兼并重组提速 - 截至2025年12月8日，全国超300家中小银行完成合并或解散，其中前三季度完成吸收合并的村镇银行数量超100家，今年累计退出数量远超2024年全年水平 [1] - 近期银行整合呈现新特点：大型商业银行入局“村改支”，以及农信系统改革进程加快 [1] - 大型银行如工商银行、农业银行获批收购旗下村镇银行并改为支行，填补了国有大行“村改支”的空白，例如工商银行收购重庆璧山工银村镇银行并设立支行 [1] - 2024年共减少村镇银行99家，占全年银行机构减少总量的近50% [1] - 国有大型银行发起设立的村镇银行数量较少，主要集中在**中国银行**通过中银富登村镇银行集团运营，其他大行持有的村镇银行数量非常少，“村改支”涉及不同股东间的利益协调 [2] - 农信改革呈现多点开花之势，多地成立省级农商行或农商联合银行，大量中小银行并入省级或市级统一法人银行 [2] - 国家金融监督管理总局同意筹建新疆农村商业银行股份有限公司，内蒙古、吉林等多地也在加快农信改革 [2] - 根据中国银行业协会报告，截至2025年8月末，已有11家省级联社完成省级法人机构组建，其中6省份采用联合银行模式，5省份采用统一法人农商银行模式 [2] - 截至2025年6月末，我国农村商业银行数量为1505家，较上年末减少58家；农村合作银行20家，减少3家；农村信用社401家，减少57家；农村资金互助社15家，减少6家；村镇银行1440家，减少98家；上述5类农村金融机构在半年内合计减少222家 [3] 改革背景与意义 - “村改支”和农信机构改革的推进具有深刻的时代背景和现实意义，农村中小银行正聚焦内涵式发展，深化精细化管理、强化人才与科技支撑、推进网点轻型化智能化转型、筑牢数据安全防护体系 [3] - 通过整合提升服务效率和风控能力，是适应监管政策和应对大行竞争的必然选择 [3] - 改革通过“技术+人才+管理”的全方位赋能，促进了资源的优化整合和能力的全面提升，同时优化了农村金融布局，增强了县域金融稳定性，为构建更加完善的农村金融服务体系奠定坚实基础 [3] 服务地方经济 - 农村中小银行因农而兴，支农支小是其主责主业，改革重组最终是为了扎实做好“三农”金融服务 [4] - 金融监管部门引导中小银行当好支农支小的主力军，建好乡村全面振兴特色行，国家金融监督管理总局通知要求坚守农村中小银行支农支小定位，指导当地法人银行制定普惠型涉农贷款差异化增长目标 [4] - 以农村合作金融机构为例，其资产规模占农村中小银行总量的96%，截至2024年末，各机构涉农贷款余额达13.11万亿元，服务农户近4494万户 [4] - 加大信贷供给是破解乡村发展资金瓶颈的核心手段，也是激发乡村内生动力、实现城乡协调发展的重要支撑 [5] - 由于农业生产存在自然灾害、市场波动等多重风险，涉农经营主体普遍缺少高价值抵押物和有效担保，农产品价格波动可能增大融资风险 [5] - 为提升融资对接精准度和便利度，多地搭建“政银企”联动平台，例如山东的银行联合融资担保公司创新推出创业担保贷款实现线上直连，四川的银行机构与地方投资公司深化联动，通过应急转贷资金、贷款风险补偿基金等拓宽金融服务场景 [5] - 通过政银企合作，中小银行可提升信贷服务精准度、挖掘增量客户、降低风险冲击，未来应加强与财政部门、各产业部门的合作，通过“信贷+”促进协同发力 [6] 风险防范与治理 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险 [7] - 金融管理部门把防范化解金融风险作为首位主责，把稳妥处置中小金融机构风险作为重中之重，坚决落实“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”方针 [7] - 处置中小金融机构风险应坚持一省一策、一行一策、一司一策的原则，综合采取兼并重组、在线修复、市场退出等多种方式，相当部分省份已实现高风险中小机构“动态清零” [8] - 公司治理是中小银行实现高质量发展的关键，金融监管部门预计将继续强化对中小银行的监管，推动其董事会健全战略管理和风险管理体系，并积极推进ESG管理体系与银行战略和风险管理体系的融合 [8]

中国银行香港分行发行中期票据 - 中国银行香港分行作为发行人，在其母公司建立的400亿美元中期票据计划下，发行两款新票据 [1][4][6] - 两款票据已向香港联合交易所有限公司申请上市及买卖，预计批准将于2025年12月12日开始生效 [1][4] - 票据上市及买卖申请仅面向《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第37章定义的专业投资者 [1][4] 票据发行具体条款 - 发行第一款票据为于2028年到期的3亿美元浮动利率票据，代号为40024 [1][4][6] - 发行第二款票据为于2027年到期的15亿港元2.85厘利率票据，代号为40025 [1][4][6] 发行参与机构 - 本次发行的联席全球协调人、联席承销商及联席账簿管理人阵容庞大，包括中国银行、中国农业银行、交通银行、法国巴黎银行等 [3][6] - 参与机构还包括中国建设银行、中信银行、中国光大银行、中金公司、中信建投国际、花旗、中信证券、招商永隆银行有限公司等 [3][6] - 其他参与机构有东方汇理银行、星展银行股份有限公司、国泰君安国际、华泰国际、华夏银行股份有限公司香港分行、中国工商银行、瑞穗、三菱日联证券、渣打银行等 [3][6]

公司高层人事变动 - 中银基金于12月11日公告任命刘信群为公司董事长及法定代表人，总经理张家文不再代任该职 [1][2] - 新任董事长刘信群来自大股东中国银行，此前担任中国银行深圳市分行行长、党委书记 [1][3] - 刘信群拥有中南财经大学统计学博士学位，并具有基金从业资格，其过往经历包括在中国银行司库、深圳市分行及中国银行（香港）担任多项高级管理职务 [3] - 此次任命是为接替于今年6月因工作调整离职的前任董事长章砚，章砚曾担任董事长长达7年11个月 [4] 公司经营与财务表现 - 截至今年三季度末，中银基金旗下公募基金管理总规模达到7030.88亿元，创历史新高 [5][6] - 其中非货币基金规模为3263.77亿元，在行业中排名第19位 [1][6] - 根据中国银行半年报，中银基金今年上半年实现净利润4.20亿元，同比增长16.99% [8] 业务结构与战略发展 - 公司业务结构呈现“银行系”特征，债券基金是强项，截至三季度末规模达2885.41亿元，在非货币基金中占比超过88% [8] - 权益类基金（股票+混合基金）是公司短板，合计规模约为300亿元 [8] - 近两年来公司正努力补足权益短板，今年以来新发行14只基金中，权益类基金（包括偏股混合型、股票指数及指数增强基金）占比接近80% [9] - 公司于今年6月成功发行了首单央企仓储物流基础设施REITs，即中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金 [9] 公司背景与历史沿革 - 中银基金前身为中银国际基金管理有限公司，于2004年7月29日正式开业，最初由中银国际与美林投资管理合资组建 [5] - 公司于2007年12月获中国证监会批准，转为由中国银行直接控股，并于2008年1月16日正式更名为中银基金管理有限公司 [5]

公司核心人事变动 - 中银基金于2025年12月11日发布公告，任命刘信群为公司董事长及法定代表人，总经理张家文不再代任董事长一职 [1][2][5] - 新任董事长刘信群来自大股东中国银行，此前担任中国银行深圳市分行行长、党委书记，拥有中南财经大学统计学博士学位及基金从业资格 [1][3][11] - 前任董事长章砚于2025年6月16日因工作调整离职，其任职时间长达7年11个月，为该公司任职时间最长的董事长 [4][12] 公司经营与财务表现 - 截至2025年第三季度末，中银基金公募基金管理总规模达7030.88亿元，创历史新高，其中非货币基金规模为3263.77亿元，在行业中排名第19位 [1][6][14] - 2025年上半年，中银基金实现净利润4.20亿元，较去年同期增长16.99% [8][15] - 公司业务结构呈现“债强股弱”特征，截至三季度末，债券基金规模达2885.41亿元，在非货币基金中占比超过88%，而股票与混合基金合计规模约为300亿元 [8][15] 公司战略与业务发展 - 近两年来，中银基金正努力弥补权益基金短板，2025年以来新发行的14只基金中，权益类基金（包括2只偏股混合型、8只股票指数型、1只指数增强型）占比接近80% [8][15] - 2025年6月，公司成功发行了首单央企仓储物流基础设施REITs——中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金，旨在服务实体经济并盘活存量资产 [8][15] - 公司前身为2004年开业的中银国际基金管理有限公司，2007年12月获中国证监会批准后由中国银行直接控股，并于2008年1月更名为中银基金管理有限公司 [6][14]

文章核心观点 - A股上市公司现金分红总额再创历史新高 今年合计分红金额已超去年全年 [1] - 以四大国有银行及贵州茅台、五粮液为代表的公司正集中实施大手笔中期分红 [1][3][6] - 监管政策持续引导上市公司强化股东回报 市场预期现金分红将进一步强化 [1][6] 银行板块分红情况 - 中国银行于12月11日派发现金红利 每股0.1094元 共计约352.50亿元 其中A股部分约261.02亿元 [3] - 建设银行于12月11日派发半年度现金股息 每股0.1858元 共计约486.05亿元 其中A股部分约39.36亿元 [3] - 工商银行与农业银行现金红利发放日为12月15日 两家银行合计将派发A股现金红利超760亿元 [3] - 拟实施中期分红的银行数量增加 部分股份行、城商行分红率提升且派息时间前移 凸显板块稳健红利价值 [3] - 机构认为银行板块业绩稳步修复 估值处于较低水平 配置性价比突出 各类资金流入有望持续推动估值修复 [4] - 预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期 可能出现中期分红抢筹行情 [4] 非银公司分红情况 - 贵州茅台2025年中期利润分配方案已获通过 每股派发23.957元现金红利 共计派发300.01亿元 股权登记日为12月18日 [6] - 五粮液2025年中期利润分配方案为每10股派现金25.78元 合计分配100.07亿元 股权登记日为12月17日 [6] 政策与市场环境 - 监管部门持续督促和引导上市公司强化回报投资者意识 更加积极开展现金分红 [1] - 《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》拟对现金分红等作出明确要求 推动上市公司提升投资价值 [6] - 上市公司协会建议公司综合运用现金分红、回购等方式 并加强与股东沟通以增强股东信任 [6][7]

融资计划 - 中国银行建立40亿美元中期票据计划[2] 票据发行 - 发行2028年到期3亿美元浮动利率票据[2] - 发行2027年到期15亿港元2.85厘利率票据[2] 上市申请 - 已向港交所申请票据上市及买卖[3] - 预计票据上市及买卖批准于2025年12月12日生效[3]

发行计划与规模 - 中国银行股份有限公司建立了一个总额为400亿美元的中期票据计划 [1] - 在该计划下，其香港分行发行了两笔票据：一笔为于2028年到期的300亿美元浮动利率票据，另一笔为于2027年到期的15亿港元、利率2.85%的票据 [1] 发行条款与安排 - 发行的300亿美元票据为浮动利率票据，15亿港元票据为固定利率2.85厘 [1] - 票据已向香港联合交易所有限公司申请上市及买卖 [1] - 票据的上市方式为仅向专业投资者（依据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第37章定义）发行债务证券 [1] - 预计票据上市及买卖的批准将于2025年12月12日开始生效 [1]

融资与发行 - 中国银行建立40亿美元中期票据计划[2] - 发行2028年到期3亿美元浮动利率票据[2] - 发行2027年到期15亿港元2.85厘利率票据[2] 上市安排 - 就计划下票据向港交所申请上市及买卖[3] - 预计票据上市及买卖批准2025年12月12日生效[3]

A股上市公司现金分红概况 - 截至12月11日，A股上市公司2025年合计分红金额已超2024年全年，再创历史新高 [1] - 政策面持续督促和引导上市公司强化回报投资者意识，更加积极开展现金分红，市场预期后续现金分红将进一步强化 [1] 国有大型银行分红详情 - 中国银行于12月11日派发现金红利，每股0.1094元（税前），共计约352.50亿元（税前），其中A股部分约261.02亿元（税前）[3] - 建设银行于12月11日派发半年度现金股息，每股0.1858元（含税），共计约486.05亿元，其中A股部分约39.36亿元 [3] - 工商银行与农业银行现金红利发放日均为12月15日，两家银行合计将派发A股现金红利超760亿元 [3] - 拟实施中期分红的银行数量增加，多数银行分红率稳定，部分股份行、城商行分红率提升且派息时间前移，体现了银行板块稳健的红利价值 [3] - 机构分析认为银行板块业绩稳步修复，估值仍处较低水平，配置性价比突出，各类资金流入有望持续推动板块估值修复 [4] - 预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，可能出现部分银行标的中期分红抢筹行情 [4] 其他行业龙头公司分红计划 - 贵州茅台2025年中期利润分配方案为每股派发23.957元现金红利（含税），以总股本12.52亿股为基数，共计派发300.01亿元（含税），股权登记日为12月18日 [6] - 五粮液2025年中期利润分配方案为每10股派现金25.78元（含税），以总股本38.82亿股为基数，合计分配100.07亿元（含税），股权登记日为12月17日 [6] 政策与市场观点 - 《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》拟对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值 [6] - 行业观点认为上市公司应综合运用现金分红、回购等方式加强股东回报，并加强与股东的沟通以增强信任 [6][7] - 股东及高管增持体现了对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助于加强市值管理，稳定投资者预期 [4]

A股上市公司分红概况 - 截至12月10日，今年以来3762家A股上市公司合计分红金额达2.46万亿元，再创历史新高 [1] - 仍有36家公司发布了分红派息实时公告，拟分红金额合计1518亿元，全年分红总额有望首次突破2.6万亿元关口 [1] - 具体公司方面，中国移动、工商银行等公司中期分红金额超500亿元，建设银行、农业银行、中国银行、中国海油、贵州茅台等多家公司中期分红金额在300亿元以上 [1] 红利主题ETF动态 - 近期港股红利低波ETF（520550）及中证红利质量ETF（159209）于12月10日同步发布12月分红评估结果 [1] - 港股红利低波ETF（520550）为上市以来第8次分红，每十份分红0.04元，分红比例0.32% [1] - 中证红利质量ETF（159209）为上市以来第6次分红，分红比例为0.26%，两只ETF分红权益登记日均为12月12日 [1] - 根据表格数据，港股红利低波ETF自2025年4月以来，每十份分红额在0.0020元至0.0040元之间，分红比例在0.20%至0.37%之间波动 [2] 相关ETF资金流向 - 截至12月10日，港股红利低波ETF（520550）近10日累计净申购额为1.19亿元，近20日净申购额升至1.86亿元 [2] - 中证红利质量ETF（159209）近20日有0.64亿元的资金净流入 [2] 机构后市观点 - 华创证券认为，短期看行业轮动强度回升，科技主线向红利、反内卷资产的扩散已事实发生，轮动强度分位已回升至21年以来52%分位 [3] - 华创证券指出，中长期看，PPI同比表征的通胀水平已由前低-3.6%收窄至10月-2.1%，红利资产中权重较高的周期资产业绩有望受益 [3] - 招商证券观点认为，结合政策面及资金面来看，今年1月发布的《推动中长期资金入市工作实施方案》明确力争大型国有保险公司每年新增保费的30%投向A股 [3] - 招商证券指出，从过往经验看，12月末至明年一季度末是险资传统重要配置窗口期，前期调整的红利板块有望重新获得关注，风格上更推荐大盘风格 [3]