行业供需与价格动态 - 氨纶行业供需偏弱导致价格持续下跌 [2] - 行业新增产能减少且需求面有望回暖 [2] 公司产能与盈利表现 - 华峰化学氨纶新产能贡献增量 [2] - 公司盈利韧性强 [2]

核心观点 - 华安证券给予众生药业买入评级 评级理由包括中药业务提供发展基础 甲流创新药昂拉地韦片上市带来市场空间 长效GLP-1类药物RAY1225注射液数据亮眼且关注海外权益授权 [2] 业务基础 - 中药为基 中成药业务的稳定开展为公司发展提供坚实基础 [2] 创新产品进展 - 甲流创新药昂拉地韦片上市 未来市场空间可期 [2] - 长效GLP-1类药物RAY1225注射液数据亮眼 持续关注海外权益授权 [2] 财务数据 - 众生药业最新价为21.37元 [2]

业绩表现 - 公司上半年实现归母净利润27 44亿元 同比增长33 44% [1] - Q2单季度归母净利润11 75亿元 同比+13 72% 环比-25 07% [1] - 环比下滑主要由于检修计提费用影响 经营层面稳健 [1] 经营分析 - Q2淡季乙烷和丙烷价格下滑 但原油下滑带动烯烃产品价格同步下滑 价差基本维持 [1] - 非经常性损益主要为汇兑损益 [1] 行业动态 - 三季度乙烷淡季叠加近期丙烷价格下滑 原油价格回暖 三季度业绩有望回升 [1] 战略布局 - 公司拟与SINOGAS洽谈6艘VLEC原料运输船舶租赁协议 租约15年 租金总额17亿美元 [1] - 该协议为保障三四期烯烃项目的第二批船舶运输协议 两批共计12条乙烷运输船将为三期四期项目提供运力保障 [1]

公司业务概况 - 公司以中成药和化学药研发、生产、销售为主要业务，中成药是核心业务，拥有复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊和众生丸等知名产品 [1] - 2024年中成药产品收入13.2亿元，占总收入53% [1] - 2024年公司通过会计政策调整出清研发项目开发支出与子公司商誉减值计提，为2025年轻装上阵奠定基础 [1] 创新药布局 - 2023年3月全球首款拟肽类3CL单药抗新冠药来瑞特韦片(乐睿灵)上市，开启创新产品发展 [2] - 2025年5月流感创新药昂拉地韦片(安睿威)获批，该药为PB2靶点小分子RNA聚合酶抑制剂，具有全球自主知识产权 [2] - 昂拉地韦片相比奥司他韦疗效更明确、症状缓解更快、病毒转阴时间更短，相比玛巴洛沙韦具有更低耐药性风险 [2] 在研产品进展 - RAY1225注射液为长效GLP-1/GIP双靶点激动剂，每两周注射一次，2025年5月公布II期临床顶线数据 [2] - 减重方面：6mg组(50mg总剂量)和9mg组(68mg总剂量)24周结果优于替尔泊肽15mg组(630mg总剂量)52周治疗的减重达标率 [2] - 降糖方面：相同剂量组24周HbA1c达标率优于替尔泊肽15mg组(450mg总剂量)40周结果 [2] - 国内Ⅲ期临床试验推进中，海外权益授权值得关注 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为28.08/31.23/35.01亿元，同比增长13.8%/11.2%/12.1% [3] - 预计同期归母净利润3.05/3.39/3.87亿元，同比增长201.9%/11.3%/14.1%，对应PE 47X/43X/37X [3] - 90天内4家机构给予买入评级，目标均价16.22元 [6]

板块整体表现 - 城商行板块当日下跌0.46% 领跌个股为厦门银行[1] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 深证成指下跌0.87%至11451.43点[1] 个股价格变动 - 南京银行逆势上涨0.09%至11.75元 成交43.50万手[1] - 宁波银行下跌0.14%至28.14元 成交25.32万手[1] - 江苏银行下跌0.27%至11.17元 成交130.62万手[1] - 上海银行下跌0.39%至10.15元 成交42.26万手[1] - 青岛银行下跌0.40%至4.94元 成交23.81万手[1] - 贵阳银行下跌0.47%至6.33元 成交38.18万手[1] - 重庆银行下跌0.49%至10.09元 成交10.36万手[1] - 长沙银行下跌0.50%至9.98元 成交15.07万手[1] - 杭州银行下跌0.69%至15.82元 成交50.24万手[1] - 苏州银行下跌0.70%至8.51元 成交33.53万手[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入6868.49万元[3] - 游资资金净流出2.97亿元[3] - 散户资金净流入2.29亿元[3]

公司业务与产品线 - 公司是优质汽车锻造件供应商，形成了轮毂轴承类、高压共轨类、球头拉杆类、转向节类、节叉类、轴类、其他类七类产品线 [1] - 公司在生产能力、产品种类、产品质量等方面得到了采埃孚、舍弗勒等国际知名汽车零部件集团的广泛认可 [1] - 2025年4月设立分公司芜湖三联锻造股份有限公司机器人及航空部件研究院，主要产品包括行星减速器、丝杠、轴齿、齿轮、传动齿等锻造产品 [1] 技术能力与行业合作 - 公司深耕锻造及机加工、技术储备深厚 [1] - 已与多家全球百强零部件集团深度合作 [1] 未来发展方向 - 公司将从汽车零部件逐步拓展到机器人、航空航天领域 [1] - 拓展公司产品在机器人和航空航天领域的应用 [1] - 更多新成长点值得期待 [1]

比亚迪海外扩张与销量表现 - 公司海外扩张加速，7月出口8 1万辆，同比大增169%，环比略降10% [1] - 1-7月累计出口54 5万辆，同比+133% [1] - 环比回落主因巴西关税提高（纯电进口税从18%提至25%，插混从20%提至28%）导致短期运输调整 [1] - 海外重点市场为土耳其、英国及欧洲整体，主要车型为混动车型宋PLUS DM-i等 [1] 产品结构与技术进展 - 今年以来纯电动车型增速显著高于插电混动车型 [1] - DM-i 5 0技术使油耗进一步降低 [1] - 受益于高端化产品占比提升和海外出口扩张加速，公司销量和盈利能力均有望稳步提升 [1] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年实现销量499万、572万、658万台 [1] - 预计同期归母净利润509亿、626亿、744亿元 [1] 短期市场表现 - 7月销量短期承压，主因淡季来临及库存消化 [1]

公司评级与目标价 - 华安证券给予鹏鼎控股增持评级 最新股价52.89元 [2] AI产业布局战略 - 公司紧抓AI端侧发展浪潮 实现AI云-管-端全链条布局 [2] 软板业务发展机遇 - AI手机升级推动硬件升级 手机电池及散热等功能要求提升 [2] 硬板业务增长动力 - AI服务器需求强劲增长 高端高密度互连板(HDI)成为PCB行业增长最快产品类型之一 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现亮眼 国内销售收入同比增长55.28%至18.45亿元 国际市场收入同比增长74.68%至2.19亿元 形成量价齐升的协同效应 [1] - 通过胰岛素集采实现市场份额扩张战略 2024年接续集采协议量较上次大幅增长32.6% 产品价格合理回升 [1] - 研发投入持续加大 2025年上半年达5.52亿元（其中费用化金额约2.65亿元） 占营业收入比例26.70% [1] 国内市场表现 - 国内销售收入18.45亿元 同比增长55.28% [1] - 通过两轮胰岛素集采成功扩大市场份额 2024年接续集采协议量较上次集采大幅增长32.6% [1] - 产品价格合理回升 形成量价齐升的协同效应 [1] 国际市场表现 - 国际销售收入达2.19亿元 同比增长74.68% [1] - 持续深化全球市场拓展 强化本土化运营能力 [1] - 新兴市场深化与头部合作伙伴稳定合作关系 推广多元产品组合 [1] - 海外新完成注册的门冬胰岛素30注射液等产品已实现市场放量 贡献业务新增量 [1] 研发创新进展 - 2025年上半年研发投入达5.52亿元 占营业收入比例26.70% [1] - 处于临床阶段的主要研发项目包括博凡格鲁肽注射液、GZR4注射液、GZR101注射液和GZR102注射液 [1]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监薪酬总规模达42.70亿元，平均年薪81.48万元[1] - 券商行业财务总监平均薪酬达132万元，显著高于A股整体水平[1][3] - 行业薪酬数据统计排除任期不满1年的财务总监[3] 券商CFO薪酬排名 - 东方财富CFO黄建海以332.24万元居首，超出行业平均251.56%[2] - 薪酬前五包括华创云信张小艾(260万元)、广发证券孙晓燕(225.75万元)、国信证券周中国(219.06万元)和束鑫股份田明(203.24万元)[2] - 17家券商CFO薪酬超过行业平均值132万元[2][3] 华安证券个案分析 - 原财务总监龚胜昔薪酬仅54.9万元，为行业平均的41.57%[1][3] - 薪酬同比减少68.97万元，降幅显著[3] - 2025年1月6日因个人到龄退休辞职，由总经理赵万利兼任财务总监[1] 薪酬变动特征 - 行业平均薪酬同比减少42.04万元[3] - 中信证券张皓薪酬降幅最大，减少332.74万元[2] - 红塔证券雀栩薪酬增幅显著，增加66.361万元[3] 人员背景特征 - 行业平均年龄54.63岁[3] - 学历以硕士为主(29人)，本科(7人)，博士(2人)[2][3] - 年龄分布集中在47-57岁区间[2][3]