股价表现与交易数据 - 10月21日盘中上涨2.03%，报8.55元/股，成交1.79亿元，换手率0.46%，总市值397.04亿元 [1] - 当日主力资金净流入876.43万元，特大单买入2796.63万元（占比15.60%），大单买入3714.24万元（占比20.72%） [1] - 公司今年以来股价上涨6.08%，近5个交易日和近20日均上涨1.30%，近60日上涨5.95% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成以财富管理业务为主，占比34.68%，其次为资产管理业务（22.63%）和总部后台及其他（15.38%） [1] - 2025年1-6月归母净利润为10.83亿元，同比增长16.85% [2] - A股上市后累计派现50.17亿元，近三年累计派现18.99亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为12.15万，较上期减少2.69%，人均流通股38222股，较上期增加2.76% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股6614.25万股，较上期减少61.98万股 [3] - 南方中证500ETF新进为第九大流通股东，持股4823.15万股，而华宝中证全指证券公司ETF退出十大流通股东之列 [3]

公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨5.19%至66.48元/股，成交额35.27亿元，换手率3.91%，总市值达1217.65亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为：电子电路产品65.23%，触控面板及液晶显示模组17.98%，精密组件产品13.93%，LED显示器件1.69%，其他1.17% [1] - 公司主营业务涉及精密钣金件和精密铸件的制造与服务、精密电子制造、柔性电路板制造设计、生产及销售业务 [1] 基金持仓情况 - 财通资管消费精选混合A基金二季度持有公司股票29.23万股，占基金净值比例4.34%，为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模2.41亿元，今年以来收益46.88%，同类排名829/8162，近一年收益37.53%，同类排名1509/8024，成立以来收益90.9% [2] - 10月21日公司股价上涨为该基金带来约95.87万元的浮盈 [2] 基金经理信息 - 财通资管消费精选混合A基金经理为于洋，累计任职时间7年98天，现任基金资产总规模7.87亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为170.41%，最差基金回报为-48.65% [3]

行业调整节奏与现状 - 当前白酒行业调整接近尾声，本轮调整以商务需求的持续回落为主导，政务需求受冲击幅度明显低于2013-2016年那一轮[1][2] - 产业调整节奏上，高端白酒出厂价下调领先于批价见底反弹，批价企稳及行业收入利润增速转正后，白酒指数开始取得持续绝对收益和相对收益[2] - 近期茅五泸等高端产品批价虽仍在下探但已有企稳迹象，从城镇人均可支配收入/高端白酒批价衡量，居民对五粮液的购买力已远超过2014年酒价最低点[2] - 本轮调整从2024年第三季度开始已历时5个季度，参照上一轮调整历时8个季度，行业有望于2026年第二季度前后回升[2] 行业结构性变化 - 行业集中度提升，TOP6上市酒企收入占比达48.1%，酒企综合实力增强使行业自律能力大幅提升，政府持续引导产业健康发展，预计产业调整将更温和[3] - 酱酒产能大幅扩张但未体现在收入占比上，在后续香型竞赛中，酱酒将开始具备产能基础及消费者渗透能力[3] - 酒企市值管理理念进步，分红比例提升，增持回购手段运用灵活，将有力提升投资者回报[3] 投资主线与关注点 - 关注产品价格带契合宴席等家庭场景，区域市场具备明显竞争优势且仍有消费升级潜力的公司，家庭宴席场景修复预计快于商务需求[1] - 关注品牌地位突出，市场运营能力强劲，组织保障体系完备的企业，龙头企业管理提效将持续提升份额[1] - 关注在产品创新、渠道模式创新等方面敢于突破，尝试重构商业模式的酒企[1]

公司股价表现 - 10月21日股价上涨5.3%，报收5.36元/股，成交额达12.07亿元，换手率为2.66%，总市值为539.97亿元 [1] - 财通资管创新成长混合A基金因持有天风证券，在当日股价上涨中实现约23.22万元的浮盈 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务收入构成为：证券经纪业务55.47%，证券自营业务40.06%，投资银行业务34.81%，资产管理业务14.23% [1] - 公司成立于2000年3月29日，于2018年10月19日上市 [1] 基金持仓动态 - 财通资管创新成长混合A基金在二季度减持天风证券37.16万股，期末持有86.01万股，占其基金净值比例为4.4%，为第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年3月26日，最新规模为5950.49万元，今年以来收益率为42.67%，同类排名1167/8162 [2]

指数及成分股表现 - 截至2025年10月20日15:00，国证证券龙头指数成分股涨跌互现，光大证券领涨1.98%，方正证券上涨0.74%，东方财富上涨0.64% [1] - 证券ETF龙头当日上涨0.08%，报收1.33元，获得净申购4800万份 [1] - 市场冲高回落，创业板指一度涨超3%，沪深两市成交额1.74万亿元，较上一交易日缩量2005亿元 [1] 行业前景与机构观点 - 开源证券指出，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善 [1] - 头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动其ROE扩张 [1] - 券商板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好板块战略性配置机会 [1] 指数构成与特征 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比79.09% [2] - 前三大权重股为东方财富、中信证券、华泰证券 [2] - 指数旨在反映证券主题优质上市公司表现，为投资者提供指数化投资工具 [1]

公司股价表现 - 10月20日，洲明科技股价上涨5.13%，报收7.38元/股 [1] - 当日成交额为1.53亿元，换手率为2.37% [1] - 公司总市值为80.52亿元 [1] 公司基本情况 - 深圳市洲明科技股份有限公司成立于2004年10月26日，于2011年6月22日上市 [1] - 公司主营业务为生产和销售LED显示屏、LED灯饰、LED照明灯产品，并提供景观亮化工程服务 [1] - 主营业务收入构成为：智慧显示占93.70%，智能照明占5.06%，文创灯光占0.54%，其他占0.71% [1] 基金持仓情况 - 财通证券资管旗下财通资管中证1000指数增强A基金重仓洲明科技，二季度持有4.76万股，占基金净值比例为3.1%，为第五大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年4月29日，最新规模为1028.15万元 [2] - 该基金今年以来收益率为18.55%，近一年收益率为32.74%，成立以来收益率为32.37% [2] - 基于持仓测算，该基金在10月20日因洲明科技股价上涨浮盈约1.71万元 [2]

公司股价表现与基本信息 - 10月20日公司股价上涨5.09% 报收107.75元/股 成交额7872.40万元 换手率0.74% 总市值110.18亿元 [1] - 公司全称为浙江兆丰机电股份有限公司 位于浙江省杭州市 成立于2002年11月28日 于2017年9月8日上市 [1] - 公司主营业务为汽车轮毂轴承单元的研发、生产和销售 轮毂轴承单元业务收入占比95.64% [1] 基金持仓情况 - 财通资管先进制造混合发起式A基金重仓持有公司股票 二季度末持股22.47万股 占基金净值比例4.54% 为第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年10月15日 最新规模4059.17万元 今年以来收益率为64.45% 近一年收益率为65.34% [2] - 10月20日公司股价上涨为该基金带来约117.29万元的浮盈 [2] 基金经理信息 - 财通资管先进制造混合发起式A基金的基金经理为徐竞择 累计任职时间1年6天 [3] - 该基金经理现任基金资产总规模为3.86亿元 任职期间最佳基金回报为65.27% [3]

核心观点 - 报告核心观点为“以内为主，成长优先”，建议优先配置以内需为主的新经济（自主可控、情绪消费）和传统经济（反内卷、大金融）方向，待边际缓和信号出现后转向外需相关的三季报景气细分（如北美算力、创新药）[4] - 报告认为催化成长风格深度调整的三种场景（美股科技调整、成长业绩不及预期、风格切向价值）当前概率均不高，在缺乏强政策预期的背景下，月底前短期均衡后，成长风格依然有望成为中期牛市的领跑风格[4][5][12] 市场回顾与整体视角 - 回顾显示，自半年度策略《蓄力新高》发布至今，上证指数涨幅超过10%，已升至3800点以上[9] - 当前市场受中美摩擦再起影响，风险偏好降低，成交缩量，市场倾向于观望；但长期看，中美关系趋恶可能性很低，因美国特朗普政府有合作需求，中国姿态以战略防御为主[10] - 10月市场可能面临预期变化冲击并借机调整，但随着APEC会面等成果落地，不论合作多少，市场风险偏好预计将平稳修复，行情有望再度启动[10] 配置方向 - 配置上建议“以内为主”：新经济方面关注自主可控（AI软件、AI芯片、半导体设备&材料、航发等）和情绪消费（港股互联网、茶饮餐饮、金饰等）；传统经济方面关注反内卷（硅料、煤炭、钢铁、铜冶炼等）和大金融（保险、券商、银行）[4][11] - 在出现更多边际缓和信号后，可转向外需相关的三季报景气细分，主要为北美算力、创新药等[4][11] - 报告认为中美实质冲突风险有限，市场不具备深调基础，应围绕景气预期向好的性价比方向把握配置良机[11] 成长风格深度调整场景分析 - **场景1：美股科技调整传导至A股**：当前条件未满足，因美股科技行情拐点（龙头业绩不及预期或经济衰退）尚未出现[13][14] - 美股科技估值处于相对高位（如标普500信息科技动态PE为35.5，分位数为90%），接近2025年年初水平，但离2000年科网泡沫峰值（64.3）仍有距离[15][22] - 美股相对估值已不那么贵，标普500/德国DAX价格比为1.28，处于2019年以来54%分位数；Mag7相对纳斯达克估值比为102%，未至高值[16][24][25][26] - **场景2：成长业绩不及预期/产业见顶**：当前条件未满足，TMT及算力等细分业绩增速持续向好[5][17] - TMT营收TTM增速从2024年的9%改善至2025年上半年的9%，盈利TTM增速从0%提升至10%；市场对TMT 2025年盈利预期增速从45.4%上调至49.3%，显示业绩预期被持续上修[17][27] - 细分领域如海外算力，2025年盈利预期增速从46.2%上调至61.9%，半导体设备从43.3%上调至52.8%，表明业绩持续超预期[27] - **场景3：风格切向价值**：当前三大催化条件均未满足，包括宏观预期改善/强力政策刺激、价值相对成长基本面更优、政府对股市控温[5][18][19] - 历史经验显示，风格切换需经济强复苏（PMI快速抬升）或强力政策刺激，而当前政策更偏企稳，PMI未现强复苏[18][31][32][33][34] - 成长相对价值的ROE差继续上涨，显示成长基本面更优；当前政府对股市态度以呵护和鼓励为主，而非压制风险偏好[18][19][36]

公司股价表现 - 公司股票10月17日收盘价为27.35元，单日跌幅为4.34% [1] - 公司在10月10日至17日的6个交易日中，仅有10月15日股价出现上涨 [1] 机构评级与观点 - 财通证券研究员张益敏、黄梦龙于10月9日发布研究报告，给予公司“增持”评级 [1] - 研究报告标题为《蓝思科技：精密制造龙头 多元布局开启成长周期》，认为公司作为精密制造龙头，通过多元化布局开启新的成长周期 [1]

财务表现 - 2025年前三季度归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [1] - 2025年第三季度营收40.26亿元，同比增长69.60% [1] - 2025年第三季度归母净利润7.60亿元，同比增长13.04% [1] 公司战略与运营 - 2025年第三季度收入加速增长，公司加大生态建设力度 [1] - 公司发布股权激励，彰显长期发展信心 [1][1] - 公司持续保持极高强度的研发力度以加速技术迭代 [1] 行业地位与前景 - 公司有望成为国内稀缺的覆盖芯片、互联、服务器、液冷等全产业链的算力航母 [1] - 公司在国内GPU竞争格局中拥有独特优势 [1] - 公司算力龙头地位稳固，通过股权激励锚定未来增长空间 [1]