行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 政策支撑下汽车行业需求爆发，优势白马企业稳健性值得重视 [1] - 基于科技+国央企改革两条主线进行投资布局，推荐国内强α主机厂、智能化趋势受益公司、国央企整合标的及具备强业绩增长能力的零部件企业 [3] 行业总量情况 - 2025年7-8月汽车产销完成540.6/545万辆，同比分别增长13.1%/15.6% [3] - 乘用车产销分别完成479.3/482.7万辆，同比分别增长12.7%/15.6% [3] - 商用车产销分别完成61.3/62.2万辆，同比分别增长16.3%/15.2% [3] - 汽车出口131.3万辆，同比增长34.0%，其中新能源车出口44.9万辆，同比增长110.8% [3] 自主品牌与新能源表现 - 2025年7-8月自主品牌国内零售份额达66.2%，同比提升3.9个百分点 [3] - 自主品牌零售253万辆，同比增长11.9%；合资品牌零售92万辆，同比基本持平；豪华品牌零售38万辆，同比下降13.6% [3] - 2025年7-8月新能源乘用车批发247.1万辆，同比增长23.7%，8月自主品牌新能源车批发渗透率达66.2% [3] 行业折扣率与成本分析 - 2025年第三季度行业平均折扣率环比下降0.48个百分点至13.73% [3] - 分品牌看，自主品牌折扣率上升1.17个百分点至8.41%，合资品牌折扣率下降0.71个百分点至19.96%，豪华品牌折扣率下降1.17个百分点至29.64% [3] - 2025年第三季度传统车原材料价格指数环比上升4.2%，新能源车原材料价格指数环比上升3.2% [3] - 海运价格指数在2025年第三季度环比上升21.2% [3] 重点公司业绩预测 - **整车企业归母净利润增速分化显著**：零跑汽车（+142%~+144%）、小鹏汽车（+91%~+92%）、吉利汽车（+62%~+70%）、蔚来（+42%~+49%）、赛力斯（+33%~+41%）、长城汽车（+15%~+24%）、比亚迪（-21%~-16%）、理想汽车-W（-95%~-91%）、江淮汽车（-285%~-276%）[3][4][5] - **零部件企业多数实现正增长**：净利润同比增长超过50%的公司包括经纬恒润（+146%~+150%）、继峰股份（+120%~+121%）、旭升集团（+110%~+120%）、隆盛科技（+55%~+63%）、福达股份（+48%~+56%）[3] 投资分析意见 - **国内强α主机厂**：推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车 [3] - **智能化趋势**：关注华为鸿蒙高端智能代表江淮汽车、赛力斯，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [3] - **国央企整合**：推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] - **优质零部件企业**：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [3]

上市进展 - 赛力斯集团股份有限公司于10月13日通过港交所上市聆讯 [1] - 公司已于今年4月向港交所提交IPO申请 [1] - 本次上市的联席保荐人为中金公司和中国银河国际 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高 [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 新能源汽车毛利率提升至26.21% [1] 研发投入 - 2024年公司研发投入达70.53亿元，同比增长58.9% [1] - 公司持续进行高强度研发投入 [1]

医药行业政策与监管 - 第十一批国家药品集采开标时间由2025年10月21日延期至10月27日 [1] - 第十一批集采纳入55个品种 采购规则坚持"稳临床、保质量、防围标、反内卷"原则 [1] - 集采首次允许医疗机构按厂牌报量 4.6万家医疗机构参与报量 其中77%具体到品牌 [1] - 康泰医学收到美国FDA警告信 其出口至美国的医疗器械产品因不符合质量体系规范遭暂停进口 [6] 新能源与原材料市场 - 多晶硅周末价格暂时稳定 N型复投料报价50.1-55元/千克 N型价格指数52.37元/千克 [1] - 10月多晶硅产量预计13.25万吨左右 环比9月出现增加 超出市场预期 [1] 消费服务与出行市场 - 国庆中秋假期后机票价格大幅下降 10月中下旬至11月上旬部分航线最低可至1.1折 [2] - 世纪佳缘关联公司因提供虚假相亲会员信息被罚款28万元 涉及服务费3.8万余元 [5] - 美团外卖在七个城市试点上线骑手评价和屏蔽用户功能 [6] 科技与汽车行业动态 - 苹果或将于本周发布三款新品 包括搭载首次亮相的M5芯片的iPad Pro、Vision Pro及MacBook Pro [2] - 极星汽车已关闭其国内最后一家位于上海前滩的直营门店 业务模式转向线上销售 [3] 餐饮与零售业变动 - 西贝旗下近十家公司近期发生高管变更 涉及福州、昆明、厦门、贵州、广州、珠海等地公司 [3][4] 券商行业转型 - 年内已有20余家券商合计裁撤线下营业部和分公司超百家 行业从粗放扩张迈入精细化运营 [2] 公司资本市场进展 - 赛力斯集团港交所IPO通过上市聆讯 联席保荐人为中金公司、中国银河国际 [7] 公司项目中标与订单 - 美丽生态控股孙公司联合中标深圳龙华区城市更新EPC项目 中标金额23.75亿元 [7] - 江龙船艇中标600吨级渔政执法船建造项目 中标金额7299万元 占2024年营收4.22% [8] 公司业绩预告（正面） - 博俊科技预计前三季度净利润5.52亿元至6.62亿元 同比增长50%至80% 其中第三季度净利润预计增长80%-110% [10][11] - 龙源技术预计前三季度净利润3500万元至4000万元 同比增长50.11%至71.55% [12] - 新华保险预计前三季度净利润299.86亿元至341.22亿元 同比增长45%至65% [15] - 东方铁塔预计前三季度净利润7.5亿元至9亿元 同比增长60.83%至93% [16] 公司业绩预告（负面）与经营变动 - 四方新材前三季度商品混凝土产量252.31万立方米 同比下降15.94% [9] - 耐普矿机预计前三季度净利润6100万元至6600万元 同比下降45.16%-49.32% [13] - 深圳燃气前三季度净利润9.18亿元 同比下降13.08% [17] - 哈空调拟公开挂牌转让控股子公司富山川40%股权 该子公司2024年净利润为-1609.63万元 [14] 证券市场表现 - 市场全天震荡回升 科创50指数低开高走涨1.4% 沪深两市成交额2.35万亿元 较上一交易日缩量1609亿元 [18] - 稀土永磁、芯片、有色金属板块涨幅居前 银河磁体、中国稀土、北方稀土等多股涨停 [18]

上市进程与发行概况 - 公司于2025年4月向港交所提交IPO申请，并于2025年10月13日通过港交所上市聆讯[2][4] - 公司发行境外上市外资股（H股）已于2025年9月25日获得中国证监会备案[4] - 公司拟发行不超过3.31亿股H股，占扩大后总股本的18.7%[4] - 本次H股发行面值为每股人民币1.00元[3] - 联席保荐人为中金公司及中国银河国际[3][4] 募集资金用途 - 募集资金的70%将用于研发投入，重点开发智能驾驶和800V高压平台[4] - 募集资金的20%将用于拓展海外市场及充电网络[4] - 募集资金的10%将用于补充营运资金[4] 公司业务与市场地位 - 公司始创于1986年，前身为小康股份，2021年与华为深度合作推出AITO问界品牌实现战略转型[3] - 公司已形成以新能源汽车为核心，涵盖三电系统研发、整车制造及销售服务的完整产业链[3] - 旗下问界M5/M7/M9系列车型在30万元到50万元高端市场表现突出，问界M9连续11个月蝉联50万元以上豪华车销冠[3] 财务表现 - 2024年公司实现营收1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高[4] - 2024年公司实现归母净利润59.46亿元，同比扭亏为盈，成为全球第四家盈利的新能源车企[4] - 2024年新能源汽车毛利率提升至26.21%[4] - 2025年上半年公司实现营收624.02亿元，同比下降4.06%[4] - 2025年上半年公司实现归母净利润29.41亿元，同比大幅增长81.03%[4] - 2025年上半年毛利率进一步提升至28.93%[4]

上市进展与市场地位 - 公司于10月13日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中金公司及中国银河国际 [1] - 根据弗若斯特沙利文报告，公司是全球第四家实现盈利的新能源车企 [1] 业务发展与产品里程碑 - 公司是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，业务涵盖研发、制造、销售及服务 [3] - 公司发展历程包括：1986年从弹簧和减震器业务起步，2003年与东风汽车合资进入整车制造领域，2016年全面转型至新能源汽车领域，并于2021年发布问界品牌 [3] - 已成功推出问界M5、问界M7、问界M8和问界M9四款车型 [3] - 问界M5创下上市当年新品牌单车交付量破万的最快纪录 [3] - 问界M7为2024年中国市场30万元级最畅销自主品牌车型，年交付量约20万辆 [3] - 问界M9为2024年中国市场50万元级车型销量冠军，年交付量逾15万辆 [3] - 问界M8于2025年4月发布，上市后24小时大定突破3万辆 [3] - 问界品牌在2024年下半年以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首 [3] - 2024年问界品牌全年总交付量达38.71万辆，同比增长268% [3] 生产制造与质量管控 - “超级工厂”及数字化供应链体系支撑问界M9实现上市10个月生产超15万辆的“上市即上量” [4] - 问界系列产品连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名 [4] 财务表现 - 收入从2022年的341亿元（人民币，下同）增长5.1%至2023年的358亿元，2024年收入大幅增加305.5%至1451亿元，主要得益于汽车销量增长 [4] - 2024年度新能源汽车销量达42.69万辆，对比2023年增长182.84% [4] - 2022年及2023年分别录得年内亏损52亿元及42亿元，2024年录得年内利润47亿元 [4] - 2022年及2023年分别录得归母净亏损38亿元及24亿元，2024年录得归母净利润59亿元 [4] - 毛利率显著改善，从2022年的8.0%（27.28亿元）和2023年的7.2%（25.71亿元），提升至2024年的23.8%（345.51亿元） [5] - 2025年上半年收入为623.59亿元，毛利率进一步提升至26.5%（165.31亿元） [5] - 2024年录得除税前利润49.51亿元（占收入3.4%），2025年上半年除税前利润为37.25亿元（占收入6.0%） [5] - 2024年录得年内利润47.40亿元（占收入3.3%），2025年上半年年内利润为30.77亿元（占收入4.9%） [5]

公司荣誉与认可 - 公司入围《经济观察报》2024至2025年度受尊敬企业 [1] - 评估基于公司在优质运营、创新突破及社会贡献等指标的优异表现 [1] 财务与运营表现 - 公司营业收入连续三年实现正增长 [1] - 公司总资产连续三年实现正增长 [1] - 公司研发费用连续三年实现正增长 [1] - 公司员工薪酬连续三年实现正增长 [1]

(责任编辑：宋政 HN002) 格隆汇10月13日｜据港交所文件，赛力斯集团股份有限公司通过港交所上市聆讯。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

10月13日，赛力斯大宗交易成交9.23万股，成交额1490.65万元，占当日总成交额的0.18%，成交价161.5 元，较市场收盘价161.5元持平。 | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | | | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 类出管业部 | 是否为专场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-13 | 赛力斯 | 601127 | 161.5 | 600.78 | 3.72 | 公司是需求公司服 | 有限公司正通的行 | 图 | | 2025-10-13 | 赛力斯 | 601127 | 161.5 | 366.61 | 2.27 | | 期 - 1 | 문 | | 2025-10-13 | 赛力斯 | 601127 | 161.5 | 274.55 | 1.7 | 公司是商量具备签 | 有魔公司上演剧片 | 播 | | 2025-10-13 | 赛力斯 | 601127 | 161.5 | 248.71 | 1.54 | | 发布时间： | Ka | ...

市场整体表现 - 10月13日A股主要指数普遍下跌，沪指下跌0.19%，深成指下跌0.93%，创业板指下跌1.11%，沪深300指数下跌0.50% [1] - 可交易A股中上涨个股1684只，占比31.05%，下跌个股3634只 [1] - 主力资金全天净流出381.69亿元，已连续4个交易日呈净流出状态 [1] 行业资金流向 - 申万一级行业中仅有6个行业上涨，涨幅居前的为有色金属和环保行业，涨幅分别为3.35%和1.65% [1] - 有9个行业主力资金净流入，钢铁行业净流入规模居首，达13.51亿元，日涨幅1.49%，有色金属行业净流入10.87亿元，日涨幅3.35% [1] - 主力资金净流出的行业有22个，电力设备行业净流出规模居首，达71.98亿元，日跌幅0.68%，电子行业净流出71.40亿元，日跌幅0.05% [2] - 汽车行业跌幅居前，达2.33%，资金净流出60.24亿元，非银金融行业资金净流出44.70亿元 [2][3] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有1604只，净流入在1000万元以上的有552只，净流入资金超亿元的有99只 [3] - 包钢股份资金净流入最多，达18.60亿元，股价上涨9.84%，其次为中国软件和北方稀土，净流入资金分别为12.18亿元和8.31亿元 [3] - 资金净流出超亿元的有140只，比亚迪净流出15.08亿元，赛力斯净流出10.09亿元，东方财富净流出9.55亿元 [3]

市场资金整体流向 - 沪深两市全天特大单资金净流出170.85亿元 [1] - 共计1682只股票呈现特大单净流入，3060只股票呈现特大单净流出 [1] - 上证指数当日收盘下跌0.19% [1] 行业资金流向 - 有色金属行业特大单净流入规模居首，达22.34亿元，行业指数上涨3.35% [1] - 钢铁行业特大单净流入20.90亿元，行业指数上涨1.49% [1] - 银行和轻工制造等行业也呈现特大单资金净流入 [1] - 汽车行业特大单净流出规模最大，达41.85亿元 [1] - 电力设备行业特大单净流出36.56亿元 [1] - 电子和非银金融等行业特大单净流出规模居前 [1] 个股资金净流入 - 包钢股份特大单净流入24.36亿元，居个股首位，股价上涨9.84% [1][2] - 中国软件特大单净流入14.51亿元，股价涨停 [2] - 北方稀土特大单净流入8.69亿元，股价涨停 [2] - 特大单净流入超2亿元的30只个股当日平均上涨9.36%，全部实现上涨 [2] - 电子、有色金属、计算机是特大单净流入居前个股最集中的行业，分别有6只、6只、4只个股上榜 [2] 个股资金净流出 - 比亚迪特大单净流出11.76亿元，为净流出最多个股，股价下跌1.95% [2][4] - 赛力斯特大单净流出9.22亿元，股价下跌3.68% [2][4] - 东方财富特大单净流出8.92亿元，股价下跌1.80% [2][4] - 汽车、电子、非银金融行业有多只个股出现在特大单净流出前列 [4]