北京商报讯（记者 李秀梅）1月28日，北京商报记者注意到，香港联交所日前披露，平安人寿于1月22日在场内以每股均价32.0553港元，增持中国人寿 1189.1万股H股，涉资约3.81亿港元。增持后，平安人寿在中国人寿H股的持股数目增至6.81亿股，持股比例升至9.14%。 | 表格序号 | 大股东/董事/最高行政人员名称 作出披露的 买入 / 卖出或涉及的股 每股的平均价 | | | 持有权益的股份数目 占已发行的 有关事 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 原因 份数目 | | | (请参阅上述 * 注解) 有投票权股 (日 / | | | | | | | 份百分比 | | | | | | | (%) | | | CS20260127E00086 | 中国平安人寿保险股份有限公司 1101(L) | 11,891,000(L | HKD 32.0553 | 680.564.000(L) | 9.14(L)22/01 | ...

行业政策背景与公司试点启动 - 2025年4月，金融监管总局印发《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，推动个人代理渠道转型升级 [1][8] - 2025年6月，平安人寿启动“保险康养顾问·高才计划”试点，成为业内关注的标杆项目 [1][8] 试点成果与核心战略 - 试点至今已招募到600余名高才精英，人才数量符合预期，人才质量更为可喜 [1][8] - 截至今年1月中旬，“高才”人均价值保费超同期新人数倍 [1][8] - 公司认为寿险行业进入黄金发展期，代理人发展必须走职业化、专业化道路，队伍建设需回归以客户为中心、以人才为核心的原点 [1][8] 高才计划招募策略与门槛 - 招募采用“配额招募制度”，彻底打破对规模的盲目追求，执行“高质量准入”与“增一个、成一个、发展一个”的战略要求 [2][10] - 招募“硬要求”包括：学历在本科及以上、年龄在28岁至55岁之间、既往年收入达到40万元以上 [4][12] - 去年半年招募600多名高才，今年政策是根据分公司对现有高才的培养成果来分配招募额度 [3][11] 计划实施的独特优势与资源投入 - 优势一：有严格准入、高质发展的决心，推行配额制 [2][10] - 优势二：依托集团雄厚实力与综合金融生态优势，能投入更多培养资源并走差异化路线 [2][10] - 优势三：基于中国平安38年行业经验的积淀，能做好创新引领性的人才培养计划 [2][10] - 在培养阶段“敢投入”，例如与清华大学联合定制的高才培训将成为常态，公司长期投入各类高才专属津贴，并推进在每个分公司设置高才培养岗 [3][11] 人才培养体系与职业发展路径 - 公司围绕职业生涯全周期，从职涯发展、技能提升、客户服务、产品覆盖四个维度打造“十好”优势 [5][13] - 在“好机制”方面，公司优化了职涯发展机制，实现对高产能、高素质人员的精准激励，提升福利保障，引导长期服务 [5][13] - 以基本法为核心重构了“个人发展”和“组织发展”两条路线并行的“高速公路”，让人才可根据专长选择成为销售精英或团队主管 [6][15] - 高才正接受覆盖全职业周期的体系化培训，以打好成为金融顾问、家庭医生和养老管家三重身份的基础 [7][15] 综合金融生态与价值延伸 - 运用平安集团“综合金融”的差异化资源禀赋，充分发挥“保险+服务”的生态优势 [7][16] - 使保险价值从经济赔付延伸至全程陪伴，实现“从赔付到陪伴”，为客户提供全生命周期的守护 [7][16] 行业背景与改革必要性 - 寿险代理人队伍从高峰时期的近千万人收缩至如今的两百多万人 [4][12] - 平安人寿作为第一家引进代理人制度的内地中资险企，其代理人改革备受瞩目 [4][12] - 公司认为业务持续发展的关键是培养好人才，以实现更高质量的产出 [4][12]

AH股溢价率排名 - 截至1月28日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和京城机电股份(00187)，溢价率分别为847.37%、349.31%和279.42% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-14.34%、-4.99%和-1.15% [1] - 前十大AH股溢价率排行中，溢价率从高到低依次为：东北电气(847.37%)、浙江世宝(349.31%)、京城机电股份(279.42%)、弘业期货(03678, 271.30%)、中石化油服(01033, 248.51%)、安德利果汁(02218, 246.00%)、钧达股份(02865, 240.69%)、复旦张江(01349, 233.54%)、南京熊猫电子股份(00553, 227.41%)、凯盛新能(01108, 216.92%) [2] - 后十大AH股溢价率排行中，溢价率从低到高依次为：宁德时代(-14.34%)、招商银行(-4.99%)、恒瑞医药(-1.15%)、药明康德(02359, 0.42%)、美的集团(00300, 6.75%)、潍柴动力(02338, 7.46%)、三一重工(06031, 7.73%)、比亚迪股份(01211, 8.75%)、中国平安(02318, 9.32%)、福耀玻璃(03606, 10.55%) [2] AH股偏离值排名 - 截至1月28日收盘，AH股偏离值最高的三家公司为君实生物(01877)、京城机电股份(00187)和康希诺生物(06185)，偏离值分别为22.43%、22.18%和21.90% [1] - AH股偏离值最低的三家公司为长飞光纤光缆(06869)、浙江世宝(01057)和南华期货股份(02691)，偏离值分别为-50.58%、-45.38%和-27.12% [1] - 前十大AH股偏离值排行中，偏离值从高到低依次为：君实生物(22.43%)、京城机电股份(22.18%)、康希诺生物(21.90%)、金风科技(02208, 19.35%)、安德利果汁(19.04%)、东北电气(11.94%)、广和通(00638, 10.75%)、洛阳钼业(03993, 9.91%)、绿色动力环保(01330, 9.42%)、山东黄金(01787, 8.31%) [3][4] - 后十大AH股偏离值排行中，偏离值从低到高依次为：长飞光纤光缆(-50.58%)、浙江世宝(-45.38%)、南华期货股份(-27.12%)、中国人寿(02628, -23.38%)、晨鸣纸业(01812, -21.82%)、中石化油服(-21.79%)、红星美凯龙(01528, -19.16%)、工商银行(01398, -18.06%)、交通银行(03328, -15.37%)、中国中铁(00390, -14.27%) [4] 个股股价数据 - 东北电气H股股价为0.285港元，A股股价为2.25元 [2] - 浙江世宝H股股价为5.760港元，A股股价为21.61元 [2] - 京城机电股份H股股价为4.130港元，A股股价为13.08元 [2] - 宁德时代H股股价为475.400港元，A股股价为339.99元 [2] - 招商银行H股股价为47.660港元，A股股价为37.8元 [2] - 恒瑞医药H股股价为69.450港元，A股股价为57.31元 [2] - 君实生物H股股价为22.860港元，A股股价为40.09元 [3] - 康希诺生物H股股价为36.740港元，A股股价为73.16元 [3] - 长飞光纤光缆H股股价为75.200港元，A股股价为135.3元 [4]

市场表现 - 1月28日，保险板块整体下跌0.38%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，新华保险上涨0.93%，而中国平安领跌，跌幅为0.86%，中国太保、中国人寿、中国人保分别下跌0.05%、0.33%、0.55% [1] 资金流向 - 当日保险板块整体呈现主力与游资资金净流出，主力资金净流出6.02亿元，游资资金净流出1.12亿元，散户资金净流入7.14亿元 [1] - 个股资金流向差异显著，中国平安主力资金净流出8.12亿元，游资净流出3.11亿元，但散户净流入11.23亿元 [2] - 中国太保、中国人寿、新华保险获得主力资金净流入，分别为9875.36万元、8597.50万元、7203.89万元，而中国人保主力资金净流出4635.65万元 [2] 相关ETF概况 - 中证500ETF华夏近五日上涨3.71%，市盈率为38.64倍，最新份额为45.6亿份，减少400.0万份，净申赎-1909.5万元，估值分位为70.36% [4] - 沪深300ETF华夏近五日下跌0.34%，市盈率为14.14倍，最新份额为275.5亿份，减少30.1亿份，净申赎-147.8亿元，估值分位为63.51% [4] - 上证50ETF近五日下跌0.60%，市盈率为11.63倍，最新份额为348.0亿份，减少40.4亿份，净申赎-126.6亿元，估值分位为57.48% [4] - 创业板成长ETF近五日下跌1.88%，市盈率为43.05倍，最新份额为47.7亿份，减少3060.0万份，净申赎-1918.9万元，估值分位为47.26% [4][5]

平安人寿增持中国人寿H股交易详情 - 平安人寿于1月22日增持中国人寿H股，每股均价为32.0553港元，合计增持1189.1万股，涉资金额约3.81亿港元 [1] - 增持完成后，平安人寿持有中国人寿H股的总股数升至6.81亿股，持股比例从此前的8.98%提升至9.14% [1] 平安系对中国人寿H股的历史布局 - 平安人寿于2025年8月触及中国人寿H股5%的举牌线，此后持续加仓 [1] - 历史增持案例包括：2025年8月26日增持1268.3万股H股，8月28日再度增持4409.5万股H股 [1] - 除中国人寿外，平安人寿也曾对中国太保H股进行增持 [1] 平安系在金融板块的投资版图 - 平安系的投资版图覆盖保险与银行两大金融板块 [1] - 2025年以来，平安人寿多次举牌农业银行H股，最终持股比例突破20% [1] - 平安人寿同时对工商银行等多家国有大行的H股实施密集增持，构建起规模较大的高股息金融资产池 [1] 险资举牌的主要投资逻辑 - 险资举牌诉求主要分为两类：一类是基于股息率考虑，优先选择未来分红现金流预期稳定的“类固收”高息标的，以抵御利率下行风险 [2] - 另一类是基于ROE考量，布局具备行业垄断地位、盈利模式成熟的央国企标的，通过长期股权投资纳入优质资产 [2]

港股市场整体表现 - 港股主要指数开盘向好，恒生指数高开0.73%，国企指数高开0.63%，恒生科技指数高开0.56% [1][4] - 蓝筹股普遍上升，金融股领涨大市，市场成交保持活跃，指数突破27,000点水平，有望挑战27,500点阻力 [3][7] - 市场情绪受外围市场影响，美股科技股表现强劲，纳指突出，美元下跌，美国十年期债息回升至4.24厘，金价与油价上涨 [3][7] 个股表现与公司动态 - **汇丰控股(00005)** 开盘上涨2.23% [1][4] - **紫金矿业(02899)** 开盘上涨2.21% [1][4] - **中国平安(02318)** 开盘上涨1.65% [1][4] - **京东集团(09618)** 开盘上涨1.5% [1][4] - **新东方(09901)** 开盘下跌3.56% [1][4] - **海底捞(06862)** 开盘下跌0.75% [1][4] - **携程集团(09961)** 开盘下跌0.72% [1][4] 云知声业务展望 - **云知声(09678)** 股价高开10.56% [1][4] - 公司预期截至2025年12月31日止年度，大模型相关业务收入将达到约6.0亿元至6.2亿元人民币 [1][4] - 该预期收入相较2024年同期的5,187万元人民币，同比增长约1,057%至1,095% [1][4] 中国黄金国际产量指引 - **中国黄金国际(02099)** 股价高开3.76% [1][5] - 公司发布2026年年度产量指引 [1][5] - 甲玛矿预计铜产量为1.4亿磅至1.49亿磅（约6.35万吨至6.75万吨），金产量为70,732盎司至75,554盎司（约2.2吨至2.35吨），银产量为418万盎司至482万盎司（约130吨至150吨） [1][5] - 长山壕矿预计金产量为70,732盎司至83,592盎司（约2.2吨至2.6吨） [1][5] 万科企业融资与债务进展 - **万科企业(02202)** 股价高开2.49% [2][6] - 大股东深圳市地铁集团向公司提供不超过23.6亿元人民币的借款，用于偿还公开市场债券的本金与利息，借款期限为36个月 [2][6] - 公司中期票据“22万科MTN004”及“22万科MTN005”首付40%本金的展期议案，在持有人会议上获得全票通过 [2][6] 曹操出行配售计划 - **曹操出行(02643)** 股价低开1.96% [2][6] - 公司拟以每股32.46港元配售1200万股，配售股份相当于经扩大后已发行股份总数的约2.06% [2][6] - 配售价较最后交易日收市价折让约8.97%，所得款项总额预期约为3.8952亿港元，净额约为3.83亿港元 [2][6] - 配售所得款项净额计划约67.7%用于发展国内外Robotaxi业务，约22.3%用于扩张企业服务，约10%用于营运资金及其他一般企业用途 [2][6]

行业核心观点 - 2026年保险业“开门红”期间，银保渠道以爆发式增长成为绝对主角，新单保费规模创近年同期新高，期缴业务占比提升标志着渠道质量阶段性改善 [1][2] - 在低利率环境和约50万亿元定期存款集中到期的背景下，居民资金跨品类配置需求持续释放，分红险成为资金配置的主要选择，驱动银保渠道增长 [1][3][4] - 银保渠道增长由市场环境变化、政策松绑及险企银行精细化运营等多重因素驱动，但渠道仍面临销售误导、产品结构单一、考核机制失衡等结构性挑战 [1][3][6][7] 渠道表现与规模数据 - 2025年上半年，银保渠道以约5300亿元新单规模保费超越个险渠道，重回行业核心地位 [1] - 2026年元旦假期，近40家参与统计的险企银保新单保费合计达711亿元，头部险企银保期缴业务同比增幅均实现翻倍 [1] - 截至1月8日，中国人寿、平安人寿、人保寿险的银保期缴保费增幅分别高达205%、168%和108%，多家中型险企银保新单保费同比增长也突破80% [2] - 部分区域性险企依托本地银行网点资源，单月银保保费完成率超150%，华南地区有国有大行网点理财经理开年个人业绩已超出目标30% [2] 产品结构与市场趋势 - 产品端高度集中，在低利率环境下，分红型储蓄产品（分红险）凭借“1.75%保证利率+浮动分红”的收益结构占据市场主流 [3] - 期缴业务高增长打破银保渠道依赖趸缴冲量的传统模式，头部险企银保期缴占比普遍提升至35%以上，渠道价值贡献度持续增强 [2] - 国金证券预计，2026年上市险企新单保费将实现双位数增长，银保渠道是主要驱动力，行业银保新单增速或超25% [3] 增长驱动因素 - 政策层面，2023年8月“报行合一”政策推行，大幅降低保险公司费用成本，驱动银保渠道价值率提升 [3] - 2024年5月，监管部门取消银保“一对三”限制，拓展了银保合作的深度与广度，险企可更灵活地根据银行网点客群定制合作方案 [3] - 居民资金配置转移是关键，2026年预计有约50万亿元一年期以上定期存款集中到期，在存款利率下调背景下，资金有望向保险转移 [1][4] - 险企优化产品设计，如缩短回本周期、放宽投保年龄限制，并推出“保险+健康管理+养老服务”一体化方案以提升附加值 [4] - 银行强化网点协同，将保险销售与理财业务深度融合，通过专属培训提升理财经理能力，并借助线上线下联动提升成交效率 [5] 渠道挑战与结构性矛盾 - 销售误导行为抬头，部分银行理财经理为追求业绩，刻意混淆分红险的演示收益与实际收益，将非保证收益包装成“保本增值”项目 [6] - 2025年以来，多家银行、保险机构及相关责任人因误导销售、管理不严、数据不真实等违规行为受到处罚 [6] - 产品端过度依赖分红型储蓄产品，考核端银行仍以保费规模和中间业务收入为核心导向，忽视合规性与客户适配性 [7] - 保底利率1.75%的分红险在利率下行周期面临利差损压力，间接加剧了部分机构的短期逐利动机 [7]

文章核心观点 - 粤港澳大湾区正将人口老龄化的挑战转化为发展“银发经济”的战略机遇 其养老产业呈现出鲜明的“融合”特色 包括城市间错位发展、科技赋能、旅居康养及跨境养老实践 并在政策引导下 吸引了保险公司、房地产企业等多元社会主体参与 构建了多主体协同的市场格局 尽管面临土地供给约束、长周期运营压力等挑战 但产业仍在积极探索创新模式以寻求突破 [1][2][4][5][8][10] 大湾区养老产业现状与需求 - 广东省户籍老年人口已突破1800万 香港65岁以上人口占比超过23% 澳门老龄化率超过14% “银发浪潮”催生多层次、高品质康养服务需求 [1] - 预计到2050年 中国失能老人将接近1亿人 平均失能期长达11年 养老服务供需矛盾日益尖锐 [2] - 国家卫健委提出的“9073”模式显示 约90%老年人选择居家养老 7%依托社区支持养老 3%入住专业机构养老 [5] 产业特色：融合发展 - 政策引导下 “融合”成为大湾区养老产业鲜明特色 城市间错位发展：广州打造高端医养结合枢纽 深圳以科创赋能智慧养老 佛山提供适老化产品硬件 江门打造特色文旅养老IP 形成“一城一策”格局 [2] - 旅居康养受青睐 2024年中国铁路广州局集团开行的旅游列车运送游客超18.78万人次 其中大湾区“银发游客”占比高达四成 [3] - 跨境养老实践活跃 截至2024年 已有近10万名65岁及以上香港老人选择定居广东 过去十年这一数字增长40.5% [3] - “医养结合”内涵丰富 包括养老机构内嵌医疗功能及“港澳药械通”政策 后者让大湾区内地九市45家医疗机构能用上港澳先进药械 [3] 参与主体与创新实践 - 保险公司利用长期资金与客户资源推动持续性照顾退休社区扩张 例如前海人寿投资9亿元建设运营深圳幸福之家 拥有334套养老公寓共501张床位 [5][6] - 险资构建“保险+养老社区”闭环生态 如前海人寿幸福之家入住名额与保险产品挂钩 并与医院合作开辟绿色通道 [6] - 中国平安通过“臻颐年”康养品牌布局 以“重资产投资+高保费产品”双轮驱动 目前已布局5个城市共计6个项目 [6] - 房地产企业如保利发展、远洋集团通过孵化自有品牌或盘活存量资产切入康养赛道 远洋集团旗下椿萱茂品牌具备失智照护和跨境养老特色 并入选香港“广东院舍照顾服务计划” [6][7] - 科技公司如作为科技开发排便、洗澡、喂饭、助行等各类养老机器人 智能护理机器人被视为解决养老服务供需矛盾的关键力量之一 [2] - 新型事业单位如深圳市养老护理院探索市场化运作 为户籍失能老人提供政策价（约市场价五折）兜底 同时面向社会开放市场化床位 并设置日间照料中心辐射社区 [10] 面临的挑战 - 土地供给约束是产业扩张桎梏之一 广州、深圳等一线城市新增养老用地有限 符合标准的存量项目改造难度高 [8] - 机构养老前期投入大、运营周期长、回收速度慢 养老项目至少需要5年时间才能收回前期投资 回报周期长 [9] - 商业模式过于依赖租金和基本服务费 增值及个性化服务收入占比较少 高端项目入住率偏低等问题仍待解决 [9]

核心观点 - 中国平安正通过其保险资金在港股市场持续、大规模地增持金融同业公司股份 构建一个庞大的高股息金融资产池 以应对利率下行环境下的资产配置压力 并可能重塑相关板块的定价权 [4][8] 平安的港股金融资产增持行动 - 平安人寿于1月22日以每股均价32.0553港元增持中国人寿1189.1万股H股 涉资约3.81亿港元 增持后持股数增至6.81亿股 持股比例由8.98%升至9.14% [1] - 此次增持是持续行动的一部分 平安对国寿H股的持股比例已从2025年8月触及的5%举牌线一路攀升至逾9% [3] - 增持目标不仅限于保险同业 还包括国有大行H股 例如对农业银行H股已完成第四次举牌 持股比例突破20% 对工商银行H股的持股比例也在数月内从14%推升至17%以上 [4] - 平安的港股金融资产组合还包括招商银行、邮储银行以及汇丰控股 通过平安资管等渠道构建了规模庞大的高股息金融资产池 [4] 增持背后的逻辑与驱动因素 - 核心驱动因素是利率中枢下行的长周期中 险资负债端面临巨大的刚性成本压力 需要寻找足够大、足够稳的资产进行匹配 [4] - H股金融股长期相较于A股处于折价状态 提供了极高的安全边际 [5] - 在IFRS 9新会计准则下 将高分红股票计入FVOCI类别 既能通过分红增厚利润 又能避免股价波动对当期净利润的冲击 实现业绩平滑 [5] - 平安作为业内机构 其大举买入行为本身可被视为对保险行业基本面的“投票” 认为当前保险股估值已被过度压缩 具备长期配置价值 [6] - 公司的投资原则遵循“三可”标准：经营可靠、增长可期、分红可持续 增持标的如招行和国寿均符合此标准 [7] 对市场的影响与意义 - 在“资产荒”成为常态的背景下 拥有充沛现金流的险资巨头如平安 正在重塑港股金融板块的定价权 [8] - 对平安而言 此举不仅是一次简单的增持 更是在低利率时代为穿越周期所修筑的一道厚实的护城河 [8]

交易事件概述 - 中国平安人寿保险股份有限公司于2026年1月22日增持中国人寿股份[1] - 增持股份数量为1189.1万股，每股均价为32.0553港元，涉及资金约3.81亿港元[1] 交易细节与影响 - 增持后，中国平安人寿对中国人寿的持股数量增至680,564,000股[1] - 持股比例由8.98%上升至9.14%，增加了0.16个百分点[1]