中日航线航班调整概况 - 未来一周赴日计划航班取消率在11月27日达到21.6%，为一个月以来最高值[1] - 由于计划航班量较低，截至11月24日已有12条航线取消所有航班[1] - 计划航班量TOP20航线中，取消率靠前的航线包括天津滨海-关西国际（65.0%）、南京禄口-关西国际（59.4%）等[3] 航空公司具体调整措施 - 多家航空公司发布涉日航线客票特殊处理公告，符合条件可办理免费退改[4] - 东航"北京大兴-大阪关西"航线自2025年12月1日起，14班中有6班关闭预订[4] - 春秋航空"大连-福冈"航线自2025年11月28日起，每周1班关闭预订[4] - 国航"北京首都-札幌新千岁"航线2025年12月9日至2026年3月7日，维持每周4班，原计划增至每周7班已取消[4] 行业运营数据变化 - 10月中国大陆至日本往返航班量较9月减少471班次[4] - 11月18日中国大陆赴民航旅客客座率环比上周预计下滑12.3个百分点，旅客量环比上周预计下滑10.8%[4] - 中日航线上主要承运航司有23家，其中国内航司17家，东航承运航班量占国内航司份额超两成，国航占17.32%[4] 对日本旅游业及经济的影响 - 2025年1月至9月，旅日的中国游客达748.7万人次，同比增长42.7%，在赴日外国游客总量中占比约四分之一[6] - 中国赴日游客大幅减少将直接拉低日本GDP 0.36%，造成约2.2万亿日元（约合人民币1011.6亿元）的经济损失[6]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价高位上行，11月20日中国进口原油综合指数（CTFI）报2325.40点，较11月13日上涨4.2% [3][14] - 远洋航线运价下行，11月21日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1367美元/TEU，较上期下跌3.5%；出口至美西和美东基本港市场运价分别为1645美元/FEU和2384美元/FEU，分别较上期下跌9.8%和8.3% [3][15] - 长龙航空启动IPO，在浙江证监局办理辅导备案 [3][16] - VOLANT沃兰特与自贡国投签署VE25-100天行eVTOL飞机确认订单，金额超亿元 [3][16] - 中欧班列中通道通行量截至11月20日突破3500列，创历史新高 [3][22] - 日照公交与顺丰合作推出"客货邮融合"新模式，利用公交车空闲空间提升配送效率 [3][24] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数环比上升4.6%，同比上升2.4%；上海出境空运价格指数环比上升4.2%，同比上升4.5% [28] - 2025年10月国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [33] 航运港口 - 2025年11月21日SCFI指数报1393.56点，周环比下降3.98%；CCFI指数报1122.79点，周环比上升2.63% [38] - 内贸集运PDCI指数报1271.00点，周环比上升3.76% [38] - BDI指数报2275点，周环比上升7.06%，同比上升44.35% [42] - 2025年1-9月全国港口货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [48] 快递物流 - 2025年10月快递业务量176.00亿件，同比上升7.90%；业务收入1316.70亿元，同比上升4.70% [50] - 主要快递公司业务量：顺丰控股15.24亿票（同比+26.26%）、圆通速递27.90亿票（同比+12.82%）、申通快递22.73亿票（同比+3.98%）、韵达股份21.35亿票（同比-5.11%） [52] - 快递行业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [75] 航空出行 - 2025年11月第三周国际日均执飞航班1826次，环比上升0.84%，同比上升13.91% [81] - 国内飞机日利用率平均为7.66小时/天，环比上升0.14小时/天 [81] - 2025年10月主要航司ASK（可用座公里）已超2019年同期水平，其中国航恢复至233.14%，东航恢复至192.68% [93] 公路铁路 - 2025年11月17日-21日中国公路物流运价指数为1050.75点，环比回升0.01% [103] - 11月10日-16日全国高速公路货车通行5783.2万辆，环比增长2.57% [103] - 11月10日-16日国家铁路运输货物8179.7万吨，环比增长0.17% [107] 交通新业态 - 2025年第三季度联想PC出货量1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [117] - 2025年10月理想汽车交付新车约31767辆，同比下降38.25% [117] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [5][140] - 关注低空经济赛道，建议关注中信海直 [5][140] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [5][140] - 关注公路铁路板块，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5][140] - 关注邮轮及水上轮渡主题机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [5][140] - 关注电商快递，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5][140] - 关注航空行业，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [5][140]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递行业反内卷趋势延续，价格持续改善，行业进入高质量发展阶段，企业盈利有望显著修复 [4][5][6] - 油运市场运价创新高，VLCC运价达到2020年第二季度以来新高，供需格局紧张支撑运价进一步上行 [8] - 散运市场大幅上涨，好望角型散货船即期运费突破3万美元/日，受季节性需求回暖和中国进口需求坚挺等因素推动 [8] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，叠加油汇成本改善和反内卷共识，长期行情有望启动 [15][16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年10月快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [4] - 通达系公司件量增速分化：圆通业务量27.90亿件（同比+12.78%），申通22.73亿件（同比+3.97%），韵达21.35亿件（同比-5.11%） [4] - 单票收入环比持续改善：圆通/申通/韵达10月单票收入分别为2.23/2.18/2.11元，环比分别+0.90%/+2.83%/+4.46%，7-10月累计上涨0.15/0.21/0.20元 [4] - 中通快递2025年第三季度营业收入118.65亿元（同比+11.1%），调整后净利润25.06亿元（同比+5.0%），单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元 [5] - 行业发布《桐庐共识》，反对无序扩张与恶性价格战，倡导竞争焦点转向服务质量提升与精细化管理 [6] 航运船舶港口 - VLCC TD3c TCE运价达到136,843美元/日，创2020年第二季度以来新高，中东12月中下旬货盘待释放，运价有望进一步上升 [8] - 好望角型散货船即期运费突破30,154美元/日，7天内累计上涨20%，受太平洋矿商租船需求旺盛和铁矿石运输刚性需求推动 [8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降4.0%至1394点，其中美西/美东航线运价环比下降9.8%/8.3% [9] - 原油运输指数（BDTI）环比上涨1.74%至1443点，VLCC TCE环比上涨9.6% [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨7.1%至2225点，好望角型船指数（BCI）环比上涨11.3% [9] - 新造船价指数环比下降0.17点至184.68点 [10] 航空机场 - 俄罗斯宣布对中国公民免签，消息带动赴俄机票搜索量猛增，北京-莫斯科航线搜索量环比猛增3.4倍 [11][12] - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游，多家航空公司对日本航线客票提供免费退改服务 [12] - 浙江长龙航空启动上市辅导，拟于2026年实现上市 [13] - 2025年10月民航完成旅客运输量0.68亿人次（同比+5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比+13.3%） [58] - 2025年10月三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [62] 公路铁路 - 2025年11月10日-16日，国家铁路运输货物8179.7万吨（环比+0.17%），全国高速公路货车通行5783.2万辆（环比+2.57%） [14] - 2025年10月公路货运量37.06亿吨（同比+0.08%），铁路货运量4.58亿吨（同比+5.80%） [64] 港口 - 2025年11月10日-16日，中国港口货物吞吐量26564万吨（环比-1.07%），集装箱吞吐量644万TEU（环比-5.40%） [73] 核心观点与投资建议总结 快递 - 电商快递需求坚韧，反内卷带动价格上涨释放盈利弹性，建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [15] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [15] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [15] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [15] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 航空 - 需求增速平稳、供给偏紧、成本端改善，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] 供应链物流与港口 - 建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口板块格局趋稳，重视红利属性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]

营收表现 - 2025年前三季度南方航空、中国国航、中国东航营收规模均超过千亿元，分别为1376.65亿元、1298.26亿元、1064.14亿元 [2] - 南方航空2025年第三季度单季度营收达到513.74亿元，位居行业首位 [3] - 6家上市航空公司前三季度营业收入同比实现增长，华夏航空营收57.34亿元，同比增长11.25%，增速居前 [5] - 吉祥航空前三季度营收为174.8亿元，同比微降 [2][5] 盈利能力 - 2025年前三季度A股7家上市航空公司均实现盈利 [5] - 海航控股实现归母净利润28.45亿元，居于7家航空公司首位 [5] - 南方航空第三季度单季度实现归母净利润38.4亿元，单季度利润居首 [5] - 中国东航2025年前三季度归母净利润为21.03亿元，同比扭亏为盈 [7] - 华夏航空归母净利润为6.2亿元，同比上升102.17% [7] - 春秋航空、吉祥航空前三季度归母净利润同比出现下滑，吉祥航空归母净利润10.89亿元，同比下降14.28% [1][7] 运营效率 - 2025年前三季度春秋航空、吉祥航空、南方航空客座率居前，分别为91.2%、85.6%、85.6% [2][8] - 6家披露月度经营数据的航空公司客座率均超过80% [7] - 中国东航客座率同比增加3.13个百分点，增速居前 [8] - 仅春秋航空前三季度客座率同比出现下滑，较去年同期下降0.53个百分点 [8]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 核心观点 - 快递行业在“反内卷”背景下，多个产粮区已提价，旺季来临，反内卷涨价已兑现，考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等因素，推荐顺丰控股 [2] - 物流行业建议发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份 [3] - 航空板块中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，具体推荐中国国航、南方航空 [4] - 航运板块中，油运、干散货运输指数环比增长，中东航线集中出货带动油运运价上涨 [5] - 公路铁路港口板块中，全国主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率，板块配置比较有性价比 [6] 板块市场回顾 - 本周（11/15-11/21）交运指数下跌4.8%，沪深300指数下跌3.8%，跑输大盘1.0%，在29个行业中排名第12位 [1][13] - 交运子板块中，快递板块跌幅最小(-2.6%)，公交板块跌幅最大(-8.9%) [1][13] - 交运板块涨幅前五个股为东方嘉盛(+4.4%)、华鹏飞(+3.7%)、圆通速递(+2.2%)、*ST原尚(+1.4%)、山东高速(+0.5%)；跌幅前五个股为海航科技(-19.3%)、凤凰航运(-16.5%)、安通控股(-16.2%)、富临运业(-13.5%)、德新科技(-12.9%) [18][21] 快递物流板块基本面 - 10月快递业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7%；快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9% [2][88] - 上周（11月10日-11月16日）邮政快递累计揽收量约44.19亿件，环比增长4.72%,同比增长11.3%；累计投递量约44.4亿件，环比增长5.59%，同比增长9.1% [2][96] - 2025年10月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长13.7%、下降0.9%、增长9.0%、增长11.8%，市场份额分别为8.7%、12.1%、15.9%、12.9% [93][94] 物流板块基本面 - 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3856点，同比下降11.2%，环比下降0.3% [3][99] - 上周液体化学品内贸海运价格为166元/吨，同比下降4.55%，环比持平 [3][99] - 本周对二甲苯（PX）开工率为89.4%，环比下降0.8个百分点，同比上升1.8个百分点；甲醇开工率为83.8%，环比下降0.2个百分点，同比上升3.5个百分点；乙二醇开工率为67.9%，环比下降0.9%，同比上升7.6个百分点 [3][99] 航空机场板块基本面 - 本周（11/15-11/21）全国日均执飞航班量14777班，同比增加3.27%；其中国内线日均12537班，同比增加1.89%；国际地区线日均2240班，同比增长11.81%，为2019年85.42% [4] - 2025年10月，民航旅客量6784万人次，同比增长8%，其中国内航线客运量为6084万人次，同比增长4%；国际地区航线客运量为784万人次，同比增长19%，约为2019年115% [54] - 本周布伦特原油期货结算价为62.50美元/桶，环比下降2.84%，同比下降14.66%；2025年11月，国内航空煤油出厂价（含税）为5,685元/吨，环比上升0.9%，同比持平 [4][64] - 本周美元兑人民币中间价为7.0875，环比上升0.1%，同比下降1.5% [67] 航运港口板块基本面 - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1122.79点，环比上升2.6%，同比下降23.8%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1393.56点，环比下降4.0%，同比下降37.6% [5][22] - 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1271点，环比上升3.8%，同比下降11.8% [5][31] - 本周原油运输指数BDTI收于1445.4点，环比上升1.9%，同比上升58.2%；成品油运输指数BCTI收于764.2点，环比上升13.5%，同比上升35.5% [5][34] - 本周BDI指数为2234.8点，环比上升7.6%，同比上升37.7% [5][37] - 上周（11月10日-11月16日）监测港口完成货物吞吐量26564.3万吨，同比增长3.0%，环比减少1.1%；完成集装箱吞吐量644.1万标箱，同比增长0.8%，环比减少5.4% [6][46] 公路铁路板块基本面 - 上周（11月10日-11月16日）全国高速公路累计货车通行5783.2万辆，环比上升2.57%，同比上升5.30% [6][80] - 2025年10月，全国铁路客运量为4.1亿人次，同比上升10.14%，铁路旅客周转量为1420.83亿人公里，同比上升9%；全国铁路货运量为4.58亿吨，同比上升0.57%，铁路货物周转量为3282.54亿吨公里，同比上升2.76% [75] - 2025年10月，全国公路客运量为9.75亿人次，同比下降3.34%；公路旅客周转量为439.89亿人公里，同比下降1.96%；全国公路货运量为37.06亿吨，同比上升0.08%；公路货物周转量为6891.07亿吨公里，同比上升0.64% [80]

企业重组与行业压力 - 泰森食品公司对其牛肉业务进行重大重组，计划关闭内布拉斯加州列克星敦的主要牛肉工厂，导致约3200个工作岗位流失[2][3] - 泰森食品公司同时将缩减其德克萨斯州阿马里洛工厂的运营至单班制，影响另外1700名工人[2][3] - 此次重组旨在“调整其牛肉业务规模”，因公司预计其牛肉部门在2026财年将出现4亿至6亿美元的亏损[3] - 拥有101年历史的货运公司Port Elizabeth Terminal & Warehouse Corp 已申请第11章破产保护，将财务困难归因于商业成本激增，包括不断上涨的租赁成本、房地产税和保险费用[4] - 此次破产申请凸显了持续的“大货运衰退”，其特点是物流行业需求减少、运费降低以及运营费用上升[4] 消费者信心与就业市场 - 美国消费者情绪急剧下降，密歇根大学10月份指数降至50.3，为有记录以来第二低水平，仅高于2022年6月的50.0低点[5] - 消费者情绪下降广泛存在于不同年龄、收入和政治派别的群体中，消费者对持续的高价格和收入疲软感到沮丧[5] - 18至34岁年轻人的失业预期接近历史高点，尽管全国整体失业率维持在4%左右，但过去一年新大学毕业生的失业率达到6.6%[6] - 雇主在招聘上变得更加谨慎，不愿冒险雇佣简历资历较浅的员工，导致年轻求职者与年长、经验丰富的工人之间的就业差距扩大[6] 财富差距与国际交通中断 - 美国财富差距持续扩大，70岁及以上美国人持有的家庭股票资产占比达到创纪录的38.9%，这一份额自1990年以来几乎翻倍[7][8] - 70岁及以上人群的股票和共同基金财富在2025年第二季度激增至19.9万亿美元，财富向年长人口集中的趋势由富裕婴儿潮一代老龄化、数十年复合回报以及结构性限制等因素驱动[7][9] - 中国国际航空公司计划自11月30日起大幅削减中日城市间的航班，上海至大阪航线每周往返班次将从21班减少至16班，重庆至东京航线每周往返班次将从7班减少至4班[10] - 航班削减的决定除了官方提及的“飞机可用性”原因外，似乎也受到中日政治紧张局势升级的影响，预计将冲击旅游业及更广泛的经济联系[10]

核心观点 - 报告看好交通运输行业，特别是航运和航空板块，认为其正迎来历史级别的大周期，主要驱动因素包括船队老龄化、船厂产能受限以及飞机供给高度约束 [1][3][25][26] - VLCC（超大型油轮）运价创下年内新高，达到126,371美元/天，环比上涨5%，中东-远东航线运价录得138,144美元/天的年内新高，第四季度运价均值9.9万美元/天，跻身历史前四高 [3][30] - 俄罗斯原油出口显著下滑，从接近400万桶/日降至300-310万桶/日，连续4周维持低位，这一变化增加了中印对中东原油的采购需求，为VLCC运价提供边际增量 [3][30] - 航空板块面临前所未有的飞机制造链困境，未来5-10年飞机老龄化趋势延续，供给高度约束，叠加客座率已达历史高位，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [3][51] - 2026年投资策略建议重点关注航运船舶和航空大周期，同时关注新兴市场机会、高股息资产和科技赋能等投资主线 [26][27][29] 航运造船板块 - VLCC运价再创新高，俄油供应减少贡献边际增量，四季度运价均值接近9.9万美元/天，是有史以来第四高单季度运价均值 [3][30] - 成品油运输市场中，LR2运价环比上涨11%至36,846美元/天，MR平均运价上涨16%至26,310美元/天，大西洋一揽子运价环比上涨22%至42,783美元/天 [3][31] - 干散货市场BDI指数收于2,275点，环比上涨7.1%，Capesize运价环比上涨12.3%至30,292美元/天，主要受巴西铁矿石出口放量和北美大豆集中出货支撑 [3][32][33] - 集运市场SCFI指数录得1,393.56点，环比下跌4.0%，欧线运价盘整，美线运价继续回调，但亚洲区域运价再次抬升 [3][34] - 中美海事造船301缓和，11月中资新船订单激增，二手船价创新高，新造船量价拐点临近，推荐关注中国船舶、中船防务H等 [3][25][35] 航空机场板块 - 飞机制造链困境导致全球飞机老龄化趋势延续，未来5-10年供给高度约束，客运量增速因供给限制已降至历史低位 [3][51] - 出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线，航空公司效益有望迎来显著提升 [3][51] - 行业动态方面，印度航空将恢复中国航线，新加坡计划于2026年对旅客征收SAF税，空客计划提升A320neo机型产量 [52] - 推荐标的包括中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空等 [3][53] 快递板块 - 快递反内卷进入新阶段，报告提出三种假设：行业价格洼地消灭利润修复、行业分化加剧、更高维度整合并购 [3][55] - 10月份快递业务收入完成1,316.7亿元，同比增长4.7%，业务量完成176.0亿件，同比增长7.9% [55] - 主要快递公司10月经营数据公布，顺丰速运业务量同比增长26.26%，圆通业务量同比增长12.78%，韵达业务量同比下降5.11%，申通业务量同比增长3.97% [56] - 推荐弹性较大的申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [3][55][57] 铁路公路板块 - 铁路货运量及高速公路货车通行量保持稳健增长，11月10日-16日国家铁路运输货物8,179.7万吨，环比增长0.17%，全国高速公路货车通行5,783.2万辆，环比增长2.57% [3][59] - 高速公路板块两大投资主线有望贯穿2025年全年：传统的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线 [3][59] - 推荐标的包括大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等 [60] 市场表现与高股息标的 - 交通运输行业指数下跌5.00%，跑输沪深300指数1.23个百分点，快递板块跌幅最小为-2.75%，公交板块跌幅最大为-9.35% [4][6] - 2025年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达36.79% [8][9] - A股高股息标的中，中谷物流股息率TTM为12.02%，渤海轮渡为8.08%，港股中远海控股息率TTM为13.15%，海丰国际为11.59% [21][23] - 港股通红利ETF规模变化显示，港股红利指数ETF最新规模166.89亿元，近一月规模增长26.53亿元 [16][18]

航线调整概况 - 中国多家航空公司自2025年11月底至12月初开始大面积调整日本航线服务，部分航班关闭预订[1] - 此次调整涉及中国国际航空、中国东方航空、吉祥航空、春秋航空、首都航空、长龙航空、深圳航空、天津航空、四川航空等多家航司[1][6][13][17][19][20][21][22] - 调整背景与近期日本首相的挑衅言论事件相关[1] 中国国际航空调整详情 - 北京首都-札幌新千岁航线：2025年12月9日至2026年3月7日维持每周4班，原计划增至每周7班已取消[1] - 重庆-东京成田航线：自2025年12月1日起由每周7班减至4班[3] - 上海浦东-福冈航线：2026年2月3日至3月24日由每周7班减至6班[3] - 上海浦东-大阪关西航线：自2025年11月30日起由每周21班减至16班[4] 中国东方航空调整详情 - 北京大兴-大阪关西航线：自2025年12月1日起14班中有6班关闭预订[6] - 成都天府-大阪关西航线：自2025年12月1日起每周4班关闭预订[7] - 南昌-大阪关西航线：自2025年12月3日起3班中有1班关闭预订[8] - 南京-东京成田航线：自2025年12月2日起7班中有2班关闭预订，2026年1月10日起增至3班关闭预订[9] - 武汉-大阪关西航线：自2025年12月2日起7班中有3班关闭预订[10] - 西安-名古屋航线：2025年12月1日至2026年1月5日4班中有2班关闭预订，2026年1月6日起无航班安排[11] - 烟台-东京成田航线：自2025年12月4日起3班中有1班关闭预订[12] 吉祥航空调整详情 - 吉祥航空在冬春季航班时刻里，中日航线最多每周飞航114班（单向），目前已停止接受订座的航班比例约24%[17] - 北京大兴-大阪关西航线：自2025年11月30起每日2班中有1班关闭预订[13] - 长沙-大阪关西航线：自2025年11月30日起每周3班A320关闭预订[14] - 南京-神户航线：自2025年12月2日起每周3班A320关闭预订[15] - 上海浦东-札幌新千岁航线：2025年12月12日至2026年3月1日计划中的每日第2班航班关闭预订[16] - 无锡-大阪关西航线：自2025年12月1日起每日1班A320neo关闭预订[17] 其他航空公司调整详情 - 春秋航空大连-福冈航线自2025年11月28日起每周1班关闭预订，上海浦东-冲绳航线自2025年12月20日起每日第2班关闭预订[17][18] - 首都航空北京大兴-札幌新千岁航线2025年12月9日至2026年3月3日季节性每周3班航班关闭预订，杭州-大阪关西航线2025年12月14日至12月23日每周3班航班关闭预订[19] - 长龙航空杭州-大阪关西航线2025年12月1日至12月31日每日1班A320关闭预订[19] - 深圳航空运城-名古屋航线自2026年1月1日起仅开放最高票价舱位（J/G/Y舱）预订[20] - 天津航空天津-大阪关西航线自2025年11月27日起7班中有4班关闭预订，天津-东京羽田航线自2025年12月1日起4-5班中有2班开放预订[21] - 四川航空取消原计划于2026年1月2日起复航的成都天府-札幌新千岁航线，原计划每周3班[22] 市场影响数据 - 目前已有约50万张赴日机票被取消[23] - 11月18日至12月31日期间的中日航班架次在11月10日至17日出现小幅波动，整体呈下降趋势[23] - 11月18日中国内地赴日民航客座率预计环比上周下降12.3个百分点，旅客量预计下降10.8%[23] - 11月18日航班取消率达13.4%，为近5日最高[23] - 有航空分析师表示这是自2020年初以来最大规模的机票退改事件[23] 旅行社业务影响 - 从本周一开始，赴日旅游订单的退订量逐日上升，粗略估计超过五成[24] - 多家旅行社及企业陆续下架了日本旅游相关的宣传资料及产品[24] - 对于跟团游业务而言，春节市场的预订尚未开始[24]

合作核心内容 - 瑞幸咖啡与中国国际航空公司正式达成合作，推出“空中咖啡品鉴主题航班” [1] - 主题航班已于11月21日在北京—厦门、成都—北京航线启航 [1] - 合作范围扩展至北京往返成都、厦门、广州、深圳航线的经济舱旅客 [1] 合作产品与服务 - 瑞幸为国航专门打造了定制咖啡产品，包括便于机上冲调的定制咖啡棒 [1] - 产品结合了瑞幸的品质标准与国航的航空餐饮运营经验，旨在填补高端航空场景咖啡创新品类的市场空白 [1] 战略意义与场景拓展 - 合作将瑞幸的服务场景从地面延伸至万米高空，精准触达高频次商旅人群 [2] - 此举有助于公司构建“全场景咖啡消费生态” [2] - 此次“咖啡+航旅”的跨界联动被视为“多方共赢”的合作典范，为行业“咖啡+”模式提供新思路 [2] 未来规划 - 未来合作产品将投放更多航线 [2] - 计划利用航线网络链接中国云南、巴西等全球优质咖啡产区，绘制“世界咖啡风味航线” [2] - “咖啡+航旅”的消费场景拓展为瑞幸“经贸+文化”的全球原产地合作模式创造新机遇 [2] 公司运营基础 - 瑞幸咖啡依托高效数字化运营管理体系，已构建起超29000家的门店网络 [2]

中国航司日本航线调整概况 - 中国多家航空公司本周开始逐步调整对日航班服务，部分航班关闭预订，调整背景与近期日本首相挑衅言论事件相关[1] 中国国际航空航线调整 - 北京首都-札幌新千岁航线：2025年12月9日至2026年3月7日维持每周4班，原计划增至每周7班已取消[2] - 部分航班自2025年12月19日起计划使用A330-300替代737-800执飞[3] - 重庆-东京成田航线：自2025年12月1日起由每周7班减至4班，使用737-800执飞[4] - 上海浦东-福冈航线：2026年2月3日至3月24日由每周7班减至6班，原计划第7班取消[4] - 上海浦东-大阪关西航线：自2025年11月30日起由每周21班减至16班，使用A321执飞[5] - 公司日本网站列载航班调整资讯[6] 中国东方航空航线调整 - 北京大兴-大阪关西航线：自2025年12月1日起14班中有6班关闭预订[7] - 成都天府-大阪关西航线：自2025年12月1日起每周4班关闭预订[8] - 南昌-大阪关西航线：自2025年12月3日起3班中有1班关闭预订[9] - 南京-东京成田航线：自2025年12月2日起7班中有2班关闭预订，2026年1月10日起增至3班关闭预订[10] - 武汉-大阪关西航线：自2025年12月2日起7班中有3班关闭预订[11] - 西安-名古屋航线：2025年12月1日至2026年1月5日4班中有2班关闭预订，2026年1月6日起无航班安排[12] - 烟台-东京成田航线：自2025年12月4日起3班中有1班关闭预订[13] 吉祥航空航线调整 - 北京大兴-大阪关西航线：自2025年11月30日起每日2班中有1班关闭预订，使用A320执飞[14] - 长沙-大阪关西航线：自2025年11月30日起每周3班A320关闭预订[15] - 南京-神户航线：自2025年12月2日起每周3班A320关闭预订[16] - 上海浦东-札幌新千岁航线：2025年12月12日至2026年3月1日计划中的每日第2班航班关闭预订[17] - 无锡-大阪关西航线：自2025年12月1日起每日1班A320neo关闭预订[18] - 公司冬春季航班时刻里中日航线最多每周飞航114班（单向），目前已停止接受订座的航班比例约24%[19] 春秋航空航线调整 - 大连-福冈航线：自2025年11月28日起每周1班关闭预订，该航线冬季仅于11月25日执行1班[20] - 上海浦东-冲绳航线：自2025年12月20日起每日第2班关闭预订，现有每日1班航班显示动态票价[21] - 截至11月21日格林威治时间02:30，上海浦东-冲绳航线到2月23日前大部分日期单程最低价位已调整为日币25800起[21] 其他航空公司航线调整 - 首都航空北京大兴-札幌新千岁航线：2025年12月9日至2026年3月3日季节性每周3班航班关闭预订[22] - 首都航空杭州-大阪关西航线：2025年12月14日至12月23日每周3班航班关闭预订[23] - 长龙航空杭州-大阪关西航线：2025年12月1日至12月31日每日1班A320关闭预订[24] - 深圳航空运城-名古屋航线：自2026年1月1日起仅开放最高票价舱位（J/G/Y舱）预订[25] - 天津航空天津-大阪关西航线：自2025年11月27日起7班中有4班关闭预订[26] - 天津航空天津-东京羽田航线：自2025年12月1日起4-5班中有2班开放预订[27] - 四川航空取消原计划于2026年1月2日起复航的成都天府-札幌新千岁航线，原计划每周3班[28]