行业整体表现 - 上半年游戏行业全面回暖，7家A股游戏企业披露业绩预告中3家实现翻倍增长（ST华通107%-158%、浙数文化124%-165%、游族网络768%-1203%），2家扭亏为盈（完美世界4.8-5.2亿元、冰川网络3.1-4.0亿元），2家亏损（ST凯文-6500至-4800万元、电魂网络-1100至-750万元）[1][2] - 1-5月国内手游市场规模1052亿元同比增长20%，1-6月国产游戏版号757款同比增长21%，6月单月版号147款创2022年以来新高[7][8] 公司盈利关键因素 - 控本能力决定盈亏：完美世界通过关停《完美新世界》等4款在研项目及缩减《一拳超人》团队规模实现扭亏，冰川网络降低弱预期项目投放使销售费用同比大降[4][6] - 新游推广成本高企拖累业绩：ST凯文因新游推广初期利润贡献不足承压，电魂网络因新游推广效果不及预期转亏[3] - 内部反腐增效：完美世界查处8名员工与供应商勾结案件推动业务瘦身[5] 产品结构特征 - 长青游戏压舱作用显著：ST华通《Whiteout Survival》《无尽冬日》稳健增长，游族《少年三国志》系列持续贡献稳定流水[8] - 爆款新品驱动高增长：ST华通旗下《Kingshot》6月出海收入环比增56%跻身TOP3，成为世纪华通业绩断层领先主因[9] - SLG品类竞争壁垒高：爆款需平衡"轻重结合"玩法设计，但《Whiteout Survival》《Kingshot》成功难以复制[10] 市场竞争格局 - 暑期档竞争白热化：腾讯《胜利女神》国服、网易《冰汽时代》等重量级新品集中上线[10] - 行业转向产品力比拼：版号充足背景下，厂商需在成本控制、长线运营与爆款试错中寻找路径[1][10]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会7月25日14点30分在杭州拱墅区召开[3] - 股东会设“股东提问”议程，超十人取持股数最多前十位提问[5] 公司治理 - 独立董事津贴15万元/年，按季发放[8] - 2025年6月23日修订公司章程，董事增2名，独董增1名[13] - 拟增补郑小林为独立董事候选人[13] 候选人信息 - 郑小林1977年8月生，浙大计算机系博士[13] - 现任浙大教授，获CCF 2023科技进步二等奖等[13][15] - 发表人工智能顶会论文50多篇[15]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：浙数文化 - **行业**：游戏、IDC、RDA（Real Digital Asset）、AI应用、IP卡牌、数字营销 纪要提到的核心观点和论据 业绩与投资收益 - 核心观点：2025年二季度利润环比一季度在扣非层面增长，投资收益良好 - 论据：持有的华通、华数传媒、品质信息和海康股份等股票因算力板块热度上涨带来正收益，具体持仓变动二季报披露[2][3] 游戏业务 - 核心观点：2025年上半年表现稳健，预计全年稳定增长，正进行年轻化和手游化转型 - 论据：一季度零售增加且销售费用下降趋势预计全年持续，现有游戏稳定性强，在广州设创新研发中心，计划拓展轻度休闲新类型游戏[2][4] IDC业务 - 核心观点：杭州大江东基地预计年底完成并表，北京基地上电率提升有限，英伟达恢复销售或带来利好 - 论据：杭州大江东基地项目实质性推进，部分款项已支付；北京基地商务拓展需求未完全释放，上电率提升不明显；英伟达恢复H20 GPU在中国销售利好国内算力需求[2][5] RDA领域 - 核心观点：浙数文化关注并希望成为行业先行者 - 论据：RDA与数据要素相关，浙江大数据交易中心有金融机构牌照，浙江大学交易中心偏金融和互联网场景与RDA契合，浙数文化有资源和地理优势[6][7] AI应用 - 核心观点：布局广泛且进展显著，整体发展态势积极向好，传播大脑预计今年盈利 - 论据：传播大脑省外拓展迅速，与饿了么合作，技术支持“潮新闻”；智慧网络医院落地新项目；文旅板块有拓展；传播大脑预计营收超两亿，AI相关业务预计收入3 - 4亿多元[2][8][14] IP卡牌业务 - 核心观点：上半年签约设计，下半年加快推出SKU，全年预计正收益 - 论据：上半年主要进行IP签约和设计，与阿里通义合作AI数字人项目，下半年储备IP，涉及潮玩品类[2][11] 数字营销业务 - 核心观点：全年预期增长，但利润空间有限 - 论据：一季度表现不错，淘宝天下能分市场份额，但毛利率和净利率低，全年利润预计小几千万左右[2][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 北京基地去年完全建成后上半年上线率提升不明显，折旧压力大，未来上线率提升预计产生可观利润[3] - 公司在医院端业务涵盖多方面，赛道竞争激烈，现有客户多只选一两个模块，发展空间大[9] - 文旅领域开发“45度户外路线生成算法”并备案，APP承载政府项目，计划应用ToC技术和模式商业化[10] - 领导层未确定2025年是否中期分红，会在半年报前夕提议案并关注市场看法[13] - 未来关注科创板和创业板政策变化，传播大脑各项指标优秀，不排除上市可能性[8]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为33,000万元到39,000万元 同比增长124%到165% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18,500万元到22,500万元 同比增长-9%到11% [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为14,726万元 扣除非经常性损益的净利润为20,256万元 [1] 业绩预增原因 - 主营业务继续保持稳健发展 通过提升核心竞争力、打造文化新业态、布局发展新赛道推动产业结构优化调整 [1] - 非经营性损益大幅增加 受二级市场回暖影响 公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动损益及联营企业投资收益较上年同期有较大幅度增长 [1] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌1.06% 市盈率20.00倍 最新份额56.9亿份减少2400万份 主力资金净流入474.3万元 估值分位17.57% [4] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌4.11% 市盈率44.35倍 最新份额49.3亿份减少1.2亿份 主力资金净流出5974万元 估值分位65.55% [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌1.08% 最新份额2.2亿份减少400万份 主力资金净流出215.9万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌2.03% 市盈率101.40倍 最新份额4.9亿份保持不变 主力资金净流入43.5万元 估值分位87.97% [5]

财务数据关键指标变化 - 2025年半年度预计归属于上市公司股东的净利润为33000万元到39000万元，同比增长124%到165%[2][3] - 2025年半年度预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18500万元到22500万元，同比增长 -9%到11%[3] - 上年同期利润总额为17802万元，归属于母公司所有者的净利润为14726万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为20256万元[5] - 上年同期每股收益为0.12元[6] 管理层讨论和指引 - 2025年半年度公司持续深化“1335”向新战略行动方案，主营业务稳健发展[7] - 受二级市场回暖影响，2025年半年度公司及子公司交易性金融资产公允价值变动损益及联营企业投资收益较上年同期大幅增加[8] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日[3] - 本次业绩预告未经注册会计师审计[4] - 预告数据为初步核算，具体准确财务数据以2025年半年报为准[10]

公司业绩 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.3亿元到3.9亿元 [1] - 净利润同比增长124%到165% [1]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，关注巨人网络、恺英网络等标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025.7.5 - 2025.7.11，传媒行业（申万）上涨3.11%，排名行业第8，同期沪深300涨0.82%等 [1][12] - 细分行业中，游戏II板块涨1.34%，广告营销涨5.32%等 [12] - 个股方面，传媒（申万）行业中华媒控股等表现较优，*ST紫天等跌幅居前；恒生科技成分股中阅文集团和快手表现较好 [20] 行业重点数据 AI应用数据 - AI产品榜发布6月AI网页访问量数据，ChatGPT等排名全球前五，Deepseek蝉联国产网页端访问量首位，月访问量3.8亿次 [2][24] 游戏数据 - 7月11日《斗罗大陆：猎魂世界》开启公测，7月10日《王者荣耀》等为畅销榜前3名 [27] - 本周网易《永劫无间》开启周年庆，《炉石传说》更新版本，《超自然行动组》商业化提速 [27] - 2025年6月33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入17.6亿美元，占33% [29] - 后续7.12 - 7.18有11款新游上线，如《星痕共鸣》等 [33][34] - 重点游戏中，《超自然行动组》更新，《杖剑传说》联动，《心动小镇》公布联动活动日程 [35] 电影数据 - 2025.7.4 - 2025.7.10院线总票房6.65亿元，《侏罗纪世界：重生》为周票房冠军 [3][37] - 未来一周（7.12 - 7.18）有10部影片待映，如《罗小黑战记2》等 [38] 行业重点事件及公告 - Character.AI实现实时AI角色视频互动，基于Diffusion Transformer技术 [41] - 京东App上线AI社交产品“宠TA”和“聊愈小宇宙” [41] - AIGC独角兽硅基智能完成数亿元D轮融资 [41] - 神州泰岳“岳擎”大模型通过中国信通院权威检验 [41] - 腾讯混元推出美术级3D生成大模型Hunyuan3D [41] - 中手游与恺英网络续约并签订新合作 [42] - 昆仑万维发布并开源Skywork - R1V 3.0 [42] - TapTap举办2025年游戏发布会，公布50款产品信息 [42] - 马斯克发布Grok 4模型 [44] - 人民网发布2025年半年度业绩预告，预计亏损 [45]

公司治理调整 - 公司董事会董事人数由5名增加至7名，其中独立董事由2名增加至3名，拟增补1名独立董事[1] - 提名郑小林为第十届董事会独立董事候选人，其任职资格符合《上市公司独立董事管理办法》要求，且与公司无关联关系[1][2] - 郑小林现任浙江大学计算机学院教授、博士生导师，并担任多家科技公司和金融机构董事职务，专业领域覆盖人工智能、金融科技及数据合规[4][5] 董事会决议事项 - 董事会审议通过2025年度董事、监事及高级管理人员考核与薪酬分配方案，相关议案均需提交股东会审议[7][9][12] - 所有涉及利益冲突的董事在表决中均回避，薪酬方案获全票通过（同意4-5票，反对0票）[8][10][13] - 董事会通过召开2025年第二次临时股东会的议案，会议定于7月25日以现场与网络投票结合方式举行[18] 股东会安排 - 股东会拟审议董事/监事薪酬方案及独立董事增补议案，其中两项议案对中小投资者单独计票[22] - 网络投票通过上交所系统进行，时间覆盖交易时段（9:15-15:00），现场会议地点为杭州浙报数字文化科技园[20][21][22] - 股权登记日为7月21日，股东可通过现场、信函或传真方式登记，不接受电话登记[26][27] 候选人专业背景 - 郑小林为斯坦福大学访问学者，获CCF科技进步奖等多项学术荣誉，并出版《金融智能》等专著[5] - 其研究成果包括50余篇顶会论文，涉及智能投顾、跨域推荐算法及股票相关性分析等金融科技领域[5] - 社会职务包括浙江省"万人计划"领军人才、阿里巴巴"活水计划"理事及多个专业委员会委员[5]

报告核心观点 持续看好游戏板块表现，把握AI应用与IP潮玩布局机会，基本面底部改善关注游戏、广告媒体、影视等板块，行业β看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [1][4] 市场及行业回顾 - 6月传媒板块（申万传媒指数）上涨8.40%，跑赢沪深300指数5.90个百分点，在申万一级31个行业中排名第7位 [2][12][17] - 当前申万传媒指数对应TTM - PE 47.9x，处于过去5年87%分位数 [17] - 个股方面，巨人网络、联建光电等涨幅居前，祥源文旅、游族网络等跌幅居前 [2][20] 游戏 - 版号常态化发放，6月147款国产游戏和11款进口游戏过审，1 - 6月累计发放812个，同比增长17.9% [23] - 5月中国游戏市场收入281亿元，同比增长10%；移动游戏市场实际销售收入212亿元，同比增长12% [27] - 5月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.77亿美元，同比增长6.9% [35] - 5月IP产品《七骑士》《洛奇Mobile》表现良好，7月《超自然行动组》更新后排名上升，《解限机》公测表现佳，7月预计22款游戏上线 [36][45][46] 影视 - 6月总票房19.06亿元，同比下滑14.6%，环比增长9.7%，观影总人次4870万人次，平均票价39.1元 [50] - 单片《碟中谍8：最终清算》等排名前5，暑期档超60部电影定档，关注《731》《长安的荔枝》等表现 [53][61] - 6月剧集《藏海传》播放量夺冠，综艺《哈哈哈哈哈第五季》《歌手2025》排名靠前，网综前十中芒果/爱奇艺/腾讯/优酷分别占2/3/5/1个 [67][70] AI应用 - 《2025全球独角兽榜》发布，SpaceX、字节跳动和OpenAI排名前三 [73] - OpenAI发布Deep Research API，官宣10月开发者大会 [78] - 字节开源图像编辑模型VINCIE - 3B和视频模型EX - 4D [84] - RunwayAI将推出全新生成式AI平台“游戏世界” [88] - 智谱AI开源视觉模型GLM - 4.1V - Thinking [94] 投资建议 - 板块业绩有望再度上行，25年Q1业绩拐点已现，中期景气周期有望持续向上 [103] - 中长期看好AI应用/IP潮玩，关注游戏、玩具、广告等方向，2B/2G关注营销、教育等领域，2C关注AI游戏、AI玩具等领域 [104][115] - 6月投资组合表现良好，7月投资组合为恺英网络、分众传媒、哔哩哔哩、巨人网络、心动公司 [113][115] 重点公司 - 泡泡玛特：2024年收入130.4亿元，同比增长107%，归母净利润31.3亿元，同比增长324.1%，预计2025 - 2027年经调整后归母净利润分别为50.2/63.0/78.8亿 [121] - 恺英网络：24年营业收入51.18亿元，同比增长19.16%，归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%，预计2025/26/27年盈利预测为22.68/24.32/26.61亿元 [128] - 分众传媒：24年营业收入122.62亿元、归母净利润51.55亿元，同比分别增长3.01%、6.80%，预计25/26/27年归母净利润分别为59.69/65.66/68.10亿元 [135]

独立董事提名 - 提名郑小林为公司第十届董事会独立董事候选人[2] 独立性要求 - 直接或间接持股1%以上或前10名股东自然人股东亲属不具独立性[3] - 直接或间接持股5%以上或前5名股东任职人员亲属不具独立性[3] - 最近12个月内曾有不具独立性情形人员不具独立性[3] 不良记录标准 - 最近36个月内受证监会行政处罚或司法刑事处罚候选人有不良记录[4] - 最近36个月内受交易所公开谴责或3次以上通报批评候选人有不良记录[4] 任职限制 - 被提名人兼任独立董事境内上市公司数量未超3家[5] - 被提名人在公司连续任职未超六年[5] 声明时间 - 提名人声明时间为2025年7月7日[6]