新策略 - 2024年10月18日公司获证监会关于参与互换便利复函[1] - 证监会对公司参与互换便利无异议，需合理确定额度经央行同意后实施[1] - 参与应遵守规定，在额度内指定场所交易，按月报送资金运用情况[1] - 遇重大情况和问题及时向央行和证监会报告[1]

融资券发行情况 - 兴业证券2024年度第一期短期融资券于2024年9月12日发行完毕[1] - 计划与实际发行总额均为20亿元[1] - 发行价格100元/张，票面利率1.99%[1] 时间信息 - 发行日为2024年9月11日，起息日为9月12日[1] - 兑付日为2025年3月12日，期限181天[1]

业务转型与创新 - 公司将保持战略定力,坚定建设一流投资银行的目标不动摇,进一步夯实基础、苦练内功、加快转型,形成高质量发展格局[2] - 聚焦新质生产力,加快向产业投资、产业投行转型,持续完善被投企业名单,推进被投企业覆盖率,提高服务实体经济能力[2] - 坚持研究驱动,加大拓展与大型基金公司业务合作,持续巩固提升机构投资者服务优势;挖掘重点公募基金在不同发展阶段的多样化、差异化需求,进一步拓展公募的券结、托管等多元创收[2] - 加大财富管理转型,推动财富管理业务高质量发展,以建设高质量的投顾队伍为抓手,加快投顾业务的高质量发展,构建满足客户资产配置需求的丰富高质量的产品体系[2] 资产配置优化 - 坚定落实集团资产配置"三增三降"原则,切实做大绝对投资收益规模,努力提升集团经营成果[2] - 优化投资结构,继续做大中低风险债券资产规模,加快推进多元化投资策略研发,降低方向性权益类资产风险敞口,提升投资收益绝对规模,强化投资收益稳定性[2] 中期利润分配 - 公司决定实施2024年度中期利润分配,拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税)[1]

投资评级和核心观点 - 公司维持"优于大市"评级,给予合理目标价6.68元/股 [2][3] - 二季度自营表现出色,获得稳定的投资收益,业绩位列可比基金前茅 [2][3] - 资管规模持续提升,但兴全基金净利润下滑 [3] - 经纪业务收入承压,公司持续深化投顾队伍赋能 [2] - 股债承销规模下滑,投行收入承压 [2] 财务数据分析 - 2024-26E年EPS预测分别为0.19/0.22/0.25元,BVPS预测为6.68/6.81/6.96元 [3][8] - 2024年营业收入预计为9710百万元,同比下降9% [8] - 2024年净利润预计为1603百万元,同比下降18% [8] 估值分析 - 给予2023年1.0x P/B,对应目标价6.68元 [2][3] - 公司估值处于同行业中等水平 [10] 风险提示 - 交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑 [12]

报告公司投资评级 - 报告维持兴业证券的买入评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年上半年兴业证券业绩短期承压,其中资管业务实现逆市增长,大财富优势持续凸显 [2] - 长期来看,看好公司发挥业务协同效应,在财富管理、机构化进程加速双轮驱动发展战略下的成长性 [2][6] 分业务条线总结 经纪业务 - 公司经纪业务随市下行,2024H实现收入9.3亿元,同比下降24.9% [5] - 财富管理转型持续推进,代销业务有序发展,产品保有规模平稳增长,保有结构进一步优化,代销金融产品领域稳居行业前十 [5] 投行业务 - 2024H公司投行业务受市场环境影响有所下滑,实现收入2.6亿,同比下降55.1% [5] - 区域战略持续深化,2024H在浙江地区股权融资家数排名区域第3,广东地区股权融资家数排名区域第9位 [5] 资管业务 - 2024H公司资管业务收入0.8亿元,同比增长10.1%,实现逆市增长 [5] - 兴证资管完成公募资格验收,初步完成公募产品线布局,截至2024H末,受托管理规模862亿,较上年末增长2.2% [5] - 兴证全球基金2024H末资管总规模6505亿元,其中公募基金规模6024亿元,较上年末增长7.3%;旗下权益类、固收类基金过往十年加权平均收益率均位列行业前十,收益率行业领先 [5] 自营业务 - 2024H公司实现自营收入11.9亿,同比下降5.6% [5] - 金融投资规模持续扩容,较年初增长7.6%至1321亿,其中衍生金融资产较年初增长83.6%至48亿 [5] - 上半年市场大幅波动下,公司调整自营资产配置结构,压降权益提高固收仓位,自营固收类证券规模同比增长27.5%至1071亿,占比96.3%,同比增加2.4个百分点,权益及衍生品类规模同比下降25.5%至41亿元,占比仅为3.7% [5]

投资评级和核心观点 - 兴业证券维持"优于大市"的投资评级 [1] - 公司二季度自营表现出色,财富管理业务方面持续赋能投顾业务,母公司资管规模持续提升 [6] - 合理价值区间为6.01-6.68元/股 [6][7] 业务表现 - 2024年上半年实现营业收入53.9亿元,同比下降22.3%;归母净利润9.4亿元,同比下降47.6% [6] - 第二季度实现营业收入30.1亿元,同比增长8.9%,环比增长26.8%;归母净利润6.1亿元,同比下降36.6%,环比增长86.9% [6] - 经纪业务收入同比下降24.9%,占营业收入22.2% [6] - 投行业务收入同比下降55.1%,股权承销规模同比下降76.1%,债券承销规模同比下降0.7% [6] - 资管业务收入同比增长10.1%,资产管理规模862亿元,同比增长2.2% [7] - 二季度自营业务投资收益大幅增长,同比增长299.1% [7] 行业地位 - 兴业证券在券商行业中的估值水平处于中等偏下水平 [15] - 公司2024-2026年的每股收益预测分别为0.19元、0.22元和0.25元,每股净资产预测分别为6.68元、6.81元和6.96元 [7][13]

报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级 [3] - 公司持续完善以客户为中心的财富管理与大机构业务双轮驱动业务体系 [3] - 当前股价对应PB分别为0.8/0.7/0.7倍 [3] 业务表现分析 - 经纪、投行、基金管理业务同比承压,受市场环境影响 [3] - 经纪业务净收入同比下降25%,主要受市场交易低迷影响 [3] - 投行净收入同比下降55%,但公司持续深化区域战略,在浙江和广东地区股权融资项目家数排名有所提升 [3] - 资管业务净收入同比增长10%,基金管理业务净收入同比下降29% [3] 财务数据分析 - 2024H1公司营业总收入/归母净利润为53.9/9.4亿元,同比-22%/-48% [3] - 利息净收入同比下降40%,主要系银行存款利息收入同比减少及债券利息支出同比增加 [3] - 上半年公司投资收益(含公允价值损益)12亿元,同比-7%,单二季度8.5亿元,环比+154% [3] - 2024H1年化自营投资收益率2.7%,较2023H1的3.4%有所下降 [3] 财务预测和估值 - 考虑市场持续低迷,公司2024、2025年归母净利润预测下调至18/26亿元 [3] - 新增2026年归母净利润预测28亿元,EPS为0.2/0.3/0.3元 [3] - 公司拟进行中期分红,分红率31% [3] - 当前股价对应PB分别为0.8/0.7/0.7倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予兴业证券"推荐"评级 [3] - 目标价为5.99元 [3] 报告核心观点 - 2024年上半年兴业证券业绩环比有所改善,杠杆同比有所提升 [2] - 公司重资本业务净收益率环比有所改善,自营业务收益率环比提升 [3] - 经纪业务收入环比降幅优于行业交易量降幅,投行业务收入环比有所改善 [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.25/0.29/0.32元,ROE分别为3.83%/4.24%/4.62% [10] 财务数据总结 - 2024年上半年营业总收入42亿元,同比下降28.3% [2] - 2024年上半年归母净利润9.4亿元,同比下降47.6% [2] - 2024年上半年ROE为1.7%,同比下降1.7个百分点 [3] - 2024年上半年财务杠杆倍数为3.7倍,同比增加0.16倍 [3] - 2024年上半年负债成本率同比略有下滑 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩下滑 - 2024年上半年公司实现营业收入53.91亿元,同比下滑22.3%;实现归母净利润9.42亿元,同比下滑47.57% [1] - 业绩下滑主要因资本市场表现和监管环境等多方面因素的影响,公司投资收益、手续费及佣金净收入、利息净收入及其他收益同比下降 [1] 经纪业务承压 - 受资本市场景气度低迷,交投活跃度表现不佳影响,经纪业务收入9.25亿元,同比下降24.87% [1] - 公司股基交易额2.95万亿元,市占率1.28% [1] 投行业务承压 - 受市场IPO严监严管影响,市场股票融资总规模持续下降,公司投行业务收入2.63亿元,同比下滑55.15% [1] - 公司股权承销金额14.81亿元,同比下滑87.94% [1] - 但公司债券承销金额5646.76亿元,同比增长6.46%,公司债券承销规模持续增长 [1] 投资收益下滑 - 公司投资规模大幅提升,金融资产规模同比增长18.81%至1401亿元 [1] - 但公司实现投资业务收入（含公允价值变动）11.71亿元,同比小幅下滑5.38%,主因资本市场在宏观经济弱复苏背景下整体震荡承压,交易性金融工具投资收益同比减少 [1] 资管业务提升 - 资管业务手续费实现净收入0.76亿元,同比提升10.09% [1] - AUM达862.29亿元,比2023年末提升2% [1] - 兴证全球基金AUM达6505.2亿元,其中公募基金规模达6024.45亿元,较上年末增长7% [1] 海外业务亮眼 - 公司海外业务实现收入2.21亿元,同比提升17.01% [1] 根据相关目录分别进行总结 投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入53.91亿元,同比下滑22.3%;实现归母净利润9.42亿元,同比下滑47.57% [1] - 业绩下滑主要因资本市场表现和监管环境等多方面因素的影响,公司投资收益、手续费及佣金净收入、利息净收入及其他收益同比下降 [1] 主营业务情况 - 经纪业务:受资本市场景气度低迷,交投活跃度表现不佳影响,经纪业务收入9.25亿元,同比下降24.87%;公司股基交易额2.95万亿元,市占率1.28% [1] - 投行业务:受市场IPO严监严管影响,市场股票融资总规模持续下降,公司投行业务收入2.63亿元,同比下滑55.15%;但公司债券承销金额5646.76亿元,同比增长6.46% [1] - 投资业务:公司投资规模大幅提升,金融资产规模同比增长18.81%至1401亿元,但投资收益11.71亿元,同比小幅下滑5.38% [1] - 资管业务:资管业务手续费实现净收入0.76亿元,同比提升10.09%;AUM达862.29亿元,比2023年末提升2% [1] - 海外业务:公司海外业务实现收入2.21亿元,同比提升17.01% [1]

报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 受市场环境影响,公司信用、资管、经纪业务同比下滑致业绩承压 [3][4] - 公司财富管理与机构业务专业水平不断提升,有望更好地发挥功能性,受益于行业供给侧改革 [3][4] 公司投资评级及财务预测 - 维持公司"增持"评级,维持目标价7.84元/股,对应33.22xPE、1.24xPB [4] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.24/0.27/0.31元 [4][5] - 预测公司2024H1营收/归母净利润为88.65/9.53亿元,同比-47.76%/-75.11% [4] - 预测公司2024-2026年加权平均ROE分别为3.3%/3.7%/4.0% [5] 业务表现分析 - 受息差下行影响,公司利息净收入同比下降40.4%至5.95亿元 [4] - 受投资者偏好下降影响,资管业务净收入同比下降27.5%至10.33亿元 [4] - 受公募基金交易佣金费率调降影响,经纪业务净收入同比下降24.87%至9.25亿元 [4] 行业供给侧改革带来的机遇 - 公司财富管理大力推动投顾服务专业化水平和客户服务体系精细化,实现以资配能力为核心的财富管理转型 [4] - 公司机构业务围绕客户全生命周期服务需求强化一站式综合金融服务能力建设,有望更好地发挥功能性 [4] - 作为福建省财政厅旗下国资券商,有望受益于行业供给侧改革 [4]