市场表现 - 汽车股午后跌幅扩大，小鹏汽车-W跌4.84%至81.65港元，长城汽车跌3.69%至15.15港元，理想汽车-W跌2.23%至87.65港元，广汽集团跌1.16%至3.42港元 [1] 政策影响 - 2026年起国内新能源汽车购置税减免标准提高 [1] - 多数车企对新规的市场影响持谨慎态度 [1] - 蔚来创始人李斌表示，购置税退坡等政策可能导致需求提前释放，预计明年一季度全国新能源汽车销量可能是今年四季度的一半左右 [1] - 瑞银认为最新政策更新可能更为严格，不利市场情绪，但大多数汽车制造商应能满足新标准 [1] - 申万宏源指出，汽车补贴陆续进入尾声且明年起新能源免征购置税政策结束，购车成本将明显上升，四季度可能因此迎来一波市场抢装 [1]

公司战略与招聘 - 京东汽车通过招聘平台释放多个高薪岗位，其中零售事业部算法岗年薪最高可达123万元（35k—65k*19薪），汽车行业采销负责人年薪超过110万元（45k—70k*16薪）[1] - 招聘岗位优先考虑有汽车行业从业经历的候选人，汽车行业采销负责人职位需要具备5—10年相关经验并熟悉汽车零部件采购流程及供应链管理[1] 产品发布与合作 - 京东联合广汽集团、宁德时代旗下时代电服推出"国民好车"，新车将于11月9日京东双十一期间正式发布并由京东独家销售[1] - 新款车型预估定价在10万元—12万元之间，由广汽为京东用户量身打造，具备可充可换电功能并标配宁德时代巧克力电池[1]

合作模式与各方角色 - 京东联合广汽集团和宁德时代推出新车，京东主要负责提供用户消费洞察和独家销售，不直接参与制造环节 [1] - 合作模式为广汽集团负责整车生产，宁德时代作为全球最大动力电池供应商提供电池，京东依托其电商平台和客户数据负责销售 [1][2] - 此次跨界合作模式类似于华为提供技术支持的鸿蒙智行，与百度此前因资质、资金和管理问题退出造车新势力的模式形成对比 [1] 京东的战略动机 - 公司核心零售业务增长进入平缓期，迫切需要打造第二增长曲线，汽车行业因其资金容量大和前景广阔成为理想选择 [2] - 选择在11月9日发布新车紧邻双十一购物节，被视为敏锐的市场时机把握 [2] - 公司以相对轻资产模式进入汽车赛道，主要发挥其平台和数据优势，而非直接参与重资产制造 [1][3] 行业竞争环境与时机 - 中国新能源汽车市场已进入红海式竞争阶段，促使比亚迪、吉利、奇瑞等中国车企全力开拓欧美和东南亚等蓝海市场 [2] - 尽管市场竞争激烈，但中国新能源汽车发展尚处早期阶段，市场仍容得下新的参与者扮演鲶鱼角色 [3] - 广汽集团作为合作中的整车制造方压力较大，其新能源品牌埃安和传祺的表现相较传统燃油车时代的广汽本田和广汽丰田的盛况有所不及 [2] 合作成功的关键因素 - 合作三方需要各司其职，有效整合资源，避免各自为政，才能发挥车（广汽）、马（宁德时代）、炮（京东）的协同优势 [2][3] - 成功的合作需要一个强有力的统一指挥协调机制（比喻为“帅”），以借鉴成功经验并避免重蹈失败覆辙 [3]

公司评级与目标价 - 摩根士丹利对广汽集团评级为增持，目标价3.9港元 [1] - 看好广汽集团源于其与丰田合资企业显著复苏 [1] - 合资企业复苏为广汽集团长期盈利前景带来更好展望 [1] 新产品与合作 - 广汽集团计划于11月与京东集团及宁德时代共同推出新车 [1] - 新车预计为埃安现有型号的电池更换版本，采用宁德时代技术 [1] - 新车将利用京东的电商平台进行销售 [1] 市场影响与品牌效应 - 新产品推出被视为很好的市场推广举措 [1] - 合作消息有助提升埃安品牌认知度并帮助接触不同客户基础 [1] - 埃安的盈利转折点仍然需要时间，产品影响可能不如部分投资者预期巨大 [1]

广汽集团传出将于11月与京东集团-SW(09618)及宁德时代（300750）(03750)共同推出新车。该行相 信，这款新车是埃安现有型号的电池更换版本，将采用宁德时代的技术，并将利用京东的电商平台出 售。虽然产品推出的影响可能不如部分投资者预期巨大，但仍是很好的市场推广举措。大摩认为，埃安 的盈利转折点仍然需时，但上述消息有助提升品牌认知度，并可帮助品牌接触不同的客户基础。 摩根士丹利发布研报称，由于广汽集团（601238）(02238)与丰田合资的企业显著复苏，看好广汽，相 信或为其长期盈利前景带来更好的展望，目标价3.9港元，评级"增持"。 ...

合作与产品发布 - 广汽集团据传将于11月与京东及宁德时代共同推出新车 [1] - 新车预计为埃安现有型号的电池更换版本，采用宁德时代技术 [1] - 新车将利用京东的电商平台进行销售 [1] 市场与品牌影响 - 产品推出是良好的市场推广举措，但实际影响可能不及部分投资者预期 [1] - 相关消息有助于提升埃安品牌认知度并帮助品牌接触不同客户基础 [1] 公司盈利前景 - 埃安的盈利转折点仍需时间 [1] - 广汽与丰田的合资企业显著复苏，可能为广汽长期盈利前景带来更好展望 [1] - 摩根士丹利给予广汽集团目标价3.9港元，评级为“增持” [1]

合作概况 - 京东汽车联合宁德时代旗下时代电服和广汽集团共同推出一款新车，将于10月底开始试驾，并在京东双11期间正式发布及独家销售 [1] - 京东澄清其角色为提供独家销售渠道，不直接涉及制造环节 [1] 合作模式与战略目标 - 合作基于广汽集团的智能制造、安全技术和研发实力，整合京东的供应链与数字化生态资源，以及宁德时代的动力电池和换电技术 [3] - 三方旨在推动从生产制造到服务体验的全链条智能化升级，提供一站式购车体验，用户可灵活选配定制套餐 [3] - 目标是实现“买车像买手机一样方便”的消费新方式 [3] 产品与技术细节 - 新车有望采用宁德时代的“巧克力换电”模式，预计为广汽埃安换电车型，预估定价在10万元-12万元之间 [3] - “巧克力换电”为模块化电池换电解决方案，换电过程约100秒，司机无需下车 [3] 广汽集团销售表现 - 广汽集团今年前9个月累计销量为118.37万辆，同比下降11.34% [3] - 9月单月销量17.32万辆，同比下降5.17%，但环比增长27.6% [3] - 分品牌看，前9个月广汽传祺销量23.31万辆，同比下滑15.84%；广汽埃安销量18.14万辆，同比下滑19.99%；广汽丰田销量54.32万辆，同比增长4.89%；广汽本田销量22.39万辆，同比下滑27.58% [4] 行业影响与预期 - 此次合作被业内视为可能缓解广汽集团销售压力的举措 [3]

股价与融资融券表现 - 10月15日公司股价上涨7.44%，成交额达12.38亿元 [1] - 当日融资买入1.40亿元，融资偿还1.24亿元，融资净买入1565.19万元，融资余额为25.48亿元，占流通市值4.27%，超过近一年60%分位水平 [1] - 当日融券卖出12.15万股，金额98.29万元，融券余量42.59万股，融券余额344.55万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务构成完整的汽车产业链闭环，汽车业务及相关贸易收入占比95.26% [1] - 截至6月30日，公司股东户数为13.58万，较上期增加1.03% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入426.11亿元，同比减少7.88% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为-25.38亿元，同比减少267.39% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现256.39亿元，近三年累计派现39.74亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股1.20亿股，较上期增加1987.11万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第九和第十大流通股东，持股数量较上期分别增加346.09万股和279.54万股 [3]

中国9月CPI与PPI数据 - 9月核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来涨幅首次回到1% [2] - 9月CPI同比-0.3%，环比由上月持平转为上涨0.1% [2] - 其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格同比分别上涨9.9%、2.2%和1.7% [2] - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6%，环比继续持平 [2] - 在"国补"政策带动下耐用消费品价格回暖，但食品价格成为拖累项，猪肉价格仍处探底过程 [2] - "反内卷"行动对部分工业品需求有所拉动，但涉及行业价格回升动力已有所趋缓 [3] 央行流动性操作与政策展望 - 10月15日央行开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月 [4] - 结合当月8000亿到期量，10月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作4000亿 [4] - 10月政府债净融资规模预计达1.21万亿元，中下旬税期走款规模约1.8万亿元 [4] - 央行近几个月持续在逆回购市场加量续作，以维持市场利率稳定 [4] - 银行体系净息差改善有限，四季度央行或更倾向于进行降准或小幅度降息 [5] IMF全球经济展望 - IMF将2025年全球经济增长预期上调0.2%至3.2% [6] - 全球整体通胀率预计在2025年降至4.2%，2026年进一步降至3.7% [6] - 美国关税政策不确定性下降是IMF上调预期的主要原因 [6] - 美国通胀预计从2025年下半年开始回升，因关税影响将传导给消费者 [6] - 有色金属、科技与新能源等特定品类商品面临的进口限制尤为严峻 [6] 全球智能手机市场 - 2025年第三季度全球智能手机市场同比增长3% [8] - 三星市场份额达19%保持领先，苹果iPhone出货量同比增长4%，市场份额为18% [8] - 小米市场份额为14%，传音控股和vivo各占9% [8] - iPhone 17系列上市后需求强劲，是增长重要贡献者 [8] - 内存、储存芯片等半导体产品价格上涨加剧手机制造商成本压力 [9] 中国制造业支持政策 - 今年前8个月支持制造业发展的减税降费及退税达12925亿元 [10] - 研发费用加计扣除和高新技术企业税收政策优惠4857亿元 [10] - 先进制造业、集成电路等企业增值税加计抵减政策优惠1120亿元 [10] - 前三季度制造业销售收入同比增长4.7%，占全国企业销售收入比重29.8% [10] - 税收优惠进一步向鼓励创新与先进制造聚焦 [10] 京东跨界汽车业务 - 京东汽车联合宁德时代旗下时代电服和广汽集团推出新车，预估定价10万—12万元 [12] - 新车将于京东双十一期间发布并独家销售，可能采取"巧克力换电"模式 [12] - 京东主要提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节 [12] - 京东此前与天际汽车合作推出的定制车型销售情况较差，项目最终失败 [12] - 汽车市场格局被打破后，众多"局外人"试图进入但面临挑战 [13] 沃尔玛与OpenAI合作 - 沃尔玛与OpenAI合作，让消费者能在ChatGPT上直接浏览并购买商品 [14] - 用户点击"购买"按钮即可选购，现有沃尔玛账户将自动与ChatGPT关联 [14] - 生鲜食品尚未纳入购物目录，因消费者通常定期购买类似商品 [14] - OpenAI还与电商平台Etsy和Shopify达成合作 [14] - AI技术正重塑行业规则，零售商希望借此分析用户需求并提高获客效率 [14] 中国股市表现 - 10月15日沪指涨1.22%重回3900点，创业板指涨2.36% [16] - 沪深两市成交额2.07万亿元，较上一交易日缩量5034亿元 [16] - 机器人概念股、机场航运、医药板块、数据中心电源概念表现活跃 [16] - 汽车产业链全天领涨，苹果产业链、消费电子板块活跃 [16] - 市场风格快速轮动，成交量与指数震荡幅度不相符，投资者多处于观望状态 [16]

京东汽车业务战略与人才招聘 - 京东汽车在招聘平台释放多个高薪岗位，零售事业部算法岗年薪最高可达123万元，汽车行业采销负责人年薪超过110万元，优先录取有汽车行业从业经历的候选人 [1] 三方合作推出新车 - 京东联合广汽集团和宁德时代旗下时代电服推出“国民好车”，新车将于11月9日京东双十一期间正式发布并由京东独家销售，预估定价在10万元至12万元之间 [3] - 该新款车型由广汽为用户量身打造，标配宁德时代巧克力电池，具备可充可换电功能 [3] - 时代电服此前已与一汽、长安、北汽、奇瑞达成合作，计划携手五大车企发布10款换电新车型 [5] 京东在合作中的角色定位 - 京东在合作中扮演“卖车”角色而非“造车”，主要提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节，各方暂时也没有成立合资公司的打算 [7] 京东汽车业务的历史布局 - 京东创始人刘强东于2015年投资蔚来汽车，京东在2018年上线整车交易平台，2021年成立汽车事业部 [10] - 2021年京东曾与天际汽车合作推出“京选好车”天际ME5，尝试线上众筹卖车模式，但该合作后因天际汽车资金链断裂与市场竞争力不足而中止，当年天际汽车销量仅为1778辆 [10] - 此次新车销售是京东在汽车直营业务上的全新探索，用户可选择标准版车型并可灵活选配多种套餐，实现从购车到用车的全周期覆盖 [10] 销售模式创新与底层逻辑 - 京东将手机销售领域的“反向定制”逻辑复制到汽车领域，即依靠销售优势向厂商提出配置、价格或服务要求 [22] - 京东依托覆盖“买、配、养、用、换”的一站式汽车消费生态，线上销售汽车用品与配件，线下布局近3000家京东养车门店及超4万家合作门店 [22] 广汽集团的战略转型 - 广汽集团正进行“以用户为中心”的战略转型，去年11月宣布开展“番禺行动”将重心转移至自主品牌，今年4月引入华为IPD流程，8月正式成立规模200人的用户洞察部 [25] - 与京东合作是广汽借助电商平台用户洞察能力的重要一步，通过京东APP入口流量更全面收集用户需求，以在新能源汽车市场开辟差异化优势 [26] - 此次合作也有助于广汽在销售渠道上探索线上模式，借助京东电商基础设施拓展销售渠道寻求新增长点，广汽早期主要采用传统经销商模式，后开启“直营+经销”双轨创新模式 [26]