行业动态 - 中国银行间市场交易商协会发布了2025年非金融企业债务融资工具承销业务资格名单 新增18家券商获得相关业务资格 [1] - 新增财通证券 第一创业证券承销保荐 华泰联合 华创证券 山西证券 西部证券等6家券商为非金融企业债务融资工具一般主承销商 [1] - 新增中银证券为科技创新非金融企业债务融资工具主承销商 可主承销科技创新债券等支持科技创新的债务融资工具 [1] - 新增渤海证券 德邦证券 方正证券 国海证券 国联民生证券 国新证券 华鑫证券 华源证券 上海证券 世纪证券 西南证券等11家券商为非金融企业债务融资工具承销商 [1] 业务影响 - 对于券商而言 获批相关资质有助于公司固定收益业务布局 [1] - 获批相关资质有助于完善公司债券业务体系全品类 [1]

地方债发行计划与规模 - 截至12月30日，共有21个地区披露2026年1月地方债发行计划，规模合计7712亿元 [1] - 这些地区在2025年1月的计划发行规模为2846亿元，2026年1月计划规模同比大幅增加 [1] 发行背景与政策导向 - 当前财政收支面临一定压力，稳增长也存在紧迫性 [1] - 项目期限逐渐拉长，地方政府大概率不会因为二级市场利率波动而轻易推迟发债或缩短发行期限 [1] - 央行对利率诉求是稳，过去经验显示市场担忧供给的阶段都是做左侧的好时机 [1] 发行期限分析 - 粗略对比，2026年一季度地方债发行期限有所下降 [1] - 考虑到样本有限且实际发行与计划通常有出入，不能简单认为发行期限将显著缩短 [1]

市场表现 - 截至2025年12月31日10:03，国证证券龙头指数上涨0.71% [1] - 成分股中华林证券上涨4.89%，广发证券上涨2.23%，国信证券上涨1.68%，华泰证券上涨1.61%，东方证券上涨1.20% [1] - 证券ETF龙头上涨0.53%，最新价报1.33元 [1] 行业政策动态 - 《证券公司投行业务质量评价办法》迎来修订，新增两项专项指标 [1] - 新增“支持上市公司并购重组”典型案例专项评价指标，旨在引导券商加大对财务顾问业务投入，积极促进并购重组交易 [1] - 新增新股发行定价能力和投资价值研究报告质量两项具体评价指标，旨在督促券商提升新股定价能力与报告质量 [1] - 券商投行业务质量评价结果与券商分类评价等机制挂钩，是监管督促券商提升执业质量的重要抓手 [1] 机构观点与投资主线 - 方正证券指出，券商板块仍“滞涨”，且ROE处于上升通道，认为板块行情虽迟但到 [1] - 建议关注两条投资主线：一是受益于居民财富搬家逻辑、大财富业务布局领先的低估值券商；二是做强做优的头部券商 [1] 指数与ETF产品信息 - 证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数 [2] - 国证证券龙头指数旨在反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比79.05% [2] - 前十大权重股包括东方财富、中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券、国泰海通、兴业证券、东方证券、光大证券、财通证券 [2]

文章核心观点 - 文章以中国证监会吴清主席的讲话为背景，阐述了证券行业在“十五五”时期的使命，并详细介绍了财通证券作为浙江省属券商，如何通过落实“四大使命”与“五点希望”，以建设“一流省属证券机构”和“一流现代投资银行”为目标，通过“四型财通”战略路径和“五化”战略任务，走差异化、特色化发展道路，服务实体经济、新质生产力及高水平开放 [1][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 行业使命与公司定位 - 证券行业需坚持功能性首位，聚焦服务新质生产力发展、助力居民财富增长、促进高水平开放三大方向，以加快推进金融强国建设 [1] - 金融机构需自觉担负使命责任，强化金融服务实体的功能属性 [2] - 强大的金融机构是金融强国的关键要素，需有国际一流的投资银行，且一流投行并非头部机构专属，中小机构应把握优势、错位发展 [3] - 财通证券定位为“做浙商浙企自己家的券商”，目标是建设与浙江经济地位相匹配的一流省属证券机构和一流现代投资银行 [2][3] 战略路径：“四型财通” - **科创型财通**：落实服务实体经济和新质生产力发展使命，累计管理及服务产业基金规模超1200亿元，撬动社会投资近1600亿元，投资或服务了云深处、灵伴科技等企业，构建覆盖科创企业全生命周期的综合服务体系 [4] - **服务型财通**：落实服务投资者、助力居民资产优化配置使命，子公司财通资管收入行业前列，财通基金权益类基金蝉联10年期收益冠军，开发集团化共富产品，创新开展生猪“保险+期货”项目及产业共富基金 [5] - **平台型财通**：落实促进高水平制度型开放使命，广泛链接全球浙江商会，省外20家分公司全部加入当地浙江商会，牵头成立浙江新时代产融协同创新研究院，设立五大业务总部，以财通香港、永安期货为支点筹备海南子公司 [6] - **变革型财通**：落实加快建设金融强国使命，坚持党建统领，践行中国特色金融文化，构建AI×(1+4+N)数智财通体系，健全大监督体系 [6] 战略任务：“五化” - **特色化**：深耕浙江，联合高新技术产业园区等已落地16家科技金融服务中心，提供“五融（5S）”综合服务，实施“百千万”产融协同专项行动，组建数百名“三投人才”骨干，协同数千名金融专家，服务万家企业 [7] - **综合化**：启动“以客户为中心”重大改革，推进投行、投资、财富三驾马车并驾齐驱，首创基石客户经理制度，提供7×24小时一站式响应，构建区域网格化深耕协同服务体系 [8] - **国际化**：服务“地瓜经济”，依托财通香港、永安期货境外子公司，积极筹建海南子公司，探索在“一带一路”国家拓展服务网络，财通香港切入东南亚市场，永安期货完成“中国香港－新加坡－英国伦敦”境外布局 [8] - **数智化**：完善集团数据底座，牵头编制证券公司数据元行业标准并成功送审，完成首次数据资产入表，构建“AI×(1+4+N）”数智体系，建设1个数智大脑和4个平台，推动AI与多个业务场景深度融合 [9] - **集团化**：深化“五个集团化”建设，包括品牌、客户服务、牌照、数据、监督集团化，实现“对外一个财通，对内一个客户”的一体化服务模式，将多元牌照能力深度融合 [9]

公司融资动态 - 2025年12月29日，财通证券收到中国证监会批复，获准向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元的公司债券，批复要求发行在24个月内完成并可分期实施 [1][3] - 2025年以来，财通证券已累计发行债券231亿元，其中包括5月发行的8亿元科技创新公司债（票面利率1.77%）和9月发行的10亿元公司债（票面利率1.83%）及20亿元短期融资券（票面利率1.69%）[1][3] - 2024年全年，财通证券发债规模为265亿元，随着新获批150亿元公司债额度，预计2026年公司发债将进一步提速 [4] 公司经营业绩 - 2025年前三季度，财通证券实现营业收入50.63亿元，同比增长13.99%，实现归母净利润20.38亿元，同比增长38.42% [1][5] - 2025年第三季度，公司营业收入为21.03亿元，同比增长48.58%，归母净利润为9.54亿元，同比增长75.10% [5] - 公司自营业务表现强劲，前三季度自营业务收入（按投资收益加公允价值变动收益计算）为14.85亿元，同比增长25.3%，其中投资收益达23.17亿元，同比增长超90倍，占营业收入比重接近50% [5] - 第三季度单季，公司自营业务收入为7.4亿元，同比大幅增长97.6% [1][6] 行业背景与趋势 - 2025年资本市场交投活跃带动券商业务扩张需求，叠加低利率市场环境带来的融资成本优势，券商发债热情显著升温 [3] - 截至2025年12月12日，年内券商合计在境内发行了925只债券，发行规模合计达1.8万亿元，较上年同期增长44.79% [3] - 券商通过发行债券补充资本金，以优化业务结构、提升盈利能力及市场竞争力 [1][2] 公司股权投资 - 财通证券持有永安期货4.39亿股股份，持股比例为30.18%，为永安期货第一大股东 [6] - 永安期货2025年第三季度营业收入达27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创上市以来单季度盈利新高，同比增幅高达173.39% [6]

公司概况与市场地位 - 财通证券资产管理有限公司是浙江省属券商财通证券的全资子公司，成立于2014年，构建了以股债等多资产主动管理为主、投融联动和资本市场创新业务为两翼的“一主两翼”业务格局 [1] - 截至2025年三季度末，公司受托资产管理总规模突破3000亿元，公募管理规模超1000亿元，非货公募管理规模超900亿元，在券商资管机构中排名第三 [1] 团队建设与人才战略 - 公司将团队建设视为高质量发展的重要基石，权益团队近40人，核心投资人员平均从业年限达14年，形成了涵盖老中青三代的投研人才体系 [2][3] - 公司通过“传帮带”文化构建完善的人才梯队，新研究员由资深研究员带领，从基础行业研究入手，逐步拓展广度 [4] - 公司坚持长线考核视角，投资人员考核中三年期业绩占比最高，为价值投资和长期投资提供了支撑 [2][4] 投研理念与体系建设 - 公司于2018年确立了“深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核”的十六字投研理念，其中“深度研究”被摆在第一位 [3][5] - 深度研究主要体现在纵向的产业研究、横向的行业比较和国际化视野三个方面 [5] - 公司通过调整架构、建立机制制度、持续补强短板来推进投研一体化建设，权益研究部按科技、消费、制造、医药、周期等多个领域分组，已实现31个申万一级行业的全覆盖 [4][6] 投资策略与业绩表现 - 公司权益投研团队下设四大部门，投资风格鼓励“百花齐放”，权益公募投资一部聚焦高景气成长赛道，二部则深挖价值投资机会 [4][6] - 公司敢于逆向布局，例如在2025年成功捕捉到资源再定价的投资机会，并在市场关注度较低的电解铝板块提前进行重点跟踪 [4][7] - 截至2025年三季度末，财通资管近7年权益类基金绝对收益率为156.69%，在118家基金管理人中排名前20%（第24名） [2] 业务多元化布局 - 公司在夯实权益投研的同时，持续推进多元资产布局，在固收+、FOF、衍生品、指数量化、海外投资等不同细分赛道持续落子 [7] - 公司于2025年获批QDII牌照，并储备了多单公募REITs项目，旨在跨市场捕捉机会，为投资者提供更多元化的配置工具 [7] 企业文化与客户服务 - 公司文化建设的核心是以投资者利益为核心，践行长期主义，自成立之初就提出“主动管理+风险防控”的双核发展战略，将风控视为生命线 [8] - 公司非常重视投资者体验，着力践行“有价值、有温度”的投教理念，围绕投教IP“财多多”打造投教知识星球，建立多层次的投资者沟通与陪伴机制 [8] - 截至2025年11月末，公司累计公益捐助已超940万元，涵盖支农、助学、助医等多个公益项目 [8] 未来发展规划 - 在机制层面，公司将推动考核改革，纳入投资者实际盈亏指标，进一步对齐管理人与客户利益 [9] - 在业务层面，公司已成立浮动费率产品并积极推动产品降费，下一步将加强港股、红利等多个产品线布局，推动投研系统智能化升级，并拓展海外投资能力 [9] - 在服务层面，公司将深化以客户为中心，创新客户服务模式，丰富投教体系，引导客户树立长期投资习惯 [9]

监管动态与资格批复 - 中国银行间市场交易商协会于12月30日发布公告，公布了2025年非金融企业债务融资工具承销业务相关会员的市场评价结果 [1] - 此次市场评价新增了8家非金融企业债务融资工具一般主承销商、1家科技创新非金融企业债务融资工具主承销商以及15家非金融企业债务融资工具承销商 [1] 新增机构名单 - 新增的8家非金融企业债务融资工具一般主承销商包括：财通证券、第一创业证券承销保荐、华创证券、华泰联合证券、山西证券、西部证券、摩根大通银行(中国)、星展银行(中国) [1][2] - 新增中银国际证券股份有限公司为科技创新非金融企业债务融资工具主承销商，可主承销科技创新债券等支持科技创新的债务融资工具 [2] - 新增的15家非金融企业债务融资工具承销商包括：江苏张家港农村商业银行、渤海证券、方正证券、国海证券、国联民生证券、国新证券、华鑫证券、华源证券、上海证券、世纪证券、西南证券、德邦证券、泸州银行、日照银行、潍坊银行 [2][3] 业务资格与运营要求 - 非金融企业债务融资工具承销业务资格限定在参与市场评价的法人主体 [3] - 主承销商及承销商需设立相关部门，配备专职人员，并建立健全业务操作规程、风险管理和内部控制制度，以规范开展业务 [3] - 主承销商获得资格后，须与具备独立主承销能力的主承销商联合开展业务，在积累一定联席主承销业务经验后，方可独立开展主承销业务 [4] 资格管理与处罚机制 - 若主承销商或承销商因违法违规行为受到刑事处罚、重大行政处罚或交易商协会重大自律处分，交易商协会将根据《市场评价规则》等自律规则暂停或取消其承销业务相关资格 [4]

交易与市场表现 - 截至2025年12月30日收盘，公司股价报收于8.81元，较前日上涨0.57% [1] - 当日换手率为1.23%，成交量为56.89万手，成交额为5.01亿元 [1] - 12月30日主力资金净流出2483.21万元，占总成交额的4.95% [1][3] - 12月30日游资资金净流入1211.89万元，占总成交额的2.42% [1] - 12月30日散户资金净流入1271.31万元，占总成交额的2.54% [1] 公司融资进展 - 公司收到中国证监会批复，获准向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元的公司债券 [1][3] - 该债券注册批复自同意注册之日起24个月内有效，公司可在有效期内分期发行 [1] 公司治理与股东会决议 - 公司于2025年12月30日召开了2025年第三次临时股东会，出席会议的股东及代理人共576人，代表有表决权股份总数的38.3544% [2] - 股东会审议并通过了九项议案，其中包括《关于取消监事会并修订的议案》等特别决议议案 [2][3] - 通过的议案还包括修订《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《董事履职评价与薪酬管理制度》、《独立董事工作制度》、《对外投资管理制度》、《关联交易管理制度》、《对外担保决策管理制度》及《募集资金管理制度》 [2] - 会议采用现场与网络投票相结合的方式举行，召集、召开及表决程序符合法律规定 [2]

公司治理结构变更 - 财通证券于2025年12月30日召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会审议通过了《关于取消监事会并修订的议案》等多项议案 [2]

行业准入与资格更新 - 中国银行间市场交易商协会发布2025年非金融企业债务融资工具承销业务市场评价结果 新增总计24家机构获得相关承销资格[1] - 新增8家机构为非金融企业债务融资工具一般主承销商 包括财通证券 第一创业证券承销保荐 华创证券 华泰联合证券 山西证券 西部证券 摩根大通银行(中国) 星展银行(中国)[1][2] - 新增1家机构为科技创新非金融企业债务融资工具主承销商 为中银国际证券股份有限公司 可主承销科技创新债券等支持科技创新的债务融资工具[2][3] 新增机构名单详情 - 新增15家机构为非金融企业债务融资工具承销商 包括江苏张家港农村商业银行 渤海证券 方正证券等[3] - 15家新增承销商名单涵盖多家城商行与证券公司 例如泸州银行 日照银行 潍坊银行 德邦证券 国海证券 国联民生证券 国新证券 华鑫证券 华源证券 上海证券 世纪证券 西南证券[4] 业务开展与监管要求 - 资格限定在参与市场评价的法人主体 主承销商及承销商需设立专门部门 配备专职人员 并建立健全业务操作规程 风险管理及内控制度[4] - 新获主承销业务资格的主承销商 须与具备独立主承销能力的主承销商联合开展业务 积累一定联席主承销业务经验后方可独立开展[5] - 主承销商或承销商若因违法违规行为受到刑事处罚 重大行政处罚或协会重大自律处分 交易商协会将根据自律规则暂停或取消其相关资格[5]