主机厂 - 文章列举了全球及中国主要汽车制造商，包括起亚、吉利、沃尔沃、捷豹路虎、极氪、蔚来、小米汽车、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车、江淮汽车、奇瑞、长城汽车、保时捷、赛力斯、北汽新能源、Rivian、VinFast、江铃汽车、阿维塔、岚图、东风汽车、广汽埃安、腾势、极狐汽车、乐道汽车、极石汽车、创维汽车等 [2][3][4][5][6][7][8][9][11][12][13][14][15] ADAS/自动驾驶Tier1供应商 - 高级驾驶辅助系统及自动驾驶一级供应商包括德赛西威、华阳集团、华为、百度Apollo、东软睿驰、Momenta、轻舟智航、福瑞泰克、商汤科技、宏景智驾、智驾科技、经纬恒润、地平线、小马智行、博世、安波福、采埃孚、现代摩比斯、麦格纳、法雷奥等 [16][17] 感知系统供应商 - **高精度定位**：供应商包括六分科技、导远电子、华测导航、千寻位置、北斗星通、时空道宇、海格通信、移远通信、真点科技、经纬恒润等 [18][19] - **激光雷达**：供应商包括Luminar、Innoviz、禾赛科技、速腾聚创、华为、览沃科技、探维科技、北醒光子等 [21] - **毫米波雷达**：供应商包括博世、大陆、电装、安波福、麦格纳、法雷奥、现代摩比斯、承泰科技、楚航科技、华域汽车、华为、弗迪科技等 [21][22] - **红外夜视**：供应商包括Teledyne FLIR、AdaSky、Lynred、睿创微纳、海康微影等 [22][23] - **视觉感知**：供应商包括电装、博世、安波福、松下、大陆、麦格纳、现代摩比斯、LG、法雷奥、MINIEYE、经纬恒润、天瞳威视、欧菲光、海康威视、中科慧眼、华为等 [23][24] 舱驾融合与域控制器 - **舱驾融合**：解决方案供应商包括博世、安波福、伟世通、德赛西威、华为、百度Apollo、福瑞泰克、宏景智驾、创时智驾、知行科技、卓驭科技、大疆车载、亿咖通、佑驾创新、东软集团、智行者、博泰车联网等 [25] - **智能域控制器**：供应商包括博世、采埃孚、麦格纳、特斯拉、大陆、安波福、法雷奥、伟世通、德赛西威、知行科技、佑驾创新、联想车计算、小马智行、东软睿驰、华为、宏景智驾、智驾科技、百度Apollo、中信科智联、易航智能、北斗智联等 [26][27] L4级自动驾驶 - L4级自动驾驶解决方案公司包括Mobileye、Waymo、Aurora、百度Apollo、小马智行、法雷奥、Momenta、文远知行、AutoX、元戎启行、智行者、赢彻科技、智加科技、驭势科技、轻舟智航、希迪智驾等 [28][29] 车云、数据与仿真 - **车云与OTA**：供应商包括艾拉比、Airbiquity、红石阳光等，云服务商包括亚马逊、微软、华为、谷歌、腾讯、百度、阿里等 [29][30][31] - **数据闭环**：供应商包括福瑞泰克、亮道智能、智协慧同、无问智科、如祺出行、智驾科技、优咔科技、全道科技等 [32] - **高精地图**：供应商包括四维图新、光庭信息等 [33] - **仿真测试**：供应商包括51WORLD、PANOSIM、智行众维、赛目科技、深信科创、经纬恒润、Unity、NVIDIA、西门子、dSPACE、MathWorks、Ansys等 [34][35][36][37][38] 功能安全与信息安全 - **功能安全**：解决方案供应商包括经纬恒润、博世、大陆、维克多、新思科技、赛目科技、亚远景科技等 [40] - **信息安全硬件**：供应商包括芯钛科技、宏思电子、国民技术、紫光同芯、万协通等 [42][43] - **信息安全软件**：供应商包括安般科技、开源网安、安势信息、悬镜安全等 [43][44] - **车联网信息安全**：供应商包括为辰信安、云驰未来、天融信、智联云安等 [45][46][47] 商用车ADAS - 商用车高级驾驶辅助系统供应商包括经纬恒润、所托瑞安、鸿泉物联、东软睿驰、中科慧眼、安智杰、佑驾创新、清研智行、极目智能、魔视智能、智驾科技、威伯科、克诺尔等 [48][49] 智能座舱 - **座舱Tier1**：供应商包括博泰车联网、东软集团、华为、德赛西威、亿咖通、中科创达、华阳集团、科大讯飞、北斗智联、斑马智行、车联天下、远峰科技等 [50][51][52] - **座舱平台与域控制器**：供应商包括哈曼、伟世通、佛瑞亚、安波福、博世、大陆、电装、马瑞利、德赛西威、均胜电子、中科创达、航盛电子、北斗智联、四维图新、亿咖通、诚迈科技、光庭信息、东软集团、华阳集团、诺博汽车、均联智行、镁佳科技、华勤技术、LG电子、松下汽车等 [54][55] - **座舱SoC**：芯片供应商包括高通、AMD、瑞萨电子、英特尔、三星、英伟达、恩智浦、泰利克斯、德州仪器、芯驰科技、芯擎科技、海思科技、联发科、杰发科技、瑞芯微、紫光展锐、开阳电子等 [56][57] - **操作系统**：包括Linux & AGL、Android、AliOS、QNX、华为鸿蒙、webOS、ROS、Ubuntu等，供应商包括EB、东软睿驰、中科创达、诚迈科技、普华基础软件、中兴通讯等 [60] - **交互技术**：语音交互供应商包括科大讯飞、思必驰、赛轮思、云知声、SoundHound、出门问问、百度、腾讯、阿里、商汤科技等 [61] - **显示系统**：Tier1供应商包括大陆、电装、伟世通、博世、佛瑞亚、马瑞利、德赛西威、华阳集团、航盛电子、华为、光峰科技、哈曼等，面板供应商包括LG Display、JDI、天马微电子、京东方、TCL华星光电、群创光电、维信诺、海微科技、惠科等 [61][62] - **HUD**：供应商包括日本精机、大陆、松下、LG、哈曼、现代摩比斯、华阳多媒体、水晶光电、华为、东软集团、经纬恒润、炽云科技、欧菲光等，核心部件供应商包括京瓷、京东方、歌尔股份、德州仪器、爱普生、瑞萨电子、日亚、艾迈斯欧司朗等 [62][63][65][66] - **T-BOX**：供应商包括大陆、电装、LG、法雷奥、博世、伟世通、哈曼、法可赛、东软集团、联友科技、高新兴物联、慧翰微电子、经纬恒润、德赛西威、弗迪科技、博泰车联网、均联智行、鸿泉物联等 [67][68] - **舱内监控**：供应商包括大陆、麦格纳、Cipia Vision、法雷奥、Emotion3D、Smart Eye、LG电子、迈来芯、艾迈斯欧司朗、经纬恒润、保隆科技、佑驾创新、欧菲光、海康威视、商汤科技、虹软科技、豪威集团等 [69] - **智能表面**：Tier1企业包括大陆、佛瑞亚、延锋、安浦林、均胜电子、敏实集团等，核心供应链包括科思创、杜邦、Tactotek、UltraSense、Marquardt、Canatu、Kurz、麦德美乐思、艾为电子、宁波华翔等 [71][72][73] - **音响系统**：供应商包括歌尔丹拿、马丁洛根、雅马哈、华为Sound、科大讯飞、瑞声科技、哈曼、Dirac、宝华韦健、英国之宝、苏州上声等 [75][76][77][80][81] - **座椅系统**：供应商包括安道拓、佛瑞亚、李尔、丰田纺织、现代坦迪斯、继峰股份、天成自控、延锋国际、泰极爱思、诺博汽车、恺博汽车、麦格纳等 [82][83][84][85][87][89] - **数字钥匙**：供应商包括马夸特、捷德、博世、法雷奥、爱迪德、大陆、电装、科世达、东海理化、银基科技、远峰科技、华阳多媒体、经纬恒润、博泰、清研智行、联合电子等 [90][91] - **电子后视镜**：Tier1供应商包括法可赛、麦格纳、镜泰、东海理化、远峰科技、德赛西威、合肥疆程、经纬恒润、自行科技等，供应链包括欧菲光、京东方、舜宇智领、天马、三星Display、赛灵思、安霸、英迪半导体、黑芝麻智能、爱芯元智、芯驰科技、豪威科技等 [93][94][95][96] - **内饰与照明**：香氛系统供应商包括科德宇、新立科技、四方光电、金海高科、德赛西威、意法半导体等，车顶玻璃供应商包括福耀集团、AGC、板硝子、圣戈班、耀皮玻璃、伟巴斯特等，照明供应商包括艾迈斯欧司朗、小糸、肖特、法雷奥、星宇股份、佛山照明、华域视觉等 [98][99][100][101][102][103][106] - **外饰**：供应商包括马瑞利、安浦林、经纬恒润、麦格纳、大陆、博泽、爱德夏、现代摩比斯、敏实集团、东箭科技、爱信、拓普集团、伯特利等 [107][108] - **手机无线充电**：核心芯片供应商包括瑞萨电子、微芯科技、易冲半导体、伏达半导体、南芯科技、美芯晟、赛腾微电子、智融科技等，模组厂商包括有感科技、华阳多媒体、信维通信、立讯精密、莱尔德、安波福、大陆、LG、欧姆龙等 [108][109][110][111][112] 车联网 - **商用车车联网**：供应商包括鸿泉物联、鱼快创领、雅讯网络、启明信息、经纬恒掴、英泰斯特、南斗六星、势航网络等 [114] - **TSP（车载信息服务提供商）**：包括亿咖通、仙豆智能、科大讯飞、百度、腾讯车联、斑马智行、博泰车联网、中移智行、联通智网、四维图新、北斗智联、飞驰镁物、安吉星、华为、小米、OPPO、vivo、梧桐车联等 [114][115][116] 汽车生态域与硬件 - 汽车生态域涉及星纪魅族、小米、OPPO、华为、vivo、腾讯、百度、阿里、东软集团、博泰等公司 [118][119] 电动化与底盘 - **转向系统**：供应商包括博世、耐世特、采埃孚、舍弗勒、万都、蒂森克虏伯、日本精工、捷太格特、英创汇智、拓普集团、联创汽车电子、拿森科技、浙江世宝、同驭科技等 [119][120] - **制动系统**：供应商包括博世、大陆、采埃孚、日立、布雷博、万都、芜湖伯特利、英创汇智、格陆博科技、拿森科技、同驭汽车、弗迪科技、拓普集团等 [121][122] - **悬架系统**：供应商包括博世、京西智行、威巴克、大陆、万都、保隆科技、孔辉科技、拓普集团、中鼎股份等 [123] - **底盘域控**：供应商包括博世、采埃孚、大陆、安波福、舍弗勒、意法半导体、瑞萨电子、英飞凌、格陆博、拿森科技、经纬恒润、同驭汽车、比博斯特等 [123][124] - **线控底盘与滑板底盘**：数字底盘供应商包括博世、大陆、采埃孚、舍弗勒、万都、布雷博、日立安斯泰莫、华为等，滑板底盘供应商包括悠跑科技、宁德时代、PIX Moving、速约动力、坤浪科技等 [124][125][126][127][131] - **48V低压系统**：涉及供应商包括博世、TDK、法雷奥、意法半导体、Vicor、安森美、思瑞浦、英诺赛科、联合汽车电子、安波福等 [133] - **800V高压系统**：供应商包括博格华纳、纬湃科技、舍弗勒、采埃孚、Vicor、麦格纳、联合汽车电子、汇川技术、欣锐科技、威迈斯、富特科技、安波福、英飞凌等 [134][135] - **一体化电池**：供应商包括宁德时代、中创新航、蜂巢能源、远景动力、亿纬锂能、LG新能源、弗迪电池、瑞浦兰钧、欣旺达动力、力神电池等 [136][137][138] - **车载电源**：供应商包括联合汽车电子、LG新能源、智新控制、威睿电动、舍弗勒、博世、安波福、法可赛、经纬恒润、意法半导体、英飞凌等 [140][141] - **电驱动及动力域**：供应商包括华为、汇川动力、英搏尔、巨一科技、智新科技、联合汽车电子、蜂巢传动、钧联电子、经纬恒润、采埃孚、博格华纳、舍弗勒、纬湃科技等 [142] - **热管理系统**：供应商包括电装、三花智控、飞龙股份、马勒、大陆、松芝股份、法雷奥、华域汽车、翰昂、银轮股份、盾安环境、美的威灵、森萨塔、联合电子、中鼎股份等 [143][144][146][148][149][150][152] 汽车半导体与芯片 - **ADAS/AD自动驾驶芯片**：供应商包括英伟达、Mobileye、高通、德州仪器、瑞萨电子、安霸、恩智浦、赛灵思、特斯拉、地平线、芯驰科技、黑芝麻智能、芯砺智能、寒武纪、零跑凌芯、爱芯元智等 [153] - **传感器芯片**：CIS芯片供应商包括安森美、三星、索尼、瑞萨、Mobileye、东芝、豪威科技、思特威、格科微、富瀚微等，毫米波雷达芯片供应商包括英飞凌、恩智浦、意法半导体、德州仪器、ADI、加特兰、岸达科技、瓴钛科技等，激光雷达芯片供应商包括LeddarTech、Ouster、Lumentum、纵慧芯光、禾赛科技等 [153][154][155] - **存储芯片**：供应商包括三星、海力士、美光、铠侠、西部数据、长江存储、长鑫存储、兆易创新、北京君正、澜起科技等 [157] - **电源管理芯片**：供应商包括德州仪器、英飞凌、ADI、安森美、恩智浦、瑞萨、MPS、矽力杰、思瑞浦、杰华特、南芯科技、比亚迪半导体、艾为电子等 [159][160] - **RISC-V芯片**：涉及公司包括芯来科技、奕斯伟、Codasip、SiFive、瑞萨电子、隼瞻科技、方寸微电子、泰凌微电子、先楫半导体等 [161][162] - **车载通信芯片**：供应商包括德州仪器、英飞凌、ADI、联发科、北京君正、豪威集团、翱捷科技、瑞昱、裕太微、龙迅半导体、纳芯微、Microchip、紫光展锐、移远通信、中兴通讯、有方科技等 [162][163][164][165][167][170][171][173][174][175][176][177] AI大模型、应用与机器人 - **AI大模型**：涉及公司包括OpenAI、Meta、Anthropic、亚马逊、字节跳动、科大讯飞、DeepSeek、中科创达、梧桐车联、光庭科技、联想等 [178] - **AI应用**：汽车领域AI应用涉及腾讯、百度、阿里、字节跳动、科大讯飞、思必驰、中科创达、普强信息、博泰车联、德赛西威、梧桐车联、佑驾创新、联发科、东软集团等 [179][180] - **机器人**：机器人公司包括宇树科技、优必选、智元机器人、Figure、特斯拉、小米、波士顿动力、现代集团、华为等，机器人控制器供应商包括知行科技、立讯精密、华勤技术、汇川技术等，群体智能与移动机器人供应商包括极智嘉、

公司运营与交付数据 - 2025年12月，公司交付新车44,246辆 [1] - 2025年第四季度，公司累计交付109,194辆 [1] - 截至2025年12月31日，公司历史累计交付量达到1,540,215辆 [1] 销售与服务网络 - 截至2025年12月31日，公司在全国拥有548家零售中心，覆盖159个城市 [1] - 公司已投入使用3,907座超充站，配备21,651个充电桩 [1]

理想汽车2025年12月及第四季度交付数据 - 2025年12月，公司交付新车44,246辆 [2] - 2025年第四季度，公司累计交付新车109,194辆 [2] - 截至2025年12月31日，公司历史累计交付量达到1,540,215辆 [2]

公司2025年12月及第四季度交付数据 - 2025年12月公司交付新车44,246辆 [1] - 2025年第四季度公司交付新车109,194辆 [1] - 截至2025年12月31日公司历史累计交付量达1,540,215辆 [1]

2025年12月及第四季度交付业绩 - 2025年12月，公司交付车辆44,246辆 [1] - 2025年第四季度，公司累计交付车辆109,194辆 [1] - 截至2025年12月31日，公司累计总交付量达到1,540,215辆，并已突破150万辆的里程碑 [1][2] 全球市场拓展与新产品 - 公司开始在中亚、高加索和非洲建立市场影响力，向埃及、哈萨克斯坦和阿塞拜疆引入了Li L9、Li L7和Li L6车型 [2] - 公司正式推出了Li AI眼镜Livis，并获得了积极的用户反馈 [2] 销售与服务网络及充电设施 - 截至2025年12月31日，公司在159个城市拥有548家零售门店 [3] - 公司在224个城市拥有561个服务中心及授权钣喷中心 [3] - 公司在中国运营着3,907座超级充电站，配备21,651个充电桩 [3] 公司业务与战略定位 - 公司是中国新能源汽车市场的领导者，设计、开发、制造和销售高端智能电动汽车 [4] - 公司使命是“创造移动的家，创造幸福的家”，通过产品、技术和商业模式创新，为家庭提供安全、便捷、舒适的产品和服务 [4] - 公司是中国增程式电动汽车成功商业化的先驱，同时并行开发纯电动汽车平台 [4] - 公司专注于自主研发增程系统、创新电动汽车技术和智能汽车解决方案 [4] - 公司于2019年11月开始量产，当前产品线包括一款高科技旗舰家庭MPV、四款Li L系列增程式电动SUV和两款Li i系列纯电动SUV，并将继续扩大产品线以覆盖更广泛的用户群体 [4]

文章核心观点 - 2025年9月至11月，因需求旺盛与供给不足，新能源汽车行业出现动力电池供应紧张，导致部分车型交付延迟，车企曾出现“抢电池”现象 [1][3][13] - 至2025年底，动力电池供应紧张已缓解，但储能电池因需求高涨，产能紧缺局面持续，一二线储能电芯企业满产满销 [1][4][13] - 锂电产业链因供需关系紧张已形成连锁涨价反应，从上游原材料到下游电池产品价格普遍上涨，并带动相关公司股价大幅攀升 [1][7][9][13] 动力电池供需动态 - 2025年9月至11月，因一二线电池企业供应紧张，有车企派人前往电池企业“抢电池”，以锁定产能 [1][3][13] - 电池供应不足影响了多款新能源车型的交付速度，例如理想i6、蔚来全新ES8、2026款问界M7等 [3][15] - 小鹏汽车董事长何小鹏在11月6日表示，近期与所有电池厂商老板都喝过酒，反映了当时的供应紧张局面 [3][15] - 为保障供应链稳定，2025年下半年多家车企与宁德时代签署了长期战略合作协议，合作周期长达5年或10年，涉及吉利、理想、东风、江汽、广汽、岚图等 [4][17][18] - 至2025年年底，动力电池供应紧张情况已经缓解，因一季度是车市淡季，车企主要清库存，对动力电池采购需求收缩，二线电池企业2026年1月排产普遍下调 [4][18] - 对于2026年动力电池价格，行业观点存在分歧，主机厂因成本压力可能要求弱势电池厂降价，电池厂也不愿完全承担原材料涨价成本 [4][18] 储能电池市场状况 - 与动力电池相比，储能电池紧缺情况更为严重，客户“抢电池”现象主要存在于储能领域 [4][5][18] - 一二线储能电芯企业处于满产满销状态，甚至需要寻找代工，部分客户下单需缴纳预付金，交期已排到2026年4月 [5][19] - 多数电池企业的储能订单已排至2026年一季度末，部分企业大储产品订单排至2026年上半年，储能电芯价格持续上涨 [5][19] - 政策刺激了储能市场需求，2025年初发改委取消“强制配储”，推动独立储能高速发展，并设定了2027年中国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上、带动直接投资约2500亿元的目标 [5][19] - 中创新航预测，2026年全球电池需求将超过2.5TWh，其中储能需求预计达1TWh，同比增幅超过60% [5][19] - 储能业务已成为头部电池企业重要的第二增长曲线，2025年上半年，宁德时代储能营收284亿元（占总营收近16%），亿纬锂能储能营收102.98亿元（占36.56%），国轩高科储能营收45.6亿元（占23.5%） [6][21] - 头部车企如比亚迪也在大力发展储能业务，2025年上半年其储能系统出货量位居世界第三，储能电芯出货量位列第五 [7][21] 锂电产业链价格变动 - 碳酸锂价格大幅上涨，2025年12月25日期货价格超12万元/吨，较7月低点涨幅超100%；现货价格超11万元/吨，较年内低点6万元/吨涨超80% [7][22] - 锂电产业链已形成连锁涨价反应，正极、负极、湿法隔膜、铜箔、关键添加剂等都在涨价或存在涨价预期 [1][7][13][22] - 上游原材料供给紧张是电池产能紧缺的原因之一，部分锂矿在上一轮减产后尚未恢复生产 [7][22] - 加工费普遍上涨，例如正极材料供应商湖南裕能宣布自2026年1月1日起，所有磷酸锂产品加工费每吨上调3000元 [8][23] - 锂电铜箔龙头企业诺德股份表示，因需求大幅上涨，加工费有一定上涨 [8][23] - 下游电池企业随之提价，例如苏州德加能源科技宣布自12月16日起电池售价上调15%，孚能科技、国轩高科也表示会根据原材料上涨调整报价 [8][23] 资本市场表现 - 锂电产业链概念股股价大幅上涨，截至12月31日，天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能等股价较4月低点均上涨超100% [9][24] - 上游产业链中，天际股份股价较年内低点上涨超600%，华盛锂电涨超500% [9][25]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出了具体的投资方向与看好的细分领域 [5][13][14][15] 报告核心观点 * 2025年汽车行业呈现内销竞争加剧、新能源出口高增的特征，行业整体盈利承压但车企表现分化 [2] * 展望2026年，乘用车总量有望维持稳定，新能源车预计稳健增长，行业将加速向全球化、智能化方向发展 [3][4] * 投资机会将主要来源于全球化（出口）、智能化（AI与智驾）、高端化以及竞争格局优化带来的头部集中效应 [5] 2025年复盘总结 总量与结构 * **总量稳健增长**：2025年1-11月，乘用车零售/批发销量分别为2045万辆/2672万辆，同比分别增长2.0%/11.2% [2] * **内销微增且波动大**：内销受政策节奏影响月度波动较大，10-11月因部分省市补贴收紧或暂停而承压 [2] * **出口成为核心驱动力**：1-11月乘用车出口512万辆，同比增长19%，其中新能源车出口209万辆，同比大幅增长94%，新能源出口渗透率达40.8% [2][19] * **新能源渗透率持续突破**：1-11月零售/批发口径新能源渗透率分别提升至54.0%和51.2% [2][32] 市场竞争格局 * **各价格带竞争全面加剧**：10-20万、20-30万、30万以上价格带均面临激烈竞争，产品同质化现象严重 [2][38] * **10-20万价格带**：销量1094万台，同比微增0.5%，新能源渗透率48.0%，自主份额达65.2%，比亚迪份额被吉利、零跑、小鹏等车企分流 [38][44] * **20-30万价格带**：销量328万台，同比增长6.0%，新能源渗透率高达68.1%，自主份额达49.2%，小米、蔚来凭借新品份额显著提升 [46][49] * **30万以上价格带**：销量224万台，同比增长2%，新能源渗透率50.7%，自主份额49.3%，大六座SUV新品井喷，配置内卷集中在三电机四驱、零重力座椅、智驾等方面 [50][54][61][62] 行业盈利状况 * **行业收入量增价跌**：13家重点车企2025年第三季度收入同比增长9.8%，销量增长17.9%，但平均销售单价同比下降6.9%至12.4万元 [64] * **价格战激烈**：2025年1-11月，新能源车降价车型平均降价金额2.4万元，平均降幅11.7% [64][70] * **毛利率整体承压**：2025年1-9月，13家重点车企合计毛利率为14.9%，同比微降0.1个百分点，主要受价格竞争影响 [72] * **车企盈利表现分化**：拥有强势新车周期的车企如零跑、吉利、小鹏等盈利显著改善，而头部车企比亚迪盈利承压 [73][76] 2026年展望总结 总量与内需展望 * **内需有望维持稳定**：基于政策透支效应有限及“两新”政策延续的判断，预计2026年乘用车内销仅小幅下滑 [3][94] * **新能源车预计稳健增长**：在中性预测下，2026年乘用车零售总量预计为2203万台（同比-2%），其中新能源车零售量预计为1374万台（同比+12%），渗透率约62% [3][96] * **增长动能依然充足**：中国乘用车千人保有量（219台）较发达国家仍有提升空间，且增换购需求（占比约65%）已成为市场主导 [95][101] 结构性趋势 * **高端化预计表现更好**：增换购带来消费升级，约90%的高端车用户增换购预算维持或增加，且自主品牌在高端市场替代合资的空间更大 [3][101][102] * **燃油车迎来机遇期**：政策对燃油车边际影响减小，且燃油车智能化加速升级，有望迎来发展机遇 [3] * **出口延续高增长**：预计2026年乘用车出口批发总量达673万台，同比增长18%，其中新能源出口303万台，同比增长34%，渗透率提升至45% [4] * **海外盈利能力有望提升**：随着规模效应释放、本地化产能集中投产及运营成熟，自主车企海外盈利能力有望进一步提升 [4] 智能化加速发展 * **智能座舱体验重塑**：AI Agent上车有望成为差异化竞争手段，重塑座舱体验并带来销量提振 [4] * **智能驾驶发展提速**：新一代架构及大算力芯片上车，头部车企技术快速迭代，2026年高速NOA有望进一步普及，城市NOA加速向下渗透 [4] 投资策略总结 整车板块 * **看好三类车企**：出海弹性大、高端化发力、智能化领先的车企 [5][13] * **具体方向**：出口增长及业绩弹性大的车企（如零跑、比亚迪、吉利）；符合增换购升级趋势、自主份额提升空间大的高端化发力车企；智驾体验领先的短期销量红利获得者及长期有望领先实现L4的车企（如理想、小鹏） [5][13] 汽车AI领域 * **智驾平权2.0受益者**：过去两年已积累充分量产经验并具备降本能力的产业链龙头将充分受益 [5][14] * **高阶自动驾驶价值环节**：关注L3/L4落地带来的芯片、传感器、底盘等环节价值量提升机会 [5][14] * **物理AI厂商潜力**：头部智驾主机厂凭借体系化AI能力有望成长为物理AI厂商 [5][14] 零部件板块 * **看好细分赛道自主龙头**：在技术壁垒高、外资占比高的细分行业（如高端座椅、被动安全、汽车玻璃、车灯、线束），优质自主龙头企业的市场份额有望持续提升 [6][15] * **出海成为重要增量**：中国零部件企业全球竞争力增强，处于加速出海新阶段，2026年海外业务有望成为重要的业绩增量来源 [6][15]

政策核心内容 - 国家发改委宣布延续明年新车补贴政策 新能源车及内燃动力车辆每辆补贴分别为2万元人民币及1.5万元人民币 [1] - 地方政府对新能源车及内燃动力车辆弃旧换新补贴分别为每辆1.5万元人民币及1.3万元人民币 [1] 政策影响分析 - 新政策考虑车价 15万元人民币以下汽车所获补贴同比减少 [1] - 售价15万至20万元人民币车辆最能用尽优惠 [1] - 高端车款不受补贴政策调整影响 [1] 受益公司及行业 - 偏好提供高端车款的车企 如理想汽车-W(02015)、蔚来-SW(09866)及与华为合作的车企 [1] - 利好高端品牌代理 如中升控股(00881) [1] - 大众市场品牌料面临更大逆风 因补贴减少及新能源车购置税增加5% [1] - 供应商方面 星宇控股(601799.SH)、德赛西威(002920.SZ)及华阳集团(002906.SZ)受惠于在本地市场的敞口 [1]

政策核心内容 - 国家发改委宣布明年延续新车补贴政策 新能源车每辆补贴2万元人民币 内燃动力车辆每辆补贴1.5万元人民币 [1] - 地方政府对新能源车及内燃动力车辆弃旧换新补贴分别为每辆1.5万元人民币及1.3万元人民币 [1] 政策影响分析 - 新政策考虑车价 15万元人民币以下汽车所获补贴同比减少 [1] - 售价15万至20万元人民币车辆最能用尽优惠 [1] - 高端车款不受补贴政策调整影响 [1] 受益公司及行业偏好 - 偏好提供高端车款的车企 如理想汽车-W(02015)、蔚来-SW(09866)及与华为合作的车企 [1] - 利好中升控股(00881)等高端品牌代理 [1] - 大众市场品牌料面临更大逆风 因补贴减少及新能源车购置税增加5% [1] - 供应商方面 星宇控股(601799.SH)、德赛西威(002920.SZ)及华阳集团(002906.SZ)受惠于在本地市场的敞口 [1]

行业智能化发展趋势 - 全球汽车产业中，人工智能正从“功能加持”转变为决定智能化上限的核心能力 [1] - 但真正具备系统性AI能力、能将模型能力持续落地到量产产品中的汽车企业仍然屈指可数 [1] - 多数企业仍停留在局部应用或功能叠加层面，AI尚未成为其产品体系的底层逻辑 [1] 理想汽车的AI技术路径 - 公司围绕VLA（视觉—语言—动作）模型，将智能辅助驾驶的感知、理解与执行能力统一到同一AI架构中 [1] - 这使得辅助驾驶不再依赖规则堆叠或单点优化，而是通过模型能力的持续进化推动整体体验提升 [1] - 这一做法沿着通向AGI的技术路径演进，使过去依赖经验与规则的复杂场景开始具备被机器理解和持续优化的可能性 [1] 理想汽车的端侧AI产品化 - 公司在端侧AI的产品化探索上走在行业前列 [2] - 无论是“理想同学”在车内的多模态交互与智能体角色，还是围绕AI眼镜Livis等新终端展开的能力延展，公司都在尝试把AI从“车内系统”推向“端侧产品” [2] - 从发布节奏和覆盖范围看，公司是当前汽车企业中，对端侧AI产品理解最为系统、相关产品发布最为密集的厂商之一 [2] 理想汽车的行业价值与认可 - 公司今年的价值体现在以AI为核心，将辅助驾驶、座舱交互与端侧产品纳入同一演进逻辑中 [2] - 这为整车企业如何在全球AI驱动的智能化竞争中构建长期能力，提供了一个可被对照的现实样本 [2] - 基于其在AI架构整合与端侧产品落地上的阶段性成果，公司被写入《2025汽车行业影响力年鉴》，作为年度智能化进程中具有代表意义的整车企业之一 [2]