隔夜市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.45%至47739.32点，纳指跌0.14%至23545.90点，标普500指数跌0.35%至6846.51点[4] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊跌超1%，苹果跌0.32%；微软、英伟达涨超1%[4] - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%至7837.75点，中概股涨跌不一，高途、世纪互联涨超4%，百度、名创优品涨超3%，网易跌超2%[4][31] - 国际油价大幅走低，美油主力合约跌2.13%至58.8美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.01%至62.47美元/桶[4] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数涨0.07%，法国CAC40指数跌0.08%，英国富时100指数跌0.23%[5] 宏观经济与政策 - 中国1至11月社会融资规模等数据将发布[3] - 白宫经济顾问哈塞特表示美联储应该继续降低利率，但拒绝公布未来6个月的利率承诺[4] - 商务部希望德国及欧洲汽车工业协会推动尽快妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案[6][7] - 厦门“十五五”规划建议提出，将完善厦台海、空直航运输体系，打造“厦门-台湾-全球”通道[7] 行业动态与公司事件 - **泡泡玛特**：股价12月8日跌8.49%，近一个月累计跌超14%，与8月高点相比跌约40%，市值蒸发超1800亿港元，摩根士丹利报告预测其增长引擎将转向非Labubu IP的多元化驱动[14] - **万达商管**：计划对2026年2月到期的4亿美元债券发起征求同意，寻求将到期日延长至2028年2月13日[15] - **PC行业**：因存储涨价潮，联想、戴尔、惠普等PC厂商计划对产品涨价，涨幅最高达20%，新报价预计于2026年1月1日生效[17][18] - **月之暗面**：张予彤已出任公司Kimi总裁一职，负责公司整体战略与商业化[19] - **智元机器人**：第5000台通用具身机器人正式量产下线，其中灵犀X1/X2系列1846台，远征A1/A2系列1742台，精灵G1/G2系列1412台[21] - **领克汽车**：安徽六安市一辆领克08系列新能源汽车疑似起火燃烧，事故原因正在调查中[22] - **娱乐行业并购**：派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起恶意收购，提出以每股30美元的全现金方式收购，总额达1084亿美元（约7600亿元人民币）[23] - **苹果**：Apple Store官方旗舰店对iPhone 17 Pro及Pro Max机型降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元[24] - **特斯拉**：上海超级工厂第400万辆整车下线，该工厂贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量[26] - **亚马逊**：其跨境物流方案Haul已从支持美国一个国家扩展至26个国家和地区，选品数量较上线初期增长超400%[28] - **沃尔玛**：计划于12月9周从纽交所转板至纳斯达克[3] - **OpenAI**：其GPT-5.2模型已完成准备，将于12月9日发布[3] 资本市场与公司行为 - **投资与收购**： - 宏华数科拟1.05亿元收购山东盈科杰49%股权[37][38] - 盛达资源拟5亿元收购金石矿业60%股权[37] - 浙江荣泰拟约5.45亿元在泰国投建年产1.4万吨云母纸等项目[37] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元，用于扩张在北美及东南亚的高速光模块产能[37] - 中国中冶拟606.76亿元出售中冶置业集团有限公司等资产[38] - **资产出售**： - 科森科技拟9.15亿元出售江苏科森医疗器械有限公司100%股权[38] - 东方雨虹拟出售北京昌平区一套商业用途不动产，预计形成资产处置损失296万元[38] - **中标与签约**： - 能辉科技与欧洲某公司签署350MWh储能框架合同[38] - 立中集团与伟景智能签署5000台人形机器人结构件定点采购协议[38] - **回购与增持**： - 美的集团已完成100亿元股份回购方案，拟注销公司总股本1.24%[39] - 京基智农拟以1亿元至2亿元回购股份[39] - 长江电力控股股东中国三峡集团以28.84亿元增持公司股份[39] - **权益分派**： - 农业银行2025年半年度派发A股现金红利约381.5亿元[39] - 工商银行2025年半年度A股派发现金股息约381.23亿元[39] - **其他**： - 科伦药业有5个品种纳入国家医保目录[40] - 歌尔股份歌尔光学股权交易事项完成，本年度增加约20亿元的投资收益[40] - 顺丰控股拟通过全资子公司发行不超过150亿元债务融资工具[40]

行业与公司 * **行业**：全球及中国IP授权行业[1] * **公司**：迪士尼、阅文集团、泡泡玛特、阿里鱼、奥飞娱乐、中文在线、掌阅科技、华策影视、名创优品等[1][2][3][6][12][15][17][18][19][20] 核心观点与论据 市场规模与增长 * **全球市场持续增长**：全球IP授权行业市场规模从2020年的2,554亿美元增至2024年的3,636亿美元，复合年增长率达9.2%，预计2029年将突破4,200亿美元[1][10] * **中国市场高速扩容**：中国IP授权行业受益于泛娱乐产业增长，2019至2024年复合年增长率达11.6%，预计2027年市场规模将突破2,300亿元[1][5] * **中国跃居全球前列**：2023年中国授权商品零售额达137.7亿美元，跃居全球第四[1][6] 行业发展趋势 * **情绪消费崛起**：消费者对IP商品的需求从内容转向情感满足，对情绪价值的重视程度达7.68分（满分10分），推动了萌趣卡通IP商品的发展[2][4][16] * **IP出海进程加快**：中国潮流玩具、影视、游戏等赛道展现出强劲出海动能[3][13] * 泡泡玛特海外自营门店从2021年末的7家增至2024年上半年的83家，境外营收达13.5亿元，占总营收29.7%[13] * 阅文集团《庆余年》第二季成为首个在迪士尼海外平台同步更新的中国影视剧IP[3][13][17] * 中国自研游戏2024年海外销售收入达185.6亿美元，同比增长13.4%[3][14] * **消费者支付意愿增强**：2020至2023年，中国居民人均消费支出从21,210元增长到26,796元，复合年增长率8.1%，其中教育文化娱乐支出占比从9.6%增至10.8%[16] * **全球头部企业布局赛道**：到2025年，全球头部参与方更倾向于布局服装时尚（55.6%）、食品饮料（39.5%）以及玩具游戏赛道（38.3%）[10] 行业竞争格局 * **全球市场高度集中**：全球IP授权行业马太效应显著，迪士尼以620亿美元的授权GMV领跑，市占率达17.4%，前五大企业合计市占率高达36.7%[1][10][11] * **中国市场产业链分工明确**：产业链分为上游IP创作、中游运营代理和下游零售渠道[1][8] * **上游**：以阅文集团、中文在线、掌阅科技等文学类IP企业为核心，2023年其IP业务营收分别达29.74亿元、6.6亿元和5.28亿元[12] * **中游**：以阿里鱼为代表的IP代理平台，负责整合IP资源和商业渠道[1][8][12] * **下游**：以泡泡玛特、名创优品为代表的零售商，泡泡玛特2023年IP业务营收达45.58亿元[12] 政策支持 * 中国政府从促进消费、知识产权保护等方面出台多项政策支持行业发展，例如《关于推动数字文化产业高质量发展的意见》（2020年）、《十四五国家知识产权保护和运用规划》（2021年）、《扩大内需战略规划纲要》（2022年）等[1][7][9] 其他重要内容 具体公司表现 * **迪士尼**：2024年归母净利润为57.73亿美元，营收主要集中在美洲市场（占比79%），通过强大的IP矩阵和全球化运营构筑竞争优势[15] * **阅文集团**：2024年上半年IP业务营收22亿元，同比增长85%，占总营收50%以上；《庆余年》第二季成功出海至迪士尼平台[3][17] * **泡泡玛特**：公司整体营业额63亿元，归母净利润近11亿元，2019-2023年营业额与净利润复合增长率分别达39%与24%；艺术家内容贡献76%的营业额[20] * **奥飞娱乐**：2023年海外营收占比超过50%（2019年为45%），玩具销售收入11亿元，婴童用品收入10亿元，动漫影视收入近4亿元[3][18] * **阿里鱼**：作为中游代理平台，帮助版权方直达天猫淘宝10万优质卖家，为品牌商提供营销赋能，矩阵涵盖三丽鸥、宝可梦等优质IP[19] 市场现象与数据 * **“谷子经济”消费热情高涨**：Z世代对IP周边产品消费热情高，例如《排球少年》角色吧唧在二手平台拍卖价高达7.2万元一枚[5] * **游戏IP表现强劲**：《黑神话：悟空》上线当日销量超450万份，销售额超15亿元；截至2025年1月，Steam平台销量超2,300万份，总收入超10.1亿美元，并与瑞幸咖啡、百事可乐等品牌跨界联名[2] * **泛娱乐产业增长**：2019至2024年中国泛娱乐产业复合年增长率达11.6%，为IP授权市场注入动能[1][5] * **居民消费结构变化**：2023年愿意大幅增加IP授权商品预算的消费者占比达25.6%，较2021年提升7个百分点[16]

近期股价表现与市场情绪 - 2025年12月8日，公司股价单日跌幅达8.49%，收报200.4港元，创近8个交易日新低[1] - 公司股价较2025年8月高位已下跌近40%，市值蒸发超过1600亿港元[1] - 市场看空情绪显著升温，Wind数据显示，2025年12月2日至8日期间，卖空股数从111.06万股激增至539.46万股，卖空金额从2.41亿港元大幅上升至10.92亿港元[1] - 2025年12月8日当日成交量为2805.19万股，成交额为56.87亿港元[2] 近期交易与财务数据摘要 - 截至2025年12月8日，公司总股本为134,294.32万股[2] - 公司2025年12月8日开盘价为220.0港元，最高价为220.6港元，最低价为199.0港元[2] - 部分财务指标显示，公司2023年、2024年及2025年上半年每股收益(EPS)分别为0.81元、2.36元、3.44元[2] - 同期净资产收益率(ROE)分别为13.93%、29.26%、32.25%，毛利率分别为61.32%、66.79%、70.34%[2] 2025年第三季度业务表现 - 2025年第三季度，公司整体收益同比增长245%-250%[2] - 中国市场收益同比增长185%-190%[2] - 海外市场收益同比增长365%-370%，其中亚太地区增长170%-175%，美洲地区增长1265%-1270%，欧洲及其他地区增长735%-740%[2] - 线下渠道收益同比增长130%-135%，线上渠道收益同比增长300%-305%[2] 机构观点与评级 - 国海证券研报指出，公司通过多维度运营IP并实现变现，产品品类扩张逻辑持续验证，海外市场表现持续超预期[3] - 摩根士丹利发布研究报告，将公司目标价从382港元下调至325港元，降幅约15%，以反映全球消费板块的不利轮动等因素[3] - 摩根士丹利认为，公司当前基于2026年预期市盈率16倍，为布局这家高净资产收益率、深度扎根于“成年人童趣”需求的公司提供了具吸引力的入场机会[3] 其他相关事件 - 公司2025年第三季度财报发布当日，股价报收250.4港元/股，跌幅8.08%，市值单日蒸发295.46亿港元，缩水至3362.73亿港元[3] - 针对近期股价波动及市场关注，公司负责人表示目前没有相关回应[1]

市场表现与情绪 - 泡泡玛特股价早盘低开低走，截至午间收盘报201港元，跌幅达8.22% [1][2] - 市场看空情绪持续升温，自12月2日以来，公司卖空金额从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元 [1][2] 机构观点与增长预期 - 摩根士丹利报告指出，泡泡玛特正从过去两年的“爆发式增长”过渡到未来的“可持续增长” [1][2] - 摩根士丹利预计，到2026年Labubu收入增速将显著放缓，公司增长引擎将由单一爆款转向非Labubu IP的多元化驱动 [1][2] - 伯恩斯坦分析师胡美林指出，围绕Labubu系列玩具的狂热情绪，正逐渐重现20世纪90年代“豆豆娃”从鼎盛走向崩盘的周期 [1][2] - 市场对泡泡玛特下一个销售增长引擎存在质疑，这意味着股价上行空间有限 [1][2] 近期财务业绩 - 泡泡玛特第三季度业绩亮眼，整体收益同比激增245%-250% [1][2] - 第三季度，中国市场收益同比增长185%-190% [1][2] - 第三季度，海外市场收益同比增长365%-370% [1][2] - 尽管第三季度业绩强劲，但并未阻止公司股价下跌 [1][2]

股价表现与市场情绪 - 12月8日，泡泡玛特港股股价盘中跌超9%，收报200.40港元/股，跌幅8.49%，总市值2691亿港元，较前一交易日蒸发约250亿港元，股价较8月高点回落超40% [1] - 市场看空情绪升温，卖空数据飙升：自12月2日起，卖空股数从111.06万股升至305.12万股，卖空金额从2.41亿港元升至6.23亿港元，飙升158% [1] - 12月8日卖空金额较上一交易日大幅飙升77%，未平仓卖空股数超8400万股，11月21日卖空股数曾跃至8484.99万股，创近两年新高 [1] 机构观点与核心IP分析 - 德银警示，泡泡玛特将Labubu产能从上半年1000万只大幅提升至年底月均5000万只，对于依赖独特设计与稀缺性的潮玩品牌，大规模量产可能是热度消退的前兆 [3] - 自今年8月以来，Labubu等热门IP在二级市场溢价明显回落，隐藏款溢价缩水超50%，部分常规款在二手平台售价已跌破官方零售价 [3] - 摩根士丹利指出，公司正从“爆发式增长”过渡到“可持续增长”，预测2026年Labubu收入增速将显著放缓，增长引擎需转向非Labubu IP的多元化驱动 [4] 机构评级与估值调整 - 德银给予泡泡玛特“持有”评级，目标价228港元 [3] - 摩根士丹利将泡泡玛特目标价由382港元下调至325港元，以反映全球消费板块的不利轮动及市场对行业高增长可持续性的担忧 [4] - 浦银国际认为，作为全球潮玩行业领先企业，公司拥有稳固的基本面与高确定性的长期增长逻辑，当前估值已进入具备较高吸引力的区间 [4] 业务发展与增长前景 - 华源证券看好海外销售旺季（黑色星期五、感恩节、圣诞节）带动公司IP影响力释放，海外业务有望打开第二增长极 [5] - 公司产品形态从盲盒、毛绒拓展至可动玩偶、饰品等，老IP持续运营，新IP逐步发力，品牌影响力持续破圈 [5] - 公司具备IP玩具全产业链运营能力，通过出众的IP创造、运营及渠道能力持续高质量发展 [5] 财务表现 - 2025年第三季度整体收益（未经审核）较2024年同期同比增长245%-250% [5] - 其中，中国市场收益同比增长185%-190%，海外市场收益同比增长365%-370%，超出市场预期 [5]

股价表现与市场情绪 - 12月8日，泡泡玛特港股盘中股价跌超9%，收盘报200.40港元/股，跌8.49%，总市值2691亿港元，较上个交易日蒸发约250亿港元，股价较8月高点回落超40% [2] - 市场看空情绪升温，自12月2日以来，卖空股数从111.06万股升至305.12万股，卖空金额从2.41亿港元升至6.23亿港元，飙升158% [2] - 12月8日卖空金额较上一交易日大幅飙升77%，未平仓卖空股数超8400万股，11月21日卖空股数跃至8484.99万股，创近两年新高 [2] 核心IP热度与产能变化 - 德银研报指出，为应对需求激增，泡泡玛特将Labubu产能从上半年1000万只大幅提升至年底月均5000万只 [2] - 德银警示，对于依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌，大规模量产往往是热度消退的前兆 [2] - 自今年8月以来，Labubu及其他热门IP在二级市场溢价明显回落，隐藏款溢价幅度缩水超50%，3.0及4.0常规款在二手平台售价已跌破官方零售价 [3] 机构观点与评级 - 德银基于二级市场溢价回落，给予泡泡玛特“持有”评级，目标价228港元 [3] - 摩根士丹利报告指出，公司正从“爆发式增长”过渡到“可持续增长”阶段，预测2026年Labubu收入增速将显著放缓，增长引擎转向非Labubu IP的多元化驱动 [3] - 摩根士丹利将泡泡玛特目标价由382港元下调至325港元，以反映全球消费板块不利轮动等因素 [3] - 浦银国际发布研报称，公司拥有稳固的基本面与高确定性的长期增长逻辑，当前估值水平已进入具备较高吸引力的区间 [3] - 华源证券持续看好公司在潮玩赛道的品牌形象、IP研发运营能力及营销能力 [4] 公司业务与增长前景 - 华源证券认为，海外销售旺季将至，泡泡玛特IP影响力有望持续释放，老IP持续运营，新IP逐步发力，产品形态从盲盒、毛绒拓展至可动玩偶、饰品等，带动品牌影响力持续破圈 [4] - 公司具备IP玩具全产业链运营能力，通过出众的IP创造、运营能力及渠道端多样的消费者触达能力持续高质量发展 [4] - 伴随公司海外业务逐步扩大、产品海外影响力不断提升，有望打开第二增长极 [4] - 财报显示，泡泡玛特2025年第三季度整体收益较2024年第三季度同比增长245%-250%，其中中国市场收益同比增长185%-190%，海外市场收益同比增长365%-370%，超出市场预期 [4]

文章核心观点 - 消费市场正经历从“实用”向“情感”的转变，“情绪价值”成为驱动消费的核心力量，IP合作是品牌连接年轻消费者、提供情绪价值的关键策略 [1][2][15] - IP合作已渗透至衣食住行乃至宠物用品等日常生活全方面，成为品牌提升销量、升级产品、建立情感链接的日常化营销手段 [1][5] - 品牌通过IP合作与社交媒体互动，与消费者建立持续的情感连接和陪伴感，这比单纯销售产品更为重要 [10][12][14] 消费趋势与市场数据 - 新一代消费者偏好发生转变，更注重消费带来的精神满足和情绪价值，驱动了“悦己消费”和“情绪消费”的崛起 [2][15] - 中国二次元（谷子）经济市场规模在2024年达1689亿元，同比增长40.63%，预计2029年将超3000亿元 [5] - 中国泛二次元用户规模在2024年达5.03亿人，预计2029年将达5.70亿人，表明其已非小众市场 [5] - 消费者更倾向于购买设计款或IP联名款生活日用品，因其独特设计和有趣风格更具吸引力 [7] IP合作的行业实践与案例 - 咖啡茶饮是IP联名主力，例如瑞幸咖啡在2023年进行了36次联名，平均每月三次，联名已成为其调节客流、提升销量的日常打法 [5] - 快餐连锁品牌（如肯德基、麦当劳）和跨国美妆品牌（如娇兰）更偏好与《原神》等大型游戏IP合作，以触达广泛受众 [5][6] - 合作范围已从日常消费扩展至高单价行业，如黄金珠宝、科技数码、汽车及文旅，核心目标是与年轻用户建立情感连接 [7] - 泡泡玛特旗下Labubu的全球爆火，带动其股价在一年内上涨12倍，公司2024年上半年营收达138.8亿元，同比增长204.4% [3][15] 品牌营销策略深度分析 - 成功的IP合作不仅是产品联名，更是通过悬念营销（如发布线索海报）、视觉创新和社交媒体互动，与消费者“玩到一起”的社交活动 [10] - 品牌需要通过与消费者进行日常化、陪伴式的互动（如在社交媒体上玩梗、庆祝节日），建立持续存在感和坚实的情感联系 [12][14] - 品牌可通过与其他品牌“组CP”、参与音乐节等方式，出现在年轻人聚集的场合，成为其生活和兴趣的陪伴者 [14] - 为产品赋予情绪价值是挣脱传统必选消费增长乏力（如食品饮料大盘营收仅增2.5%）的关键，能提供情感连接、文化认同和沉浸体验的产品更受欢迎 [15] 臭宝与《疯狂动物城2》合作案例研究 - 臭宝与《疯狂动物城2》的合作基于共同的“创造快乐”使命，是一次以“快乐”为主题的双向奔赴 [12] - 合作款“疯狂”螺蛳粉产品上市后，在线上线下全渠道引发热潮，成为商超热销焦点，并在社交媒体吸引大量用户自发分享打卡 [7][9] - 臭宝通过持续推出榴莲螺蛳粉等创新产品，在嗅觉、视觉、口感上提供新体验，满足消费者多元需求 [12] - 臭宝将IP视为连接多样内容宇宙和人群的“超链接”，通过合作以更多好玩方式与消费者互动，在做好产品的基础上提供额外价值感 [18][19]

股价表现与市值变动 - 泡泡玛特股价于12月8日报200.4港元，单日下跌8.49%，公司市值为2691亿港元 [2] - 公司股价较今年8月的历史高点339.8港元已下跌41%，市值蒸发1870亿港元 [2][9] 股价下跌的核心原因 - 摩根士丹利下调了公司2026年收入增速预测，从30%降至18%，并指出中国盲盒市场渗透率已接近35%，高基数效应和竞争加剧将抑制增长 [3][9] - 核心IP“Labubu”因大规模量产导致稀缺性消失，月产量从100万只提高到500万只，二级市场隐藏款价格较峰值腰斩，常规款及新品系列已跌破官方零售价 [3][9] - 海外销售增速出现放缓担忧，三季度美国业务同比增速虽高达1200%，但“黑五”期间销售环比走弱，预计当季增速将降至500%以下 [3][10] - 机构下调目标价，摩根士丹利将目标价从382港元调降至325港元，德银给出228港元的目标价 [4][13] - 市场卖空活动激增，自12月2日起港股卖空金额飙升158%，卖空股数占流通盘比例升至6.3%，为2023年8月以来最高 [4][13] - 市场情绪转弱及投资者获利了结，自8月末高点股价已回调约40%，投资者因公司从“爆款单一IP向多元IP”过渡的不确定性而集中卖出 [5][13] 公司内部人员减持情况 - 自2024年10月起，公司进入“高管+早期股东”密集减持期，累计套现金额超过60亿港元 [6][14] - 创始人兼董事会主席王宁于2024年10月以每股71.98港元减持2170万股，套现约15.6亿港元，持股比例由50.34%降至48.73% [6][14] - 首席运营官司德在三季报后减持210万股，套现1.51亿港元；海外业务负责人文德一同期减持套现8997万港元 [6][14] - 早期机构股东蜂巧资本于2025年4月底至5月初通过大宗交易清仓1191万股，套现22.64亿港元，加上2024年两次减持，合计套现约31亿港元 [6][14]

南向资金成交概况 - 2025年12月8日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（35.64亿元）、中芯国际（29.62亿元）和小米集团-W（26.18亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（35.83亿元）、小米集团-W（23.24亿元）和腾讯控股（19.80亿元）[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W成交额最高，达35.64亿元，并获得4.12亿元净买入[2] - 中芯国际成交额29.62亿元，净买入额高达6.66亿元，为榜单中净买入额最高的公司[2] - 小米集团-W成交额26.18亿元，净买入2.01亿元[2] - 泡泡玛特成交额23.48亿元，净买入3.02亿元[2] - 信达生物成交额16.75亿元，但出现净卖出4655.28万元[2] - 腾讯控股成交额15.31亿元，净买入3398.89万元[2] - 农业银行成交额14.40亿元，净买入2.91亿元[2] - 中国平安成交额11.24亿元，净卖出1.80亿元[2] - 华虹半导体成交额9.67亿元，净卖出2.21亿元[2] - 建设银行成交额7.68亿元，净卖出3155.42万元[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司分析 - 阿里巴巴-W成交额最高，达35.83亿元，但出现5.15亿元净卖出[2] - 小米集团-W成交额23.24亿元，并获得9.72亿元净买入，为榜单中净买入额最高的公司[2] - 腾讯控股成交额19.80亿元，但出现7.96亿元净卖出[2] - 中芯国际成交额16.23亿元，净卖出1.99亿元[2] - 泡泡玛特成交额12.82亿元，净买入1.30亿元[2] - 信达生物成交额10.95亿元，净买入3619.37万元[2] - 美团-W成交额7.23亿元，净买入1.23亿元[2] - 华虹半导体成交额6.72亿元，净买入1278.26万元[2] - 中国海洋石油成交额6.49亿元，净买入3668.70万元[2] - 长飞光纤光缆成交额5.17亿元，净卖出4098.85万元[2]

公司股价与市场情绪 - 12月8日公司股价收盘跌近8.5%，为六周多来最大单日跌幅[2] - 公司股价近一个月累计下跌超14%，与8月高点相比下跌约40%，市值蒸发超1800亿港元[2] - 12月8日公司沽空金额达10.92亿港元，较上一交易日大幅上升210.58%，较近30个交易日均值上升47.35%[2] - 12月8日公司沽空比率为19.23%，较近30个交易日均值的偏离幅度为-17.33%[2] - 自12月2日以来，公司卖空股数从111.06万股增至161.70万股，卖空金额从2.41亿港元大幅上升至6.23亿港元[2] 产品市场表现与行业分析 - 11月13日公司Labubu新品上市后热度明显下降，其在二级市场的溢价已明显回落[2] - Labubu系列隐藏款在二级市场的溢价幅度缩水超50%，而3.0及4.0常规款在二手平台售价已跌破官方零售价[2] - 为应对需求激增，公司将Labubu产能从上半年1000万只大幅提升至年底月均5000万只[2] - 行业分析指出，对于依赖独特设计与稀缺性驱动的潮流玩具品牌，大规模量产往往是热度消退的前兆[2]