政策支持 - 2024年出台的《全链条支持创新药发展实施方案》构建了覆盖研发到商业化的系统性支持体系，突出价格机制、医保支付与商业保险三大核心环节的协同作用 [1] - 政策加快创新药进入医保名单的速度，通过快速通道进入医保谈判，显著缩短上市后放量周期 [1] - 优先审评审批政策持续推进，5月29日单日获批11款创新药（含7款1类新药），创近五年同期新高 [1] 流动性改善 - 2024年美国步入降息周期，利率逐步宽松，有利于创新药企业融资及融资成本下降 [2] - 大部分企业在2019~2021年阶段的药品研发在2024年取得阶段性成果 [2] 业绩与技术突破 - 2025年中国创新药出海进入"黄金期"，截至5月全球大型跨国药企引进的创新药项目中42%来自中国企业，交易总金额超370亿美元（接近2023年全年水平） [2] - ASCO大会中国药企表现亮眼，贡献73项口头报告，11项入选"最新突破摘要"（LBA），涵盖肿瘤免疫、ADC等前沿领域 [2] - 创新药企业出海战略带来现金流（如首付款和里程碑收入），并通过国际多中心临床试验提升品牌影响力 [2] 市场表现 - 在政策、流动性、业绩层面边际好转的影响下，创新药ETF成为年初至今市场的领跑者 [3] - 创新药近期出现较大幅度回调，市场关注行情是否持续 [3]

核心观点 - 国内经济主旋律转向"促内需"，消费在GDP中占比不足40%，相比美国70%和日本60%仍有提升空间 [1][3] - 消费市场呈现冷热不均现象：传统消费持续下行，新消费快速崛起 [4][5] - 新消费本质是"情绪消费"，满足"悦己型"需求而非传统"生存型"需求 [21][29] - 消费趋势变化与消费主力代际更替相关，Z世代推动第三消费时代到来 [41][44] - 长期看新消费领域（潮玩、宠物经济、新型消费电子）将受益，但可能快速过渡到第四消费时代 [55][60] 消费市场现状 - 餐饮行业：传统火锅品牌亏损严重（湊湊年亏3.5亿，呷哺亏4亿），新茶饮快速扩张（蜜雪冰城门店超4.6万家） [6] - 零售行业：传统商超连续四年下滑（2024年关店994家），量贩零食店爆发式增长（好想来一年开店近万家） [9][10] - 白酒行业：高端白酒价格下跌（茅台批发价跌破2000元/瓶），白酒股全线下跌（茅台股价从2438元跌至1500元） [10][11] - 潮玩行业：泡泡玛特LABUBU成为全球爆款，公司股价2024年上涨10倍，2025年再涨3倍 [12][14] 新旧消费对比 - 传统消费：聚焦食品饮料、家电等生活必需品，具有品牌溢价和社交属性 [17][35] - 新消费：脱离生存需求转向情绪价值（46.28%新青年消费动机为"取悦自我"） [21][32] - 典型案例：LABUBU通过明星带货形成"社交货币"属性，而非依赖产品实用性 [26][28] - 本质共性：新旧消费都包含社交属性，区别在于新消费更"低价"和易得 [35][37] 消费时代变迁 - 第一消费时代（1990年前）：节俭导向，消费"三大件"（自行车/手表/缝纫机） [42] - 第二消费时代（2000年前后）：品牌化消费兴起（格力/美的/上汽等） [43][44] - 第三消费时代（2015年后）：Z世代追求符号价值，消费决策弱化功能差异 [44][47] - 第四消费时代前瞻：可能快速到来，表现为反消费主义（无印良品模式） [62][63] 行业发展趋势 - 潮玩领域：持续创造爆款能力是关键，泡泡玛特需维持IP热度 [55] - 新型消费电子：Switch 2四天销量350万台显示潜力 [56] - 宠物经济：呈现"刚性消费"特性，韩国已成最大消费来源 [57] - 长期风险：第三消费时代可能短于日本29年周期，快速进入低欲望社会 [60][64]

政策支持 - 2024年出台《全链条支持创新药发展实施方案》，构建覆盖研发到商业化的系统性支持体系，突出价格机制、医保支付与商业保险三大核心环节的协同作用 [1] - 创新药进入医保名单速度加快，快速通道进入医保谈判，显著缩短上市后放量周期 [1] - 优先审评审批政策持续推进，5月29日单日获批11款创新药（含7款1类新药），创近五年同期新高 [1] 行业环境改善 - 2024年美国步入降息周期，利率逐步宽松，有利于创新药企业融资及融资成本下降 [2] - 2019~2021年阶段的药品研发在2024年取得阶段性成果 [2] - 2025年中国创新药出海进入"黄金期"，交易金额和数量均创历史新高 [2] 国际化进展 - 截至5月，全球大型跨国药企引进的创新药项目中，42%来自中国企业，交易总金额超370亿美元（接近2023年全年水平） [2] - ASCO大会中国药企表现亮眼，贡献73项口头报告，11项首次入选"最新突破摘要"（LBA），涵盖肿瘤免疫、ADC等前沿领域 [2] - 出海战略带来现金流（如首付款和里程碑收入），并通过国际多中心临床试验提升品牌影响力 [2] 市场表现 - 在政策、流动性、业绩层面边际好转影响下，创新药ETF成为年初至今市场领跑者 [3] - 近期创新药板块出现较大回调，市场关注是否为倒车接人或行情结束 [3]

峰会概述 - 格隆汇中期策略峰会2025将于7月4日-5日在深圳举办 包含2025年格隆汇中期策略会 全球机构投资者思享会 "格隆汇金格奖"ESG卓越榜单发布 数十家上市公司路演汇等活动 [1] - 全球机构投资者思享会为峰会重要组成部分 将邀请顶级二级市场投资人分享投资策略和下半年投资方向 [1] 嘉宾信息 - 泽元投资执行董事 基金经理任文启将出席全球机构投资者思享会 任文启为北京大学经济学博士 法学硕士 中国科技大学/香港科技大学经济学学士 具备长期经济学学术研究和政策研究背景 拥有一级市场VC/PE项目经验和实业经营经验 [1] - 任文启管理的泽元通宝系列产品过去五年均实现正收益 平均年化复合回报超30% [1] 活动详情 - 全球机构投资者思享会为收费活动 7月5日全天举行 前排预留席位早鸟价688元/人(原价1088元/人) 限前72位 普通席位早鸟价388元/人(原价688元/人) 名额200人 [2] 活动宣传 - 活动以"星火汇聚 终成燎原之势 破浪前行 共赴投资沧海"为主题 邀请投资者报名参与7月4-5日深圳峰会 [3]

市场表现 - A股三大指数集体下行 上证指数跌0.79%报3362.11点 深证成指跌1.21%报10051.97点 创业板指跌1.36%报2026.82点 万得全A跌1.2%报5103.13点 [1] - 全市场成交额达1.28万亿元 超4600只个股下跌 仅716只个股上涨 市场情绪偏冷 [1] - 恒生指数跌1.99%报23237.74点 恒生科技指数跌2.42%失守5100点 国企指数跌2.13%报8410.94点 [4] - 港股全天成交额1127.58亿港元 较前一日缩量约40% [4] 板块表现 - 军工板块逆势上涨 中兵红箭涨3.88% 长城军工涨10.02% 北方长龙涨20.01% [2] - 机器人板块表现强劲 奥比中光涨3.95% 京山轻机涨5.19% 雷赛智能涨4.5% [2] - 新消费和创新药等高位抱团赛道大幅下跌 永安药业、常山药业等龙头个股跌停 [2] - 油气开采及服务板块领涨 能源设备与服务指数涨1.98% 燃气指数涨1.27% 石油天然气指数涨0.93% [3] - 伊朗替代概念（甲醇等）个股活跃 金牛化工、兴化股份、红星发展等涨幅超3% [3] 个股表现 - 港股科技股普遍承压 腾讯控股、百度集团、阿里巴巴均跌超1% 美团跌近4% [5] - 新消费赛道普遍下跌 泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平等跌超5% [5] - 泡泡玛特明星产品labubu3.0在二级市场价格持续跳水 [5] 市场情绪与趋势 - 地缘冲突升级（伊朗对以色列实施第14轮打击）影响市场情绪 资金避险情绪升温 [3] - 市场呈现高低切换特征 资金从高位抱团赛道撤离 流向军工、机器人等低位板块 [2][6]

公司概况 - 公司位于深圳宝安区 是一家半导体企业 目前正在冲刺IPO [1] - 公司由父女共同经营 深创投作为重要投资方参与其中 [1] - 2023年公司收入出现下滑 具体下滑幅度未披露 [1] 行业背景 - 半导体行业持续受到资本市场关注 深圳地区涌现多家相关企业 [1] - 深创投押注该公司 显示投资机构对半导体领域的持续布局 [1] 资本市场动态 - 公司IPO进程正在进行中 具体上市地点和时间未提及 [1] - 作为新股标的 公司受到格隆汇等财经媒体关注 [1]

行业概况 - 割草机器人成为国产企业打入欧美市场的主流产品，德国、英国、美国是主要消费市场 [2][4][9] - 全球现存约2.5亿个庭院花园，美国占40%（1亿个），欧洲占32%（8000万个） [13] - 2024年全球割草机器人出货量约120万台，老牌企业富世华、宝时得合计占据75%份额 [17] - 行业规模达25亿美元，销售额渗透率12.5%，销量渗透率4%-5% [27][29] - 2030年市场规模预计超159.37亿美元，渗透率将达33% [32] 技术发展 - 技术路线从埋线式升级至RTK/UWB定位+视觉传感器，激光雷达方案因3D建图能力成为新趋势 [16][21][23][25] - 九号公司采用RTK技术实现无边界割草，科沃斯尝试UWB后转向RTK方案 [21][23] - 追觅首次引入激光雷达+视觉方案，2024年产品累计出货突破10万台 [25] - 速腾聚创合作开发高端方案，激光雷达可识别99%障碍物，覆盖1500平方米复杂庭院 [7] 竞争格局 - 2019-2024年国内32家企业入局，包括科沃斯、九号公司、石头科技等跨界玩家 [13][14][17] - 森合创新因团队重组和资金问题解散，部分企业通过百万台零部件订单或上市寻求突破 [6][7] - 线下渠道被传统品牌主导，线上销售占比20%-30%，九号、松灵在电商平台份额领先 [30] - 行业进入血战阶段，2025年成为关键窗口期，2026年格局或定型 [14] 市场需求 - 欧美70%-80%家庭自主维护草坪，雇佣工人年成本100-1500美元，自动化需求明确 [15] - 欧洲市场渗透率10%-15%，美国仅2%，传统手持式割草机年出货量仍达1150万台 [13][15] - 产品生命周期成本优于人工，欧洲因花园面积小且封闭，导入速度更快 [15][17] 企业动态 - 宝时得、格力博等传统企业全球市场份额稳固，九号公司、科沃斯等新玩家增速显著 [17][21] - 速腾聚创与库犸科技签订120万台零部件订单，技术合作推动高端方案落地 [7] - 追觅、科沃斯等通过技术迭代（如激光雷达）快速提升产品竞争力 [25]

峰会活动安排 - 格隆汇中期策略峰会2025将于7月4日至5日在深圳举办 包括中期策略会、全球机构投资者思享会、ESG榜单发布及上市公司路演等活动 [1] - 全球机构投资者思享会将邀请顶级二级市场投资人分享投资策略及下半年投资方向见解 [1] - 久兴投资董事长王玺确认出席思享会 其为2024年度5-10亿规模组十佳基金经理（私募排排网数据） [1] 公司管理层背景 - 董事长王玺为法学专业背景 2010年起在权威财经媒体任职 期间创立多项核心资讯产品对A股投资产生重大影响 [2] - 2012年共同创立南方知名财经媒体集团 奠定专业财经资讯服务基础框架 [2] - 2015年转型职业投资者 2022年通过收购久兴投资完成向机构投资者蜕变 重组管理架构、投研体系及IT平台 [3] 公司业务发展 - 久兴投资管理规模超5亿 管理十余支产品 获中金财富、中国银河证券、中信证券等头部机构轮番调研 [3] - 公司获得中金财富、中国银河证券等机构FOF投资 [3] - 截至2025年6月共管理9只私募产品 旗舰产品久兴八玺主题1号成立三年累计净值2.03 绝对收益超100% 相对沪深300超额收益约140% 近一年回撤6.99% [3] 行业荣誉与认可 - 董事长王玺获证券时报2024年金长江年度新锐私募基金经理、私募排排网2024年度十佳基金经理、西南证券私募实盘大赛年度金鼎奖等权威奖项 [2][3] - 公司产品业绩表现高度一致 所有管理产品均呈现优异表现 [3] ESG与社会责任 - 董事长王玺担任大湾区ESG促进协会创会副会长 积极推动ESG理念传播与实践 [4] - 在金融与社会责任领域持续发挥影响力 [4]

上海青浦区跑出一家IPO，豪募超24亿！特斯拉、蔚来汽车均为客户 原创 阅读全文 格隆汇新股 ...

7 月 4 日 -5 日，【 格隆汇中期策略峰会 2025 】将在深圳拉开帷幕。 拥有12年公开产品管理经验，研究功底深厚，坚持基本面分析，极其看重 企业股东回报，擅长通过自主研究挖掘优质股，致力于长期绝对收益。 曾获"2021年度金牛奖·一年期金牛私募投资经理（股票策略）"、"2023年 度金长江奖·资管先锋私募基金经理"、"2022年度金长江奖·资管先锋私募 基金经理"、2021年度"金长江奖·年度新锐私募基金经理"、"2023年度英华 奖·五年期优秀私募投资经理"、"2022年度英华奖·五年期最佳私募投资经 理"、"2024年度金阳光奖·五年卓越私募基金经理奖"、"2023年度金阳光奖 ·三年卓越私募基金经理奖"、"2022年度巴伦中国40岁以下投资精英"、远 川研究所"2022年度40岁以下极具潜力的私募基金经理"、"第三届新财富 最佳私募·最佳私募投资经理"等荣誉。 在两天的会期里将分别举办 2025 年格隆汇中期策略会、全球机构投资者思享会、"格隆汇金格 奖" ESG 卓越榜单发布、数十家上市公司路演汇等活动。 其中，全球机构投资者思享会作为峰会的重要组成部分，将邀请市场表现优异的顶级二级市场投 ...