文章核心观点 - 2026年初，白银价格剧烈波动取代硅料成为光伏行业主要成本压力源，严重挤压下游厂商利润并扰乱订单报价与接单[1] - 光伏用银需求持续强劲，但银价高位震荡及近期暴跌导致产业链成本传导不畅，企业面临“剪刀差”利润挤压与订单能见度不足的困境[1][2][4][5] - 为应对成本压力，行业头部企业正积极通过无银化、贱金属替代、工艺优化及金融工具等多种技术升级与降本路径寻求突破[6][7][8][9] 光伏用银需求与成本冲击 - 光伏已成为工业用银第二大需求领域，近3年年均消耗超6000吨，占白银总需求近20%，2022与2023年光伏用银同比增速分别约30%和50%[2] - 2026年1月底，沪银主连期货价格一度飙至3.24万元/千克，伦银现货价格站上121.64美元/盎司高位[2] - 银价上涨使白银在光伏原料成本中占比从2024年的约9%上涨至30%以上，成为硅料外最大成本项[3] - 银价每上涨10%，光伏组件单位成本增加约0.01元/W，自2025年至2026年初，仅银浆一项使行业平均单瓦成本增加0.1元至0.2元[3] - 截至2026年1月底，电池片完全成本因银浆涨价增加至0.5元/W以上（环比涨约0.1元/W），组件完全成本超0.9元/W，高功率组件报价超1元/W[2] 产业链价格波动与市场现状 - 原材料期货价格波动导致组件价格实时跟涨，客户观望情绪严重，下单周期拉长，不具备无银化技术的厂商报价与接单受较大影响[3] - 2026年2月银价剧烈回调，截至2月11日，沪银主连报2.06万元/千克，伦银现货报82.57美元/盎司，较高位跌去三成以上[4] - 电池片与组件价格随之下滑，国内分布式组件实际成交价在0.75元/W~0.8元/W，海外TOPCon组件均价调涨至0.096美元/W[4] - 国内市场地面项目订单执行量下滑，新签订单能见度有限，海外市场因出口退税影响拉货节奏增强，预期2026年一季度出货以海外为主体[5] - 在季节性需求偏弱及组件涨价氛围下，采购态度趋于观望，2026年一季度订单能见度仍显不足[5] 企业技术升级与降本路径 - 隆基绿能正推动“贱金属化”技术规模化量产，计划2026年二季度开始量产相关产品[8] - 晶澳科技通过长期协议锁定供应商、套期保值对冲价格波动，并推进银耗优化、银包铜等技术应用[8] - 爱旭股份ABC无银化金属涂布技术已规模化量产，珠海基地产品完全不用银，义乌基地实现少银化，单瓦银耗远低于TOPCon，使ABC电池组件成本全面低于TOPCon[8] - 帝科股份“银种子层+高铜浆料”方案可将TOPCon电池金属化成本降低4.5分/W（按银浆约1.8万元/kg计算）[8] - 工艺优化（如多低固含、OBB技术等）可实现耗银量下降10%~20%[9] 其他原材料成本与未来展望 - 除白银外，2026年2月上旬电解铜价格同比上涨2.1%，铝材价格上涨0.8%，进一步推高组件及配套产品成本[7] - 爱旭股份认为2026年银价将维持高位震荡、中枢上移，核心支撑源于全球白银供需缺口扩大及光伏等工业需求激增[9] - 新湖期货分析称，“太空光伏”概念当前仍处地面验证阶段，近3年内对光伏用银需求影响有限，预计2026年全球光伏用银量约6500吨，较2025年同比减少10%[9]

文章核心观点 - 在白银价格高位运行、技术迭代加速及终端需求升级的驱动下，光伏行业成本梯度分化趋势加剧，行业“反内卷”成效显现，竞争从同质化价格战转向技术、成本控制和综合实力的比拼 [1][5][6] 白银价格与成本压力 - 白银价格在经历波动后，近日震荡运行于每盎司80美元左右，并处于金融与商品属性双重驱动的强势周期，预计未来一段时间将维持高位运行 [1] - 2026年以来银价已取得11%的涨幅，全球白银市场预计将面临约6700万盎司的供应缺口，这是市场连续第六年陷入短缺 [2] - 光伏行业作为白银核心消费领域持续面临成本压力，当前银价使得银浆在光伏电池的成本占比达到50%以上，而在此轮上涨前占比在30%左右 [2][3] - 高昂的白银价格给光伏行业带来成本压力，加速了企业银浆替代技术的研发 [1][2] 技术突破与银浆替代 - 头部光伏企业正在加速银浆（贱金属）替代技术的突破，以应对成本压力并凸显自身优势 [1][4] - 隆基绿能计划在当年二季度启动采用贱金属替代银的BC电池大规模量产，采用贱金属方案可实现单瓦成本下降约0.02元 [4] - 晶科能源与合作伙伴共同推进TOPCon 3.0的少银无银金属化技术与解决方案的产业化创新，预计2026年内实现贱金属方案规模放量 [4] - 爱旭股份发明的高良率、低成本铜电镀无银金属化方案已应用于10GW级量产线，并计划在济南基地上线第三代技术，以进一步提升产品转换效率和双面率 [4][5] - 银浆替代技术的研发和量产速度差异，加剧了行业内不同企业的成本梯度分化 [2] 行业竞争格局变化 - 行业从同质化产品的价格比拼，转向对原料风控、技术布局以及现金流管理等综合实力的竞争 [5] - 基于不同技术路线与低银化解决方案的差异化产品竞争将日趋激烈，以适配多元需求场景 [5] - 具备银浆替代等技术先发优势的企业，其成本优势将进一步凸显，推动行业分化提速 [1] - 头部企业在银浆替代技术的研发和量产方面优势显著，与二三线企业的差距将持续拉大 [2] - 光伏电池组件头部厂商有望加快贱金属浆料替代，带动行业成本梯度分化加剧，落后产能或面临加速淘汰压力 [3] 终端需求与市场展望 - 叠加光伏装机规模放缓，下游对高效率、高可靠性组件的偏好增强，具备技术优势的企业可通过差异化产品获得溢价 [5] - 预计2026年中国光伏新增装机规模为180GW到240GW，而2025年我国光伏新增装机量达315GW，创下历史新高 [5] - 2026年光伏行业“反内卷”的核心主线将以终端需求升级为驱动，倒逼制造端通过技术迭代实现产业向高质量发展转型 [6] - 白银价格波动将从供应链侧急剧放大不同企业的成本差异，加速行业分化进程 [6]

核心观点 - 2026年初，白银价格剧烈波动成为光伏行业成本压力的新核心，严重挤压产业链利润，并导致下游报价与接单困难 [1] - 行业正通过技术升级（如无银化、贱金属化、银包铜）和供应链管理积极应对成本压力，技术领先的公司已展现出成本优势 [5] - 白银价格在2月出现大幅回调，但成本压力向下游传导仍受制于市场需求疲软和订单能见度不足 [3][4] - “太空光伏”概念对近期白银需求影响有限，预计2026年全球光伏用银量将同比减少10% [6] 白银价格波动与行业影响 - 2026年1月，沪银主连期货价格一度飙升至3.24万元/千克，伦银现货价格站上121.64美元/盎司高位 [1] - 截至2月11日，沪银主连价格报2.06万元/千克，伦银现货价格报82.57美元/盎司，较高位下跌超过30% [3] - 白银在光伏原料成本中的占比从2024年的约9%上涨至30%以上，成为除硅料外的最大成本项 [2] - 银价每上涨10%，光伏组件的单位成本将增加约0.01元/W [2] 成本传导与产业链压力 - 截至1月底，电池片完全成本因银浆价格上涨增加至0.5元/W以上，环比上涨约0.1元/W，组件完全成本超过0.9元/W [2] - 隆基绿能透露，目前670W以上的高功率组件报价超过1元/W [2] - 自2025年至2026年初，仅银浆一项便使行业平均单瓦成本增加0.1元至0.2元 [2] - 原材料成本上涨与终端产品价格低迷形成“剪刀差”，严重挤压利润空间，是行业2025年普遍亏损的原因之一 [3] - 除白银外，2月上旬电解铜价格同比上涨2.1%，铝材价格上涨0.8%，进一步推高组件及配套产品成本 [4] 市场需求与订单状况 - 国内市场在手地面项目订单执行量逐步下滑，新签订单能见度有限 [4] - 海外市场拉货节奏因出口退税影响而增强，预期一季度出货将以海外市场为主体 [4] - 在季节性需求偏弱和组件涨价的背景下，采购态度趋于观望，第一季度订单能见度仍显不足 [4] - 组件价格跟随原材料期货剧烈波动，导致客户观望情绪严重，下单周期拉长 [2] 企业的应对策略与技术路径 - **隆基绿能**：正在推动“贱金属化”技术规模化量产，计划于今年第二季度开始量产相关产品 [5] - **晶澳科技**：通过长期协议锁定供应商、套期保值对冲价格波动，并推进银耗优化、银包铜等技术应用 [5] - **爱旭股份**：其ABC无银化金属涂布技术已规模化量产，珠海基地产品完全不用银，义乌基地实现少银化，单瓦银耗远低于TOPCon，目前ABC电池组件成本已全面低于TOPCon [5] - **帝科股份**：提出“银种子层+高铜浆料”方案，可将TOPCon电池金属化成本降低4.5分/W（以银浆约1.8万元/kg计算） [5] - 工艺优化（如多低固含、OBB技术）可实现耗银量下降10%至20% [6] 光伏用银需求与未来展望 - 光伏用银需求近三年以年均超6000吨的消耗量位居工业用银第二大需求领域，占当前白银总需求的近20% [1] - 2022年和2023年光伏用银同比增速分别达到约30%和50% [1] - 综合技术进步与装机量变化，预计2026年全球光伏用银量在6500吨左右，较2025年同比减少10% [6] - 有观点认为，2026年银价将维持高位震荡、中枢上移，核心支撑源于全球白银供需缺口扩大及光伏等工业需求激增 [6] - “太空光伏”概念当前仍处于地面验证阶段，近3年内对光伏用银需求的影响可能较为有限 [6]

华电集团光伏组件集采开标结果 - 2月11日，华电集团2026年8GW光伏组件集采开标，其中标段一为N型高效组件（645W），规模约6GW，标段二为N型常规组件（620W），规模约2GW [1] - 标段一有25家企业参与，报价区间为0.78-1.018元/W，平均报价为0.8831元/W [1] - 标段二有31家企业参与，报价区间为0.76-0.923元/W，平均报价为0.8438元/W [1] - 此次集采是近年来央企光伏组件集采项目首次出现超过1元/W的报价 [1] 光伏组件市场价格上涨情况 - 目前国内光伏组件整体对外报价已经大幅上涨，高功率（670W）组件报价超过1元/W [1] - 天合光能三度上调分布式光伏组件价格，其分布式最新中版型、大版型组件报价为0.88-0.92+元/W，防眩光组件报价0.95-0.99+元/W，轻质单玻组件报价1.08-1.12+元/W [1] - 天合光能表示，目前组件产品整体对外报价肯定要超过0.8元/W [1] - 爱旭股份目前组件国内报价已经接近0.9元/W，海外报价超过1元/W [2] - 另一家出货量位列行业前五的光伏组件企业表示，目前组件报价对比之前有所上涨 [2] 组件成本与价格上涨驱动因素 - 多家公司表示，目前银价上涨是推动本轮组件价格上涨的主要因素之一 [3] - 根据中国光伏行业协会发布的《光伏主流产品成本分析（2026年1月）》，当白银价格为15000元/公斤、20000元/公斤、25000元/公斤时，2026年1月光伏主流产品（TOPCon210R）含税平均全成本分别为0.783元/W、0.824元/W、0.866元/W [3]

华电集团光伏组件集采开标情况 - 华电集团2026年8GW光伏组件集采开标，标段一为N型高效组件（645W），规模约6GW，标段二为N型常规组件（620W），规模约2GW [1] - 标段一有25家企业参与，报价区间为0.78-1.018元/W，平均报价为0.8831元/W，标段二有31家企业参与，报价区间为0.76-0.923元/W，平均报价为0.8438元/W [1] - 此次集采是近年来央企光伏组件集采项目首次出现超过1元/W的报价 [1] 光伏组件市场价格上涨态势 - 国内光伏组件整体对外报价已大幅上涨，高功率（670W）组件报价超过1元/W [1] - 天合光能三度上调分布式光伏组件价格，其分布式最新中版型、大版型组件报价为0.88-0.92+元/W，防眩光组件报价0.95-0.99+元/W，轻质单玻组件报价1.08-1.12+元/W [1] - 爱旭股份组件国内报价接近0.9元/W，海外报价超过1元/W [2] - 行业出货量前五的组件企业确认当前报价对比之前有所上涨 [2] 组件价格上涨的驱动因素 - 多家公司指出，当前银价上涨是推动本轮组件价格上涨的主要因素之一 [2] - 根据中国光伏行业协会分析，当白银价格为15000元/公斤、20000元/公斤、25000元/公斤时，2026年1月光伏主流产品（TOPCon210R）含税平均全成本分别为0.783元/W、0.824元/W、0.866元/W [2]

核心观点 2026年电力设备与新能源行业投资策略的核心是“反内卷”推动行业供需关系修复和盈利改善，并聚焦于光伏、风电、新能源汽车三大板块的结构性机会 [1]。光伏行业在供给侧出清和需求侧AI算力等新需求驱动下，有望实现扭亏并迎来板块性机会 [1]。风电行业受益于国内海风建设提速和出口市场打开，产业链景气度上行 [1]。新能源汽车行业在销量稳健增长和“反内卷”政策下，盈利能力显著修复，正迈向高质量发展新阶段 [2]。 光伏行业 市场与需求 - **2025年国内装机呈“脉冲式”特征**：受“136号文”新老电价政策划断影响，上半年出现“抢装潮”，5月单月新增装机冲高至92GW，1-5月累计新增198GW，同比增幅高达150%，但提前透支了下半年需求，导致全年新增装机315.07GW，同比增速收窄至13.67% [14] - **全球需求结构变化**：2026年全球光伏新增装机预计达649GW，较2025年微降6GW，可能出现数年来首次同比下滑，主要因中国高基数后增长趋缓，但中国在全球占比仍稳居首位 [25]。中美欧市场增速放缓，印度、非洲、中东等新兴市场在政策扶持下加速装机 [25] - **AI等新需求催生超预期潜力**：AI算力建设、数据中心等带来刚性电力需求，国际能源署（IEA）预测全球电力需求将保持高位增长，“光伏+储能”系统成为重要供电选择，有望释放光伏产业潜力 [31][32] - **海外市场政策壁垒加剧**：美国“301关税”提升至50%，并对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）启动双反调查及追缴豁免期关税；欧盟推进《净零工业法案》；印度、土耳其等地也调整关税政策，全球贸易保护主义态势加剧，倒逼中国光伏企业加速全球化布局与技术迭代 [26][28][29] 供给与价格 - **制造端增速分化，盈利边际改善**：2025年1-10月，多晶硅产量111.3万吨（-29.6%），硅片产量567GW（-6.7%），同比下滑；电池片产量560GW（+9.8%），组件产量514GW（+13.5%）保持增长但增速回落 [16]。产业链前三季度亏损310.39亿元，但第三季度亏损环比减少46.7%，行业盈利已现边际改善迹象 [16] - **“反内卷”政策推动价格修复**：自2024年7月政策定调后，2025年政策持续加码，推动行业自律和价格回归 [22]。多晶硅现货价格从2025年6月底的3.54万元/吨升至11月底的5.36万元/吨，涨幅超50% [22]。11月底多晶硅、组件平均出厂价格同比分别增长34.4%、1.34% [22] - **硅料环节产能转折，价格低位震荡**：2024年供过于求导致价格承压，年末跌至39元/kg [45]。2025年成为本土硅料产能不增反减的关键转折点，预计长期价格将在40-50元/kg区间震荡 [45]。2024年硅料TOP5厂家产能占比约70%，预计2025年底微降至65%左右 [45] - **硅片环节产能过剩缓解，技术迭代明确**：截至2024年底全球硅片产能超1100GW，产能过剩导致价格深度下跌 [49]。扩产动能受抑制，预计2025年底全球产能约1200GW [49]。技术迭代方向明确，薄片化持续推进，TOPCon硅片厚度已降至120-130µm；矩形硅片规格趋同，182*210mm规格出货占比已突破10%，预计2025年有望提升至25%左右 [52] 投资建议 - **关注供需两侧修复带来的投资机会**：供给侧关注硅料收储平台落地及产业链限产；需求侧关注“十五五”装机、AI数据建设、太空光伏等 [53] - **具体关注三类标的**：1）具备技术及成本优势的头部硅料、电池组件企业（协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等）[53]；2）在BC、HJT生产设备环节与贱金属浆料等方面研发领先的企业（隆基绿能、东方日升等）[53]；3）受益于光伏主产业链供给侧优化和储能需求旺盛的高景气度辅材企业（阳光电源、正泰电源等）[53] 风电行业 国内市场 - **海风招标加速，装机拐点将至**：2023年国内海风新增吊装7.18GW，2024年为阶段性低点5.62GW，主要受海域管理等问题影响 [54]。2024年以来限制因素解除，招标加速，全年招标11.3GW，2025年上半年招标5GW，全年预计约10GW，为后续装机打下良好基础 [58] - **深远海空间打开**：随着各省国管海域项目开发提上日程，海上风电在“十五五”及以后的发展空间将进一步打开 [58] 海外市场与出口 - **全球海风市场中长期确定性高**：根据GWEC预测，未来全球海风新增装机有望加速 [61]。欧洲受低碳转型和能源安全需求驱动，2025-2026年有望迎来装机加速潮 [63] - **国内企业迎来出海机遇期**：欧洲本土桩基产能供不应求，给中国管桩塔筒企业带来巨大增量空间 [64]。例如大金重工，2024年海外收入占比达近46%，毛利率38.48% [65] - **海缆企业持续收获海外订单**：东方电缆与中天科技2023年以来连续中标多个海外高质量项目，如东方电缆中标Inch Cape项目约18亿元，中天科技中标Baltica 2项目12.09亿元 [70] 投资建议 - **看好风电产业链整体性机会**：国内海风迎来边际拐点，海外市场中长期看好 [73] - **具体关注四个环节**：1）主机厂（金风科技、运达股份）[74]；2）高壁垒的海缆环节（东方电缆、中天科技）[74]；3）高景气的塔筒/管桩环节（大金重工、泰胜风能、海力风电）[74]；4）出口业务毛利高、有独家壁垒的细分零部件领先企业（振江股份、盘古智能）[74] 新能源汽车行业 市场与政策 - **销量持续高速增长**：2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，市场渗透率提升至47.9%，12月单月渗透率进一步达52.3% [77] - **政策延续提供支撑**：汽车以旧换新补贴政策延长至2026年，购买新能源乘用车最高可获2万元补贴 [75]。充电基础设施建设目标明确，到2027年底全国建成2800万个充电设施 [76] - **市场结构双轮驱动**：2025年纯电车型销量787.7万辆，占比61.5%；插混车型销量493.2万辆，占比38.5%，同比增长8.1% [82] - **新能源重卡爆发式增长**：在“双碳”目标及政策补贴推动下，新能源重卡销量呈现爆发式增长态势 [85] 产业链与盈利 - **行业“反内卷”特征突出，盈利显著修复**：供给端无序扩张得到管控，资本开支收缩 [2]。在市场需求攀升和产品结构优化驱动下，产品价格企稳回升，2025年下半年六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯（VC）价格分别大幅上涨222.67%、254.21%，行业整体盈利能力实现显著修复 [2] - **锂电产业链迎来量价修复**：历经三年产能出清，尾部低效产能被淘汰，下游新能源汽车与储能需求持续释放，部分关键材料环节已率先迎来量价修复行情 [8] 技术发展 - **固态电池产业化步伐加速**：固态电池因安全性高等优势，商业化进程正在加速 [8] 投资建议 - **关注产业链各环节复苏与新技术**：1）优先关注盈利能力边际向上的电池及结构件环节（宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技）[8]；2）关注优先受益于行业复苏的中游材料领军企业（湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质等）[8]；3）关注固态电池商业化加速带来的产业链机会（上海洗霸、厦钨新能、国瓷材料、三祥新材、泰和科技、当升科技）[8]

文章核心观点 在白银价格持续高位运行、光伏装机增速放缓的背景下，行业成本压力加剧，推动银浆替代等技术迭代加速，导致光伏行业成本梯度分化趋势日益明显，具备技术先发优势的头部企业将进一步拉开与二三线企业的差距，行业竞争从同质化价格比拼转向综合实力竞争，行业格局面临重塑 [1][2][8] 成本压力与供应缺口 - 白银价格在经历剧烈波动后，近日震荡运行于每盎司80美元左右，未来一段时间价格预计仍将维持高位运行 [1] - 2026年以来银价已取得11%的涨幅，世界白银协会预计2026年全球白银市场将面临约6700万盎司的供应缺口，为连续第六年短缺 [2] - 高昂的银价使银浆在光伏电池的成本占比从上涨前的30%左右升至50%以上，光伏行业作为用银大户持续面临成本压力 [2][3] 技术迭代与降本路径 - 光伏企业正加速银浆替代技术（如贱金属浆料、铜浆、铜电镀）的研发以突破成本瓶颈，头部企业在研发和量产速度上优势显著 [2][4] - 隆基绿能计划在2026年二季度启动采用贱金属替代银的BC电池大规模量产，采用该方案预计可实现单瓦成本下降约0.02元 [4] - 爱旭股份的铜电镀无银金属化方案已应用于10GW级量产线，较普遍银浆方案有显著材料成本优势，并计划在济南基地上线第三代技术以进一步提升产品效率 [5] - 晶科能源与合作伙伴共同推进TOPCon 3.0的少银无银金属化解决方案，预计2026年内实现贱金属方案规模放量 [4] 行业竞争格局变化 - 技术替代节奏的差异正加剧行业成本梯度分化，头部企业与二三线企业的差距预计将持续拉大 [1][2] - 行业竞争正从同质化产品价格比拼，转向对原料风控、技术布局及现金流管理等综合实力的竞争 [5] - 下游对高效率、高可靠性组件的偏好增强，具备技术优势的企业可通过差异化产品获得溢价，而低效产能面临价格与需求萎缩的双重压力 [6] 市场需求与行业转型 - 2025年中国光伏新增装机量达315GW，创历史新高，但预计2026年新增装机规模将放缓至180GW到240GW [6][7] - 2026年光伏行业“反内卷”的核心主线将以终端需求升级为驱动，倒逼制造端通过技术迭代实现产业向高质量发展转型 [8] - 白银价格波动将从供应链侧急剧放大不同企业的成本差异，加速行业分化进程 [8]

核心观点 - 2026年初，白银价格剧烈波动成为光伏行业成本压力的核心，严重挤压下游厂商利润空间，并导致市场观望情绪浓厚 [1][2] - 行业正通过技术升级（如无银化、贱金属化、银耗优化）和金融工具（如套期保值）积极应对成本压力，部分领先企业已获得成本优势 [3][5] - 白银价格在2月经历大幅回调，但未来预计将维持高位震荡，同时“太空光伏”概念短期内对行业需求影响有限 [3][6] 白银价格上涨对成本的影响 - 截至1月30日，沪银主连期货价格一度飙至3.24万元/千克，伦银现货价格站上121.64美元/盎司 [1] - 银价每上涨10%，光伏组件的单位成本将增加约0.01元/W [2] - 白银在光伏原料成本中的占比从2024年约9%上涨至30%以上，成为硅料成本外的最大头 [2] - 截至1月底，电池片完全成本增加至0.5元/W以上，环比上涨0.1元/W左右，组件完全成本已超过0.9元/W [2] - 自2025年至2026年初，仅银浆一项便使行业平均单瓦成本增加0.1元至0.2元 [2] - 670W以上的高功率组件报价超过1元/W [1][2] 市场反应与行业困境 - 原材料成本上涨与终端产品价格低迷形成“剪刀差”，严重挤压利润空间，是行业2025年普遍亏损的原因之一 [3] - 组件价格跟随期货实时波动，导致客户观望情绪严重，下单周期拉长，第一季订单能见度仍显不足 [2][4] - 国内市场在手地面项目订单执行量逐步下滑，新签订单能见度有限；一季度出货预期将以海外市场为主体 [4] - 截至2月11日，沪银主连期货价格报2.06万元/千克，伦银现货价格报82.57美元/盎司，相对高位已跌去三成以上 [3] - 受银价下跌影响，电池片、组件价格也实时下滑，国内分布式组件实际成交价格在0.75元/W~0.8元/W [3] 企业的应对策略与技术路径 - **隆基绿能**：正推动“贱金属化”技术规模化量产，计划今年二季度开始量产相关产品 [5] - **爱旭股份**：ABC无银化金属涂布技术早已规模化量产，珠海基地产品完全不用银，义乌基地实现少银化，单瓦银耗远低于TOPCon，目前ABC电池组件成本已全面低于TOPCon [5] - **晶澳科技**：通过长期协议锁定供应商、套期保值对冲价格波动，并推进银耗优化、银包铜等技术应用 [5] - **帝科股份**：提出“银种子层+高铜浆料”方案，可将TOPCon电池金属化成本降低4.5分/W（按银浆约1.8万元/kg计算） [5] - 工艺优化（如多低固含、无主栅技术）可实现用银量下降10%~20% [6] 其他原材料成本与未来展望 - 除白银外，2月上旬电解铜价格同比上涨2.1%，铝材价格上涨0.8%，进一步推高组件及配套产品成本 [4] - 对于银价未来走势，有观点认为将维持高位震荡、中枢上移，核心支撑源于全球白银供需缺口扩大及光伏等工业需求激增 [6] - 另有分析指出，近期白银暴跌，但银浆流通货源偏紧，产业链供需弱现实或仅阶段性边际改善，持续性仍不乐观 [6] - 光伏用银需求近3年以年均超6000吨的消耗量位居工业用银第二大需求领域，占当前白银总需求近20% [1] - 2022年和2023年光伏用银同比增速达到约30%和50% [1] - 预计2026年全球光伏用银量在6500吨左右，较2025年同比减少10% [6] - “太空光伏”概念当前仍处于地面验证阶段，近3年内对光伏用银需求的影响可能较为有限 [6]

公司动态：隆基绿能成立新公司 - 隆基绿能间接全资持股的山西介锦绿储新能源有限公司近日成立 [1] - 新公司的经营范围包括新材料技术推广、资源循环利用技术咨询、智能无人飞行器销售以及电工仪器仪表销售 [1] 相关ETF市场表现 - 汽车零部件ETF近五日下跌4.33%，市盈率为33.30倍，最新份额为1.7亿份，减少600.0万份，净申赎-929.6万元，估值分位为66.99% [3] - 智能车ETF近五日微涨0.14%，市盈率为33.27倍，最新份额为6744.6万份，份额与净申赎无变化，估值分位为7.61% [3] - 新能源车ETF近五日下跌2.00%，市盈率为33.64倍，最新份额为22.1亿份，增加300.0万份，净申赎567.9万元，估值分位为38.04% [3] - 新能源ETF基金近五日上涨2.44%，市盈率为49.87倍，最新份额为1.0亿份，份额与净申赎无变化，估值分位为80.60% [3]

文章核心观点 - 光伏行业龙头企业正通过签订专利许可协议或达成交叉授权的方式，主动结束长期专利诉讼，这被视为行业“反内卷”、走向健康有序竞争的关键信号 [1][5] - 行业主管部门将加强知识产权保护作为治理“内卷”的核心措施，旨在通过标准制定、质量监督等手段引导行业良性发展 [6] 专利纠纷和解案例 - **爱旭股份与TCL中环（Maxeon）达成和解**：双方签订《专利许可协议》，总计许可费用为16.5亿元，其中2.50亿元于2026年支付，剩余费用在2027年至2030年分期支付 [3] - **协议内容**：爱旭股份获得Maxeon约千项现有及未来5年新增的除美国外所有BC电池及组件专利授权，且对其销量不设限，也无反向授权义务 [3] - **隆基绿能与晶科能源达成和解**：双方于去年9月底结束全球范围内全部专利纠纷法律程序，并就部分核心专利达成交叉授权许可 [5] 和解带来的直接影响 - **对爱旭股份**：扫除了海外大客户因诉讼对ABC组件提货的观望态度，协议签署后公司电池、组件产品全线涨价，并向下游客户收取0.02元/瓦的专利费 [4] - **财务影响**：由于授权费采取分年支付模式，预计对爱旭股份的损益及现金流影响较小 [4] - **战略影响**：公司认为合作可推动BC技术良性竞争，改变低价内卷模式，加强其链主作用，主导生态规则向市场化、法治化转变 [3] 行业“反内卷”趋势与政策导向 - **企业层面行动**：龙头企业以专利付费或交叉授权结束“内耗式”缠斗，被业内视为行业步入健康有序发展的信号 [5] - **企业家观点**：有企业家公开反对以专利保护之名行恶意竞争之实，认为“专利战”会延误中国原创技术的发展 [5] - **政策层面导向**：工信部官员提出2026年是光伏行业治理攻坚之年，治理“内卷”是重中之重，具体措施包括加强知识产权保护、遏制侵权行为、加快发布强制性国家标准、加强质量监督等 [6]