2026年3月商用车及客车市场整体表现 - 2026年3月，中国商用车市场整体销量近50万辆，同比增长9% [1] - 客车市场（含底盘）3月销售4.69万辆，环比增长61%，但同比下降12% [4] - 客车市场与商用车市场的整体旺季关联不大，其3月销量同比继续出现两位数下滑 [1] 2026年3月轻型客车市场表现 - 3月轻型客车销售3.82万辆，环比增长76%，同比下降11%，同比降幅较上月（-23%）缩窄12个百分点 [4] - 轻客市场连续三个月出现同比下滑，遭遇“3连降” [3][6] - 3月轻客销量占整个客车市场81.44%的份额，较上月（74.62%）提升明显 [4] - 2026年1-3月，轻客市场累计销售8.68万辆，同比下降15%，累计降幅较2月过后缩窄3个百分点，比去年同期累计少销售约1.5万辆 [6][14] - 2026年一季度轻客累计销量在近五年中排在第三位 [6] 轻型客车市场竞争格局（2026年3月单月） - 3月销量前十企业合计份额达到98.1% [12] - **上汽大通**销量为11,308辆，同比增长27%，月度份额29.6%，位居第一 [2][12] - **江铃汽车**销量为9,016辆，同比增长0.1%，月度份额23.6%，位居第二 [2][12] - **长安汽车**销量为7,791辆，同比下降35%，月度份额20.4%，位居第三 [2][12] - 销量前十企业中，4家企业实现同比增长，6家企业同比下降 [9] - 增长企业中，**东风公司**同比增长53%表现突出；下滑企业中，有5家降幅达两位数，**厦门金旅**同比下降57%为下滑最严重 [2][9] 轻型客车市场竞争格局（2026年1-3月累计） - 2026年1-3月，轻客市场累计销量8.68万辆 [14] - **上汽大通**累计销售2.36万辆，市场份额27.2%，排名第一 [16] - **江铃汽车**累计销售2.02万辆，市场份额23.2%，排名第二 [16] - **长安汽车**累计销售1.67万辆，市场份额19.3%，排名第三 [16] - 与去年同期相比，**上汽大通**和**江铃汽车**市场份额提升最为迅猛，分别提升了7.2个百分点和3.6个百分点 [18] - **厦门金龙**市场份额也提升了1.6个百分点 [18] - 与2025年年终排名相比，**上汽大通**上升2位至行业第一，**宇通客车**和**东风公司**各上升1位 [18] 轻型客车市场历史对比与行业观察 - 近五年3月份轻客销量走出“降-增-增-降-降”趋势，2026年3月3.82万辆的销量处于近五年中等偏下水平（倒数第二） [6] - 近五年3月份轻客市场销量均未超过5万辆，仅2024年和2025年3月超过4万辆 [6] - 2026年3月销量比近五年最高的2024年3月少约5,200辆，比2025年3月少约4,500辆 [6] - 2026年1-3月，轻客占客车市场整体销量78.11%的比重，略低于2025年全年占比（78.07%），较去年同期占比（81.59%）下滑了超3个百分点 [4]

中国汽车产业出海动态 - 奇瑞汽车正式启用欧洲运营中心，作为其首个海外区域运营中心，整合运营、合规、供应链等职能，加码“轻资产”出海模式[5]。公司已进入欧洲18国市场，服务超10万用户，2025年1至2月在英及欧盟市场销量达3.9万辆，同比增长200%，同期新能源车出口1.15万辆，同比增长250%[5] - 比亚迪旗下高端品牌腾势在法国巴黎举行欧洲上市发布会，登陆欧洲市场，计划截至2026年底覆盖欧洲超30个国家及150家零售店，并计划全球布局6000座海外闪充站，其中欧洲占比达一半[5] - Stellantis集团正与零跑汽车深入谈判，拟合作开发一款欧宝品牌纯电动SUV，该车型将基于零跑平台打造，计划于2028年在西班牙工厂投产，目标年产量5万辆[6] - 上汽集团2025年一季度海外销售32.5万辆，同比暴涨48.3%，其中MG品牌在欧洲销量超9万辆，连续11年蝉联中国品牌欧洲销冠[8] 人工智能与科技行业进展 - 生数科技完成近20亿元人民币B轮融资，由阿里云领投，资金将用于依托通用世界模型加速构建通用人工智能（AGI），其Vidu全系列模型已登陆阿里云百炼平台[10] - 中国AI大模型调用量连续五周超越美国，根据OpenRouter数据，上周（3月30日至4月5日）中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，环比增长31.48%[13] - 面壁智能完成数亿元B+轮融资，专注于轻量级高性能语言模型，其MiniCPM系列开源模型累计下载量已突破2400万，并与多家全球头部手机厂商深度合作[11] - 地瓜机器人完成1.5亿美元B+轮融资，B轮累计融资额达2.7亿美元，资金用于全球化布局与开发者生态建设，其全球开发者数量已突破10万，覆盖20多个国家和地区[12] - AR显示技术企业赛富乐斯完成3亿元C轮融资，资金将用于加速AR用全彩微显示屏的量产交付，其量子点COB直显屏已批量出货，服务全球近40家企业[11] 其他行业出海与投资 - 宇树科技正与阿里巴巴筹备出海战略合作，旨在为更多中国品牌提供定制化出海支持，双方存在业务合作与资本投资关系[9] - 爱康医疗手术机器人连签多国订单，国际业务显著增长，2025年商业版图扩展至40多个国家，关节业务位列全球第12位[9] - 珈钠能源完成数亿元A+轮融资，资金将用于钠离子电池关键材料的技术迭代、产能扩张及全球市场拓展，其产品已覆盖比亚迪、宁德时代等头部客户，并远销全球十余个地区[12] - TikTok宣布将投资10亿欧元在芬兰建设第二座数据中心，作为其规模120亿欧元的“三叶草计划”一部分，旨在处理和保护超2亿欧洲用户数据[8] - 中广核在老挝开发的首个大型山地光伏项目并网投运，项目一期100万千瓦，预计年均发电量16.5亿千瓦时，等效减排二氧化碳约130万吨[9] 市场数据与行业预测 - Omdia数据显示，预计到2030年，全球传统电视和在线视频收入将超过1万亿美元，总收入预计将从2025年的7750亿美元增至2030年的1.03万亿美元[13] - Sensor Tower数据显示，2026年3月，共有38个中国手游发行商入围全球收入榜TOP100，合计吸金21.1亿美元，占全球TOP100发行商收入的39.2%[14] - Strategy&研究报告预测，到2030年，自主运行的AI智能体在德国电商市场的交易额预计将达到170亿欧元，占该国线上零售总额约15%，在欧洲范围内的交易潜力预计可达1090亿欧元[14]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [7] 核心观点总结 - **整体销量逆势增长**：2026年3月，上汽集团总销量为37.6万辆，同比-2.6%，环比+39.5%。尽管行业因国补及新能源购置税减免力度退坡而承压，但得益于2025年下半年上市的新车持续热销及健康的渠道库存，2026年第一季度总销量达97.3万辆，实现同比+3.0%的逆势增长 [2][12] - **自主品牌表现强劲**：自主品牌改革成效显著，延续高增长。上汽乘用车3月销量9.1万辆，同比+34.3%，环比+48.2%；第一季度销量23.0万辆，同比+40.4%。智己品牌3月销量0.7万辆，同比大幅增长+131.8%，环比+256.3%；第一季度销量1.4万辆，同比+96.9% [12] - **出海业务景气上行**：出口及海外基地3月销量12.1万辆，同比+47.4%，环比+22.5%；第一季度销量32.5万辆，同比+48.3%，显示出海外市场景气度持续上行 [12] - **新能源销量环比改善**：新能源车3月销量11.3万辆，同比-10.0%，但环比大幅增长+58.5%；第一季度销量27.0万辆，同比-1.1% [12] - **合资品牌表现分化**：上汽大众3月销量6.8万辆，同比-24.4%，第一季度销量19.0万辆，同比-16.7%。上汽通用3月销量5.0万辆，同比+14.2%，第一季度销量12.1万辆，同比+11.3% [12] - **内部改革与转型加速**：公司启动全面深化改革，推进“大乘用车板块整合”和干部年轻化，以提升组织效率。与华为深化合作，采用智选模式推出“尚界”品牌，有望加速公司的智能电动化转型 [12] - **业绩与估值展望**：预计公司2026年归母净利润为116亿元，对应市盈率（PE）为14.2倍。内部改革推进、减值风险释放以及与华为的合作，有望驱动公司业绩企稳向好并带来估值修复 [12] 财务数据与预测总结 - **盈利预测**：预计2026年归属于母公司所有者的净利润为116.03亿元，对应每股收益（EPS）为1.01元。预测2027年、2028年归母净利润分别为129.23亿元和152.54亿元，对应EPS分别为1.12元和1.33元 [19] - **估值指标**：基于2026年预测净利润，市盈率（PE）为14.18倍。预测市净率（P/B）2026-2028年分别为0.53倍、0.51倍和0.49倍 [19] - **财务表现**：预计2026年营业总收入为7000亿元，毛利率维持在10%。净资产收益率（ROE）预计将从2025年的3.4%逐步提升至2028年的4.5% [19] 产品与市场动态总结 - **3月多款新车上市/亮相**：包括大众ID.ERA 9X启动量产、别克GL8金辉版、凯迪拉克XT4 2026款、五菱星光730右舵版（泰国上市）、大通全新星际L及T60开启预售、五菱缤果S 525km旗舰款、别克首款纯电MPV至境世家纯电版、智己LS8开启预售、尚界Z7/Z7T开启预定、五菱第五代宏光MINIEV上市 [12]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 3月中国电动汽车出口表现亮眼，出口乘用车70万辆，同比增长74%，其中电动汽车达35万辆，市场已认识到中国电动汽车出海是持续3年以上的全新成长大周期，而非单纯基于油气价格波动的短期逻辑 [2] - 4月终端零售预计将随年款更新和新车上市继续改善，尤其北京车展新车较多，将对行业需求和车企形成明显催化 [2] - 整车板块后续核心关键在于出海逻辑和市场情绪共振，估值有望随成长预期增强而上行 [6] 数据跟踪与市场表现 - **3月新势力交付**：比亚迪交付30万辆（同比-20.5%，环比+57.9%），零跑交付5万辆（同比+34.9%，环比+78.2%），理想交付4.1万辆（同比+11.9%，环比+55.4%），蔚来交付3.5万辆（同比+136.0%，环比+70.6%），小鹏交付2.7万辆（同比-17.4%，环比+79.7%），广汽埃安交付4.1万辆（同比+65.2%，环比+246.9%）[4] - **3月传统车企销量**：奇瑞汽车销量22.8万辆（同比+15.0%），赛力斯销量2.7万辆（同比+11.7%），上汽集团销量37.6万辆（同比-2.6%，环比+39.5%），长安汽车销量27.1万辆（同比+1.1%，环比+78.3%），吉利汽车销量23.3万辆（同比+0.4%，环比+13.0%）[4] - **2月行业数据**：乘用车批发154万辆（同比-15.4%，环比-22.7%），狭义乘用车批发152万辆（同比-14.9%，环比-22.9%），国产乘用车零售112万辆（同比-14.1%，环比-26.1%），乘用车出口59万辆（同比+58.0%，环比-0.6%），估算库存变动为-17.3万辆 [5] - **原材料价格**：碳酸锂2Q26均价15.83万元/吨（同比+143%），冷轧普通薄板2Q26均价3976元/吨（同比-2%），铝2Q26均价2.45万元/吨（同比+21%），铜2Q26均价9.70万元/吨（同比+24%），天然橡胶2Q26均价1.68万元/吨（同比+16%），钯2Q26均价374元/克（同比+42%），铑2Q26均价0.25万元/克（同比+78%）[10] - **市场表现**：本周（报告期内）汽车板块涨幅+4.89%，在29个板块中排名第10，其中零部件子板块+6.05%，乘用车子板块+2.82%，商用车子板块+4.96%，流通服务子板块+4.14% [8] - **板块估值**：汽车板块行业PE为33 [32] 行业研究及投资建议 - **整车领域**：4月销量、盈利、出口有望继续超预期，重点推荐“电车出海三杰”吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华品牌江淮汽车，吉利汽车有望实现基本面和估值双提振，零跑汽车为板块弹性标的，比亚迪为出海逻辑的龙头公司 [6] - **汽车零部件领域**： - **机器人**：特斯拉机器人预计2026年开启量产，推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团 [6] - **AI/智驾**：重点推荐地平线机器人（4月22日将发布“星空”系列芯片方案）和禾赛科技 [6] - **液冷**：华为昇腾950PR有望近期启动量产带动催化，推荐凌云股份、敏实集团、银轮股份 [6] - **重卡领域**：3月重卡内需及天然气车型表现超预期，出口延续优秀表现，继续看好重卡产业链，重点推荐潍柴动力、中国重汽 [6] 行业要闻摘要 - **国内政策与目标**：青岛市发布汽车行业稳增长方案，目标2026年整车产量稳定在100万辆左右，其中新能源汽车产量达45万辆 [27] - **国内新车动态**：上汽通用五菱与华为合作车型华境S首发并开启盲订 [10]，领克10及10+全球首秀并公布新一代三电技术 [28]，阿维塔12上市、阿维塔06T开启预售 [28]，一汽-大众发布全新新能源序列ID.AURA [28]，蔚来ES9开启预售 [29]，别克至境E7正式发布 [10] - **国内行业动态**：乘联会称1-2月中国新能源车全球份额达27%，在部分区域已具绝对优势 [27]，商务部表示电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长50.7% [29] - **海外动态**：Stellantis正与零跑汽车深入谈判，拟联合开发一款欧宝品牌电动SUV，目标年产量5万辆 [30]，美国一季度二手电动汽车销量同比增长12% [29]，中东局势对日本汽车产业供应链造成冲击 [29]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“中性”，且评级维持不变 [5] 报告核心观点 - 谷歌TPU需求预计将持续扩张，其液冷相关产业链公司将受益 [11] - 新能源车出口强劲增长，预计将成为部分自主品牌的重要增长极 [12] - 3月国内乘用车零售销量同比跌幅收窄，后续有望边际改善 [13] - 投资策略上，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现增长；数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - **谷歌TPU需求扩大**：Anthropic宣布自2027年起将获取约3.5 GW的TPU算力资源，博通与谷歌达成有效期至2031年的TPU开发和供应长期协议，预计谷歌TPU出货量预期存在上修空间，谷歌云2026年度大会（4月22日）或将发布新一代TPU v8架构，谷歌液冷产业链公司将持续受益 [7][11] - **3月乘用车出口销量同比大增**：3月乘用车行业出口销量69.5万辆，同比增长74.3%，环比增长25.2%；1-3月累计出口183.0万辆，同比增长61.4% [7][12] - **3月新能源乘用车出口表现尤为强劲**：3月新能源乘用车出口销量34.9万辆，同比增长139.9%，环比增长29.6%；1-3月累计出口90.8万辆，同比增长123.7%，新能源乘用车出口占比接近50% [7][12] - **主要车企出口数据**：3月，奇瑞出口14.9万辆（同比+72%），比亚迪出口12.0万辆（同比+65%），吉利出口8.2万辆（同比+120%），上汽出口12.1万辆（同比+47%），长安出口10.4万辆（同比+108%）[7][12] - **国内零售市场边际改善**：3月狭义乘用车行业零售销量164.8万辆，同比下降15.0%，但环比增长59.4%；1-3月累计零售422.6万辆，同比下降17.4%；随着以旧换新政策落实，跌幅较1-2月收窄，预计4月销量将维持边际改善 [7][13] 销量跟踪 - **3月行业批发销量基本维稳**：3月全国狭义乘用车批发销量237.8万辆，同比下降1.6%，环比增长56.6%；1-3月累计批发587.1万辆，同比下降6.7% [18] - **3月新能源批发销量同比回升**：3月全国新能源乘用车批发销量114.4万辆，同比增长1.1%，环比增长58.3%；批发渗透率达48.1%，同比提升1.3个百分点 [20] - **3月新能源零售销量同比下滑但渗透率提升**：3月全国新能源乘用车零售销量84.8万辆，同比下降14.4%，环比增长82.6%；零售渗透率达51.5%，同比增长0.3个百分点 [20] - **4月初销量下滑**：4月1-6日，全国乘用车批发销量15.3万辆，同比下降28%，环比下降17%；零售销量14.9万辆，同比下降29%，环比下降20% [16] - **主要新能源车企3月销量**：特斯拉中国8.57万辆，零跑5.00万辆（同比+34.9%），理想4.11万辆（同比+11.9%），蔚来3.55万辆（同比+136.0%），极氪2.93万辆（同比+90.1%），小鹏2.74万辆（同比-17.4%），小米交付超2万辆 [23] 市场行情 - **汽车板块迎来修复**：报告期内，中信汽车一级行业涨跌幅为4.9%，跑赢沪深300指数（4.4%），在29个一级行业中位列第11位 [27] - **子板块全线上涨**：汽车零部件板块上涨6.05%，商用车板块上涨4.96%，摩托车及其他板块上涨4.25%，汽车销售及服务板块上涨4.14%，乘用车板块上涨2.82% [27] 行业动态与公司公告 - **以旧换新政策效果**：截至4月5日，2026年汽车以旧换新共计收到补贴152.6万份，带动新车销售额2468亿元 [48] - **技术进展**：上汽集团表示今年起将在不同品牌逐步推出搭载半固态电池的量产车型 [49] - **企业合作与融资**：阿里与宇树科技筹备出海合作项目；千寻智能在30天内累计融资达30亿元 [50][51] - **机器人领域动态**：智元机器人成立四足机器人子公司并发布GO-2基座模型；优必选科技计划在日本销售人形机器人 [54][55][56] - **出海与国际化**：奇瑞汽车正式启用欧洲运营中心；小马智行在克罗地亚开启商业化Robotaxi服务 [57][58] - **海外市场动态**： - 德国3月纯电动车注册量达7.07万辆，同比增长66.2% [61] - 英国3月新车注册量达38.06万辆，为2019年以来单月最高，插电混动车型销量大涨47% [62] - 澳大利亚3月电动汽车市场份额近15%，较去年同期的7.5%大幅提升 [63] - 印度3月电动乘用车注册量达1.97万辆，同比增长49% [65] - 2026年曼谷车展期间，中国品牌汽车总预定量超9万台，占汽车总预订量近七成 [68] - **重点公司年度业绩**： - 长安汽车2025年实现营业收入1640.00亿元，同比增长2.7%；归母净利润40.75亿元，同比减少44.3% [42] - 松原安全2025年实现营业收入26.78亿元，同比增长35.9%；归母净利润3.66亿元，同比增长40.7% [43] - 浙江仙通2025年实现营业收入15.22亿元，同比增长24.3%；归母净利润2.22亿元，同比增长29.2% [46] - **企业投资与扩张**：川环科技拟以自有资金5000万元在深圳设立全资子公司，以完善液冷散热领域产业布局 [47] 投资建议与标的 - **建议关注方向**：竞争力较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司 [3] - **相关标的列举**： - 整车：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等 [3][14] - 液冷：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等 [3][14] - 燃气发电机：银轮股份、潍柴动力 [3][14] - 机器人：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等 [3][14] - 智驾：经纬恒润、伯特利、德赛西威等 [3][14]

谷歌 TPU 需求扩大，3 月出口销量同比大 增，继续关注液冷链、出海链整车及汽零 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的 出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链公司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；液冷相关标的： 英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；燃气发电机相关标的：银轮股 份、潍柴动力；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智 控、星宇股份、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊 科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 04 月 12 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业证书编号：S0860512060001 | | --- | --- | | | jiangxueqing@or ...

行业核心观点 - 汽车行业商业模式不佳，行业利润率远低于上游原材料行业，国内零售市场萎缩而出口市场暴增，形成“外热内冷”的鲜明反差 [3] - 车企生存高度依赖海外市场，出海已从增长亮点升级为生存基本盘，国内份额守不住且海外打不开的车企将面临严峻挑战 [8][12] - 合资车企面临生存大考，因电动化转型缓慢、过度依赖燃油车且缺乏出口权，市场份额持续下滑，部分品牌已退出或沉默 [23][29] 传统车企市场格局 - 2026年一季度，国内乘用车市场零售同比下降17.4%至422.6万辆，而出口同比增长74.3%至69.5万辆，创历史新高 [3] - 在已披露的9家传统汽车集团中，6家实现销量同比增长，增长高度依赖海外市场，奇瑞、比亚迪、长城的海外销量占比分别高达65.4%、45.6%和48.3% [5][7][8] - 自主品牌头部格局改写：吉利汽车以70.93万辆终结比亚迪的长期销冠地位，登顶一季度中国品牌销量冠军；比亚迪销量同比下滑30.01%至70.04万辆，已连续7个月同比下跌；奇瑞集团过度依赖出口（占比65.4%）；长城汽车新能源赛道掉队，并主动将2026年销量考核目标从不低于249万辆下调至不低于180万辆 [7][9][10][11] 新势力市场表现 - 新势力在国内零售市场份额持续提升，3月达到21.5%，同比增加4.4个百分点，且其纯电动车型销量占比大幅提升至78.5% [16] - 零跑汽车以11.02万辆的季度销量夺得新势力冠军，同比增长25.82%，其海外销量超4万台，占比在新势力中最高，并在意大利市场取得显著增长（3月销量同比增长2827%） [15][17] - 蔚来汽车一季度销量同比增长98.28%至8.35万辆，增速在新势力中最快，得益于主品牌、乐道、萤火虫三大品牌协同发力 [17][19] - 小鹏汽车是主流新势力中唯一下滑的品牌，一季度销量同比下跌33.32%至6.27万辆，主因是主力车型Mona M03所在市场竞争加剧 [17][21] - 理想、极氪、深蓝、岚图等多数新势力均实现同比正增长 [17][20] 合资车企困境 - 合资品牌整体表现低迷，3月主流合资品牌零售41万辆，同比下降13%，在监测的12家合资车企中，半数未主动公布一季度销量 [24] - 在已公布销量的合资车企中，仅广汽丰田（17.15万辆，同比增长6.99%）、上汽通用（12.13万辆，同比增长11.29%）和东风本田实现同比正增长，上汽大众、广汽本田等出现大幅下滑 [24][25][27][28] - 合资车企困境高度一致：过度依赖燃油车基本盘，电动化转型（如上汽通用新能源车销量同比大涨221.3%）仍无法与自主品牌抗衡，且绝大多数没有出口权，只能在国内市场死磕 [27][28][29]

市场整体表现 - 2026年第一季度中国乘用车市场累计零售422.6万辆，同比下降17.4%，为近十年来（除2020年疫情特殊时期外）最差的开局表现 [2] - 市场整体遇冷，传统车企与新势力增长均显乏力，传统车企中增速最高的东风汽车集团同比增长12.3%，多数车企增幅未超5%，更有三家出现下滑 [2] - 新势力企业昔日高增长不再，蔚来、智己、问界销量增速分别为98.3%、97%和86%，而小鹏汽车同比下跌超30% [2] - 年度销量目标完成率形势严峻，在统计的近20家主流车企中，仅极氪一家完成率超过25%（为25.7%），其余十余家均在20%以下，零跑、小鹏、深蓝完成率垫底，仅约11% [2] 传统车企格局与表现 - 传统车企销量排名发生大洗牌，上汽集团以97.3万辆的季度销量和3%的同比增长重夺冠军宝座 [3][5] - 上汽集团销量回暖主要依靠自主品牌和海外市场，自主品牌销量65.7万辆（同比增长9.3%，占集团销量67.6%），海外市场销售32.5万辆（同比增长48.3%） [5] - 吉利汽车集团以70.9万辆（同比增长0.7%）位列第二，扭转了被比亚迪超越的局面，其新能源销量36.9万辆（渗透率52%），海外出口20.3万辆（同比上涨126%） [3][6] - 比亚迪以70万辆位列第三，同比大幅下滑30.1%，受新能源购置税政策调整、市场竞争加剧及产品技术换代期等因素影响 [3][6] - 奇瑞集团销售60万辆（同比微降2.9%），其海外出口销量达39.3万辆（同比增长53.9%），占总销量比重高达65.5% [3][7] - 长安汽车销售56万辆，同比下滑20.94%，其新能源销量16.86万辆，同比下降13.16% [3][7] - 东风汽车集团以12.3%的增幅领跑传统车企，销售52.8万辆，其中新能源销售21万辆（同比增长52.3%），海外销售9.6万辆（同比增长75.6%） [3][8] - 广汽集团销售38万辆，迎来久违的正增长（同比增长2.38%），其中广汽埃安大增57.34%，广汽传祺增长33.06% [3][8] - 长城汽车销售26.9万辆，同比增长4.79%，其中新能源销售5.3万辆，海外销售13万辆（海外占比近一半） [3][9] 新势力车企格局与表现 - 新势力排名发生剧变，2025年前三为零跑、鸿蒙智行、小鹏，2026年一季度变为：零跑（11.02万辆）、理想（9.51万辆）、蔚来（8.35万辆） [11][12] - 零跑汽车以11.02万辆的季度销量和约26%的同比增长稳居新势力冠军，但其全年100万辆的目标完成率仅11% [12] - 理想汽车季度销售9.51万辆，同比增长2.45%，超额完成交付指引，其纯电车型理想i6在3月交付超2.4万辆 [13] - 蔚来汽车季度销售8.35万辆，同比增长98.28%，是所有新造车企业中增速最快的，主要得益于ES8、乐道L90及萤火虫等车型热销 [12][13] - 极氪汽车季度销售7.7万辆，同比增长86%，是唯一目标完成率超过25%的车企，完成全年30万辆目标的25.7% [12][13] - 小米汽车未公布具体销量，估算一季度累计交付约8万辆，其55万台的年度目标完成率仅为14.5% [12][14] - 问界季度销售7万辆，同比大幅增长，但相比去年12月单月近6万辆的水平大幅回落，年度50万辆目标完成率仅14% [12][15] - 小鹏汽车季度销售6.3万辆，同比下滑33.3%，主力车型MONA M03销量下降是主因 [12][15] - 深蓝汽车季度销售5.7万辆，出现下滑 [12][15] - 岚图季度销售3.4万辆，同比增长30%；智己季度销售1.39万辆，同比增长97%，但基数较低 [12][15] 核心增长驱动与战略动向 - 多家车企增长依赖海外市场和新能源车型，例如上汽、吉利、奇瑞、东风、长城海外出口均实现高速增长 [5][6][7][8][9] - 自主品牌成为关键增长引擎，如上汽自主品牌占比提升至67.6%，广汽自主品牌合计增长42% [5][8] - 车企正通过新产品和技术寻求增长，比亚迪将密集上市搭载第二代刀片电池和兆瓦闪充技术的新车型，长城发布“归元平台”，理想、蔚来、极氪等均有新车上市计划 [6][9][13] - 部分车企进行内部改革，如广汽集团改革成果初步显现，带动销量回暖 [8]

公司核心营销策略 - 上汽大通在皮卡新车发布会上正式推出行业首创的“7天免费试用”政策，用户无需付费和承担风险即可将车开回家进行全场景真实测试 [3] - 该政策是从厂家层面全国成建制、规模化推出的首创活动，旨在摒弃“先付费后体验”的旧规则，将购车决策权交还给用户 [6][7] - 此举直接击穿用户心理防线，将纠结转化为理性判断，让用户从“赌一把再买”变为“用过再选”，从而大幅缩短决策周期并提升转化效率 [7] - 政策推出后市场反响热烈，门店试车预约迅速爆满，部分地区甚至出现排队等车的情况 [4][10] 公司的产品实力与底气 - 公司敢于推出该政策的根源在于其十年深耕积淀的产品底气，其产品是首个获得澳、欧双五星安全认证的中国皮卡 [13] - 作为中国皮卡的先行者，大通皮卡国内外累计销量已达40万台，在质量稳定性和全球市场考验方面表现可靠 [15] - 公司依托上汽集团的技术储备，在动力、电气、底盘等架构层面能充分整合集团资源进行布局 [15] - 此次上市的三款新车形成全维度产品矩阵，覆盖不同细分市场：全新星际L拥有520N·m峰值扭矩与超强重载能力；星际EV具备可靠续航与专业作业性能；T60主打高性价比与耐用品质 [15] 行业背景与市场表现 - 当乘用车市场陷入同质化内卷时，皮卡市场正凭借政策松绑、需求升级与技术革新等利好，逐步打破“工具车”标签，走向大众视野 [18] - 乘着市场东风，上汽大通皮卡在3月热销6,499辆，同比增长48%，其中国内销量突破1,500辆，创下单月新高 [20] 公司的战略发展方向 - 公司正坚定朝着新能源化和国际化两大方向纵深发展，并将新能源转型作为核心战略 [21] - 依托自主研发的星栈平台，公司打造了覆盖多元动力需求的皮卡产品矩阵，以“一车六动力”创新模式涵盖汽油、柴油、多种混动及纯电等形式 [21] - 公司推出星际X EV等科技旗舰皮卡，搭配星云智舱与专业越野底盘，以契合用户对皮卡乘用化、智能化的需求，推动行业新能源渗透率提升 [21] - 在国际化方面，大通皮卡已进入全球100多个国家和地区，在欧洲、澳新、中东、南美、墨西哥等市场稳居中国高端皮卡累计出口第一的位置 [22][23] - 公司坚持针对不同区域市场进行定制化升级，例如欧洲产品通过Euro NCAP五星安全认证，拉美市场则通过文化融合与本地化改装服务深耕本土 [24]

行业趋势与市场环境 - 全球人口老龄化加速，预计2050年60岁及以上人口占比将达22%，推动智慧医疗出海，但面临法规与数据隐私挑战[1] - 中国汽车出口激增，2023年达522万辆，但海运瓶颈导致运费三年暴涨11倍，促使比亚迪等车企斥资造船以突破运力垄断[6] - 全球电商市场规模2026年将超5万亿美元，增速放缓至8.6%，市场集中度高，87%交易额由平台贡献[10] - 微短剧行业2026年市场规模达678亿元，用户近7亿，AI技术使制作周期缩短至2周，成本降低60%-90%[4] - 潮玩行业市场规模从2020年249亿元增至2024年587亿元，预计2030年达2133亿元，年均复合增长率23.99%[6] - 氢能战略升级，中石化已建成超300座加氢站，机构预测“十五五”期间绿氢需求将快速增长[2] 企业战略与品牌动态 - 阿里云2025财年Q2收入达296.1亿元，同比增长7%，海外收入五年增长20倍，计划未来三年在五国新建数据中心[12] - 小米集团2024年营收3659亿元，同比增长35%，海外收入占比44.9%，战略升级为“人车家全生态”模式[15] - 香飘飘因国内业绩承压（2025年营收预计下降10.95%）投资2.6亿元在泰国建厂，以开拓东盟市场[15] - 袁记云饺加速出海，新加坡门店达20家，单店日均营收超5000新币，英国和马来西亚首店将于4月运营[16]