报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 三季度业绩下滑主要是味精、黄原胶、淀粉副产品价格下降,及第三季度财务和研发费用环比增加所致 [6] - 公司一直以较高的分红率回馈股东,上市以来累计分红金额已达108.5亿元,累计分红率达52.8% [6] - 公司聚焦生物科技,重点布局合成生物学,有望打开较大成长空间 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为276/318/349亿元,同比增速分别为0%/15%/10% [7] - 2024-2026年归母净利润分别为28/33/38亿元,同比增速分别为-11%/16%/15% [7] - 2024-2026年EPS分别为0.99/1.15/1.32元/股,3年CAGR为6% [7] 风险提示 - 苏/赖氨酸价格大幅波动风险 [8] - 玉米/煤炭价格大幅波动风险 [9] - 潜在竞争者的进入风险 [10] - 合成生物学领域进展不及预期风险 [11]

回购方案 - 首次披露日为2024/9/24[2] - 预计回购金额3亿~5亿元[2] - 回购用途为减少注册资本[2] 回购进展 - 累计已回购股数728.12万股，占总股本0.26%[2] - 累计已回购金额7087.60万元[2] - 实际回购价格区间9.61元/股~9.81元/股[2] 其他信息 - 2024年10月23日首次回购7281200股[5] - 公司目前股本总数2852788750股[5] - 本次回购支付总金额7087.60万元（不含交易费用）[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 氨基酸业务 - 氨基酸板块价格环比改善,规划项目有望进一步巩固公司在赖氨酸这一品种的领先地位 [2] - 三季度饲料氨基酸板块营收约28.77亿元,环比+5.89% [2] - 三季度苏氨酸、赖氨酸98%均价分别为10.86、10.63元/公斤,同比-4.57%、+7.50% [2] - 赖氨酸70%受供需关系影响价格环比下降 [2] - 公司将建设60万吨/年赖氨酸及其配套项目,有望进一步巩固公司在赖氨酸这一品种的领先地位 [2] 味精业务 - 味精价格持续承压,三季度鲜味剂板块营收约16.85亿元,环比-8.11% [2] - 三季度味精均价约为7532元/吨,环比-5.06% [2] - 味精价格下滑主要系受供给端新增产能放量影响,行业竞争有所加剧 [2] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入260.73/290.34/322.06亿元,归母净利润28.01/32.40/33.95亿元 [3] - 对应PE分别为10.07/8.71/8.31倍 [3] 财务指标 - 2024-2026年毛利率预计为19.0%/19.3%/19.3% [4] - 2024-2026年营业利润率预计为12.6%/13.1%/12.4% [4] - 2024-2026年净利润率预计为10.7%/11.2%/10.5% [4] - 2024-2026年ROE预计为18.7%/19.0%/17.6% [4] - 2024-2026年ROIC预计为17.0%/17.7%/16.5% [4]

报告评级和核心观点 - 维持"买入"评级,目标价11.4元 [7] - 公司Q3归母净利低于预期,主要受到味精跌价及汇兑损失等因素影响 [1] - 考虑氨基酸景气改善,叠加积极分红和回购有望助力价值重估 [1][4] 行业和公司表现 - 前三季度饲料氨基酸营收同比增长14%,赖氨酸和苏氨酸价差大幅改善 [2] - 鲜味剂(味精)营收同比下降15%,价格和价差均有下降 [2] - Q3期间费用环比增加,综合毛利率同比下降0.8个百分点 [2] 未来发展前景 - 公司深耕"氨基酸+"战略,新增产能投产有望助力未来成长 [4] - 公司计划实施中期分红和回购,有望助力价值重估 [4] - 预计2024-2026年归母净利润同比变动分别为-5%、+12%、+6% [5]

公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] - 目标价11.56元 [1] 报告核心观点 - 前三季度扣非后净利润同比下降15.70% [2] - 主要产品味精、黄原胶及淀粉副产品市场销售价格下降,毛利率下降 [2] - 苏赖价格持续上涨,价差扩大 [2][6] - 公司持续进行股份回购 [7] 公司概况 - 全球领先合成生物企业,行业内成本领先 [3] - 构筑了多菌种的自有精密发酵工程平台,拥有大规模生物制造能力 [3] - 2024年继续加大投资,提高生产自动化水平,做精细化运营和管理 [3] 盈利预测 - 下调公司盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为30.26亿元、34.56亿元、38.67亿元 [4] - 给予公司2024年10.91倍PE,对应目标价11.56元 [4] 风险提示 - 产品价格下跌,下游需求不及预期,原材料价格波动 [4]

业绩总结 - 2024年前三季度公司总营业收入为1868078.55万元[1] - 鲜味剂本期营业收入为556509.16万元[1] - 饲料氨基酸本期营业收入为834844.32万元[1] - 医药氨基酸本期营业收入为35273.15万元[1] - 大原料副产品本期营业收入为278730.88万元[1] - 其他产品本期营业收入为162721.04万元[1] 销售模式与地区营收 - 直销模式本期营业收入为1043331.37万元[1] - 代销模式本期营业收入为824747.18万元[1] - 国内地区本期营业收入为1230072.58万元[1] - 国外地区本期营业收入为638005.97万元[1]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为60.38亿元，同比下降12.97%[5] - 公司2024年前三季度营业收入为186.81亿元，同比下降8.99%[5] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.22亿元，同比下降33.96%[5] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为19.95亿元，同比下降7.65%[5] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为40.86亿元，同比下降16.35%[5] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.18元，同比下降33.33%[5] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.68元，同比下降5.56%[5] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.62%，同比减少1.92个百分点[5] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为13.92%，同比减少1.89个百分点[5] - 报告期，公司实现营业收入60.38亿元，较上年同期减少12.97%，主要原因为主要产品味精、黄原胶及淀粉副产品市场销售价格下降[7] - 报告期，公司实现归属于上市公司股东净利润5.21亿元，较上年同期减少33.96%，主要系公司毛利率由去年的18.48%下降至17.65%[7] - 前三季度，公司实现营业收入186.81亿元，较上年同期减少8.99%，主要原因为主要产品味精、黄原胶及淀粉副产品市场销售价格下降[7] - 前三季度，公司实现归属于上市公司股东净利润19.95亿元，较上年同期减少7.65%，主要系公司毛利减少6.74%[7] - 前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少16.35%，主要系本期营业收入减少导致销售回款减少[7] 股东情况 - 公司前10名股东中，孟庆山、王爱军为一致行动人[9] - 王爱军女士通过普通账户持有57,452,774股，通过信用证券账户持有15,000,000股[9] - 公司前10名无限售条件股东持股情况[9] - 公司前10名股东及前10名无限售股东参与融资融券及转融通业务情况[10] - 公司持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况[10] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度总资产为235.35亿元，较2023年末增加1.63%[14] - 公司2024年9月30日货币资金为36.35亿元，较2023年末下降26.83%[14] - 公司2024年9月30日交易性金融资产为20.18亿元，较2023年末增加1,069.83%[14] - 公司2024年9月30日存货为18.70亿元，较2023年末下降36.13%[14] - 公司2024年9月30日固定资产为106.49亿元，较2023年末下降6.84%[14] - 公司2024年9月30日在建工程为11.95亿元，较2023年末增加638.41%[14] - 公司2024年9月30日无形资产为13.53亿元，较2023年末增加25.73%[14] - 公司2024年9月30日短期借款为21.51亿元，较2023年末增加39.32%[15] - 公司2024年9月30日应付票据为13.44亿元，较2023年末增加13.63%[15] - 公司2024年9月30日应付账款为13.98亿元，较2023年末下降1.93%[15] - 2024年9月30日合同负债为10.43亿元[16,17] 利润表项目 - 2024年前三季度营业收入为186.81亿元[16] - 2024年前三季度营业成本为151.49亿元[16] - 2024年前三季度销售费用为2.91亿元[16] - 2024年前三季度管理费用为8.19亿元[16] - 2024年前三季度研发费用为2.85亿元[16] - 2024年前三季度财务费用为-0.72亿元[16] - 2024年前三季度其他收益为2.10亿元[16] - 2024年前三季度投资收益为0.21亿元[16] - 2024年前三季度公允价值变动收益为0.09亿元[16] 现金流量情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为202.92亿元[22] - 2024年前三季度收到的税费返还为4.60亿元[22] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为143.74亿元[22] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为15.32亿元[22] - 2024年前三季度支付的各项税费为6.06亿元[22] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为40.86亿元[22] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为14.26亿元[22] - 2024年前三季度投资支付的现金为23.43亿元[22] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为49.15亿元[22] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为51.06亿元[22]

股东大会信息 - 公司于2024年9月23日决定召开2024年第二次临时股东大会[2] - 本次股东大会现场会议于2024年10月11日下午14点召开，网络投票时间为2024年10月11日[2][3] - 出席本次会议的股东和代理人633人，持有表决权股份总数为1290189464股，占公司有表决权股份总数的45.2255%[4] 议案表决情况 - 关于变更公司注册资本的议案，A股同意票数1289557064，比例99.9509%[7] - 关于修订《公司章程》部分条款的议案，A股同意票数1289404364，比例99.9391%[7] - 回购股份的目的和用途议案，A股同意票数1289539564，比例99.9496%[7] - 回购股份方式议案，A股同意票数1289307864，比例99.9316%[9] - 回购股份种类议案，A股同意票数1289535264，比例99.9492%[9] - 回购期限议案，A股同意票数1288557464，比例99.8735%[10] - 回购股份的数量和占公司总股本的比例议案，A股同意票数1289527964，比例99.9487%[10] - A股股东对关于变更公司注册资本的议案同意票数为1289513864，比例99.9476%[11] - A股股东对关于提请股东大会授权董事会办理回购公司股份事宜的议案同意票数为1289615564，比例99.9555%[11] - A股股东对关于公司2024年半年度利润分配方案（预案）的议案同意票数为1288041564，比例99.8335%[11] - 5%以下股东对关于变更公司注册资本的议案同意票数为298942581，比例99.7889%[11] - 5%以下股东对关于修订《公司章程》部分条款的议案同意票数为298789881，比例99.7379%[11] - 5%以下股东对回购股份的目的和用途同意票数为298925081，比例99.7830%[11] - 5%以下股东对回购股份方式同意票数为298693381，比例99.7057%[11] - 5%以下股东对回购股份种类同意票数为298920781，比例99.7816%[11] - 5%以下股东对关于提请股东大会授权董事会办理回购公司股份事宜的议案同意票数为299001081，比例99.8084%[13] - 5%以下股东对关于公司2024年半年度利润分配方案（预案）的议案同意票数为297427081，比例99.2830%[13]

证券代码：600873 证券简称：梅花生物 公告编号：2024-051 梅花生物科技集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 10 月 11 日 (二)股东大会召开的地点：河北省廊坊市经济技术开发区华祥路 66 号公司 会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 633 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,290,189,464 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例（%） | 45.2255 | 3、董事会秘书和财务总监出席了本次会议。 二、议案审议情况 (一) 非累积投票议案 1、议案名称：关于变更公司注册资本的议案 1 (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 ...

回购计划 - 回购资金3 - 5亿元[2] - 回购价格不超12元/股[2] - 预计回购2500 - 4167万股，占比0.88% - 1.46%[5][6] - 回购期限不超12个月[5] 时间节点 - 2024年9月21日董事长提议回购[3] - 9月23日董事会审议通过[3] - 10月11日股东大会审议通过[3] 财务数据 - 截至2024年6月30日，总资产225.36亿元，净资产141.27亿元，货币资金36.90亿元[16] - 2024年上半年营收126.43亿元，经营活动现金流量净额22.36亿元[16] - 假设回购5亿，约占总资产2.22%、净资产3.54%[16] 人员动态 - 董事会审议前6个月董监高增持411.83万股[18] - 董事长王爱军未来3、6个月无减持计划[19] - 提议人王爱军提议前6个月增持113.65万股，回购期无减持计划[20] 其他事项 - 回购股份用于减少注册资本[21] - 已通知债权人[22] - 授权董事会办理相关事项[23][24] - 存在股价、资金等风险[25] - 已开立专用账户[27] - 实施回购将及时披露信息[27]