指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益0.42%，本年超额收益8.31% [1][4] - 中证500指数增强组合本周超额收益0.63%，本年超额收益10.17% [1][4] - 中证1000指数增强组合本周超额收益0.48%，本年超额收益15.24% [1][4] - 中证A500指数增强组合本周超额收益0.28%，本年超额收益9.48% [1][4] 选股因子表现跟踪 - 沪深300成分股中单季营收同比增速、DELTAROA、单季ROE等因子表现较好 [1][5] - 中证500成分股中一年动量、标准化预期外收入、标准化预期外盈利等因子表现较好 [1][6] - 中证1000成分股中三个月反转、标准化预期外收入、单季超预期幅度等因子表现较好 [1][7] - 中证A500指数成分股中DELTAROA、标准化预期外盈利、单季ROA等因子表现较好 [1][8] - 公募基金重仓股中一年动量、标准化预期外收入、预期净利润环比等因子表现较好 [1][9] 公募基金指数增强产品表现 - 沪深300指数增强产品本周超额收益最高2.14%，最低-0.62%，中位数-0.06% [1][18] - 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.73%，最低-1.10%，中位数-0.09% [1][20] - 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.91%，最低-0.81%，中位数0.13% [1][21] - 中证A500指数增强产品本周超额收益最高1.06%，最低-0.90%，中位数-0.02% [1][23] 公募基金指数增强产品规模 - 沪深300指数增强产品共有70只，总规模790亿元 [17] - 中证500指数增强产品共有71只，总规模456亿元 [17] - 中证1000指数增强产品共有46只，总规模150亿元 [17] - 中证A500指数增强产品共有52只，总规模289亿元 [17] 因子MFE组合构建方式 - 采用组合优化模型构建最大化单因子暴露组合，控制行业暴露、风格暴露等约束 [27] - 设置个股相对于基准指数权重的偏离幅度为0.5%-1% [28] - 每月末构建单因子MFE组合，计算历史收益并扣除交易费用 [28] 公募重仓指数构建方式 - 选取普通股票型和偏股混合型基金，剔除规模小于五千万且上市不足半年的基金 [29] - 通过基金定期报告获取持股信息，构建公募基金平均持仓 [29] - 选取累计权重达到90%的股票作为成分股构建公募基金重仓指数 [29]

国信金工主动量化策略表现跟踪 - 优秀基金业绩增强组合本周绝对收益2.75%，本年绝对收益10.32%，相对偏股混合型基金指数超额收益分别为-0.31%和-2.13%，在主动股基中排名45.63%分位点（1583/3469）[1][12] - 超预期精选组合本周绝对收益3.68%，本年绝对收益24.40%，超额收益分别为0.62%和11.95%，排名11.53%分位点（400/3469）[1][9][13] - 券商金股业绩增强组合本周绝对收益1.91%，本年绝对收益14.13%，超额收益分别为-1.14%和1.67%，排名31.39%分位点（1089/3469）[1][21] - 成长稳健组合本周绝对收益2.15%，本年绝对收益29.61%，超额收益分别为-0.91%和17.15%，排名7.26%分位点（252/3469）[1][22][24] - 本周股票收益中位数0.60%（58%上涨），主动股基收益中位数2.20%（92%上涨）；本年股票收益中位数13.24%（76%上涨），主动股基收益中位数9.32%（91%上涨）[1][32] 策略构建方法论 - 优秀基金业绩增强组合：对标主动股基中位数，优选基金持仓后通过量化方法增强，年化跟踪误差4.68%[33][34] - 超预期精选组合：筛选研报标题超预期且分析师上调净利润的股票池，结合基本面与技术面双重优选[38] - 券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为基准，通过组合优化控制个股/风格偏离，行业配置参照公募基金分布[42] - 成长稳健组合：采用"时序+截面"二维评价体系，优先选择临近财报披露日的成长股，引入多重风控机制[47] 历史绩效表现 - 优秀基金业绩增强组合（2012-2025）：年化收益20.31%，超额11.83%，14年中有11年排名前30%[35][37] - 超预期精选组合（2010-2025）：年化收益30.55%，超额24.68%，连续16年排名前30%[39][41] - 券商金股业绩增强组合（2018-2025）：年化收益19.34%，超额14.38%，每年均排名前30%[43][46] - 成长稳健组合（2012-2025）：年化收益35.51%，超额26.88%，13年中有11年排名前30%[48] 市场基准数据 - 偏股混合型基金指数本年收益率12.46%，作为各组合的对标基准[6][13][17][24] - 股票收益分布：本周90分位点6.87%，本年90分位点57.57%；主动股基本周90分位点7.18%，本年90分位点26.16%[30]

市场新高趋势追踪 - 触及新高的个股、行业和板块被视为市场风向标，动量及趋势跟踪策略有效性得到研究支持[1][4] - 截至2025年7月18日，上证指数、深证成指、中证2000的250日新高距离均为0%，创业板指、科创50指数回落幅度较大（10.71%、10.59%）[5] - 有色金属、钢铁、基础化工、通信、国防军工行业指数距离250日新高不足1.65%，而煤炭、食品饮料等行业距离较远[8] - 万得全A等权、区块链、金属非金属等概念指数表现强势，接近历史高点[10] 创新高个股市场监测 - 全市场1001只股票在过去20个交易日创250日新高，医药（129只）、基础化工（122只）、机械（114只）行业数量领先[13] - 银行、综合金融、钢铁行业创新高个股占比最高（88.10%、40.00%、33.96%）[13] - 制造板块创新高股票数量达289只（占比18.65%），周期板块占比最高（21.88%）[15] - 中证2000指数成份股中18.05%创新高，科创50指数仅6%[15] 平稳创新高股票特征 - 筛选出46只平稳创新高股票，包括胜宏科技、博瑞医药等，制造板块（14只）和科技板块（13只）占主导[19] - 制造板块中机械行业创新高个股最多，科技板块以计算机行业为主[19] - 筛选标准包括：分析师关注度（≥5份买入评级）、股价250日涨幅前20%、价格路径平滑性等[18]

成分股分红进度 - 上证50指数中，0家公司处于预案阶段，7家处于决案阶段，5家进入实施阶段，35家已分红，3家不分红 [1][3] - 沪深300指数中，2家公司处于预案阶段，51家处于决案阶段，31家进入实施阶段，190家已分红，26家不分红 [1][3] - 中证500指数中，1家公司处于预案阶段，51家处于决案阶段，17家进入实施阶段，354家已分红，77家不分红 [1][9] - 中证1000指数中，1家公司处于预案阶段，54家处于决案阶段，44家进入实施阶段，691家已分红，210家不分红 [1][9] 行业成分股股息率比较 - 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三 [1][4] 已实现及剩余股息率 - 上证50指数已实现股息率1.80%，剩余股息率0.46% [1][7] - 沪深300指数已实现股息率1.35%，剩余股息率0.53% [1][7] - 中证500指数已实现股息率1.09%，剩余股息率0.20% [1][7] - 中证1000指数已实现股息率0.83%，剩余股息率0.12% [1][7] 股指期货升贴水情况跟踪 - IH主力合约年化贴水0.44%，IF主力合约年化贴水2.48%，IC主力合约年化贴水11.78%，IM主力合约年化贴水15.26% [1][8] - 随着标的指数覆盖的市值区间变小，股指期货的贴水幅度越深 [14] - IH主力合约处于历史45%分位点，IF主力合约处于历史55%分位点，IC主力合约处于历史62%分位点，IM主力合约处于历史46%分位点 [15] 指数分红测算方法 - 价格指数因成分股分红导致点位自然滑落，全收益指数将分红再投资 [26] - 分红点数计算需考虑成分股分红金额、总市值、权重及指数收盘价 [26][30] - 成分股权重通过中证指数公司日度收盘权重数据精确获取 [32] - 分红金额通过净利润与股息支付率乘积估算，净利润预测采用历史分布动态预测法 [33][35] - 股息支付率预测采用历史数据平均，若去年分红则沿用去年支付率，否则取近3年平均 [38][40] - 除息日预测基于历史间隔天数稳定性线性外推，未公布预案时默认7月31日、8月31日或9月30日 [41][42] 股指分红点位测算准确度 - 上证50和沪深300指数全年预测误差约5个点，中证500指数误差约10个点 [45] - 上证50和沪深300股指期货预测效果最佳，中证500合约偏离度稍大 [45]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数全线上涨，中证1000、创业板指、中证500指数收益靠前，分别为2.36%、2.36%、1.96%，中小板指、沪深300、科创50指数收益靠后，分别为0.73%、0.82%、0.98% [6][13] - 行业表现分化，综合金融、房地产、非银行金融收益靠前，分别为6.73%、6.06%、3.94%，汽车、家电、银行收益靠后，分别为-0.56%、-0.18%、-0.13% [6][19] - 央行逆回购净回笼资金2265亿元，逆回购到期6522亿元，净公开市场投放4257亿元，不同期限国债利率均上行，利差缩窄1.20BP [6][22][24] 基金产品发行情况 - 上周新成立基金35只，合计发行规模327.78亿元，较前一周有所增加，其中股票型基金发行32.87亿元、混合型基金发行2.57亿元、债券型基金发行292.34亿元 [3][46][48] - 上周有44只基金进入发行阶段，本周将有30只基金开始发行，被动指数型（15只）、偏股混合型（5只）、增强指数型（3只）为主 [3][51][54] - 7家基金公司申报创业板综指相关ETF，包括华宝基金、招商基金等申报的创业板综合增强策略ETF，以及博时基金、鹏华基金等申报的创业板综合ETF [5][7] 开放式公募基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为0.79%、0.63%、0.53%，今年以来另类基金表现最优，中位数收益11.94% [6][34][35] - 指数增强基金超额收益中位数0.21%，量化对冲型基金收益中位数-0.29%，今年以来超额中位数分别为3.08%、0.62% [37][38] - 公募FOF基金中，目标日期基金权益仓位更高（50%-65%），上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为0.13%、0.26%、0.10% [39][41] 重点事件 - 华泰柏瑞红利低波ETF规模突破200亿元，达203.43亿元，成为首只超两百亿元的红利低波主题ETF [12] - 央行连续8个月增持黄金储备，截至2025年6月官方黄金储备资产为7390万盎司，较5月末增加7万盎司 [9] - 沪深交易所发布程序化交易报告指引，将沪深股通投资者纳入报告范畴，强化程序化交易监管 [8]

指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.30%，本年超额收益7.76% [1][5] - 中证500指数增强组合本周超额收益0.31%，本年超额收益9.34% [1][5] - 中证1000指数增强组合本周超额收益0.39%，本年超额收益14.45% [1][5] - 中证A500指数增强组合本周超额收益0.71%，本年超额收益9.03% [1][5] 选股因子表现 沪深300样本空间 - 最近一周表现较好的因子：标准化预期外收入(1.11%)、特异度(0.93%)、单季EP(0.74%) [6] - 最近一月表现较好的因子：单季EP(2.96%)、预期EPTTM(2.73%)、EPTTM(2.27%) [6] - 今年以来表现较好的因子：单季营利同比增速(5.97%)、单季营收同比增速(5.88%)、DELTAROE(5.80%) [6] 中证500样本空间 - 最近一周表现较好的因子：标准化预期外盈利(1.01%)、特异度(0.97%)、SPTTM(0.79%) [8] - 最近一月表现较好的因子：DELTAROE(3.39%)、单季营利同比增速(2.88%)、单季净利同比增速(2.62%) [8] - 今年以来表现较好的因子：单季营收同比增速(8.25%)、一个月反转(8.16%)、预期PEG(7.73%) [8] 中证1000样本空间 - 最近一周表现较好的因子：DELTAROE(1.77%)、单季营利同比增速(1.24%)、DELTAROA(1.02%) [10] - 最近一月表现较好的因子：标准化预期外盈利(3.89%)、BP(3.27%)、单季净利同比增速(2.40%) [10] - 今年以来表现较好的因子：标准化预期外盈利(8.99%)、标准化预期外收入(7.81%)、非流动性冲击(7.09%) [11] 中证A500样本空间 - 最近一周表现较好的因子：特异度(0.93%)、预期EPTTM(0.56%)、单季营利同比增速(0.56%) [13] - 最近一月表现较好的因子：预期EPTTM(2.44%)、单季EP(2.17%)、单季营利同比增速(2.27%) [13] - 今年以来表现较好的因子：单季营利同比增速(6.74%)、单季营收同比增速(5.35%)、DELTAROE(5.61%) [13] 公募重仓指数样本空间 - 最近一周表现较好的因子：特异度(1.06%)、DELTAROE(1.00%)、DELTAROA(0.67%) [15] - 最近一月表现较好的因子：预期EPTTM(2.35%)、单季营利同比增速(2.09%)、单季EP(2.01%) [16] - 今年以来表现较好的因子：预期PEG(4.57%)、单季营利同比增速(4.97%)、DELTAROE(5.91%) [16] 公募基金指数增强产品表现 产品数量及规模 - 沪深300指数增强产品70只，总规模790亿元 [18] - 中证500指数增强产品71只，总规模456亿元 [18] - 中证1000指数增强产品46只，总规模150亿元 [18] - 中证A500指数增强产品52只，总规模289亿元 [18] 沪深300指数增强产品 - 最近一周超额收益：最高0.87%，最低-0.57%，中位数0.24% [19] - 最近一月超额收益：最高2.06%，最低-0.45%，中位数0.63% [19] - 今年以来超额收益：最高8.96%，最低-1.24%，中位数2.68% [19] 中证500指数增强产品 - 最近一周超额收益：最高0.90%，最低-0.68%，中位数0.24% [23] - 最近一月超额收益：最高2.46%，最低-0.12%，中位数1.02% [23] - 今年以来超额收益：最高9.42%，最低-1.43%，中位数4.15% [23] 中证1000指数增强产品 - 最近一周超额收益：最高1.06%，最低-0.31%，中位数0.29% [24] - 最近一月超额收益：最高2.98%，最低-0.74%，中位数1.21% [24] - 今年以来超额收益：最高14.07%，最低1.17%，中位数6.41% [24] 中证A500指数增强产品 - 最近一周超额收益：最高0.80%，最低-0.35%，中位数0.20% [27] - 最近一月超额收益：最高1.81%，最低-0.34%，中位数1.13% [27]

国信金工主动量化策略表现跟踪 - 本周优秀基金业绩增强组合绝对收益0.95%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.11%，本年绝对收益7.36%，超额收益-1.76%，在主动股基中排名45.95%分位点（1594/3469）[1] - 本周超预期精选组合绝对收益2.11%，超额收益1.27%，本年绝对收益19.99%，超额收益10.87%，排名10.69%分位点（371/3469）[1] - 本周券商金股业绩增强组合绝对收益1.60%，超额收益0.76%，本年绝对收益11.98%，超额收益2.86%，排名27.13%分位点（941/3469）[1] - 本周成长稳健组合绝对收益2.21%，超额收益1.37%，本年绝对收益26.87%，超额收益17.76%，排名5.42%分位点（188/3469）[1] - 本周股票收益中位数1.74%，76%股票上涨，主动股基收益中位数0.83%，80%基金上涨 [1] - 本年股票收益中位数12.09%，75%股票上涨，主动股基收益中位数6.61%，86%基金上涨 [1] 优秀基金业绩增强组合 - 构建方式为对标主动股基收益中位数（偏股混合型基金指数885001.WI），采用业绩分层优选基金持仓并进行量化增强 [4][36] - 2012-2025年区间年化收益20.31%，相较偏股混合型基金指数年化超额11.83%，大部分年度排名前30% [38][41] - 2025年组合仓位90%，本年收益率7.36%，跑输基准指数1.76个百分点 [4][6] 超预期精选组合 - 筛选逻辑为研报标题超预期与分析师上调净利润的股票池，结合基本面和技术面双重优选 [8][42] - 2010-2025年区间年化收益30.55%，相较偏股混合型基金指数年化超额24.68%，每年排名前30% [44][46] - 2025年组合仓位90%，本年收益率19.99%，超额收益10.87个百分点 [9][13] 券商金股业绩增强组合 - 以券商金股股票池为基准，通过组合优化控制个股和风格偏离，行业配置参照公募基金分布 [15][47] - 2018-2025年区间年化收益19.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额14.38%，每年排名前30% [48][51] - 2025年组合仓位90%，本年收益率11.98%，超额收益2.86个百分点 [16][22] 成长稳健组合 - 采用"先时序后截面"的二维评价体系，优先选择临近财报披露日的成长股，引入多重风控机制 [18][52] - 2012-2025年区间年化收益35.51%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.88%，基本保持前30%排名 [53][25] - 2025年组合仓位90%，本年收益率26.87%，超额收益17.76个百分点 [23][25] 公募基金表现监控 - 本周股票收益分布：10%分位点-1.94%，中位数1.74%，90%分位点6.77% [31] - 本年股票收益分布：10%分位点-8.20%，中位数12.09%，90%分位点54.46% [31] - 主动股基收益分布：本周中位数0.83%，本年6.61% [35]

市场新高趋势追踪 - 触及新高的个股、行业和板块可作为市场风向标，动量及趋势跟踪策略有效性被多项研究证实[1][4] - 截至2025年7月11日，上证指数和中证2000指数已触及250日新高（0.00%），创业板指和科创50距离新高最远（13.46%、11.75%）[5][24] - 电力及公用事业、钢铁、综合金融行业指数已触及250日新高（0.00%），医药和有色金属接近新高（4.03%、0.13%）[8][24] - 创新药、钢铁、区块链等概念指数表现强势，距离250日新高较近[10][24] 创新高个股市场监测 - 全市场873只股票过去20日创250日新高，基础化工（118只）、机械（95只）、医药（92只）行业数量最多[13][24] - 银行（90.48%）、综合金融（40.00%）、国防军工（33.61%）行业创新高个股占比最高[13] - 制造板块创新高股票数量达245只（占比15.82%），周期板块占比最高（20.80%）[15][24] - 中证2000指数成分股中16.15%创新高，科创50仅2.00%[15][24] 平稳创新高股票筛选 - 筛选标准包括：分析师买入评级≥5份、250日涨幅前20%、价格路径平滑性等[18][19][20] - 本周筛选出38只平稳创新高股票，胜宏科技、京北方、南华期货等入选[21][25] - 制造板块（11只）和科技板块（10只）数量最多，国防军工和电子行业分别领跑[21][25]

成分股分红进度 - 上证50指数中，0家公司处于预案阶段，10家处于决案阶段，8家进入实施阶段，29家已分红，3家不分红 [1] - 沪深300指数中，2家公司处于预案阶段，73家处于决案阶段，31家进入实施阶段，168家已分红，26家不分红 [1][3] - 中证500指数中，1家公司处于预案阶段，64家处于决案阶段，34家进入实施阶段，324家已分红，77家不分红 [1][9] - 中证1000指数中，1家公司处于预案阶段，83家处于决案阶段，67家进入实施阶段，639家已分红，210家不分红 [1][9] 行业股息率比较 - 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三，基于已披露分红预案的个股股息率统计 [4] 已实现及剩余股息率 - 上证50指数已实现股息率1.39%，剩余股息率0.88% [1][8] - 沪深300指数已实现股息率1.13%，剩余股息率0.78% [1][8] - 中证500指数已实现股息率1.03%，剩余股息率0.26% [1][8] - 中证1000指数已实现股息率0.79%，剩余股息率0.17% [1][8] 股指期货升贴水情况 - IH主力合约年化升水11.15%，IF主力合约年化升水1.48%，IC主力合约年化贴水11.69%，IM主力合约年化贴水16.65% [1] - IH主力合约升水幅度处于历史87%分位点，IF主力合约处于历史63%分位点，IC主力合约处于历史48%分位点，IM主力合约处于历史36%分位点 [17] - 标的指数覆盖的市值区间越小，股指期货贴水幅度越深 [12] 指数分红测算方法 - 价格指数因成分股分红除息导致点位自然滑落，全收益指数则将分红再投资 [29] - 分红金额测算需结合成分股权重、分红金额、总市值及指数收盘价，其中权重和分红金额需动态估算 [33][36] - 净利润预测采用历史分布动态法：对盈利稳定公司按历史规律预测，不稳定公司以上年同期数据为基准 [40] - 股息支付率预测采用历史均值法：去年分红公司沿用上年支付率，未分红公司取近3年均值，从未分红公司默认不分红 [41][43] - 除息日预测基于历史间隔天数稳定性线性外推，未公布预案或决案的公司采用默认日期（7月31日、8月31日或9月30日） [43][49] 测算准确度验证 - 上证50和沪深300指数全年预测股息点误差约5点，中证500指数误差约10点 [46] - 股指期货主力合约预测股息点与实际值偏差较小，上证50和沪深300合约预测效果最优，中证500合约稍逊 [46]

高频数据与主力资金行为研究 - 高频数据颗粒度不断深入，从日度行情数据发展到逐笔成交数据，帮助捕捉更多量与价细节[2][3] - 逐笔成交数据记录了每笔成交的数量、价格、时间及买卖方订单信息，是行情数据源头[5] - 根据订单大小、成交时长、主动买卖方向等特征可将成交记录划分为不同类型，构建成交量占比因子[11][13] 标准化笔均成交金额因子(SATD) - 采用笔均成交金额(ATD)指标刻画主力资金行为，将特殊时刻笔均成交金额除以全天笔均成交金额构建SATD因子[17][18] - 不同时刻订单信息含量不同，日内跌幅较大、股价较低、成交量较高、量价背离等特殊时刻更具信息含量[1][16] - SATD因子构建步骤：划分分钟时刻类型→计算类型区间笔均成交金额→除以全天笔均成交金额[19][20][21] 基于股价涨跌的SATD因子 - 下跌时刻SATD因子RankIC均值6.84%，年化RankICIR 3.23，月胜率83.93%，多头月均超额0.78%[38] - 跌幅越大因子表现越好，跌幅最大10%时刻SATD因子RankIC均值7.31%，年化RankICIR 4.04[55] - 引入逐笔数据后，跌幅最大时刻主卖SATD因子RankIC均值8.96%，年化RankICIR 4.24，月胜率86%[63] 基于股价高低的SATD因子 - 股价最低10%时刻SATD因子RankIC均值7.21%，年化RankICIR 4.52，月胜率91.96%[82] - 引入逐笔数据后，股价最低时刻主卖SATD因子RankIC均值8.30%，年化RankICIR 4.41，月胜率89.29%[91] - 股价最低时刻因子在年化RankICIR及月胜率等维度表现优于其他因子[89] 基于成交热度的SATD因子 - 成交量最高10%时刻SATD因子RankIC均值9.70%，年化RankICIR 3.67，月胜率83.04%[102] - 引入逐笔数据后，成交量最高时刻主卖SATD因子RankIC均值10.69%，年化RankICIR 3.86，月胜率85.71%[109] - 成交量最高时刻因子RankIC均值明显高于其他因子[106] 主力复合因子表现 - 将跌幅最大、股价最低、成交量最高时刻主卖SATD因子等权合成，构建主力复合因子[148] - 月频调仓下主力复合因子RankIC均值10.33%，年化RankICIR 4.32，月胜率90.18%[149] - 周频调仓下主力复合因子周度RankIC均值7.02%，年化RankICIR 6.46，周胜率81.51%[163] - 主力复合因子在不同宽基及风格股票池中均展现出较强选股效果[160][161]