长三角城市群是"一带一路"与长江经济带的重要交汇地带，涵盖"三省一市"，即上海市、江 苏省、浙江省、安徽省全域，共孕育出7家上市城商行，分别为上海银行、江苏银行、南京 银行、苏州银行、杭州银行、宁波银行、徽商银行。 2024年，7家上市城商行资产规模合计达17.72万亿元，其中，江苏银行、上海银行、宁波银 行坐稳"3万亿俱乐部"；南京银行、杭州银行、徽商银行均超2万亿元；苏州银行规模最小， 近7000亿元。此外，经营业绩方面，7家城商行营收和净利润"无一掉队"，均实现了正增 长。 值得一提的是，上述城商行资产质量维持较好，除上海银行外，其他6家不良率均在1%以 下；拨备覆盖率同样表现优异，江苏银行、南京银行、苏州银行、杭州银行、宁波银行均超 过300%。 江苏银行资产规模向4万亿迈进， | 名称 | 2024总资产 | 2023总资产 | 開遊 | | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | (亿元) | ( % ) | | 江苏银行 | 39520. 42 | 34033.62 | 16.12 | | 上海银行 | 32266. 56 | 30855. 16 | 4.57 | ...

4月以来，9只银行股股价盘中创历史新高，行业热度持续攀升。 多家机构认为，从已披露经营情况的银行来看，一季度财务指标和资产质量总体稳健。展望后市，银行 业相对于大部分行业而言，基本面具备相对稳健特征。 此外，广发证券（000776）认为，近期银行股作为指数重要组成部分，对指数稳定起了重要作用。 去年四季度业绩改善 2024年四季度，银行股业绩明显改善，今年一季度亦有多股报喜。行业现金分红总额有望再创新高，12 只银行股年度分红金额均超百亿元。 本月9只银行股股价创新高 4月24日，银行指数收盘涨1.16%。中国银行（601988）、农业银行（601288）和工商银行（601398） 股价均创历史新高，收盘分别上涨2.1%、2.01%和1.83%。 本月以来，建设银行（601939）、交通银行（601328）和江苏银行（600919）等9只银行股盘中股价均 创历史新高。 创新高的银行股今年以来股价稳步上涨，上海银行（601229）股价年内涨幅达到15.52%，工、农、 中、建四大行股价年内涨幅均在6%以上。 4月以来，市场行情持续震荡，银行板块作为高股息、低估值的避险资产颇受资金青睐。 数据显示，农业银行、宁波 ...

银行板块9股本月创新高 4月24日，银行板块逆市上涨，行业指数收盘涨1.16%，领跑市场，中国银行、农业银行、工商银行股价均创历史新高，收盘分别上涨2.1%、2%、 1.83%。从长线来看，本月以来共有9只银行股盘中股价创历史新高，其中建设银行、交通银行、江苏银行等6股在本周一刷新历史高点。 （原标题："大象股"也疯狂！这个板块密集新高） 本月以来，共有9只银行股盘中突破历史新高，包括工农中建四大国有银行股。去年四季度，银行股业绩明显改善，今年一季度亦有多股报喜。银 行板块现金分红金额有望再创新高，12股年度分红超百亿元。 数据显示，本月以来股价突破历史新高的9只银行股中，5股属于国有大型银行，除工农中建四大行外，交通银行亦上榜。4股属于城商行，包括北 京银行、上海银行、江苏银行、成都银行。创新高的银行股今年以来股价稳健上涨，上海银行年内涨幅达到15.52%，工农中建四大行年内涨幅均 在6%以上。 4月以来，市场行情持续震荡，银行板块作为高股息、低估值的避险资产颇受资金青睐。数据显示，农业银行、宁波银行、中信银行近5日获主力 资金净流入均在1亿元以上，此外工商银行、无锡银行、邮储银行获主力资金净流入超6000 ...

文章核心观点 - 中国银行业在存贷利率下行、行业竞争加剧等因素影响下深度分化，江苏银行2024年度报告展现出规模、效益与资产质量协同提升，为同业提供发展范式，其以高质量发展战略为轴心构建内生动力系统 [1] 行业情况 - 2021 - 2023年末商业银行净息差分别为2.08%、1.91%、1.69%，累计收窄39个基点，2024年第四季度末降至1.52%，环比微降1个基点，同比收窄17个基点，行业息差压力持续显现 [2] - 2024年银行业平均ROE降至8.10%，较2023年下降1.1个百分点，ROA降至0.63%，较2023年下降0.05个百分点 [4] 江苏银行经营业绩 - 2024年实现营业收入808.15亿元，同比增长8.78%，归母净利润318.43亿元，同比增长10.76%，持续稳居上市银行第一方阵 [1] - 报告期末不良贷款率为0.89%，处于上市以来最低水平，展现极强风险管控能力 [1][9] 江苏银行息差与盈利情况 - 通过优化资产负债结构等举措，净息差显现企稳迹象，报告期末为1.86%，息差降幅从上年34个基点大幅缩减至12个基点，优于行业平均 [2] - 2024年末利息净收入559.57亿元，同比增长6.29%，在行业息差承压周期中收入稳定性强 [2] - 主动优化业务结构，非息收入贡献度提升，手续费及佣金净收入44.17亿元稳健增长，投资收益、公允价值变动净收益分别达146.50亿元、37.55亿元 [3] - 年化ROE、ROA分别提升至13.59％、0.91％，持续稳居行业前列，彰显高效资源配置与价值创造能力 [4] 江苏银行业务转型情况 对公业务 - 深耕对公业务，构建服务实体经济立体化金融支持体系 [5] - 科创金融领域，以数智化转型为突破口，推出“科创e贷”等产品，优化“科创融”服务体系，打造产品矩阵及特色产品 [5] - 绿色金融领域，围绕“美丽江苏”建设出台专项方案，创新多元化融资模式，支持重大工程 [5] - 报告期末制造业贷款余额突破3033亿元，同比增长19.41％，科创贷款余额2326亿元，同比增长22.80％，绿色融资规模超5509亿元，同比增长22.40％，普惠型小微贷款余额达2105亿元，同比增长21.36％ [6] 零售业务 - 持续深耕零售领域，以财富管理为核心，依托数字化构建服务平台与运营体系，提升服务效率与体验 [6] - 报告期末零售存款余额攀升至8229亿元，较上年末增长16.21%，零售贷款余额达6748亿元稳健增长，财富管理AUM达1.42万亿元位居城商行首位 [6] 江苏银行数字化转型情况 业务融合 - 对公端搭建供应链金融平台，升级“苏银e链”服务体系，2024年末供应链贷款余额超2200亿元 [7][8] - 零售业务推出多种场景应用，推进业务线上化、智能化、集中化，智慧化改造网点，释放柜面资源 [8] - 数字化与财富管理融合，手机银行APP月活跃客户量超700万位居城商行首位 [8] 风险防控 - 深化大数据应用提升风控能力，自主研发“智慧小苏”大语言模型支持风控数智化转型 [8] - “智慧小苏”处理企业贷款申请合同审核，文本提取准确率达95%，简化质检流程，提高合规审核效率 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 江苏银行2024年全年营收和归母净利润同比增速分别为8.8%和10.8%，四季度单季同比增速分别为18.5%和16.5%，利息净收入增速回升拉动营收增长，零售信贷需求回暖，息差降幅收敛，负债成本改善，零售不良下降但个人经营贷仍有压力，股息率高、估值低，投资价值突出 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 营收与盈利 - 2024全年营收同比增速8.8%，前三季度增速6.2%，四季度单季同比增速18.5%；归母净利润同比增速10.8%，前三季度增速10.1%，四季度单季同比增速16.5% [2][6] - 全年利息净收入增速6.3%，前三季度增速1.5%，四季度单季同比增速23%；非息净收入增速14.8%，前三季度增速17.1%，投资收益等其他非息收入同比增长17.7%，前三季度增速26.5% [2][11] - 信用成本同比小幅下降，所得税支出同比减少，支撑盈利增长 [11] 资产与信贷 - 年末总资产较期初增长16.1%，贷款较期初增长10.7%，四季度增配金融投资及同业资产 [11] - 对公、票据、零售贷款增速分别为18.8%、 -22.0%、3.4%，全年基建、制造业、普惠小微是重点投放领域，租赁、制造业、普惠小微贷款分别增长25%、19%、21% [11] - 四季度零售贷款环比增长4.2%，各类零售贷款回暖，年末按揭、消费贷、经营贷、信用卡分别较期初增长2.1%、2.7%、7.0%、13.6% [11] - 年末存款较期初增长12.8%，活期存款占比27.5%，同比基本稳定 [11] 息差与成本 - 全年净息差1.86%，较上半年下降4BP，同比下降12BP，预计四季度息差降幅收敛带动利息净收入加速增长 [2][11] - 全年贷款收益率4.77%，较上半年下降21BP，个人贷款收益率下降23BP至6.41% [11] - 负债成本加速下降，全年负债成本率同比下降21BP，存款成本率同比 -23BP，较上半年下降8BP，下半年其他负债成本也加速下降 [11] 资产质量 - 年末不良率稳定在0.89%，拨备覆盖率350%，环比 -1pct，较期初 -39pct [2][6][11] - 全年不良净生成率1.41%，较上半年上升11BP，个人贷款不良率回落至0.99%，较上半年末 -4BP，个人经营贷风险仍有压力，年末经营贷不良率2.04%，较上半年末 +46BP，对公资产质量优异 [11] 投资建议 - 2024全年分红比例30%，对应未来一年预期股息率5.5%，位居A股上市银行前列 [11] - 短期预计一季报业绩好于市场预期，投资收益兑现支撑营收正增，利润维持较高增速；长期战略规划清晰、执行力强，业绩增长确定性高，分红能力稳定 [11] - 目前估值0.70x2025PB，高股息、低估值价值突出，重点推荐，维持“买入”评级 [11] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产合计（千元）|3,952,041,570|4,340,072,069|4,766,201,275|5,234,169,900| |营业收入（千元）|80,815,212|84,794,408|88,735,730|93,444,845| |归母净利润（千元）|31,843,213|34,190,452|36,386,054|38,240,034| |资产合计增速|16.12%|9.82%|9.82%|9.82%| |贷款增速|10.67%|9.43%|9.30%|9.54%| |营业收入增速|8.78%|4.92%|4.65%|5.31%| |归母净利润增速|10.76%|7.37%|6.42%|5.10%| |净息差|1.86%|1.79%|1.72%|1.71%| |不良贷款率|0.89%|0.89%|0.88%|0.88%| |拨备覆盖率|350%|320%|309%|294%| |PE|5.92|5.62|5.25|4.98| |PB|0.77|0.70|0.64|0.59| [25]

文章核心观点 自2025年4月23日起，渤海汇金证券资产管理有限公司增加江苏银行融联创同业交易平台为本公司旗下部分基金的代销机构，参加其费率优惠活动，同时公告旗下基金2025年第1季度报告披露事宜 [1][10] 增加代销机构及费率优惠 适用基金及业务范围 - 自2025年4月23日起，投资者可在江苏银行融联创同业交易平台办理相关基金开户、申购、赎回、定投等业务，进行信息查询并享受售后服务，办理程序遵循代销机构规定 [1] 费率优惠活动具体安排 - 费率优惠内容：自2025年4月23日起，投资者通过该平台申购公司旗下基金，申购费率不设折扣限制，具体折扣以平台公告为准，平台不得低于成本销售基金；新增代销基金自开放申（认）购当日起开通优惠活动 [1][2] - 费率优惠期限：以江苏银行融联创同业交易平台所示公告为准 [3] 重要提示 - 优惠活动仅适用于公司旗下基金在该平台正常申购期前端收费模式的申购手续费及募集期的认购费，不包括其他业务手续费 [4] - 费率优惠活动解释权归平台所有，具体规定变化留意平台公告 [4] - 活动期间业务办理流程以平台规定为准，投资者了解基金详情需阅读法律文件 [4] 咨询途径 - 江苏银行融联创同业交易平台：网址https://ronglianchuang.jsbchina.cn/ ，客服电话95319 [5] - 渤海汇金证券资产管理有限公司：网址http://www.bhhjamc.com/ ，客服电话400 - 651 - 1717 [5] 基金季度报告披露 - 公司旗下多只基金（如渤海汇金汇添金货币市场基金等）2025年第1季度报告全文于2025年4月22日在公司网站和中国证监会基金电子披露网站披露，有疑问可拨打客服电话咨询 [9][10]

报告关键要素 江苏银行发布2024 年度业绩报告。 投资要点: 盈利预测与投资建议：江苏银行整体规模扩张保持高位，增长韧性较强。2024 年全年每股分红0.52 元，当前股价对应的股息率5.3%。 我们预计2025-2027 年归母净利润分别为344 亿元、362 亿元和383 亿元，对应的同比增速分别为 7.91%、5.47%和5.73%。按照江苏银行A 股4 月18 日收盘价9.87 元，对应2025-2027 年PB 估值分别为 0.72 倍、0.65 倍和0.59 倍。维持增持评级。 风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都 将对银行的经营产生重要影响。 包括净息差的变动、资产质量预期等。 规模扩张保持高位：2024 年江苏银行营收同比增速8.8%，归母净利润同比增速10.8%。其中，受规模增 长的支撑，利息净收入实现正增长。截至2024 年末，总资产同比增速16%，其中，重塑口径的贷款同 比增速11%；金融投资同比增速24%。贷款新增主要来自于三个行业，租赁和商务服务业、制造业与水 利、环境和公共设施管理业。整体看，规模增速仍维持较快水平。2024 ...

近日，江苏银行(600919.SH)发布《2024年ESG暨社会责任报告》。该报告是江苏银行披露的第4份ESG 报告，也是自2013年起披露的第12份社会责任报告，旨在完整全面、客观准确地展示该行在ESG方面的 具体实践。 2024年，江苏银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，完整、准确、全面贯彻新发展理念， 将环境、社会及治理(ESG)理念融入全行战略发展、经营管理和企业文化，以深耕"五篇大文章"为着力 点优化金融供给，全力支持经济社会高质量发展，满足人民日益增长的美好生活需求。2024年度内，该 行万得(Wind)ESG评级提升至A，位列66家上市(A+H)银行第2位；明晟(MSCI)ESG评级提升至BBB，为 国内城商行最高评级，彰显了在可持续发展领域的领先地位。 稳步前行，助力谱写现代化建设新篇章 依托"苏银绿金"服务模式，江苏银行联合省工信厅推出"绿色工厂贷"产品，持续为绿色低碳重点领域提 供高质量金融供给。此外，该行制定出台《江苏银行环境、社会和治理风险管理政策》，将ESG风险嵌 入投融资业务流程，合理配置信贷资源，向低能耗、低污染、低排放行业企业倾斜。 目前，江苏银行已初步构建负责任银行 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [3][4] 报告的核心观点 - 江苏银行2024年度业绩报告显示其规模扩张保持高位，增长韧性较强，资产质量相关指标保持稳健，预计2025 - 2027年归母净利润持续增长 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 规模扩张 - 2024年江苏银行营收同比增速8.8%，归母净利润同比增速10.8%，利息净收入正增长，总资产同比增速16%，重塑口径贷款同比增速11%，金融投资同比增速24%，贷款新增主要来自租赁和商务服务业、制造业与水利、环境和公共设施管理业，2024年日均值测算净息差为1.86%，同比下降12BP，生息资产收益率较年初下降30BP，计息负债成本率下降21BP [2] 手续费及非息收入 - 2024年手续费及佣金净收入同比增长3.3%，主要贡献来自结算与清算以及承销业务收入同比多增，三季度以来其他债权投资规模增速较快，其他综合收益中债务工具公允价值变动接近同期归母净利润的21% [2] 资产质量 - 截至2024年末，不良率0.89%，同比下降2BP，环比持平，关注率环比下降5BP，公司加大资产处置力度，核销规模上升，拨备覆盖率350.1%，环比下行0.9个百分点，同比下行28个百分点 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为344亿元、362亿元和383亿元，同比增速分别为7.91%、5.47%和5.73%，按4月18日收盘价9.87元，对应2025 - 2027年PB估值分别为0.72倍、0.65倍和0.59倍，2024年全年每股分红0.52元，当前股价对应股息率5.3% [3] 财务数据预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|80,815|85,465|88,596|91,683| |增长比率(%)|8.78|5.75|3.66|3.48| |归母净利润(百万元)|31,843|34,362|36,240|38,317| |增长比率(%)|10.76|7.91|5.47|5.73| |每股收益(元)|1.65|1.75|1.85|1.96| |市盈率(倍)|5.98|5.64|5.33|5.02| |市净率（倍）|0.78|0.72|0.65|0.59| [4] 利润表预测（单位：百万元） |项目|2024年A|2025年E|2026年E|2027年E| |----|----|----|----|----| |净利息收入|55,957|60,660|63,445|66,179| |利息收入|130,702|140,774|151,829|163,666| |利息支出|-74,746|-80,114|-88,384|-97,487| |净手续费收入|4,417|4,549|4,686|4,826| |净其他非息收入|20,174|19,972|20,172|20,373| |营业收入|80,815|85,465|88,596|91,683| |业务及管理费|-19,984|-20,183|-19,982|-20,181| |拨备前利润|59,579|63,912|67,167|69,975| |资产减值损失|-18,377|-18,947|-18,344|-17,134| |税前利润|41,202|44,964|48,824|52,841| |所得税|-7,962|-8,993|-9,765|-10,463| |归母净利润|31,843|34,362|37,288|40,431| [8] 资产负债表预测（单位：百万元） |项目|2024年A|2025年E|2026年E|2027年E| |----|----|----|----|----| |贷款总额|2,095,203|2,325,675|2,558,242|2,814,067| |债券投资|1,533,526|1,778,890|2,081,301|2,372,684| |同业资产|199,976|219,974|244,171|273,472| |资产总额|3,952,042|4,488,456|5,090,936|5,690,527| |存款|2,160,655|2,424,255|2,710,317|3,022,004| |非存款类付息负债|1,376,305|1,649,763|1,920,764|2,159,821| |负债总额|3,638,383|4,157,161|4,730,420|5,298,389| |所有者权益总额|313,658|331,295|360,517|392,138| [8]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 江苏银行2024年年报显示营收和归母净利润同比增长，资产和贷款规模扩张，利润分配有派息和分红 [4] - 看好公司区位红利与转型红利持续释放，虽下调25 - 26年盈利预测并新增27年预测，但仍维持“强烈推荐”评级 [8] 相关目录总结 主要数据 - 行业为银行，公司网址为www.jsbchina.cn，大股东是江苏省国际信托有限责任公司，持股6.98%，总股本183.51亿股，总市值1811亿元，每股净资产12.73元，资产负债率92.1% [1] 业绩表现 - 2024年实现营业收入808亿元，同比增长8.8%，归母净利润318亿元，同比增长10.8%，年化加权平均ROE为13.59% [4] - 预计2025 - 2027年营业净收入分别为855.19亿元、917.28亿元、996.01亿元，归母净利润分别为35.097亿元、39.238亿元、43.860亿元 [6] 营收分析 - 2024年归母净利润同比增长10.8%，拨备前利润同比增长7.6%，营收同比增长8.8%，利息净收入同比增长6.3%，非息收入同比增长14.8%，手续费及佣金净收入同比增长3.3% [7] 息差与规模 - 2024年末净息差1.86%，同比降12BP，降幅较半年末收窄26BP，存款成本率降8BP至2.10%，贷款收益率降至4.77% [7] - 2024年末总资产同比增长16.1%，贷款同比增长10.7%，衍生及金融投资规模同比增长24.5% [7] 贷款与负债结构 - 4季度个人贷款增长回暖，24年末零售贷款环比增4.23%，个人消费贷和住房按揭贷款分别同比增长2.69%、2.05% [8] - 24年末存款同比增长12.8%，定期存款占比提升0.83pct至66.3% [8] 资产质量 - 24年末不良率0.89%，年化不良生成率1.39%，个人经营性贷款不良率升46BP至2.04% [8] - 24年末关注率降5BP至1.40%，逾期率持平半年末于1.12%，拨备覆盖率降0.93pct至350%，拨贷比持平于3.12% [8] 投资建议 - 考虑信贷有效需求不足，小幅下调25 - 26年盈利预测并新增27年预测，预计25 - 27年EPS分别为1.91元、2.14元、2.39元，对应盈利增速10.2%、11.8%、11.8% [8] - 目前股价对应25 - 27年PB分别是0.73x、0.66x、0.59x，维持“强烈推荐”评级 [8]