行业整体表现 - 9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0% [1] - 1-9月累计零售1700.5万辆，同比增长9.2%，再破历史峰值 [1] - 统计的14家A/H股上市车企中，11家9月销量实现同比增长，占比78.6% [1] - 9月新能源车零售渗透率达57.8%，较去年同期提升5个百分点，自主品牌中新能源车渗透率高达78.1% [1] 新能源汽车驱动增长 - 14家主流车企9月新能源车合计销量突破132万辆 [1] - 多家车企新能源销量增速显著高于整体，如吉利汽车新能源销量同比增长81.27% [2][3] - 零跑汽车9月交付量达66,657辆，同比增长97.4%，刷新造车新势力单月交付纪录 [5] - 小鹏汽车9月销量41,581辆，同比增长94.74% [2] 主要车企销量亮点 - 上汽集团9月销量439,777辆，同比增长40.39%，重夺月度销量冠军，实现同比“九连涨” [2] - 上汽集团新能源汽车9月销量189,498辆，同比增长46.54% [2][3] - 比亚迪9月销量396,270辆，同比下降5.52%，为2024年3月以来首次单月同比下降 [2][3] - 吉利汽车9月销量273,125辆，同比增长35.24%，其高端品牌极氪、领克订单表现强劲 [2][3] 市场竞争格局变化 - 吉利汽车与奇瑞汽车正积极抢占新能源汽车市场份额 [3] - 长安汽车自主品牌9月销量22.59万辆，同比增长30.83%，对合资品牌依赖度降低 [4] - 9月国内车市有超70款新车开启预售、亮相或上市，新车推出速度加快 [5] - 零跑汽车以“高性价比”策略在10万-20万元主流市场表现突出 [5] 未来展望与驱动因素 - 乘联分会预计四季度车市有望延续平稳增长势头 [6] - 2026年新能源购置税减免政策调整将刺激消费者在年底前集中购车 [6] - “银九金十”旺季、年末车企冲量、政策组合拳及出口高增速将共同支撑市场 [6] - 乘联分会预计将向上修正2025年全年增长预测 [6]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业投资评级为中性（维持）[5] 报告核心观点 - 预计2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额[3] - 预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等实现困境反转[3] - 建议持续关注人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链（特斯拉产业链）、智驾产业链公司[3] - 预计美国后续加征关税对部分出口链汽车零部件影响较小[8][14] - Figure 03正式发布预计其量产确定性较强相关产业链公司有望受益[8][12] - 赛力斯与火山引擎官宣具身智能机器人合作有望推动国内机器人产业加快发展[8][13] - Cybercab进入量产新阶段预计新车周期将带动2026年特斯拉销量实现边际改善[8][14] 本周观点总结 - Figure AI发布新一代通用人形机器人Figure 03定位为日常家庭服务机器人其机器人制造基地BotQ首期年产能目标为1.2万台未来4年内将累计生产10万台机器人[12] - 赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议双方将围绕智能机器人技术协同攻关构建技术研发-场景验证闭环机制[13] - 特斯拉Cybercab原型车已进入德州超级工厂进行碰撞测试预计将有望在2026年实现规模量产[14] - 在4月美国首次加征关税后国内出口链汽零已通过向下游客户寻求共同承担关税成本等措施降低影响同时部分零部件公司产能将逐步转移至海外生产[14] 销量跟踪总结 - 9月1-30日全国乘用车批发销量277.0万辆同比增长11%较上月同期增长12%今年以来累计批发2081.2万辆同比增长13%[19] - 9月1-30日全国乘用车零售销量223.9万辆同比增长6%较上月同期增长11%今年以来累计零售1700.4万辆同比增长9%[19] - 新能源车企9月销量中零跑同比增长97.4%交付66657辆小鹏同比增长94.7%交付41581辆蔚来同比增长64.1%交付34749辆深蓝同比增长48.1%销量33626辆[22] - 鸿蒙智行9月全系交付新车52916辆同比增长32.5%环比增长18.7%小米汽车9月交付超过4万辆[22] 市场行情总结 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-1.5%跑输沪深300（-0.5%）在29个一级行业中位列第24位[26] - 二级子行业中商用车板块上涨3.01%汽车销售及服务板块上涨2.98%乘用车板块下跌1.39%汽车零部件板块下跌2.45%跌幅较大主要与人形机器人板块回调相关[26] - 重点公司表现方面岱美股份本周上涨12.54%拓普集团下跌10.11%三花智控下跌5.97%伯特利下跌6.85%[27] 行业动态总结 - 工信部等三部门调整2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程由此前的43公里调整至不低于100公里[56] - 国庆中秋假期全国高速公路新能源汽车充电次数共计516.9万次充电量达到12287.32万千瓦时日均充电量1535.91万千瓦时是今年平日的2.59倍创历史新高[57] - 深圳市交通运输局发布征求意见稿计划支持车内全无人测试场景允许企业开展车内全无人道路测试并建立异地互认机制[59] - 特斯拉推出平价版Model Y与Model 3车型售价分别为3.699万美元和3.999万美元续航里程仍可达300英里（合480公里）以上[61] - 德国将推出总额30亿欧元（约合35亿美元）的零排放汽车购置激励措施有效期将持续至2029年[62]

合作事件与意义 - 长城汽车与中国极地研究中心于2025年10月11日举行签约仪式，标志着公司正式进入国家极地装备保障体系 [1][3] - 合作获得国家权威机构认可，基于对车辆动力系统低温稳定性、底盘抗冲击能力、油品极端环境适应性等核心需求的评估 [3] - 此次合作是民营制造力量与国家战略需求的深度结合，为中国汽车品牌的技术实力与价值定位提供全新注脚 [3][11] 产品与技术验证 - 将登陆南极的坦克300柴油版为未经特殊改装的量产车型，将直接承担长城站的人员通勤、物资运输等实战保障工作 [4] - 车辆在环境风洞试验室接受极寒验证，在强风暴雪模拟系统启动十余小时后，顺利完成一键启动、除霜、制热等关键操作 [6] - 坦克300柴油版针对极地环境进行冗余设计，发动机摩擦阻力降低30%以上，极速预热塞可在3秒内将气缸温度加热至1000摄氏度以上 [9] - 车辆底盘可靠性经过严格测试，发动机完成30余次台架试验，累计运行14000小时（折合约480万公里），单台发动机最长运行超1000小时性能无衰减 [9] 研发与测试体系 - 公司构建了总投资约10亿元的全球化全场景试验验证体系，涵盖从环境模拟到安全验证的全链条能力 [7] - 环境风洞试验室可模拟-40℃~60℃的温度和5%-95%RH的湿度，风速最高可达250km/h，并能模拟多种雨雪品质 [7] - 该试验体系已获得CNAS认可资质，出具的数据具有国际公信力，测试项目覆盖热管理、排放、动力性等2000余项试验能力 [9] - 坦克300柴油版历经真实场景的2冬2夏标定测试，柴油车型耐久试验里程达64万公里，折合用户里程181万公里 [10] 合作模式与战略价值 - 合作构建了“现场保障-数据反馈-技术优化”的闭环，公司技术人员将首次参与极地科考任务，进行实时保障并收集一手数据 [6][11] - 合作模式实现了从技术研发到科考应用，再到民用反哺的闭环创新，有助于优化民用车型的极端环境性能 [11] - 此次合作与公司“全球化、全场景、全动力”发展方向高度契合，通过在极地这一最严苛场景中验证产品，为全球化布局积累经验 [13]

港股汽车股市场表现 - 港股汽车板块于10月13日整体延续下跌趋势 [1] - 小鹏汽车-W股价下跌3.73%至83.8港元 [1] - 理想汽车-W股价下跌2.66%至89.7港元 [1] - 广汽集团股价下跌2.43%至3.21港元 [1] - 长城汽车股价下跌1.86%至16.34港元 [1]

汽车股市场表现 - 截至发稿，小鹏汽车-W股价下跌3.73%，报83.8港元 [1] - 理想汽车-W股价下跌2.66%，报89.7港元 [1] - 广汽集团股价下跌2.43%，报3.21港元 [1] - 长城汽车股价下跌1.86%，报16.34港元 [1] 行业政策动态 - 工信部已公布2026年减免车辆购置税的技术要求 [1] - 第四批“以旧换新”资金已经下达，汽车补贴陆续进入尾声 [1] - 自2025年起，新能源汽车免征购置税政策结束，将变为减半征收 [1] 政策影响分析 - 根据民生证券研报，2026年购置税减免政策符合预期，在售纯电车型基本满足补贴要求 [1] - 插电混动车型续航要求提升，有望提升国内乘用车市场平均售价 [1] - 低效车型将无法享受免税，将倒逼车企提升电池、电机、电控系统效率 [1] - 根据申万宏源研报，购置税减半征收后，每辆车最高需额外支付1.5万元税费 [1] - 购买30万元以上车型的消费者，购车成本将明显上升 [1] - 进入2024年第四季度，市场或许会因政策变化而迎来一波抢装潮 [1]

汽车股市场表现 - 小鹏汽车-W股价下跌3.73%至83.8港元 [1] - 理想汽车-W股价下跌2.66%至89.7港元 [1] - 广汽集团股价下跌2.43%至3.21港元 [1] - 长城汽车股价下跌1.86%至16.34港元 [1] 行业政策动态 - 工信部公布2026年减免购置税技术要求 [1] - 第四批"以旧换新"资金已下达，汽车补贴陆续进入尾声 [1] - 2024年起新能源免征购置税政策结束，改为减半征收 [1] 政策影响分析 - 纯电在售车型基本满足购置税补贴要求 [1] - 插混续航提升有望提高国内乘用车市场平均售价 [1] - 低效车型将无法享受免税，倒逼车企提升三电系统效率 [1] - 每辆新能源车最高需额外支付1.5万元税费 [1] - 购买30万元以上车型的消费者购车成本将明显上升 [1] - 进入四季度可能因政策变化迎来市场抢装 [1]

整体市场表现 - 2025年9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0%，创当月历史新高 [2] - 2025年1-9月累计零售1700.5万辆，同比增长9.2%，增速较1-8月的9.5%有所回落，呈现“前低中高后平”走势 [1][2] - 9月乘用车厂商批发280.3万辆创当月历史新高，同比增长12.4%，环比增长13.0% [6] - 9月乘用车生产283.8万辆，同比增长17.2%，环比增长15.7%，较历史同期高点2023年9月高出40万辆 [5] - 9月乘用车出口52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7%，1-9月累计出口399.9万辆，同比增长12.5% [5] 新能源汽车市场 - 9月新能源乘用车批发150.0万辆，同比增长22.4%，环比增长15.9%，1-9月累计批发1044.4万辆，增长31.9% [9] - 9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2%，1-9月累计零售886.6万辆，增长24.4% [9] - 9月新能源车国内零售渗透率升至57.8%，较去年同期提升5个百分点 [2][14] - 9月新能源乘用车出口21.1万辆，同比增长96.5%，环比增长3.9%，占乘用车出口40.1% [9][15] - 9月新能源车厂商批发渗透率53.5%，较2024年9月提升4.4个百分点 [12] 技术路线与车型结构 - 9月纯电动批发94.7万辆，同比增长32.4%，在新能源批发结构中占比63% [2][12] - 9月插电混动批发42.4万辆，同比增长8.4%，在新能源批发结构中占比28% [2][12] - 9月增程式批发12.9万辆，同比增长8.7%，在新能源批发结构中占比9% [2][12] - 新势力中的纯电动与增程结构占比从去年的50%:50%变为70%:30% [2] - 9月B级电动车批发28.7万辆，占纯电动份额30%，较去年同期下降2.9个百分点 [13] 品牌竞争格局 - 9月自主品牌零售150万辆，同比增长13%，国内零售份额达66.9%，同比增长3.6个百分点 [4] - 9月主流合资品牌零售49万辆，同比下降6%，德系品牌份额14.3%，日系品牌份额11.6% [4] - 9月豪华车零售24万辆，同比下降1%，豪华品牌零售份额10.8% [4] - 自主品牌在新能源零售中份额70.1%，新势力份额20.2%，特斯拉份额5.5% [14] - 9月新能源批发销量突破万辆的厂商达到20家，占新能源乘用车总量92.6% [16] 促销与库存动态 - 9月新能源车促销力度维持在10.2%的中高位水平，较同期增加2.6个百分点，较上月微增0.7个百分点 [3] - 9月传统燃油车促销力度23.9%，较上月增加1个百分点，较同期增加1.9个百分点 [3] - 9月有23款车型降价，低于去年同期的36款，显示市场保持相对稳定 [3] - 9月乘用车厂商总体行业库存增长7万辆，今年1-9月行业总体库存下降23万辆 [7] 出口市场分析 - 2025年1-9月自主燃油乘用车出口208万辆，下降9%，自主新能源出口132万辆，增长125% [2] - 9月自主品牌出口46.3万辆，同比增长27%，合资与豪华品牌出口6.5万辆，同比下降10.8% [5] - 新能源占自主出口38.9%，9月新能源出口中纯电动占66%，插混占比31% [2][15] - 比亚迪9月新能源出口69,258辆，奇瑞汽车31,392辆，特斯拉中国19,287辆 [15] - 部分企业CKD出口占比提升，长城汽车CKD出口占比47%，比亚迪CKD出口占比9% [15]

公司专利动态 - 长城汽车股份有限公司于2024年12月获得一项名为“热管理系统和车辆”的专利，授权公告号为CN 119408375 B [1] 公司基本情况 - 长城汽车股份有限公司成立于2001年，位于保定市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为855,894.5933万人民币 [1] 公司知识产权与商业活动 - 公司拥有商标信息5000条，专利信息5000条 [1] - 公司共对外投资了74家企业 [1] - 公司参与招投标项目2668次 [1] - 公司拥有行政许可640个 [1]

总体市场表现 - 2025年9月全国乘用车市场零售销量达224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0%，创当月历史新高 [13] - 2025年1-9月累计零售销量达1,700.5万辆，同比增长9.2%，市场呈现“前低中高后平”的走势 [13] - 2025年9月乘用车厂商批发销量达280.3万辆，创当月历史新高，同比增长12.4%，环比增长13.0% [18] - 2025年9月乘用车生产283.8万辆，同比增长17.2%，环比增长15.7% [17] - 2025年9月乘用车出口（含整车与CKD）52.8万辆，同比增长20.7%，1-9月累计出口399.9万辆，同比增长12.5% [17] 细分市场结构 - 2025年9月自主品牌零售150万辆，同比增长13%，国内零售份额达66.9%，同比提升3.6个百分点 [16] - 2025年9月主流合资品牌零售49万辆，同比下降6%，德系和日系品牌份额分别为14.3%和11.6%，同比均有所下降 [16] - 2025年9月豪华车零售24万辆，同比下降1%，豪华品牌零售份额为10.8%，同比下降0.8个百分点 [16] - 2025年1-9月自主品牌零售市场份额达64.8%，较去年同期增长5.9个百分点 [16] 新能源市场概况 - 2025年9月新能源乘用车批发销量150.0万辆，同比增长22.4%，环比增长15.9%，批发渗透率达53.5% [19][20] - 2025年9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，国内零售渗透率升至57.8% [19][23] - 2025年9月新能源乘用车出口21.1万辆，同比增长96.5%，占乘用车出口总量的40.1% [19][24] - 2025年1-9月新能源乘用车累计批发1,044.4万辆，增长31.9%，累计零售886.6万辆，增长24.4% [19] 新能源技术路线与车企表现 - 2025年9月纯电动（BEV）批发销量94.7万辆，同比增长32.4%，占新能源批发结构的63% [20] - 2025年9月插电混动（PHEV）批发销量42.4万辆，同比增长8.4%，增程式（EREV）批发12.9万辆，同比增长8.7% [20] - 2025年9月新能源批发销量突破万辆的厂商达20家，比亚迪以393,060辆领先，吉利汽车（165,201辆）、特斯拉中国（90,812辆）等紧随其后 [26] - 新势力品牌在9月零售份额达20.2%，同比增长3.4个百分点，其中纯电动销量占比大幅提升至70.3% [27] 促销与价格环境 - 2025年9月新能源车促销力度维持在10.2%的中高位水平，较同期增加2.6个百分点 [13] - 2025年9月传统燃油车促销力度为23.9%，较上月增加1个百分点，较同期增加1.9个百分点 [13] - 市场反内卷浪潮推动车市向“降价减少、促销平缓”方向转变，9月有23款车型降价，低于去年同期的36款 [13] 出口市场分析 - 2025年1-8月中国汽车实现出口494万辆，同比增长21%，俄罗斯、阿联酋、墨西哥为主要出口国 [32] - 2025年1-8月中国新能源汽车出口表现亮眼，前三大目的国为比利时（202,663辆）、菲律宾（137,374辆）、英国（133,744辆） [34] - 2025年1-8月自主品牌新能源出口132万辆，增长125%，新能源占自主出口比例达38.9% [15] - 部分车企加速海外本地化，长城汽车CKD出口占比47%，比亚迪CKD出口占比9% [25] 行业盈利与全球地位 - 2025年1-8月汽车行业收入68,049亿元，同比增长8%，利润3,035亿元，同比下降0.3%，行业利润率为4.5% [30] - 2025年8月汽车行业利润率降至3.4%，处于历年同期利润历史低点，经营压力增大 [30] - 2025年1-8月中国汽车销量占世界份额34%，8月单月份额回升至38%的较好水平 [36] - 2025年1-8月中国新能源乘用车世界份额达67.6%，其中插电混动市场份额高达75.7% [39]

合作概述 - 长城汽车与中国极地研究中心于10月11日正式签约，将为中国极地考察提供支持并联合开展科学考察车辆研发测试研究项目 [1] - 合作标志着公司成为南极考察保障团队的重要一员，拉开了双方在多个领域深入合作的序幕 [3] - 坦克300柴油版被授予“中国南北极考察选用产品”，将承担南极长城站科考任务的运输与保障工作 [7][9] 合作细节与技术验证 - 公司将派送技术人员参与科考保障任务，负责装备管理、故障处理与数据采集，以提升现场任务的机动性与应急响应能力 [7] - 双方将联合探索建立更成熟的“现场技术保障机制”，并围绕极地用车保障、整车极寒验证、极地场景共研等方面展开深入合作 [7] - 在签约仪式上，坦克300在环境风洞试验室近-30℃的模拟极地强风暴雪环境下，成功完成一键启动、除霜、制热等关键操作 [6] - 公司构建了覆盖2000余项试验项目的全场景试验验证体系，包括环境风洞实验室精准复现-40°C的极寒温度等测试 [3][4] 战略意义与行业影响 - 合作是公司锚定国家战略方向、支持科考工作、诠释品牌担当的体现，实现了企业战略与国家使命的“双向奔赴” [3][11][13] - 极地科考关乎国家科技实力与战略布局，公司以“长城车”服务“长城站”，是响应国家“科技强国”战略、服务国家重大需求的举措 [11][13] - 通过服务极地科考，公司将极地环境数据纳入产品研发体系，可推动量产车在低温、强风、暴雪等极端条件下的性能优化 [9] - 合作有望为我国极地科考装备自主可控探索一条可持续、可复制的创新路径，彰显中国制造业“以自主技术托举国家使命”的底气 [10][13]