事件核心 - 2025年1月8日，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组，合并后资产总规模将近2.8万亿元 [1][3][4] 重组双方概况 - 中石化集团是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数世界第二 [4] - 中航油集团是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业，为国内258个运输机场和454个通用机场供油 [4] - 中石化集团资产规模是中航油集团的35倍，营收规模是12倍 [4] - 根据2025年《财富》世界500强数据，2024年中石化集团营业收入4074.9亿美元（约2.93万亿元），资产总额3753.95亿美元（约2.69万亿元）[6] - 2024年中航油集团营业收入334.48亿美元（约2408.26亿元），资产总额105.92亿美元（约762.67亿元）[7] 重组战略与产业影响 - 重组将形成国内航空燃料领域最大的垂直一体化经营主体，打通从原油炼化到飞机加注的全产业链环节 [4][12] - 重组有望发挥炼化一体化、航油供应保障体系优势，减少中间环节，降低航空燃料供应成本 [9][12] - 重组旨在增强中国航空燃料产业国际竞争力，为我国航空业能源安全提供保障 [9][12] - 业界期待重组会促进中国航空燃料产业的市场化发展，可能促使航油产业竞争格局发生变化 [10] - 航油是中国成品油领域唯一还有增长空间的品种，其他炼油企业如中石油、中海油及中化集团也可能加大航空燃料布局 [10] 业务协同与关联 - 中石化生产航空煤油，是中航油的上游企业；双方业务在成品油贸易、物流等领域存在重叠 [9] - 中航油集团旗下核心主体中国航空油料有限责任公司中，中石化股份持股29%，该主体2024年营业收入1892.5亿元，净利润22.7亿元 [9] - 中航油集团负责全国航空燃料的统一供应保障，提供中国95%以上的机场储供油设施、加油管线与加注设备 [9] - 2017年起，民航主管部门启动第三方供油试点，允许符合资质的企业进入航油供应与加注环节，打破了中航油集团的专营局面 [9] 绿色转型与可持续航空燃料 - 在“双碳”目标下，应用可持续航空燃料成为民航业碳减排的重要措施 [12] - 中石化是中国最早拥有可持续航空燃料生产能力的企业，中航油也在其推广应用和生态构建方面早有布局 [12] - 业界期待两家企业的技术与渠道整合，能够打破可持续航空燃料商业化瓶颈，推动其在国内机场的规模化应用 [12] 央企重组背景与趋势 - 此次重组是中央企业战略性、专业化重组整合的布局落子，也是应对国际竞争与绿色转型的主动作为 [9][13] - “十四五”时期，已有6组10家央企实现战略性重组，新组建设立9家中央企业 [15] - 2026年，国资央企将大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 [16] - 近年重组案例包括中国神华在2025年启动千亿级资产收购，计划将控股股东国家能源集团旗下13家核心公司纳入麾下，打造“煤—电—化—运”完全一体化的超级产业链 [16] - 2024年以来，贵州、河南、四川等省份也掀起涉及资金超5000亿元的能源集团整合风暴，进行基于区域资源禀赋的深度重构 [16] - 重组整合呈现出手段更灵活、方式更多样的趋势，有的以服务战略大局、维护国家安全为导向，有的围绕增强产业协同、提升产业链韧性而实施 [17]

证券日报网讯 1月9日，中国石化（600028）发布公告称，公司第九届董事会第十次会议审议通过《关 于调整第九届董事会专门委员会成员的议案》等多项议案。 ...

核心观点 - 国务院国资委批准中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 此举是“十五五”开局之年深化国资国企改革、加速推动央企战略性重组以“做强做优做大”的标志性事件 旨在打通从原油炼化到飞机加注的全产业链 保障航空业能源安全并提升产业国际竞争力 [2] 国资国企改革趋势 - “十四五”期间已完成6组10家央企的战略性重组 并新组建、设立9家中央企业 [2] - “十五五”时期央企大手笔重组可能成为常态 改革呈现加速态势 [2][3] - 当前阶段被概括为“四期”相互交织叠加：战略功能进阶期、深度转型关键期、风险防控承压期、抢抓机遇窗口期 [3] 中国石化与中国航油重组分析 - 中国石化是全球第一大炼油公司和中国第一大航油生产商 [2] - 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [2] - 重组整合打通了从原油炼化到飞机加注的全产业链环节 [2] - 重组落脚于“做好重要能源资源产品保供稳价”与“带动产业链上下游企业融通发展”两大任务 [4] 央企核心任务与发展方向 - 首要任务是在质的有效提升和量的合理增长上取得新进展 包括持续扩大有效投资 聚焦“两重”“两新” 围绕产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障、前瞻产业布局等重点领域实施重大项目和标志性工程 [4] - 积极助力做强国内大循环 做好重要能源资源产品保供稳价 稳定和扩大重点群体就业 带头抵制“内卷式”竞争 带动产业链上下游企业融通发展 [4] - 第二项关键任务是在现代化产业体系建设上取得新突破 因企制宜培育发展新质生产力 [4] - 具体举措包括深化拓展“人工智能+”行动 以及更大力度布局发展新兴产业和未来产业 [4] - 规划依托焕新、启航行动 持续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等重点领域 积极发展平台经济 超前布局具身智能、生物制造、海洋能、绿色船舶等前沿赛道 [4] 央企的战略定位与资本市场影响 - 中央企业是科技创新的国家队和国家战略科技力量的重要组成部分 [5] - 央企发力布局的领域将是中国经济未来创新发展的主阵地 并成为资本市场关注的重点 [5] - 推动国资从“做大”迈向“做强”后 继续“做强做优”的真正挑战在于切实抓好新兴产业和未来产业的培育 找准未来五年体量足够大、增速足够快、前景足够好的新赛道 [5]

重组事件与战略意义 - 国务院国资委于1月8日宣布，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司（中国石化）与中国航空油料集团有限公司（中国航油）实施重组 [1] - 此次重组是典型的中央企业战略性、专业化重组举措，旨在深化央企改革并主动应对国际竞争与绿色转型 [1] - 重组释放出未来央企改革将更注重围绕主责主业进行专业化整合的信号，以优化资源配置，实现“1+1>2”的协同效应，增强国有资本在关键领域的竞争力 [1] 参与方概况与整合基础 - 中国航油是亚洲最大的航空油品综合服务保障企业，主营业务涵盖航油、石油、物流、国际业务和通航五大板块，为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务 [2] - 中国石化是上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团，是中国最大的成品油和石化产品供应商，炼油规模居世界第一，加油站数量位居全球前列 [2] - 两家央企的整合具备天然的产业互补基础，是推动央企聚焦主责主业、优化国有资本布局、实现“做强做优做大”的关键举措 [2] 协同效应与产业链价值 - 重组后双方可通过资源整合减少同质化竞争，形成“炼化—航空燃油”协同效应 [3] - 依托中国石化在上游资源配置和炼化能力方面的优势，中国航油的航空燃油供应保障能力将显著增强，有助于降低对国际市场的依赖 [3] - 通过打通“炼化—储运—加注”全链条，中间环节得以压缩，供应韧性和响应效率有望同步提升 [3] - 凭借中国石化在原油国际采购和接收方面的规模优势，有望进一步降低采购成本，并提升整体供应链运行效率 [3] - 此次纵向整合的核心价值在于构建更完整的一体化产业链，将全球领先的炼化能力与下游航油贸易及终端加注网络深度协同，有利于强化成本控制和供应链稳定性，并提升我国航油产业的国际竞争力 [3] - 重组后有望对标壳牌、BP等国际一体化能源巨头，从单一渠道竞争升级为全产业链效率与成本的综合竞争，打造具备全球竞争能力的航油“国家队”，提升市场份额与定价话语权 [3] 行业增长前景 - “十四五”期间，中国航油累计航油销售量较“十三五”增长4.8%，收入增长4.6% [5] - 根据《2026中国能源化工产业发展报告》，在我国未来成品油消费结构中，航空煤油将成为唯一的增长极 [5] - 2025年我国成为全球第一航空人口大国，旅客运输量达7.7亿人次，2026年民航将力争完成旅客运输量8.1亿人次 [6] - 航班投放规模扩大将带动航空燃油消耗量稳定增长，航空燃油在可预见时期内的需求确定性明显高于其他成品油品种 [6] 成本传导与定价机制 - 产业链整合带来的成本优化效应预计将向下游传导，通过消除中间环节、实现规模效应和优化物流，航油综合供应成本有望降低，进而提升航空公司整体盈利能力 [6] - 短期内重组预计难以直接影响终端航油定价，因航空燃油价格仍由宏观层面统一测算和制定，成本节约能否传导至终端环节存在不确定性 [6] - 短期内中国航油与航空公司、机场之间既有合作模式预计不会发生明显变化，后续调整取决于中国石化对航油业务的整合深度 [6] 绿色转型与可持续航空燃料 - 在“双碳”目标背景下，可持续航空燃料被普遍视为航空业脱碳的主要路径之一 [7] - 中国石化是国内生物航煤领域的先行者，2020年8月在镇海炼化建成我国首套10万吨/年生物航煤工业化装置 [7] - 截至目前，中国石化生物航煤已在多家国内航司航线及国际货运航线实现应用，2024年6月5日，加注中国石化生物航煤的国产大飞机C919和ARJ21试飞成功 [7] - 双方整合后，更容易打通供应与消费环节，有利于推动航空领域能源转型加速发展 [7]

经济与政策要闻 - 中国商务部宣布对两用物项实施对日出口管制，禁止向日本军事用户及用于提升军事实力的最终用户出口，旨在制止“再军事化”和拥核企图，但强调正常民用贸易不受影响 [1] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会及6家龙头企业，要求不得约定产能、价格、产销量，不得进行市场划分或产量分配，并需在1月20日前提交书面整改措施 [1] - 工信部等四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会，召集16家企业和3家系统集成商，旨在警示并规范行业非理性竞争秩序 [1] - 财政部计划发行2026年记账式附息国债，包括1年期1350亿元和30年期320亿元 [1] - 芝商所(CME)全面上调黄金、白银、铂金、钯金期货的履约保证金，为近一个月内第三次调整，同时下调大部分天然气合约保证金 [1] 重要公司动态 - 中国石化集团与中国航空油料集团实施重组，旨在发挥炼化一体化与航油供应体系优势，降低成本，并促进可持续航空燃料研发以助力航空业减排 [4] - 北方长龙拟以现金购买顺义科技51%股份，预计构成重大资产重组，交易完成后顺义科技将成为其控股子公司 [4] - 全信股份拟发行可转换公司债券募集资金不超过3.12亿元，用于商用航空传输产品生产、嵌入式计算平台研发及补充流动资金 [4] - 盈趣科技预计2025年归母净利润为5.4亿元至6.6亿元，同比增长114.69%至162.4%，营业收入预计40.37亿至42.16亿元，同比增长约13%-18%，部分得益于参股公司股份产生约3.81亿元的公允价值变动收益 [4] - 温氏股份预计2025年归母净利润为50亿元至55亿元，同比下降40.73%至46.12%，原因为生猪销售均价同比下降17.95%至13.7元/公斤，肉鸡销售均价同比下降9.80%至11.8元/公斤 [4] 证券行业投资展望 - 截至2025年12月19日，申万二级证券指数年内涨幅为2.39%，跑输上证综指(16.07%)、沪深300(16.09%)等核心宽基指数，板块内首尾涨幅相差近120个百分点 [6] - 报告认为2026年证券行业政策将较2025年更有针对性，随着资本市场向好，业务创新和提升资本利用效率有望成为政策发力点，助力行业实现业绩连续改善和估值修复 [7] - 2025年以来日均交易额在波动中抬升，两融余额快速上升，居民大类资产配置向权益市场转移或成中长期趋势，将带动券商财富管理业务加速发展 [7] - 监管层对科技成长企业的融资支持政策活跃了一级市场，IPO、定增等业务规模显著增加，成为券商投行业务增长点，预计2026年投行业务规模增量仍可保持较高预期 [8] - 自营投资业务的稳定性和可持续增长能力成为决定券商业绩的关键，部分头部券商因资产配置均衡、风控健全、能深耕场外衍生品市场，其投资业绩在2026年具备较高增长确定性 [9] - 当前证券行业估值仅1.50倍PB，处于10年历史估值的38.53%分位，向上弹性大于向下空间 [11] - 2024年以来证券行业内整合频率和力度提升，周期缩短，该趋势有望在2026年延续，并可能出现更多自上而下推动的整合案例 [11] - 报告重申需要重视证券ETF的投资价值，因市场有效性提升过程中，市场偏好或向指数投资持续倾斜 [11] 兴通股份公司研究 - 兴通股份是沿海液体化学品运输行业龙头企业，截至报告发布日，拥有各类散装液体危险货物船舶40艘，其中化学品船34艘，并已形成覆盖全球的水上运输网络 [13] - 公司依靠强大的安全管理能力，在交通运输部新增运力评审中多次获得第一名，内贸市场份额从2019年的5.3%提升至2024年的16.0% [14] - 公司化学品船队平均船龄不到8年，远低于全球超15年以上船龄占比达51.4%的水平，且5000载重吨级以上船舶占比超90%，符合大型化趋势 [14] - 公司营收由2019年的不到3亿元提升至2024年的超15亿元，在营船舶数量由11艘增至37艘（报告发布时为40艘），2025年第三季度资产负债率维持在36%左右 [16] - 经营净现金流多年来稳定高于净利润，与流动负债之比大部分时间维持在50%以上，且公司利润率、ROE与ROA水平均高于可比上市公司 [16] - 行业需求方面，受下游炼化行业景气度低影响，2024年至2025年上半年运价走低，但下半年炼厂开工率有触底回升迹象 [17] - 供给端方面，沿海化学品船平均船龄已从2021年高峰的11.2年降至2025年的9.1年，叠加新增获批运力呈下降趋势，行业供给增速后续大概率回落 [17] - 报告预计公司2025-2027年净利润分别为2.85亿元、3.51亿元和4.29亿元，对应EPS分别为1.02元、1.25元和1.53元，当前股价对应PE分别为15.7倍、12.7倍和10.4倍 [18] 东兴证券金股推荐 - 东兴证券研究所2026年1月金股推荐包括：汉钟精机、北京利尔、甘源食品、华测导航、浙江仙通、火炬电子、金山办公 [3]

公司人事任命 - 中国石油化工集团有限公司任命田宏斌为副总经理、党组成员 [1] - 田宏斌为高级工程师，拥有工程硕士学位 [3] - 田宏斌此前担任中国石化股份公司炼油事业部总经理，该任命始于2024年5月 [3] - 田宏斌的过往履历包括中国石化股份公司广州分公司的多个高级管理职位，如副总经理、总经理、党委书记等 [3] 公司概况与行业地位 - 中国石油化工集团有限公司是一家上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团公司 [3] - 公司注册资本为3265亿元人民币 [3] - 公司是中国最大的成品油和石化产品供应商 [3] - 公司是世界第一大炼油公司 [3] - 公司是世界第二大化工公司 [3] - 公司加油站总数位居世界第二 [3] - 公司在《财富》世界500强企业排名中近年来始终位居前列 [3]

公司技术研发进展 - 中国石油化工股份有限公司及其子公司中国石化上海高桥石油化工有限公司于2024年11月申请并获得一项名为“一种气态介质监测仪”的实用新型专利 授权公告号为CN223784245U [1] - 该专利设备用于监测循环水中是否有泄漏气体 核心组件包括进样管道、集气组件和电导率监测仪 电导率监测仪设于集气组件中用于检测介质导电率 [1] - 该监测仪结构简单 无需专门配置物理分离水中气体的设备即可实现对循环水的监测 其气体分析测量装置外置 可根据实际情况选择多种装置 兼容性好且功能多样 此外 设备采用透明壳体 可观测性强 [1] 公司基本情况 - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年 位于北京市 是一家以从事石油和天然气开采业为主的企业 企业注册资本达1217.39689893亿人民币 [2] - 中国石油化工股份有限公司对外投资了268家企业 参与招投标项目5000次 拥有商标信息45条 专利信息5000条 以及行政许可41个 [2] - 中国石化上海高桥石油化工有限公司成立于2016年 位于上海市 是一家以从事石油、煤炭及其他燃料加工业为主的企业 企业注册资本为100亿人民币 [2] - 中国石化上海高桥石油化工有限公司对外投资了16家企业 参与招投标项目5000次 拥有商标信息30条 专利信息41条 以及行政许可7775个 [2]

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为7.34。 证券之星消息，截至2026年1月9日收盘，中国石化(600028)报收于6.16元，上涨1.48%，换手率0.73%， 成交量689.39万手，成交额42.86亿元。 资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推 动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额 是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后 剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流 向。 1月9日的资金流向数据方面，主力资金净流出3.34亿元，占总成交额7.78%，游资资金净流入2.13亿 元，占总成交额4.97%，散户资金净流入1.2亿元，占总成交额2.81%。 近5日资金流向一览见下表： 该股主要指标及行业内排名如下： 中国石化2025年三季报显示，前三季度公司主营收入21134.41亿元，同比下降10.69%；归母净利润 299.84亿元，同比下降32.23%；扣 ...

公司专利技术动态 - 中国石油化工股份有限公司于2023年9月申请的一项名为“沸腾床-固定床系统及停工方法和应用”的专利获得授权，授权公告号为CN119570523B [1] - 公司成立于2000年，位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业 [1] - 公司注册资本为1217.39689893亿人民币 [1] - 公司对外投资了268家企业，参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息45条，专利信息5000条，行政许可41个 [1] 公司子公司信息 - 中石化宁波镇海炼化有限公司成立于2018年，位于宁波市，主营业务为石油、煤炭及其他燃料加工业 [1] - 该公司注册资本为345亿人民币 [1] - 该公司对外投资了4家企业，参与招投标项目5000次 [1] - 该公司拥有商标信息8条，专利信息201条，行政许可32个 [1]

公司人事任命 - 田宏斌被任命为中国石油化工集团有限公司副总经理、党组成员 [1] - 田宏斌为高级工程师，拥有工程硕士学位 [1] - 田宏斌此前担任中国石化股份公司炼油事业部总经理，任命时间为2024年5月 [1] - 田宏斌曾历任中国石化股份公司广州分公司副总经理、党委常委，总经理、党委副书记，中国石化集团资产公司广州分公司总经理，中国石化股份公司广州分公司代表、党委书记等职务 [1] 公司背景信息 - 中国石油化工集团有限公司前身为成立于1983年7月的中国石油化工总公司 [1] - 公司于1998年7月根据石油石化行业战略性重组部署，在原中国石油化工总公司基础上重组成立中国石油化工集团公司 [1] - 公司于2018年8月经公司制改制为中国石油化工集团有限公司 [1] - 公司是一家上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团公司 [1] - 公司注册资本为3265亿元人民币 [1] - 公司董事长为法定代表人，总部设在北京 [1]