报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新价格775，日变化 -8，周变化14；PB粉最新价格781，日变化 -9，周变化16等[1] - 巴西主流矿中，巴混最新价格803，日变化 -14，周变化13；巴粗IOC6最新价格771，日变化 -9，周变化29等[1] - 其他矿种中，乌克兰精粉最新价格870，日变化 -8，周变化24；61%印粉最新价格737，日变化 -9，周变化12等[1] 交易所合约市场 - i2601最新价格772.5，日变化 -11.0，周变化19.5；i2605最新价格752.0，日变化 -10.5，周变化22.0；i2509最新价格802.5，日变化 -8.5，周变化17.5[1] - FE01最新价格103.36，日变化0.52，周变化3.60；FE05最新价格101.11，日变化0.49，周变化3.16；FE09最新价格105.16，日变化0.64，周变化4.14[1]

纸浆早报 研究中心能化团队 2025/07/28 SP主力合约收盘价： 5520.00 | 日期 | 2025/07/25 | 2025/07/24 | 2025/07/23 | 2025/07/22 | 2025/07/21 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5520.00 | 5456.00 | 5414.00 | 5368.00 | 5334.00 | | 折美元价 | 672.86 | 666.19 | 660.41 | 653.39 | 649.09 | | 距上一日涨跌 | 1.17302% | 0.77577% | 0.85693% | 0.63742% | 0.79365% | | 山东银星基差 | 430 | 494 | 536 | 582 | 616 | | 江浙沪银星基差 | 480 | 544 | 586 | 632 | 666 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇处于利空兑现期，盘面低估值，单边暂不好定方向，偏向低了做多配，需关注累库实际情况 [2] - 聚乙烯整体库存中性，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [9] - 聚丙烯产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [9] - PVC需关注投产兑现、出口持续性、煤价、商品房销售、终端订单和开工情况 [9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年7月21 - 25日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2400涨至2488，日度变化20；进口利润从53涨至86，日度变化39；主力基差从 - 15降至 - 25，日度变化 - 5；盘面MTO利润维持 - 1237 [2] 聚乙烯 - 2025年7月21 - 25日东北亚乙烯价格维持820，华北LL从7180涨至7310，日度变化80；主力期货从7290涨至7456，日度变化71；基差从 - 100降至 - 150，日度变化 - 30；两油库存从82降至73，日度变化 - 2；仓单从5822降至5816，日度变化 - 6 [9] 聚丙烯 - 2025年7月21 - 25日山东丙烯从6350降至6220，日度变化 - 30；华东PP从7040涨至7145，日度变化45；主力期货从7091涨至7221，日度变化40；基差从 - 40降至 - 80，日度变化 - 40；两油库存从82降至73，日度变化 - 2；仓单维持12635 [9] PVC - 2025年7月21 - 25日西北电石价格维持2250，山东烧碱从857降至847，日度变化5；电石法 - 华东从5010涨至5130，日度变化70；出口利润在311 - 413波动；西北综合利润维持356；华北综合利润维持 - 244；基差维持 - 80 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜短期偏谨慎但中长期偏多，三季度可考虑择机建立虚拟库存 [1] - 铝短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [2] - 锌短期建议观望关注商品情绪持续性注意仓位管理，可适当逢高空配，内外正套可继续持有，留意月间正套机会 [5] - 镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [6] - 不锈钢关注后期政策走向 [7] - 铅预计下周震荡于16800 - 17500区间 [9] - 锡短期建议观望或逢高轻仓沽空 [12] - 工业硅若合盛开工率短期内无明显恢复，盘面预计震荡运行；若合盛与西南产区复产同时加速，供需将重新转为大幅过剩，绝对价格预计震荡偏弱运行 [15] - 碳酸锂若资源端扰动风险兑现向上弹性预计较大；若风险化解，产能过剩格局未反转，价格仍将维持低位震荡运行 [17] 各金属情况总结 铜 - 本周沪铜期货周五夜盘回调至7.9万下方，当前需求阶段性疲弱，8月过后平衡仍相对紧张，上半年累计表需达13%，预期全年表需维持4.8%-5.5% [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 5月铝锭进口提供增量，8月需求预期是季节性淡季，7月小幅累库，8月预期继续小幅累库 [2] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，7月国产TC较6月上涨200元/吨，进口TC继续上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，预计环比增锌锭量超5000吨，内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升，海外LME库存5月后震荡去化 [5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，国内、海外镍板库存维持 [6] 不锈钢 - 5月下旬起钢厂部分被动减产，需求以刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，镍铁、铬铁价格维持，锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持 [7] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生铅维持低开工，4 - 6月精矿开工增加但国内外精矿转紧，需求侧电池成品库存高，本周开工率持平，7月市场有旺季预期但本周终端消费去库和采购铅锭力度均偏弱，传闻俄罗斯粗铅进口2万吨对铅价造成下行压力 [9] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外佤邦有复产信号，6月刚果（金）进口量超预期，需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升，海外LME库存低位存在挤仓风险，现货端小牌锡锭偏紧 [12] 工业硅 - 本周合盛前期西部检修炉子恢复，东部计划复产10台，西南地区复产进度加快，7月产量环比下降，供需平衡转为去库 [15] 碳酸锂 - 2025年7月1日起相关矿产资源法施行，盘面受资源端扰动刺激大幅上行，现货价格跟涨，基差小幅走弱，下游采购以刚需为主，基本面现实为供需双强，中间环节库存压力累积，基差走弱，仓单矛盾缓解，行情交易主线转向潜在供应扰动 [17]

周度观点 态但绝对库存水平不高，现货加工费再度压缩至偏低水平，而随着长丝产销放量与瓶片低开工下的连续去库，聚酯开工预计 逐步走稳并具备向上弹性，关注阶段性逢低正套机会；PX整体去库趋势尚未扭转，估值下限依然有保障。 芳烃橡胶早报 M E G 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤制 利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负 荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2025/07/21 820 521 4470 4485 4465 667 -580 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/22 820 525 4490 4505 4486 687 -556 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/23 820 526 4501 4515 4500 698 -542 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/24 820 533 4530 4545 4528 727 -512 69.3 76.2 53.3 66 2025/07/25 820 538 4582 4597 4582 767 -462 69.3 ...

油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/07/28 隔 夜 市 场 信 息 ： 民间出口商报告向墨西哥出口销售14.25万吨大豆 民间出口商报告向墨西哥出口销售14.25万吨大豆，2025/2026市场年度付运。 ITS：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比减少9.2% 船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1,029,585吨，较6月同期的1,134,230 吨下滑9.2%。 AmSpec：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比下降15.2% 独立检验公司AmSpecAgri发布数据显示，马来西亚2025年7月1-25日棕榈油产品出口量为896,484吨，较6月同期的 1,057,466吨减少15.2%。 Expana上调欧盟今年度油菜籽产量预估 大宗商品集团Expana周四在一份报告中称，上调今年欧盟油菜籽产量预估，欧盟部分地区，油菜籽作物仍处于收割 过程之中。 Expana预计欧盟今年油菜籽产量为1,960万吨，高于上个月预估的1,920万吨，较上年高出16.7%。 主 产 国 降 水 情 况 进 口 大 豆 盘 面 压 榨 利 润 油 脂 进 口 利 润 | ...

| 損 | | | --- | --- | | JTURES | 15 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU 09 | FU 01-05 | FU 05-09 | FU 09-01 | | 2025/07/21 | 2886 | 2828 | 2924 | 58 | -96 | 38 | | 2025/07/22 | 2894 | 2845 | 2924 | 49 | -79 | 30 | | 2025/07/23 | 2876 | 2833 | 2879 | 43 | -46 | 3 | | 2025/07/24 | 2886 | 2848 | 2879 | 38 | -31 | -7 | | 2025/07/25 | 2921 | 2872 | 2915 | 49 | -43 | -6 | | 变化 | 35 | 24 | 36 | 11 | -12 | 1 | 国 内 L U | 日期 | LU 01 | LU 05 | LU 09 | LU 01-0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月28日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，提供各金属不同套利方式下的价格、比价、价差和理论价差等数据[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79400，LME价格9786，比价8.17；三月国内价格79290，LME价格9840，比价8.07；现货进口均衡比价8.16，盈利 -722.84；现货出口均衡比价20.45 [1] - 锌：现货国内价格22750，LME价格2838，比价8.02；三月国内价格22875，LME价格2840，比价5.96；现货进口均衡比价8.64，盈利 -1763.87 [1] - 铝：现货国内价格20780，LME价格2649，比价7.84；三月国内价格20725，LME价格2648，比价7.84；现货进口均衡比价8.50，盈利 -1734.41 [1] - 镍：现货国内价格122700，LME价格15340，比价8.00；现货进口均衡比价8.24，盈利 -1990.99 [1] - 铅：现货国内价格16725，LME价格2007，比价8.35；三月国内价格16995，LME价格2031，比价11.25；现货进口均衡比价8.83，盈利 -974.42 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -580，理论价差501；三月 - 现货月价差 -540，理论价差900；四月 - 现货月价差 -590，理论价差1308；五月 - 现货月价差 -660，理论价差1717 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -80，理论价差218；三月 - 现货月价差 -90，理论价差342；四月 - 现货月价差 -130，理论价差465；五月 - 现货月价差 -170，理论价差589 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -25，理论价差215；三月 - 现货月价差 -60，理论价差331；四月 - 现货月价差 -125，理论价差447；五月 - 现货月价差 -180，理论价差563 [4] - 铅：次月 - 现货月价差70，理论价差209；三月 - 现货月价差110，理论价差315；四月 - 现货月价差100，理论价差420；五月 - 现货月价差170，理论价差526 [4] - 镍：次月 - 现货月价差200，理论价差未提及；三月 - 现货月价差330，理论价差未提及；四月 - 现货月价差500，理论价差未提及；五月 - 现货月价差750，理论价差未提及 [4] - 锡：5 - 1价差 -350，理论价差5622 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差420，理论价差422；次月合约 - 现货价差 -160，理论价差778 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差215，理论价差173；次月合约 - 现货价差135，理论价差306 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差160，理论价差170；次月合约 - 现货价差230，理论价差282 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.47，铜/铝3.83，铜/铅4.67，铝/锌0.91，铝/铅1.22，铅/锌0.74 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.46，铜/铝3.71，铜/铅4.85，铝/锌0.93，铝/铅1.31，铅/锌0.71 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价648.0，日变化2.0，周变化10.0，月变化30.0，年变化 -202.0 [1] - 秦皇岛5000最新价585.0，日变化2.0，周变化10.0，月变化38.0，年变化 -170.0 [1] - 广州港5500最新价730.0，日变化0.0，周变化5.0，月变化20.0，年变化 -185.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价425.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化20.0，年变化 -205.0 [1] - 大同5500最新价500.0，日变化0.0，周变化5.0，月变化40.0，年变化 -190.0 [1] - 榆林6000最新价572.0，日变化10.0，周变化5.0，月变化10.0，年变化 -257.0 [1] - 榆林6200最新价600.0，日变化10.0，周变化5.0，月变化10.0，年变化 -257.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数最新22.0，日变化 -0.2，周变化2.1，月变化1.1，年变化4.4 [1] - 25省终端供煤最新584.1，日变化 -4.2，周变化 -24.5，月变化 -56.0，年变化 -38.8 [1] - 25省终端日耗最新562.4，日变化4.7，周变化 -80.8，月变化 -83.6，年变化 -92.0 [1] - 25省终端库存最新12392.9，日变化 -8.2，周变化 -427.6，月变化 -1111.6，年变化875.4 [1] 北方港数据 - 北方港库存最新2693.0，日变化 -10.0，周变化3.0，月变化 -121.0，年变化161.4 [1] - 北方锚地船舶最新110.0，日变化 -5.0，周变化11.0，月变化27.0，年变化41.0 [1] - 北方港调入量最新172.0，日变化25.9，周变化3.0，月变化2.3，年变化16.1 [1] - 北方港吞吐量最新169.3，日变化15.4，周变化11.3，月变化10.9，年变化19.5 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数最新717.8，日变化 -2.9，周变化 -17.0，月变化34.7，年变化125.2 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新27.8，日变化 -0.1，周变化 -1.1，月变化1.5，年变化5.6 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新42.0，日变化0.0，周变化 -0.5，月变化2.4，年变化6.8 [1]

废钢早报 研究中心黑色团队 2025/07/28 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/07/21 | 2209 | 2294 | 2046 | 2236 | 2233 | 2162 | | 2025/07/22 | 2214 | 2298 | 2055 | 2259 | 2253 | 2172 | | 2025/07/23 | 2225 | 2316 | 2069 | 2266 | 2264 | 2181 | | 2025/07/24 | 2225 | 2317 | 2071 | 2263 | 2261 | 2174 | | 2025/07/25 | 2230 | 2318 | 2071 | 2269 | 2269 | 2174 | | 环比 | 5 | 1 | 0 | 6 | 8 | 0 | 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论 ...