报告公司投资评级 - 报告对卫龙美味的投资评级为“买入”[1] 报告的核心观点 - 卫龙美味24FY收入和净利润同比增长，菜制品业务快速增长成第一大业务板块，线下线上渠道均增长，全年毛利率提升但24H2承压，公司重视股东回报且菜制品业务潜力大，上调营收和EPS预测并维持“买入”评级 [2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 24FY公司实现收入62.66亿元，同比增长28.6%，股东应占净利润10.69亿元，同比增长21.3%；24H2实现收入33.28亿元，同比增长30.8%，股东应占净利润4.47亿元，同比增长3.24% [2] - 公司董事会建议派发末期股息0.11元人民币/股，特别股息0.18元人民币/股，结合中期股息，24FY累计派发股息0.45元人民币/股，派息比率达99% [2] 分析判断 面制品恢复增长，菜制品打开第二增长曲线 - 24FY调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其它产品收入分别为26.67亿、33.71亿、2.29亿元，同比分别增长4.63%、59.16%、12.25%；24H2分别实现收入13.13亿、19.09亿、1.05亿元，同比分别增长4.21%、61.05%、6.29% [3] - 24FY线下、线上渠道收入分别为55.62亿、7.05亿元，同比分别增长27.54%、38.24%；24H2分别为29.72亿、3.56亿元，同比分别增长29.44%、43.55% [3] 规模效应提升毛利率，菜制品成本有所承压 - 24FY/24H2毛利率分别为48.13%/45.96%，同比分别+0.45/-1.12pct，全年提升预计因产能利用率提升（24FY为77.7%，同比提升22.4pct），24H2承压预计因菜制品原料魔芋粉价格走高 [4] - 24FY/24H2销售费用率分别为16.37%/16.55%，同比分别-0.18/-0.72pct；管理费用率分别为7.84%/7.48%，同比分别-1.58/-1.94pct [4] - 24年/24H2净利润率为17.06%/13.65%，同比分别-1.02/-3.55pct，利润率下滑主因对外投资金融资产亏损，剔除非经常性损益因素盈利水平稳健 [4] 持续重视股东回报，关注第二增长曲线发展 - 公司今年合计派发三次股息，累计派息比率达99%，自23年起维持60%左右基础分红比例并派发特别股息，账面现金充裕、负债压力小、盈利良好，具备持续高分红基础 [5] - 以魔芋为代表的菜制品第二曲线快速增长，25FY预计维持较高势能，魔芋食材潜力大值得长期关注 [5] 投资建议 - 将公司25 - 26年营收预测从63.04/70.47亿元上调至75.49/87.67亿元，新增27年营收预测99.88亿元；将25 - 26年EPS预测从0.51/0.59元上调至0.54/0.64元，新增27年EPS预测0.73元 [6] - 对应3月28日收盘价14.16港元/股，PE分别为24/20/18倍，维持“买入”评级 [6] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|4871.67|6266.33|7548.89|8766.55|9987.83| |YoY（%）|5.17%|28.63%|20.47%|16.13%|13.93%| |归母净利润(百万元)|880.35|1068.51|1259.03|1511.52|1727.66| |YoY（%）|481.87%|21.37%|17.83%|20.05%|14.30%| |毛利率（%）|47.68%|48.13%|46.50%|47.00%|47.00%| |每股收益（元）|0.38|0.46|0.54|0.64|0.73| |ROE（%）|0.15|0.18|0.20|0.22|0.23| |市盈率|17.19|14.40|24.33|20.26|17.73| [7] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关财务数据，包括营业总收入、营业成本、净利润等 [9] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面数据 [9]

文章核心观点 - 卫龙美味在消费市场调整与行业竞争加剧下逆势增长，彰显从“单一品类依赖”向“多品类生态”转型的战略前瞻性，构建独特竞争壁垒，书写中国零食品牌新篇章 [1][6] 结构优化奠定增长底盘 - 2024年调味面制品与蔬菜制品合计贡献98.9%的收入，蔬菜制品营收占比53.8%首次超越辣条的42.6%，形成“双引擎”驱动格局 [3] - 辣条2024年实现收入26.67亿元，同比增长4.6%，通过产品迭代巩固优势，经典产品工艺升级与包装焕新，创新产品捕捉年轻消费者需求 [3] - 蔬菜制品2024年收入同比激增59.1%至33.71亿元，占比突破半壁江山，通过健康化定位、提升产能和“加量不加价”策略提升消费者获得感 [3] 从产品竞争到生态竞争的跨越 - 中国辣味休闲食品行业2026年零售额将达2737亿元，2021 - 2026年年复合增长率为9.6%，高于非辣味休闲食品行业 [4] - 卫龙从“产品竞争”向“战略生态竞争”升维，“多品类大单品”策略与品牌主张重构行业竞争逻辑 [4] - 卫龙通过渠道和品牌优势复刻“爆品”，转化单一品类优势为矩阵式竞争力，开拓细分消费场景，提升品牌价值 [4] 效率革命支撑长期价值 - 2024年卫龙线下合作经销商达1879家，覆盖新兴业态，拓展内容电商平台，形成全域营销矩阵 [5] - 2024年线下渠道收入同比增长27.5%至55.62亿元，线上渠道收入同比激增38.1%至7.05亿元，提升产品市场占有率 [5] - 卫龙通过生产工艺优化与成本管控提升毛利率，2024年调味面制品与蔬菜制品产能利用率分别提升至65.4%和96.3% [5] 行业前景与企业转型 - 2010 - 2023年中国休闲零食规模持续快速增长，预计2027年行业市场规模达12378亿元，未来五年复合增长率超10% [6] - 辣味休闲食品市场前景好、活力足，为卫龙提供增长沃土，中国零食企业正从“规模扩张”转向“价值创造” [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年卫龙美味业绩表现良好，收入和利润实现双增长，改革成效显现，2025年业绩有望维持快速增长，考虑到蔬菜制品需求旺盛，上调2025 - 2026年归母净利润预测，引入2027年净利润预测，维持“增持”评级 [5][8][9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 卫龙美味总股本23.51亿股，总市值332.92亿港元，一年最低/最高价为4.81/14.76港元，近3月换手率为11.30% [1] 收益表现 - 相对收益1个月为87.98%，3个月为112.45%，1年为128.79%；绝对收益1个月为90.52%，3个月为132.91%，1年为170.41% [4] 2024年年报业绩 - 2024年实现营业收入62.7亿元，同比+28.6%；归母净利润10.7亿元，同比+21.4%。其中，2024H2实现营业收入33.3亿元，同比+30.8%；归母净利润4.5亿元，同比+3.2% [5] 分产品收入 - 2024年调味面制品/蔬菜制品/豆制品及其他产品分别实现收入26.67/33.71/2.29亿元，分别同比+4.6%/+59.1%/+12.1%，卤蛋产品已停止生产 [5] 分渠道收入 - 2024年线下渠道/线上渠道收入分别为55.62/7.05亿元，分别同比+27.5%/+38.1%。其中线上经销/线上直销收入分别为2.80/4.24亿元，分别同比+43.0%/+34.9% [6] 分区域收入 - 2024年华东/华中/华北/华南/中国西南地区/中国西北地区/海外分别实现收入13.13/8.75/7.64/10.95/7.37/6.99/0.79亿元，分别同比+35.8%/+16.7%/+18.7%/+40.1%/+34.3%/+21.8%/-18.9%。截至2024年底，经销商数量达1879家，较2023年底增加171家 [6] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为48.1%，同比+0.4pcts；销售费用率为16.4%，同比-0.2pcts；管理费用率为7.8%，同比-1.6pcts。2024年归母净利率/经调整归母利润率分别为17.1%/19.0%，同比-1.0/+0.9pcts [7] 分红情况 - 2024年公司持续提升分红比例，分红比例（含特别股息）从2023年的88%提升至2024年的99% [7] 改革措施及成效 - 组织架构上，调整销售团队架构，给予地方更多自主权，重视内部人才培养和晋升，完善薪酬调整机制；产品上，提出“魔芋爽”翻倍计划，资源向其倾斜；渠道上，重点拓展零食渠道且增长显著，拓展特渠合作。2024年公司业绩重回快速增长 [8] 2025年展望 - 2025年将延续2024年的性价比策略和推广措施，收入有望继续快速增长，考虑到“魔芋爽”原材料价格上涨，利润增速或慢于收入增速 [8] 盈利预测与估值 - 上调卫龙美味2025 - 2026年归母净利润预测分别至13.60/16.66亿元（分别上调4%/9%），引入2027年净利润预测19.94亿元。当前股价对应2025 - 2027年PE分别为23x/18x/15x [9] 财务报表预测 - 给出2023 - 2027年利润表、现金流量表、资产负债表的相关预测数据 [11][12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 基于魔芋品类仍处于快速成长阶段且成本压力后续有望得到缓解上调26年利润10% 预计25 - 27年归母净利润分别为13.0/16.1/19.6亿元 同比增长22%/24%/22% 对应PE分别为23x/19x/15x [4] 业绩简评 - 3月27日公司发布2024业绩 24年实现营收62.66亿元 同比增长28.63%；实现归母净利润10.69亿元 同比增长21.37% 其中 24H2实现营收32.83亿元 同比增长30.4%；实现归母净利润4.47亿元 同比增长3.2% [1] 经营分析 - 面制品企稳修复 菜制品动销提速 24年面制品/蔬菜制品/豆制品实现收入26.7/33.7/2.3亿元 同比+4.6%/+59.1%/+12.2% 其中H2增速分别为4.2%/61.1%/6.5% [2] - 24年线下/线上分别实现收入55.6/7.0亿元 分别同比+27.5%/38.1% 线上线下分别抓住零食量贩、新媒体电商渠道发展机遇 [2] - 公司持续深耕经销网络 截至24年底公司合作经销商数量1879家 同比+10% [2] 盈利分析 - 24年/24H2公司毛利率分别为48.1%/46.0% 同比+0.5/-1.3pct H2毛利率同比下滑系魔芋成本上涨拖累 24H2蔬菜制品毛利率47.2% 同比-3.7pct 环比-5.4pct 预计成本仍将对25年毛利率造成小幅影响 [3] - 规模效应持续释放 24年销售/管理费率分别为16.4%/7.8% 分别同比-0.2/-1.6pct（24H2分别同比-0.7/-1.9pct） [3] - 受金融资产公允价值亏损（一次性计提1.25亿元）影响 最终公司净利率分别为17.1%/13.6% 同比-1.0/-3.6pct 剔除影响后公司主业利润增速表现亮眼 [3] 发展前景 - 产品端公司近年来加快推新节奏 布局麻辣口味辣条 上新膨化类形态 有望修复市场份额 魔芋爽则凭借优秀的产品力实现终端铺货率、复购率快速提升 [3] - 渠道端公司精耕传统渠道大盘 有效提升单点产出 同时积极拥抱零食量贩、抖音电商等新兴渠道 成长性持续兑现 [3] 主要财务指标 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,872|6,266|7,856|9,528|11,206| |营业收入增长率|5.17%|28.63%|25.37%|21.29%|17.61%| |归母净利润(百万元)|880|1,069|1,301|1,607|1,962| |归母净利润增长率|481.9%|21.37%|21.77%|23.55%|22.02%| |摊薄每股收益(元)|0.37|0.45|0.55|0.68|0.83| |每股经营性现金流净额|0.49|/|0.67|0.79|0.93| |ROE(归属母公司)(摊薄)|15.43%|17.82%|20.08%|22.43%|21.49%| |P/E|17.63|14.73|23.26|18.83|15.43| |P/B|2.72|2.63|4.67|4.22|3.32|[7] 三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表相关项目预测 如主营业务收入、主营业务成本、毛利等在2022A - 2027E的情况 以及比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等相关指标在各年份的表现 [9]

文章核心观点 3月27日卫龙美味披露2024业绩年报，在消费市场承压、行业竞争激烈背景下，以62.66亿元总营收和10.68亿元净利润展现韧性与创新力，进入多品类协同发展新阶段 [1][4] 双曲线稳健增长 - 2024年卫龙实现收入62.66亿元，同比增长28.6%，年内利润10.68亿元，同比增长21.3%，实现营收、净利双增长 [4] - 2024年调味面制品（辣条）收入达26.67亿元，得益于全渠道建设推进和产品结构性升级实现稳健增长 [4] - 2024年蔬菜制品营收达到33.71亿元，与调味面制品形成“双引擎”驱动模式 [6] - 卫龙魔芋爽2022年累计销售额超29亿元，市场渗透率高达78%，远超竞争对手 [6] - 卫龙采用“传统品类稳基本盘、新兴品类拓增量”模式，增强抗风险能力，增长路径更稳健 [7] 打破辣味边界 - 中国辣味休闲食品行业2026年零售额将达2737亿元，2021 - 2026年年复合增长率为9.6%，高于非辣味休闲食品行业 [8] - 卫龙在调味面制品领域推出“麻辣麻辣”系列，爆麻爆辣款辣度高达20000SHU，成热门单品 [8] - 2023年卫龙在魔芋爽产品线推出“小魔女”魔芋素毛肚等新品，“小魔女”魔芋素毛肚电商上线10天销售连翻6倍 [11] - 2024年卫龙推出榴莲辣条、辣椒炒肉和麻辣小龙虾味魔芋爽等创新组合，还推出吮指烤肉味大面筋拓展消费场景 [12] “好吃不贵”重视消费者体验 - 2023年卫龙提出全线核心产品“加量不加价”口号，如麻辣麻辣和“小魔女”素毛肚包装规格分别增加50%和60%，终端零售价不变 [13] - “加量不加价”策略非短期促销，卫龙通过供应链优化和生产效率提升消化成本压力，2024年上半年毛利率同比提升2.3个百分点至49.8% [13] - 卫龙建设“透明工厂”，打造10万级洁净标准全自动化无菌生产车间保障产品质量 [13] - 2024年卫龙以“辣味社交”重构用户沟通模式，举办首届“辣条节”吸引超10万年轻人，各项活动累计吸引千万人次关注体验 [14] - 卫龙以消费者体验为轴心构建全球化辣味生态系统，未来将持续洞察需求变化开发创新产品 [14]

文章核心观点 - 卫龙美味2024年业绩增长显著，凭借产品创新和渠道建设发展良好，被纳入港股通后获机构看好估值提升 [1][5][6] 业绩表现 - 2024年公司收入同比增长28.6%至62.66亿元，净利润同比增长21.3%至10.68亿元 [1] - 2024年调味面制品实现收入26.67亿元，同比增长4.6%，在总收入中占比为42.6% [1] - 2024年蔬菜制品以59.1%的同比增速贡献33.71亿元收入，占总收入的53.8% [1] - 2024年线上渠道收入为7.05亿元，同比增加38.1%；线下渠道实现收入约55.62亿元，较上年度增长27.5% [2] 产品策略 - 公司凭借多元化产品矩阵和持续创新能力，构建双轮驱动增长护城河 [1] - 卫龙辣条连续3年全国销量第一，魔芋制品连续三年全国销量第一 [1][2] - 2024年推出麻酱火锅味小魔女魔芋素毛肚等创新产品，形成多味型魔芋产品矩阵 [2] 渠道建设 - 公司积极加强渠道建设，线上线下全面布局，渠道运营能力全面提升 [2] - 截至2024年年底，与1879家线下经销商合作 [2] - 预计到2027年，电商渠道和量贩零食的占比将分别提升至19.4%、14.9% [3] 分红情况 - 全年派息约10.57亿元，总派息比率近99%，派息力度同比提升36.21% [5] 资本市场表现 - 近期股价上涨超过6%，自2025年3月10日起正式成为港股通标的 [5] - 方正证券和国泰君安认为纳入港股通后公司流动性和估值有望提升 [6]

文章核心观点 2024年卫龙美味业绩表现良好，营收和利润双增长，通过多元化战略、新品推出、渠道拓展和年轻化营销等举措，展现出坚实的成长性和长期价值，未来发展被市场看好 [1][2][7] 业绩情况 - 2024年总营收62.66亿元，同比增长28.6%，净利润约10.68亿元，同比上升21.3% [1] - 毛利30.161亿元，同比上升29.9%，毛利率48.1%，同比上升0.4个百分点 [2] - 每股基本盈利0.46元，同比上升21.1% [2] - 建议派末期股息每股0.11元，特别股息每股0.18元，中期股息每股0.16元已派发 [2] 品类发展 - 自2023年确立“多品类大单品”战略，2024年进一步加码，产品结构日益丰满稳固 [2] - 蔬菜制品第二曲线成长性释放，收入由21.19亿元增至33.71亿元，占比由43.5%增至53.8%，2025年有望延续增长 [3] - 调味面制品保持稳定增速，辣条收入增长至26.67亿元，占总营收比重自2020年超50% [3] - 推出小魔女魔芋素毛肚等新品，拓展产品矩阵，满足细分口味需求 [5] 渠道拓展 - 完成渠道端调整进入收获期，内容电商等渠道增长快，探索微信小店等新渠道 [6] - 2024年线下合作经销商1879家，覆盖主要零食量贩系统及会员超市，线下收入约55.62亿元，增长27.5% [6] - 线上拓展抖音等内容电商，全平台覆盖，线上收入7.05亿元，同比增长38.1% [6] - 预计到2027年，电商渠道和量贩零食占比将分别提升至19.4%、14.9% [7] 品牌营销 - 通过榴莲辣条等营销活动，用年轻化品牌语言破圈，沉淀品牌IP资产 [7] - 在品牌年轻化方面保持行业领先，立住“与年轻人玩在一起”的品牌形象 [7] 行业情况 - 我国食品行业有巨大市场潜力和发展空间，消费场景丰富，需提升运营和产品能力 [3] - 休闲食品行业渠道重塑，供给侧和需求端变化驱动渠道变革 [6] 市场展望 - 卫龙被纳入港股通，流动性有望增强，推动估值提升 [7] - 分析师对其未来发展作出乐观展望 [7]

文章核心观点 - 2024年食品饮料行业整体表现承压，但卫龙美味实现业绩稳健增长、收入结构多元化，展现穿越周期的稳健定力，其产品创新、渠道运营和品牌年轻化策略成效显著，在资本市场获认可，未来有望受益于行业修复和自身高增长势能 [1][4][8] 行业背景 - 2024年经济增长趋缓、消费需求偏弱，食品饮料行业整体表现承压 [1] 卫龙业绩表现 - 2024年全年营收约62.66亿元，同比增长28.6%；净利润约10.68亿元，同比增长21.3%；整体毛利率增加0.4个百分点至48.1% [1] - 年内利润10.68亿元，其他综合收益4.26亿元，年内综合收益总额11.11亿元 [2] 产品品类情况 - 辣条产品全年营收增加4.6%至26.67亿元，基本盘地位稳固 [2] - 蔬菜制品全年营收增加59.1%至33.71亿元，占总收入比例提升至53.8% [3] - 魔芋爽连续3年全国销量第一，市占率高达70% [3] 产品与渠道策略 - 提出“卫龙不只是一种辣”主张，推出新口味辣条，优化产品体验，如加量不加价、打造透明工厂、公示抽检报告 [6][7] - 推进全渠道建设，线上收入由5.10亿元增加38.1%至7.05亿元，线下收入由43.61亿元增加27.5%至55.62亿元 [7] 品牌年轻化举措 - 推出榴莲辣条、运用谐音梗、举办快闪活动等，与年轻消费者建立情感链接 [8] 资本市场表现 - 2025年年初至今股价最高触及14港元，3个多月翻一番 [9] - 3月10日调入港股通，市场对公司价值持续看好 [9] 未来发展预期 - 政策端加码消费、内需复苏，食品行业将迎来修复机遇，休闲零食等赛道保持较高景气度 [9] - 卫龙在辣条、魔芋爽等品类形成规模优势，2025年前两月销售额增长约30%，预计2024 - 2026年净利润复合年增长率超10% [9] 管理层变动 - 公司创始人刘福平将自2025年4月30日起担任首席执行官 [10]

公司基本信息 - 公司于2018年7月6日在开曼群岛注册成立[11] - 公司股份于2022年12月15日在香港联合交易所主板上市[12] - 公司主要从事辣味休闲食品的生产及销售，大部分收入及业务活动在中国进行[19] - 公司按产品划分业务单位，有调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品三个可呈报经营分部[20][22][25] - 公司产品涵盖调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品品类[71] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司总收入为人民币62.663亿元，同比上升28.6%[3] - 2024年公司毛利为人民币30.161亿元，同比上升29.9%[3] - 2024年公司毛利率为48.1%，同比上升0.4个百分点[3] - 2024年公司年内利润为人民币10.681亿元，同比上升21.3%[3] - 2024年公司每股基本盈利为人民币0.46元，同比上升21.1%[3] - 2024年公司非流动资产总值为人民币46.627亿元，2023年为人民币41.789亿元[8] - 2024年公司流动资产总值为人民币35.197亿元，2023年为人民币28.747亿元[8] - 2024年公司负债总额为人民币21.760亿元，2023年为人民币13.477亿元[10] - 2024年公司权益总额为人民币60.064亿元，2023年为人民币57.059亿元[10] - 2024年公司总收入为6266326千元人民币，2023年为4871666千元人民币，同比增长约28.63%[24][27] - 2024年公司销售成本为3250194千元人民币，2023年为2548983千元人民币，同比增长约27.50%[24] - 2024年公司毛利为3016132千元人民币，2023年为2322683千元人民币，同比增长约29.86%[24] - 2024年中国市场收入为6187110千元人民币，2023年为4774043千元人民币，同比增长约29.59%；海外市场收入2024年为79216千元人民币，2023年为97623千元人民币，同比下降约18.86%[26] - 2024年公司其他收入净额为76980千元人民币，2023年为43470千元人民币，同比增长约77.09%[29] - 2024年政府补助中收入相关为49436千元人民币，2023年为19857千元人民币，同比增长约149%；资产相关2024年为6686千元人民币，2023年为5983千元人民币，同比增长约11.75%[29] - 2024年销售废料及原材料相关所得收益为28933千元人民币，2023年为20308千元人民币，同比增长约42.47%；相关成本2024年为9422千元人民币，2023年为4684千元人民币，同比增长约101.15%[29] - 2024年增值税减免为1347千元人民币，2023年为2006千元人民币，同比下降约32.85%[29] - 2024年其他收益╱（虧損）淨額為人民幣 - 174,820千元，2023年為人民幣2,810千元[30] - 2024年按性質劃分的費用總額為人民幣4,767,505千元，2023年為人民幣3,814,619千元[32] - 2024年融資收入淨額為人民幣160,236千元，2023年為人民幣175,559千元[33] - 2024年和2023年借款資本化率均為3.97%[34] - 2024年所得稅項費用為人民幣493,146千元，2023年為人民幣398,918千元[35] - 2024年末未分派盈利金額為人民幣2,830,214,000元，2023年為人民幣2,889,370,000元[41] - 2024年公司权益持有人应占利润为1068512千元，2023年为880354千元[43][46] - 2024年发行在外普通股加权平均数为2312789千股，2023年为2309771千股[43][46] - 2024年每股基本盈利0.46元，2023年为0.38元[43][46] - 2024年有3092870份受限制股份单位获归属，2023年为2981331份[44] - 2024年每股摊薄盈利0.46元，2023年为0.38元[46] - 2024年已宣派中期股息总额为376183000元，2023年为282138000元[48][49] - 2024年末期股息总额预计为258626000元，特别股息总额预计为423206000元[49] - 2024年贸易及其他应收款项及预付款项为253353千元，2023年为211531千元[50] - 2024年贸易及其他应付款项为826627千元，2023年为662744千元[53] - 2024年贸易应收款90日内为47392千元，91至180日为5451千元；2023年90日内为40344千元，91至180日为11315千元[50] - 2024年公司整体收入为人民币62.663亿元，较上年度上升28.6%[55] - 2024年公司毛利率为48.1%，较上年度的47.7%提升了0.4个百分点[55] - 2024年公司净利润为人民币10.681亿元，较上年度上升21.3%[55] - 2024年公司总收入为人民币62.663亿元，较上年度同期的人民币48.717亿元增加28.6%[70] - 2024年公司毛利由上年度的人民币23.227亿元增长29.9%至本年度的人民币30.161亿元，毛利率由上年度的47.7%提升至本年度的48.1%[70] - 2024年公司净利润由上年度的人民币8.804亿元增加21.3%至本年度的人民币10.681亿元，净利润率由上年度的18.1%下降至本年度的17.0%[70] - 2024年公司总收入62.66326亿元，2023年为48.71666亿元[74] - 2024年调味面制品收入26.67081亿元，占比42.6%，较2023年增长4.6%，占比下降9.7%[74] - 2024年蔬菜制品收入33.70552亿元，占比53.8%，较2023年增长59.1%，占比上升10.3%[75] - 2024年豆制品及其他产品收入2.28693亿元，占比3.6%，较2023年增加12.2%，占比下降0.6%[75] - 2024年线下渠道收入55.61595亿元，占比88.8%，较2023年增加27.5%，占比下降0.7%[79][80] - 2024年线上渠道收入7.04731亿元，占比11.2%，较2023年增加38.1%，占比上升0.7%[79][80] - 2024年线上经销收入2.80386亿元，占比4.5%，较2023年增长43.1%[79][80] - 2024年线上直销收入4.24345亿元，占比6.7%，较2023年增加34.9%[79][80] - 2024年线下总收入为55.61595亿元，2023年为43.61222亿元；华东地区2024年收入13.13111亿元，占比23.6%，2023年收入9.67111亿元，占比22.2%[81] - 本年度公司收入为人民币62.663亿元，较上年度的人民币48.717亿元增加28.6%[96] - 本年度公司毛利为人民币30.161亿元，较上年度的人民币23.227亿元增长29.9%[97] - 公司毛利率由上年度的47.7%增加0.4个百分点至本年度的48.1%[97] - 本年度公司经销及销售费用为人民币10.263亿元，较上年度的人民币8.067亿元增加27.2%[98] - 本年度公司经销及销售费用占总收入的16.4%，较上年度的16.6%下降0.2个百分点[98] - 公司管理费用由上年度的人民币4.589亿元增加7.0%至本年度的人民币4.910亿元[99] - 本年度管理费用占总收入的占比由上年度的9.4%下降至7.8%[99] - 公司其他收入净额由上年度的人民币4350万元增加77.0%至本年度的人民币7700万元[100] - 公司其他亏损为1.748亿元（2023年其他收益为280万元），公允价值减少1.25488亿元已确认[101] - 融资收入净额由上年度1.756亿元减少8.8%至本年度1.602亿元[103] - 所得税费用由上年度3.989亿元增加23.6%至本年度4.931亿元[104] - 年内利润由上年度8.804亿元增加21.3%至本年度10.681亿元[105] - 定期存款、受限现金及现金等价物总额为52.675亿元，较上年度末46.905亿元增加12.3%；借款分别为1.809亿元及3.89亿元[107] - 存货由上年度末4.199亿元增加109.2%至本年度末8.783亿元，存货周转天数均为73天[108] - 贸易应收款项由上年度末5160万元增加2.3%至本年度末5280万元，周转天数从4.4天减至3.0天；其他应收款项由3870万元减少77.5%至870万元；预付款项由1.212亿元增加58.3%至1.918亿元[109] - 贸易应付款项由上年度末1.647亿元增加29.1%至本年度末2.126亿元，周转天数从25天减至21天；其他应付款项由4.98亿元增加23.3%至6.14亿元[111] - 合同负债及退款负债由上年度末2.063亿元增加189.5%至本年度末5.973亿元[112] - 本年度末集团资本承诺约为人民币16940万元，上年度为人民币4940万元[117] - 本年度末集团已抵押土地使用权约人民币8980万元，上年度为人民币9180万元[118] 股息分配情况 - 公司建议派发末期股息每股普通股人民币0.11元，特别股息每股普通股人民币0.18元；中期股息每股普通股人民币0.16元已在2024年10月派发[3] - 建议派发末期股息每股0.11元，共计约2.586亿元，约为净利润24%；特别股息每股0.18元，共计约4.232亿元，约为净利润40%[106] - 董事会建议派发截至2024年12月31日止年度末期股息每股0.11元（含税），合计约2.586亿元，特别股息每股0.18元（含税），合计约4.232亿元，有待股东周年大会批准后实施，预计2025年6月30日或前后派发[133] - 公司股息政策是上市后特定年度向股东分配不少于可分配利润的25%[135] 会计准则相关 - 合并财务报表以人民币呈列并四舍五入至最接近的千元[13] - 集团首次采纳《国际财务报告准则》第16号（修订本）等多项修订准则[14] - 《国际财务报告准则》第16号修订本对集团财务状况或表现无影响[14] - 2020年和2022年修订本使集团负债分类维持不变，无影响[15] - 《国际会计准则》第7号及《国际财务报告准则》第7号修订本对集团财务报表无影响[15] - 集团拟于已颁布但未生效准则生效时应用[16] 税收政策相关 - 香港利得稅首200萬港元應課稅利潤按8.25%稅率繳稅，超過部分按16.5%稅率繳稅[38] - 中國企業所得稅一般按25%稅率繳納，部分小微企業享5%優惠稅率，高新技術企業享15%優惠稅率[39] - 中國從事農業的附屬公司享有農產品免稅[40] - 中國公司向境外投資者分派股息一般繳10%預扣稅，符合條件的香港投資者為5%[41] 公司经营策略与发展 - 2024年公司推出多款新产品，丰富产品矩阵[56] - 2024年公司拓展和优化销售渠道，推进线上线下全渠道建设并拓展海外市场[56] - 2024年公司通过创新营销策略和品牌活动打造年轻化品牌形象，提升年轻消费者喜爱度和忠诚度[57] - 2024年公司践行“员工为本”价值观，优化人才机制，推进“数字化”“自动化”策略[57] - 未来公司将关注行业和消费者变化，加强产品创新和品牌建设，拓展销售渠道[58] - 未来公司将重视可持续高质量发展，加强供应链、数字化能力和组织团队建设[58] - 2024年公司持续升级企业文化，愿景更新为“传统美食娱乐化、休闲化、便捷化、亲民化、数字化、自动化，乐活123年的生态平台”，核心价值观升级为“本分、创新、客户第一，员工为本”[65] - 2024年公司坚持多品类产品策略，推出爆麻爆辣味麻辣麻辣、爆辣素毛肚魔芋爽等一系列新品[71] - 2024年公司通过丰富的线上线下营销活动组合

市场整体表现 - A股主要指数普遍下跌 上证指数跌0.59%至3352.59点 深证成指跌0.62%至10776.89点 创业板指跌0.81%至2187.53点 [1][3] - 北证50指数逆势上涨1.47%至1411.72点 盘中涨幅一度超过2% [1][3] - 港股市场调整明显 恒生指数盘中跌超2% 恒生科技指数跌超3% [2][14] - 富时中国A50指数期货临近午盘跳水 跌1%至13159点 [4][5] 行业及概念板块表现 - 培育钻石概念强势拉升 英诺激光"20cm"涨停 惠丰钻石涨超16% 黄河旋风、国机精工触及涨停 [6][7] - 工程机械、船舶、日用化工、煤炭等板块表现较好 [5] - 软件服务、电信运营、保险等板块跌幅居前 [5] - 复合铜箔、BC电池、汽车拆解等概念盘中走强 [9] 个股表现 - 东方集团连续第6个交易日跌停 公司公告称主营业务持续亏损 流动资金紧张 存在债务逾期等问题 [10][11] - 港股通新调入标的股表现亮眼 方舟健客盘中飙升超70% 卫龙美味涨逾25% 毛戈平涨逾15% [13][15] - 同源康医药-B大涨超50% 公司公告其自主研发的TY-9591在关键II期临床试验中显示出显著优于奥希替尼的疗效 [17][18][19][20] 港股通调整 - 深交所调整港股通标的证券名单 方舟健客、卫龙美味、毛戈平等多只证券被调入 自2025年3月10日起生效 [16]