当前市场调整状态 - 科技成长板块的调整幅度已过半，当前已接近牛熊分界线，可能处于中期底部区域 [2] - 但调整时间仍不足，上行趋势重启的关键节点在于等待产业催化累积和业绩验证以消化估值，长期性价比需修复至历史中位水平 [2] - 市场格局符合“牛市两段论”，当前处于牛市1.0的高位震荡阶段，AI产业链产业趋势大波段未结束，但中小波段有波折，大波段性价比阶段性不足 [2] 牛市两段论与未来展望 - A股牛市周期具有“两段论”典型特征，历史案例如2013年结构牛、2015年全面牛、2016-17年结构牛、2020-21年全面牛，中间均有休整蓄力阶段 [3] - 调整和磨底后，牛市2.0的判断不变，预计在26年中期，基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移及中国影响力提升将共振，可能开启全面牛市 [3] 春季行情级别与定位 - 春季行情在“牛市两段论”中有两种可能定位：一是牛市1.0高位震荡阶段的一波反弹；二是调整幅度到位后，向底部震荡阶段过渡的第一波反弹 [3][4] - 春季行情中，科技和顺周期等进攻资产有效反弹容易出现，但向上突破逻辑难兑现，行情上限可能不高 [3] - 顺周期板块因政策底和涨价催化可能触发反弹，但岁末年初供给增速仍偏高，供需格局难持续改善；科技成长短期性价比已明显改善，但向上突破需依赖产业趋势跨越式进步 [3] 短期行业配置与机会 - 顺周期板块可能是春季行情的基础资产，看好基础化工和工业技术等周期Alpha，受政策底提前验证、周期涨价及26年中PPI同比改善预期驱动 [4] - 科技成长板块总体调整幅度到位，可能出现普遍反弹，重点关注性价比矛盾较小且春季有望兑现产业催化的创新药和国防军工 [4] - AI算力、存储、储能、机器人等领域也会有反弹机会，港股延续高beta特征，恒生科技调整更充分，反弹波段会更有弹性 [4] 量化情绪与行业表现 - 量化情绪指标显示，全部A股强势股占比按个数为40%，按流通市值为46%，按成交额为61% [6] - 多个行业赚钱效应呈现扩散状态，例如通信板块强势股占比按个数为39%，按流通市值为56%，按成交额为74%；国防军工板块分别为39%、20%、61% [6] - 轻工制造、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔、环保、建筑装饰、传媒、有色金属等多个行业均显示赚钱效应继续扩散 [6] ETF资金流向与表现 - 部分科技主题ETF份额增长显著，易方达中证人工智能ETF最新份额达158.91亿份，近5个交易日份额变化为3.4%，今年以来上涨58.2% [7] - 易方达中证云计算与大数据ETF近5个交易日份额变化达11.7%，今年以来上涨44.9%；华夏国证半导体芯片ETF份额变化为11.9%，今年以来上涨35.3% [7] - 顺周期及资源类ETF表现突出，南方中证申万有色金属ETF今年以来上涨75.3%，国泰中证煤炭ETF份额增长254.1%，国泰中证钢铁ETF份额增长262.4% [7]

一周回顾：大势研判 - 本周市场出现超跌反弹，科技成长板块消化性价比问题的调整幅度已过半但时间仍不足，中期底部区域可能在科技调整至牛熊分界线附近出现 [5] - 春季行情可能表现为高位震荡中的一波反弹，进攻资产如科技和顺周期容易出现有效反弹，但向上突破逻辑难兑现，行情上限不高 [5] - 短期看好顺周期作为春季行情基础资产，受益于政策底提前验证、周期涨价及2026年中PPI同比改善预期，重点关注基础化工和工业技术等周期Alpha板块 [5] - 科技板块总体调整幅度到位，可能出现普遍反弹，创新药和国防军工因性价比矛盾较小且春季有望兑现产业催化被重点关注，AI算力、存储、储能和机器人也有反弹机会 [5] - 港股延续高beta特征，恒生科技板块调整更充分，反弹波段可能更具弹性 [5] 行业比较：A股估值及景气跟踪 - 中证全指（剔除ST）PE为21.0倍（历史77%分位），PB为1.8倍（历史38%分位）；上证50指数PE为11.8倍（历史63%分位），PB为1.3倍（历史42%分位） [8] - 创业板指数PE为39.2倍（历史30%分位），PB为5.1倍（历史56%分位）；科创50指数PE为149.7倍（历史95%分位），PB为5.9倍（历史62%分位） [8] - PE估值处于历史85%分位以上的行业包括房地产、商贸零售、化学制药和计算机（IT服务、软件开发）；PB估值处于历史85%分位以上的行业为电子（半导体）和通信 [9] - 医疗服务行业PE和PB估值均处于历史15%分位以下，显示估值处于低位 [9] - 申万制造板块PB为4.9倍，处于历史94%分位；科创100指数PB为5.5倍，处于历史91%分位，估值相对较高 [10] 资产配置：全球市场动态 - 美国ADP数据显示过去四周私人企业平均每周减少13500个岗位，高于前值的每周流失2500个岗位，裁员速度加快 [11] - 劳动力市场疲软推动美联储降息预期升温，12月降息25BP概率从上周的71.00%大幅上升至86.40% [11] - 美元指数下跌至100下方，进入弱势区间，本周全球权益市场多数上涨 [11] 专题研究：中美领导人通话 - 2025年中美领导人共进行4次通话，时间分别为1月17日、6月5日、9月19日和11月24日 [13][18]

文章核心观点 - 区域金融中心建设是“十五五”期间推动金融高质量发展的重要抓手 但并非所有地区都适合 需基于区域经济实力、完整市场体系和配套保障机制三大前置条件 [1] - 上海作为全球和全国金融中心 其以市场体系构建、服务功能强化和软环境完善为核心的发展经验 为其他地区建设区域金融中心提供了重要参考 [4][5][6][7] 以完善市场体系为基础打造区域金融中心 - 区域金融中心发展需要强大区域经济实力为基础 只有在经济规模大、增长动力强的区域才能形成集聚效应和辐射服务能力 长三角、京津冀、粤港澳大湾区等主要城市群是重要载体 [1] - 需构建完整金融市场体系 包括市场主体、金融机构、交易市场、监管机制及金融基础设施 要避免过度注重吸引机构注册和激励企业上市等观念偏差 重点打造培育市场主体的良性生态、推进地方交易市场建设及构建清晰市场规则 [2] - 需要一系列配套保障机制 注重法律法规、人才队伍、信用体系及金融文化等软环境建设 健全信用体系与创新机制 推进金融高水平对外开放 鼓励金融产品和服务创新 [3] 区域金融中心模式的上海探索 - 上海构建了以金融机构、交易市场和制度规则为核心的完整市场体系 截至2024年底各类持牌金融机构达1782家 其中外资金融机构占1/3 陆家嘴公募基金管理规模超20万亿元 占全国1/3以上 其股票、债券、黄金等交易量全球前五 [5] - 上海积极推进金融交易市场与其他要素市场联动发展 大力发展技术、数字、碳、产权等交易所 通过金融机制推进创新要素资产证券化 解决要素市场流动性不足问题 [5] - 上海强化金融服务功能 通过G60科创走廊平台实现长三角九城企业征信数据共享和融资对接 推动供应链金融平台与汽车、高端装备制造链核心企业合作 依托上海票据交易所提升电子商业汇票流转效率 利用上海期货交易所价格影响力为制造业提供风险管理工具 [6] - 上海完善金融软环境 持续推进高水平制度型开放 放宽外资金融机构持股比例 深化互联互通 推进人民币国际化 建设开放包容金融文化 为国际人才提供便利流动机制 试点沙盒监管 [6] - 上海国际金融中心建设显著提升其资源配置辐射能力和城市能级 地区生产总值突破5.3万亿元 其中集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模突破1.8万亿元 [7]

申万宏源研究在新浪财经金麒麟评选中获奖情况 - 公司在第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选中荣获“最具荣耀研究机构”第一名和“最佳研究机构”第六名[1] - 公司在总计22个研究领域分获22项分析师奖项[1] 获得“最佳分析师”奖项的研究领域及团队 - 策略研究、交运物流、轻工和纺织服装、石油和化工、传媒、房地产、军工、固定收益、农林牧渔、金融工程、计算机、宏观经济、食品饮料、机器人及高端制造共14个研究领域获得“最佳分析师”奖项[1] - 计算机行业团队（洪依真、黄忠煌、崔航、徐平平、曹峥、刘洋）获得第7名[3] - 宏观经济研究团队（赵伟、陈达飞、屠强、贾东旭、王茂宇、李欣越、赵宇、侯倩楠）获得第8名[3] - 食品饮料行业团队（吕昌、周缘）获得第8名[3] - 机器人及高端制造行业团队（王珂、李蕾、刘建伟、何佳霖、胡书捷、苏萌）获得第9名[3] 获得“菁英分析师”奖项的研究领域及团队 - 非银金融、环保、建筑与建材、新金属材料、海外市场研究、银行、新能源设备、通信研究等8个研究领域获“菁英分析师”[1] - 非银金融行业团队（罗钻辉、孙觉齐、金黎丹、冉兆邦）获得第2名[4] - 环保行业团队（王璐、莫龙庭、傅浩玮、朱蔚）获得第2名[4] - 建筑与建材行业团队（任杰、宋涛、郝子禹、唐猛）获得第2名[4] - 新金属材料行业团队（郭中伟、马焰明、陈松涛）获得第2名[4] - 海外市场研究团队（闫海、黄哲、周文远、贾梦迪、胡梦婷、刘洋）获得第3名[4] - 银行业团队（郑庆明、林颖颖、冯思远、李鳳昊）获得第4名[4] - 新能源设备行业团队（马天一、李冲、刘宏达、王艺儒、曾子栋）获得第4名[4] - 通信行业团队（李国盛、刘普菁、郝知雨）获得第5名[4] 评选背景与市场意义 - 第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选有近700个分析师团队参与，同时汇集上百家专业金融机构参与投票[5] - 评选涵盖公募基金、私募基金、券商资管等多元买方机构[5] - “最具荣耀研究机构”奖项根据入围各个行业的分析师总数汇总排序[5] - 此次成绩展示了公司一贯的深厚研究积淀与市场影响力，是市场对公司投研水平的认可与信赖[5] - 公司后续将持续强化专业内核，以更优质的投研成果为投资者赋能[5]

文章核心观点 - 我国经济正经历向新经济产业转型的重大变革，新消费、新科技、新数字、新终端及未来产业五类新业态成为高质量发展重要力量，2024年新经济增加值达24.3万亿元，占GDP比重为18.01%[8] - 新经济产业具有驱动力、产业链生态、风险特征和价值内涵四方面鲜明特征，与传统金融以抵押物和现金流为基础的服务模式不匹配，导致金融投资"资产荒"和实体投资"资本荒"并存的结构性矛盾[9][10] - 金融机构亟须构建匹配新经济产业发展需求的金融服务新模式，针对五类新业态的独特性加快形成类型化的产业金融服务解决方案[6][7] 产业新业态成为驱动经济发展的重要力量 - 2024年我国新经济增加值占GDP比重为18.01%，较去年提高0.43个百分点，截至2025年6月底登记在册新经济企业2536.1万户，同比增长6.6%，占企业总量比重超四成[8] - 新经济产业更多依托数字、技术、模式等驱动，产业链呈现链主主导或上下游一体化趋势，企业间相互依附关系更为紧密，创新试错成本较高、经营不确定性较大[9] - 新经济产业在创造经济效益的同时产生文化价值、绿色价值等多元社会价值，需要以更综合的视角进行评估[9][10] 新消费产业金融服务模式 - 新消费产业是扩大内需的重要战略基点，呈现从商品消费向服务消费、价值消费、文化消费、绿色消费转型态势，文体休闲、信息通信、旅游等服务消费新业态维持10%以上较高增长[10] - 金融机构服务新消费面临三大难点：核心资产为无形资产难以抵押融资、缺乏市场可比标准估值困难、发展路径非线性且可持续性稳定性影响估值[11] - 金融服务需从多元消费价值和新型供需关系出发，重点考量消费理念合理性、行为可持续性及模式创新性，关注场景性、代际性、符号性等关键指标[11][12][13] 新技术产业金融服务模式 - 新技术产业是实现创新驱动的重要力量，截至2024年高新技术企业数量超50万家，较2020年增加83%，科技成果转化率从2010年25%提升至2024年35%[13] - 面临四大挑战：金融机构对科技创新认知存在局限性、核心价值不体现在财务报表导致信息不对称、不同产业估值逻辑差异大、各类主体投资逻辑分歧难以形成合力[14][15] - 需推进金融服务与科技服务融合，建立技术风险共担机制，提升新技术产业信息披露质量，深化与科技服务中介机构合作提供"科技+金融"一体化服务[15][16] 新数字产业金融服务模式 - 数字经济快速发展，2024年数字经济增加值占GDP比重超43%，AI相关科技投资成为美国经济增长关键因素，二季度美国GDP环比3.8%增速中科技投资贡献约1个百分点[17] - 我国金融市场服务新数字产业相对不足，A股市值前20企业中传统行业占14席，资本市场含"数"量不高，且缺乏完善估值定价标准导致估值波动区间较大[18] - 金融机构应提升四大能力：估值定价能力、融资服务能力、投资服务能力和治理优化能力，支持新数字企业通过"AI+"方式形成数字产业链集群[18][19][20] 新终端产业金融服务模式 - 新终端产业包括人形机器人、新能源汽车、智能手机等先进制造业，呈现产业链化及融合化发展特征，产品是制造、数字与技术的深度融合[20] - 产业链结构和企业关系变革要求金融机构打破传统基于担保链、供应链的服务模式，构建响应复杂生态协作关系的综合金融服务能力[21] - 金融机构需做好价值发现者、产业同行者、资金供给者三重角色，优化价值评估能力，提供一体化产业生态金融解决方案，推动龙头企业与配套企业协同发展[21][22][23] 未来产业金融服务模式 - 未来产业包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等领域，呈现共性技术突破、市场空间突破和产业引领突破三大特征[23][24] - 面临三大突出风险：技术路径可行性风险、技术产业化风险、市场需求场景化落地风险，存在从实验室到产业化过程中的多重不确定性[25] - 金融服务需针对不同阶段特点：早期以政策性资金支持为主，产业化过程发挥私募股权投资及风险投资作用，全周期强化专业化风险管理服务[25][26][27]

人工智能行业前景 - 牛市远未结束，人工智能领域可能尚未形成真正的“泡沫” [2] - 当很多人担心人工智能泡沫时，或许它还不是真正的“泡沫” [2]

高端制造与安全 - 国防装备建设进入内需稳健增长与外延潜力释放双驱动新周期，内需聚焦信息化/智能化、无人装备、两机产业及消耗类武器，外延涵盖军贸、深空经济、大飞机、低空经济等新兴领域，2027年建军百年目标及后续规划构成核心驱动力[2] - 机械行业迎来价值重估与科技驱动双主线，新兴产业聚焦机器人、无人驾驶，景气领域涵盖PCB设备、刀具、锂电储能及燃气轮机，设备更新以工程机械、激光、轨交为主，"十五五"规划强化核心技术攻关，行业智能化升级加速[2] - 锂电领域聚焦储能需求爆发与供需反转，光伏市场底部明确，风电盈利进入上升周期，新技术如固态电池、钠电池产业化加速，供给侧改革推动行业集中度提升，建议关注周期成长、技术创新及AIDC跨界企业[2] - 家电行业聚焦红利释放（政策补贴/消费升级）、科技转型（机器人/VR/算力）与出海扩张（东南亚/拉美市场）三大主线，外需复苏，龙头企业在智能制造与跨境布局中占据先机[2] - 汽车行业技术突破核心包括智能驾驶(城市 NOA 普及)、固态+长续航混动、Ai能力的全面赋能，政策端关注以旧换新补贴，市场端重视车企出口（东南亚/欧洲）与华为生态链合作机会[2] 房地产与金融 - 居民资产负债表修复是房价止跌关键，预计核心城市将率先企稳，政策面关注房贷利率下降、REITs开放等，行业结构性见底中看好"好房子"和优质商业地产机遇[3] - 银行业息差企稳支撑稳盈利预期，长线资金持续增持趋势不变，继续看好银行板块长牛趋势，聚焦龙头搭台下，低估股份行底部反转和优质城商行价值发掘机遇[4] - 证券行业大财富管理凭借轻资产、稳定盈利、低波动的优势，起到业绩稳定器的作用，更易穿越牛熊周期，长期则可抬升ROE中枢，国际化已成为中资券商长期叙事旋律[5] - 保险板块"高弹性"标签明确，高基数下投资驱动利润高增，"反内卷"政策持续推进，分红险有望接棒增额终身寿险，险资入市战略定位持续升级，负债端成本优化与资产端权益配置弹性形成双击[6] 周期与基建 - 建筑行业2026年随着地方政府化债的有序推进，叠加中央"两重"项目实施，投资有望维稳，十五五开局谋定区域协调、新基建、对外开放与绿色发展，建设现代化城市要求城市更新+好房子双向推动，低估值破净央企有望迎来估值修复[7] - 基础化工资本开支高峰已过，国内外需求见底，化工逐步进入右侧拐点区间，优先配置白马头部企业，反内卷加速驱动着力控增量、减存量、管过程，重点布局纺服链、农化链、海外地产链、反内卷政策方向[8][9][10] - 钢铁行业反内卷下政策限产驱动供给加快出清，同时西芒杜铁矿正式投产，原料价格中枢预期下移，产业链利润分配格局重塑，钢企环节利润有望改善，需求端预计制造业需求有较强韧性，板强长弱格局延续[11] - 有色金属景气趋势延续，贵金属受益于全球信用格局重塑、长牛不止，铜铝供给约束+需求韧性、高景气延续，碳酸锂周期反转，战略金属价值持续重估[12] - 公用事业电力需求稳步增长（2025年1-9月用电量同比+4.6%），火电容量电价提升至165元/千瓦·年，强化分红能力，燃气板块进入降本周期，重点关注水电、煤电一体化等高股息长期投资价值，以及城燃盈利回暖[13] - 建材企业出海正同时进入布局加速期与初步收获期，内需降幅有望收窄，反内卷及市场化出清带动顺周期板块供给收缩，盈利有望进一步改善，高景气玻璃纤维盈利有望持续[14] - 环保行业水价调整+降息增厚水务固废利润，报表修复强化分红预期，生物柴油受益交通减碳政策全方位推进，AI技术应用驱动算电协同及无人环卫效率提升[15] - 石油化工2026年原油供需基本维持弱平衡，预计2026年布伦特油价运行区间为55-70美元/桶，下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，国内"反内卷"政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升[16] - 化工新材料全球产业链地理格局迎来区域化重构，自主可控趋势加速电子材料国产替代，全球碳中和背景下碳定价机制不断完善推动能源、工业制造绿色化转型，AI赋能下机器人等新兴科技产业商业化将行渐近[17] 资本市场与创新 - 北交所经历三轮行情后，驱动更多由其行业结构以及各行业的公司质地决定，北证制造业更强（机械+汽车），TMT偏主题，周期和电新有部分头部公司，26H1推荐关注春季科技+反内卷行情，关注液冷、AI应用、储能、锂电等，下半年可能转向先进制造和消费[19] - 定增市场2025年显著回暖，机构参与热情高涨，高收益多由行业β驱动，但高折价项目收益优势依然突出，预计短期折价仍将维持低位，建议兼顾成长与价值赛道，采取均衡配置策略[20] - 可转债市场2014年9月上证指数底部以来，未来转债市场的弹性空间有望继续提升，2026年突破一是转债的缩量显著，二是固收+的需求旺盛，三是权益市场值得期待[24][25] - 二永债2026年可能供需两弱，公募基金费率新规、保险I9全面实施下需求端潜在的冲击可能更大，关注二永相对估值中枢上移的可能，建议择机把握波段交易机会，关注中小银行二永债的性价比挖掘[26] 量化与金融工程 - 公募量化在新规环境下重视基准的业务有机会大显身手，主动量化的类指增品种因为基准和超额更容易被市场发现，布局价值增加，低相关性独特策略如行业轮动、多策略等对机构有配置价值，量化团队可考虑进军固收+[27] - 金融工程基本面主导风格因子切换，Factor mimicking市场关注点模型提示当前关注点由流动性转向基本面，在经济上行趋势初起、信用未全面修复时偏价值，后续信用伴随基本面修复后切向成长，目前市场状态偏震荡，但趋势概率正在提升[28] 其他行业 - 电商零售AI正在加快重塑消费生态，即时零售转向理性竞争，新消费结构性景气，中国品牌全球化加速，线下零售供给侧改革深化，自有品牌赋能差异化竞争，建议关注科技消费、全球化品牌及内循环强化主线[23] - 绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，未来随着绿电强制消纳比例逐步提高，绿电/绿证市场规模也有望实现大幅增长[22]

科创大会概况 - 2025科创大会于11月26日在上海举行 主题为“科创领航 智启新程” [2] - 大会由中央广播电视总台和上海市人民政府共同主办 探讨科技革命与产业变革趋势 [2] - 全国人大常委会副委员长郑建邦 中宣部副部长慎海雄 上海市市长龚正等出席并致辞 [2][7] 公司参与及白皮书发布 - 申万宏源证券公司总经理张剑受邀出席开幕式并为“科创板价值50强企业”代表颁奖 [2] - 申万宏源研究联合中央广播电视总台发布《科创板白皮书2025》 此为连续第六年发布 [4] - 白皮书复盘板块第六年在发行定价 并购重组 指数体系及投资者结构等方面的演进 [4] 白皮书核心内容 - 白皮书前瞻性聚焦科创板重点支持的六大领域 [4] - 列举低空经济 商业航天 人工智能三大代表新质生产力的前沿产业 [4] - 绘制详细产业链图谱并梳理各环节上市及潜在企业 [4] - 发布全新“2025科创板价值50强”榜单 [4] 行业分析与战略建言 - 提出涵盖成长层估值 引入长线资金 提升外资参与度等六大方向的“申万建言” [4] - 白皮书为投资者提供“硬科技”投资导航 [4] - 研究彰显公司在科创领域的深厚积淀与对新兴资本市场的敏锐洞察 [6]

文章核心观点 - 中国经济发展模式在“十五五”期间将加速从传统要素驱动转向创新要素驱动，技术、数据、绿色等动产新要素成为企业资产结构核心[6] - 当前金融体系在服务新要素资产时面临“入表难、定价难、投资难”三大挑战，难以适配企业新经营模式[6][13] - 金融机构需加快打通新要素确权入表、估值定价、流通交易、投资配置全链条，推动金融服务模式从不动产金融向动产金融转变[6][20] 顺应经济模式转型，提升金融对新要素和新资产的服务能力 - “十四五”期间金融体系在服务科技创新驱动上取得进展，科创板已助力40余家未盈利企业发行上市[8] - 资本市场积极培育数字产业龙头，通信与计算机行业市值达10.2万亿元，占A股总市值8.6%，较“十四五”初期提升2.9个百分点[8] - A股上市公司中使用数字技术比例升至91%，2521家A股公司主动披露2024年ESG报告，较2020年增加1386家[8][9] - “十五五”期间企业生产要素结构发生深刻变革，技术、数字、创新模式等现代动产要素作用愈发凸显[9] - 专利、商标、软件著作权等无形技术资产以及数据资产、绿色资产将取代传统土地设备成为企业资产重要组成部分[10] 当前金融体系在服务新要素资产上面临三大挑战 - 新要素入表难，动产要素因无形性、可复制性等特征导致资产归属不清，缺乏统一确权标准[14] - 财务制度难以适配新动产要素，新要素价值在企业三张报表中体现有限，专业评估机构缺乏导致价值难以被充分认可[15] - 新要素估值难，传统绝对估值法和相对估值法适用性不强，难以形成稳定现金流和市场可比标准[16][17] - 新要素投资难，风险投资市场以国资为主导，国有参控股LP出资规模占比接近八成，金融机构出资占比仅约5%[18] - 产业投资人、科技投资人与风险投资人对新要素投资逻辑存在较大分歧，难以形成成熟投资模式[19] 打通金融服务动产新要素的链条 - 需加快形成与新要素相适应的现代企业财务制度，明确各类新要素资源确认为资产的关键会计问题[21] - 鼓励企业加强信息披露，完善非财务指标披露标准，探索合理界定国家秘密与商业秘密范围[22] - 创新多维评估框架，定期组织产业专家和投资机构讨论估值定价，建立不同细分产业估值准则或执业指引[23] - 培育专业投资和中介机构，构建适应不同类别企业的多元化估值模型，提升市场价值发现能力[24] - 加快建设技术、数据、绿色三大要素市场，整合分散的技术交易市场，推动形成统一技术交易所[25] - 完善数字要素确权、交易、收益分配基础制度，推动多层次绿色要素市场建设，扩大全国碳市场行业覆盖范围[26][27] - 培育耐心资本，优化政府主导型产业投资基金绩效评价机制，探索3年“静默期”内不考核收益率[27] - 创设知识产权证券化、碳金融衍生品等适配新要素风险收益特征的金融产品，鼓励金融机构创新动产金融服务模式[28] - 推动投资机构落实3至5年期长周期考核，替代年度考核制度，加大对新技术数据绿色等新要素投资[29]

人工智能行业前景 - 牛市远未结束，人工智能领域仍有巨大发展空间 [2] - 当很多人担心人工智能泡沫时，可能意味着它还不是真正的"泡沫" [2] 市场情绪与投资机会 - 市场对人工智能的担忧情绪可能恰恰表明其尚未过热，存在投资机会 [2]