报告公司投资评级 上汽集团维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营业总收入2846.9亿元,同比下滑12.8%;归母净利润66.3亿元,同比下降6.5%;扣非净利润10.2亿元,同比下降82.0%。[5] 2. 公司2024Q2销量99.3万辆,同比下滑15.9%,环比提升19.0%;2024Q2集团乘用车上牌56.5万辆,同比下滑29.2%,环比下滑20.3%。[5] 3. 公司2024Q2归母净利润39.1亿元,同比下滑9.0%,环比增长44.2%;毛利率8.2%,同比减少1.3pct,环比减少0.6pct。[5] 4. 公司二季度产销结构持续优化,新能源车销量突破31万辆,环比增长49.5%;海外市场终端交付量达到27.9万辆,环比增长3.7%。[5] 5. 公司新开发机制开启自主品牌换代周期,智能电动布局持续推进,海外市场持续向好,业绩向好有望驱动估值修复。[6] 财务数据总结 1. 2024年营业总收入预计为756,507百万元,同比增长1.6%。[12] 2. 2024年归母净利润预计为14,891百万元,同比增长5.6%。[12] 3. 2024年每股收益预计为1.29元,同比增长4.9%。[12] 4. 2024年市盈率预计为9.55倍,市净率预计为0.47倍。[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业务表现 - 8月批发同比下滑,通用表现待改善 [2] - 上汽大众批发同比下降,环比微增,整体下滑幅度低于集团整体 [2] - 上汽乘用车批发同环比均下滑 [2] - 智己批发同比增长154.96%,8月终端交付量连续三个月突破6000辆 [2] - 上汽通用批发同比下滑,环比微增,8月交付超1.59万辆,同比-81.98%,通用同比下滑幅度较大,终端/批售表现仍待改善 [2] - 上汽通用五菱批发同环比分别-30.00%/+10.53%,8月交付8.4万辆 [2] - 8月上汽集团整体加库 [3] - 上汽大众、上汽乘用车当月库存分别+1,317、+411辆 [3] - 上汽通用、上汽通用五菱当月库存分别-1,536、+6,312辆 [3] 公司发展战略 - 自主品牌新能源+出口齐发力 [2] - 公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局,智己推动自主品牌高端化 [2] - 公司出口表现持续亮眼,海外销量继续保持国内行业领先 [2] - 合资公司积极转型 [2] - 公司与大众集团签署多项有关上汽大众新产品项目的技术合作协议,中德双方共同为合资企业"技术赋能",开启合资合作全新篇章 [2] - 上汽大众积极调整营销策略,加快提升在新能源车市场的品牌声量 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为144.65/141.55/165.04亿元,对应PE为10/10/9倍 [2]

证券代码:600104 证券简称:上汽集团 公告编号:临 2024-045 | | | | | ম 量(辆) | | | | | 備 | 量(辆) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 車 位 | 本月数 | 去年 | 月度 | 本年 | 去年 | 累计 | 本月数 | 去年 | 月度 | 本年 | 去年 | 累计 | | | | 同期 | 同比 | 累计 | 累计 | 同比 | | 同期 | 同比 | 累计 | 累计 | 同比 | | 上汽大众 汽车有限公司 | 86,317 | 114,582 | -24.67% | 683,910 | 716,724 | -4.58% | 85,000 | 110,033 | -22.75% | 678,091 | 712,325 | -4.81% | | 上汽通用 | | | | | | | | | | | | | | 汽车有限公司 | 14.319 | 83,585 | -82.87% | 235.430 | 622.483 | ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司总营收为2,846.9亿元,同比下降12.8%;归母净利润66.3亿元,同比下降6.5%;扣非归母净利润10.2亿元,同比下降82.0% [1] 2) 2024年第二季度公司总营收为1,381.0亿元,同比下降21.4%,环比下降0.6%;归母净利润39.1亿元,同比下降9.0%,环比增长44.2%;扣非归母净利润-11.0亿元,同比下降131.4%,环比下降151.9% [1] 3) 收入端ASP小幅下降,毛利率同环比下滑,主要受价格竞争加剧影响 [1] 4) 上汽通用亏损以及MG印度引入本土投资者获得非经常性收益,导致整体业绩承压 [1] 5) 公司积极激活消费需求,新能源车型销量增长29.9%,新能源转型加速 [1] 财务数据分析 1) 2024-2026年公司预计收入为7,067/7,385/7,799亿元,归母净利为141.3/153.0/172.2亿元,对应EPS为1.22/1.32/1.49元,PE为10/9/8倍 [2] 2) 上汽大众2024年上半年单车净利0.17万元,上汽通用单车亏损1.0万元 [8][9] 3) 公司2024年上半年毛利率为8.2%,同比下降1.3个百分点,环比下降0.6个百分点 [1] 4) 公司2024年上半年期间费用率合计为10.6%,同比上升0.6个百分点 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024-2026 年归母净利润分别为 138/148/165 亿元,对应 PE 分别为 10.53/9.83/8.83X,估值水平较低 [8] - 公司管理层正在进行积极的变革调整,有望推动集团进一步转型,迎来深蹲起跳 [4] - 公司 2024 年销量触底,2025-2026 年出现销量、营收、利润的修复 [7] 分品牌经营情况总结 - 上汽大众 2024H1 批售 51.2 万辆,同比+1.8% [2] - 上汽通用 2024H1 批售 22.6 万辆,同比-50.0% [2] - 上汽乘用车公司 2024H1 批售 33.5 万辆,同比-18.5% [2] - 上汽通用五菱 2024H1 批售 57.0 万辆,同比+9.6% [2] - 集团 2024H1 出口及海外基地批售 48.8 万辆,同比-8.5% [2] 财务数据总结 - 2024H1 公司实现营收 2846.86 亿元,同比-12.82%;归母净利 66.28 亿元,同比-6.45% [1] - 2024H1 上汽通用实现归母净利润-22.7 亿元,拖累集团当期合并报表 [3] - 2024H1 上汽通用五菱实现归母净利润 0.97 亿元,同/环比分别+143%/-89% [3] - 2024H1 公司财务费用为 12.5 亿元,同比增加较多主要为汇兑亏损 6.7 亿元的拖累 [3]

公司投资评级 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1) 2Q24 公司归母净利润环比增长,扣非归母业绩同环比由盈转亏,主要由于1) MG印度引入投资者,确认51.3亿元计入非经常性收益;2) 合资公司业绩拖累(1H24上汽通用亏损22.7亿元) [1] 2) 1H24对联营与合营企业的投资收益同比-51.6%至22.1亿元,2Q24对联营与合营企业的投资收益同比-99.8%/环比-99.8%至0.04亿元 [1] 3) 2024年前7月上汽大众销量同比-1.5%至59.3万辆,1H24上汽大众盈利8.6亿元(单车盈利同比+59.1%至0.2万元),有望通过加快混动车型导入+智舱功能体验升级,拓宽产品结构 [1] 4) 2024年前7月上汽通用销量同比-55.1%至24.1万辆,1H24上汽通用亏损22.7亿元(单车亏损约1.0万元 vs. 2023年盈利约0.3万元),预计短期或仍面临产品结构转型+结构降本等问题 [1] 5) 2024年前7月上汽通用五菱销量同比+2.3%至64.4万辆,1H24上汽通用五菱盈利1.0亿元(单车盈利同比+120.9%至约170元),旗下星光S、云海等紧凑型SUV有望保持品牌在紧凑型经济车市场的竞争力 [1] 6) 公司将采用"大自主"战略,进行品牌渠道+技术端资源整合,其中名爵与荣威将进行营销渠道调整,提升经营效率;智己市场表现持续向上,首款搭载灵蜥数字底盘的SUV 2024款LS6已于成都车展正式发布,预计年内品牌销量达到7-8万辆 [1] 财务数据总结 1) 1H24营业收入同比-12.4%至2,770.9亿元,归母净利润同比-6.5%至66.3亿元,扣非后归母净利润同比-82.0%至10.2亿元,毛利率同比-1.2pcts至8.5% [1] 2) 2Q24营业收入同比-21.4%/环比-0.6%至1,381.0亿元,归母净利润同比-9.0%/环比+44.2%至39.1亿元,扣非后归母净亏损约11亿元(vs. 1Q24扣非后归母净利润21.2亿元),毛利率同比-1.3pcts/环比-0.6pcts至8.2% [1] 3) 下调2024E-2026E归母净利润预测31.3%/23.8%/17.6%至102.6/123.4/137.6亿元 [4]

上海汽车集团股份有限公司 关于上海汽车集团财务有限责任公司 2024 年半年度风险评估报告 上海汽车集团股份有限公司（以下简称"本公司"）按照《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》的要 求，通过查验上海汽车集团财务有限责任公司（以下简称"上汽财务 公司"）《金融许可证》《企业法人营业执照》等证件资料，审阅上汽 财务公司相关财务报表，对上汽财务公司的经营资质、业务和风险状 况进行了评估，具体情况报告如下： 一、上汽财务公司基本情况 上汽财务公司成立于 1994 年 4 月，是经中国人民银行批准成立 的非银行金融机构，2024 年 6 月末上汽财务公司注册资本人民币 153.80 亿元（含 1000 万美元），由本公司及本公司控股子公司上海 汽车工业销售有限公司分别持股 98.999%、1.001%。 金融许可证机构编码：L0038H231000001 企业法人营业执照统一社会信用代码：913101151322268960 法定代表人：王晓秋 职工人数：2024 年 6 月末在册 614 人 注册地址及邮政编码：中国（上海）自由贸易试验区华京路 8 号 三层 317 室 200131 ...

证券代码：600104 证券简称：上汽集团 公告编号：临 2024－044 上海汽车集团股份有限公司 八届十七次监事会会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特此公告。 上海汽车集团股份有限公司 上海汽车集团股份有限公司第八届监事会第十七次会议通知于 2024 年 8 月 16 日通过传真、电子邮件等形式送达。本次监事会会议 于 2024 年 8 月 28 日采用通讯方式召开，应参加会议监事 4 人，实际 收到 4 名监事的有效表决票。会议的召集、召开符合《公司法》及《公 司章程》的有关规定。 经与会监事逐项审议，表决通过了如下决议： 1、公司 2024 年半年度报告及摘要 （同意 4 票，反对 0 票，弃权 0 票） 2、关于《公司 2024 年上半年度内部控制评价报告》的议案 （同意 4 票，反对 0 票，弃权 0 票） 监事会 2024 年 8 月 30 日 1 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海汽车集团股份有限公司第八届董事会第二十四次会议通知 于 2024 年 8 月 16 日通过传真、电子邮件等形式送达。本次董事会会 议于 2024 年 8 月 28 日采用通讯方式召开，应参加会议董事 8 人，实 际收到 8 名董事的有效表决票。会议的召集、召开符合《公司法》及 《公司章程》的有关规定。 经与会董事逐项审议,表决通过了如下决议： 1、2024 年半年度报告及摘要 证券代码：600104 证券简称：上汽集团 公告编号：临 2024－043 上海汽车集团股份有限公司 八届二十四次董事会会议决议公告 （同意 8 票，反对 0 票，弃权 0 票） 2、关于《公司 2024 年上半年度内部控制评价报告》的议案 本议案事先已经公司董事会审计委员会审议通过。 （同意 8 票，反对 0 票，弃权 0 票） 特此公告。 上海汽车集团股份有限公司 董事会 2024 年 8 月 30 日 2024 年上半年，公司实现营业总收入 2846.86 亿元，同比下降 12.82％；实现归属于 ...

财务业绩 - 公司2024年上半年营业总收入为2,846.86亿元，同比下降12.82%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为66.28亿元，同比下降6.45%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.20亿元，同比下降82.00%[15] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为113.17亿元，同比增长64.18%[15] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.577元，同比下降6.33%[16] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.089元，同比下降81.95%[17] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为2.30%，同比下降0.21个百分点[17] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.35%，同比下降1.66个百分点[17] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为2,865.51亿元，较上年末增长0.08%[15] - 公司2024年上半年总资产为9,731.15亿元，较上年末下降3.33%[15] 销售情况 - 完成整车批售182.7万辆，实现终端零售211.5万辆，有效缓解销售渠道库存压力[20] - 自主品牌整车零售占比提升至58.8%，新能源汽车零售52.4万辆同比增长29.9%，海外市场零售54.8万辆同比增长12.7%[20] 战略举措 - 深厚的产业链体系底蕴，领先的创新链技术布局，开放的生态链资源合作，持续提升核心竞争力[21] - 通过市场促销、保值回购、金融优惠等营销措施，努力激活消费需求，抓好终端零售[22] - 巩固西欧、南美等基盘市场，加快拓展东欧等新兴市场，持续完善海外服务体系建设[22] - 营销组织机构重组和流程再造，加强与消费者的直联，探索用好新媒体流量资源[22] - 固态电池、智能车全栈3.0等新一代创新技术发布，深化与合资外方的技术合作[23] - 制定改革深化提升行动方案，增强公司治理能力、竞争能力、创新能力和抗风险能力[23] - 完成第三轮股份回购并注销约1.08亿股，增强现金分红可预期性，维护投资者利益[23] 财务数据 - 公司之子公司上海汽车集团财务有限责任公司根据业务需求优化存贷款结构[24] - 营业收入同比下降12.43%[25] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少82%[26] - 货币资金较上年期末增加11.21%[27] - 预付款项较上年期末增长42.62%[27] - 应收股利较上年期末增长375.23%[27] - 其他非流动资产较上年期末下降36.51%[27] - 应交税费较上年期末下降34.49%[27] - 应付股利较上年期末增长2,088.39%[27] 投资情况 - 公司长期股权投资余额为641.21亿元，比年初减少25.81亿元，下降3.87%[29] - 公司以公允价值计量的金融资产期末余额为1,448.37亿元[30] - 公司通过私募基金投资方式，在新能源、智能网联、汽车电子、先进制造等领域进行了布局和投资[31][32][33][34][35][37][38] - 青岛上汽创新基金累计实缴出资133.39亿元，累计投资23个项目和6个子基金[32] - 嘉兴上汽创永基金累计实缴出资24.39亿元，累计投资38个项目和3个子基金[33] - 山高基金累计实缴出资8.07亿元，累计投资16个项目[34] - 恒旭绿色出行基金累计实缴出资29.08亿元，累计投资28个项目[35] - 尚颀尚成一号基金累计实缴出资42.13亿元，累计投资31个项目[37] - 嘉兴创颀基金累计实缴出资19.70亿元，累计投资1个项目[38] - 上海上汽芯聚基金首期规模60.12亿元，其中上汽集团认缴60亿元，持有99.80%份额[39] - 上海上汽创远基金首期规模60.04亿元，其中上汽金控认缴58亿元，持有96.6023%份额[40] - 上海上汽芯聚基金截至2024年6月30日累计实缴出资3.21亿元，累计投资2个项目，合计投资金额3.18亿元[39] - 上海上汽创远基金截至2024年6月30日累计实缴出资1000万元，暂未投资出资[40] 金融业务 - 公司通过远期结售汇实现交割收益49.62万元[42] - 公司开展的外汇远期套保业务符合预期，整体套期保值效果良好[42] - 公司对子公司MGI的股权转让及增资扩股完成后，对MGI采用权益法核算，本报告期对公司增利51.3亿元人民币[44] - 公司直接合并6家结构化主体[46] 子公司经营情况 - 上汽大众注册资本11.5亿元，归属于母公司净资产18.18亿元，营业总收入65.01亿元，归属于母公司净利润864.56亿元[45] - 上汽通用注册资本108.3亿美元，归属于母公司净资产14.23亿元，营业总收入32.00亿元，归属于母公司净利润-2274.57亿元[45] 环境保护 - 公司高度重视环境保护工作，专门成立环境保护领导小组和工作小组，全面推进环境保护体系建