纯电小车市场表现 - 吉利星愿和比亚迪海鸥在过去半年累计销量超过特斯拉Model Y 位居全品类汽车销量榜第一和第二 [1] - A0级轿车成为新能源市场增长最快的细分赛道 上半年累计销量近45万辆 同比增速达107.3% [3] - 7月销量前四车型占据近85%市场份额 其中第一名车型市场份额超40% [3] 新产品动态 - MG品牌纯电小车MG4正式上市 售价6.58万-9.98万元 提供437km与530km续航版本 最高配搭载半固态电池 [1] - 北汽极狐T1和五菱缤果S在车展前开启预售 预售价区间与MG4基本一致 [3] - 成都车展2号馆聚集上汽MG4 吉利星愿 五菱缤果S 广汽AION UT等多款纯电小车 [3] 企业战略与预期 - MG4是上汽MG 13款新能源车型规划的首款产品 配备半固态电池 OPPO智行手车互联 防晒玻璃等配置 [3] - MG4上市前24天订单突破45000辆 [4] - 上汽集团总裁希望该车型月销量达到15000辆 [4] 市场驱动因素 - 中国家庭对第二辆车需求增加和购车群体年轻化共同推动纯电小车市场发展 [3] - 纯电小车市场虽在扩容 但竞争格局呈现明显头部集中趋势 [3]

产能扩张与供应链建设 - 比亚迪投资50亿元在郑州扩建动力电池生产线和液冷板生产线项目 以提升供应链自给能力[3][4] - 吉利旗下吉曜通行规划到2027年形成70GWh短刀电池产能 目前拥有8大生产基地[39] - 富临精工子公司江西升华具备30万吨高实密磷酸铁锂年产能 产品受高端动力市场青睐[20] - 嘉元科技电解铜箔年产能达13万吨以上 上半年铜箔产量4.14万吨同比增长72.46%[25] - 江苏屹材全固态电池关键材料项目一期投产 年产能30吨硫化物固态电解质[24] 企业财务表现 - 比亚迪2025年上半年营收3712.8亿元首次超越特斯拉 归母净利润155.11亿元同比增长13.79%[40] - 正力新能上半年营收31.72亿元同比增长71.9% 净利润2.2亿元实现扭亏为盈[5] - 阳光电源上半年营收435.33亿元同比增长40.34% 净利润77.35亿元同比增长55.97%[10] - 湖南裕能上半年营收143.58亿元同比增长33.17% 但归母净利润3.05亿元同比下降21.59%[19] - 海博思创上半年营收45.22亿元同比增长22.66% 净利润3.16亿元同比增长12.05%[15] - 先导智能二季度净利润暴增456.29% 上半年归母净利润7.4亿元同比增长61.19%[27] - 利元亨上半年营收15.29亿元 归母净利润3341.02万元[28] - 海目星上半年营收16.64亿元同比下降30.5% 归母净利润亏损7.08亿元同比暴跌565%[29] - 联赢激光上半年营收15.33亿元同比增长5.3% 净利润5791.86万元同比增长13.16%[30] 技术创新与产品发布 - 珠海冠宇与真我联合发布全球首款100%硅碳负极电池 能量密度达1200Wh/L较传统产品提升30%以上[6][7] - 海博思创推出8MWh交直流一体全液冷储能系统 能量密度提升40%[16] - 吉利神盾短刀电池采用580mm长度设计 比传统长刀电池缩短40%[39] 战略合作与合资企业 - 宁德时代与中石油合资成立新能源技术公司 注册资本7700万元 持股比例分别为40%和60%[8][9] - 楚能新能源与贝特瑞签署负极材料战略协议 合作涵盖硅碳负极及固态电池材料[18] - 零跑汽车与中创新航合资成立新能源科技公司 注册资本10亿元[37] - 华域汽车以2.06亿元收购上汽清陶49%股权[41] - 现代起亚联合LG新能源、SK On、三星SDI研发磷酸铁锂电池 挑战中国品牌[13] 资本市场动态 - 阳光电源计划24个月内完成港股上市[10] - 双登股份在香港联交所主板上市 股票代码06960.HK[12] - 奇瑞汽车获证监会备案拟发行不超过6.99亿股港股[42] - 福建德尔主板IPO终止[21][22] 项目投资与终止 - 江苏国泰终止投建40万吨锂电池电解液项目[23] - 百思凯动力电池回收项目在江苏淮安开工 年处理30万吨废旧电池[32] - 青海鼎能锂电回收项目开工 总投资2.2亿元 年处理1万吨报废锂电池[33] - 湖北来思通计划新建2条废旧锂电池回收生产线[34] - 美国普林斯顿新能源公司电池回收工厂投入运营[35] 产业生态与城市合作 - 宁德时代与常州市政府合作构建千亿级微电网产业集群[14] - 保时捷暂停自研电池计划 原规划年产能1GWh[38] - 追觅科技宣布进军造车领域[43]

汽车产业产值表现 - 上海前7个月汽车制造业产值达3911.2亿元 同比增长10.6% 接近历史同期最高3977亿元水平 [1][2] - 汽车工业产值占上海整体工业产值18% 为制造业中体量最大板块 [2] - 汽车零部件及配件制造业前7个月产值1989.9亿元 同比增长9.5% [3] 整车企业产销情况 - 上汽集团7月整车销售33.8万辆 同比增长34.2% 实现单月销量同比七连涨 [2] - 上汽前7个月累计销量突破239万辆 同比涨幅达15% [2] - 特斯拉Model Y L新车型将于9月开启交付 预计提升上海超级工厂产能 [8] 汽车消费市场表现 - 上海7月汽车类零售总额158.50亿元 同比增长5.0% 实现年内首次正增长 [1][4] - 7月新能源小客车上牌量同比增长6.47% 1-7月同比增长7.62% [4] - 智己汽车单门店7月销量达70多辆 较平时增长近三分之一 [5][6] 新产品与技术升级 - 上汽集团8月集中发布多款新车 包括名爵MG4纯电车型/奥迪E5 Sportback/尚界H5 [7] - 尚界H5开启预售1小时内订单突破2.5万台 18小时后超5万台 [7] - 华为鸿蒙智行秋季发布会推出6款新车 小鹏P7发布全新版本 [7] 产能布局与投资项目 - 尚界整车生产基地首期投入60亿元 改造后上汽临港基地年产量将提升至28万辆 [8] - 项目预计每年带动临港新片区汽车产业链产值增加500亿元 [8] - 雷克萨斯新能源项目规划年产能10万台纯电动整车 计划2027年中下线 [8] 产业转型方向 - 新能源汽车和智能化高附加值产品成为重要增长引擎 [2] - 上汽计划2027年实现自主品牌与智能电动产品销量均突破60% [2] - 追觅汽车新工厂规划落户上海临港 新车计划2027年亮相 [8]

展会概况 - 成都国际汽车展览会于8月29日开幕 主题为"领潮而立 向新而行" 汇聚近120个汽车品牌 展出逾1600辆车 展区面积22万平方米 涵盖整车 人形机器人及三电系统等产业热点 [1] - 新能源品牌展区面积较去年扩大40%创历史新高 小米汽车首次参展即拿下近1000平方米展位 鸿蒙智行 理想 蔚来等品牌扩大展台规模 比亚迪 奇瑞 长安实现"包馆"集结 [1] - 作为下半年国内首场四大A级车展 展会被视为中西部汽车市场发展重要风向标 是企业展示最新产品与技术的重要舞台 车展促销组合拳有望在成都及全国产生长尾效应 促进下半年汽车消费 [1][7] 自主品牌表现 - 自主品牌成为展会流量担当 2025年7月乘用车市场零售销量182.6万辆同比增长6.3% 1-7月累计零售1274.0万辆同比增长10.2% 其中新能源乘用车累计零售645.5万辆同比增长29.5% 渗透率达50.7% [2] - 鸿蒙智行首次集齐问界 智界 享界 尊界 尚界五品牌 以3000平方米展区占据3号馆核心位置 零跑B01上市37天完成第10000辆交付 蔚来全系标配100千瓦时长续航电池包并调整购车权益 乐道L90实现第10000辆交付 [2] - 东风汽车 上汽集团 长安汽车 北汽集团 长城汽车等自主品牌集中展示最新技术 北汽带来享界S9T BJ30旅行家 极狐T1等热销车型 212品牌首次独立参展 上汽名爵MG4作为新能源开篇之作重塑紧凑型纯电市场格局 长城坦克500在中大型SUV领域首配激光雷达 [2][3] 车企战略与产品发布 - 长安汽车整合资源后采用自主+合资双线出击 携长安 长安马自达 长安启源 阿维塔 深蓝及长安福特在10号馆亮相 [3] - 岚图知音搭载华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5全新亮相 2026款岚图梦想家开启预售 阿维塔06全面升级动力系统 深蓝S07着重升级超级增程及华为乾崑智能技术 智己汽车加码LS6预售权益巩固20万元级SUV标杆地位 [3] - 小鹏汽车携全新P7 G7 2025款X9等车型及新一代人形机器人IRON亮相 展示AI科技前沿成果 [4] 外资与合资品牌动态 - 外资与合资品牌以电动化与本土化双轨并进 沃尔沃首发XC70 梅赛德斯-奔驰推出AMG CLE 53 4MATIC+敞篷轿跑车及纯电CLA BMW M3 E46 GTR复刻涂装版国内首展 一汽奥迪携27款车型登场 Q6L e-tron家族与A5L迎来上市后首秀 PPE豪华纯电平台与PPC豪华燃油平台完成车展首秀 [6] - 合资品牌集中展示深度本土化成果 上汽通用别克至境L7 广汽丰田铂智bZ7 上汽奥迪E5 Sportback 长安马自达EZ-60等均为本土研发与制造的最新成果 [6] 行业影响与展望 - 展会立足车市金九银十前黄金档期 是中西部地区联结全球汽车产业链 推动区域消费升级的关键平台 [6] - 众多年度重磅车型推出将进一步释放消费者购车欲望 刺激车市继续走高 车企以促销走量为主要目标 多款新品创下预订新纪录 展会有望为全国汽车市场下半年销量增添动力 [7] - 乘联会预计2025年国内乘用车零售增长6% 出口增长14% 新能源批发增长27% [7]

核心观点 - 2025年汽车智能化或是拐点之年 城市NOA普及推动智能化成为消费者购车前三大考虑因素 L3智能化渗透率预计2025-2027年从10%提升至50%再到80%以上 [1] - 汽车智能化本质是出行革命 分为三阶段：L3智能化帮助车企卖车 L4 Robotaxi实现软件收费 自主品牌全球崛起 [1] - 汽车智能化是淘汰赛模式 强者恒强 整车公司分三类：B端Robotaxi运营 C端个性化品牌 整车高端制造 零部件公司分两类：模块化供应商 单一品类供应商 [2] 2025年智能化拐点预测 - 城市NOA作为L3智能化核心体验 是推动智能化成为消费者购车前三大考虑因素的关键力量 [1] - 通过"引领车企新车周期—终端草根调研—爆款车型验证"体系跟踪L3智能化渗透率变化 预计2025年10% 2027年超80% [1] 行业格局演变 - 整车企业未来将分化为三类商业模式：B端Robotaxi运营企业 C端个性化品牌企业 整车高端制造企业 [2] - 零部件企业将分化为两类：模块化供应商 单一品类供应商 [2] 技术进展与架构迭代 - 理想VLA新一代智驾架构8月20日随i8交付上车 初步推送VLA Preview版本 具备思维链思考和三点掉头能力 [3] - 小鹏全新P7全系Ultra版本8月27日发布 实现VLA+VLM智驾 搭载3图灵自研芯片 车端算力达2250TOPS [3] - 元戎启行率先开启第三方供应商VLA方案 可能下探至10万元级车型 [3] 渗透率与市场接受度 - 7月城市NOA级智能化渗透率达23.2% 环比增长0.9个百分点 [3] - 问界M8全系标配城区NCA 交付持续上量 [3] - 小鹏智能化渗透率超70% MONA M03 Max推动供给侧智驾加速 [3] - 理想城市NOA智驾渗透率59.4% 环比下降2.2个百分点 [3] 投资关注领域 - 建议关注VLA/下一代智驾架构上车及渗透率和买单意愿等指标 [1] - 看好智能化整车板块 港股优先于A股 港股关注小鹏汽车-W 理想汽车-W 小米集团-W等 A股关注比亚迪 上汽集团 赛力斯等 [4] - 看好智能化增量零部件：AI芯片（地平线机器人-W 黑芝麻智能） 域控制器（德赛西威 华阳集团 均胜电子 知行科技等） 线控底盘（伯特利 耐世特） 汽车电子（保隆科技 经纬恒润等） [4]

汽车产业产值表现 - 上海汽车制造业前7个月产值达3911.2亿元 同比增长10.6% 接近历史同期最高水平3977亿元 [1][2] - 汽车工业产值占上海整体工业产值18% 为规模最大的制造业类别 [2] - 汽车零部件及配件制造业前7个月产值1989.9亿元 同比增长9.5% [3] 整车企业产销情况 - 上汽集团7月整车销售33.8万辆 同比增长34.2% 实现单月销量同比七连涨 [2] - 上汽前7个月累计销量突破239万辆 同比涨幅达15% [2] - 特斯拉Model Y L将于9月开启交付 为上海超级工厂旗舰车型 [8] 汽车消费市场表现 - 上海7月汽车类零售总额158.50亿元 同比增长5.0% 为年内首次正增长 [1][4] - 7月新能源小客车上牌量同比增长6.47% 1至7月同比增长7.62% [4] - 智己汽车单门店7月销量达70余辆 较平日增长近三分之一 [6] 企业战略与产能布局 - 上汽集团计划2027年实现全球整车销量领先 国内市场占比超70% 自主品牌与智能电动产品销量均突破60% [2] - 尚界整车生产基地落地上海临港 首期投入60亿元 改造后年产量将提升至28万辆 预计带动产业链年产值增加500亿元 [8] - 雷克萨斯新能源项目规划年产能10万台纯电动整车 预计2027年中下线 [8] 产品与技术升级 - 多家车企8月集中发布新车型：上汽推出MG4纯电车型/奥迪E5 Sportback/尚界H5 华为鸿蒙智行发布6款新车 小鹏推出新版本P7 [7] - 尚界H5开启预售1小时订单突破2.5万台 18小时后订单超5万台 [7] - 智己新一代LS6将于9月上市交付 11月计划推出新款LS9 [7] 政策与市场环境 - 新能源车牌政策与以旧换新补贴政策扩围直接助推新能源汽车销量提升 [4] - 经销商暑期集中清库存 叠加厂家政策与市场活动推动消费上行 [4] - 上海7月社会消费品零售总额同比增速7.8% 超全国增速一倍 [4]

中美经贸关系 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国财政部、商务部和贸易代表办公室官员举行会谈 围绕落实中美两国元首通话共识和中美经贸关系进行交流沟通 [3] - 中方反对美国撤销三星等三家在华半导体企业"经验证最终用户"授权 认为此举将对全球半导体产业链供应链稳定产生重要不利影响 [4] 半导体产业 - 半导体被描述为高度全球化的产业 已形成你中有我、我中有你的产业格局 [4] 城市规划发展 - 住房城乡建设部副部长表示要创新城市规划工作方法 构建与城市高质量发展新阶段相适应的城市规划制度体系 [5] 人工智能与数据集 - 具身智能灵巧手多样抓取仿真数据集DexonomySim开源发布 包含超过950万条高质量抓取姿态 覆盖超1万个物体与31种常用抓握类型 [5] 房地产政策 - 上海多家银行房贷利率细则落地 新增房贷利率不再区分首套、二套住房 [6] 中央汇金投资动态 - 中央汇金资产管理有限责任公司上半年增持12只ETF产品累计耗资超2100亿元 截至二季度末持有ETF总市值达1.28万亿元 [10] 银行业绩与分红 - 六大国有银行披露2025年中期分红方案 合计现金分红总额达2046.57亿元 [11] - 42家A股上市银行上半年实现营业收入超2.9万亿元 归母净利润1.1万亿元 [11] 华为业务动态 - 华为常务董事余承东透露华为与上汽集团合作细节 华为投入核心智能技术、设计团队支持尚界项目 [12] - 华为轮值董事长徐直军表示鸿蒙仍处于生态导入阶段 发出五点生态建设倡议 [13][14] 保险资金投资 - 平安人寿半年内第三次举牌农业银行H股 持股比例达到15% [15] - 2025年已有7家上市银行被险资举牌 农行H股、招商银行H股、邮储银行H股均被三度举牌 [15] 科技公司动态 - 马斯克宣布Grok Code Fast 1在OpenRouter排行榜上排名第一 击败Claude Sonnet [17]

核心财务表现 - 2025H1营收2995.9亿元，同比增长5.2%，归母净利润60.2亿元，同比下降9.2%，扣非归母净利润54.3亿元，同比增长432.2% [1] - 2025Q2营收1587.3亿元，同比增长12.1%，环比增长12.7%，归母净利润29.9亿元，同比下降23.5%，环比下降1.0%，扣非归母净利润25.8亿元，同比扭亏为盈（去年同期-11.0亿元） [1] - 剔除汇兑收益变动（本期-28.77亿元 vs 去年同期+6.70亿元）、减值损失（资产减值8.17亿元+信用减值4.19亿元）及公允价值变动收益（36.2亿元 vs 去年同期5.7亿元）后，2025H1经营利润实际增长约12.0% [1] 销量与业务结构 - 2025H1批发销量205.3万辆，同比增长12%，其中自主品牌130.4万辆、海外销量49.4万辆、合资品牌73.7万辆 [2] - 2025Q2销量110.8万辆，环比Q1的94.5万辆进一步增长，主要增量来自上汽乘用车（+4.0万辆）、上汽大众（+3.6万辆）、上汽通用（+2.7万辆）、通用五菱（+4.7万辆）、智己（+0.5万辆）及上汽大通（+0.3万辆） [2] - 海外业务首次半年度完整并表，2025H1收入337亿元，净利润9.9亿元，出海细分市场及动力类型结构实现稳健对冲转化 [2] 盈利能力优化 - 2025Q2综合毛利率8.5%，同比提升0.3个百分点，环比提升0.3个百分点，主因自主品牌ASP达14.57万元（同比+4.5%）及出海占比提升至24.8%（环比+1.6个百分点） [3] - 2025Q2费用率7.7%，同比下降2.7个百分点，环比下降1.1个百分点，受益于大乘用车板块一体化打通开发链路及组织效率提升 [3] - 自主品牌Q2单车利润0.17万元，同比扭亏（24Q2为-0.29万元），环比增长22.6%，呈现触底改善趋势 [3] 未来增长动力 - 新车型尚界H5于8月25日启动预售，增程版预售价16.98/18.98万元，纯电版预售价17.58-20.98万元，18小时内订单突破5万辆 [4] - 联营合营公司2025H1贡献投资收益26.27亿元，合计投资收益40.29亿元，扣除后自主亏损大幅缩窄并接近盈亏平衡 [2] - 公司预计2025-2027年营收达7000.4/8356.8/9072.0亿元，同比增长11.5%/19.4%/8.6%，归母净利润132.9/175.2/220.0亿元，同比增长697.5%/31.9%/25.6% [4]

上汽集团半固态电池商业化策略 - 新款MG4车型搭载半固态电池版本限时补贴后售价为9.98万元人民币 显著低于市场对同类新技术的普遍预期 [2] - 上汽清陶合资公司通过引入固态电解质材料将电解液比例降至5% 从根本上降低电池热失控风险并提升本征安全性 [3] 上汽清陶股权结构调整 - 华域汽车以2.06亿元人民币收购上汽集团持有的上汽清陶49%股权 交易后股东身份从整车厂转变为零部件供应商 [3] - 股权结构调整有助于明确固态电池零部件属性 是推动电池供应链中性化的关键一步 避免外部客户因上汽系身份产生顾虑 [4] 清陶能源技术布局与产能规划 - 上汽集团及旗下产业投资基金累计向清陶能源投资超过29亿元人民币 间接持有约15.29%股权 为第一大产业投资人 [5] - 计划2025年底建成首条全固态电池生产线 一期规划产能0.5GWh 技术路线从半固态向全固态稳步推进 [5] 清陶能源产业链协同与市场拓展 - 与上海先惠技术组建联合研发团队 共同开发固态电池先进生产工艺与核心装备以缩短技术研发到市场应用周期 [5] - 内蒙古乌海年产5万吨固态电池专用材料项目进入试生产阶段 并在当地中标4.4亿元人民币储能电站项目 单位成本约0.55元/Wh [5] - 客户结构持续扩大 包括为南京依维柯和北汽福田旗下商用车供应半固态电池 [5]

文章核心观点 - 汽车智能化围绕数据流演进 涵盖数据获取 储存 输送 计算及车端与人端应用[3][4][59] - 行业聚焦高阶辅助驾驶系统量产上车 传感器升级及域控制器算力提升[4][5][7] - 新势力与自主品牌在L2级以上功能渗透率及技术合作方面领先[7][15][62] 行业新闻总结 - Waymo获纽约市首个自动驾驶测试许可 需配备专业操作员[17] - 尚界H5搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 预售价16.98万元起[13] - 地平线HSD系统升级 首搭奇瑞星途E05 支持端到端架构[18][19] - 小马智行在上海浦东启动全无人Robotaxi常态化运营[21] - 文远知行推出端到端辅助驾驶方案WePilot AiDrive 预计2025年量产[20] - 禾赛获丰田激光雷达定点 ATX产品2026年量产[23] - 新一代智己LS6搭载速腾聚创520线激光雷达 30分钟订单破万[24] - 德赛西威与东风汽车签署战略协议 覆盖智能座舱及辅助驾驶领域[25] - 智己L4级Robotaxi度假区专线正式运营 连接上海度假区与浦东机场[26] 高频核心数据更新 - 2025年6月前视摄像头渗透率67.6% 其中800万像素占比39.7% 同比+22.1pct[5][51] - 自动驾驶域控制器渗透率30.9% 英伟达芯片占比53.5% 同比+25.4pct[5][56] - 激光雷达渗透率10% 华为市占率47% 禾赛29% 速腾聚创20%[5] - L2级以上功能渗透率29.7% 同比+13pct 高速NOA渗透率29.9% 城区NOA渗透率12.5%[7] - 智能座舱域控制器渗透率40.8% HUD渗透率19.4% 10寸以上中控屏渗透率85.2%[7] 企业动态与技术进展 - 特斯拉FSD累计行驶里程超45亿英里 Q2单季行驶超10亿英里[32] - 小鹏与大众扩大电子电气架构合作 覆盖燃油及插混车型平台[15][38] - 小鹏P7/G7将上线全场景VLA功能 支持极端天气及盲区预判[16] - 蔚来世界模型NWM推送 覆盖40万台Banyan车型[35] - 理想汽车高级辅助驾驶AD Max标配VLA模型 7月交付30,731辆[41][42] - 鸿蒙智行7月销量47,752辆 问界系列交付40,753辆[46] 渗透率分层分析 - 2025年6月50万元以上车型L2级以上渗透率98.1% 15万元以下车型渗透率47.8%[67] - 新势力品牌L2级以上渗透率均达100% 比亚迪78.8% 长城汽车92.6%[62] - 纯电动车型L2级以上渗透率63.8% 插混车型79.5% 增程式混动99.4%[68] 技术演进趋势 - 视觉感知成为核心 800万像素摄像头提供更远探测距离及更大视场角[49][51] - 算力需求提升 L4级需求跃升至1000TOPS以上 英伟达芯片占比显著增长[55][56] - 传感器方案成本有望从1.5-2万元降至万元内 推动规模化应用[50]