港股汽车板块市场表现 - 12月4日，港股汽车股集体走低，呈现普跌态势 [1] 主要公司股价变动 - 广汽集团股价下跌超过4% [1] - 理想汽车股价下跌超过3% [1] - 蔚来汽车股价下跌接近3% [1] - 小鹏汽车股价下跌接近3% [1]

文章核心观点 - 广汽集团、宁德时代、京东三方联合推出的“国民小车”埃安UT super上市后，因实车配置与宣传不符、服务条款不透明、发票开具限制等问题引发消费者大规模投诉和退订潮，暴露了跨界合作模式在服务衔接上的不足 [1][4][10] 产品上市与市场反应 - 埃安UT super以租电模式购车价4.99万元起、电池月租399元、500公里续航等配置引发市场关注，但在订单转化阶段出现实车配置、服务条款与宣传材料不符的情况，直接引发“退订潮” [1] - 活动当天下午，第1000辆埃安UT super在北京完成了交付 [9] - 该车后续的销量统计将计入广汽埃安 [9] 消费者投诉与争议焦点 - 退订核心争议点在于天窗“消失”，硬件配置“货不对板” [3] - 消费者指出，下单时京东App宣传图及客服明确显示车辆配备天窗，但实车无天窗且不可选配，争议爆发后京东下架了带天窗的宣传图，而广汽埃安App仍保留原图 [4] - 广汽集团埃安品牌首席用户官杨龙回应称，这是内容审核失误，上市发布三天后已修正，并强调所有官方配置表均无天窗配置 [4] - 租电模式宣传的399元/月暗含每月3000公里里程限制，超里程部分按0.2元/公里收费，但这一重要细节未被商家重点宣传 [4] - 时代电服副总裁邓旭解释，该标准基于实际用车数据制定，并宣布12月将推出“50元享1000公里”的增量包服务 [4] - 系统强制开具上海或广州发票，导致其他地区消费者无法享受当地更高补贴，造成实际经济损失 [4][5] - 京东汽车营销负责人陆欢称，初期仅两地开票是为保障政府补贴，不影响异地上牌及保险，目前正加速推进新增开票城市，且广州补贴将延续至2026年1月底 [5] 售后服务与补救措施 - 新车销售问题浮出后，用户退款不顺利，京东初期以“锁单不退”条款拒绝退订，消费者需反复投诉才可能被受理 [6][7] - 三方在“恳谈会”上推出补救措施：2025年12月31日前下定用户可获赠2600元“无忧服务包” [9] - 退款政策放宽：11月9日至23日支付定金用户在确认定制前可全额退款，24日后下单用户确认定制48小时内仍可退款 [9] 公司背景与战略考量 - 广汽集团2025年前三季度累计营收662.72亿元，同比减少10.49%；归母净利润由2024年同期的1.2亿元转为亏损43.12亿元，同比降幅达3691.33% [9] - 前10个月，广汽集团整体销量同比下滑10.94%，旗下广汽本田销量同比下滑26.16%至35.15万辆，广汽传祺同比下滑13.77%至31.21万辆，广汽埃安同比下滑20.87%至26.49万辆 [10] - 在此背景下，“以价换量”成为广汽核心策略，埃安UT super 4.99万元起的定价是该策略的延续与升级 [10] - 三方合作试图构建差异化优势：京东提供用户洞察与渠道，广汽负责制造，宁德时代以换电技术解决补能痛点，但此次风波暴露了跨界协同模式仍需磨合 [10]

埃安UT Super用户沟通会与产品服务更新 - 广汽埃安、宁德时代与京东三方联合举办用户恳谈会，直接听取用户意见并回应诉求 [1] - 针对前期服务衔接不足，公司宣布对12月31日前下定的用户加赠价值2600元的“无忧服务包” [3] - 三方正在针对各类问题进行培训，旨在提升用户在全流程的服务体验 [5] - 活动当天，第1000辆埃安UT Super在北京完成交付 [5] 产品配置澄清与定价策略 - 公司澄清产品配置表中从未包含天窗，此前社区图片为审核失误并已修正 [3] - 埃安UT Super提供500公里续航、华为云车机及倒车哨兵等功能 [4] - 车辆采用租电模式，购车价4.99万元，电池月租399元 [4] - 租电模式包含每月3000公里基础里程，用数据制定旨在为大多数家庭降低用车成本 [4] - 针对更高里程需求，将推出“50元享1000公里”的增量包服务，未用完里程可次月结转 [4] 用户反馈与市场信心 - 有用户选择该车型是看中其同级领先的产品功能配置及三方品牌联合提供的服务保障 [5] - 用户表达出成为“产品体验官”及向亲友推荐该车型的意愿 [5] - 为尊重用户选择，公司对特定时间段支付定金的用户提供了灵活的退款政策 [5]

港股汽车板块市场表现 - 港股汽车股出现集体下跌行情 [1] - 广汽集团股价跌幅超过4% [1] - 理想汽车股价跌幅超过3% [1] - 蔚来汽车与小鹏汽车股价跌幅接近3% [1]

港股汽车板块市场表现 - 港股汽车股集体走低，广汽集团跌超4%，理想汽车跌3.3%，蔚来汽车、小鹏汽车跌近3%，赛力斯、零跑汽车、比亚迪股份、吉利汽车纷纷走低 [1] - 具体股价表现：广汽集团跌4.10%至3.980港元，理想汽车-W跌3.37%至67.400港元，蔚来-SW跌2.87%至37.940港元，小鹏汽车-W跌2.65%至73.400港元，比亚迪股份跌1.17%至97.000港元，吉利汽车跌0.83%至16.760港元 [2] 11月乘用车市场销售数据 - 2024年11月全国乘用车市场零售226.3万辆，按年下降7%，按月增长1% [1] - 2024年1月至11月累计零售2,151.9万辆，按年增长6% [1] - 尽管乘用车市场总体略有下滑，但新能源车市场仍保持稳定增长，持续成为车市增长的主要动力 [1] 行业销量趋势与市场担忧 - 内地多家车企公布的2024年11月销量，按月大多持平或下滑 [1] - 理论上11月属行业旺季，通常会受2026年潜在政策“退坡”前的提前购车效应推动，但市场却显现更多走弱迹象 [1] - 11月市场走弱迹象加剧了市场对2026年内地车市需求前景的担忧 [1]

股价与市场表现 - 12月4日盘中，公司股价下跌2.03%，报8.68元/股，总市值为885.11亿元，当日成交额为2.52亿元，换手率为0.39% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2217.69万元，其中特大单净卖出1299.57万元，大单净卖出918.12万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌6.87%，但近期呈现反弹，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨3.21%、10.15%和13.17% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成中，汽车业务及相关贸易占比95.26%，其他业务占比4.74% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入669.29亿元，同比减少10.45% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-43.12亿元，同比大幅减少3691.33% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.76万户，较上一期减少6.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股7222.61万股，较上期减少4785.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第九和第十大流通股东，持股分别为3775.86万股和2726.19万股，较上期分别减少195.38万股和86.48万股 [3] 公司背景与业务构成 - 公司成立于1997年6月6日，于2012年3月29日上市，主营业务涵盖研发、整车、零部件、商贸服务、金融及出行，形成完整汽车产业链闭环 [1] - 公司所属申万行业为汽车-乘用车-综合乘用车，涉及的概念板块包括无人驾驶、锂电池、参股新三板、破净股和低空经济等 [1] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金分红256.39亿元，近三年累计派现39.74亿元 [3]

文章核心观点 - 广汽埃安、京东、宁德时代三方合作推出的“国民好车”埃安UT super，因线上销售、客服、线下交付衔接等问题引发用户争议和网络热议，暴露了汽车新零售生态合作在初期磨合阶段面临的挑战 [5][24][27] - 三方合作模式是资源互补的创新尝试：广汽负责造车与线下交付，京东提供线上流量与销售入口，宁德时代通过换电方案使车辆价格下探至4.99万元，共同探索线上线下一体化的汽车销售新路径 [25][35][36] - 京东正通过一系列与车企的战略合作及规划大型交付中心，试图深入汽车销售领域，但其作为主要流量渠道的角色，在构建完整、有竞争力的汽车零售终端方面仍面临不确定性 [36][37] 事件背景与用户争议 - 2025年12月1日，京东“国民好车”埃安UT super交付活动引发全网争议并冲上热搜，7位已支付车主受邀与三方负责人进行现场沟通 [5][6][7] - 用户主要不满集中于：京东客服对贷款利息等专业问题回应迟缓且不准确；出现问题后不知该找哪一方负责；线下体验店服务不主动、不及时 [5][9][30] - 购买动因：三分之一为首购用户，大部分为增购或置换用户；部分用户因信任京东品牌而直接线上支付；核心购买原因是UT super的高性价比，特别是换电版4.99万元的车价及399元/月的电池月租（限时优惠，原价499元/月） [12] 三方对用户核心问题的回应 - **天窗问题**：官网展示图误用了带天窗的埃安UT图片，已在上市第三天发现并撤换；所有官方配置清单均无天窗选项；广汽埃安方面为此道歉，并承诺未来考虑推出带天幕的版本 [19][21] - **续航里程限制**：换电版月租399元对应的月度里程上限为3000公里，设定初衷是为大多数用户（月均行驶3000公里以内）控制成本；自2025年12月起，为有更高需求的用户提供“50元享1000公里”的里程增量包服务；未用完里程可结转至次月 [21][23] - **发票与补贴**：为配合上海、广州的政府补贴，发票目前仅开此两地；2025年12月31日前提交，租电版补贴2000元，买断版补贴4000元；计划自12月1日后逐步放开其他城市开票，但可能无法享受对应地方补贴 [23] 三方合作模式与分工 - **具体分工**：京东作为线上购车与支付入口；广汽埃安渠道负责线下体验与交付；宁德时代作为换电服务入口 [27] - **合作价值**：宁德时代的换电方案是车辆价格降至4.99万元的关键；京东为埃安带来了显著的流量和关注度，提升了到店客流；广汽则提供了造车能力与线下网络 [25][34][35] - **模式定位**：并非典型的汽车电商，而是三方资源互补、结合线上与线下的创新销售方式 [34] 合作面临的挑战与磨合问题 - **线上客服能力不足**：京东作为唯一线上入口，客服人员缺乏汽车销售所需的深度专业知识，无法应对个性化问题；在支付尾款高峰期（11月24日），客服人均需应对几十位用户的问询，人力储备不足 [27][28] - **线上线下衔接不畅**：用户支付后，服务链条从京东转移至广汽埃安的线下网络，双方在信息同步、服务话术统一上存在巨大难度，导致用户体验割裂 [27][30] - **线下门店销售动力问题**：UT super通过类似“代理制”销售，门店赚取固定佣金，销售人员提成可能低于店内其他车型，影响了部分人员的服务积极性 [34] 京东在汽车领域的战略布局 - **近期合作**：2025年10月，京东密集与多家车企达成合作，包括与阿维塔科技的全渠道营销协作、与长安汽车的多维度战略合作、与小鹏汽车在中东的备件仓储物流合作 [37] - **基础设施规划**：京东正在招募新车交付中心合作伙伴，并计划在国内规划建设上万平米、涵盖售前售中售后的汽车交付中心 [37] - **角色与挑战**：京东对主机厂的核心价值目前主要是流量渠道；汽车行业并不缺乏交付渠道，京东欲成为有影响力的销售终端，仍需证明其独特优势，且能获得的车型可能有限 [37]

商报记者 郭雨昕 针对信息不透明等各类问题，京东表示已迅速采取行动，更新了产品页面，明确标明了各项限制内容， 并改进服务质量。为挽回局面，京东宣布，11月9日至23日期间下订大定但未完成选配的用户可全额退 款。同时，自11月24日起，所有新下订用户将享有48小时"犹豫期"，其间可随时申请退款。尽管平台已 采取补救措施，但初期的信任裂痕已然形成。 跨界合作的短板：谁该为"翻车"负责？ 作为电商、车企、电池企业的"跨界组合"，京东、广汽、宁德时代的合作本被寄予厚望——广汽负责整 车研发生产，宁德时代提供换电技术，京东主导线上销售与流量运营。 但从争议暴露的问题来看，三方在协同机制与专业分工上存在明显漏洞。作为电商、车企、电池企业的 "组合体"，三方本应各司其职，但实际合作中，擅长家电销售的京东主导了前端宣传，忽略了汽车销售 必需的信息透明与风险提示。 日前，京东联合广汽集团（601238）、宁德时代（300750）高调宣布推出"国民好车"埃安UT Super。 4.99万元起的租电购车方案、"买车像买电器一样方便"的宣传口号，让这款A0级纯电动车型迅速引爆市 场，预购首日预约人数突破1.8万，交付前订单量超3万台 ...

股份与股本情况 - 截至2025年11月底，A股法定/注册股份7,383,697,595股，股本7,383,697,595元[1] - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份2,813,368,305股，股本2,813,368,305元[1] - 2025年11月A股和H股法定/注册股份及已发行股份等数目均无增减[1][2] 期权与股份变动 - 截至2025年11月底，A股购股权计划股份期权186,764,320股[3] - 2025年11月因行使A股购股权计划发行新股及转让库存股均为0股[3]

股份与股本 - 截至2025年11月底，A股法定/注册股份7,383,697,595股，股本7,383,697,595元[1] - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份2,813,368,305股，股本2,813,368,305元[1] - 2025年11月法定/注册股本总额为10,197,065,900元[1] 已发行股份 - 截至2025年11月底，A股已发行股份总数7,383,697,595股[2] - 截至2025年11月底，H股已发行股份总数2,813,368,305股[2] 购股期权 - 截至2025年11月底，A股购股期权计划股份期权数目为186,764,320[3] - 2025年11月因行使A股购股期权发行新股及转让库存股份数为0[3] 股份增减 - 2025年11月已发行股份（不含库存）及库存股份总额增减为0[5]