活动概述 - 中国石化在长春市推出夜间加油专项促销活动 活动时间为2025年12月1日至2025年12月31日[1][4] - 活动通过云闪付APP平台发放优惠券 消费者可在APP内领取[1][7] 活动细则 - 优惠券分为三档 满240元减20元 满330元减30元 满440元减40元[1] - 优惠券使用时间为夜间固定时段 即当日22:00至次日05:00[1] - 活动优惠券一次性放出 总发放数量为4万张[1] - 每位用户每档优惠每周限核销使用1次[1] 活动范围与参与方式 - 活动范围限定于长春市所有在营的中国石化加油站[4] - 消费者需通过云闪付APP参与活动并领取优惠券[1][2]

公司技术研发动态 - 中国石油化工股份有限公司与中石化（上海）石油化工研究院有限公司联合申请了一项名为“一种低碳烷烃临氢异构催化剂及其制备方法和应用”的专利，公开号为CN121016835A，申请日期为2024年5月 [1] - 该专利的催化剂活性组分包括Pt和A-BO，其应用领域为低碳烷烃的临氢异构过程 [1] 公司背景与规模 - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年，位于北京，主营业务为石油和天然气开采业，注册资本为1217.39689893亿人民币 [1] - 公司对外投资了268家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息45条，专利信息5000条，以及行政许可41个 [1] - 中石化（上海）石油化工研究院有限公司成立于2022年，位于上海，是一家以研究和试验发展为主的企业，注册资本为4.98亿人民币 [1] - 该研究院对外投资了2家企业，参与招投标项目2248次，拥有专利信息807条，以及行政许可133个 [1]

港股市场单日回购概况 - 11月28日共有47家香港上市公司进行股份回购，合计回购3852.50万股，总金额达11.47亿港元 [1] 重点公司单日回购情况 - 腾讯控股单日回购金额最高，为6.36亿港元，回购数量103.90万股，回购价格区间为609.000至616.500港元 [1][2] - 小米集团-W单日回购金额居次，为2.88亿港元，回购数量700.00万股，回购价格区间为40.740至41.180港元 [1][2] - 中国石油化工股份单日回购数量最多，为925.00万股，回购金额4099.14万港元，回购价格区间为4.400至4.480港元 [1][2] - 中远海控单日回购300.00万股，金额3978.25万港元，回购价格区间为13.220至13.370港元 [2] 重点公司年内累计回购情况 - 腾讯控股年内累计回购金额达666.86亿港元，远超其他公司 [1][2] - 小米集团-W年内累计回购金额为30.38亿港元 [1][2] - 中国石油化工股份年内累计回购金额为15.66亿港元 [1][2] - 中远海控年内累计回购金额为59.35亿港元 [2] 其他公司单日回购情况 - 百胜中国回购5.24万股，金额1970.44万港元 [2] - 中集集团回购198.47万股，金额1602.63万港元 [2] - VITASOY INT'L回购171.00万股，金额1119.61万港元 [2] - 瑞声科技回购30.00万股，金额1100.62万港元 [2] - 金山软件回购34.90万股，金额999.61万港元 [2]

公司动态 - 中国石油化工股份有限公司及其关联公司中国石化催化剂有限公司与上海理工大学共同获得一项关于钛废渣回收利用的专利，专利名称为“钛废渣回收钛的方法、二氧化钛和SCR脱硝催化剂的制备方法” [1] - 该专利的授权公告号为CN119857471B，申请日期为2023年10月 [1] 技术研发 - 专利技术核心涉及从钛废渣中回收钛元素的方法 [1] - 该技术进一步涵盖了利用回收材料制备二氧化钛以及SCR（选择性催化还原）脱硝催化剂的工艺方法 [1]

专利技术突破 - 中国石油化工股份有限公司与中石化石油工程技术研究院有限公司联合获得一项名为“聚乙烯亚胺改性氧化石墨烯复合材料及其制备方法和应用”的专利，授权公告号为CN119552639B，专利申请日期为2023年9月 [1] 中国石油化工股份有限公司概况 - 公司成立于2000年，位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业，企业注册资本达1217.39689893亿人民币 [1] - 公司对外投资了268家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息45条，专利信息5000条，以及行政许可41个 [1] 中石化石油工程技术研究院有限公司概况 - 研究院成立于2022年，位于北京市，是一家以研究和试验发展为主的企业，注册资本为3亿人民币 [1] - 研究院对外投资了3家企业，参与招投标项目1322次，拥有商标信息15条，专利信息888条，以及行政许可18个 [1]

公司回购概况 - 2025年11月28日，共有50家香港上市公司进行了股份回购[1] - 腾讯控股(00700)当日回购金额最大，回购103.90万股，金额达6.36亿元[1] 单日回购金额排名前列公司 - 腾讯控股(00700)回购103.90万股，金额6.36亿元[2] - 小米集团-W(01810)回购700.00万股，金额2.88亿元[2] - 中国石油化工股份(00386)回购925.00万股，金额4099.14万元[2] - 中远海控(01919)回购300.00万股，金额3978.24万元[2] - 百胜中国(09987)两笔回购合计26.76万股，金额3010.44万元[2] 年度累计回购比例较高公司 - 联易融科技-W(09959)年累计回购1.09亿股，占总股本5.092%[3] - 康臣药业(01681)年累计回购1158.80万股，占总股本13.613%[2] - 固生堂(02273)年累计回购1003.55万股，占总股本4.235%[2] - 威高股份(01066)年累计回购2056.76万股，占总股本4.555%[3] - 百胜中国(09987)年累计回购1484.79万股，占总股本3.990%[2] - 方正控股(00418)年累计回购4110.20万股，占总股本3.426%[3] - 首佳科技(00103)年累计回购1451.20万股，占总股本3.088%[3] - 中国飞鹤(06186)年累计回购1.89亿股，占总股本2.088%[2] - 贝壳-W(02423)年累计回购7814.98万股，占总股本2.170%[2]

重组事件核心 - 中国航空油料集团有限公司正与另一家能源央企进行重组谈判，目标直指从炼厂到机翼的全链条一体化整合 [2][3] - 重组旨在打造一个能与国际能源巨头同台竞技的巨无霸，是在双碳目标与保障供应链自主可控双重战略下的主动行为 [5] - 重组遵循国际能源巨头通行的垂直一体化逻辑，意图将中国航油集团从以贸易为主的企业转型为生产+供应一体化的能源公司 [7][8] 市场格局现状 - 中国航油市场曾是由国有巨头主导的稳固三角格局：供给方主要是中国石化、中国石油占据约81%市场份额，需求方是航空公司，中国航油集团作为中间超级渠道商占据约40%市场份额 [10][11] - 民营炼化企业如恒力石化、浙江石化产能占比提升至约15%，地炼企业份额相对有限 [10][11] - 中国航油集团旗下的中航油新加坡公司在中国进口航油市场占有率曾接近100% [10] 潜在影响与行业反应 - 重组可能重塑国内航油市场竞争格局，核心看点在于能否实现从炼化到加注的全链条效率提升 [4] - 航空公司担忧议价空间缩小，正加强与区域地炼及民营炼厂直接沟通，并利用金融工具对冲油价风险 [5][13] - 民营炼化企业担心挤出效应，部分已暂停扩产计划并加大应收账款催收力度以储备过冬粮草 [11] - 中国石油正密切关注事态，可能重新评估自身航油业务定位，或寻求类似整合或强化差异化优势 [8][14] - 地炼企业看到市场缝隙机会，正评估在枢纽机场周边建设小型储罐，尝试从供应商的供应商转向直接服务航空公司 [12] 业务整合进展 - 中国航油集团与潜在重组方高层已展开多轮谈判，核心是如何将分销网络与庞大炼化设施焊接成高效超级供应链 [7] - 双方业务团队正就部分区域航油资源调度和物流优化进行联合测算，模拟重组后供应链路径以节约中间成本和运输损耗 [8] - 关键人事安排上，原中国石化系统内高管李炜于2025年5月空降中国航油集团担任总经理，被视为重组前奏 [6] 绿色转型布局 - 中国航油集团已在可持续航空燃料领域积极布局，战略入股生物航油领先企业嘉澳环保，并与河南君恒集团合作 [15] - 国内获批的SAF产能中民营经济占90%以上，民营SAF生产企业担心重组后新实体会利用一体化优势设立准入门槛 [15] - 私募股权基金正重新评估能源赛道，密集调研生物质能源、智慧能源管理和碳资产管理领域公司 [17]

公司专利与技术进展 - 中国石油化工股份有限公司于2022年2月申请了一项名为“一种综合利用高温贫液的节能增效方法”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN116637477B [1] - 根据天眼查数据，中国石油化工股份有限公司拥有专利信息5000条 [1] 中国石油化工股份有限公司概况 - 公司成立于2000年，位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业 [1] - 公司注册资本为1217.39689893亿人民币 [1] - 公司对外投资了268家企业，参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息45条，行政许可41个 [1] 关联公司：中石化上海工程有限公司 - 该公司成立于1993年，位于上海市，是一家以批发业为主的企业 [1] - 公司注册资本为5亿人民币 [1] - 公司对外投资了11家企业，参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息4条，专利信息848条，行政许可31个 [1] 关联公司：中石化炼化工程（集团）股份有限公司 - 该公司成立于2007年，位于北京市，是一家以水利管理业为主的企业 [2] - 公司注册资本为44.185435亿人民币 [2] - 公司对外投资了12家企业，参与招投标项目70次 [2] - 公司拥有专利信息5000条，行政许可4个 [2]

报告投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 硫磺价格与海外成品油裂解价差有望重回上行通道，看好2026年海外炼厂与硫磺价格的景气程度 [1][2][3] - 全球炼能面临长期结构性收缩，短期受俄罗斯炼厂遇袭及欧美炼能退出影响，供给侧收紧支撑裂解价差 [2][3] - 新能源浪潮（特别是磷酸铁锂和印尼MHP产能投产）显著拉动硫磺需求，预计2026年硫磺供需缺口将显著扩大，价格可能追寻历史高点 [10] - 行业已进入供给主导的复苏前期，建议沿盈利确定性强的上游资源、供给侧优化品种、低位龙头白马及新质生产力四条主线进行布局 [19][20][21][22] 按相关目录总结 本周核心观点 - 原油价格区间震荡，布伦特油价收于63.20美元/桶，周环比+1.0%；WTI油价收于58.55美元/桶，周环比+0.8% [17] - PPI超预期回暖，10月PPI同比-2.1%，降幅连续三个月收窄；化工板块PB为2.1倍，处于历史低位，化工ETF近20日日均成交额达8.12亿元，较年内3.35亿元明显放大 [18] - 行业进入供给主导复苏前期，布局主线包括上游资源、反内卷品种、低位龙头及新质生产力方向 [19][20][21][22] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数涨跌幅为+3.0%，跑赢上证综指1.6个百分点，跑输创业板指数1.6个百分点；年初至今涨幅为+27.6% [23] - 细分板块全部上涨，涨幅前五为膜材料（+7.1%）、聚氨酯（+6.5%）、钛白粉（+5.8%）、涂料油墨（+5.6%）、其他塑料制品（+5.6%） [28] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块424只股票中，343只上涨，78只下跌；涨幅前十名中新金路（+41.0%）、道明光学（+30.3%）、元利科技（+25.4%）领涨 [31][32] 产品价格及价差变动分析 - 中国化工品价格指数（CCPI）录得3864点，周环比+0.3%，较年初-10.3% [39] - 监测的386种化工品中，81种价格上涨，220种持平，85种下跌；PVDF（粉料）价格涨幅最大，周环比+26.3%至48000元/吨 [41][43] - 监测的139种化工品价差中，55种价差上涨，14种持平，70种下跌；顺酐-碳四原料气价差周涨幅最大（+206元/吨） [47][49] 硫磺与炼化行业深度分析 - 俄罗斯炼厂受无人机袭击影响，梁赞炼油厂（年处理能力1310万吨）等遭重创，导致俄罗斯炼油量下降6%，预计影响4季度100万吨硫磺供应 [2] - 全球炼厂加工量预计从2024年8260万桶/日降至2050年8050万桶/日；菲利普斯66关闭洛杉矶炼厂将使加州炼能减少17% [3] - 我国磷酸铁锂产量2025年1-9月达266万吨，全年或超360万吨，对应106万吨新增硫磺需求；印尼2026年MHP新产能65.8万吨将带来658万吨硫磺需求增量 [10] - 截至11月28日，镇江港硫磺现货价3960元/吨，今年以来上涨153.85%；NYMEX 3:2:1原油裂解价差为24.61美元/桶，周环比-6.2% [1][2]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[6] 报告核心观点 - 地缘冲突缓和预期走强驱动油价振荡加剧，但俄乌谈判核心问题仍存分歧，地缘风险有望持续支撑油价[1][2] - OPEC+有望维持现有石油产量水平不变，其暂停增产决策有望改善原油供需过剩风险[3] - "三桶油"通过增量降本策略穿越油价波动周期，长期投资价值凸显[4] - 中长期原油供需格局仍具备景气基础，坚定看好"三桶油"及油服板块，宏观经济恢复提振化工需求，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好[5] 原油市场行情 - 截至11月28日，布伦特原油报收62.32美元/桶，较上周下跌0.3%，WTI原油报收58.48美元/桶，较上周上涨0.9%[1] - 俄乌和平谈判重启但核心问题未取得进展，美乌谈判代表未透露涉及领土、乌克兰军队规模、加入北约等重大分歧的具体解决方案[2] - 委内瑞拉局势紧张程度升级，原油生产将成为未来美国与委内瑞拉谈判的核心要素[2] 供需基本面 - IEA预计2026年原油需求增长77万桶/日，全球原油供给增长250万桶/日，其中非OPEC+增长120万桶/日，OPEC+增长130万桶/日[3] - OPEC+自愿减产8国将维持暂停增产决定，有望改善当前原油市场供需过剩状况[3] - 美联储重启降息周期，全球贸易冲突风险仍具不确定性，需关注2026年需求预期变化对油价的影响[3] 重点公司经营策略 - 中国石油、中国石化、中国海油2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%、5.9%[4] - "三桶油"加快中下游炼化业务转型，炼油板块推进低成本"油转化"和高价值"油转特"[4] - 销售板块向"油气氢电服"综合能源服务商转型，化工业务稳步提升高附加值产品比例[4] 投资建议关注标的 - 油气开采企业：中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）[5] - 油服工程企业：中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）[5] - 炼化化纤产业链龙头：中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣[5] - 煤化工龙头：宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团[5] - 乙烷制乙烯龙头：卫星化学[5]