2026年1月中国A股IPO市场概况 - 2026年1月，上交所、深交所及北交所共有9家企业上市，其中沪深主板3家、科创板1家、北交所5家 [1] - 9家上市企业合计募集资金总额为90.53亿元 [1] - 振石股份以29.19亿元的募资额成为当月“募资王”，恒运昌、陕西旅游分别以15.61亿元和15.55亿元的募资额位列第二、三名 [1] 上市企业募资情况 - 振石股份募资29.19亿元，为当月最高 [1] - 恒运昌募资15.61亿元，位列第二 [1] - 陕西旅游募资15.55亿元，位列第三 [1] 券商承销保荐业务表现 - 1月共有9家券商参与了新增上市企业的保荐承销工作，合计赚取承销保荐费用4.57亿元 [1] - 中金公司以12,206.48万元的承销保荐费用位列第一，保荐了振石股份和陕西旅游2家企业 [1] - 中信证券以11,711.01万元的费用位列第二，保荐了恒运昌1家企业 [1] - 国泰海通证券以4,549.05万元的费用位列第三，保荐了美德乐1家企业 [1] - 申万宏源与西南证券联合保荐至信股份上市，各自获得4,215.55万元的费用，跻身前五 [1] - 前五名券商合计赚取承销保荐费3.45亿元，占当月保荐承销费用总额的75% [1] 券商承销保荐费用详细排名 - 中金公司保荐2家企业，承销保荐费为12,206.48万元 [2] - 中信证券保荐1家企业，承销保荐费为11,711.01万元 [2] - 国泰海通证券保荐1家企业，承销保荐费为4,549.05万元 [2] - 申万宏源证券（联合保荐）保荐0.5家企业，承销保荐费为4,215.55万元 [2] - 西南证券（联合保荐）保荐0.5家企业，承销保荐费为4,215.55万元 [2] - 国金证券保荐1家企业，承销保荐费为3,207.55万元 [2] - 国投证券保荐1家企业，承销保荐费为2,430.00万元 [2] - 东吴证券保荐1家企业，承销保荐费为2,083.92万元 [2] - 东兴证券保荐1家企业，承销保荐费为1,099.03万元 [2] - 9家券商保荐企业总数合计9家，承销保荐费用总计45,718.13万元 [2]

债券发行核心信息 - 中国国家铁路集团有限公司发行2026年第三期中国铁路建设债券，总规模为100亿元人民币 [4] - 本期债券分为两个品种：10年期品种发行规模50亿元，30年期品种发行规模50亿元 [12][39] - 本次债券发行是经中国证监会批复注册的总规模3000亿元人民币铁路建设债券的一部分，注册有效期为24个月 [38] 发行条款与利率 - 10年期品种票面年利率为Shibor基准利率加基本利差，基本利差区间为-0.3%至0.7%，招标利率区间为1.33%至2.33% [39] - 30年期品种票面年利率为Shibor基准利率加基本利差，基本利差区间为0.1%至1.1%，招标利率区间为1.73%至2.73% [39] - Shibor基准利率采用公告日前5个工作日一年期Shibor(1Y)利率的算术平均数1.63% [39] - 最终票面利率将通过招标确定，在债券存续期内固定不变，采用单利按年计息 [39] 发行与招标安排 - 招标日期为2026年2月4日，北京时间9:30发标，10:00至11:00为投标时间 [18][30] - 采用单一利率（荷兰式）招标方式，通过深圳证券交易所债券招标发行系统进行 [9][11][17] - 招标结果将于2026年2月5日在深圳证券交易所网站、中国债券信息网和中国货币网上公布 [21][40] - 分销期为2026年2月4日至5日，由承销团成员根据中标结果组织分销 [21] 承销与缴款 - 本期债券由国泰海通证券作为牵头主承销商，联合国开证券、华泰联合证券、中银国际证券共同主承销 [4][5] - 承销团对本期债券承担余额包销责任 [7] - 中标的投标人需在2026年2月5日12:00前，将认购款项划至主承销商国泰海通证券指定的银行账户 [22][24] 债券托管与上市 - 本期债券采用实名制记账方式发行，在深圳证券交易所和银行间债券市场上市 [26] - 在深圳证券交易所认购的债券由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记托管，在银行间市场认购的由中央国债登记结算有限责任公司托管 [26] - 债券上市后，机构投资者和个人投资者均可参与交易 [41] 政策与税务支持 - 中国铁路建设债券是经国务院批准的政府支持债券 [38] - 对企业投资者持有本期债券取得的利息收入减半征收企业所得税，对个人投资者持有本期债券取得的利息收入减按50%计入应纳税所得额计算个人所得税 [38] - 中国铁路总公司改制更名为中国国家铁路集团有限公司后，原有的政府支持政策和优惠政策继续适用 [38]

债券发行核心信息 - 本期债券为“2026年第三期中国铁路建设债券”，发行总额为100亿元 [23] - 债券发行人为中国国家铁路集团有限公司 [2] - 本期债券已获得中国证监会注册同意公开发行 [18] 债券发行条款 - 债券分为两个品种：10年期品种发行规模50亿元，30年期品种发行规模50亿元 [21] - 债券采用固定利率，10年期品种基本利差区间为（-0.3%-0.7%），30年期品种基本利差区间为（0.1%-1.1%） [21] - 利率基准为公告日前5个工作日一年期Shibor利率的算术平均数 [21] - 债券面值100元，平价发行，以1,000万元为一个认购单位 [24] - 采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本 [21][26] 发行与时间安排 - 招标日为2026年2月4日 [25] - 缴款截止日与起息日为2026年2月5日 [26] - 公告日为招标日前第1个交易日，即2026年2月3日 [26] - 10年期品种计息期限自2026年2月5日至2036年2月4日，30年期品种自2026年2月5日至2056年2月4日 [26] - 10年期品种兑付日为2036年2月5日，30年期品种兑付日为2056年2月5日 [27] 发行方式与承销 - 发行方式为通过深圳证券交易所债券招标发行系统，以单一利率（荷兰式）招标方式确定发行利率 [12][31] - 发行对象为深圳证券交易所及银行间市场的机构投资者 [22] - 由国泰海通证券、国开证券、华泰联合证券、中银国际证券担任主承销商并组建承销团，以余额包销方式承销 [4][28] - 承销团包括4家主承销商及10家分销商 [19][28] 担保与信用评级 - 本期债券由铁路建设基金提供不可撤销的连带责任保证担保 [29] - 经中诚信国际评定，发行人主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA [29] 登记托管与税务 - 债券采用实名制记账方式发行，分别在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司和中央国债登记结算有限责任公司登记托管 [24] - 根据相关税收政策，企业投资者持有本期债券取得的利息收入减半征收企业所得税，个人投资者持有本期债券取得的利息收入减按50%计入应纳税所得额计算征收个人所得税 [30]

美联储政策与市场反应 - 上周全球市场焦点集中于美联储 其行为表现为“一不动”和“一动” [1] - “不动”之处在于FOMC会议决定暂停降息 但表态略微偏向鹰派 导致资产价格开始调整 [1] - “一动”在于美联储新主席人选落地 “沃什时刻”成为市场调整的导火索 导致以贵金属为代表的市场出现大幅调整 [1] 贵金属市场分析 - 贵金属市场的大幅调整 其根本原因并非“沃什时刻” 而是短期市场过度炒作后的调整 [1] - 以黄金为代表的贵金属价格在经历调整后 后续可能仍有支撑 [1]

2025年券商业绩整体表现 - 截至2月2日，已有26只券商股及券商概念股披露业绩预告/快报，所有26家机构预计2025年归母净利润均实现正收益且同比增长 [1][3] - 中信证券以预计300.51亿元的归母净利润领先行业 [2][3] - 以区间最大值计算，共有5家机构预计归母净利润超百亿元，包括中信证券、国泰海通（275.33-280.06亿元）、招商证券（123亿元）、申万宏源（91-101亿元）和中金公司（85.42-105.35亿元） [1][2][3] 业绩高增长与扭亏为盈机构 - 多家机构归母净利润同比增速翻倍，包括国联民生（406%）、湘财股份（266.41%-403.81%）、华创云信（86%-175%）、华西证券（74.46%-126.66%）、国泰海通（111%-115%）和长江证券（101.37%） [2][4] - 天风证券和锦龙股份在2025年实现同比扭亏为盈，预计归母净利润分别为1.25-1.85亿元和1.97-2.86亿元 [1][2][6] 业绩增长驱动因素 - 市场活跃度提升是核心驱动力：2025年全年两市股票日均成交额达17278.25亿元，同比增长62.69%；两融余额自2025年8月中旬以来维持在2万亿元高位 [5] - 各公司具体增长原因包括：经纪、投行、自营等业务收入较快增长；国际化布局深化，境外收入增长；财富管理、机构交易等业务收入显著增长；以及投资收益增加等 [3][4][6] 对2026年行业展望 - 有业内人士预计，券商股在2026年仍会维持向好发展，主要因中国资本市场大概率维持稳健上涨 [1][7] - 但预计2026年券商业绩增速会弱于2025年整体表现，因2025年A股大幅上涨已提前兑付部分利好预期，不过整体利润规模仍会保持稳定上升 [1][7] - 行业长期利好逻辑未被充分定价，包括“服务新质生产力、中长期资金入市、券商国际化机遇”驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现，为中长期业绩提供支撑 [7]

交易所公告 - 上海证券交易所发布公告同意国泰海通证券股份有限公司为天弘上证科创板芯片设计主题交易型开放式指数证券投资基金提供主做市服务[1] - 该公告旨在促进科芯TH的市场流动性和平稳运行[1] - 该主做市服务将于2026年02月03日起生效[1] 基金产品信息 - 涉及基金为天弘上证科创板芯片设计主题交易型开放式指数证券投资基金[1] - 该基金简称为科芯TH[1] - 该基金代码为589070[1] 做市商信息 - 主做市商为国泰海通证券股份有限公司[1] - 做市业务依据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定开展[1]

交易所公告要点 - 上海证券交易所发布公告 同意国泰海通证券股份有限公司为华夏中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金提供主做市服务 [1][3] - 该做市服务旨在促进5GETF的市场流动性和平稳运行 [1] - 提供主做市服务的起始日期为2026年02月03日 [1] - 相关基金简称为5GETF 基金代码为515050 [1] 监管与业务依据 - 本次做市业务安排依据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定执行 [1]

交易所公告 - 上海证券交易所发布公告，同意国泰海通证券股份有限公司为特定基金提供主做市服务 [1] - 公告旨在促进相关基金的市场流动性和平稳运行 [1] 基金产品信息 - 涉及基金为易方达中证软件服务交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金简称为“软件30”，基金代码为562930 [1] 做市安排 - 提供主做市服务的机构为国泰海通证券股份有限公司 [1] - 主做市服务的开始时间为2026年02月03日 [1] - 做市业务依据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定开展 [1]

2025年北交所券商执业质量评价结果与格局分析 - 2025年券商执业质量评价结果显示，头部券商已全面占据前列，国泰海通证券以145.04分位居榜首，华泰证券、招商证券、申万宏源、中信证券位列第二至第五名，排名经历了一次“大洗牌”[1] - 与2024年相比，排名格局发生显著变化，2024年榜首为中信建投（137.21分），第二至第四名由民生证券、东吴证券、国投证券、中泰证券等中小券商占据[1] 近年排名演变与市场转折 - 近年来榜首位置频繁易主，2022年前五名为申万宏源、中泰证券、开源证券、中信建投、安信证券（现国投证券），当时中信证券尚未进入第一梯队[2] - 2023年成为转折点，头部券商在第一梯队占比提升，中信证券、东吴证券、国金证券、华泰证券、海通证券、东方证券6家券商跻身一档，前五名依次为中信证券、申万宏源、中信建投、东吴证券、国泰君安[2] - 2023年是北交所“高质量扩容”开局之年，“深改19条”等政策改善了市场流动性、上会速度和上市吸引力，在沪深IPO收紧背景下，各家投行纷纷加强北交所业务[2] 格局变化背后的驱动因素 - 评价体系调整是原因之一，近几年加大了对北交所保荐和做市业务的分值，在此领域有优势的大型券商得分靠前[2] - 市场竞争格局变化是直接体现，北交所市场扩容提质吸引了更多参与者，尤其是头部券商战略性投入加大[2] - 不同券商的差异化竞争策略开始显现效果，聚焦于新三板北交所业务的特色券商排名相对稳定[2] 当前券商执业特征与战略分野 - 业务格局呈现分化，“大小”券商各展所长，头部券商凭借资本和综合实力，在经纪、北交所做市等业务上占优，而许多中小券商在研究、持续督导等需要深度服务的领域表现活跃，形成自身特色[3] - 战略定位出现分野，从“全面铺开”转向“特色深耕”，越来越多的券商特别是中小券商选择聚焦核心赛道构筑差异化优势，例如开源证券确立了“一流北交所特色券商”的战略目标[3] - 服务模式正在升级，从单一保荐转向全链条赋能，领先券商构建“投行+投资+研究”三位一体的综合金融服务体系，将服务贯穿企业全生命周期以增强服务黏性和竞争力[4] 未来市场走向与竞争格局展望 - 随着北交所上市规模高质量扩容，保荐和服务北交所的券商将越发呈现头部集中化趋势，中小券商的市场空间预计将缩减[4] - 未来中小券商的主阵地可能仍在新三板，陪伴和扶持创新型中小企业发展壮大，逐步成长为准上市企业[4] - 头部券商凭借品牌、资本和渠道优势，必然会加大投入，在大型项目、综合服务上占据重要地位，但差异化和特色化将是中小投行最坚固的“护城河”[4] 中小投行的潜在竞争优势 - 在战略专注与历史积淀方面，部分中小券商将北交所、新三板业务作为公司级战略深耕多年，拥有深厚的项目储备、行业理解和客户关系网络，难以被短期投入复制[5] - 在机制灵活与服务深度方面，中小券商决策链条短，能更快速响应创新型中小企业需求，更能深入区域市场提供“贴身式”、精细化服务，陪伴企业从新三板基础层、创新层走向北交所[5] - 在细分领域建立的专业壁垒方面，通过在特定行业（如高端制造、信息技术）或特定业务（如做市、研究）上持续投入，中小券商可以建立局部专业优势，从而获得优质企业青睐[5]

公开资料显示，王岗，男，1982年生，现任上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司党委委员、副总经 理、上海陆家嘴金融发展有限公司董事长、陆家嘴国际信托董事长，曾任上海市青浦区国家税务局第四 税务所副主任科员、中国证监会上海监管局主任科员、中国证监会上海专员办副处长、团委书记、海通 证券风险管理部党总支书记、总经理、上海海通证券资管党总支书记、董事、总经理等职。 责任编辑：栎树 关键词阅读：王岗 董事长 据陆家嘴国泰人寿官网，经上海金融监管局批复，1月30日，王岗获批出任该司董事长。 ...