合作签约 - 赛力斯集团子公司赛力斯凤凰与火山引擎正式签署具身智能业务合作框架协议 [2] 合作内容与目标 - 合作围绕多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术项目展开协同攻关 [4] - 通过构建技术研发与场景验证的闭环机制，共同打造技术底座与协作基础 [4] - 合作聚焦汽车产业生态的数智化升级需求，旨在通过技术加场景的深度融合模式助力产业升级 [4] - 合作旨在共同实现打造有情感、更智慧、更安全、可信赖的移动智能体和生活伙伴的AI加具身智能愿景 [5] 合作方角色与资源 - 火山引擎作为字节跳动的核心AI平台，将提供语言、视觉、多模态及人工智能通用模型等领域的技术积累，为项目提供智能算法与算力支撑 [5] - 赛力斯凭借深厚产业背景和市场优势，推动人工智能技术的产业化应用落地 [5] 战略背景与公司发展 - 此次合作积极响应国务院关于深入实施人工智能加行动的意见，旨在推动人工智能与经济社会各领域深度融合 [5] - 合作将有助于赛力斯实现具身智能业务的商业化、规模化发展，符合公司长期发展战略和全体股东利益 [5] - 赛力斯近年积极布局机器人领域，进行规模化机器人人才招聘并积累大量相关专利储备 [5] - 与火山引擎的合作将进一步加速赛力斯在具身智能和机器人领域的发展步伐 [5]

港股上市进展 - 公司已于10月13日通过港交所主板上市聆讯，若后续流程顺利，将成为首家实现"A+H"两地上市的豪华新能源车企[2] - 中国证监会国际合作司已于9月25日对公司境外发行上市予以备案，公司拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股[10] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入624.02亿元，归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%，扣非净利润24.74亿元，同比增长72.14%[10] - 2024年公司以59.46亿元净利润领跑新能源汽车行业，毛利率超越很多传统车企，成为全球第四家盈利的新能源车企[9] - 本次港股发行募集资金将主要用于研发投入、海外营销渠道建设、充电网络布局及一般营运资金[11] 业务运营与市场地位 - 公司年产能已达约60万辆，2025年1-9月累计新能源汽车销量达304,629辆，同比增长19.44%[9][10] - 问界全系车型累计交付已突破80万辆，刷新中国新能源豪华品牌交付速度纪录，其中问界M9累计交付突破24万辆，持续位居50万元级新车市场销冠[10] - 问界M8自2025年4月上市以来累计交付突破10万辆，位居40万元级市场销冠，在细分市场销量已超过BBA等传统豪华车品牌[10] 战略合作与技术布局 - 公司全资子公司赛力斯汽车以115亿元交易金额收购华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权，引望是华为车BU于2024年1月新成立的"汽车电动化智能化开放平台"[13] - 公司与火山引擎签署具身智能合作协议，将围绕"面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术"项目协同攻关，共创人工智能应用新生态[13] - 公司业务已覆盖欧洲、中东、美洲和非洲多个国家，其中欧洲市场已拓展至挪威、德国、英国、瑞士，完成初步全球市场扩张[11]

特大单净流入 - 包钢股份特大单净流入资金24.36亿元，规模居首 [1] - 中国软件特大单净流入资金14.51亿元，位列第二 [1] - 北方稀土、华友钴业、中芯国际等公司净流入资金居前 [1] 特大单净流出 - 比亚迪特大单净流出资金11.76亿元，净流出资金最多 [1] - 赛力斯特大单净流出资金9.22亿元，净流出规模位列第二 [1] - 东方财富特大单净流出资金8.92亿元，净流出规模位列第三 [1]

地摊经济板块市场表现 - 地摊经济板块整体下跌1.33%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股表现分化，合百集团领涨，涨幅达9.94%，收盘价为6.97元，成交量为62.03万手，成交额为4.24亿元 [1] - 千里科技领跌，跌幅为4.15%，收盘价为11.32元，成交量为72.15万手，成交额为8.15亿元 [2] 板块内个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括隆葵通用（涨6.12%）、步步高（涨2.87%）、豪尔赛（涨2.83%）和汇嘉时代（涨2.30%） [1] - 跌幅居前的个股包括赛力斯（跌3.68%）、浙江永强（跌2.67%）、江铃汽车（跌2.45%）和银都股份（跌2.28%） [2] - 小商品城上涨1.38%，成交活跃，成交量为53.34万手，成交额达9.64亿元 [1] 板块资金流向 - 地摊经济板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为13.26亿元，而游资和散户资金则呈净流入状态，分别为4.07亿元和9.2亿元 [2] - 步步高获得主力资金最大净流入，金额为9413.69万元，主力净占比为7.54%，但游资和散户资金分别净流出5250.05万元和4163.64万元 [3] - 合百集团主力资金净流入7646.24万元，主力净占比高达18.05%，同时游资和散户资金分别净流出3228.16万元和4418.08万元 [3] - 小商品城和隆葵通用分别获得主力资金净流入4859.52万元和4063.79万元 [3]

上市进程与融资目的 - 公司已于2025年10月9日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中金公司及中国银河国际证券 [1][3] - 此次H股发行旨在打造国际化资本运作平台，深入推进全球化战略布局，提高综合竞争力 [3] - 拟将IPO募资净额的70%用于研发投入，20%用于多元化新营销渠道及海外市场拓展，10%用于营运资金 [3] 资金用途与战略规划 - H股募资将主要用于新能源汽车技术研发、海外市场拓展及供应链优化 [3] - 公司计划推进高端品牌在海外市场的本地化落地，研发符合当地需求的国际化新能源车型 [4] - 计划探索自建、反向合资、战略合作、兼并收购等多元化方式扩大海外本地化生产能力 [4] 市场表现与全球布局 - 公司新能源汽车业务收入在2024年大幅增长，中国市场收入从2023年的308.13亿元增至1409.03亿元，占比从86.1%提升至97.1% [5] - 海外市场收入从2023年的49.76亿元降至42.11亿元，占比从13.9%收缩至2.9% [5] - 公司新能源汽车产品目前已覆盖欧洲、美洲、非洲等62个国家，并在欧洲多国建立了业务 [5]

行业投资评级与核心观点 - 报告基于“科技+中高端+国央企改革”主线进行投资分析 [3] - 投资建议关注供给能有效释放的整车企业，如吉利、比亚迪、长城、理想、蔚来等 [3] - 推荐关注业绩有支撑、估值相对较低且有提升潜力的公司，涉及机器人、AI、低空经济等科技引领赛道 [3] - 具体推荐质地优、成长空间大的企业如科博达、星宇、继峰、松原等，以及业绩恢复、估值具备性价比的敏实、宁波华翔等 [3] - 央国企改革带来的突破性变化，如上汽及东风，建议继续关注 [3] 行业情况更新 - 2025年第39周（2025年9月22日-9月28日）乘用车零售总量为65万辆，环比增长27.95%，同比下降1.02% [3] - 其中传统能源车销量为28.0万辆，环比增长32.70%，同比下降15.07%；新能源车销量为37.0万辆，环比增长24.58%，同比增长13.15%，新能源渗透率达56.92% [3] - 最近一周传统车原材料价格指数环比上升0.8%，近一个月下降1.3%；新能源车原材料价格指数环比上升1.2%，近一个月上升1.8% [3] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额为2669.71亿元，日均环比下降29.72% [3] - 本周汽车行业指数收于8141.23点，全周下跌1.26%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业指数跌幅高于沪深300指数 [3][11] - 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第26位，较上周下降16位 [3][11] - 本周行业个股上涨132个，下跌135个，涨幅最大个股为美力科技（+18.9%）、金龙汽车（+13.7%）、卡倍亿（+13.2%），跌幅最大个股为明新旭腾（-18.5%）、美晨科技（-17.1%）、恒帅股份（-10.6%） [3][16] 本周重要事件 - 工信部第400批新车申报涉及多款重点车型，包括安徽大众与众07、零跑Lafa5、小鹏P7+增程版、吉利银河星舰7、奥迪Q5L、奥迪A6L、东风日产N6、ALON V等 [3][4] - 该批次申报新能源汽车产品共有234户企业的668个型号，其中纯电动产品545个型号、插电式混合动力产品87个型号、燃料电池产品36个型号 [4][29] - 三部门联合公告明确2026—2027年新能源汽车购置税减免技术要求，对纯电动和插电式（含增程式）混合动力乘用车的能耗、续驶里程等指标提出新规 [3][7][8] - 上海市调整汽车以旧换新补贴活动规则，自2025年10月13日至12月31日采用“个人消费者报名、公证摇号、中签获取资格”的方式开展补贴活动 [3][9][10][36] 本周行情回顾 - 从估值看，汽车行业市盈率为31.31，在申万一级行业中排名第15位，同期沪深300市盈率为14.25 [14] - 2025年10月13日至10月19日汽车行业无公司解禁 [19] - 汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，多家公司质押比例为0%，部分公司如继峰股份存在较高比例（20.46%） [20][21][22] 行业新闻与动态 - 智界新款车型上市44天大定达3.8万辆 [24] - 2025年国庆假期期间，鸿蒙智行全系车型大定突破48500台 [28] - 美国宣布将于11月1日开始对进口中重型卡车征收25%关税 [25] - 我国燃料电池汽车示范规模已突破2万辆，建成全球最大燃料电池商用车示范应用工程 [32] - 宁德时代旗下子公司时代智能完成首轮融资，融资额超20亿元，估值破百亿 [33][34][35] 销量与库存信息 - 2025年9月全国乘用车市场零售223.9万辆，同比增长6%，环比增长11%；今年以来累计零售1700.4万辆，同比增长9% [37] - 2025年9月全国乘用车厂商批发277.0万辆，同比增长11%，环比增长12%；今年以来累计批发2081.2万辆，同比增长13% [40] - 2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点，位于荣枯线之上 [45] 原材料与成本跟踪 - 最近一周传统车大宗原材料中，钢材价格环比+1.0%，铝材+1.4%，塑料-1.6%，橡胶+1.9%，玻璃-0.1% [47] - 最近一周电池原材料中，镍价格环比+1.1%，钴+4.6%，碳酸锂+0.0% [47] - 海运成本本周有所下降，FDI指数较2025年9月30日下降5.4%，近一个月下降4.7% [58] - 汇率方面，截至2025年10月10日，美元兑人民币中间价环比-0.01%，欧元兑人民币中间价环比-1.22% [60] 公司公告与合作 - 赛力斯子公司与火山引擎签署协议，联合攻关多模态云边协同智能机器人技术 [62] - 立中集团与伟景智能签署机器人战略合作协议 [63] - 涛涛车业预计2025年前三季度归母净利润约5.8-6.2亿元，同比增长92%-105% [66] - 长安汽车联营企业阿维塔科技已向华为支付完毕第三期股权转让价款34.5亿元 [68]

板块整体表现 - 10月13日乘用车板块整体下跌2.23%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的8只股票中，仅长安汽车录得0.48%的上涨，其余7只均下跌 [1] - 赛力斯以3.68%的跌幅领跌板块，其次是长城汽车下跌3.01%，海马汽车下跌2.79% [1] 个股价格与成交 - 赛力斯收盘价最高，为161.50元，但跌幅最大为3.68%，成交额达81.09亿元 [1] - 比亚迪收盘价105.69元，下跌1.95%，成交额为78.42亿元 [1] - 长安汽车是唯一上涨个股，收盘价12.50元，涨幅0.48%，成交量120.78万手 [1] - 上汽集团收盘价16.79元，下跌1.98%，成交额9.48亿元 [1] 板块资金流向 - 乘用车板块整体呈现主力资金净流出25.79亿元，而游资和散户资金分别净流入8.83亿元和16.96亿元 [1] - 主力资金净流出主要集中在比亚迪和赛力斯，净流出额分别达14.23亿元和10.98亿元，主力净占比分别为-18.15%和-13.54% [2] - 长安汽车是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入1.39亿元，主力净占比9.32% [2] - 比亚迪和赛力斯获得了显著的游资净流入，分别达4.84亿元和4.55亿元，游资净占比分别为6.17%和5.61% [2]

公司资本市场进展 - 公司于10月13日通过港交所IPO聆讯，更新聆讯后资料集 [1] - 公司计划在香港发行不超过3.31亿股H股，占扩大后总股本的18.7% [3] - 此次IPO标志着公司完成"A+H"双资本市场布局，旨在拓展国际化融资渠道 [3] IPO募资用途规划 - 募集资金的70%将用于研发投入，重点开发智能驾驶和800V高压平台 [3] - 募集资金的20%将用于拓展海外市场及充电网络建设 [3] - 募集资金的10%将用于补充公司营运资金 [3] 公司财务表现 - 2025年上半年公司营业收入为624.02亿元 [3] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为29.41亿元，同比增长81.03% [3] - 2025年上半年研发投入为51.98亿元，同比增长154.9% [3] 业务运营与市场表现 - 2025年上半年公司新能源汽车销量达17.21万辆 [4] - 问界系列车型交付量约14.7万辆，占公司新能源汽车总销量的比例超过80% [4] - 高端车型问界M9和问界M8分别交付6.2万辆和3.5万辆，成为各自价格区间的销量冠军 [4]

上市进程 - 2025年4月28日向香港联交所递交H股发行上市申请并刊登申请资料[1] - 2025年9月25日获中国证监会境外发行上市备案[2] - 2025年10月9日香港联交所上市委员会审议H股发行上市申请[2] 资料信息 - 公司在香港联交所网站刊登本次发行聆讯后资料集，为草拟版本可能更新变动[2] - 提供聆讯后资料集中文、英文查询链接[4] 风险提示 - 公告及聆讯后资料集不构成要约或要约邀请[4] - 本次发行上市尚需获批，存在不确定性[4]

上市进展与市场地位 - 公司已通过港交所主板上市聆讯，将成为港股首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企 [1] - 公司计划将赴港上市募集资金用于研发、多元化新营销渠道、海外销售及充电网络服务，以提升全球品牌知名度 [3] - 未来公司将依托“A+H”双资本平台赋能，进一步扩大在豪华新能源赛道的领先优势 [4] 业务合作与产品布局 - 公司聚焦高端智能电动汽车主航道，于2021年与华为跨界合作推出高端智慧新能源汽车品牌问界 [1] - 问界品牌已构建覆盖不同细分市场的高端产品体系，包括M5、M7、M9、M8四款车型 [1] - 问界全系累计交付已突破80万辆，刷新中国新能源豪华品牌交付速度纪录 [3] 销售业绩表现 - 公司新能源汽车销量高速增长，今年9月销量达44678辆，同比增长19.44% [3] - 今年1月至9月累计销量达304629辆，整体增长势头稳健 [3] - 问界M9全系累计交付突破24万辆，成为50万元级市场销冠；问界M8累计交付突破10万辆，为40万元级市场销冠 [3] 财务表现与盈利能力 - 2024年公司实现营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高 [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元 [3] - 新能源汽车毛利率提升至26.21%，公司成为全球第四家实现盈利的新能源车企 [3] - 今年上半年实现营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比增长81.03% [3]