文章核心观点 - 保险板块正经历估值修复与价值重估周期，政策利好与“健康+财富”双轮驱动的消费需求为行业增长提供核心动力，头部险企基本面持续优化，有望迎来“戴维斯双击” [1][2][4][7] 政策面赋能 - 金融监管总局下调保险公司投资股票的风险因子，减少险资资本占用，提升偿付能力充足率，扩大投资上限 [2] - 政策旨在鼓励保险资金“投大、投好、投长”，引导其成为股市的长期价值投资者 [2] - 中泰证券测算，若释放资本全部增配权益资产，2026年或撬动5500亿元至6000亿元长期资金入市 [2] - 政策传导效应迅速，多家外资机构上调中国平安等头部险企目标价，摩根士丹利将其列为板块首选 [2] - 监管层持续优化险资投资环境，为行业估值修复扫清关键障碍 [3] “健康+财富”双驱动打开增长空间 - 埃森哲报告显示，国内消费者对健康的关注度从2021年的78%升至2025年的87%，对财富的关注度从47%猛增至61% [4] - 消费需求转向“安全型”，保障型产品如分红险、健康险、百万医疗险受热捧，为行业带来持续性增长动能 [4] - 中国平安新业务价值增速连续几个季度领跑行业，其财险板块承保利润同比增长超130%，综合成本率优化2个百分点 [4] - 中国太保分红险转型稳步推进，银保渠道保费收入同比增长15%，健康险新单保费保持双位数增长 [4] - 2025年前三季度，上市险企归母净利润合计超4200亿元，同比大增33.5%，已超越2024年全年总额 [5] 价值重估逻辑强化 - 寿险行业有望再次进入黄金发展期，投资逻辑将从“存量业务重估修复”转向“成长能力估值溢价” [7] - 中金公司预测，2026年保险行业总资产将突破45万亿元，权益投资规模有望达6万亿元 [7] - 中国平安凭借全产业链与科技赋能优势，被多家机构看好，目标价被上调至80元以上 [7] - 中国平安当前市净率仅为0.8倍，显著低于行业平均，ROE持续稳定在15%以上 [7] - 随着5500亿元至6000亿元定存到期资金寻求配置，中国平安等高股息险企将成为重要选择 [7] - 行业基本面已发生根本性改善，重点关注保单价值率高、新业务价值增长好的公司 [7]

沽空比率最高的股票 - 华润啤酒-R、安踏体育-R、长城汽车-R、京东健康-R上一交易日的沽空比率均达到100.00% [1][2] - 中银香港-R的沽空比率为92.59%，联想集团-R为81.64%，中国移动-R为77.63% [2] - 阿里巴巴-SWR的沽空比率为70.34%，商汤-WR为66.00%，小米集团-WR为63.50% [2] 沽空金额最高的股票 - 小米集团-W的沽空金额最高，达12.29亿元，沽空比率为23.93% [1][2] - 腾讯控股的沽空金额为10.54亿元，沽空比率为17.23% [1][2] - 阿里巴巴-SW的沽空金额为8.30亿元，沽空比率为12.26% [1][2] - 建设银行沽空金额为6.18亿元，比亚迪股份为5.59亿元，中国平安为5.58亿元 [2] - 商汤-W沽空金额为5.38亿元，美团-W为5.09亿元，友邦保险为4.75亿元 [2] 沽空偏离值最高的股票 - 中银香港-R的偏离值最高，为48.85%，其沽空比率为92.59% [1][2] - 阿里巴巴-SWR的偏离值为34.26%，其沽空比率为70.34% [1][2] - 华润啤酒-R的偏离值为32.32%，其沽空比率为100.00% [1][2] - 周黑鸭偏离值为31.85%，大家乐集团为30.69%，中国移动-R为28.95% [2] - 永升服务偏离值为27.71%，长城汽车-R为26.95%，京东健康-R为25.81% [2]

文章核心观点 - 保险板块正经历估值修复行情，股价上涨，中国平安股价创四年新高，行业步入价值重估周期 [1] - 政策鼓励险资长期投资，释放增量资金空间，叠加消费者对健康与财富保障的需求增长，驱动行业基本面改善和估值修复 [1][3][6] 政策面赋能 - 金融监管总局下调保险公司投资股票的风险因子，减少资本占用，提升偿付能力充足率，扩大投资上限 [3] - 政策旨在鼓励保险资金“投大、投好、投长”，引导其成为股市的长期价值投资者，持仓时间要求超过三年 [3] - 中泰证券测算，若释放资本全部增配权益资产，2026年或撬动5500亿元至6000亿元长期资金入市 [3] - 政策红利传导迅速，多家外资机构上调中国平安等头部险企目标价，摩根士丹利将其列为板块首选 [3] - 监管层持续优化险资投资环境，为行业估值修复扫清关键障碍 [4] “健康+财富”双驱动打开增长空间 - 埃森哲报告显示，国内消费者对健康的关注度从2021年的78%升至2025年的87%，对财富的关注度从47%猛增至61% [6] - 消费者需求变化转化为保险刚性需求，保障型产品如分红险、健康险、百万医疗险受热捧 [6] - 中国平安新业务价值增速连续几个季度领跑行业，其财险板块承保利润今年以来同比增长超130%，综合成本率优化2个百分点 [6] - 中国太保分红险转型稳步推进，银保渠道保费收入今年以来同比增长15%，健康险新单保费同比增长保持双位数 [6] - 消费需求向“安全型”转变，为行业带来持续性增长动能 [6] - 2025年前三季度，上市险企归母净利润合计超4200亿元，同比大增33.5%，已超越2024年全年总额 [6] 价值重估逻辑强化 - 寿险行业有望再次进入黄金发展期，投资逻辑将从“存量业务重估修复”转向“成长能力估值溢价” [8] - 中金公司预测，2026年保险行业总资产将突破45万亿元，权益投资规模有望达到6万亿元 [8] - 中国平安凭借全产业链布局、产品创新和科技赋能优势，被预期在行业“戴维斯双击”行情中领跑，多家机构将其目标价上调至80元以上 [8] - 摩根士丹利测算，中国平安当前市净率仅为0.8倍，显著低于行业平均水平，而其ROE持续稳定在15%以上 [8] - 随着5500亿元至6000亿元定存到期资金寻求低风险配置，中国平安等高股息险企将成为重要选择 [8] - 行业基本面已发生根本性改善，重点关注保单价值率高、新业务价值增长好的公司 [8]

核心观点 - 平安企业宝App凭借其在保险、健康、风控三大领域的系统性科技赋能实践，入选“年度数字变革典范案例”，其核心是以科技驱动企业服务升级，助力企业可持续发展 [2] 保险赋能：数字化流程与效率提升 - 平台进入3.0生态化阶段，打造一站式生态服务平台，以数字化重构企业保险服务，实现降本与减碳双重突破 [2] - 推出“一码通”服务，实现批量出单、线上触客、投保签署全流程扫码操作，无需纸质材料和盖章，大幅提升业务办理时效与安全性 [2] - 通过保单批改、自助理赔、数电发票等工具优化“买查改赔续”全流程，2025年已为45万家企业提供495万次批改服务、30万次理赔服务、36万次发票服务，将传统耗时环节转化为即时在线服务 [2] - 创新推出“碳账户”量化追踪企业减碳行为，已吸引超过2万家企业参与 [2] 健康赋能：一体化服务与员工福祉 - 平台3.0全新升级健康服务体系，为企业员工提供“一站式”健康管理增值服务，形成从健康预防到就医保障的完整闭环 [3] - 服务案例显示，员工可通过平台完成线上就医、电子处方、健康直付及药品配送全流程，实现省时省心的服务体验 [3] - 平台扩充员工自选保险产品，支持按需选购多种险种并享受团购优惠，满足多元化保障需求 [3] - 该服务体系有效提升员工归属感与企业凝聚力，成为企业提升组织效能、实现可持续发展的重要战略选择 [3] 风控赋能：智能化体系与主动防控 - 平台构建覆盖预警、排查、治理、保障的全链路风控体系，实现从事后补偿到事前防控的转变 [3] - 采用“AI物联网+风控”模式，融合大数据、人工智能、区块链等技术，通过鹰眼系统DRS3.0构建IoT物联网风控网络，对水浸、用电安全等17类风险场景进行7×24小时监测、预警和干预 [4] - 截至2025年11月，鹰眼系统在全国范围内已预警自然灾害40.8万场，发出预警信息94亿条，提供现场服务超10万次，并为超1.6万家企业部署物联网设备 [4] 业务规模与未来展望 - 平安企业宝目前已服务超过420万家企业 [5] - 未来平台将依托鹰眼系统，持续推动服务从事后赔付向全生命周期陪伴延伸 [4][5] - 在“十五五”规划背景下，平台以科技为核心引擎，通过保险、健康、风控三大服务矩阵，助力企业实现效率与责任并重的可持续发展 [5] - 未来将持续深化AI、大数据等前沿技术应用，打造更智能的企业服务生态 [5]

行业融资趋势 - 2024年以来保险公司通过发行资本补充工具融资的趋势日益显著，截至12月17日，保险业今年已发行及获批待发的资本补充债券和永续债总额已达1028.7亿元 [1] - 仅12月以来，同方全球人寿、长城人寿、中英人寿相继发布公告，拟发行金额分别为5亿元、10亿元、15亿元的无固定期限资本债券 [1] - 宏观经济环境、利率水平、市场竞争与监管政策等因素，均会影响保险公司的资本补充决策 [1] 永续债发行情况 - 永续债是可用于满足偿付能力监管要求的无固定期限资本补充债券 [2] - 截至12月17日，今年共有13家保险公司发行永续债，合计金额达529.7亿元，票面利率介于2.2%至2.95%之间 [2] - “偿二代”二期规则实施导致寿险公司核心资本认定标准趋严，行业偿付能力普遍下滑，永续债能同时提升综合与核心偿付能力充足率，成为补充核心资本的重要工具 [2] - 金融监管总局将“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底，随着过渡期结束，预计将有更多保险公司通过发债缓解资本压力 [2] 资本补充债券发行情况 - 截至12月17日，今年已有13家保险公司发行资本补充债券，发行总额为499亿元，票面利率在2.15%至2.8%之间，略低于永续债利率 [3] - 平安人寿发行的200亿元资本补充债券为年内单笔最大规模债券，票面利率2.39%，旨在提升公司偿付能力，支持业务稳健发展 [3] - 资本补充债券主要用于补充附属资本，可提升综合偿付能力充足率，通常以公募方式发行 [3] - 在传统寿险利差盈利模式面临挑战的背景下，发债有助于缓解短期资本压力，为战略调整与业务升级提供财务缓冲，增强应对利率波动与投资风险的能力 [3] 融资工具选择与结构优化 - 选择资本补充工具的首要考量因素是资本性质与用途：资本补充债券主要用于补充附属资本，满足综合偿付能力要求，但还本付息压力较大；永续债无明确到期日可减轻偿债压力，但利率通常较高 [4] - 市场接受度与投资者偏好也是重要决策依据，永续债收益较高但风险相对较大 [4] - 保险公司需结合自身资本结构、偿付能力状况及长期发展策略，合理选择融资方式 [4] - 随着监管政策推动与市场环境变化，保险公司通过发行永续债与资本补充债券双渠道优化资本结构的趋势将持续 [4] - 灵活高效的资本补充机制将成为险企稳健经营与可持续发展的重要支撑 [4][5]

文章核心观点 - 国家金融监督管理总局张掖监管分局正式批准中国平安财产保险股份有限公司民乐支公司变更其营业场所 [1] 监管批复与合规流程 - 批复依据为中国平安财产保险股份有限公司甘肃分公司提交的《关于变更中国平安财产保险股份有限公司民乐支公司营业场所的请示》（平保产甘分发〔2025〕134号）[1] - 批准将营业场所变更为甘肃省张掖市民乐县凯旋名门二期建设项目1住宅楼1层102号商铺 [1] - 要求中国平安财产保险股份有限公司甘肃分公司在10日内持批复文件及相关资料至国家金融监督管理总局张掖监管分局换领《保险许可证》[1] - 要求公司按相关规定及时办理公告事宜 [1]

监管批复与公司运营 - 国家金融监督管理总局张掖监管分局于2025年12月11日批复同意中国平安财产保险股份有限公司高台支公司变更营业场所 [1] - 变更后的新营业场所为甘肃省张掖市高台县城关镇奇正嘉苑3号商住楼102铺 [1] - 中国平安财产保险股份有限公司甘肃分公司需在批复后10日内换领《保险许可证》并办理公告事宜 [1] 公司内部流程 - 此次变更是基于中国平安财产保险股份有限公司甘肃分公司提交的请示文件，文件编号为平保产甘分发〔2025〕140号 [1]

公司股价与业绩表现 - 中国平安股价年内涨幅超过30%，总市值重回1.2万亿元之上 [1] - 公司前三季度实现净利润1329亿元，同比增长11.47% [1] - 业绩回升与加速AI转型是推动股价上涨的关键因素 [1] AI转型战略与决心 - 公司战略是全面AI化与智能化，核心逻辑是“AI in All” [2] - 2025年中期业绩发布会上，管理层提出用AI重塑金融与医疗健康完整价值链 [2] - 2025年半年报中“AI”一词被提及67次，相比2024年年报显著增加 [2] - 公司数字化转型已从1.0信息化、2.0数字化进入3.0智能化阶段 [2] 双轮驱动战略的演进与AI赋能 - 公司将“综合金融+医疗健康”明确为核心的双轮驱动战略 [5] - AI技术使医疗健康业务从赋能金融的增值服务，转变为能主动创造财务价值的核心板块 [5][7] - AI作为核心引擎，加速了金融支付场景与医疗健康生态之间的价值循环 [7] - 享有医疗养老生态圈服务权益的客户贡献了寿险新业务价值的近70% [12] AI在医疗健康业务的具体应用与成效 - 公司推进“五智”战略，即智能营销、服务、运营、管理与经营 [5] - 平安好医生打造“平安芯医”和“安主任”等AI产品，作为能进行报告解读、辅助诊断的数字医生分身 [7] - AI辅助诊疗系统已覆盖超2000种疾病，诊断准确率超过95% [7] AI对保险业务的全面重塑 - AI变革覆盖保险从营销到理赔的全链路，将模式升级为数据与算法驱动 [9] - 营销与销售端：打造“AI超级助理”，平安产险“车代AI超级助理”上线后助力经营分析提效100%，带动非车保费增长过亿元 [9] - 人身险领域，“AI训练师”和“代理人AskBob”系统为代理人提供智能支持，2025年上半年AI辅助销售规模达661.57亿元 [9] - 产险端，AI智能体创作的内容在车险营销中占比约50% [9] - 核保与承保端：平安寿险智能核保系统将94%的保单核保时间压缩至秒级 [10] - 平安产险在车代渠道实现86%以上保单的AI自动出单，平均出单耗时从近6分钟减至72秒 [10] - 理赔与服务端：平安寿险“111极速赔”服务2025年前三季度闪赔占比达58% [10] - 平安产险“理赔数字人”定损速度较传统模式提升4000倍，约46%的车险案件可实现自动化查勘 [10] AI驱动的技术底座与业务协同 - 公司自研67个垂直领域大模型和超过2.3万个智能体应用，构成共享的“智能底座” [10][11] - AI打破资源壁垒，实现跨板块能力共享，如医疗AI赋能保险核保，金融风控模型反哺医疗欺诈识别 [11] - AI打通多维数据流形成统一客户视图，实现数据驱动的个性化服务 [11] - AI催生协同商业模式，将“双轮驱动”升级为“飞轮效应” [11] 发展前景与估值 - 对标富国银行、联合健康15倍PE的估值水平，公司估值有修复空间 [12] - 随着AI持续融入核心业务，公司短期与长期发展均值得期待 [12]

港股市场沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为新鸿基地产-R、比亚迪股份-R、京东健康-R，比率均为100.00% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为小米集团-W、阿里巴巴-SW、腾讯控股，金额分别为14.30亿元、13.68亿元、12.51亿元 [1] - 上一交易日沽空偏离值最高的三只股票为小米集团-WR、比亚迪股份-R、远东发展，偏离值分别为41.14%、40.41%、33.08% [1] 沽空比率排行榜单分析 - 新鸿基地产-R以100.00%的沽空比率位居榜首，沽空金额为101.76万元，偏离值为23.20% [2] - 比亚迪股份-R和京东健康-R的沽空比率亦为100.00%，沽空金额分别为37.22万元和7635.00元，偏离值分别为40.41%和25.81% [2] - 商汤-WR、小米集团-WR、香港交易所-R的沽空比率分别为87.67%、84.37%、61.28%，位列第四至第六位 [2] - OSL集团、新东方-S、达势股份、复星国际的沽空比率在49.99%至55.45%之间，进入前十榜单 [2] 沽空金额排行榜单分析 - 小米集团-W沽空金额最高，达14.30亿元，沽空比率为34.44%，偏离值为17.21% [2] - 阿里巴巴-SW和腾讯控股沽空金额紧随其后，分别为13.68亿元和12.51亿元，沽空比率分别为15.56%和14.03% [2] - 中国平安沽空金额为11.15亿元，沽空比率达40.84%，偏离值为14.01% [2] - 美团-W、中国人寿、友邦保险、建设银行、汇丰控股、比亚迪股份的沽空金额在5.08亿元至9.56亿元之间，均进入前十 [2] 沽空偏离值排行榜单分析 - 小米集团-WR偏离值最高，为41.14%，其沽空金额为292.28万元，沽空比率为84.37% [2] - 比亚迪股份-R偏离值为40.41%，沽空金额37.22万元，沽空比率100.00% [2] - 远东发展偏离值为33.08%，沽空金额3.02万元，沽空比率41.17% [2] - 中石化冠德、达势股份、建发物业、周黑鸭、商汤-WR、京东健康-R的偏离值在24.93%至29.89%之间，位列榜单 [2]

南向资金整体流向 - 12月15日南向资金净流入前三名为小米集团-W、中国平安、美团-W，净流入额分别为13.82亿港元、11.88亿港元、7.10亿港元 [1] - 同日南向资金净流出前三名为腾讯控股、华虹半导体、中国移动，净流出额分别为7.76亿港元、5.56亿港元、5.50亿港元 [1] 资金净流入榜单分析 - 资金净流入榜前十名中，净流入额最高的为小米集团-W，达13.82亿港元，净流入比为24.81%，但收盘价下跌2.61% [2] - 中国平安净流入11.88亿港元，净流入比21.72%，收盘价上涨2.35% [2] - 净流入榜中，万洲国际净流入比最高，达54.27%，净流入2.23亿港元，收盘价上涨1.95% [2] - 康方生物净流入3.29亿港元，净流入比24.22%，但收盘价大幅下跌6.67% [2] - 长飞光纤光缆净流入2.99亿港元，净流入比22.55%，收盘价重挫10.61% [2] 资金净流出榜单分析 - 资金净流出榜前十名中，净流出额最高的为腾讯控股，达7.76亿港元，净流出比为-8.45%，收盘价下跌2.11% [2] - 中国银河与中信证券净流出比最高，分别为-57.12%和-54.85%，净流出额分别为2.62亿港元和2.82亿港元，收盘价分别下跌2.60%和2.28% [2][3] - 华虹半导体净流出5.56亿港元，净流出比-20.09%，收盘价下跌6.40% [2] - 农业银行净流出4.46亿港元，净流出比高达-43.42%，收盘价下跌1.44% [2] 净流入比榜单分析 - 净流入比榜单前十名中，工银南方中国净流入比达100.00%，净流入1.04万港元，收盘价微跌0.75% [2] - 上海实业控股净流入比74.08%，净流入1999.97万港元，收盘价上涨2.82% [2] - 奥克斯电气净流入比73.00%，净流入2340.55万港元，收盘价微跌0.95% [2] - 中国铁塔净流入比61.15%，净流入额相对较高，达1.13亿港元，收盘价微跌0.65% [3] 净流出比榜单分析 - 净流出比榜单前十名中，中国银河、361度、中信证券位列前三，净流出比分别为-57.12%、-55.99%、-54.85% [1][3] - 361度净流出2382.87万港元，但收盘价逆势上涨3.58% [3] - 中远海控净流出比-51.94%，净流出额较大，达2.18亿港元，收盘价微跌0.58% [3] - 金斯瑞生物科技净流出比-47.01%，净流出1.05亿港元，收盘价下跌4.74% [3]