脑机接口技术进展与游戏应用 - 脑机接口是连接人脑与外部设备实现信息交互的硬件 可用于运动失能患者实现“脑控”游戏及神经疾病康复训练 [1] - 上海脑虎科技发布中国首款全植入、全无线脑机接口全功能产品 标志核心技术实现关键突破并跻身国际顶尖行列 首位截瘫受试者术后已能通过意念操控设备刷视频、打游戏 [2] - 马斯克计划在2026年大规模生产Neuralink脑机接口芯片 植入过程将转变为更精简、几乎完全自动化的手术流程 [2] - 硬件规模量产降本及植入过程简便化 有望加速游戏、医疗等各类应用场景成熟 技术发展有望带来新的游戏控制交互体验 为游戏行业培育新增长点 [1][2] 游戏公司对脑机接口的布局 - 三七互娱投资国内脑机接口领域首家独角兽强脑科技及华南脑控 其研发的孤独症儿童辅助训练功能游戏《星星生活乐园》可接入华南脑控脑机接口AI头环 [2] - 世纪华通于2020年与浙江大学共建浙江大学传奇创新研究中心 聚焦脑机融合等新兴领域 [2] - 汤姆猫在2024年与浙江大学、上海交通大学医学院附属瑞金医院控股公司等科研机构合作 共同推进脑机接口、脑功能数据分析、数字游戏疗法等领域的产学研工作 [2] AI对游戏行业的赋能 - 模型能力提升推动AI从美术资源生成、编程等辅助工作 向玩法设计、剧情架构等核心创意领域渗透 [3] - 据腾讯统计 AI赋能下光子工作室的角色动画制作周期缩短40% 部分角色技能原型验证时间从2周压缩至3天 [3] - 巨人网络《太空杀》打造行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”机制 截至2025年中报累计参与玩家达数百万 对局量数千万 系列AI玩法显著提升用户活跃度和在线时长 [3] - 恺英网络投资企业自然选择基于自研大模型打造全球首款3D AI智能陪伴应用《EVE》 为玩家带来逼真陪伴体验 [3] - 据游戏陀螺公众号 2025年Steam平台公开使用生成式AI的游戏从7月7818款上升到12月超1万款 约占Steam总库的8%、2025年计划上线游戏的20% [3] 游戏行业近期动态与产品上线 - 巨人网络旗下《超自然行动组》将于1月23日迎来周年庆系列活动 [4] - 心动公司旗下《心动小镇》将于1月24日启用以“瑞雪迎春”为主题的新年版本 并于1月3日宣布开启与“喜洋洋与灰太狼”IP的新年联动 其国际服版本《Heartopia》将于1月8日上线海外全地区 [4] - 金山软件《鹅鸭杀》手游将于1月7日正式公测 此前端游的火热出圈已积累大量IP粉丝 [4] 研报关注的重点公司 - 重点推荐标的包括巨人网络、心动公司、恺英网络、吉比特、哔哩哔哩-W、神州泰岳、腾讯控股 [4] - 受益标的包括金山软件、世纪华通、三七互娱、汤姆猫、百奥家庭互动 [4]

港股科技股市场表现 - 港股科技板块整体大幅下跌，恒生科技指数跌幅达2.3% [1] - 成分股普遍下跌，跌幅超过5%的公司包括腾讯音乐 [1] - 跌幅超过4%的公司包括阿里巴巴和比亚迪股份 [1] - 跌幅超过3%的公司包括蔚来、哔哩哔哩、小鹏汽车、快手和零跑汽车 [1] - 跌幅超过2%的公司包括腾讯、美团、网易和中芯国际 [1]

市场整体表现 - 港股科技股普遍下跌，恒生科技指数下跌1.5% [1] - 新闻中列出的15只成分股全部录得下跌，跌幅范围在1.49%至4.72%之间 [1][2] 个股表现详情 - **腾讯音乐-SW** 跌幅最大，下跌4.72%，总市值2094.12亿港元，年初至今累计下跌2.03% [1][2] - **阿里巴巴-W** 下跌3.45%，总市值2.78万亿港元，但年初至今仍上涨1.96% [1][2] - **比亚迪股份** 下跌2.82%，总市值8788.98亿港元，年初至今上涨1.10% [1][2] - **快手-W** 下跌2.78%，总市值3199.8亿港元，年初至今大幅上涨14.78% [1][2] - **小鹏汽车-W** 下跌2.63%，总市值1485.34亿港元，年初至今下跌2.08% [1][2] - **蔚来-SW** 下跌2.52%，总市值933.92亿港元，年初至今下跌7.47% [1][2] - **金蝶国际** 下跌2.39%，总市值491.96亿港元，年初至今上涨4.29% [1][2] - **同程旅行** 下跌2.35%，总市值548.12亿港元，年初至今上涨3.92% [1][2] - **哔哩哔哩-W** 下跌2.33%，总市值866.42亿港元，年初至今上涨8.55% [1][2] - **腾讯控股** 下跌1.82%，总市值5.66万亿港元，年初至今上涨3.67% [1][2] - **网易-S** 下跌1.75%，总市值7129.81亿港元，年初至今上涨4.94% [1][2] - **美团-W** 下跌1.60%，总市值6380.49亿港元，年初至今上涨1.06% [2] - **金山软件** 下跌1.54%，总市值411.45亿港元，年初至今上涨3.31% [2]

港股短视频概念股市场表现 - 港股市场中短视频概念股出现部分下跌行情 [1] - 快手(01024.HK)股价下跌超过3% [1] - 哔哩哔哩(09626.HK)股价下跌超过2% [1]

哔哩哔哩2026大年初一联欢会核心定位与市场机会 - 哔哩哔哩2026大年初一联欢会瞄准年轻人对春节内容的新需求，以90后为核心用户群体，主打喜剧内核与互动体验[1] - 公司认为传统春晚市场缺乏针对年轻人的内容，各大春晚模式雷同，存在内容空泛、叙事冗长等问题，而B站联欢会旨在提供具有陪伴感、互动性和意料之外惊喜感的内容[14][16][23] - 春节是B站用户生活中不可缺少的部分，尤其在“搞笑”和“造梗”方面，公司旨在打造年轻人的春节“内啡肽”[21][24] 目标用户画像 - 核心用户为三线城市、受过一定程度教育、有过职场经验的90后[27] - 该群体是喜剧消费主力，面临多样现实问题，并具备热梗讨论与传播能力[28] - 数据显示，B站基本盘用户与观看传统春晚的用户交集仅为5%至10%，表明存在明确的差异化市场空间[8] 内容与形式创新 - 联欢会以语言类内容为主体，兼具喜剧内核及节奏，节目体量为12-14个[38] - 创新采用对抗阵营互动模式，艺人分为两队进行拜年表演，观众可通过发送特定年度弹幕词语（如“哈哈”）为队伍投票[37] - 全场累积的电力值将转化为公益基金，用于支持“东方微笑”文物修复计划[37] - 设置“爆金币时刻”，优秀节目触发全场点赞可解锁该环节，线上线下观众均有参与机会[37] 演员与节目特色 - 汇聚国民笑星与新喜剧人，阵容包括秦海璐、王小利、冯巩、宋小宝、朱时茂等国民熟脸，以及漫才兄弟、杨雨光、付航等新喜剧人[35] - 节目形式涵盖sketch、漫才、即兴喜剧、歌舞、杂技、魔术等当下流行喜剧形式[38] - 内容将聚焦社会议题并重温经典IP，例如复刻1996年《打工奇遇》等经典作品，兼顾情感共鸣与热梗传播[1][40][41] 传播与商业合作 - 依托B站全域流量矩阵与全站资源倾斜实现社交裂变[1] - 提供超级内容共创、品牌环节植入等多元商业合作模式[1] - 2025年哔哩哔哩春节联欢会直播观看人数超1亿，其中30岁以下用户占比83%[5] 音乐节行业发展趋势 - 音乐节行业热度持续狂飙，2025年1-5月全国举办场次达154场，观众410万人次，票房收入13.52亿元人民币，覆盖超过100座城市[1] - 行业形成品牌IP类、垂直类、城市类多元品类，通过跨界融合催生破圈社交话题[1] - 线上话题矩阵实现裂变式扩散，构建起攻略夺票、现场沉浸、文旅漫游等全周期社交场景，带动品牌营销与文旅消费深度融合[1] - 情绪续摊、体验创新、绿色低碳成为行业新发展趋势[1]

港股市场表现 - 恒生指数收盘上涨1.38%至26710.45点，恒生科技指数上涨1.46%至5825.26点，国企指数上涨1.05%至9244.24点，红筹指数上涨1.33%至4140.89点 [1] - 券商板块领涨，招商证券涨幅超过12%，国泰君安国际涨幅超过11%，中金公司涨幅超过8%，中国银河、国泰海通、申万宏源香港均涨幅超过7% [1] - 有色金属板块上涨，中国大冶有色金属涨幅超过8%，招金矿业涨幅超过7% [1] - 大型科技股表现分化，阿里巴巴-W下跌1.31%，腾讯控股上涨1.28%，京东集团-SW上涨1.58%，小米集团-W下跌1.47%，网易-S上涨2.96%，美团-W上涨0.66%，快手-W上涨2.58%，哔哩哔哩-W上涨2.19% [1] 澳门博彩业 - 高盛预计澳门博彩股第四季度业绩稳健，澳门上月博彩毛收入同比增长15%至209亿澳门元，为市场预期下限，部分受贵宾厅赢率在最后一至两周低于正常水平影响 [2] - 澳门全年博彩毛收入同比升幅略高于9%，对比市场预期的7%至8% [2] - 澳门受益于中日关系紧张下内地旅客从日本分流，去年11月入境旅客同比增长重新加速至18%（10月增11%），主要由内地旅客同比上升22%带动 [2] 人工智能板块 - 银河证券看好AI应用底部反弹，建议重视左侧布局机会，认为12月人工智能板块维持震荡走势，小幅微跌，成交量萎缩 [3] - 市场目前对日本央行加息、美联储降息预期已经充分演绎，当前仍处于政策、业绩披露空窗期，资金相对集中在业绩有望持续兑现的AI硬件如光模块、PCB等领域，科技板块内部呈现分化结构 [3] - 部分AI应用公司三季报业绩出现边际好转，建议左侧布局人工智能板块中有业绩支撑的细分领域及龙头公司 [3] 固态电池产业 - 华福证券认为发展固态电池已成为行业共识和全球竞争赛点，固态电池体系是全球公认的能实现高比能、高安全性的颠覆性技术 [4] - 减少液态电解质含量，提升固态电解质占比，逐步实现固态化是行业发展共识，这将带来对材料体系、装备体系的颠覆，迫使全球企业及研究团队展开新一轮创新竞争 [4] - 2027年实现小批量生产、工艺定型，基本上是国内外企业一致预期的重要时间节点 [4]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 脑机接口技术步入规模量产阶段，游戏作为重要应用场景有望持续受益，硬件量产降本及植入简便化将加速应用成熟，并为游戏行业带来新的控制交互体验与增长点[3] - AI全面赋能游戏行业，模型能力提升推动其从辅助工作向核心创意领域渗透，在降本增效与玩法创新方面作用显著，AI与游戏融合方式的探索有望带来新颖体验并进一步打开行业发展空间[3] - 游戏行业即将迎来寒假春节旺季，新游密集上线及老游运营更新有望驱动流水增长，板块景气度向上且估值性价比突出[4] 脑机接口与游戏融合 - 2025年12月13日，上海脑虎科技发布我国首款全植入、全无线脑机接口全功能产品，标志我国在该领域实现关键突破并跻身国际顶尖行列，首位截瘫受试者术后已能通过意念操控设备打游戏[3] - 马斯克计划在2026年大规模生产Neuralink脑机接口芯片，且植入过程将转变为更精简、几乎完全自动化的手术流程[3] - 多家游戏公司积极布局脑机接口领域：三七互娱投资强脑科技及华南脑控，其功能游戏《星星生活乐园》可接入脑机接口AI头环；世纪华通与浙江大学共建研究中心聚焦脑机融合；汤姆猫与多家科研机构合作推进脑机接口等领域工作[3] AI赋能游戏行业进展 - **降本增效**：据腾讯统计，在AI赋能下，光子工作室的角色动画制作周期缩短**40%**，部分角色技能原型验证时间从**2周**压缩至**3天**[3] - **玩法创新**：巨人网络《太空杀》打造行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”机制，截至2025年中报累计参与玩家达**数百万**，对局量**数千万**；恺英网络投资企业基于自研大模型打造全球首款3D AI智能陪伴应用《EVE》[3] - **应用普及**：据游戏陀螺公众号，2025年Steam平台公开使用生成式AI的游戏从7月**7818款**上升到12月**超1万款**，约占Steam总库的**8%**、2025年计划上线游戏的**20%**[3] 行业近期动态与投资建议 - **新游与活动**：巨人网络《超自然行动组》将于1月23日迎来周年庆；心动公司《心动小镇》将于1月24日启用新年版本，其国际服《Heartopia》将于1月8日上线海外；金山软件《鹅鸭杀》手游将于1月7日正式公测[4] - **投资建议**：报告建议关注新游上线及老游运营活动，把握板块投资机会[4] - **重点推荐公司**：重点推荐巨人网络、心动公司、恺英网络、吉比特、哔哩哔哩、神州泰岳、腾讯控股[4] - **受益标的**：包括金山软件、世纪华通、三七互娱、汤姆猫、百奥家庭互动等[4]

哔哩哔哩股价表现 - 哔哩哔哩-W（09626）午前股价上涨5.56%，现报210.80港元，成交额8.20亿港元 [2][5] Meta收购Manus事件 - 创始于中国的通用AI智能体Manus宣布即将加入互联网巨头Meta，并购金额超过20亿美元 [2][5] - 本次并购创下了国内AI团队从创立到被巨头并购的最快纪录 [2][5] - 多位投资人表示，Manus对行业最大的启发是要国际化，如果只服务国内市场，其估值大概只有几亿元人民币，未来盈利会非常有挑战性 [2][5] - 本次并购预计将激励更多AI团队出海走向全球市场 [2][5] 券商对AI应用及哔哩哔哩的观点 - 中信建投认为，展望2026年，AI应用蓄势待发，Meta收购Manus表明大模型或不能吞噬一切，垂类应用仍有其入口及商业价值 [2][5] - 中信建投看好在广告预算层面有望受益于流量竞争的公司 [2][5] - 中泰证券指出，哔哩哔哩-W商业化处于提速期，2025年B站商业化迎来升级 [2][5] - 中泰证券说明，InsightAgent智能分析系统已全面接入哔哩之光、哔哩必达、花火平台，通过AI大模型能力为不同营销场景提供专属AI解决方案 [2][5] - 中泰证券认为，AI有望进一步提升内容创作效率以及丰富商业化手段，对哔哩哔哩的广告和游戏业务影响深刻 [2][5]

哔哩哔哩股价表现 - 哔哩哔哩-W股价上涨5.56%，报210.8港元，成交额达7.32亿港元 [1] AI行业动态与趋势 - 通用AI智能体公司Manus被Meta以超过20亿美元金额并购，创下国内AI团队从创立到被巨头并购的最快纪录 [1] - 此次并购被视为将激励更多AI团队出海走向全球市场 [1] - 行业观点认为，AI应用在2026年蓄势待发，大模型不能吞噬一切，垂类应用仍具有入口及商业价值 [1] - 投资人观点指出，Manus的案例启示是AI团队需要国际化，若仅服务国内市场，其估值可能仅几亿元人民币且未来盈利面临挑战 [1] 哔哩哔哩业务与AI结合 - 哔哩哔哩商业化处于提速期，2025年迎来商业化升级 [1] - 公司InsightAgent智能分析系统全面接入哔哩之光、哔哩必达、花火平台，通过AI大模型能力为不同营销场景提供专属AI解决方案 [1] - AI技术有望进一步提升公司内容创作效率并丰富商业化手段，对公司的广告和游戏业务影响深刻 [1] - 有观点看好哔哩哔哩等有望在广告预算层面受益于流量竞争的公司 [1]

哔哩哔哩股价表现 - 哔哩哔哩-W股价上涨5.56%至210.8港元 成交额达7.32亿港元 [1] AI行业动态与趋势 - 通用AI智能体公司Manus将被Meta以超过20亿美元金额并购 创下国内AI团队被并购最快纪录 [1] - 此次并购被视为激励更多AI团队出海走向全球市场的信号 [1] - 投资人观点认为Manus的案例启示在于国际化 若仅服务国内市场其估值仅几亿元人民币且未来盈利挑战大 [1] - 中信建投观点认为展望2026年AI应用蓄势待发 Meta收购Manus显示垂类应用仍有其入口及商业价值 大模型不能吞噬一切 [1] - 中信建投看好广告预算层面有望受益于流量竞争的公司 [1] 哔哩哔哩业务与AI结合 - 哔哩哔哩-W商业化处于提速期 2025年商业化迎来升级 [1] - 公司InsightAgent智能分析系统全面接入哔哩之光、哔哩必达、花火平台 通过AI大模型能力为不同营销场景提供专属AI解决方案 [1] - AI有望进一步提升内容创作效率以及丰富商业化手段 对公司广告和游戏业务影响深刻 [1]