [12] 评选准则与监管呼应 - 评选积极呼应最新监管趋势，随着《上市公司董事会秘书监管规则（征求意见稿）》发布，全面植入合规导向 [3] - 严格任职审核，强调董秘履职稳定性 [3] - 严守合规底线，参评公司在考核期内如因董秘/IR职责相关事项受到监管处分，将取消参评资格 [3] - 优化评价权重，提升合规风控占比，引导董秘筑牢底线、聚焦主业 [3] 评价体系与奖项设置 - 采用“客观+主观”双轮评审机制，客观指标涵盖信息披露、投资者关系、风控管理、价值创造等六大维度，并融入ROE、行业估值偏离度、分红表现等量化数据 [5] - 主观投票汇聚监管机构、机构投资者、分析师、专家委员会等六方声音，确保评价兼具专业与公信力 [5] - 设立“金牌董秘名人堂”，持续吸纳多次获奖者，授予终身荣誉并纳入专家库，推动行业经验传承 [6] - 新增“最佳ESG信披奖”，对接国家“双碳”与可持续发展战略，依托权威ESG指标评价，鼓励企业践行社会责任 [6] - 延续“金牌证券事务代表奖”，加强后备人才发掘与培养，完善职业生态体系 [6] 行业影响力与流程安排 - 评选历经二十余年，已获得超过20万市场参与者关注，赢得近30万亿资产管理者认可 [7] - 多地政府将“金牌董秘”纳入高层次人才认定范畴，给予政策支持 [7] - 评选将进一步搭建交流平台，推动董秘与IR团队能力提升，为资本市场输送专业力量 [7] - 评选流程：2026年1-2月申报与材料征集，3月候选公示并启动投票，4月审计与获奖公示，6月举行颁奖典礼 [9] 评选对象与方式 - 评选对象为A/B股上市公司董事会秘书、A/B股上市公司证券事务代表、港股通标的公司IR团队 [13] - 评选以主观和客观相结合的方式分两轮进行，首轮自主报名并经客观标准筛选产生候选名单，第二轮通过综合推荐与投票按权重汇总产生奖项 [14][15] 金牌董秘评选细则 - 首轮客观评价设有限制原则：候选董秘需在现任公司任职满一个会计年度（2025年1月2日至12月31日），证券事务代表需任职满3年及以上（2023年1月4日至2025年12月31日）[18] - 考核期内，所在上市公司未因董秘职责相关事项受监管处分，方可进入客观指标筛选 [18] - 客观指标考评方向包括：资本运作水平、投资者关系管理水平、风险控制水平等，其中风险控制水平权重为20% [19] - 第二轮主观评价主体包括相关监管机构、分析师、机构投资者、媒体、个人投资者及专家委员会委员，权重分配分别为：合规表现25%、机构投资者25%、专家委员会推荐12%、证券分析师20%、媒体10%、个人投资者8% [21][22] - 未提交或提交资料不完全的候选人将酌情减分，最高减10分 [23] 金牌证券事务代表奖细则 - 该奖项以报名参选加投票相结合方式选拔，参选者需在上市公司任IR职务满3年及以上（2023年1月4日至2025年12月31日）[31] - 评价主体权重分配为：相关监管机构25%、机构投资者25%、证券分析师20%、媒体15%、个人投资者15% [32] - 未提交或提交资料不完全的候选人将酌情减分 [33] 最佳IR港股公司评选细则 - 评选对象为港股通成分股公司的IR部门 [34] - 限制原则：参评公司近一年（2025年1月2日至12月31日）未因投资者关系管理职责相关事项受监管处分，方可进入客观指标筛选 [35] - 首轮客观指标考评中，所在上市公司的价值管理水平权重占50% [37] - 客观数据汇总后，按排序选取一定比例公司进入主观评价环节 [38] - 第二轮主观投票邀请分析师、QDII基金/投资经理、香港及海外投资机构负责人参与，投票权重各占1/3 [39][40][41] - 未提交或提交资料不完全的港股IR团队将酌情减分，最高减10分 [41]

1月29日，由中集车辆(集团)股份有限公司（以下简称"中集车辆"）（股票代码：301039.SZ）、陕西重型汽车有限公司（以下简称"陕重汽"）和崇左市 城建物流有限责任公司（以下简称"崇左城建物流"）联合筹办的"南疆启新程 智联向东盟|中集·陕汽&崇左城建物流移动能源与无人智驾生态发布会"在广 西崇左港隆重举行。活动中，中集车辆全球首家EV-RT体验中心正式开业，成为推动智能物流高质量发展的重要举措，引发行业广泛关注。 崇左城建集团党委书记、董事长尹泉，中集车辆集团助理总裁舒磊，陕重汽销售公司副总经理田明，崇左交投公司董事、总经理刘驾宇，崇左交投公司 常务副总经理、城建物流公司董事兼总经理李艳香，中集车辆汉诺威计划执行总监刘啸峰等领导出席活动，共同见证三方战略合作的深化与新能源智能 物流生态的落地。 活动现场 0 1 0 2 全球首家EV-RT体验中心落成，以开放合作模式构建业务新生态 活动现场，中集车辆汉诺威计划执行总监刘啸峰发表了《面向新能源商用车时代，构建"纯电动头挂列车+运营保障基站"的生态圈》的主题演讲，系统介 绍了EV-RT的战略布局、实施路径及阶段性成果，同时分享了构建EV-RT客户体验中心的重 ...

0 1 引言：减肥药减掉什么、保留什么 过去两年，在医药生物整体景气度承压的背景下，减肥药却成为少数走出"独立行情"的赛道。 一方面，全球超重及肥胖人群基数庞大，且仍在持续扩大，决定了这一市场具备长期、确定性的需求基础。WHO 在 2025 年 12 月更新的数据指出， 2022 年全球成年人超重 25 亿、其中肥胖 8.9 亿；世界肥胖组织预测，到 2035 年，全球大部分人口（51%，即超过 40 亿人）将面临超重或肥胖的问 题，四分之一的人口（近 20 亿人）将患有肥胖症。 另一方面，GLP-1 类药物在减重适应症获批后迅速放量，真实世界的商业兑现速度远超多数创新药，使"肥胖治疗"第一次从概念性蓝图变成了可以被反 复验证的现金流模型。 在这样的双重驱动下，减肥药不再只是某一家公司或某一靶点的机会，而被市场视为一个足以支撑长期投入的结构性赛道。 但当减肥药从"能不能有效"迈入"如何长期使用"的阶段，围绕 GLP-1 类药物的讨论，已经不再局限于减重幅度是否还能继续抬高，而是逐渐转向两个更 现实的维度。 其一，停药后的反弹与终身用药的可行性；其二，长期用药的安全性边界是否足以支撑"慢病管理"的叙事。 此前， ...

1月15日，国家电网发布消息称，"十五五"期间固定资产投资预计达到4万亿元，相较于"十四五"期间大幅提升约40%。这一投资规模对应年均投资额约 8000亿元，显著高于2025年国家电网约6500亿元的历史高点。 这是一个极不寻常的增长比例，但同时也是一个非常明确的增长趋势。这背后到底反映了什么？"电网周期"是否真正到来？这种变化的核心驱动又是什 么呢？ 不同步的增长 0 1 首先需要明确的是，国家电网的固定资产投资以电网投资为主，总量层面的"固定资产投资"会略大于"电网投资"。同时，我国的电网系统包括国家电 网、南方电网和蒙西电网，国家电网占据了主导地位。因此，国家电网固定资产投资这一数据，基本可以代表全国性的电网投资规模。 再往上一层，电力工程的投资一般可以分为电源工程和电网工程，也就是发电侧和输配电侧。国家能源局每月发布全国电力工业统计数据，这是观察全 国电源工程与电网工程投资完成额的重要窗口。 "十四五"以来，由于新能源装机爆发，电源与电网投资再次出现不成比例的增长。尤其是在2024年，电源与电网的投资占比几乎接近2：1。补贴取消、 消纳困难、接网红区增多、负电价频繁等一系列问题开始出现，这中间的故事我 ...

2026 开年以来， A 股行情持续火热，市场情绪不断升温，沪指更创下" 17 连阳"的历史性记录。我们邀请 91 位第八届新财富最佳投顾问卷 2026 年最 看好的方向—— 人工智能 + 、人形机器人、有色金属 成为共识度最高的三大主线。 如果说 新财富最佳投顾（股票组） 的精髓在于捕捉"个股α"，那么今天登场的 最佳投顾（ETF组） ，则是通过驾驭"配置β"来构建解决方案的专家。 2025年，是中国ETF市场跨越式发展的一年。规模从年初的3.73万亿元一路跃升，接连突破4万亿、5万亿、6万亿三大关口，全年增幅达60.86%，总规 模突破6万亿元。1402只ETF产品如一片广阔的工具森林，覆盖宽基、行业、跨境、Smart Beta等各类资产，深度触达市场的每个角落。 这不仅意味着数字的飙升，更标志着一个投资范式的深刻转变：ETF，已从一种可选工具，转变为投资者资产配置中不可或缺的基础设施。 然而，品类爆发式增长的背后，是选择的复杂化。工具从未如此丰富，策略也从未如此多元 ——如何将海量ETF组合成真正匹配客户需求的"投资解决 方案"，正成为衡量投顾专业价值的新标尺 。 以下是部分"新财富最佳投顾（ETF组） ...

2025年A股市场与投顾行业背景 - 2025年A股市场呈现“结构性牛市”，上证指数全年上涨18.41%并录得“11连阳”，但超过1500只个股下跌，市场分化显著 [1] - 市场环境凸显了获取超额收益（α）的重要性，专业投顾的价值被空前凸显，其角色从趋势同行者转变为帮助客户穿越分化、捕捉主线的领航员 [1] 第八届新财富最佳投顾评选概况 - 本届评选吸引了创纪录的39,893名投顾参与，最终仅91人获奖，获奖比例低至0.23% [1] - 获奖的91位顶尖投顾平均从业14年，人均服务客户超1000人，管理客户资产总规模达1908亿元 [1] - 行业正从销售导向全面转向以客户账户表现为中心，具体表现为：45%的获奖者上线了投顾产品，20%高频使用直播等工具直面客户 [1] 获奖投顾的核心价值与策略理念 - 投顾的核心价值在于帮助客户把握整体趋势并创造超越市场的超额收益，在科技与红利双线轮动的2025年，其策略直接决定客户收益结果 [1] - 多位获奖投顾阐述了其投资理念，普遍强调长期主义、价值投资、基本面研究、风险控制和为客户提供定制化服务 [6][8][37][53][60][79][93][101][110][117][129][136] 获奖投顾参与评选的主要收获 - **专业能力与体系的系统性提升**：评选促使投顾系统梳理投资逻辑、打磨实战方法、完善投研框架和风控能力 [6][14][21][32][40][48][51][56][108][119][122][143] - **行业交流与视野开拓**：通过与全国顶尖同行、评委的交流，拓宽了投资视野，汲取了资产配置、产业趋势研判的新思路 [6][11][14][17][27][35][43][48][72][85][96][113][116][122][139][150][153][161] - **职业发展与品牌价值**：获奖增强了个人职业信誉与市场影响力，提供了信用背书，有助于吸引客户资源与机构合作机会 [21][35][43][56][77][119][131][143][161] - **服务理念的深化**：更加明确投顾工作的核心是构建动态策略系统、陪伴客户穿越周期，而不仅是选对资产 [32][48][51][56][104][108][159][161]

公司战略升级 - 公司正式发布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的战略升级 [1] - 智能电动车业务将依托“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同运营，进军全球市场 [1] - 未来十年内，推动智能电动两轮的体验超越内燃机两轮车，让智能电动车成为全球摩托车行业的主流 [1] 里程碑与市场地位 - 公司智能电动车国内累计出货量已突破1000万台 [1] 三大未来战略机遇 - 第一，从“电动车”到“AI机器人”，将机器人技术（感知、决策、交互及执行）应用于车辆产品，使车辆成为懂你、随你、服务你的个人移动机器人 [3][4] - 第二，从“智能产品”到“智能生态”，通过下一代电池系统、电驱技术、智能底盘及快速补能网络解决续航焦虑，并通过Nimble OS软件平台提供三端融合的软硬件一体价值 [5] - 第三，从“我做你买”到“一起创造”，汇聚全球创造力，与用户共同定义出行未来 [5] 双品牌战略具体规划 - Ninebot九号品牌聚焦“智能带来便捷与安全”，服务更广泛的大众市场，让生活场景更轻松安全 [7][8] - Segway赛格威品牌传承25年技术基因，聚焦自由出发和勇敢探索，旨在实现智能电动对内燃机摩托车的体验超越 [7][8] - 两个品牌基于一套技术底座协同作战，一个满足便利，一个满足渴望；一个扎根新兴市场，一个引领发达市场 [9] 全球化出海计划 - 基于双品牌支撑，同步启动全球化出海计划 [10][11] - 全球两轮出行正处于电动化革命前夜，东南亚电动二轮车渗透率只有5%左右，与燃油车存在替代空间 [11] - 欧洲用户拥抱绿色能源和智能化出行体验，拉美市场渴望更经济、更节能的出行方案 [11] - 公司将直面全球电动化难题，如里程焦虑、电池电机重量影响驾驶品质与安全、充电基础设施不健全等 [11] - 公司将凭借在锂电池安全、智能交互、整车EE架构、车联网等领域的技术底座及全球化运营经验，携双品牌产品矩阵进军全球市场 [11] 未来展望与目标 - 公司目标锚定全球，将以机器人技术为内核，以双品牌为翼，以全球化为径，深耕智能出行生态 [12][13] - 公司与全球用户、合作伙伴共同推动两轮出行产业进入智能电动新时代 [13]

文章核心观点 - 莱美药业在2025年通过创新研发取得多项突破、产品在集采中广泛中选、并获得多项政府与行业荣誉，展现了公司在研发、商业化及综合实力方面的显著进展 [1] 创新研发：新药管线再突破 - 创新抗癌药“纳米炭铁混悬注射液”于2025年12月获国家药监局批准，可联合标准放疗在实体瘤患者中开展临床试验 [2] - 纳米炭铁是在公司现有产品纳米炭混悬注射液基础上开发的新一代纳米药物，通过调控铁死亡通路发挥抗癌作用，其I期临床试验已获总结报告，II期临床稳步推进 [4] - 仿制药玛巴洛沙韦片于2025年6月获得伦理批件，正式进入生物等效性试验阶段，并已完成实验提交至国家药审中心申报注册 [5] - 公司自主研发的“纳米炭混悬注射液”于2025年7月入选重庆市首批未来产业标志性产品名单，成为全市首批30个未来产业标志性产品之一 [8] - 公司研发的“注射用艾司奥美拉唑钠”于2025年8月荣获“2024年度重庆市重大产业技术创新产品”认定 [10] 产品商业化与市场准入 - 公司产品尼可地尔片于2025年9月获得国家药品注册证书，并于同年10月成功中选国家第十一批药品集中采购，标志着其正式进入全国主流医疗市场 [12][13] - 公司在2025年10月的广东联盟集采中多款产品成功中选，涵盖抗感染药物、专科用药及基础输液溶液等多个领域 [15] - 具体中选产品包括：盐酸克林霉素注射液（2ml:0.15g、4ml:0.3g、8ml:0.6g）、醋酸曲普瑞林注射剂（1ml:0.1g）及控股子公司生产的葡萄糖注射液、氯化钠注射液等多个规格 [16] - 公司产品头孢泊肟酯干混悬剂（50mg）于2025年10月成功中选广东联盟常见病慢性病药品接续采购 [18] 品牌荣誉：行业认可显实力 - 2025年5月，公司凭借在创新药销售实力等方面的表现，成功入选“2024中国创新药价值排行榜综合实力榜TOP50”榜单 [22] - 2025年12月，公司凭借在信息披露、规范运作等方面的实践，连续第二年荣膺上市公司金牛奖“金信披奖” [24] - 2025年2月，公司获得由南岸区重庆经开区制造业高质量发展办公室颁发的“制造业创新领军企业”荣誉 [26] - 2025年11月，公司被确定为重庆市企事业单位民主管理工作联系点，成为南岸区该领域的代表性企业 [28] - 2025年8月，公司在南岸区相关活动中被授予“党建强企试点企业”称号 [31] - 2025年，公司还获得“创新提升非公党组织”、2024年度“5A级纳税人”以及“2024年中国产学研深度融合好案例”等荣誉称号 [33]

文章核心观点 - 2026年初，全球科技巨头正加速布局AI医疗领域，行业进入快速发展阶段 [2][3] - AI技术水平的提升使其能够增加医疗服务供给，有望改变整个医疗市场结构 [19] - 不同公司基于自身资源禀赋采取了差异化的AI医疗发展路径，例如蚂蚁集团侧重平台生态整合，百川智能则聚焦于技术驱动的垂类模型创新 [19][28] 互联网医疗的演进与AI医疗的兴起 - 移动互联网早期，用户通过搜索引擎获取医疗信息面临广告多、辨别成本高的乱象 [10] - 2016年后，互联网医疗进入平台化阶段，好大夫在线、春雨医生等平台提供在线问诊服务，但本质仍是连接医患，未增加供给 [12][13][14] - 2023年后通用大模型普及，用户开始将AI作为就医前的信息查询工具，但AI幻觉问题在医疗领域风险较高，AI主要扮演“就医前的信息层”角色 [15][16] - 医疗市场潜力巨大，OpenAI报告显示健康相关问题占ChatGPT总提问量超5%，相当于每天超4000万人，每周2.3亿人使用其咨询健康问题 [17] - 在B端（医院端），美国公司如Abridge（估值12亿美元）和OpenEvidence（估值120亿美元）展示了AI在提升医生效率方面的商业价值，从病历助手到“医生第二大脑”，估值差距显著 [18] 蚂蚁阿福：基于生态的平台化路径 - 蚂蚁集团在医疗领域布局超过十年，早期已将挂号、缴费、医保结算等就医全流程线上化 [20] - 蚂蚁阿福的AI策略是嵌入现有医疗系统，而非直接诊断，主要功能是引导用户挂号、判断就医必要性及医保报销等 [21] - 该策略依托于支付宝连接的8亿电子医保码用户、数千家合作医院及好大夫在线的医生资源 [22] - 产品以Chat为主体，侧边菜单集成医保界面、健康档案及健康数据接入功能 [24] - 新版本发布一个月后，月活跃用户达到3000万 [4][23] - 其产品逻辑与百度健康、腾讯健康类似，均为“生态+AI”模式，而字节跳动的小荷医生则为纯粹的Chat形态 [26] 百川智能：聚焦垂类的技术驱动路径 - 百川智能发布的医疗大模型Baichuan-M3在OpenAI的HealthBench评测中达到SOTA（State-of-the-Art）水平，表现超越之前所有模型 [7][29] - Baichuan-M3独创SCAN问诊原则，使模型能像真实医生一样主动追问病史，将用户模糊感觉转化为具体症状 [29] - 公司自2024年起收缩战线，将资源集中投入医疗AI领域，尽管面临医疗风险高、增长慢、监管复杂等挑战 [31] - 公司认为AI若能攻克医疗领域，意味着理解了生命科学，是AI能力的“皇冠上的明珠” [32] - 百川智能对AI医疗的定位是构建“第四级医疗体系”，即患者身边的AI医生，作为中国三级诊疗体系之外的加层，解决“何时去、去哪看”的问题，类似美国家庭医生概念 [33] - 其定位相较于蚂蚁阿福等平台更聚焦于C端，相较于OpenEvidence更偏向消费者 [33] 行业巨头动态与观点 - OpenAI于1月8日推出ChatGPT Health，可连接电子医疗记录和健康应用，结合用户具体信息生成回复 [5] - Anthropic于1月11日推出Claude for Healthcare，此前于2025年10月发布面向科学家和临床医生的Claude for Life Sciences，新产品联手HealthEx打通数据壁垒，允许用户安全接入病历数据 [6] - 马斯克在2026年访谈中预测，通用人工智能（AGI）将在2026年到来，3年内机器人在手术技能上超越人类，4年后达到“完胜任何人类医生”的水平 [7] - 张文宏医生对将AI引入医院病历系统持谨慎态度，担心其可能成为医生成长的绊脚石，但并非拒绝AI在医疗领域的应用 [7]