投资评级 - 推荐 首次 [1] 核心观点 - 合成生物学是最有潜力替代化学合成、天然提取的新兴技术 [17] 报告目录总结 生物制造战略意义深远、商业意义重大 - 合成生物学是一门以工程学思想为指导、多学科结合的新兴领域 [7] - 合成生物学区别于传统生命科学的核心特征在于其"工程学本质" [11] - 合成生物学的发展大体经历了4个阶段 [16] - 合成生物学被认为是最有潜力替代化学合成、天然提取等成熟工艺的新兴技术手段 [17] - 合成生物学有望突破自然生物体天然合成局限 [21] - 合成生物学产业应用领域不断拓展,市场空间高速成长 [33] - 合成生物学未来具有广阔的应用场景 [38] - 合成生物技术不断进化,逐步深入渗透人类生产生活 [71] - 合成生物学产业链上下游产业布局各有侧重 [83] - 合成生物学产业链-上游中外技术差距大,研发要求高 [91] - 合成生物学产业链-中游侧重平台型企业 [94] - 合成生物学产业链-下游考验企业的选品能力 [100] - 合成生物学产业链下游-具备选品眼光与量产能力的企业更易脱颖而出 [102][105] - 合成生物政策发展历程:中国合成生物产业起步相对较晚 [111] - 政策多地加大合成生物产业扶持力度,升级产业发展目标 [116] - 目前国内发达地区领航生物制造发展并各有特色 [119] - 全球合成生物投资火爆,22年后相对冷静但仍资金充沛 [122] - 整体投融资市场保持低迷,生物制造领域逆市上升 [127] - 单笔亿元以上交易同比增长29%,超1.5亿交易数量过半 [136] - 合成生物中长期发展规划滞后:许多监管领域处于空白地带 [139] 生物制造应用领域广泛、市场空间广阔 - 合成生物学产业的发展带来了一大批行业应用场景 [35] - 合成生物学在主要领域的发展路径图 [36] - 合成生物学在各领域的应用展望 [76][78] - 合成生物学在农业上的应用 [52] - 合成生物学在农业上的应用 [55] - 合成生物学在化妆品领域的开发思路 [60] - 合成生物学在高性能材料的应用 [65] - 合成生物学在大宗化学品及生物能源上的应用 [67] - 合成生物学在各领域的应用展望 [72][74] - 合成生物学在各领域的应用展望 [77][79] - 合成生物学在各领域的应用展望 [80] 合成生物学产业链上下游布局各有侧重 - 合成生物学产业链上下游产业布局各有侧重 [83] - 上游使能技术和产品及下游终端产品在价值链中产值占比高 [85] - 上游使能技术和产品及下游终端产品在价值链中毛利率更高 [88] - 合成生物学产业链-上游中外技术差距大,研发要求高 [91] - 合成生物学产业链-中游侧重平台型企业 [94] - 合成生物学产业链-下游考验企业的选品能力 [100] - 产业链下游-具备选品眼光与量产能力的企业更易脱颖而出 [102][105] 政策加码生物制造,资本助力国内产业快速发展 - 合成生物政策发展历程:中国合成生物产业起步相对较晚 [111] - 政策多地加大合成生物产业扶持力度,升级产业发展目标 [116] - 目前国内发达地区领航生物制造发展并各有特色 [119] - 全球合成生物投资火爆,22年后相对冷静但仍资金充沛 [122] - 整体投融资市场保持低迷,生物制造领域逆市上升 [127] - 单笔亿元以上交易同比增长29%,超1.5亿交易数量过半 [136] 国内生物制造现存挑战 - 合成生物中长期发展规划滞后:许多监管领域处于空白地带 [139]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“持有”评级[4][6] 报告核心观点 - 强达电路是国内PCB样板、小批量板领军企业，产品结构优化盈利能力提升。公司深耕PCB行业二十年，专注于中高端样板和小批量的PCB企业，产品广泛应用于工业控制、通信设备、汽车电子和消费电子等领域。下游应用多点开花，新兴领域驱动行业成长，预计中国样板和小批量板的比重将逐步向全球水平靠拢。公司技术优势切入众多优质客户，扩产优化产品结构，PCB主要制程达到行业主流水平，产品最高可达50层，覆盖众多优质客户。募投项目和江西工厂二期产能释放将打破产能瓶颈[3][4] 各部分总结 1.国内PCB样板、小批量板领军企业，产品结构优化盈利能力提升 - 深耕行业多年，产品种类齐全。公司深耕PCB行业二十年，是专注于中高端样板和小批量板的PCB企业，产品涵盖高多层板、HDI板、厚铜板等特殊工艺或特殊材料的中高端PCB产品，广泛应用于多个领域[15] - 需求回暖业绩修复，产品结构优化提高盈利能力。2024H1，PCB业务占公司总营收比重达到95%。2022年受需求下滑及竞争加剧，营收增速放缓；2023年市场需求下滑，公司调整产品结构使销售规模受影响较小；2024年下游需求复苏，业绩修复。公司通过优化产品结构，提升了样板收入比重，综合毛利率呈稳定增长态势[23] 2.下游应用多点开花，新兴领域驱动成长 - PCB行业稳中向好，样板、小批量板占比持续提升。2023年全球PCB产值下滑约15%，2024年进入稳健复苏阶段，叠加新兴应用崛起，带动行业复苏。中国样板和小批量板占中国全部内资PCB总产值的比重提升，预计未来将向全球水平靠拢[31] - 下游应用多点开花，PCB行业进入稳定增长期。工业为公司营收贡献最高的下游领域，2023年工业控制PCB销售额占公司营收比重达到63.46%，预计24H2将回暖。通信行业和消费电子为公司另外的重要应用领域，5G基站建设及AI带动的换机潮将持续带动相关PCB的需求。汽车电子方面，新能源汽车渗透率提升，带动高规格PCB用量需求[42][45][53] 3.技术优势覆盖众多优质客户，扩产优化产品结构 - 公司产品达到行业主流水平，客户资源丰富。公司PCB主要制程达到行业主流水平，产品最高层数可达50层，涵盖客户约3000家，包括国内外知名客户，与大多数主要客户有近十年的合作关系[55][58] - 募投项目打破产能瓶颈，扩产优化产品结构。公司募集资金用于南通工厂项目和补充流动资金，南通工厂达产后将新增多层板和HDI板产能，打破产能瓶颈。江西工厂二期项目也将增加产能[59][61] 4.盈利预测、估值与投资评级 - 盈利预测假设与业务拆分。预计2024 - 2026年公司单/双面板和多层板营收及毛利率情况，进而预计公司营收、同比增速和毛利率[64] - 估值分析与投资建议。选取可比公司，预计强达电路2024 - 2026年归母净利及对应PE，给予“持有”评级[68]

报告行业投资评级 - 报告给予通信及电子行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 [3] - 腾讯推出AI智能工作台ima，打通微信公众号文章生态 [3] - 建议关注方向：算力产业链、卫星互联网 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 本周（2024.11.11-2024.11.15）上证综指回调3.52%，深证成指回调3.70%，创业板指数回调3.36%。本周申万通信回调2.12% [13] - 通信板块三级子行业中，通信应用增值服务回调幅度最低，跌幅为1.22%，通信工程及服务回调幅度最高，跌幅为6.04% [16] - 通信板块上涨、回调和走平的个股数量占比分别为19.69%、74.02%和6.30%。其中，线上线下（30.59%）、长江通信（22.84%）、*ST鹏博（21.86%）涨幅分列前三 [19] 本周通信板块新闻 - 国产GPU独角兽摩尔线程即将启动IPO [22] - YOLE：中国在硅光领域取得显著进展，是主要参与者 [23] - 工信部征求《卫星网络国内协调管理办法（暂行）》意见 [33] - OpenAI分享AI数据中心建设计划，呼吁政府扩大核电等能源容量 [38] - 卫星上网仅需199元/天 中国卫通推出卫星互联网产品套餐 [43] - 我国专家回应6G到底离我们有多远：明年启动技术标准研究 [44] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周通信板块公司重点公告包括振芯科技、太辰光、联特科技、亨通光电、长飞光纤等公司的股权激励、股权质押、资产交易等事件 [46] - 下周通信板块公司限售解禁情况包括中国联通、灿勤科技、罗博特科、烽火通信等公司的限售股解禁 [48]

报告行业投资评级 - 报告给予通信及电子行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 [3] - 腾讯推出AI智能工作台ima，打通微信公众号文章生态 [3] - 建议关注算力产业链、卫星互联网 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 本周（2024.11.11-2024.11.15）上证综指回调3.52%，深证成指回调3.70%，创业板指数回调3.36%。本周申万通信回调2.12% [13] - 本周通信板块三级子行业中，通信应用增值服务回调幅度最低，跌幅为1.22%，通信工程及服务回调幅度最高，跌幅为6.04% [16] - 本周通信板块上涨、回调和走平的个股数量占比分别为19.69%、74.02%和6.30%。其中，涨幅板块分析方面，线上线下（30.59%）、长江通信（22.84%）、*ST鹏博（21.86%）涨幅分列前三 [19] 本周通信板块新闻 - 国产GPU独角兽摩尔线程即将启动IPO [22] - YOLE：中国在硅光领域取得显著进展，是主要参与者 [23] - 工信部征求《卫星网络国内协调管理办法（暂行）》意见 [33] - OpenAI分享AI数据中心建设计划，呼吁政府扩大核电等能源容量 [38] - 卫星上网仅需199元/天 中国卫通推出卫星互联网产品套餐 [43] - 我国专家回应6G到底离我们有多远：明年启动技术标准研究 [44] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周通信板块公司重点公告包括振芯科技、太辰光、联特科技、亨通光电、长飞光纤等公司的股权激励、股权质押、资产交易等事件 [46] - 下周通信板块公司限售解禁情况包括中国联通、灿勤科技、罗博特科、烽火通信等公司的限售股解禁 [48]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 混动领域呈现“加电”趋势，小鹏推出 430km 纯电续航增程系统，其他车企也提升了纯电续航水平 [1] - 混动加电是成本、技术、需求与未来大趋势的整体结果，新能源车市场有从混动为主向“泛电化”转型趋势，高端和大众化市场“加电”趋势或按不同路线进化 [2] - 建议关注高端混动“加电”、大众化市场向纯电转型趋势，以及高压快充、高倍率电池、同轴电驱、固态电池相关机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾(2024. 11. 9 - 11. 15) - 本周汽车板块下跌 2.46%，沪深 300 指数下跌 3.29%，汽车行业跌幅小于沪深 300 指数 0.83 个百分点，周涨跌幅在申万一级行业中位列第 8 位 [11] - 汽车各子板块整体略有下跌，乘用车板块涨幅为 2.71%，摩托车及其他板块跌幅最大为 2.93% [11][15] - 个股方面，不同板块有涨幅和跌幅靠前的个股，如乘用车板块上汽集团涨幅 28.6%、海马汽车跌幅 11.2%等 [12][17] 本周数据跟踪 (2024. 11. 8 - 2024. 11. 14) 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 11 月 1 - 10 日，乘用车市场零售 56.7 万辆，同比增长 29%，较上月同期下降 3%，今年累计零售 1,840.2 万辆，同比增长 4%；批发 66.7 万辆，同比增长 41%，较上月同期增长 45%，今年累计批发 2,184.3 万辆，同比增长 5% [20] - 11 月 1 - 10 日，新能源车市场零售 31 万辆，同比增长 70%，较上月同期增长 10%，今年累计零售 863.8 万辆，同比增长 41%；批发 35 万辆，同比增长 78%，较上月同期增长 36%，今年累计批发 962.9 万辆，同比增长 38% [20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 展示了中国新能源乘用车市场品牌近三周销量 Top 10，比亚迪在各周销量领先，不同品牌排名和销量有变化 [26] 其他行业数据跟踪 - 2024 年 10 月乘用车均价有所回落，受政策影响入门级车型销售占比提升，全国乘用车均价从上半年 18.6 万/辆降至 10 月 16.8 万/辆，30 万元以上车型零售占比下降 [27][28] - 中国乘用车内需增长潜力巨大，千人保有量和每公里道路保有量较低，私车普及消费有提升空间，需政策支持 [29] 本周行业要闻(2024. 11. 8 - 2024. 11. 14) 国内车市重点新闻 - 长安汽车与宁德时代签署全面深化合作备忘录，未来 5 年在多方面展开合作 [30] - 国内首款车规级高端 MCU 芯片 DF30 发布，能承受极端条件，适配国产软件操作系统，应用广泛 [31][33] - 奔驰将推出豪华品牌首个“无图”L2++全场景智驾系统，计划 2025 年上市，还展出搭载高通 8295 芯片车型 [34] - 两部委发布计划，到 2027 年交通物流降本提质增效，提出加快智能网联汽车准入和通行试点 [35] - 东风日产与华为签订战略合作协议，成为首个与华为鸿蒙座舱全方位合作的合资品牌 [37] - 红旗发布“天工”纯电平台和“九章”智能平台，首款车型天工 08 将在广州车展开启预售并 12 月中旬上市 [38] - 比亚迪方程豹豹 8 上市，售价 37.98 - 40.78 万元，搭载华为乾崑智驾 ADS 3.0 [40] - 零跑发布 2024 年第三季度财报，营收 98.6 亿元，亏损收窄，销量增长，毛利率提升，规划未来产能和产品 [41] - 吉利集团进行品牌整合，极氪控股领克，吉利汽车增持极氪股份，重新划分子品牌定位 [43] 国外车市重点新闻 - 比亚迪海外首款刀片电池重卡亮相新加坡展会，还有双层大巴等产品展示 [44] - 铃木与沃尔沃合作以达到 2025 年欧盟碳排放目标 [47] - 丰田在墨西哥投资 14.5 亿美元增加产量，扩大皮卡生产并创造就业机会 [48] - 宝马在韩国投资 650 亿韩元扩建零部件物流中心 [51] - 捷豹停止在英销售新车，2026 年将重新推出高端纯电动汽车 [52] - 大众汽车向 Rivian 追加 8 亿美元投资，总额达 58 亿美元加速电动转型 [53] - 日本计划建立汽车等废弃物回收基地，酝酿废旧电池板再利用政策 [56] 国元汽车主要关注标的公告(2024. 11. 8 - 2024. 11. 14) - 三花智控终止境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市计划，深交所终止其申请发行全球存托凭证境内新增基础股票审核 [57][58]

行业投资评级 - 推荐|首次[4] 报告核心观点 - 随着特斯拉在自动驾驶领域的率先布局，各大新能源车厂纷纷跟进，这将带动一系列自动驾驶相关零部件产业的发展，如车载摄像头、存储芯片、无线充电模组、SoC、智能座舱、PCB等[12][13][14][15][16][17] 根据相关目录分别进行总结 总体观点 - 特斯拉在Robotaxi方面的布局带动其他车厂跟进无人驾驶，若Model 3/Y的FSD在25Q1通过中国和欧洲审批，其将可能率先体验无人驾驶功能并成为无人驾驶出租车，同时各新能源车厂有不同的自动驾驶布局规划[12][17] 车载摄像头 - 自动驾驶等级提升带动车载摄像头需求增加，摄像头增量主要来自前视且呈现多目化和高像素化趋势，前视摄像头中双目和三目因精准度更高逐渐成为主流，8M CIS相比1 - 2M具有更好的数据抓取能力，将带动高像素前视CIS需求[12] 存储芯片 - 随着智驾等级提升，存储芯片的带宽和容量不断升级，如DRAM从L1/L2的LPDDR4逐步升级为L4/L5的GDDR6，L5带宽约是L1的9倍，NAND从L1/L2的eMMC升级为L4/L5的PCIe，L5容量约是L1的20倍，汽车存储芯片在汽车半导体的价值占比从2023年的8%提升至2028年的10 - 11%[2][13] 无线充电模组 - 无人驾驶若要实现全流程无人化操作需解决无人充电问题，特斯拉提交的四项磁场共振充电技术可能成为答案，目前无线充电设备功率与交流充电桩相当，随着成本下降中长期将对其形成替代效应，研究团队开发出100kW的无线充电设备，长期有望替代部分直流充电桩[2][37] SoC - 汽车向集中式域控制器架构转变带动SoC用量需求，2024 - 2028年全球和中国ADAS应用的SoC市场规模CAGR达到24%和23%，高阶智驾功能发展需要更大算力SoC芯片（≥100TOPS）支撑新算法和更先进的整车EE架构[3][14] 智能座舱 - 智能座舱通过人机交互、网联服务、场景拓展三个维度为驾乘人员提供综合体验，功能实现需要显示设备和通信模组等部件参与，随着功能增加和智能座舱渗透率提升带动相关部件需求，2022 - 2025年全球智能座舱市场规模CAGR达到10%和12%，且中国智能座舱渗透率领先全球并差距不断扩大[3][15] PCB - 汽车电气化进程加深使汽车电子占汽车整体成本比重增加，带动PCB用量持续提升，其中智能座舱和ADAS发展带动HDI、软板、多层板用量增长，2022 - 2028年HDI用量CAGR达到16.5%，高于PCB整体增长水平[3][5][16] 建议关注 - 给出了在CIS、车载存储、无线充电模组、磁性材料、模拟芯片、智能座舱、PCB等行业中具有潜在投资机会的标的，如思特威、兆易创新、立讯精密等公司[6]

行业投资评级 - 给予通信及电子行业“推荐”评级，行业指数表现优于基准指数10%以上为推荐[1][3] 报告核心观点 - 考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展[3] 周行情总结 - 本周（2024.11.4 - 2024.11.8）上证综指上涨5.51%，深证成指上涨6.75%，创业板上涨9.32%，申万通信上涨6.80%[3][9] 细分板块行情总结 - 本周通信板块三级子行业中，通信线缆及配套上涨幅度最高为16.60%，通信网络设备及器件上涨幅度最低为5.26%，各细分板块主要呈上涨趋势[3][10][11] 个股涨幅情况总结 - 本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为93.70%、1.57%和4.72%，震有科技（47.33%）、高新兴（29.25%）、ST通脉（27.73%）涨幅分列前三[3][12] 本周通信板块新闻总结 - Dell'Oro预测相干光收发器出货量未来五年内以两位数复合年增长率增长，累计出货量超500万，近一半将在路由器和以太网交换机上出货，同时上调光收发器出货量预测等[14][15] - IDC显示2024上半年中国专属云服务市场同比增长13.4%，三大运营商包揽专属云服务市场前三，市场前五大服务商市场份额占比同比提升3.6pp[16][17] - 工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议，强调低空产业发展的多项重点任务[18][19] - Anthropic发布Claude 3.5 Haiku模型，其每百万tokens输入售价1美元、输出售价5美元，对比了其他模型的售价[20][21][22] 本周及下周通信板块公司重点公告总结 - 本周通信板块公司重点公告无[22] - 下周通信板块公司限售解禁情况无[22]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 看好AI投资主线，下半年模型迭代及应用侧持续繁荣，有望带动传媒板块估值及业绩提升 [4] - 游戏板块随新游上线景气度向上，小游戏、MR贡献增量看点；出版板块现金流稳定、高股息；影视及IP板块供给拉动票房，AI带动IP重估 [4] 根据相关目录分别进行总结 1.板块行情 1.1 市场表现 - 2024年10月，传媒行业（申万）上涨5.16%，排名子行业第8名，同期沪深300跌3.16%，上证指数跌1.70%，创业板指跌0.49% [2][14] - 细分行业中，广告营销板块月涨幅10.62%表现最好，游戏II板块涨4.38%，影视院线板块涨3.51%，数字媒体跌0.75%，出版跌1.18% [14] 1.2 2024年三季报综述 - 2024年前三季度，传媒板块（除ST）总体营收3568.01亿元，同比增长0.38%；归母净利润226.61亿元，同比减少32.98% [2][18] - 24Q3单季度，传媒板块营业收入1186.11亿元，同比下滑3.08%，归母净利润63.16亿元，同比减少38.03% [18] - 分板块看，2024Q1 - 3，游戏II板块营收同比增长5.55%，归母净利润同比下滑31.08%；影视传媒子板块营收下降14.31%，归母净利润同比下滑69.01%；广告营销营收同比增长5.96%，归母净利润同比下滑8.76%；出版板块营收下滑2.03%，归母净利润同比下滑25.97% [20] - 2024Q3，游戏/广告营销子板块营业收入分别同比增长6.73%/0.53%，环比增长4.38%/2.35%；影视院线/出版板块营收同比下滑18.74%/6.67%，环比分别+24.02%/-16.67% [20] - 游戏II板块归母利润环比增长21.83%，影视院线归母净亏损环比收窄，广告营销/出版板块归母净利润环比-17.90%/-52.90%，同比-10.44%/37.27% [20] - 传媒板块整体估值水平处于近三年60%分位处左右，游戏及数字媒体子板块估值分位水平位于50%以下 [22] 2.人工智能板块 2.1 市场表现 - 10月1日 - 10月31日，wind人工智能指数（884201.WI）收涨14.09%，沪深300指数收跌3.16%，跑赢指数表现17.25pct [23] - 截至2024年10月31日，本年度wind人工智能指数（884201.WI）累计涨10.38%，沪深300累计涨13.40%，跑输沪深300市场指数3.02pct [23] 2.2 行业动态 - OpenAI推出新的写作和编码工具Canvas，与ChatGPT结合使用，基于GPT - 4o模型构建，目前处于测试阶段 [24] - 字节跳动豆包发布首款AI智能体耳机Ola Friend，为开放式耳机，接入豆包大模型，已开启预售并正式发货，售价1199元 [24] - Adobe推出全新AI视频生成器Firefly Video Model，能根据文本提示生成视频，测试阶段仅向等待名单用户提供访问权限 [25] - 联想与Meta合作基于Llama大模型推出面向PC的个人AI智能体AI Now [26] - 智源研究院发布原生多模态世界模型Emu3，可完成文本、图像、视频三种模态数据的理解和生成 [26] - 科大讯飞发布“讯飞星火4.0 Turbo”，号称七大能力全面超越GPT - 4 Turbo，数学能力、代码能力超过GPT - 4o [27] 2.3 人工智能产品月活用户数 - 2024年10月，全球MAU前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，MAU达2.58亿，较上月增长14.54%；第二名为字节跳动旗下豆包，MAU为0.51亿，环比增长9.10%；第三名为OpenAI旗下产品Nova，MAU为0.47亿，环比增长7.69% [27] - 国内AI产品方面，3款产品月活用户数破千万，抖音豆包月活用户数国内排名第一，百度文小言排名第二，月活用户数为1257万，环比增长1.86%，第三为Kimi智能助手，10月月活用户数为1006万，环比增长36.45% [28] 3.游戏 3.1 重点产品表现 - 2024Q3中国游戏市场总规模917.66亿元，环比+22.96%，同比+8.95%，《黑神话：悟空》为单机、主机游戏市场带来10亿元的销量增量；24Q3移动游戏市场规模为656.58亿元，同比增长1.21% [30] - 10月，大厂新游排名逐步稳定，腾讯《地下城与勇士》等优秀作品在ios游戏畅销榜稳定在前30，腾讯系游戏《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士：起源》占据ios畅销榜前三位 [32] - 出海产品方面，9月点点互动旗下《Whiteout Survival》占据出海手游收入榜单第一名，9月下旬全球下载量突破9000万，当月海外收入环比增长7%；米哈游旗下三款游戏表现优秀，带动9月海外收入上涨36% [34] - 2024年9月共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.1亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入36%，腾讯、网易排名厂商收入前两位，米哈游排名提升至第3名 [36] - 微信小游戏畅销榜Top100中，有27款新入榜或重新入榜产品，头部产品表现稳定，畅销榜前100的产品中重度游戏的占比继续提升 [39] - 国内重点游戏厂商及产品方面，三七互娱成熟游戏整体排名维持稳定；吉比特核心产品《问道》排名稳定，《一念逍遥》内容更新带动排名抬升；完美世界游戏排名随产品更新周期变动，整体保持稳定；恺英网络《新倚天屠龙记》在中国香港地区卡牌游戏畅销榜排名靠前，《石器时代：觉醒》10月排名有提升趋势 [41][43][45][47] 3.2 新游进展 - 11月待上线游戏15款，12款新品集中在13日之后上线，12月有望迎来新的产品周期 [50] - 腾讯的《宝可梦大集结》将于11.7上线，吉比特代理游戏《异象回声》定档11.13，快手《无尽梦回》将于11.21上线 [50] 3.3 游戏版号情况更新 - 10月，113款国产游戏版号和15款进口游戏版号获批，2024年整体版号发放节奏维持稳定，截至10月底，年内合计发放国产游戏版号1072个、进口游戏版号75个 [52] - 10月多款大厂游戏获批版号，如恺英网络《黑龙风暴》《永恒龙族》，腾讯《龙石战争》《爆裂小队》等 [54] 3.4 重点游戏厂商储备产品情况 - 三七互娱储备多款自研和代理游戏，涵盖MMORPG、SLG等多种品类，发行地区包括全球和境内外 [58] - 吉比特储备《问剑长生》《杖剑传说》等多款游戏，部分游戏预计上线时间已确定 [59] - 完美世界储备《诛仙世界》《诛仙2》等游戏，《诛仙世界》将于12.19上线 [60] - 恺英网络储备《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等多款自研和代理游戏 [61] 4.影视板块 - 2024年10月，国内总票房36.24亿元，月度国内票房冠军为《志愿军：存亡之战》，票房11.15亿元，占比档期总票房30.7% [3] 5.投资建议 - 看好AI投资主线，带动传媒板块估值及业绩提升 [4] - 游戏板块布局产品管线丰富的厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特等 [4] - 出版板块积极关注南方传媒、皖新传媒等 [4] - 影视及IP板块重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等 [4]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[1][7] 报告核心观点 - 报告对鼎捷数智2024年第三季度报告进行点评业绩实现稳健增长费用管控成果显著前三季度营业收入同比增长11.21%归母净利润同比增长2.15%扣非归母净利润同比增长59.10%第三季度营业收入同比增长11.63%[4] - AI业务高速成长持续加大研发投入前三季度AI业务收入较去年同期增长102.08%[5] - 大陆地区业务回暖东南亚业务贡献增量中国大陆地区前三季度营收同比增长11.33%非大陆地区前三季度营收同比增长11.11%[6] - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商未来成长空间较为广阔调整2024 - 2026年营业收入和归母净利润预测维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入15.73亿元同比增长11.21%归母净利润0.50亿元同比增长2.15%扣非归母净利润0.45亿元同比增长59.10%第三季度营业收入5.69亿元同比增长11.63%归母净利润0.07亿元[4] AI业务 - 2024年前三季度研发设计类业务收入同比增长23.17%AIoT类业务收入同比增长41.83%数字化管理类业务收入同比增长1.30%生产控制类业务收入同比增长5.67%公司继续加大鼎捷雅典娜研发投入及更新迭代前三季度AI业务收入较去年同期增长102.08%[5] 地区业务 - 中国大陆地区前三季度营收7.35亿元同比增长11.33%非大陆地区前三季度营收8.38亿元同比增长11.11%在东南亚地区借助与中国电信等企业合作加大市场推广力度中国台湾地区前三季度新客签约金额同比成长32%[6] 盈利预测与投资建议 - 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商调整2024 - 2026年营业收入预测至25.02、28.55、32.06亿元调整归母净利润预测至1.70、2.07、2.44亿元EPS为0.63、0.76、0.90元/股对应的PE为42.05、34.53、29.20倍考虑行业景气度和公司未来持续成长空间维持“买入”评级[7]

报告投资评级 - 买入 维持[1] 报告的核心观点 - 报告对天地数码业绩增长持积极态度 考虑到行业成长空间和公司业务持续成长性维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度天地数码实现营业收入5.55亿元 同比增长19.87% 归母净利润0.74亿元 同比增长85.49% 扣非归母净利润0.72亿元 同比增长94.48% 销售毛利率为34.93%（去年同期为30.25%） 第三季度实现营业收入为1.95亿元 同比增长16.07% 归母净利润0.27亿元 同比增长104.92% 扣非归母净利润0.26亿元 同比增长112.53%[4] 公司收购情况 - 2024年10月16日 天地数码拟通过全资子公司以5939000欧元自有资金收购德国CALOR公司100%股权和法国RTT公司100%股权 这有助于公司进一步加强欧洲本地化建设[5] 员工持股计划 - 2024年9月20日 天地数码发布员工持股计划草案 参加对象包括公司董事监事高级管理人员等 设定了2024 - 2026年三个会计年度的考核目标[5] 盈利预测与估值 - 预测天地数码2024 - 2026年营业收入为7.76亿元9.08亿元10.47亿元 上调归母净利润预测至0.93亿元1.24亿元1.54亿元 EPS为0.61元/股0.81元/股1.00元/股 对应的PE为28.54倍21.44倍17.30倍[6] 公司基本数据 - 天地数码52周最高/最低价为17.75元/7.60元 A股流通股129.52百万股 A股总股本153.48百万股 流通市值2241.95百万元 总市值2656.74百万元[8]