公司上市与市场表现 - 智谱于1月8日在港交所上市，股票代码2513.HK，首日开盘涨3.27%报120港元/股，市值一度超过528亿港元 [1] 公司行业地位与商业模式 - 公司是中国最大的独立大模型厂商 [1] - 商业模式未走重交付、强定制的传统企业AI路线，而是形成了以MaaS（模型即服务）为核心的标准化产品体系 [1] - 通过API调用、模型订阅及本地化部署等方式，向企业及开发者交付“通用智能能力”，而非单一场景应用 [1] 平台运营与客户规模 - 智谱MaaS平台已汇聚超过300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一 [1] 产品表现与收入增长 - 编程订阅产品上线短时间内即实现过亿的年度经常性收入（ARR） [1] - GLM-4.7发布后，智谱MaaS ARR年化收入从2000万增至超5亿，10个月斩获25倍增幅 [1] - 2025年智谱全年MaaS同比增速超900%，幂次增长态势显著优于海外龙头同期表现 [1] 市场拓展 - 编程订阅产品在海外开发者社群中快速渗透 [1]

公司上市与股价表现 - 智谱公司在港交所主板上市，股票代码为02513 HK，发行价为每股116.20港元 [1] - 公司股票以120港元/股的价格开盘，最高触及121港元/股，但随后震荡下行 [1] - 上市首日上午9点50分，股价跌破发行价至116.10港元/股，之后有所回升 [1] 股东背景与资本结构 - 公司股东阵容强大，包括美团、蚂蚁集团、阿里巴巴、腾讯、小米等产业资本 [3] - 投资方还包括达晨财智、君联资本、红杉中国、高瓴创投、启明创投、顺为资本等一线投资机构 [3] - 股东中亦有地方国资背景的资本 [3]

每经AI快讯，"全球大模型第一股"智谱(02513.HK)在港交所主板挂牌上市，发行价为每股116.20港元， 以120港元/股的价格开盘后，最高冲至121港元/股，但是之后震荡下行，最终在9：50分跌破发行价， 跌至116.10港元/股，后有所回升。 ...

上市概况与市场表现 - 智谱华章于2026年1月8日在香港联交所上市，成为全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司 [1][3] - 公司股票代码为02513.HK，首日开盘价为120港元/股，市值达到528.28亿港元 [4] - 本次IPO发行价为每股116.20港元，募资总额超过43亿港元（“绿鞋”前） [4] - 香港公开发售获得1159.46倍认购，国际发售获得15.28倍认购，显示出极高的市场热度 [4] - 吸引了由国资、保险、公募、私募及产业投资人构成的11家基石投资者，合计认购29.8亿港元 [4] 公司定位与技术实力 - 公司是中国最早投身大模型研发的厂商之一，被誉为“中国的OpenAI” [6] - 原创性地提出了基于自回归填空的通用预训练范式GLM，并率先发布了中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型、首个多模态模型以及全球首个设备操控智能体 [6] - GLM架构已实现全国产化突破，适配超过40款国产芯片，成为业内通用性最高的模型体系之一 [7] - 2025年12月，新一代基座模型GLM-4.7在Artificial Analysis综合能力榜和Code Arena编码榜中，均位列开源模型与国产模型榜首 [8] - GLM-4.7发布两个月内，吸引了来自184个国家的15万开发者为其编程订阅产品付费，并有超过50家海内外开发平台工具选择接入 [8] 研发投入与资金用途 - 公司坚持高比例研发投入，2022年至2024年研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元，2025年上半年为15.947亿元，累计约44亿元 [8] - 研发人员占比高达74% [8] - GLM系列模型保持快速迭代，每2-3个月完成一次基座迭代 [8] - 本次IPO募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型研发，10%（约4.2亿港元）将用于优化MaaS平台及基础设施建设 [10] 市场地位与商业化进展 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，公司在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中排名第二 [13] - 截至2025年9月30日，公司模型赋能全球12000家企业客户（其中互联网客户占50%）、超过8000万台终端用户设备及超过4500万名开发者 [13] - 公司是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商 [13] - 2022年至2024年，公司收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率高达130% [13] - 2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325% [13] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50% [13] 商业模式与增长动力 - 公司自2021年开始布局MaaS模式，早于行业商业化时间两年 [14] - 形成了以MaaS为核心的标准化产品体系，通过API调用、模型订阅及本地化部署等方式向企业及开发者输出通用智能能力 [14] - MaaS平台已汇聚超过300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一 [14] - 编程订阅产品表现突出，上线短时间内即实现过亿的年度经常性收入，并在海外开发者社群中快速渗透 [14] 行业背景与发展前景 - 全球资本的AI投资叙事正从“能力验证”转向“规模扩张” [16] - 根据联合国贸发会议预测，全球AI市场规模将从2023年的1890亿美元增长至2033年的4.8万亿美元，十年内增幅达到25倍 [17] - 随着《人工智能大模型》系列国家标准正式实施，中国AGI发展进入“规范有序”的下半场 [17] - 公司作为“全球大模型第一股”上市，标志着中国AGI企业正式迈入资本市场舞台中央，开启与国际巨头同台竞技的新阶段 [17]

每经AI快讯，港股智谱涨幅收窄至0.09%，此前涨超3%。 ...

智谱港股上市概况 - 公司于港交所正式挂牌上市，股票代码02513，发行价为116.2港元/股，募资规模预计达43亿港元，预估市值511亿港元 [2] - 开盘后股价一度涨超3%，随后回落，截至发稿时股价为116.5港元/股 [2] - 香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，所得款项净额41.734亿港元 [4] - 上市前暗盘表现亮眼，一度涨近38%至160港元 [4] 上市背景与战略考量 - 公司最初于2025年4月在证监会北京监管局开启A股上市辅导备案，后因未收到进一步意见而转向港股 [4] - 上市成功使其成为“全球大模型上市第一股”，被认为将反向促进中国大模型厂商的上市节奏 [4] - 选择此时上市主要是为了获得更多的现金流与确定性，在估值未达最高时将确定性确定下来 [5] - 大模型行业是“研发+算力+工程化”三台发动机一起烧油的重资产模式，私募融资难以持续支撑，上市是资本运作的一步好棋 [5] 公司核心竞争力 - 技术领先性：GLM系列模型，尤其是GLM-4.6、GLM-4.7在2024年下半年在海外爆火 [6] - 完整产品矩阵：构建了“基座模型+多模态模型+AI Agent+编程模型”的全面组合 [6] - 商业化效率：MaaS平台支持本地化与云端部署，服务超过8000家机构客户 [6] - 商业模式：结合了Anthropic式的、可扩展的MaaS模式（API调用）和高毛利的中国特色企业服务模式（本地化部署） [7] - 客户结构：互联网高科技客户占比50%，前10大互联网公司中9家有合作，G端客户占比低于20% [7] - 运营指标：本地化部署毛利率保持在60%以上，是传统公司均值的2倍，账期远低于行业平均水平；MaaS平台拥有290万企业与开发者，付费比例超过10%，付费客户年复购率为70% [7] 财务与研发状况 - 营收高速增长：收入从2022年的5740万元人民币大幅攀升至2024年的3.124亿元人民币，年复合增长率超过130% [7] - 持续亏损：净亏损逐年扩大，2022年、2023年、2024年分别为1.437亿元、7.88亿元及29.58亿元人民币 [7] - 巨额研发投入：研发投入从2022年的8440万元人民币激增至2024年的21.954亿元人民币，呈现指数级增长 [8] - 2025年上半年研发开支达15.947亿元人民币，同比大幅增长85.6% [8] - 算力成本高企：研发费用中算力服务费占比从2022年的17.3%提高至2024年的70.7%，2025年上半年已达71.8% [8] 行业地位与挑战 - 预估市值约500亿人民币，有观点认为这对于未来中国大模型头部企业而言估值过低 [6] - 有分析认为上市时间过早，类比为“高中毕业就去找工作”，反映了中国大模型厂商自信不足，原因包括风险投资生态供给不足、国内科技商业生态收入不足、大模型芯片供给不足等 [6] - 公司现状代表了大模型厂商普遍面临的问题，中国头部厂商目前无法冲击全球头部厂商的现实情况 [6] - 与美国大模型技术差距仍远，在专业领域远未到清场程度 [15] 未来发展战略 - 上市后计划将70%的资金用于增强通用AI大模型研发 [10] - 未来主要在两件事上发力：提高基础技术和应用更加全面化 [10] - 公司定位为由数据科学家和工程师驱动的企业，研发团队657人，研发人员占比74%，核心团队已发表500篇顶尖论文，累计引用超58000次 [10] - 公司优势在于“非常聚焦”：基础模型研发、典型行业应用、生态式发展，能在特定市场进行深度投入 [11] - 公司成果由清华大学相关技术成果转化而来，董事会10名成员中7人有清华背景 [11] 行业生态与资本环境 - 上市前已完成八轮融资，累计募集资金超过83.6亿元人民币，资方包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，以及中金资本、红衫资本、高瓴资本等 [8] - 有观点指出，中国大模型行业需要“耐心资本”支持长期研发，机会在于是否有足够多的“耐心资本”而非公司本身 [15] - 对于新兴的大模型领域，泡沫不是太多了而是还不够，大量资本投入是拉动产业的前提，中美差距部分源于此 [16] - 2025年美股可能迎来AI独角兽IPO高潮，SpaceX、xAI、Anthropic、OpenAI、Databricks等可能启动上市，以筹集资金支持高强度研发 [14] - 有分析认为，国内大模型厂商上市是“收割确定性”，而OpenAI、Anthropic上市是“扩展无限性” [15]

三只新股首日上市均高开，天数智芯高开31.54%，精锋医疗-B高开36.45%，智谱高开3.27%。 | < W | 天数智芯(9903) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 集合竞价 01-08 09:20:08 | | | | | 190.200 | 额 4.14亿 股本 2.54亿 市盈 -40.2 | | 万得 | | | +45.600 +31.54% | 换 0.90% 市值1483亿 市净 17.53 | | 型口 | | | 分时 五日 | 日K | 周K 月K | 电子 | | | 置加 | | 均价:187.905 盘口 | 成交 | | | 200.000 | | 38.31% - | | 0.00(0) | | | | 卖9 191.800 | | 0.00(0) | | | | 卖8 191.700 | | 0.00(0) | | | | 卖7 191.600 | | 0.00(0) | | | | 卖6 191.500 | | 0.00(0) | | | | 卖5 191.400 | | 0.00(0) | | 144.600 | ...

公司上市与股价表现 - 智谱于香港交易所首次挂牌上市，股票代码为02513 [1] - 公司本次发行每股定价为116.2港元，共计发行3741.95万股股份，每手100股 [1] - 上市所得款项净额约为41.73亿港元 [1] - 截至发稿时，公司股价上涨3.27%，报120港元，成交额为8.13亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的人工智能公司，致力于开发先进的通用大模型 [1] - 公司于2019年创立，秉承在中国追求通用人工智能（AGI）创新的理念 [1] - 公司在全方位的人工智能研究中交付先进技术，并稳步扩大商业应用以实现收入快速增长 [1] - 2021年，公司发布了中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出了模型即服务（MaaS）产品开发及商业化平台 [1] - 2022年，公司开源了首个1000亿参数规模的模型（GLM-130B） [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二 [1]

市场整体表现 - A股主要指数集体低开，沪指低开0.20%报4077.72点，深成指低开0.42%报13971.89点，创业板指低开0.63%报3308.74点，科创综指低开0.21%报1743.14点 [2][3] - 开盘后市场跌幅扩大，创业板指一度跌超1%，沪指跌0.27%，深成指跌0.72%，市场下跌个股超3000只 [1] - 港股同步低开，恒生指数低开0.59%报26302.78点，恒生科技指数低开0.44%报5713.53点 [6] 行业与板块动态 - 有色金属、券商、保险、零售、CPO（光模块）等板块跌幅靠前 [1][3] - 商业航天概念股出现回调 [1][3] - 电子气体概念股大幅高开，三孚股份、和远气体封涨停，金宏气体、华特气体、硅烷科技、雅克科技涨幅靠前 [1] - 脑机接口概念继续活跃，普利特、创新医疗均录得4连板，爱朋医疗、南京熊猫、岩山科技、北陆药业等多股高开 [1][3] - 创新药题材表现活跃 [3] 重点公司表现 - **中科蓝讯**：股价高开超12%，公司预计2025年净利润同比预增367%-377% [3] - **亿晶光电**：股价逼近跌停（开盘跌9.74%），公司公告预计2025年年度净利润为负值 [4][5] - **智谱**：在港股上市首日高开3.27%，报120.00港元，本次IPO发行3741.95万股H股，发行价116.20港元，募资总额约43.48亿港元，上市后市值预计超过511亿港元，其公开发售部分获得约1164倍超额认购 [7][8] 宏观经济与市场环境 - 央行公开市场开展99亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，今日无逆回购到期 [8] - 人民币对美元中间价报7.0197，较前一交易日调贬10个基点 [9]

上市概况与市场表现 - 智谱于港交所正式挂牌上市，成为全球首家AGI基座模型上市公司，股票代码2513 [1] - 上市首日开盘价为120港元/股，较发行价116.20港元上涨超过3%，市值突破528亿港元 [2][3] - 香港公开发售获得超额认购1159.46倍，国际发售获得15.28倍认购，显示市场热度极高 [6] 融资与股东背景 - 本次IPO以116.20港元发行价计算，募资总额超过43亿港元（绿鞋前）[5] - IPO引入11家基石投资者，合计认购29.8亿港元，占发售股份近七成，投资者包括北京核心国资、泰康人寿、广发基金及JSC International等机构 [10] - 上市前，公司历经8轮融资，累计融资额超过83亿元人民币，投资方包括美团、阿里、腾讯、红杉、高瓴及地方国资等 [12] 技术实力与行业地位 - 公司新一代旗舰模型GLM-4.7在全球多项榜单中表现突出，在AA智能指数中获开源与国产双料榜首，在Code Arena盲测中力压GPT-5.2成为开源第一，并登上Hugging Face全球趋势榜第一 [15] - 公司原创的GLM架构已适配40余款国产芯片，其AutoGLM 2.0的设备操控能力覆盖8000万台终端，日均调用规模达4.6万亿Token [18] - 包括美国Anysphere（Cursor背后公司）、Cerebras在内的超过50个海外平台已主动接入GLM模型作为核心能力 [19] - 公司74%的员工为研发人员，核心团队源自清华KEG实验室 [30] 财务表现与商业模式 - 公司营收从2022年的5740万元人民币增长至2024年的3.124亿元人民币，年复合增长率达130% [22] - 2025年上半年收入达1.91亿元人民币，同比暴涨325% [22] - 公司自2021年提前布局MaaS（模型即服务）模式，目前国内有超过270万企业与开发者接入其平台，中国前十大互联网公司中有9家使用其服务 [26] - 其Coding订阅产品在短时间内年度经常性收入突破1亿元人民币，在OpenRouter平台上的调用量稳居全球前十，付费收入超过所有国产模型之和 [27] 研发投入与未来规划 - 2022年至2025年上半年，公司累计研发投入超过44亿元人民币 [30] - 2024年单年研发费用达21.95亿元人民币，是当年营收的7倍 [30] - 本次IPO募资的70%将用于继续投入大模型研发，10%用于优化MaaS平台，旨在持续构建技术壁垒 [33] 行业意义与展望 - 此次上市标志着中国AGI企业首次以完整商业主体身份进入国际资本市场定价体系 [36] - 作为“全球大模型第一股”，其上市被认为是中国大模型产业从“技术跟跑”迈向“全球竞技”新阶段的一个标志 [37]