金刚石作为半导体衬底材料优势显著 1)高热导率：金刚石在目前已知材料中热导率最高，能在高功率密度设备中有效散热。2)高带隙：金刚 石的带隙约为5.5eV，能够在高温、高电压环境中稳定工作，特别适用于高温/高功率电子设备。3)极高 的电流承载能力：金刚石的电流承载能力远超传统半导体材料，能适应高电流应用。4)优异的机械强 度：金刚石的硬度和抗磨损性使其在苛刻的工作条件下能够保持稳定性能，增加器件的可靠性和寿命。 5)抗辐射性：金刚石的抗辐射性使其适合用于空间、核能等高辐射环境中。 风险提示：AI发展不及预期;新产品市场开拓风险;宏观经济波动风险;政策与标准变化。 随着半导体产业遵循着摩尔定律逐步向2纳米、1纳米甚至是埃米级别迈进，尺寸不断缩小，功率不断增 大，带来了前所未有的热管理挑战。芯片在运行过程中会产生大量热量，若散热不及时芯片温度将急剧 上升，进而影响其性能和可靠性。芯片内部热量无法有效散发时，局部区域会形成"热点"，导致性能下 降、硬件损坏及成本激增。 金刚石是良好的散热材料 传统金属散热材料(如铜、铝)虽然导热性能较好，但其热膨胀系数与高导热、轻量化要求难以兼顾。金 刚石作为一种散热材料，它的热导率 ...

市场表现 - 中资券商股集体回暖，多只个股股价显著上涨，其中中金公司涨幅超过5%，中信建投证券涨幅超过4%，华泰证券、弘业期货、中国银河涨幅超过3% [1] - 具体个股表现：中金公司最新价22.24港元，涨5.30%[2]；中信建投证券最新价13.78港元，涨4.24%[2]；华泰证券最新价20.80港元，涨3.69%[2]；弘业期货最新价3.90港元，涨3.45%[2]；中国银河最新价11.60港元，涨3.29%[2] 公司业绩 - 东吴证券发布盈喜，预计2025年前三季度实现归母净利润27.48亿元-30.23亿元，同比增长50%-65%，净利润已超越去年全年水平 [2] - 东莞证券在招股说明书中披露三季度业绩预告，预计前三季度营业总收入23.44亿元至25.91亿元，同比增长44.93%至60.18%；归母净利润8.62亿元至9.53亿元，同比增长77.77%至96.48% [2] 行业基本面 - 券商行业基本面修复趋势明确，上半年券商板块净利润同比增长65% [2] - 三季报净利润增速有望提速至70%，全年板块净利润预计同比增长54% [2] - 当前券商估值与业绩改善空间不匹配，估值上修空间充足 [2]

港股中资券商股市场表现 - 港股中资券商股于10月21日出现集体回暖行情 [1] - 中金公司股价上涨5.4%，报22.26港元 [1] - 中信建投证券股价上涨4.16%，报13.77港元 [1] - 华泰证券股价上涨3.79%，报20.82港元 [1] - 中国银河股价上涨3.56%，报11.63港元 [1]

券商股市场表现 - 中资券商股集体上涨，中金公司涨5.4%报22.26港元，中信建投证券涨4.16%报13.77港元，华泰证券涨3.79%报20.82港元，中国银河涨3.56%报11.63港元 [1] 券商公司业绩预告 - 东吴证券预计2025年前三季度归母净利润为27.48亿元-30.23亿元，同比增长50%-65%，净利润已超去年全年 [1] - 东莞证券预计前三季度营业总收入为23.44亿元至25.91亿元，同比增长44.93%至60.18%，归母净利润为8.62亿元至9.53亿元，同比增长77.77%-96.48% [1] 行业基本面与估值 - 高交投环境下券商基本面修复趋势明确，业绩高增趋势与估值表现背离 [1] - 上半年券商板块净利润同比增长65%，三季报净利润增速有望提速至70%，全年板块净利润预计同比增长54% [1] - 当前券商估值与业绩改善空间不匹配，估值上修空间充足 [1]

方正证券指出，高交投环境下券商基本面修复趋势明确，业绩高增趋势与估值表现背离，重视板块配置 机会。该行指出，上半年券商板块净利润同比增长65%，三季报净利润增速有望提速至70%，全年板块 净利润预计同比+54%，当前券商估值与业绩改善空间不匹配、估值上修空间充足。 智通财经APP获悉，中资券商股集体回暖，截至发稿，中金公司(03908)涨5.4%，报22.26港元；中信建 投证券(06066)涨4.16%，报13.77港元；华泰证券(06886)涨3.79%，报20.82港元；中国银河(06881)涨 3.56%，报11.63港元。 消息面上，10月14日晚，东吴证券发布盈喜，预计2025年前三季度实现归母净利润27.48亿元-30.23亿 元，同比增长50%-65%，净利润超越去年全年。此外，非上市券商中的东莞证券也在近期更新的招股说 明书中披露三季度业绩预告，预计今年前三季度营业总收入为23.44亿元至25.91亿元，相比上年同期增 长44.93%至60.18%；归母净利润为8.62亿元至9.53亿元，相比上年同期增长77.77%-96.48% ...

公司股价与基本面 - 10月21日公司股价下跌5.22%至42.70元/股，成交额4840.33万元，换手率2.89%，总市值34.36亿元 [1] - 公司于2023年8月16日上市，主营业务为高精度卫星导航专用芯片和差分定位技术研发，基于北斗等系统提供厘米级、毫米级高精度定位产品及解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：数据采集设备42.84%，高精度GNSS板卡/模块20.70%，数据应用及系统解决方案20.32%，农机自动驾驶系统12.13%，其他4.00% [1] 基金持仓情况 - 中信建投基金旗下中信建投智享生活A基金重仓公司，二季度减持2.54万股后持有7万股，占基金净值比例5.48%，为第八大重仓股 [2] - 测算显示10月21日该基金因公司股价下跌浮亏约16.45万元 [2] - 该基金最新规模为3604.91万元，今年以来亏损13.96%，近一年亏损18.39%，成立以来亏损36.72% [2] 基金经理信息 - 基金经理周紫光累计任职时间8年150天，现任基金资产总规模8.87亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为19.98%，最差基金回报为-49.75% [3]

市场整体表现 - 市场冲高回落，创业板指一度上涨超过3%，收盘时沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98% [1] - 沪深两市成交额为1.74万亿元，较上一交易日缩量2005亿元，成交额创8月8日以来新低 [1] - 培育钻石、煤炭、燃气等板块涨幅居前，有色金属等板块跌幅居前 [1] 固态电池行业 - 固态电池作为下一代锂电池核心技术方向，其量产的最大瓶颈固-固界面接触难题近期获得突破 [2] - 中国科学院物理所团队通过在硫化物电解质中引入碘离子，成功实现无需外部加压即可解决电极与电解质自主修复紧密接触的难题 [2] - 该技术可显著提升电池倍率性能，促进锂金属均匀沉积并抑制锂枝晶生长，极大提升安全性，有望加速固态电池产业化进程 [2] 纺服制造行业 - 纺服制造板块中部分“小而美”公司因疫情和产业转移影响，长期缺乏市场关注，估值处于底部位置 [3] - 此类公司在经营底部积极求变，随着下游需求正常化、新产能爬坡完成及负面因素出清，经营出现积极变化 [3] - 负面影响出清、业务调整见效、盈利大幅改善、低估值及高股息属性是推动其股价表现的主要驱动力 [3] 食品饮料行业 - 10月上旬市场风格切换下，食品饮料指数迎来修复，板块内部零食、啤酒、保健品涨幅靠前，预计此趋势有望延续 [4] - 10月下旬市场焦点将集中于三季报业绩，以新消费方向为代表的公司具备较好业绩 [4] - 四季度建议关注两条线索：年底估值切换行情中具备扎实基本面的新消费标的，以及PPI向CPI传导预期下估值低位且供给出清的顺周期方向 [4]

房地产市场整体表现 - 9月单月全国商品房销售面积8531万平方米，同比下降10.5%，但降幅较8月收窄0.1个百分点 [1][2][5] - 10月截至17日，38个典型城市新房成交面积同比下降30%，显示市场销售压力持续存在 [1][5] - 9月全国70个大中城市二手住宅价格指数环比下降0.6%，降幅与8月持平，且全部70个城市价格均环比下跌 [1][5] 房地产开发投资活动 - 9月单月房地产开发投资额7397亿元，同比下降21.3%，降幅较8月扩大1.8个百分点 [1][2][8] - 9月单月新开工面积5598万平方米，同比下降14.4% [2][8] - 9月单月竣工面积3435万平方米，同比增长1.5%，增速转正主要受去年同期低基数影响，增长持续性有待观察 [2][8] 开发商投资策略与土地市场 - 在市场销售整体弱势背景下，开发商投资继续聚焦于确定性较强的一线城市 [1][8] - 9月一线城市住宅用地出让溢价率保持在14%的较高水平 [1][8] 投资观点 - 看好优质商业地产公司，以及布局核心城市的开发商与物业管理公司 [12]

行业关注度与市场情绪 - 人形机器人板块保持较高关注度和交易热度 [1] - 第四季度是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期 [1] 产品发布与商业进展 - 智元机器人联合均普智能正式发布精灵G2 [1] - 精灵G2同步开启与均胜电子过亿元采购合同的首批交付商用 [1] - 此举推动交互式具身智能技术落地汽车零部件制造场景 [1] 行业前景与催化因素 - 预计国产供应链第四季度在资本运作、订单出货、场景落地等方面消息将不断释放，形成边际催化 [1] - 看好板块行情，首推T链 [1] - 同时推荐产业趋势更优、放量更快的传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等环节 [1]

政策背景与市场响应 - 2025年5月央行与证监会发布新政策，支持金融机构发行科技创新债券 [3] - 新政出台后，多家券商迅速响应，已有6家上市券商获批发行科创债额度合计1148亿元 [1][3] - 券商年内累计已发行58只科技创新公司债券，合计发行规模达到598.7亿元 [2][4] 获批发行额度概况 - 5家券商获得证监会批复，合计发行规模不超过590亿元；5家券商获得央行批复，合计发行规模不超过558亿元 [3] - 中金公司年内第二次获批发行科创债，获证监会批复公开发行面值总额不超过100亿元科技创新公司债券 [1] - 金融街证券成功发行首单科技创新次级债券，发行规模期限3年，票面利率2.39%，全场认购倍数为2.44倍 [1] 已发行债券特征 - 发行主体广泛多元，58只科创债由43家券商发行，覆盖不同体量公司 [6] - 招商证券以100亿元发行规模居首，中信证券（97亿元）、国泰海通证券（59亿元）紧随其后 [6][7] - 期限结构以中短期为主，3年期品种占比近五成，亦有5年期及10年期品种 [8] - 票面利率介于1.64%—2.29%，主要集中于1.7%—2.0%区间，低于普通公司债1.88%的平均票面利率 [8] 市场认购与资金用途 - 科创债获得商业银行、证券公司、基金公司等主流投资机构踊跃认购，部分债券认购倍数超过7倍 [8] - 募集资金主要用于支持科技创新领域业务 [8] - 随着第二批科创债ETF集体上市，部分券商科创债获得增量资金青睐，如25招证K1等品种单周增持超过3.5亿元 [9]