公司概况 - 公司为深圳龙岗区半导体企业 比亚迪为主要投资方之一 [1] - 近3年累计亏损达5亿元人民币 目前处于IPO筹备阶段 [1] 行业背景 - 半导体行业获比亚迪等产业链巨头战略布局 反映行业垂直整合趋势 [1] - 深圳龙岗区作为中国半导体产业重要集群地 政策与资本支持力度显著 [1] 财务表现 - 3年亏损5亿元显示公司仍处研发投入期 或存在技术突破潜力 [1] - IPO计划表明公司进入资本驱动扩张阶段 需关注募资用途 [1] 股东结构 - 比亚迪作为产业资本入股 提供供应链协同与订单保障 [1]

国产游戏行业发展趋势 - 国产游戏题材从传统的仙侠、武侠、历史战争向多样化发展，如《完蛋！我被美女包围了》和《捞女游戏》分别聚焦现代都市恋爱和情感反诈等新颖题材 [4][5] - 游戏形式从传统的3D建模、2D手绘扩展到真人互动影像，模糊了游戏与影视的边界，提升了玩家的参与感和代入感 [5] - 国产游戏不再局限于单一赛道，在各个细分领域都有所突破，包括真人互动影游和小众独立游戏 [6] 国产游戏市场表现 - 《捞女游戏》上线首日国区销量冲到第二、全球销量冲到第八，社交媒体相关话题阅读量达数百万次 [1][5] - 《黑神话：悟空》首发3天内全球销量超过1000万份，发售后一个月内全球销量超过2000万份 [7] - 自2020年以来，中国自主研发的数字游戏在海外市场年度销售收入连续5年超过千亿元人民币，近半数收入来自美国、日本等游戏产业先发国家 [7] 国产游戏发行与推广 - 游戏厂商不再依赖单一渠道发行，通过社交媒体、直播平台等多种渠道宣传推广游戏 [7] - 通过开展不同话题互动提升游戏知名度 [7] 国产游戏未来发展 - 中国游戏产业在内容和形式上不断创新，给玩家带来前所未有的体验 [7] - 中国游戏在全球市场持续发力，通过创新打造更多具有国际影响力的游戏品牌 [7] - 预计未来将有更多类型丰富、品质卓越的游戏推出 [8]

黄金价格与市场表现 - 全球政局不稳定推动黄金价格持续上涨，2022至2024年上海黄金交易所Au9999品种收盘价均值同比分别增长5%、15%和24% [2][4] - 黄金首饰消费量呈现波动，2023年上升8%后2024年下滑24.7%，显示金价过高抑制消费 [5] - 2024年4月以来黄金首饰企业股价大幅反弹，A股潮宏基上涨近100%，港股周大福上涨30%，六福珠宝、周生生上涨超20% [9][10] 周大福经营动态 - 2024年公司股价下跌超30%，市值蒸发约800亿港元，净利润低于预期且毛利率降至2009年以来最低 [7][8] - 2025财年营收同比下降17.5%至896.6亿港元，归母净利润下滑9%至59.2亿港元，主因黄金借贷公允价值变动导致61.8亿港元账面亏损 [13][19] - 经营策略转向高质量门店，2025财年净关闭906家门店至6644家，但经营利润率提升4个百分点至16.4%，经营利润同比增长9.8%至147.5亿港元 [16][17][20] 行业竞争与产品结构 - 老铺黄金毛利率达41.2%，周大福通过"一口价"模式（古法黄金、故宫系列）推动毛利率逆势增长5.5个百分点至29.5%，固定价格黄金产品销售额占比从7.1%跃升至19.2% [23][24][25] - 新兴品牌冲击下，周大福启动五年品牌转型计划，引入前Tiffany设计总监并计划开设20家新形象店 [26] 消费者行为与市场趋势 - 中国大陆和印度占全球黄金需求超50%，2021年以来中国大陆黄金饰品消费占比提升至25%-30%，2024年黄金首饰占珠宝零售额59% [31][32] - 年轻消费者（25-34岁）占比从16%跃升至59%，偏好轻量化（<10克）、设计感强的产品，推动深圳水贝市场轻量金饰贡献超35%销售额 [36][38][39] - 消费场景从婚庆转向日常佩戴（40%自戴），线上渠道（直播、微商城）和分众化定制产品崛起 [34][35][42][43] 行业长期展望 - 黄金首饰行业品牌壁垒高，周大福等龙头分红稳定（股利支付率超80%，股息率3.92%），加盟模式资本效率优势显著 [46][48] - 年轻消费偏好持续重塑市场，设计创新与文化属性成为关键竞争要素 [41][44][45]

峰会概述 - 格隆汇中期策略峰会2025于7月4日-5日在深圳举办，包含策略会、全球机构投资者思享会、ESG榜单发布及上市公司路演等活动 [1] - 全球机构投资者思享会邀请顶级二级市场投资人分享投资策略及下半年投资方向 [1] 嘉宾信息 - 上海旭诺资产董事长李旭东受邀出席思享会，其公司创立于2005年，2019年成为云财富期货控股股东 [1] - 公司在股票、债券、CTA、股指期货、股权投资等领域形成全方位投资体系 [1] - 李旭东个人在2006-2007年实战比赛中创造15个月100倍收益，公司团队2020年获新财富最佳私募投资CTA经理奖 [1] - 公司代表产品量化CTA策略排名前15% [2] 活动预告 - 李旭东将在思享会分享2025年下半年投资策略与方向 [3] - 思享会设置前排预留席位（早鸟价688/人）和普通席位（早鸟价388/人），限200人参与 [4]

港股新股市场动态 - 港股新股市场近期表现火爆 多家消费类公司正在招股中 [1] - 涉及的公司包括周六福 颖通控股等消费领域企业 [1] 消费行业新股概况 - 周六福作为消费类公司参与港股招股 具体业务未详细披露 [1] - 颖通控股同为消费行业企业 目前处于招股阶段 [1] 注 由于原文仅提供标题信息 无法获取更详细的财务数据 行业分析等内容 以上总结基于现有公开信息 [1]

ETF进化论 刚刚，又出手了！A股罕见一幕发生 原创 阅读全文 ...

科技板块景气度 - 贸易战暂缓后科技板块β值与北美算力链利好共振，光模块和印刷电路板(PCB)成为A股超高景气度集中领域 [1] - 光模块"三剑客"中际旭创、新易盛、天孚通信6月累计涨幅超20%，英伟达供应链企业胜宏科技股价创新高，沪电股份市值达831.1亿且单周上涨12% [2] - 大型数据中心PCB产业逻辑确定性强，无方案反复调整或年降趋势，ASIC+GPU拉动的AI PCB产值2024年预计翻倍，2025年增长65% [2] ASIC芯片市场扩张 - 云厂商加速推进ASIC芯片项目：谷歌2024年推TPU v7，Meta推出第二代MTIA芯片及72芯片机架系统，亚马逊Trainium/Inferentia芯片批量出货 [4] - 博通下季度AI芯片及网络收入预计51亿美元(同比+60%)，占公司总收入1/3，与三家云厂商签订超100万颗XPU芯片集群合同，2027年AI业务市场空间达600-900亿美元 [5][6][7] - Marvell将2028年数据中心市场规模预期从750亿上调至940亿美元，定制AI芯片目标从430亿上调至550亿美元，中标Meta等两家云厂商13个XPU-Attach项目，单个项目生命周期收入达数十亿美元 [8] 云厂商资本开支与ASIC布局 - Meta计划2025-2027年出货100-150万颗MTIA系列ASIC芯片，推动ASIC服务器机架级部署 [12] - 摩根士丹利预测2027年全球定制AI芯片市场规模达300亿美元，较2023年120亿美元翻三倍 [13] - 2025年谷歌TPU+AWS Trainium 2出货量或达英伟达GPU的40-60%，2026年ASIC芯片出货量可能超越GPU [14] PCB行业技术升级与需求爆发 - 英伟达GB200服务器PCB层数从12-16层提升至24-40层，需高频材料(如PTFE混压板)，HDI板2023-2028年CAGR预计16.3% [18] - ASIC服务器PCB要求更高：Meta采用36/40层板+CCL材料，沪电股份供应其40层PCB并控制224G PAM4信号损耗 [24][25] - 高端AI服务器PCB价值量是传统服务器的5-8倍，胜宏科技、沪电股份等毛利率较行业中位数高4-5%，ASIC PCB产值2025-2026年或翻4倍 [26][30][31] 核心供应商受益逻辑 - 胜宏科技为英伟达GB200服务器PCB核心供应商，生益电子(亚马逊)、沪电股份(Meta)被市场低估 [17][21] - 沪电股份技术优势体现在40层PCB和CCL材料应用，Meta MTIA系统中列为潜在供应商 [25] - PCB行业订单放量直接拉动营收与毛利率，AI相关订单占比提升成为估值核心催化剂 [29]

峰会概述 - 格隆汇中期策略峰会2025于7月4日至5日在深圳举办 [1] - 活动包括2025年格隆汇中期策略会、全球机构投资者思享会、"格隆汇金格奖"ESG卓越榜单发布、数十家上市公司路演汇等 [2] 全球机构投资者思享会 - 作为峰会重要组成部分，邀请顶级二级市场投资人分享投资策略和理念 [2] - 华泰柏瑞基金经理李沐阳先生受邀出席，分享2025年下半年投资策略和方向 [2] - 活动收费分为前排预留席位（早鸟价688元/人，原价1088元/人，限72位）和普通席位（早鸟价388元/人，原价688元/人，名额200人） [2] 嘉宾介绍 - 李沐阳现任华泰柏瑞基金指数投资部总监助理&基金经理，上交所ETF十佳分析师 [2] - 美国哥伦比亚大学理学硕士，曾任华泰柏瑞基金指数投资部研究员、基金经理助理 [2] - 目前管理华泰柏瑞光伏ETF、中证2000ETF、科创200ETF、电力ETF、中韩半导体ETF、东南亚科技ETF、沙特ETF等产品 [2] 活动报名 - 峰会主题为"破浪前行，共赴投资沧海"，邀请同行者报名参与 [3] - 活动地点为深圳，时间为7月4日至5日 [3]

峰会概述 - 格隆汇中期策略峰会2025将于7月4日-5日在深圳举办，包含策略会、全球机构投资者思享会、ESG榜单发布及上市公司路演等活动 [1] - 全球机构投资者思享会为峰会核心环节，聚焦顶级投资人分享下半年投资策略与方向 [1] 嘉宾信息 - 泽元投资执行董事任文启将出席思享会，其管理的泽元通宝系列产品过去五年实现年均30%以上复合回报 [1] - 任文启拥有北京大学经济学博士及法学硕士背景，兼具一级市场VC/PE经验和实业经营经历 [1] 活动详情 - 思享会为收费活动，前排早鸟价688元（原价1088元），限72人；普通席位早鸟价388元（原价688元），限200人 [2] - 活动主题围绕2025年动态环境下的投资策略展开，突出实战性与前瞻性 [2] 参会号召 - 峰会以"星火汇聚，破浪前行"为号召，强调行业交流与投资机遇挖掘 [3]

消费市场格局 - 国内居民消费占GDP比重不足40%，显著低于美国的70%和日本的60% [3] - 消费市场呈现冷热不均现象，传统消费持续下行而新消费屡创新高 [4] - 餐饮行业中新茶饮品牌蜜雪冰城门店超4.6万家，成为全球最大连锁品牌 [5] - 传统商超大卖场渠道连续四年下滑，2024年样本超市关店994家 [7] - 量贩零食店快速扩张，万辰集团旗下好想来2024年开店近万家 [8] 新旧消费对比 - 传统消费聚焦食品饮料、家电、纺织服装等生活必需品领域 [17] - 新消费脱离生存型需求转向悦己型需求，如宠物经济和潮玩行业 [20][21] - 高端白酒批发价下跌，飞天茅台跌至2000元/瓶，茅台1935价格倒挂 [8] - 贵州茅台股价从2438元/股高点跌至不足1500元/股 [9] - 泡泡玛特LABUBU产品全球热销，公司股价2024年上涨超10倍 [10][12] 新消费特征 - 新消费本质是情绪消费，产品作为社交货币具有情绪价值 [31][32][33] - 40%年轻消费者购物更看重产品情绪价值，46.28%以取悦自我为核心动机 [35][36] - 泡泡玛特LABUBU通过明星带货和社交传播形成全民营销效应 [26][28][30] - 新消费呈现对功能性需求易满足、对个性化需求极度追捧的特点 [39] 消费时代变迁 - 中国正进入类似日本1975-2004年的第三消费时代 [40] - 第一消费时代(1990年前)以三大件为代表，注重实用性和节俭 [48] - 第二消费时代(千禧年前后)消费转向高阶耐用品和品牌化 [50] - 第三消费时代(2015年后)消费更注重符号象征意义和精神追求 [51][52] - 未来可能过渡到第四消费时代，表现为低欲望和追求性价比 [66][68] 行业发展趋势 - 宠物经济呈现刚性消费特征，在情感需求中角色日益重要 [63] - 新型消费电子如Switch 2四天销量突破350万台，显示消费潜力 [62] - 无印良品模式可能兴起，1688平台和极简生活小组反映趋势 [71] - 新旧消费将共同成为提升内需动力，带来新的投资机遇 [75][76]