整车销量概况 - 2025年10月20家A、H股上市车企合计销售整车231.66万辆，同比上升8.82%，环比增长5.97%[1][4] - 上汽集团以月销45.4万辆位居第一，比亚迪和吉利汽车紧随其后，销量分别为44.17万辆和30.71万辆[4][5][6] - 北汽蓝谷和千里科技10月整车销量同比增速超过100%，蔚来和小鹏汽车增速超过70%[4] 新能源汽车销量 - 2025年10月16家上市车企合计销售新能源汽车约130.78万辆，同比上升15.63%，环比上升9.68%[1][8] - 当月新能源汽车渗透率约达57.48%，较9月增长3.35个百分点[8] - 比亚迪、上汽集团、吉利汽车的新能源汽车销量位居前三，分别为44.17万辆、20.67万辆和17.79万辆[11][13] 主要公司表现 - 上汽集团10月整车销量45.4万辆，同比增速12.96%，旗下上汽大通和上汽通用销量增速分别达47.86%和46.66%[4][8] - 比亚迪10月整车销量44.17万辆，同比下降12.13%，但1-10月累计销售370.19万辆，同比增长13.88%[15] - 北汽蓝谷、蔚来、赛力斯10月新能源汽车销量增速较9月增加超过20个百分点，而千里科技和长安汽车增速下降超50个百分点[11]

行业整体销量表现 - 2025年10月，20家A、H股上市车企合计实现整车销量231.66万辆，同比上升8.82%，环比增长5.97% [1][2] - 当月有16家车企披露了新能源汽车销量，合计销售约130.78万辆，同比上升15.63%，环比上升9.68% [1][12] - 10月新能源汽车渗透率约达57.48%，较9月增长3.35个百分点 [12] 整车销量排名与增速 - 上汽集团以月销45.4万辆位居第一，同比增速为12.96% [7][11] - 比亚迪月销44.17万辆，位列第二，但同比下滑12.13% [7][8] - 北汽蓝谷和千里科技10月整车销量同比增速均超过100%，分别为112.02%和111.44% [7][9][11] - 蔚来和小鹏汽车增速超过70%，理想汽车和曙光股份销量同比下降超过30% [7][9] 新能源汽车销量排名与增速 - 比亚迪、上汽集团、吉利汽车的新能源汽车销量位居前三，分别为44.17万辆、20.67万辆和17.79万辆 [15][17] - 北汽蓝谷新能源汽车同比增速超过100%，蔚来、小鹏汽车、吉利汽车增速超过50% [1][15] - 理想汽车和比亚迪的新能源汽车销量同比出现下滑 [1][15] - 对比9月增速，北汽蓝谷、蔚来、赛力斯的10月销量增速增加超过20个百分点 [15] 重点公司动态 - 上汽集团旗下上汽大通和上汽通用销量增速分别达47.86%和46.66% [11] - 千里科技整车销量已连续3个月同比增速超过100%，1-10月累计整车销量8.11万辆，同比增长97.97% [11] - 比亚迪1-10月累计销售370.19万辆，同比增长13.88%，其中纯电动车型前10月销量182.85万辆，同比增长34.53% [19] - 理想汽车1-10月累计销量为32.89万辆，同比下降16.36% [19]

文章核心观点 - 固态电池凭借高能量密度（预计≥500Wh/kg）和高安全性等优势，正成为下一代动力电池的重要发展方向，产业化进程明显加速，国内外电池厂和整车厂普遍将2027年定为小批量量产的关键节点 [10][15][23][26] - 固态电池的生产工艺和设备相较于传统液态电池发生显著变化，前段（极片制造+电解质成膜）和中段（叠片+等静压）设备是变革核心，催生了对干法电极、等静压、高压化成分容等新设备的增量需求 [36][38][40][55][67][77] - 国内设备厂商如先导智能、赢合科技等已在固态电池设备领域积极布局，部分企业具备整线交付能力，并与头部材料、电池企业合作推动产业化 [79][81][83][84] 固态电池性能优势 - 安全性高：固态电解质不易燃、不易挥发，分解温度约200℃，远高于隔膜的60℃，可有效避免热失控 [10][15] - 能量密度高：由于可兼容高电位正极材料和锂金属负极，能量密度预计可达500Wh/kg以上，突破当前液态电池350Wh/kg的上限 [10][12][15] - 工作温度范围更宽，并能简化电芯和模组设计 [15] 固态电池关键材料与技术路线 - 电解质是核心区别，主流技术路线包括聚合物、氧化物、硫化物和卤化物，其中硫化物路线因高离子电导率（10⁻²~10⁻³ S/cm）和综合性能优异而被市场广泛接受 [14][16] - 正极材料短期沿用高镍三元，长期向富锂锰基发展；负极材料短中期选用硅碳路线，长期向锂金属（理论容量3860mAh/g）迭代 [17][18][21] - 量产难点集中于固固界面接触问题（化学/电化学稳定性、锂枝晶）以及硫化物电解质规模化降本（关键前驱体硫化锂占材料成本70~80%，当前市价300~400万元/吨） [19][20][22] 海内外产业化进程 - 国内电池厂如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等技术路线清晰，普遍规划在2027年实现小批量生产，目标能量密度集中在400-500Wh/kg [23][26] - 国外企业以美国初创公司（如Quantum Scape、Solid Power）和日韩电池厂（如松下、LG新能源）为主，部分企业计划在2027-2030年实现量产 [25][27] - 国内外整车厂如比亚迪、丰田、宝马等计划在2025-2026年进行路试，2027年起逐步量产装车 [28][30] - 政策端持续加码，中国工信部2024年推出60亿元重大研发专项，目标2027年实现千辆示范装车应用；美国、欧盟、日韩亦早有相关政策布局 [29][31] 固态电池生产设备变化 - 前段设备变化最大：若干法工艺成为主流，将不再需要溶剂回收和烘干设备，但需新增干混设备、纤维化设备（如气流粉碎机、螺杆挤出机）和高精度辊压机，辊压厚度精度要求达±1μm以内 [38][39][40][56] - 中段设备：叠片机（尤其是热复合叠片机）因更适合处理固固界面而取代卷绕机，成为核心设备；等静压设备（工作压力可达100-630MPa）成为解决界面致密化的关键，可使电极密度提升至95% [58][61][66][67][68] - 后段设备：化成分容环节因需优化离子传输路径，工作压力从液态电池的3~10t大幅提升至60~80t，催生高压化成分容设备需求 [40][77] - 新工艺需求：绝缘胶框印刷工艺（如钢网印刷、UV打印）被用于叠片环节起支撑和绝缘作用，防止正负极短路 [70][76]

产品发布与定价 - 智己LS9正式上市，权益起售价为32.28万元 [1] - 公司推出两款超级增程版车型：52 Ultra与66 Ultra [1] 核心性能与技术配置 - 车辆最高CLTC综合续航里程达到1508公里 [1] - 车辆配备800V平台及双电机四驱系统 [1] - 车辆标配灵蜥数字底盘3.0、双向24°四轮转向系统、520线激光雷达及英伟达Thor芯片等150项高阶配置 [3] - 车辆定位为大六座SUV，主打高智能、高舒适、大空间三大卖点 [3] 限时升级与市场策略 - 新车提供限时升级配置，包括B&O音响、4D按摩、智能探射灯等 [3]

产品发布与定位 - 上汽集团旗下智己品牌LS9车型正式上市 定位为旗舰车型 [1] - 新车全系均为Ultra版本 提供宁德时代52度和66度两种电池选择 [1] - 上市权益价格区间为32.28万元至35.28万元 [1] 核心性能参数 - 车辆搭载800V双电机四驱系统 [1] - 配备66度电池版本CLTC纯电续航最高达402公里 [1] - 车辆综合续航里程达到1508公里 [1]

板块整体表现 - 乘用车板块在当日整体下跌0.83%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股普遍下跌，海马汽车领跌，跌幅达8.24% [1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出9.87亿元 [1] 个股价格与成交表现 - 赛力斯为板块内唯一上涨个股，收盘价135.69元，上涨1.38%，成交额38.47亿元 [1] - 长安汽车成交量最大，为45.07万手，成交额5.52亿元，股价微跌0.41% [1] - 北汽蓝谷成交量达85.56万手，为板块最高，股价下跌1.89% [1] - 比亚迪收盘价97.77元，下跌0.95%，成交额25.56亿元 [1] 个股资金流向 - 赛力斯和长城汽车获得主力资金净流入，分别为6073.16万元和5374.04万元，主力净占比分别为1.58%和10.41% [2] - 上汽集团主力资金净流出规模最大，达2.10亿元，主力净占比为-23.40% [2] - 比亚迪主力资金净流出4.00亿元，为绝对额最高，主力净占比为-15.64% [2] - 游资资金整体净流入1.46亿元，其中比亚迪和北汽蓝谷分别获游资净流入1.47亿元和4841.20万元 [1][2] - 散户资金整体净流入8.42亿元，海马汽车获散户净流入4.12亿元，散户净占比9.68% [1][2]

行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[2] 核心观点 - 2025年初至10月，申万汽车板块涨跌幅+23.82%，跑赢沪深300指数5.88个百分点，商用车及汽车零部件板块取得超额收益[5] - 乘用车业绩分化，商用车高景气有望持续，汽车零部件板块受智驾及人形机器人消息扰动[5] - 展望2025年四季度，整车端在优惠政策退坡预期下销量增长可期，商用车市场有望延续高景气度，零部件端强势新品密集叠加智驾渗透率快速上行，维持行业推荐评级[129] 乘用车板块总结 - 2025年第三季度乘用车板块实现营收5577亿元，同比+7.4%，对应并表销量364.53万辆，同比+14.4%，营收增速低于销量增速主要因价格战影响下单车均价同比下滑0.99万元/辆[37] - 2025年第三季度乘用车板块扣非归母净利润94.9亿元，同比-25.1%，主要受头部车企比亚迪销量暂时承压影响，排除比亚迪后的板块扣非归母净利润为26.0亿元，同比+44.34%[41] - 新品上市与高端化成为营收增长主要驱动力，小鹏汽车、零跑汽车等新势力车企在低基数及新车放量下销量同比迅速增长，吉利汽车、上汽集团等传统自主车企新能源转型稳步推进[5] - 展望2025年第四季度，国内在政策退坡预期下有望迎来抢购潮，海外渠道及产能建设加速，预计将带动全年销量增长[5] 汽车零部件板块总结 - 2025年第三季度汽车零部件板块实现营收3683.7亿元，同比+10.4%；实现扣非归母净利润196.4亿元，同比+22.6%，增速高于营收端，主要系板块推进降本增效，费用控制优秀[78] - 在终端产销两旺的拉动下，近80%的汽车零部件公司2025年第三季度实现营收增长，重点关注的汽零公司多数实现业绩同比增长，部分公司业绩端增速显著高于营收端[81] - 展望2025年第四季度，特斯拉Model YL、赛力斯新问界M7、上汽集团尚界H5等重磅新品有望拉动对应供应链核心供应商业绩高增长，智驾平权为主线，智能化底盘、域控等产业链标的业绩增速有望超越市场平均值[85] 商用车板块总结 - 客车方面，2025年第三季度客车板块营收同比+30.6%，高于并表销量端的同比+21.8%，主要因单车收入同比+7.2%至62.5万元/辆；实现扣非归母净利润11.8亿元，同比+86.6%，主要因毛利率同比大幅提升[95] - 重卡方面，2025年第三季度重卡板块实现营收1080.0亿元，同比+26.9%；实现扣非归母净利润38.4亿元，同比+55.3%，主要因期间费用率同比-3.0个百分点[116] - 展望2025年第四季度，客车市场在旅游消费复苏及公交车更新补贴接续下景气度有望持续，重卡市场外需呈现韧性，内需在政策支撑下有望维持高增长，新能源重卡维持高景气[112][128] 投资建议与重点关注公司 - 整车端建议关注处于强势新品周期的车企：长城汽车、赛力斯、上汽集团和小鹏汽车-W等[129] - 零部件端建议关注强势主机厂供应链及人形机器人/智驾等强势赛道标的：隆盛科技、均胜电子、德赛西威、华阳集团、贝斯特、北特科技、三花智控、拓普集团、银轮股份、伯特利等[129] - 商用车端建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头：潍柴动力、宇通客车等[129]

战略合作与订单交付 - 上汽大通与上海市道路运输行业协会达成150台大拿新能源物流车战略订单合作，并举行首批50台大拿V1交车仪式[1] - 上汽大通、铃驹生态分别与上海市道路运输行业协会签署战略合作协议，旨在推动上海货运出租行业新能源更新进程[1] - 合作通过整合行业协会的物流企业批量用车需求与公司的完善新能源产品矩阵，为城配物流绿色升级搭建高效落地桥梁[3] 产品核心优势 - 大拿V1 CLTC综合续航里程达405公里，支持半小时内极速补电至80%，百公里电耗仅15.9kWh[5] - 产品货箱利用率高达98%，配备52厘米超低地板设计与侧滑门结构，显著提升装卸效率[5] - 大拿V1获得欧洲Euro NCAP 2025新规下的五星安全认证，采用高强度笼式车身并标配ABS+EBD，电池包防护标准达IP67[5] - 产品搭载智能车联网系统，适配快递快运、商超配送、生鲜冷链等多元城配物流场景需求[5] 市场表现与增长势头 - 公司10月新能源车型销量同比增长133%，"大拿"家族销量劲增184%[8] - 大拿V1在中国香港市场全年市占率突破25%，位列Van市占率第一；在新加坡市场8月起位列纯电LCV市占率第一名[8] - 公司实现开年以来销量"九连增"，大拿M1、大拿V1L等纯电轻客进军大VAN市场[8]

营销与促销策略 - 公司推出跨年购置税补贴计划，针对奥迪E5 Sportback车型，在11月30日前下单且因非用户原因导致2026年交付的客户可享受最高15,000元购置税补贴[1] - 该补贴计划覆盖目前在售的奥迪E5 Sportback全系车型[1] - 首批购车用户可享受全系10,000元保险现金礼遇、5年超长贷及前24期0息金融方案，或选择最长3年无忧租、首付99,000元起、期满购还自由选方案[4][5] - 针对不同版本，购车用户可享价值超过55,000元购车权益，包括多项免费升级和服务[5] - 公司提供多款个性化选装升级包，下订用户可享受限时立减权益[5] 产品定位与核心卖点 - 奥迪E5 Sportback全系推出4款配置车型，臻享价23.59万元起[4] - 产品深度融合奥迪百年豪华底蕴与中国顶尖科技，定位为满足用户对智能电动车全部期待的车型[6] - 外观设计巧妙融合奥迪标志性轿跑流线与瓦罐车身形态，搭配“星钻光幕”设计以强化视觉辨识度和未来感[6] - 性能方面搭载前后永磁同步双电机，输出功率高达579千瓦，配合quattro智能四驱系统，百公里加速仅需3.4秒[6] - 智能体验采用全新AUDI OS操作系统，基于高通骁龙8295车规级芯片打造，提供类似iPhone的车机交互体验[6] - 公司与Momenta联合推出行业首个“德系DrivingDNA+端到端飞轮大模型”方案，并首次提出“辅助驾驭”概念[6] 销售网络与服务升级 - 公司近期发布全新售后服务品牌及服务承诺体系，并对全国近200家上汽奥迪展厅完成形象升级[7] - 品牌服务网络持续拓展，预计到今年年底，将在全国100多个城市建立超过240家集销售和体验于一体的全功能用户中心[7]

行业整体持仓概况 - 2025年第三季度公募基金重仓SW汽车行业总市值为1039.78亿元，环比下降15.41%，同比下降20.64% [1][2] - 基金重仓市值占A股比重为3.13%，环比减少1.62个百分点，同比减少1.47个百分点 [1][2] - 行业配置由超配转为低配，低配比例为1.15%，环比减少1.69个百分点 [1][2] - 行业基金持仓市值占比在31个申万一级行业中排名第9，但低配比例排名第23，排名靠后 [2] 持仓集中度变化 - 2025年第三季度基金持仓集中度持续回落，前5大、前10大和前20大重仓股持仓市值合计分别为335.79亿元、550.63亿元和789.00亿元 [2] - 前5大、前10大和前20大重仓股的持仓市值占比分别为32.29%、52.96%和75.88%，分别环比下降17.36、11.26和3.27个百分点 [2] 细分板块持仓变动 - 汽车零部件板块持仓市值前五为福耀玻璃、新泉股份、拓普集团、浙江荣泰和赛轮轮胎，持仓变动分化，福耀玻璃和赛轮轮胎持股数量下降，其余公司持股数量增加 [3] - 乘用车板块中上汽集团获较多增持，比亚迪、赛力斯、长安汽车和长城汽车均遭减持 [3] - 商用车板块持仓市值前五为江淮汽车、宇通客车、中国重汽、中集车辆和福田汽车，前五大重仓个股均遭减持 [3] - 摩托车及其他板块持仓市值前五为九号公司、春风动力、涛涛车业、隆鑫通用和爱玛科技，除涛涛车业外均遭减持 [3] - 汽车服务板块中国汽研、国机汽车和阿尔特均获减持，但持股市值与减持数量均较小 [3] 重仓股市场表现 - 2025年第三季度前十大重仓股为比亚迪、福耀玻璃、九号公司、新泉股份、拓普集团、春风动力、浙江荣泰、赛轮轮胎、双环传动和江淮汽车 [3] - 前十大重仓股中除比亚迪股价微跌外，其余标的整体上涨，其中浙江荣泰涨幅超过100% [3] 行业前景与投资方向 - 汽车零部件和乘用车板块持仓市值比重较高，是基金机构重点关注的方向 [4] - 在支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策背景下，汽车行业有望迎来新一轮增长机遇 [4] - 中国汽车性价比优势明显，随着技术进步及配套服务完善，出口增长势头有望延续 [4] - 国内外需求共振有望推动行业稳健发展，建议关注具备品牌、市场优势及积极布局海外市场的优质汽车及汽车零部件公司 [4]