报告公司投资评级 报告给予中联重科"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 新兴业务持续放量,结构优化带动盈利上行 [3] 2. 坚持发展全球化战略,海外市场持续突破 [2][3] 3. 盈利能力持续提升,经营性现金流有所改善 [3] 公司投资价值分析 1. 新兴业务如土方机械、高空机械、农业机械等持续增长,带动公司整体业绩提升 [2][3] 2. 公司积极推进全球化战略,海外业务收入和毛利率持续增长 [2][3] 3. 公司整体盈利能力不断提升,经营性现金流有所改善 [3] 4. 预测公司未来3年收入和利润将保持较快增长 [4][6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年Q1~Q3公司实现营收343.9亿元,同比-3.2%;归母净利润31.4亿元,同比+9.9%;扣非归母净利润21.9亿元,同比-7.3% [2] - 单Q3来看,公司实现营收98.5亿元,同比-13.9%;归母净利润8.5亿元,同比+4.4%;扣非归母净利润7.1亿元,同比+5.5% [2] - 剔除股份支付费用后,公司归母净利润/扣非归母净利润24Q1~Q3同比+30.3%/+17.1%,单Q3同比+29.5%/+35.9%,实现较高增长 [2] 盈利能力和质量 - 2024年Q1~Q3公司毛利率28.4%,同比+0.6pct;归母净利率9.1%,同比+1.1pct [3] - 单Q3来看,公司毛利率为28.5%,同比+1.1pct,归母净利率8.6%,同比+1.5pct [3] - 公司费用控制良好,24Q3期间费用率为18.41%,同比+0.78pct [3] - 公司经营性现金流净额同比增长5.74%,其中单Q3增长81.57% [3] 业务发展 - 国内业务方面,受益于起重机和混凝土筑底,公司利润释放弹性较大,预计明年有望筑底反弹 [4] - 海外业务方面,出口拓品类+拓市场逻辑持续兑现,新兴板块成为主要收入来源,未来仍有较大提升空间 [4] 盈利预测与估值 - 由于国内起重机和混凝土机械景气度低于预期,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测值至39.04/50.37/62.43亿元,对应当前市值PE分别为15/12/9x [4] - 维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 经营质量稳步提升 - 公司高度重视经营质量，通过端对端数字化体系建设，加强业务全流程管控，实现经营质量稳步提升 [1] - 2024Q1-Q3公司经营性现金流量净额12.08亿元，同比+5.78%，单三季度经营性现金流量净额3.83亿元，同比+81.57% [1] - 截至24Q3，公司应收票据、应收账款、应收款项融资、其他应收款、发放贷款及垫款、长期应收款之和较23年末减少20.68亿元，降幅达4.65%；存货较23年末减少0.8亿，降幅约0.35% [1] 全球化+多元化战略降低周期影响 - 公司持续落地全球化与多元化战略，降低国内周期影响 [1] - 全球化：公司在研发出海、制造出海、供应链出海、产品出海、服务出海、人才出海等方面全面发力，以端对端、数字化、本土化的直销方式，全面加速向海外转型，24H1公司境外收入120.5亿元，同比+43.90%，收入占比达49.1%，较23年同比+11.1pct [1] - 多元化：公司传统优势板块与新兴板块协同竞相发展，土方、高机、农机、矿山等新兴板块收入占比进一步提升，市占率与盈利能力持续增强。2024H1公司新兴业务板块收入合计98.15亿元，同比+32.73%，收入占比达40.00%，同比+9.29pct [1] 工程机械行业有望走出底部 - 受益于万亿增发国债相关项目陆续开工，市场需求端有所企稳 [1] - 大规模设备更新政策加速老旧"国一""国二"设备淘汰，刺激了部份新机更新需求，工程机械内销呈现底部回暖趋势 [1] - 分产品来看，挖机先行一步，起重机仍有一定程度下滑。24M1-M9挖机、起重机内销分别为7.4、2.8万台，同比分别+8.6%、-35.9% [1] - 随着工程机械设备更新周期临近、国家逆周期调控的力度的加强，大型基建项目的加速建设，行业有望逐步走出低谷 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年公司利润分别为38.6、50.7、63.7亿元，对应PE分别为16、12、9倍 [2] - 2024年营业收入为47,075百万元，同比增长13.1% [4] - 2024年归属母公司股东净利润为3,506百万元，同比增长52.0% [4] - 2024年毛利率为27.54%，净利率为7.45% [4] - 2024年ROA为2.68%，ROE为6.22% [4] - 2024年流动比率为1.56，资产负债率为54.79% [4] - 2024年应收账款周转天数为200.85天，存货周转天数为193.70天 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予中联重科"增持"评级[1] - 报告核心观点包括: - 海外市场占比接近50%,带动公司盈利能力持续提升[1] - 产品结构多元化发展,挖机、高机、农机等收入占比大幅提升[1] - 海外市场布局多元化,区域结构不断优化[1] - 公司整体资产质量有所提升,存货和资产负债率均有所改善[1] 公司业绩分析 - 2024年三季度公司实现营业收入98.50亿元,同比下滑13.89%;实现归母净利润8.51亿元,同比增长4.42%[1] - 2024年前三季度公司实现营业收入343.86亿元,同比下滑3.18%;实现归母净利润31.39亿元,同比增长9.95%[1] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为509.3/620.0/749.3亿元,归母净利润为38.95/50.95/65.47亿元[1] - 对应PE为15/12/9X,维持"增持"评级[1] 风险提示 - 下游地产、基建需求不及预期[1] - 海外市场竞争加剧[1] - 原材料价格上涨[1] - 汇率波动[1]

营业收入与净利润情况 - 本报告期营业收入98.50亿元，同比下降13.89%；年初至报告期末营业收入343.86亿元，同比下降3.18%[5] - 本报告期归属上市公司股东净利润8.51亿元，同比增长4.42%；年初至报告期末为31.39亿元，同比增长9.95%[5] - 营业总收入本期发生额为34,385,739,092.48元，较上期发生额35,514,132,109.66元减少[13] - 营业总成本本期发生额为31,188,024,371.32元，较上期发生额32,164,475,216.78元降低[13] - 营业利润本期发生额为3,849,982,011.80元，较上期发生额3,326,573,029.08元增加[14] - 利润总额本期发生额为3,891,643,938.31元，较上期发生额3,375,361,737.69元增加[14] - 净利润本期发生额为3,492,352,149.85元，较上期发生额3,062,661,152.45元增加[14] 境内外收入情况 - 年初至报告期末，境内收入167.42亿元，同比下降25.54%；境外收入176.44亿元，同比增长35.42%[5] 股东情况 - 报告期末股东总人数未提及，前十大股东中香港中央结算（代理人）有限公司持股比例18.19%，持股数15.78亿股[6] 财务科目变动及原因 - 在建工程同比增长37.36%，主要系工程项目及支出增加[7] - 短期借款同比下降36.03%，主要系偿还到期短期借款导致减少[7] - 衍生金融负债同比下降100.00%，主要系金融工具到期交割减少[7] - 应付职工薪酬同比下降49.50%，主要是本期支付了年终绩效导致余额减少[7] - 应交税费同比增长86.66%，主要系企业所得税和增值税增加[7] - 一年内到期的非流动负债同比增长266.70%，主要系一年内到期的长期借款增加[7] 资产负债情况 - 资产总计期末余额为128,665,701,749.82元，较期初余额130,862,389,408.99元有所下降[9] - 非流动资产合计期末余额为51,067,264,055.30元，较期初余额52,891,229,519.13元减少[9] - 流动负债合计期末余额为48,034,817,770.30元，较期初余额49,996,417,695.98元降低[10] - 所有者权益合计期末余额为60,154,057,322.51元，较期初余额59,167,277,210.90元增加[12] 综合收益情况 - 其他综合收益的税后净额本期为 -338,085,459.40元，上期为73,046,122.05元[14] - 综合收益总额本期为31.54亿元，上期为31.36亿元，基本每股收益本期为0.38元，上期为0.34元，稀释每股收益本期为0.37元，上期为0.34元[15] - 将重分类进损益的其他综合收益本期为 - 5762.38万元，上期为9692.99万元，其中外币财务报表折算差额本期为 - 5762.38万元，上期为9692.99万元[15] - 归属母公司所有者的综合收益总额本期为28.01亿元，上期为29.28亿元，归属少数股东的综合收益总额本期为3.53亿元，上期为2.08亿元[15] 现金流量情况 - 经营活动现金流入小计本期为419.77亿元，上期为406.26亿元，经营活动产生的现金流量净额本期为12.08亿元，上期为11.42亿元[16] - 投资活动现金流入小计本期为26.53亿元，上期为69.60亿元，投资活动产生的现金流量净额本期为 - 16.30亿元，上期为 - 15.92亿元[16] - 筹资活动现金流入小计本期为87.67亿元，上期为149.47亿元，筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 5.05亿元，上期为 - 0.47亿元[17] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 - 0.46亿元，上期为0.26亿元[17] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 9.73亿元，上期为 - 4.70亿元，期末现金及现金等价物余额本期为126.33亿元，上期为133.21亿元[17] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为382.07亿元，上期为356.51亿元，收到的税费返还本期为26.83亿元，上期为16.98亿元[16] - 取得借款收到的现金本期为87.67亿元，上期为143.89亿元，偿还债务支付的现金本期为59.43亿元，上期为105.92亿元[17]

人事变动 - 公司2024年10月30日同意聘任任会礼为助理总裁，任期至第七届董事会届满[1] 人员信息 - 任会礼履历丰富，现兼任湖南中联重科智能高空作业机械有限公司总经理[4] - 任会礼获多项荣誉和奖项[4] - 截止公告日，任会礼持有公司123,600股股份[5] - 任会礼符合担任高管条件[5]

财务指标 - 2024年第三季度营业收入为98.50亿元，同比下降13.89%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.51亿元，同比增长4.42%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.10亿元，同比增长5.53%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为12.08亿元，同比增长5.74%[4] - 基本每股收益为0.10元，同比增长11.11%[4] - 加权平均净资产收益率为1.52%，同比增加0.02个百分点[4] - 公司2024年前三季度营业收入为343.86亿元，较上年同期下降3.2%[17] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为31.39亿元，较上年同期增加10.0%[18] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.38元，较上年同期增加11.8%[18] 收入结构 - 境内收入为167.42亿元，同比下降25.54%；境外收入为176.44亿元，同比增长35.42%[4] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度货币资金为140.51亿元,较期初下降11.5%[14] - 公司2024年第三季度应收账款为265.42亿元,较期初增长8.0%[14] - 公司2024年第三季度存货为224.24亿元,较期初下降0.4%[14] - 公司2024年第三季度长期应收款为130.09亿元,较期初下降23.5%[14] - 公司2024年第三季度固定资产为111.78亿元,较期初增长2.2%[14] - 公司2024年第三季度在建工程为77.94亿元,较期初增长37.4%[14] - 公司2024年第三季度无形资产为51.61亿元,较期初增长1.5%[14] - 公司2024年第三季度资产总计为1,308.62亿元，较上年同期增加1.7%[15] - 公司2024年第三季度流动负债合计为499.96亿元，较上年同期减少4.0%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为571.13亿元，较上年同期增加1.3%[15] 现金流情况 - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为382.07亿元[19] - 2024年第三季度收到的税费返还为26.83亿元[19] - 2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为316.61亿元[19] - 2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为42.83亿元[19] - 2024年第三季度投资活动现金流出为42.84亿元[19] - 2024年第三季度取得借款收到的现金为87.67亿元[19] - 2024年第三季度偿还债务支付的现金为59.43亿元[19] - 2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为31.69亿元[19] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为126.33亿元[19] 其他 - 在建工程增加37.36%，主要系工程项目及支出增加[7] - 短期借款减少36.03%，主要系偿还到期短期借款[7] - 管理费用增加35.00%，主要系与员工持股计划相关的股份支付费用增加[7] - 公司2024年第三季度以权益结算的股份支付费用为7.22亿元[12] - 公司前10名股东中,香港中央结算(代理人)有限公司持股比例为18.19%[9] - 公司前10名无限售流通股股东中,香港中央结算有限公司持有30.70亿股[10] - 公司第三季度报告未经审计[20]

财报审核 - 监事会审核公司2024年第三季度报告[1] - 监事会认为董事会编制和审议报告程序合规[1] - 报告内容真实准确完整反映公司实际情况，无虚假记载等问题[1]

会议信息 - 公司第七届董事会2024年度第六次临时会议通知于2024年10月21日发出[3] - 会议于2024年10月30日以通讯表决方式召开，7位董事表决[4] 报告审议 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》，2024年10月31日披露[5] 人员聘任 - 审议通过《关于聘任高级管理人员的议案》，聘任任会礼为助理总裁[5][6] - 《关于聘任高级管理人员的公告》于2024年10月31日披露[6]

证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2024－046 号 中联重科股份有限公司 关于召开 2024 年度第二次临时股东大会、A 股类别 股东大会和 H 股类别股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会届次：2024年度第二次临时股东大会、A股类 别股东大会和H股类别股东大会 （二）股东大会的召集人：公司董事会 （五）会议的召开方式 本次股东大会采取会议现场投票和网络投票相结合的方式召 开。 《关于召开公司2024年度第二次临时股东大会、A股类别股东 大会和H股类别股东大会的提案》经公司2024年10月17日召开的第 七届董事会2024年度第五次临时会议审议通过。 （三）会议召开的合法、合规性 公司2024年度第二次临时股东大会、A股类别股东大会和H股类 别股东大会的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件、深圳证券交易所《股票上市规则》和《中联重科股份有限公司 章程》的规定。 （四）股东大会召开的日期、时间 1、现场会议召开时间：2024年11月11日14:30 2、网络投 ...