报告行业投资评级 - 推荐（维持） [8] 报告的核心观点 - 商用车电动化快速增长，渗透率提升，2024年1 - 10月，交强险口径新能源商用车国内销量43.5万辆，同比增长87%，截至10月渗透率25%，较去年同期提升11个百分点，1 - 10月累计渗透率19% [2] - 重卡、轻卡、轻客新能源销量均快速增长，1 - 10月新能源重卡累计销售56760辆，增长142.4%；新能源轻卡销量达7.2万辆，同比增长114％；轻型客车1 - 10月国内新能源累计销售19.95万，同比大涨九成，市场渗透率达到57% [2] - 货车新能源逼近大众化市场拐点，建议关注优质整车企业及电驱动相关企业切入商用车赛道改善盈利的机会 [3] - 关注商用车新能源化发展、新能源货车成长机会、商用车核心零部件领域第三方供应格局及第三方核心零部件厂商盈利修复机会 [4] 本周行情回顾(2024.11.23 - 11.29) - 本周汽车板块上涨0.31%，涨幅低于沪深300指数1.01pcts，在申万一级行业中位列第25位 [13] - 汽车各子板块涨跌不一，汽车服务板块涨幅最大为1.88%，商用车板块跌幅最大为2.23% [13][18] - 个股方面，乘用车板块北汽蓝谷、广汽集团、海马汽车涨幅靠前，上汽集团、赛力斯、长安汽车跌幅靠前；商用车板块中通客车、东风股份、ST曙光涨幅靠前，江淮汽车、宇通客车、中国重汽跌幅靠前；汽车零部件板块旺成科技、正强股份、上海沿浦涨幅靠前，壹连科技、南方精工、华阳变速跌幅靠前 [14][20] 本周数据跟踪(2024.11.22 - 2024.11.29) 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 11月1 - 24日，乘用车市场零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1947.4万辆，同比增长5%；全国乘用车厂商批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%，今年以来累计批发2311.1万辆，同比增长6% [24] - 11月1 - 24日，新能源车市场零售86.7万辆，同比增长68%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售919.5万辆，同比增长42%；全国乘用车厂商新能源批发100.7万辆，同比增长65%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1028.7万辆，同比增长39% [24] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪、五菱、特斯拉等排名靠前 [29] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，理想、零跑、问界等排名靠前 [29] 重要月度数据跟踪 - 展示了比亚迪、奇瑞、吉利等部分企业月度销量情况 [33] 本周行业要闻(2024.11.22 - 2024.11.29) 国内车市重点新闻 - 智界新S7正式上市，尊界S800开启预售，智界新S7带来四大升级并搭载多项黑科技 [34] - 百度萝卜快跑计划在香港试营运，最快年底前在机场首阶段测试，2024年三季度自动驾驶订单98.8万单，同比增长20% [35] - 现代汽车与中国广州、韩国蔚山签署氢能合作协议，推进氢能产业合作 [37] - 十二部门印发方案，推进5G智能交通等应用场景规模部署，深化高级别自动驾驶应用场景 [38] - 上汽集团与华为探讨全新合作模式，或战略投资引望 [39] - 比亚迪要求供应商2025年1月1日起降价10%，公关回应称是常规议价操作 [42] - 中办、国办提出加强“新三样”出口的国内港口仓储设施建设等措施 [43] - 小马智行以13美元每股ADS发行价在纳斯达克上市，预计募集4.52亿美元 [44] 国外车市重点新闻 - 奇瑞与西班牙埃布罗公司合资工厂投产，首款车型EBRO品牌S700下线，总投资约4亿欧元 [47] - 哪吒汽车在巴西开启预售，预计2025年一季度开超10家门店，获巴西百达投资银行13亿金融支持 [48] - 零跑进军缅甸，岚图进军葡萄牙，分别与当地企业合作拓展市场 [49][50] - 中欧汽车关税接近达成协议，关税可能降至10% - 15%，中国车企需技术转让 [51] 国元汽车主要关注标的公告(2024.11.22 - 2024.11.29) - 祥鑫科技部分募集资金投资项目重新论证并延期，预计从2024年12月31日延至2025年12月31日 [52][53] - 均胜电子拟取得广东香山衡器集团股份有限公司控制权，已增持股份成第一大股东 [54] - 卡倍亿2022年限制性股票激励计划第二个归属期归属条件成就，11人可申请归属23.10万股 [56][57]

报告行业投资评级 - 给予通信及电子行业“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信及电子行业“推荐”评级 [3] - 建议关注算力产业链、卫星互联网方向，推荐中际旭创、新易盛等算力标的，以及海格通信、富士达等卫星通信标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2024.11.25 - 2024.11.29）上证综指涨1.81%，深证成指涨1.66%，创业板指数涨2.23%，申万通信涨0.85% [3][16] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，通信线缆及配套涨幅最高为7.65%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为2.49%，各细分板块主要呈上涨趋势 [3][19] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、回调和走平的个股数量占比分别为80.31%、18.11%和1.57%，亿通科技（48.17%）、瑞斯康达（45.57%）、广哈通信（34.91%）涨幅分列前三 [3][22] 本周通信板块新闻（2024.11.25 - 2024.12.01） - 工业和信息化部等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，到2027年底要构建“能力普适、应用普及、赋能普惠”发展格局，实现5G规模化应用 [24] - IDC称2028年人工智能基础设施投资将突破1000亿美元大关，2024年上半年全球各组织在人工智能计算和存储硬件基础设施上支出同比增37%，总额达318亿美元 [26] - IDC报告显示2023年中国工业互联网平台企业侧市场规模达196.5亿元人民币，同比增1.9%，华为、百度领跑该市场 [30] - 国产首颗全电推通信卫星“亚太6E”于11月26日在轨交付印尼，可覆盖印尼全境，提供高通量宽带通信服务 [32] - 截至10月末，我国5G移动电话用户达9.95亿户，5G基站总数达414.1万个，前10个月电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6% [33] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2024.11.25 - 2024.12.01），振芯科技335.97万股股权激励一般股份于11月28日上市流通，移为通信7.81万股股权激励一般股份于11月29日上市流通 [42] - 下周（2024.12.02 - 2024.12.08），三旺通信股权激励限售股份于12月6日解禁 [44]

市场整体表现 - 2024年11月29日，沪指收复3300点关口，商贸零售涨幅居前。上证指数上涨0.93%，深证成指上涨1.72%，创业板指上涨2.50%。市场成交额17081.08亿元，较上一交易日增加2178.50亿元。全市场4354只个股上涨，939只个股下跌[2] 市场风格与行业表现 - 市场风格方面，成长>消费>周期>金融>稳定>0；小盘成长>中盘成长>大盘成长>小盘价值>中盘价值>大盘价值；基金重仓表现优于中证全指[2] - 行业表现方面，30个中信一级行业普遍上涨；表现相对靠前的是商贸零售（3.64%），计算机（3.24%），综合金融（2.85%）；表现相对靠后的是银行（0.01%），交通运输（0.18%），电力及公用事业（0.25%）[2] - 概念板块方面，多数概念板块上涨，MLOps、机器人执行器、减速器等大幅上涨；盲盒经济、纳米银、昨日触板等板块走低[2] 资金流表现 - 主力资金11月29日净流入120.07亿元。其中超大单净流入223.30亿元，大单净流出103.23亿元，中单资金净流出233.51亿元，小单持续净流入113.45亿元[2] ETF资金流向表现 - 11月29日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF成交额较上一交易日增加。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF成交额分别为31.82亿元、61.27亿元、11.67亿元、12.84亿元、24.00亿元、39.24亿元和7.52亿元，分别较上一交易日变化+7.00亿元、+18.71亿元、+2.07亿元、+1.49亿元、+8.58亿元、+18.58亿元、+2.57亿元[2] - 11月28日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入创业板指ETF，流入金额为4.40亿元[2] 全球市场表现 - 11月29日，亚太主要股指收盘涨跌不一。恒生指数上涨0.29%，报19423.61点；恒生科技指数上涨1.06%，报4353.55点；韩国综合指数下跌1.99%，报2454.73点；日经225指数下跌0.37%，报38208.03点；澳洲标普200指数下跌0.10%，报8436.20点[2] - 11月28日，欧洲三大股指普遍上涨。德国DAX指数上涨0.85%，报19425.73点；英国富时100指数上涨0.08%，报8281.22点；法国CAC40指数上涨0.51%，报7179.25点。美股昨日休市[2]

公司投资评级 - 鼎捷数智(300378)的投资评级为"买入"，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 鼎捷数智在上市十周年之际，正式更名为"鼎捷数智"，实现品牌价值重塑，并发布《企业数智驱动白皮书》，依托"鼎捷雅典娜"数智原生底座，持续深化数智战略 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 鼎捷数智于2024年11月22日举行以"数智驱动·创新无限生产力"为主题的品牌焕新发布会暨上市10周年庆典 [3] 品牌重塑 - 2024年9月，鼎捷软件正式更名为"鼎捷数智"，以更准确地体现公司的使命、愿景、发展战略与业务布局 [4] 数智驱动白皮书 - 鼎捷数智联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心发布《企业数智驱动白皮书》，旨在帮助企业厘清数智驱动的理念观点，指明数智驱动的正确实践路径 [5] 数智战略深化 - 鼎捷数智依托"鼎捷雅典娜"数智原生底座，通过知识数据化、驱动数智化、交互多态化等技能，提升工作效率，实现人与系统的融合 [6] 盈利预测与投资建议 - 预测鼎捷数智2024-2026年的营业收入分别为25.02亿元、28.55亿元、32.06亿元，归母净利润分别为1.70亿元、2.07亿元、2.44亿元，对应的PE分别为43.75倍、35.92倍、30.37倍，维持"买入"评级 [7]

报告行业投资评级 - 推荐|首次 [7] 报告的核心观点 - 4C快充技术与能量密度的提升是未来的发展趋势 [3] - 新型硅碳负极材料因其高倍率、高能量密度以及理论成本较低的特点，成为产业技术发展的新方向 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 快充:行业发展新趋势,产业布局节奏加快 - 动力电池技术快速更新迭代，快充成为未来发展趋势 [25] - 800V高压快充成为优选，充电功率可达350-400kW，补能效率提升2倍以上，充电时间缩短至10min [28] - 800V高压系统已批量性上车，渗透率快速提升 [31] - 电池快充技术瓶颈在负极，电流过大易导致析锂等问题 [38] 2. 硅碳：技术取得新突破,资本进入产能快速扩张 - 人造石墨占据负极材料市场的主流地位 [42] - 硅碳材料理论克容量较高，有助于提升电池的能量密度和快充性能 [46] - 新型硅碳技术优势明显，未来前景可期 [52] - 新型硅碳市场空间巨大，前景可期 [62] - 新型硅碳起源于海外，国内企业快速跟进 [66] 3. 产业链：设备是产业化的关键, 上游材料受益明显 - 流化床颗粒固化设备，均一性好 [76] - 多孔碳微纳米孔，储硅抑制膨胀 [79] - 硅烷气小细分品种，应用领域广泛 [85] 4.投资建议 - 负极龙头企业凭借规模优势、技术储备丰富多样，成本控制优异，有望优先受益，建议关注贝特瑞，璞泰来；以及新切入硅碳负极材料的企业：硅宝科技 [5] - 硅烷气是硅碳负极材料的核心原料，是硅颗粒的物料来源，成本占比高达50%以上，有望充分受益于新型硅碳产业的爆发，建议关注相关标的：硅烷科技、兴洋科技、和远气体，多氟多（中宁硅业） [5] - 多孔碳材料的孔结构对硅颗粒起到抑制膨胀、传输导电的作用，是影响硅碳负极性能的关键材料，建议关注相关标的：元力股份、圣泉集团 [5] - 硅碳负极材料添加剂，单壁碳纳米管相关标的：天奈科技、道氏技术 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 中欧接近达成电动汽车进口关税解决方案，关税有望降至15%，最终达成的关税可能在10%-15%之间，欧盟将为中国车企提供在欧盟建厂的机会和补助资格，以换取技术转让，双方将共享20项电池续航技术成果 [3] - 10月份国内汽车出口量攀升至54.2万辆，同比增幅达11.1%，今年前十个月累计出口量达485.5万辆，同比增长23.8%，传统燃油车和新能源汽车出口量均有增长，伴随欧盟额外关税解决方案出台，我国自主新能源车出口发展前景有望实现边际提振 [4] - 关注行业年末行情，关注以旧换新退坡在年底前的冲击，关注电动智能领先车企及其产业链，长线条持续看好出海方向 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾(2024.11.16 - 11.22) - 本周汽车板块下跌2.20%，汽车相关子板块整体略有下跌，汽车行业指数收报6293.12点，全周下跌2.17%，跌幅小于沪深300指数0.43个百分点，汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位列第19位 [14] - 汽车零部件板块为唯一上涨板块，涨幅为0.13%，乘用车板块跌幅最大，为3.61% [14][17] - 个股方面，不同板块有不同表现，如乘用车板块上汽集团涨幅靠前，长城汽车跌幅靠前；商用车板块中通客车涨幅靠前，江铃汽车跌幅靠前；汽车零部件板块壹连科技涨幅靠前，大地电气跌幅靠前 [15][19] 本周数据跟踪(2024.11.15 - 2024.11.21) 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 11月1 - 17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%；全国乘用车厂商批发127.1万辆，同比去年11月同期增长37%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发2,244.7万辆，同比增长6% [23] - 11月1 - 17日，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%；全国乘用车厂商新能源批发65.4万辆，同比去年11月同期增长71%，较上月同期增长20%，今年以来累计批发993.3万辆，同比增长38% [23] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在各周销量领先，五菱、特斯拉、理想等品牌也位居前列 [27] 其他行业数据跟踪 - 2024年10月汽车生产增长5%，新能源汽车143万渗透率48%，汽车消费增长4%，1 - 10月社会消费品零售总额398,960亿元，同比增长3.5%，其中汽车消费额39,921亿元、同比下降2% [28][29] - 全国商用车国内保险走势良好去库存明显，今年1 - 10月商用车国内保险实现232万辆，同比下降3%；10月商用车国内销量实现22.5万辆，同比下降5%，环比下降1% [30] - 2024年1 - 10月份新能源商用车销量43.5万辆，同比增长87%；10月份达到5.5万辆，同比增长64%，1 - 10月份新能源商用车在整体商用车渗透率达到19%，10月份达到25% [30] 本周行业要闻(2024.11.15 - 2024.11.21) 国内车市重点新闻 - 阿维塔与蔚来能源达成充电服务合作，阿维塔用户可通过App使用蔚来能源充电桩，蔚来能源已建2,659座换电站和24,092根充电桩，还发布加电县县通计划 [31][33] - 小米汽车Q3亏15亿，年交付目标增至13万台，扩产投资加码，小米SU7已交付10万台，工厂产能提升至2万辆，第三季度销售额95亿元 [34] - 智己首次推出灵蜥掉头与云台车身，提升了智驾的流畅度、灵活性、平稳性、安全性和舒适性 [35] - 小鹏汽车Q3总交付量46,533台，营收101亿元，毛利率提升至15.3%，将推出新车型采用AI鹰眼智驾方案，预计Q4营收153 - 162亿元 [37] - 广汽本田发布新电动品牌“烨P”，首款车型烨P7定位中型SUV，基于Architecture W平台打造，未来3年计划推3款以上电动车型 [38] - 五菱时代拥抱宁德时代换电网络，多款车型将采用“巧克力换电块”技术，五菱红标启动新能源战略 [39][40] - 全新Model Y即将于明年1月上市，外观设计有创新，内饰有变革，提供后排屏幕 [41] - 商务部提前谋划明年汽车以旧换新政策，全国汽车以旧换新补贴申请量已突破400万份，预计拉动全年乘用车市场超160万辆增量 [42][43] - 首个国家汽车芯片质检中心落户上海，将为汽车芯片质量和可靠性提供保障 [44] - 比亚迪与深汕特别合作区签约，投资建设深汕比亚迪汽车工业园四期项目，预计满产年产值超2200亿元 [45] - 蔚来第三产品定名为firefly萤火虫，定位高端小车市场，对标宝马MINI，2025年上半年交付首款车型 [46][48] - 小米纯电SUV MX11将于明年Q1上市，与特斯拉新款Model Y同期，采用溜背式轿跑SUV设计 [49] - 华为Mate 70和尊界S800将同时发布，尊界S800尺寸约5.5米，预计售价百万级 [50][51] - 长城拥抱华为智驾，坦克品牌与华为签署合作协议，华为智能驾驶技术将在新款坦克700 Hi4 - T车型亮相 [52] 国外车市重点新闻 - 大众汽车将向Rivian投资58亿美元加速电动转型，双方联合开发电动车架构和软件 [53] - 小鹏汽车在英国市场推出首款车型小鹏G6，制定本地化策略，有望在英国赢得市场份额 [54][57] - 欧盟要求中企转让技术以换取欧盟补助，政策先针对电池行业，可能扩展到其他绿色产业 [58] - 奇瑞欧洲产电动汽车将采用本土供应商来规避关税，降低成本并提高生产效率 [59][61] - 宝马首批新世代电动汽车在匈牙利工厂下线，新平台续航里程、充电速度提升30%，车辆效率提高25% [62] - 丰田的高性能电池和固态电池将在2026年开始量产，固态电池续航1200公里，10分钟可充满电 [63] - 特朗普团队计划放宽自动驾驶法规并取消电动汽车税收抵免，还打算削弱车辆燃油效率要求和尾气排放标准 [65] - 特斯拉V4超级充电站明年亮相，提升充电效率和用户体验，实现多品牌电动车接口兼容 [66] 国元汽车主要关注标的公告(2024.11.15 - 2024.11.21) - 四川川环科技股份有限公司实施2024年前三季度权益分派，已获深交所无异议决定 [67][68] - 爱柯迪股份有限公司调整第六期限制性股票激励计划相关事项，已获上交所无异议函 [69][70] - 宁波均胜电子股份有限公司拟收购广东看山智能集团股份有限公司，已完成反垄断审查程序 [72]

行业投资评级 - 给予通信及电子行业“推荐”评级[3][6] 报告核心观点 - 本周上证综指回调1.91%深证成指回调2.89%创业板回调3.03%申万通信回调3.78%通信行业高景气度延续AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展[3] - 通信板块三级子行业中通信线缆及配套回调幅度最低跌幅为0.34%通信网络设备及器件回调幅度最高跌幅为4.52%各细分板块主要呈回调趋势[3] - 通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为18.90%、77.17%和3.94%涨幅方面二六三（26.72%）、永鼎股份（25.00%）、宜通世纪（21.38%）涨幅分列前三[3] - 英伟达第三季度实现收入351亿美元环比+17%同比+94%数据中心板块收入308亿美元环比+17%同比112%预计Q4实现收入375亿元季度环比增速为7月以来最低股价盘后下跌2.5%[3] - 英伟达新旗舰芯片Blackwell由多个芯片组成需通过先进封装过程粘合在一起台积电扩大产能但封装仍是英伟达和其他芯片公司瓶颈Blackwell设计缺陷致“掩模变更”降低良率产量提升初期将给毛利率带来压力高管警告利润率将降至70%以下已交付约13000个新芯片样品预计本季度销售额将超最初估计的数十亿美元[3] 周行情总结 - 本周通信行业指数回调3.78%[11] - 通信线缆及配套回调幅度最低跌幅为0.34%通信网络设备及器件回调幅度最高跌幅为4.52%[14] - 通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为18.90%、77.17%和3.94%最高涨幅为26.72%[17] 本周通信板块新闻总结 - 英伟达Blackwell新款芯片过热面临延迟交付问题且配套服务器过热已向供应商要求改良服务器机架设计[20] - LightCounting指出电信市场出现复苏迹象2024年第三季度北美五大集成电路生产商支出同比增长59%部分通信服务提供商资本支出有增长数通设备厂商业绩有增有减中国光模块厂商大多实现增长半导体厂商部分增长部分下降[22] - 中国电信启动FTTR设备集采规模1200万套FTTR用户规模快速增长智慧家庭收入同比增长17.0%宽带综合ARPU为47.8元[27] - 马斯克AI公司xAI拟融资60亿美元将购买10万块英伟达芯片[28] - 中国电信完成6G天地一体化测试数据业务下行速率可达60Mbps上行速率可达45Mbps语音业务通话质量清晰稳定[31] - Gartner预测到2027年40%的AI数据中心将因电力短缺而受限未来两年数据中心用电量预计增长160%[32] - 微软计划24个月内部署15000公里空芯光纤并推出Azure Local服务[41] - 上海计划2027年底前全面形成低空公共航路网络架构[45] 本周及下周通信板块公司重点公告总结 - 本周通信板块公司重点公告包括罗博特科、中国联通、烽火通信、灿勤科技、源杰科技等公司的基本资料变更、分红等情况[46] - 下周通信板块公司普天科技有限售股解禁情况[48]

宏观经济分析 - 本周国内大类资产的走势继续朝 risk-off 的方向演绎，上证指数再次下破 3300 点，收于 3267 点；10Y 国债收益率持续下行，收于 2.08%；商品整体弱势；人民币汇率走贬，美元兑人民币汇率收于 7.25 [9] - 周五 A 股显著回调，多个主要股票指数的周涨幅由正转负 [2] - 上游商品价格处于下降通道，全球流动性边际变化导致上游商品价格下降 [6] - 人民币兑美元汇率持续走贬，反映了外资对于经济基本面的预期 [6] 市场走势分析 - 上证综指收于 3267.19 点，深圳成指收于 10438.72 点，沪深 300 收于 3865.70 点，中小盘指收于 3796.57 点，创业板指收于 2175.57 点 [3] - 上证50、上证180、沪深300、深证100R、中小综指在过去一段时间内的涨跌幅分别为 -26%、-16%、-6%、4%、13% [5] 政策与预期分析 - 市场一直在进行政策预期的交易，预期的高低直接决定了短期市场风险偏好的高低 [11] - 中长期来看，市场风险偏好的反转有赖于经济硬数据的好转，政策需要持续刺激和加码 [11] 投资建议 - 宏观经济反转还需要观望和确认 [20] - 周期意义下，利率债依然是占优资产，但短时各个资产可能都会磨 [20] - 关注风险偏好与企业业绩之间的匹配问题 [20] - 利率债还在牛市状态，但短时也许存在调整 [20] - 城投债可以在风控允许的范畴内下潜信用，地产挖掘还需要谨慎 [20] - 商品市场可能会涨跌互现，可以阶段性关注原油的做多机会 [20]

行业投资评级 - 推荐维持[7] 报告核心观点 - 2024年11月10日 - 11月15日上证综指下跌3.52%深证成指下跌3.70%创业板指下跌3.36%申万机械设备下跌4.66%较沪深300跑输1.4pct在31个申万一级行业指数中排名22申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别-5.51%/ -3.74%/ -4.71%/ -4.40%/ -4.83%[3][15] - 低空经济板块随着联盟成立报告发布展会展开正稳步推进产业有望加速落地未来可期机器人板块华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立与16家企业签署战略合作备忘录人形机器人产业正在加速催化商业化可期[4] - 给出低空经济和人形机器人相关的投资建议如低空经济基建方面关注深城交、苏交科等整机方面关注万丰奥威等核心零部件关注宗申动力等空管及运营关注中信海直等人形机器人核心零部件丝杠、减速器、电机、传感器等方面分别给出推荐和关注的企业[5] 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2024.11.11 - 2024.11.15） - 2024年11月10日 - 11月15日上证综指下跌3.52%深证成指下跌3.70%创业板指下跌3.36%申万机械设备下跌4.66%较沪深300跑输1.4pct在31个申万一级行业指数中排名22申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别-5.51%/ -3.74%/ -4.71%/ -4.40%/ -4.83%[3][15] 周个股涨跌幅 - A股机械设备（申万1级）相关个股中英诺激光周涨幅最大（+51.48%）禾信仪器周跌幅最大（-18.94%）[25] 行业重要周度新闻（2024.11.11 - 2024.11.15） - 珠海市政府发布低空经济应用场景需求清单组建100亿低空经济基金群首期规模15亿低空经济专区亮相展示飞行汽车、无人机等产品粤港澳大湾区低空经济产业联盟发布低空经济产业大脑及团体标准珠海签署低空经济产业项目合作协议低空产业联盟在广州召开大会发布两项研究报告成立粤港澳大湾区分盟香港特区政府工作组发布低空经济首批试点项目需求清单深圳市低空经济产业协会举办低空飞行器创新材料及工艺发展论坛中国航空工业集团牵头成立低空经济创新联合体北京中科慧灵机器人技术有限公司发布人形机器人CASBOT 01及基础技能库北京经济技术开发区管委会发布人形机器人马拉松比赛征集令中国国际高新技术成果交易会发布人工智能机器人产品展示清单宁德时代未来能源研究院发布机器人联合攻关合作项目华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立与16家企业签署合作备忘录[27][29][30][31][33][34][35][37][38][11] 行业重要周度公司重要公告（2024.11.11 - 2024.11.15） - 永贵电器签订货物买卖合同总金额32,854,188.16元收到中标通知书金额合计24,865,650.00元高澜股份黄泽丰、程银娥、黄燕霞增持17,293,950股占公司总股本5.6655%精测电子2024年9月30日 - 11月14日股票触发"精测转债"有条件赎回条款董事会决定不提前赎回拓斯达公司持股5%以上股东杨双保持股比例被动稀释至4.99%罗博特科向特定对象发行的8,791,210股股票解除限售天地科技孙公司天地王坡转让沁南能源51%股权春晖智控完成股份回购实际回购92万股占总股本0.45%回购总金额968万元东方精工董事兼副总经理谢威炜先生减持股份不超过188,000股占公司总股本0.015%唯万密封原持股5%以上股东弘君基金减持1,200,000股占公司总股本1%[38][39][40][41][42][43][44][45][47][48] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 给出制造业PMI及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化情况、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比、金属切削机床产量及同比变化情况、我国叉车内销数量及同比变化情况、我国叉车出口数量及同比变化情况、我国挖掘机内销数量及同比变化情况、我国挖掘机出口数量及同比变化情况、我国工业机器人产量及同比变化情况等数据图表[51][52][55][57][60][61][62] 重点行业数据跟踪 - 给出我国金属切削机床产量及同比变化情况、我国工业机器人产量及同比变化情况等数据图表[61][62]

报告行业投资评级 - 推荐（首次） [1] 报告的核心观点 - 合成生物学作为新兴领域，以工程学思想为指导，具有绿色、环保、高效等优势，有望替代化学合成和天然提取，突破自然生物体合成局限，对广泛领域产生重大经济影响 [7][17][21] - 生物制造应用领域广泛，市场空间广阔，在食品、医药、农业等多领域展现出良好发展前景，全球和中国市场规模均呈高速增长态势 [33][35] - 合成生物学产业链上下游布局各有侧重，上游聚焦使能技术，中游侧重平台型企业，下游考验企业选品和量产能力，且上、下游在价值链中产值占比和毛利率更高 [83][85][88] - 政策加码生物制造，多地出台扶持政策，升级产业发展目标，同时资本助力国内产业快速发展，虽全球投融资热度有所下降，但生物制造领域逆市上升 [111][116][122] 根据相关目录分别进行总结 生物制造战略意义深远、商业意义重大 - 合成生物学是以工程学思想为指导、多学科结合的新兴领域，以“人工设计与编写基因组”为核心，本质是让细胞为人类工作生产物质，其工程化方向包括“自上而下”改造生命和“自下而上”创造生命 [7][11] - 千禧年以来，合成生物学发展经历创建、扩张和发展、快速创新和应用转化、发展新阶段4个阶段 [16] - 合成生物学是最有潜力替代化学合成、天然提取的新兴技术，具有绿色、环保、高效、可循环可再生等优势，受原材料和反应条件制约更小，能为构建细胞工厂从头异源合成天然产物提供便利 [17] - 合成生物学有望突破自然生物体天然合成局限，为发展先进生物制造技术、促进可持续经济体系形成与发展提供重大机遇，产业趋势向“降低产业成本”转变 [21][23] - 合成生物学能推动可持续发展，迎合低碳经济发展趋势，可合成更多结构复杂物质，降低成本、提高产出率，减少碳排放量，预计2030 - 2040年在各领域应用将带来每年2 - 4万亿美元经济影响 [24][25][28] 生物制造应用领域广泛、市场空间广阔 - 合成生物产业应用领域不断拓展，市场空间高速成长，全球合成生物学市场从2018年的53.0亿美元预期增至2028年498.0亿美元，中国生物制造2023年整体规模不低于4139.2亿元，2033年将达近2万亿元 [33][35] - 食品与营养领域，合成生物学可开发替代蛋白、合成天然稀有产物等，全球食品饮料市场规模巨大，预计2035年全球替代蛋白市场消费量或达9700万吨，渗透率将达11% [42] - 生物医药领域，生物制药产业创新发展活跃，如KH617新型制剂、衣霉素、人参皂苷、天麻素、灵芝酸等研发取得突破性进展 [47][48] - 农业领域，合成生物学可帮助减少肥料使用、碳排放等，但整体发展仍处早期阶段，中国农业合成生物技术发展目标清晰，分阶段实现技术和产业跨越 [52][55] - 消费个护领域，全球化妆品市场规模大，生物基产品占比约40%，中国胶原蛋白和多肽化妆品原料市场增长快，合成生物学产品开发有3条思路 [59] - 高性能材料领域，合成生物技术可替代不可再生资源，生物基材料产业潜力大，中国生物基材料市场规模快速增长，应用广泛，但多数应用仍处初期研发阶段 [63][64] - 大宗化学品及生物能源领域，合成生物学可聚焦成本节降，实现绿色生产，生物能源面临成本与价值矛盾，一旦成本与化石燃料持平将带动行业快速成长 [67] 合成生物学产业链上下游布局各有侧重 - 合成生物学产业链分为上、中、下游，上游聚焦使能技术开发，中游是技术平台，下游涉及应用开发和产品落地，中下游企业界限不明确，现阶段多为中下游一体化布局 [83] - 产业链价值上，上游使能技术和产品及下游终端产品市场规模大、增速快，预计到2026年，使能技术和产品、生物元件、整合系统、终端产品规模分别达123.3亿、21.8亿、14.8亿和172.1亿美元 [85] - 产业链毛利率方面，上游和下游较高，上游底盘细胞生产及基因重组上市企业毛利率达75%和80%，中游约为40%及50%，下游生物医药毛利率达60% [88] - 上游中外技术差距大，中国在设计、构建、测试、学习环节部分技术落后于海外，需快速追赶 [92] - 中游侧重平台型企业，如凯赛生物等，负责生物体构建和自动化，为合成生物学发展提供基础 [94] - 下游考验企业选品能力，选品需评估市场空间、需求刚性、生产难度等因素，具备选品眼光与量产能力的企业更易脱颖而出，如华恒生物厌氧发酵工业化生产L - 丙氨酸技术领先 [99][105] 政策加码生物制造，资本助力国内产业快速发展 - 中国合成生物产业起步晚但发展快，“十三五”以来国家出台系列政策支持其发展，多地也出台落地政策，升级产业发展目标 [111][116] - 目前国内发达地区领航生物制造发展，各有特色，长三角地区企业聚集多，北京、广东在原始技术创新领域有优势，华北、华中地区骨干企业多，西部地区聚焦特色生物制造 [120] - 全球合成生物投资先火爆后冷静但仍资金充沛，中国投融资经历激增后回归理性，2023年整体投融资市场低迷，生物制造领域逆市上升 [122][128] - 2023年中国生物制造领域融资轮次偏早期，B轮及以前融资事件占比72.7%，合成生物技术在医疗健康领域应用占主要地位，活跃投资人向产业投资人、国家队转变 [129] - 2023年融资事件中交易金额在1500万美元或1亿人民币及以上的融资事件40起，相比2022年上升29%，超1.5亿元以上重点交易共22起 [136] 国内生物制造现存挑战 - 合成生物中长期发展规划滞后，许多监管领域处于空白地带，合成生物学领域专项政策规划未出台，发展方式和路径不明确 [139]