报告投资评级 - 中国人保评级为“增持”[1][2] 报告核心观点 - 中国人保2024年三季报显示营业总收入4695.8亿元同比+12.2%归母净利润363.3亿元同比+77.2%看好其在权益市场回暖下业绩表现[2] 各部分总结 业务板块情况 - 财险方面原保险保费收入4283.3亿元同比+4.6%增速较年中+0.9pct COR为98.2%受灾害影响环比+1.4pct承保利润64.4亿元同比-12.7%[2] - 寿险方面原保险保费收入966.2亿元同比+5.9%增速较年中+5.6pct期交新单保费收入243.4亿元同比+3.2%增速转正 NBV可比口径下同比+113.9%[2] - 健康险方面原保险保费收入439.6亿元同比+10.5%增速较年中+3.1pct[2] 投资端情况 - 总投资收益（投资收益+公允价值变动收益）为402.4亿元同比+214.3%带动归母净利润同比+77.2%[2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入为6119.87、6469.34、6902.63亿元归母净利润381.97、413.29、450.04亿元EPS为0.86、0.93、1.02元对应11月7日收盘价的PE估值为9.03、8.35、7.66倍[2][3]

关于丁向群任职相关 - 中国人保11月8日晚间公告第五届董事会第四次会议审议通过提名丁向群为公司第五届董事会执行董事候选人及选举其为董事长的议案其任职资格待国家金融监督管理总局核准[1] - 同日另一公告显示董事会提请股东大会选举丁向群为执行董事任期自股东大会批准且任职资格获核准起算至第五届董事会任期届满届满可重选连任股东大会11月26日召开[1] - 根据公司章程规定待核准后丁向群将担任董事会战略与投资委员会主任委员[1] - 丁向群59岁高级经济师第二十届中央委员毕业于中国人民大学有丰富工作经历[1][2] 关于王廷科相关 - 9月6日中国人保公告董事会收到王廷科辞呈因工作需要辞去执行董事董事长及战略与投资委员会主任委员等职务[2] - 10月22日公告中央组织部有关负责人出席公司干部会议宣布任命丁向群为公司党委书记[2] 关于公司业绩相关 - 中国人保三季报报告期内营业收入1772.69亿元同比增长28.5%归母净利润136.44亿元同比增长2093.6%[3] - 前三季度营业收入4695.76亿元同比增长12.2%归母净利润363.31亿元同比增长77.2%[3]

人事变动 - 2024年11月1 - 8日董事会传签开会[3] - 提名丁向群为执行董事候选人及董事长[3] - 待核准后丁向群任战略与投资委员会主任委员[3] 人员信息 - 公告日执行董事为赵鹏等[4] - 公告日非执行董事为王清剑等[4] - 公告日独立非执行董事为邵善波等[4] - 丁向群59岁，有经济学学士、硕士学位[7] - 丁向群依管理职位获薪酬[8]

业绩数据 - 2024年1 - 9月商业险市场份额35.45%，同比提升1.49PP[79] - 人保财险保费年复合增长率达86.4%（2021 - 2023）[12] 用户数据 - 累计服务超2200万客户，累计风险保障超39万亿[12] - 累计服务新能源车客户超过2200万[79] - 2023年12月起重庆免费新能源汽车电池检测服务已向9万多名客户配发，服务领取量9千多人[74] - 2024年前三季度承保智能网联车的车辆数同比提升超150%[90] 未来展望 - 新能源车险将从数智化、产品创新、服务升级三方面转型升级[101] - 构建“车 + 一切”经营新模式，实现全流程风险管理与服务[10] 新产品和新技术研发 - 推出飞行汽车专属产品“低空保”[97] - 推动行业开发《智能网联汽车保险示范条款》，产品框架已获国家金融监管总局初步认可[94] 市场扩张和并购 - 公司国内业务基本遍布全国，有36家省级分公司、353家地市公司、3111家支公司、947家营业部、8162家营销服务部[50] 其他新策略 - 加强车险条线专业队伍建设，提升专业能力和综合素质[40] - 组建万人新能源汽车理赔专业团队，总公司级专家团队150人[61] - 推动某品牌常用配件价格平均下降22%[61] - 已合作新能源综修厂660 + 家[64]

会议信息 - 公司于2024年11月8日举行2024年投资者开放日[1] - 投资者开放日主题为“新能源车险高质量发展的探索与实践”[1]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月26日9点召开[3] - 会议地点为北京西城区西长安街88号中国人保大厦[3] 投票信息 - 网络投票起止时间为2024年11月26日[6] - 交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[6] 审议议案 - 选举丁向群为执行董事和2024年中期利润分配[8] 股权登记 - A股股权登记日为2024年11月19日[14] 其他 - A股股东最迟须于11月25日或以前送达出席回执[17]

董事会会议 - 公司第五届董事会第四次会议通知和材料于2024年11月1日发出，表决截止日为11月8日[1] 人事变动 - 审议通过提名丁向群为执行董事候选人、选举其为董事长的议案[2][3][5] - 丁向群任职资格待股东大会审议及监管核准[2][4] - 核准后丁向群将担任战略与投资委员会主任委员[4] 人员信息 - 丁向群59岁，高级经济师，中央委员[8] - 丁向群毕业于中国人民大学，获学士、硕士学位[8]

业绩总结 - 2024年中期母公司净利润80.71亿元[14] - 建议2024年中期每10股派现0.63元，共分配27.86亿元[14] - 2024年期初母公司未分配利润69.07亿，6月底可供分配利润80.79亿[18] - 完成分配后本级剩余52.93亿未分配利润[18] 其他 - 截至2024年6月末，人保集团综合偿付能力充足率266.8%，分配后仍满足监管要求[19] 会议相关 - 2024年第二次临时股东大会11月26日上午9时在北京召开[3] - 会议审议选举丁向群为执行董事、2024年中期利润分配等议案[5]

报告公司投资评级 中国人保维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 1) 前三季度归母净利润363亿元,同比增长77.2%;Q3单季归母净利润136亿元,同比增长近21倍 [4] 2) 人保财险前三季度净利润268亿元,同比增长38%;Q3单季净利润93亿元,同比大增近60倍 [5] 3) 人保寿险前三季度净利润156亿元,同比增长7.6倍;人保健康险前三季度净利润56亿元,同比增长41% [6] 4) 公司投资收益大幅增长,前三季度人保财险总投资收益275亿元,同比增长70.4% [6] 分部估值总结 1) 给予人保财险业务2024E 1.2x-1.3x PB,给予人保寿险、人保健康2024E 0.7-0.8x PEV,给予其他业务2024E 1.0x PB [9] 2) 分部估值法下中国人保的合理价值区间为8.21-8.90元/股 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持对中国人保的"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 自然灾害、市场波动等短期因素并不影响公司稳健的基本面和盈利能力 [6] - 行业中长期集中度将持续上行,看好公司资负两端改善和估值上行空间 [6] - 人保财险实现综合成本率98.2%,同比上升0.3pct,主要受自然灾害影响 [5] - 人保寿险新业务价值同比增长113.9%,预期好于上市同业 [5] - 人保健康前三季度实现期缴新单保费52.31亿元,同比增长34.5% [5] 公司财务数据总结 人保寿险 - 2024年前三季度新业务价值(NBV)为6,046百万元,同比增长65.0% [12] - 内含价值(EV)为115,610百万元,较期初增长13.9% [12] 人保健康 - 2024年前三季度新业务价值(NBV)为850百万元,同比增长31.3% [12] - 内含价值(EV)为3,712百万元,较期初增长26.6% [12]