报告行业投资评级 - 行业投资评级为“中性”，且维持该评级 [5] 报告核心观点 - 特朗普政府高度重视机器人产业，预计将出台政策支持，机器人产业或将迎来国内与海外共振发展 [2][8][12] - 特斯拉及Figure AI相继发布人形机器人跑步视频，动态性能显著提升，为人形机器人进入真实工厂场景奠定基础 [8][13] - 11月乘用车行业销量表现分化，但预计年末销量透支幅度有限，对明年一季度销量预期不必过度悲观 [8][14] 根据相关目录分别总结 1 本周观点：特朗普政府高度重视机器人产业，继续关注机器人产业链公司 - **政策环境**：特朗普政府考虑在明年发布关于机器人技术的行政命令，美国商务部长和交通部均有积极动作，反映出政策支持级别提升，主要动因在于机器人是美国制造业回流及维持科技竞争力的核心环节，机器人或将成为中美竞争的下一个重要赛道，后续中国也可能出台相应政策 [8][12] - **技术进展**：特斯拉于12月3日发布Optimus跑步视频，出现双脚腾空，步态稳定性远超早期版本，并在NeurIPS 2025展示Optimus V2.5；Figure AI于12月4日展示Figure 03折返跑视频，展示了强大的运控及扭矩驱动性能，从走到跑的突破为其进入真实工厂完成多样化工作奠定基础 [8][13] - **投资策略**：预计能确定进入特斯拉、Figure等机器人配套产业链的汽车零部件公司将受益，同时具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额，建议持续关注人形机器人链、T链、液冷产业链、华为产业链、智驾产业链公司 [3][14] 2 销量跟踪：本周乘用车周度销量同环比回暖 - **整体销量**：根据乘联会初步统计，11月24-30日全国乘用车批发销量130.2万辆，同比增长19%，环比增长9%；零售销量87.9万辆，同比增长2%，环比增长19% [16] - **月度累计**：11月1-30日，全国乘用车批发销量299.2万辆，同比增长2%；零售销量226.3万辆，同比下降7%；今年以来累计批发2676.6万辆，同比增长11%，累计零售2151.9万辆，同比增长6% [16] - **新能源车企表现**：11月，鸿蒙智行、零跑、小米、小鹏销量居前，分别销售8.19万、7.03万、超4.00万、3.67万辆；其中鸿蒙智行、蔚来、零跑销量同比增速较快，分别为89.6%、76.3%、75.1% [20] 附录 市场行情及产业链主要新闻公告 3.1 本周市场行情：汽车板块整体上涨 - **板块表现**：本周中信汽车一级行业涨跌幅为1.3%，走势基本持平沪深300，在29个一级行业中位列第10位；二级子行业中，摩托车及其他板块上涨2.71%，商用车板块上涨2.24%，汽车零部件板块上涨1.56%，乘用车板块上涨0.20%，汽车销售及服务板块上涨0.14% [24] - **重点公司股价**：整车方面，中国重汽上涨4.19%，上汽集团上涨3.21%；零部件方面，新泉股份上涨8.13%，拓普集团上涨7.92%，三花智控上涨4.93% [25] 3.2 本周新车快讯 - **岚图追光L**：将于12月10日上市，定位中大型轿车，搭载鸿蒙座舱HarmonySpace 5.1和华为乾崑智驾ADS 4，采用1.5T插混动力，CLTC纯电续航410km，综合续航1400km [32][33] - **吉利银河V900**：12月5日首发亮相，为增程式MPV，提供六座及八座布局，纯电续航在165km至202km之间 [34] - **日产N6**：12月1日上市，售价区间9.99-12.99万元，搭载Momenta飞轮大模型，支持高速NOA等功能，采用1.5L插混动力，CLTC纯电续航180km [35] 3.3 本周重点公司公告 - **整车企业销量**： - 比亚迪：11月销售48.02万辆，同比下降5.3%；累计销售418.20万辆，同比增长11.3%；11月出口13.19万辆，同比增长325.9% [36] - 吉利汽车：11月销售31.04万辆，同比增长24.1%；累计销售278.78万辆，同比增长41.8% [37] - 赛力斯：11月销售5.81万辆，同比增长36.3%；其中赛力斯汽车销售5.17万辆，同比增长59.7% [38] - 长安汽车：11月销售28.42万辆，同比增长2.5% [39] - 上汽集团：11月销售46.08万辆，同比下降3.7%；其中上汽乘用车销售10.04万辆，同比增长36.4% [40] - 小鹏汽车：11月交付3.67万辆，同比增长19% [43] - 蔚来：11月交付3.63万辆，同比增长76.3% [45] - **其他公告**： - 长城汽车发布员工持股计划，业绩考核目标为2026、2027年销量分别不低于180万、216万辆，净利润分别不低于100亿、150亿元 [47][49] - 拓普集团、星宇股份筹划发行H股并在香港上市 [50][52] - 中鼎股份拟发行可转债募资不超过25亿元，用于智能机器人核心关节与本体制造等项目 [51] 3.4 本周行业动态 - **政策与贸易**： - 前11个月汽车以旧换新超1120万辆 [54] - 10月汽车商品进出口总额为253.1亿美元，同比增长9.5% [55] - 工信部鼓励中国新能源汽车等优势企业“走出去” [56] - 美国确认对韩国输美商品（包括汽车）关税税率降至15%，追溯至11月1日生效 [64] - 特朗普宣布将降低汽车燃油经济性标准，2031款车型标准降至约每加仑34.5英里（约合每百公里6.9升） [61] - 德国总理呼吁欧盟2035年后继续销售燃油车 [65] - **企业动态**： - 上汽产投在人形机器人领域投资已涵盖本体、具身智能等，投资布局中“新质生产力”领域占比近七成 [57] - 长安汽车计划在未来两年内在欧洲推出阿维塔、Nevo品牌 [58] - 理想汽车进入俄罗斯市场，L6 Pro起售价约62.6万元人民币 [59] - Stellantis CEO表示在美国市场将重点发力混合动力车型 [62] - 西班牙拟投入近13亿欧元（约合15亿美元）支持电动汽车市场及产业链发展 [63]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 国产高端豪华乘用车市场需求超预期且竞争格局良好，随着产品矩阵拓展，业绩有望迎来放量[7] - 汽车零部件行业在反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高[7] 行业重点新闻总结 - 鸿蒙智行“五界十车”产品矩阵总交付量突破百万辆，仅用时43个月，创中国新势力最快纪录，月交付峰值达81,864辆，品牌月成交均价近39万元[13] - 极氪汽车官宣进入韩国市场，与四家经销商完成签约，2024年已进入全球超40个国际主流市场[14] - 魏牌全新蓝山智能进阶版开启预订，首搭长城汽车VLA辅助驾驶技术，算力达700TOPS[15] - 曹操出行升级Robotaxi战略，发布“十年百城千亿”目标，计划未来十年将服务推广至100座城市，累计实现1,000亿元人民币GTV[16] - 我国发布汽车转向新国标GB17675-2025，删除机械连接强制要求，适配线控转向等新技术[17][18] - 鸿蒙智行尊界S800轿车11月交付超2,000台，连续三个月位居70万级以上豪华车销量榜首，该车型上市175天大定突破1.8万台[19] - 2025年人形机器人行业订单与IPO竞速，优必选全年订单达13亿元，宇树科技完成IPO辅导，立讯精密预计2025年出货3,000台[20][21][22] - 消费电子企业加速布局人形机器人，2024年全球市场规模不足500亿美元，预计2029年超2,000亿美元[23] - 百胜智能拟以1亿元现金收购中科深谷51%股权，加码智能机器人领域[24] - 我国将建立具身智能行业准入退出机制，该产业正以超50%增速发展，预计2030年规模达千亿元[25] 板块市场表现总结 - 本周（2025年12月1日-12月5日）沪深300指数涨幅1.28%，汽车板块涨幅1.27%，涨跌幅位居A股一级行业第10位，未跑赢大盘[6][26] - 本年度A股汽车板块涨跌幅在一级行业中排名第14位[28] - 乘用车Ⅱ指数本周涨幅0.20%，领涨公司为小米集团-W（周涨4.3%）和上汽集团（周涨3.2%）[6][31] - 商用车指数本周涨幅2.24%，领涨公司为宇通客车（周涨5.9%）和中国重汽（周涨4.2%）[6][32] - 汽车零部件Ⅱ指数本周涨幅1.56%，领涨公司为福赛科技（周涨21.4%）和航天科技（周涨12.7%）[6][33] - 汽车零部件细分板块中，传感器涨幅最高达4.92%，Tier1涨幅4.35%，减速机/齿轮类涨幅3.62%，轻量化&结构件涨幅3.38%，电控系统涨幅0.90%，直线传动部件涨幅0.86%，轴承跌幅-0.20%，电机跌幅-0.87%[6][36] 板块估值与上游数据总结 - 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块的市盈率（PE TTM）均有所上升[46] - 上游原材料价格跟踪显示：钢材价格指数、铝锭价格、浮法平板玻璃价格略有上升；天然橡胶价格、聚丙烯价格略有下降；碳酸锂价格保持平稳[51][52][53][54][55][58][59][61] - 集装箱运价指数方面，中国/东亚-北美西海岸航线与中国/东亚-北欧航线运价指数均略有下降[63][64][68] 投资建议总结 - **乘用车领域**：推荐江淮汽车、赛力斯、小鹏汽车-W，受益标的为吉利汽车[7][66] - **零部件领域**：推荐德赛西威、浙江仙通、美力科技，受益标的包括潍柴动力、博俊科技、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原安全[7][66]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告核心观点基于2025年11月及前11个月汽车行业数据，显示行业整体呈现稳健增长态势，特别是新能源汽车表现强劲，同时自动驾驶领域商业化进程加速 [1][2][3] 板块市场表现 - 本周（2025年12月1日至12月5日）A股汽车板块整体跑赢大盘，涨幅为1.38%，同期沪深300指数涨幅为1.28%，汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名第10位 [3][9][10] - 本年度（截至报告期）A股汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名第11位 [12][13] - 细分板块中，SW乘用车本周涨幅0.21%，SW商用车涨幅1.78%，SW汽车零部件涨幅1.83% [3] - 乘用车板块领涨公司为上汽集团（周涨跌幅3.2%）和海马汽车（周涨跌幅2.0%）[3][20] - 商用车板块领涨公司为宇通客车（周涨跌幅5.9%）和中国重汽（周涨跌幅4.2%）[3][21][22] - 汽车零部件板块领涨公司为福赛科技（周涨跌幅21.4%）和航天科技（周涨跌幅12.7%）[3][23] 行业重点新闻与数据 - **销量数据**：2025年11月中国乘用车厂家批发销量达299.2万辆，同比增长2%，环比增长2% [3][24] - **累计销量**：2025年1至11月，乘用车累计批发销量达2676.6万辆，同比增长11% [24] - **零售数据**：2025年11月乘用车终端零售销量为226.3万辆，同比下降7%，但环比微增1%；前11个月累计零售2151.9万辆，同比增长6% [24] - **新能源汽车表现**：2025年11月新能源车批发量达172万辆，同比增长20%，环比提升7%；前11个月累计批发1377.7万辆，同比大增29% [24] - **新能源零售**：2025年11月新能源车零售销量135.4万辆，同比增长7%，环比增长6%；前11个月累计零售1150.4万辆，同比增长20% [24] - **渗透率**：2025年11月，新能源零售渗透率达到59.8%，厂家批发渗透率为57.5% [24] - **以旧换新政策效果**：2025年前11个月，以旧换新政策带动的汽车销量超过1120万辆 [1][3][24] - **经销商库存**：2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点，位于荣枯线之上 [3][24] - **海外市场拓展**：极氪品牌于12月1日起在德国销售三款车型，起售价为37,990欧元 [3][24] - **自动驾驶进展**： - 远程新能源商用车进军Robovan（无人物流车）领域，全新产品神童T6将于2026年1月上市 [3][24] - 滴滴自动驾驶在广州部分区域开启全天候、全无人载客测试服务 [3][24] - 上海闵行区即将开放约330公里自动驾驶测试道路 [24] - 曹操出行发布Robotaxi“十年百城千亿”战略目标，计划未来十年将服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币总交易价值 [24][25] - 哈啰出行首款L4级自动驾驶车型预计2026年6月量产，基于启辰VX6打造 [3][25] 上游原材料价格跟踪 - 报告通过图表跟踪了多项上游原材料价格，包括钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格、浮法平板玻璃价格、聚丙烯价格及碳酸锂价格 [26][27][28][29][30][31][32][33] - 报告同时跟踪了中国/东亚-北美西海岸及中国/东亚-北欧两条航线的集装箱运价指数 [34] 本周观点与关注公司 - **整车厂**：报告建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、广汽集团、长安汽车 [3] - **商用车**：报告建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车 [3] - **零部件**：报告建议关注松原安全、丰茂股份、宁波高发、保隆科技、伯特利、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、明新旭腾等 [3]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提议大幅降低拜登政府时期的严格燃油经济性标准 此举对欧洲激进的禁售燃油车政策构成冲击 并反映出欧美车企因电动化导致行业利润空心化而逐步改变立场 [1] - 在全球汽车产业面临利润空心化与政策摇摆的背景下 中国的“油电同强”战略被视为世界汽车产业发展的正确方向 有望引领全球产业迈向更可持续和多元化的未来 [1] 美国燃油经济性政策转向 - 特朗普政府提议终止拜登政府的《公司平均燃油经济性标准》 新标准要求2031年前车辆燃油效率达到约每加仑34英里 远低于拜登政府要求的约每加仑50英里 [2] - 政策调整的表面原因是降低消费者购车成本 据特朗普政府预测 家庭购买新车的平均成本可降低1,000美元 未来五年可为美国人节省1,090亿美元 [3] - 政策调整的根本原因在于电动化导致汽车行业利润空心化 根据世界500强效益分析 短短几年内汽车行业利润的85%被电池企业分流 整车企业利润剧烈萎缩 [4] - 美国汽车产业链不完整 转型电动化面临巨大利润损失和转型难度 因此行业利益驱动政策回调 [4] 欧洲激进环保政策的影响 - 欧盟立法要求自2035年起全面禁售燃油车 到2030年新车碳排放需减少55% [5] - 欧洲的激进纯绿色环保政策被指脱离实际 对企业伤害巨大 导致一些欧洲企业在2021年就准备逐步放弃发动机研发 [5] - 德国政界人士表示希望阻止2035年禁售方案 并建议采取灵活方式对待混合动力或合成燃料技术 [5] 全球车企市场格局与表现 - 2025年1-10月全球车企销量份额数据显示 亚洲车企总体表现较强 丰田集团世界份额保持在11.1% 较2019年仅下降0.3个百分点 [7][8] - 中国自主品牌世界份额全面提升 比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、长安等表现较强 其中比亚迪2025年1-10月世界份额达5.3% 较2019年大幅提升4.7个百分点 [7] - 欧洲车企普遍表现较弱 雷诺日产、Stellantis和大众的份额较2019年分别下降3.7%、3.3%和2.5% [7][8] - 美国特斯拉2025年1-10月世界份额为1.9% 较2019年提升1.6个百分点 [7] 中国“油电同强”战略的内涵与前景 - 中国节能与新能源汽车技术路线图3.0的核心是坚持油电共进战略 明确内燃机仍将是汽车的重要动力来源 [10] - 至2035年 传统能源乘用车将实现全面混动化 到2040年 含内燃机的乘用车销量在新车中占比仍将有三分之一左右 [10] - 面向混动的专用发动机最高效率能够突破48% 多元动力体系将并行发展 [10] - 至2040年 中国新能源乘用车渗透率预计达到85%以上 其中纯电动车占80% 但非纯电动车型仍有一定市场 [10] - 中国车企的油电同强战略被视为世界汽车技术路线博弈中的成功典范 [9][10]

2026年中国汽车行业展望与挑战 - 多项市场数据和表现显示，2026年或将成为中国汽车行业史上最为惨烈的一年，行业将迎来“大寒潮” [5][37] - 行业将从过去十年的补贴驱动和规模竞争，转向真实需求与效率竞争，一场关键的“强弱分化”注定在2026年开始发生 [7][33][65] 当前市场销售表现疲软 - 乘用车零售月销量自2025年7月起同比增速快速下滑，10月出现整体负增长 [7][39] - 2025年11月前三周销量同比持续下滑：第一周日均零售4.6万辆，同比下降19%；第二周6.7万辆，同比下降9%；第三周7.1万辆，同比下降7% [8][39] - 在9-10月全行业超过70款新车密集上市、行业月均利润率降至近五年最低的3.8%的背景下，市场依然表现不佳 [7][40] 主要车企2025年销量目标达成情况 - **提前/有望达标车企**：小米汽车（目标30万，1-11月超32万）、零跑汽车（目标50万，1-11月53.6万）、小鹏汽车（目标35万，1-11月39.2万）、上汽集团（目标450万，1-11月411万）、吉利汽车（目标300万，1-11月279万） [8][39][40] - **达标有挑战或无望车企**：比亚迪（目标460万，1-11月418万）、一汽集团（目标345万，1-11月300万）、奇瑞（目标326万，1-11月256万）、鸿蒙智行（目标100万，1-11月49.4万）、理想汽车（目标70万，1-11月36万）、蔚来汽车（目标46万，1-11月27.8万） [8][39] 政策驱动效应减弱与消费者观望 - **补贴效应达峰**：2025年以旧换新政策带动汽车销量超1120万辆，占1-11月实际零售销量超2100万辆的比例超过50% [9][41] - **补贴正在退坡**：全国已有超过20个地市陆续暂停或调整汽车以旧换新补贴申请，仍在维持的地区大多实行额度管控 [11][43] - **消费者进入“策略性等待”**：罗兰贝格报告显示，面对降价促销选择推迟购车的“观望者”比例从2023年的28%大幅升至2025年上半年的45% [18][50] - **行业反馈**：蔚来创始人李斌坦言，置换补贴退坡冲击超预期，11月全行业新增订单大幅下滑，消费者进入“持币观望”状态 [15][47][48] 新能源汽车市场增长放缓 - 新能源汽车渗透率同比增幅大幅放缓：2023年为30%，2024年为34%，2025年前10月仅为11% [15][47] - 2025年出现中国新能源汽车史上第一次渗透率数值创新高，但总零售量同比下降的情况，意味着燃油车和新能源车市场都在收缩 [15][47] 技术突破方向与2026年潜力点 - 2025年行业技术尝试主要围绕五个方向：大模型端到端城市NOA智驾、AI大模型座舱、固态电池、超充/换电生态、中央计算与软件定义汽车 [19][51] - **固态电池**：广汽全固态电池中试产线已建成，但规划2026年小批量装车，规模化量产预计在2030年前后，对2026年市场是“远水难解近渴” [22][54] - **超充/换电**：800V-900V高压平台已成为旗舰车型标配，技术潜力已基本挖掘，2026年难有显著新成果 [23][55] - **中央计算与软件定义汽车**：虽带来成本优势和体验升级，但底层技术不易被消费者理解，市场反响未达预期 [22][54] - **智能驾驶成为关键突破口**：智驾（尤其是端到端大模型技术）与智能座舱被寄予厚望，智驾能缓解驾驶员精力并激活座舱场景，有望在2026年成为核心增量 [23][55] 智能驾驶技术进展与量产落地 - 行业技术从“端到端1.0”升级为“端到端2.0”，推动多家企业能力跃升 [25][57] - **地平线**：基于征程6P芯片的HSD系统实测表现优异，已搭载于星途ET5上市，进入大规模量产阶段，已与10家车企品牌、超20款车型确定合作 [25][27][59] - **元戎启行**：视觉-激光雷达融合感知大模型VLA已实现量产推送 [27][59] - **卓驭科技**：新一代端到端模型可在高通8650等中算力平台高效部署，提供高性价比方案 [27][28][60] - 预计2026年初，更多搭载新一代端到端架构的车型集中上市，智能驾驶的普适性、可靠性及用户信任度有望提升，成为影响购车决策的核心变量 [28][60] 行业产能过剩与整合困境 - 行业长期以“规模”为核心逻辑，但“以价换量”削弱了规模优势，导致全方位“供过于求” [28][29][61] - 尽管竞争激烈，但真正彻底退出的整车品牌寥寥无几，“关厂退场”被视为对既有投入的全盘否定 [31][63] - 形成了“看似谁都还活着，实际上谁都不好过”的僵局 [32][64] - 对比欧美成熟市场通常3到5年完成产能出清，中国汽车行业的“分化”和整合进程严重滞后 [31][63] 行业洗牌与未来走向 - 单靠政策很难支撑市场持续发展，2026年将开始“强弱分化”，融资能力弱、技术储备不足、市场地位不稳、体系效率低下的企业将退出竞争 [33][65] - 这标志着中国汽车产业从“规模扩张”迈向“价值竞争”的关键转折 [33][65] - 真正具备自主研发能力、品牌溢价优势与全球战略视野的企业，将在分化中赢得更大发展空间 [33][65]

行业整体趋势与市场表现 - 多项市场数据和表现显示，2026年或将成为中国汽车行业史上最为惨烈的一年[2] - 2025年乘用车零售月销量自7月起同比增速快速下滑，10月出现整体负增长，11月前三周销量下滑势头猛烈[4] - 2025年11月第一周全国乘用车日均零售4.6万辆，同比下降19%，环比下降4%[6] - 2025年11月第二周全国乘用车日均零售6.7万辆，同比下降9%，环比下降7%[6] - 2025年11月第三周全国乘用车日均零售7.1万辆，同比下降7%，环比增长7%[6] - 2025年9～10月全行业超过70款新车密集上市，但汽车行业利润降至近五年最低，月均利润率仅3.8%[8] - 行业将从补贴驱动和规模竞争，转向真实需求与效率竞争，关键“分化”趋势即将上演[8] 主要车企销量目标达成情况（截至2025年11月） - 比亚迪：目标460万辆，1-11月累计销量418万辆，达标仍有挑战[7] - 上汽集团：目标450万辆，1-11月累计销量411万辆，有望刚好达标[7] - 一汽集团：目标345万辆，1-11月累计销量300万辆，达标仍有挑战[7] - 奇瑞：目标326万辆，1-11月累计销量256万辆，达标无望[7] - 吉利汽车：原定目标271万辆，后上调至300万辆，1-11月累计销量279万辆，有望达标[7] - 鸿蒙智行：目标100万辆，1-11月累计销量49.4万辆，达标无望[7] - 小米汽车：目标30万辆，1-11月累计销量超过32万辆，已经达标[7] - 理想汽车：目标70万辆，1-11月累计销量36万辆，达标无望[7] - 零跑汽车：目标50万辆，1-11月累计销量53.6万辆，已经达标[11] - 蔚来汽车：目标46万辆，1-11月累计销量27.8万辆，达标无望[11] - 小鹏汽车：目标35万辆，1-11月累计销量39.2万辆，已经达标[11] 市场遇冷的核心驱动因素 - 补贴政策效果减弱：2025年以旧换新带来的汽车销量超1120万辆，占1～11月实际零售销量（超2100万辆）的比例超过50%，政策刺激效果已达高位[10] - 补贴优惠力度大：“省补+国补+购置税优惠”叠加后，消费者通常可节省2至3万元，主流消费者（15～20万元车型为主）轻松再优惠15~20%[12] - 补贴政策调整：2025年下半年全国已有超过20个地市陆续暂停或调整汽车以旧换新补贴申请，仍在维持的地区大多实行额度管控[13] - 补贴退出影响：补贴即将退出的最后几天出现消费者集中下单，随后市场迅速转冷，整体销量促进作用非常有限[13] - 未来补贴加码空间有限：即便将国五车型纳入置换范围并维持或小幅增加补贴，因国五车辆车龄普遍较短，用户置换意愿偏低，效果预计比2025年更差[16] - 新能源购置税政策“退坡”：2026年注定发生，将进一步影响市场[18] - 消费者进入“策略性等待”状态：持续价格战使消费者对降价产生更高预期，选择推迟购车的“观望者”比例从2023年的28%大幅升至2025年上半年的45%[19][23] - 非刚需用户比例上升：重购/增购用户比例持续上升，价格战未能刺激消费，反而延长了购车决策周期[23] - 新能源汽车增长放缓：2025年前10月新能源渗透率同比增幅仅为11%，而2023年和2024年同比增幅分别为30%和34%[18] - 新能源汽车总零售量同比下降：这是中国新能源汽车史上的第一次，意味着燃油车和新能源车市场都在收缩[19] 行业技术演进与潜在突破口 - 2025年行业技术尝试方向包括：大模型端到端城市NOA智驾、AI大模型座舱与全车智能、固态电池与新一代高能量电池、超充+换电补能新生态、中央计算与软件定义汽车[26] - 固态电池进展：广汽全固态电池中试产线已建成投产，但预计2026年实现小批量装车，规模化量产和商业化预计要到2030年前后，对2026年市场是“远水难解近渴”[28] - 中央计算与软件定义汽车：底层技术理解门槛高，市场中出现“越坚持吹技术牛，销量越差”的现象[30] - 超充和换电补能：800V-900V高压平台已成为旗舰车型标配，技术潜力已基本挖掘，2026年难以催生显著新成果[30] - 智能驾驶成为关键突破口：智驾与座舱是剩余两大方向，智驾还肩负着缓解驾驶员精力、激活座舱应用场景的使命[30] - 智驾技术升级：2025年下半年以来，行业从基于CNN和分段式结构的“端到端1.0”，升级为由大模型整体驱动的“端到端2.0”[31] - 地平线进展：基于征程6P芯片的HSD系统在实测中表现瞩目，首款搭载该系统的星途ET5已上市，标志着方案进入大规模量产阶段，已有10家车企品牌、超过20款车型确定合作[34][37] - 元戎启行进展：8月发布视觉-激光雷达融合感知大模型VLA，上周在长城魏牌蓝山等车型上实现了正式的量产推送[39] - 卓驭科技进展：新一代端到端模型实现了在高通8650等中算力平台上的高效部署，为成本敏感型车型提供高性价比方案[40] - 2026年智驾展望：预计2026年初更多搭载新一代端到端架构的车型集中上市，智能驾驶的普适性与可靠性将迈上新台阶，有望成为影响消费者购车决策的核心变量[40] 行业竞争格局与结构性调整 - 行业长期以“规模”为核心逻辑，但“后来者”频频“以价换量”，削弱了规模带来的绝对优势[42] - 扩张产能、堆砌新车型、争夺宣传声量，远比提升效率、整合供应链或推动企业合并重组更易见效，导致各方竞相以激进策略争夺日益萎缩的市场份额[42] - 形成诡异局面：行业竞争激烈，但全方位的“供过于求”问题仍未缓解[43] - 中国汽车行业经历十多年高速扩张后，真正彻底退出的整车品牌寥寥无几，“关厂退场”被视为对既有投入的全盘否定[46] - 最终形成“看似谁都还活着，实际上谁都不好过”的僵局[47] - 2026年注定开始一轮“强弱分化”：融资能力弱、技术储备不足、市场地位不稳、体系效率低下的企业，只能退出竞争[47] - 此轮洗牌标志着中国汽车产业从“规模扩张”迈向“价值竞争”的关键转折，真正具备自主研发能力、品牌溢价优势与全球战略视野的企业将赢得更大发展空间[47]

行业整体产量数据 - 2025年10月中国汽车产量为328万辆，同比增长11.2% [1] - 2025年1月至10月中国汽车累计产量为2732.5万辆，累计增长11% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团、一汽解放、东风汽车、赛力斯 [1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2025-2031年中国汽车行业市场深度评估及投资机会预测报告》 [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月5日，上汽集团在互动平台回答投资者提问时表示，11月12日"上汽旗舰大六座"智己 LS9上市，25分钟大定突破5000台。 ...

公司与产品动态 - 上汽集团确认其MG4半固体电池“安芯版”搭载的电池由清陶动力提供 [2] - 清陶动力的主要产品为半固态电池和全固态电池 [2] - 清陶动力的客户主要为上汽乘用车等整车企业 [2] 技术研发与生产进展 - 清陶动力的全固态电池产线已在上海安亭实现全线贯通 [2] - 公司计划于今年年底实现全固态电池样件生产下线 [2] - 公司计划明年进行全固态电池样车测试 [2] - 公司力争在2027年实现全固态电池的量产交付 [2]

证券日报网讯 12月5日，上汽集团在互动平台回答投资者提问时表示，上汽MG4半固体电池"安芯版"搭 载的半固体电池液态电解质含量压缩到5%，从根本上减少了起火爆炸的风险，使用的创新"陶瓷盾 牌"材料，从根本上避免正负极短路，循环寿命与安全协同提升。 （文章来源：证券日报） ...