中国AI芯片与软件融合发展 - DeepSeek发布新大语言模型V3 1 其UE8M0 FP8技术针对下一代国产芯片设计 标志中国AI进入软硬件融合阶段[4] - 中国产AI发展将大幅减少对英伟达和AMD等国外产品的依赖 上证科创板50成份指数单日上涨8 6% 创2022年2月以来新高[4] - 寒武纪作为中国半导体自给率关键企业 与华为等8家企业通过DeepSeek AI模型适配测试[4] 寒武纪市场表现与预期 - 高盛将寒武纪目标股价从1223元上调至1835元 公司股价较7月末上涨约100%[5] - 公司预计2025年度营业收入达50-70亿元 为2024年度的4 3-6倍 总市值将超6000亿元 或跃居科创板首位[6] - 寒武纪提示当前股价偏离基本面 投资者面临巨大风险[5] 地缘政治与供应链影响 - 美国建立英伟达向政府上缴在华销售收入15%的机制 并传面向中国的AI芯片H20将停产[5] - H20供应不稳定导致DeepSeek的R2开发延迟 R2训练使用英伟达芯片 推理使用华为芯片[5] - 英伟达CUDA平台仍是中国AI开发主流 但阿里巴巴自研AI芯片显示国产替代趋势加强[6] 行业竞争格局 - 寒武纪被视为"中国版英伟达" 但阿里巴巴自研AI芯片未对其股价产生显著波动[6] - 中国信通院认证8家企业通过DeepSeek模型适配 包括寒武纪和华为[4] - 市场对国产AI非美发展路径期待加强 但预期明显超前于实际进展[2][6]

全球市场份额总体格局 - 美国在71个品类中的27个市场份额排名第一 中国在18个品类排名第一 较去年增加1个品类[2] - 日本市场份额排名第一的品类减少1个 当前仅为9个[7] 中国企业份额下降的品类 - 15个品类出现份额下滑 较2023年的13个品类进一步扩大[4] - 摄像头领域前五企业中的四家中国企业合计份额从52.5%降至49.9% 海康威视份额下降1.8个百分点[4] - 云服务领域阿里巴巴份额下降0.7个百分点 华为份额同样出现下滑[6] - 冰箱领域海尔集团份额下降0.3个百分点至22.8% 家用空调前三名企业合计份额降至51.8%[6] - 啤酒市场华润啤酒份额下降0.2个百分点至5.2%[6] 中国企业份额增长的品类 - 24个品类实现份额扩张 超过2023年的21个品类[6] - 纯电动汽车领域三家中国企业合计市场份额超过30% 比亚迪等企业推动特斯拉份额下降2.3个百分点至16.1%[6] - 智能手机领域小米和传音控股在非洲等新兴市场实现崛起[7] 外部环境影响因素 - 美国对通信基础设施领域实施管制 以国家安全为由限制中国企业发展[4] - 中国房地产行业低迷对家电等关联产业造成冲击 房地产及相关产业占GDP比重达30%[6] - 新兴市场国家成为中国企业抵消内需疲软的重要增长区域[7]

编者荐语： 日经Gaming . 日经 Gaming 是日经 BP 旗下专业游戏媒体。以商务视点出发，经营、消费、营销为切口，传递游戏及关联领域的最新动向。 2025 年 9 月 25 日至 28 日，备受瞩目的 " 东京电玩展 2025" （ TGS2025 ）将在千叶幕张展览馆拉开帷幕。本届展会的商务日（收费）预登 记已于 8 月 1 日正式启动，商务日为 2025 年 9 月 25 日、 26 日，仅面向游戏商务相关人员开放，需通过事先审查方可参加。同时，展会的基调演 讲信息也已对外公布。 " 东京电玩展 2025" 的商务日（收费）预登记于 2025 年 8 月 1 日开始。图为 2024 年东京电玩展商务日期间（照片 / 木村辉） 此次"东京电玩展 2025 "（ TGS2025 ）将商务日设定为 2025 年 9 月 25 、 26 日， 27 、 28 日为一般公开日。 8 月 1 日开始接受网上预登记的是商务日两天有效的预登记。只有游戏商务相关人员才能注册，需进行事先审查。未满 18 岁，学生、婴幼儿 和学龄前儿童不能入场。注册费，通常的「商务票」为 1 万 1000 日元（含税，以下同），「 ...

公司高层人事变动 - 自民党干事长森山裕于9月2日表明辞职意向，并将去留问题交由总裁石破茂决定 [2][4] - 政务调查会长小野寺五典、总务会长铃木俊一、选举对策委员长木原诚二也于同日向首相表达了辞职意向 [4] - 石破茂总裁明确表示森山裕对于政权运营“无人能替”，并有意让其继续担任干事长 [2][4] 公司重大事件影响 - 此次高层人事变动的原因是自民党在参议院选举中遭遇大败 [2][5] - 森山裕作为干事长承认对选举结果负责，表示“未能取得预期的结果” [4] - 石破茂总裁就选举大败进行道歉，强调“选举最终是作为总裁的我的责任” [5] 公司未来决策与规划 - 石破茂总裁表示不会逃避责任，将在适当的时候做出妥当的决断，但未明确具体时期和内容 [5] - 自民党总裁选举管理委员会已发出关于提前举行总裁选举的通知，要求相关议员于9月8日提交文件 [5] - 石破茂再次表达了继续执掌政权的意愿 [2]

美国出口管制政策变化 - 美国商务部取消三星电子和SK海力士中国法人的半导体设备出口优惠措施 新措施要求两家公司为美国生产的设备单独申请出口许可[1][3] - 两家公司被从"经验证最终用户（VEU）"名单中剔除 此前该名单允许无需特别许可程序[1][3] - 新管制措施将于2025年12月31日正式实施[3] 受影响的生产设施 - 三星在中国西安设有半导体工厂 SK在无锡和大连设有工厂 主要生产旧一代半导体产品[3] - 工厂需从美国应用材料公司和泛林集团等设备商引进半导体制造设备[3] - 韩国政府认为这些中国工厂对全球半导体供应链稳定至关重要[3] 企业应对措施 - SK表示将与韩国和美国政府紧密沟通以尽量减少业务影响[3] - 三星对此事不予置评[3] - 韩国政府计划与美国进行后续磋商[3] 政策背景与影响 - 两家公司接受美国《芯片与科学法》补贴并扩大对美投资 作为条件被要求限制在中国扩张产能[4] - 此前VEU资格使其免于限制 新措施将使其难以在中国增产[4]

公司管理层变动 - 三得利控股会长新浪刚史因涉嫌获取在日本存在违法嫌疑的海外药品被福冈县警方调查 已于9月1日辞职[2] - 公司于8月21日收到新浪刚史报告 22日接到警方调查联络 当日深夜实施外部律师听证程序[4] - 社长鸟井信宏和副社长山田贤治出席紧急记者会说明相关情况[4] 高管职业背景 - 新浪刚史1981年进入三菱商事 负责海外业务和经营企划 2002年就任罗森社长[4] - 在罗森期间通过强化自有品牌和转向医疗保健路线实现经营重建 推动公司增长[4] - 2014年就任三得利控股社长 2023年担任经济同友会代表干事[5] 公司战略发展 - 新浪刚史任职期间以收购美国Beam公司为杠杆 加速饮料和酒类业务的海外市场拓展[5] - 在政治财经界积极建言献策 涉及少子化对策和培育初创企业等广泛领域[5]

公司战略与投资 - 阿里巴巴2025年4～6月资本支出达386亿元 为去年同期32倍 [2][6] - 公司宣布3年内向AI和云业务投入3800亿元 [6] - 计划在电商领域投资500亿元以应对竞争 [9] 财务表现 - 2025年4～6月销售额2476亿元 同比增长2% [4] - 同期净利润431亿元 同比增长78% [4] - 云业务销售额333亿元 同比增长26% [4] - 云业务调整后EBITA达29亿元 同比增长26% [4] 云与AI业务发展 - 生成式AI基础模型"通义千问"系列下载量超4亿次 [6] - 开发自有AI芯片以应对美国出口管制 [7] - 在泰国等亚洲国家增设数据中心 墨西哥新建基础设施 [6] - 云业务已成为公司第二大增长支柱 [2] 市场竞争态势 - 阿里巴巴云业务资本支出为腾讯2倍（腾讯同期191亿元） [2][6] - 公司为中国云计算市场最大企业 计划持续扩大市场份额 [6] - 电商业务面临京东竞争 后者进入餐饮外卖和秒送领域 [9] 行业环境与政策 - 中国政府推动"AI+"在各领域落地 [7] - 经济放缓背景下政府重视民营企业增长动能 [7] - 公司股价较2024年底上涨60%以上 [9] 挑战与展望 - 公司总市值仅为峰值时期40% 相当于腾讯一半 [2][9] - 需平衡AI/云业务增长与电商盈利能力改善 [9] - 双线作战：新兴业务扩张与核心业务防守 [9]

比亚迪日本市场降价策略 - 公司在日本对纯电动汽车实施限时降价 降价幅度为50万至117万日元 约合人民币2.42万至5.67万元 涉及车型包括海豚、海豹和海狮07 [1][3][5] - 海豚车型降价后最低售价为249.2万日元 约人民币12.07万元 成为日本市场最便宜的纯电动乘用车 比日产樱花便宜10万日元 [6] - 海豹四轮驱动车型降价117万日元 叠加促销后最低售价455万日元 约人民币22.05万元 [6] 日本市场竞争格局 - 韩国现代汽车同期宣布限时降价 IONIQ 5降价158万日元至391万日元 KONA降价98.3万日元至301万日元 [11][13] - 美国特斯拉5月已在日本实施限时降价 进口电动汽车品牌价格竞争加剧 [13] - 日本车企计划推出新车型应对竞争 包括本田轻型EV N-ONE e、铃木首款EV e-VITARA和日产新款LEAF [13] 公司战略背景与业绩表现 - 降价策略源于中国市场增长放缓 7月全球销量同比仅增0.6%至34.4万辆 较此前超10%的增速明显减速 [7][9] - 公司通过价格战拉动市场 但过度竞争导致利润增长困难 [8] - 日本市场成为新增长点 2025年1-7月销量同比增长50%至1936辆 [9] - 公司计划2026年下半年推出日本专用轻型EV 目标售价低于日产和三菱同类车型 [10] 消费者购买成本 - 考虑日本政府及地方补贴后 海豚最低购买成本可降至149万日元 约人民币7.22万元 [6]

文章核心观点 - 人工智能和生物技术领域的技术创新被视为中国股市的关键拉动因素 [1][3] - 若欧美客户认可中国在人工智能等领域的技术创新观点，预计2025年下半年资金将流入中国市场 [1][3] - 尽管存在中美对立等风险，但资金正不断重回中国市场，香港和上海股市均达到阶段性高点 [1] 市场资金动向 - 对中国股票的咨询有所增加，但欧美客户尚未大规模投入资金，主要警惕股价与关税隐忧及经济实际情况的背离 [3] - 香港股市达到约3年零10个月的高点，上海股市达到近10年来的高点 [1] - 与中国保持距离的美欧投资者再次提高了对中国市场的兴趣 [1] 中美人工智能发展路径 - 美国科技企业致力于开发大语言模型等人工智能基础设施 [4] - 中国科技企业将重点放在利用人工智能的服务开发上，例如腾讯控股利用人工智能提高广告点击率，阿里巴巴集团关注强化云业务 [4] 行业监管环境 - 政府对科技企业的介入被视为周期性行为，2010至2017年没有明显介入，之后有加强介入时期，但2024年以后态度软化 [5] - 预计未来3至5年政府对科技企业的监管态度不会改变 [5] - 政府介入通常在几个月前就会发出信号，公司日常会查看政府官员的声明以监测政策动向 [6]

资金流向与市场表现 - 全球股票基金对中国股票的配置比例呈现上升趋势 [1] - 香港股市触及约3年零10个月高点 上海股市达到近10年高点 [1] - 欧美投资者对中国市场的关注度重新提升 [1] 政策与投资逻辑转变 - 投资者认识到中国政府政策转向经济扶持 成为资金回流起点 [1] - 长期增长预期驱动"动物精神"回归 非短期资金行为 [1][2] - 2025年DeepSeek技术突破将推动中国建立独立大语言模型与云生态系统 [1] 消费行业表现与驱动力 - 旅游和教育类消费概念股表现坚挺 受政策支持推动 [3] - 国民购买力持续提升 存款向消费转化存在充分空间 [3] - 小米通过扩展纯电动汽车与智能家电产品线确立品牌力 抗经济波动能力增强 [3] 地缘政治风险应对 - 美国关税政策未引发客户恐慌性抛售 因针对范围具全球性特征 [6] - 中美对立风险仍存在但未显著影响资金配置决策 [4][6]