报告评级 - 报告给予兴业证券(601377.SH)买入评级 [3] 报告核心观点 - 2024年一季度,兴业证券实现营收、归母净利润分别为23.77、3.28亿元,同比分别-43.0%、-60.4%,加权ROE为0.6%,同比-1.01pct,剔除客户资金后杠杆为3.18x,同比+3.93%。分业务条线来看,经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为4.67、1.16、0.36、2.78、3.36亿元,同比分别-23.4%、-68.5%、+9.6%、-44.2%、-67.7%。[3] - 2023年国内股基成交额479.99万亿元,同比下降3.1%,公司实现经纪业务收入22.53亿元,同比-18.2%,公司经纪业务表现弱于市场。公司股基交易份额1.4%,同比-0.1pct,测算净佣金率0.026%,同比-0.002pct。公司机构客户代买证券款占比为58.7%,同比-1.7pct,机构保证金比例有所下降,个人保证金比例有所上升。[3][4] - 股权融资方面,2023年股权承销金额99.51亿元,其中科创板和创业板IPO保荐上市家数均位居行业第8。2024Q1公司股权融资市场份额0.5%,同比下降0.8pct。债券融资方面,2023年公司债券承销规模1331亿元,同比+20%。2024Q1公司债券融资市场份额1.2%,同比+0.14pct。[4] - 2023年资管业务净收入1.48亿,同比-7.8%。兴证资管规模844亿,同比+13.0%,测算资管费率为0.09%,同比-0.03pct。兴证全球基金规模6079.4亿,同比-6.4%,实现净利润13.7亿元,同比下滑18.7%,贡献集团归属净利润比重32.6%。2024Q1资管业务净收入0.36亿,同比+9.6%。[5] - 2023年金融资产规模同比+32.58%至1,227.84亿,股票、基金、债券分别同比+107.63%、-24.68%、+40.76%,测算静态投资收益率同比-0.06pct至0.67%。2024Q1自营收入同比下降67.7%,主要系衍生金融工具投资收益同比减少所致。[6] - 我们看好公司积极发挥业务协同效应,同时在财富管理、机构化进程加速双轮驱动发展战略下的成长性。预计2024-2025年归属净利润分别为21.20亿元和24.62亿元,对应PE分别为23.30和20.06倍,对应PB分别为0.84和0.81倍,维持买入评级。[7]

报告公司投资评级 - 报告给予兴业证券"买入"评级 [44] 报告的核心观点 2023年业绩回撤 - 2023年营业收入同比下降0.31%,归母净利润同比下降25.51% [7][8] - 2024年一季度营业收入同比下降43%,归母净利润同比下降60% [8] - 2023年杠杆率上升至4.09倍,ROE下降至3.70% [10][11] 轻资产业务下滑 - 2023年经纪业务收入同比下降18%,代销金融产品收入同比下降12% [13] - 2023年资管业务净收入同比下降8.1%,基金净收入同比下降17% [15][16] - 2023年投行业务净收入逆势提升9.3% [13] 自营业务波动较大 - 2023年自营投资收益同比上升11%,2024年一季度大幅下滑68% [29][30] - 2023年金融投资资产规模增长33.2%,股票和衍生品占比提升 [35][36] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2025年EPS为0.30、0.33元/股,给予2024年1.2倍PB估值,合理价值为7.78元/股 [44] 根据目录分别总结 24Q1高基数下回撤显著 - 2023年营收同比-0.31%,归母净利润同比-25.51% [7] - 2024年一季度营收同比-43%,归母净利润同比-60% [8] - 2023年杠杆率回升至4.09倍,ROE下降至3.70% [10][11] 泛财富管理优势持续,泛自营波动较大 - 资管业务规模持续增长,基金业务略有下滑 [15][16][19] - 财富管理转型,机构化与产品化趋势显现 [21][22][23] - 2023年自营投资收益同比上升11%,2024年一季度大幅下滑68% [29][30] 投行业务方面 - 2023年投行业务净收入逆势提升9.3% [13] - 股权融资业务多项指标排名进入行业前十 [25][26][27] 资本中介业务方面 - 2023年资本中介业务收入同比增2%,融资融券利息收入同比下降3.89% [37][38] - 两融规模增长4.25%,股票质押业务规模下降27% [38][39]

业绩总结 - 公司2024年一季度投资业绩同比下滑，导致整体业绩承压[1] - 公司2023年营收和归母净利润同比下降，ROE也有所下滑[1] - 兴业证券2025年预计营业收入将达到11,461百万美元，较2022年增长8.7%[2] - 兴业证券2024年预计净利润增长率为3.7%，2025年为14.6%[2] 业务展望 - 公司财富管理和机构业务专业水平不断提升，有望进一步发挥功能性[1] - 公司财富管理转型有望推动投顾服务专业化和客户服务体系提升[1] - 国有金融资本管理行动方案出台可能成为公司的催化剂[1] 风险提示 - 风险提示包括权益市场大幅波动和公司财富管理转型不及预期[1] 估值展望 - 兴业证券2026年的PE估值为18.6，PB估值为0.9[3] 报告来源和声明 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[4] - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规[4] - 公司声明报告独立、客观、公正，结论不受第三方授意或影响[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入106.27亿元，同比小幅下滑0.3%；实现归母净利润19.64亿元,同比下滑26% [1] - 2024年一季度,公司实现营业收入23.77亿元,同比下滑43%；实现归母净利润3.28亿元,同比下滑60% [1] - 业绩下滑主要因手续费与佣金收入下滑,叠加公司营业成本提升 [1] - 公司持续深化"财富管理和大机构业务"双轮联动战略 [1] 经纪业务总结 - 2023年,经纪业务收入22.53亿元,同比下降18%;2024年一季度,经纪业务收入4.67亿元,同比下降23% [1] - 公司股基交易量6.69万亿元,占市场份额1.39% [1] - 公司持续优化财富管理业务架构,如丰富ETF生态、升级账户结构,打造资管精品店 [1] 投行业务总结 - 2023年,投行业务收入10.44亿元,同比增长9%;2024年一季度,投行业务收入1.16亿元,同比下降69% [2][3] - 2023年,公司股权承销金额173.25亿元,同比下滑12%;债券承销金额1331亿元,同比增长20% [3] 投资业务总结 - 2023年,投资规模和收益率增长驱动投资收入大幅提升,当年实现投资业务收入（含公允价值变动）6.01亿元,同比增长57% [4] - 2023年末,金融资产规模同比增长35%至1297亿元 [4] - 2024年一季度,公司实现自营业务收入3.29亿元,同比下降68%,主因交易性金融工具投资收益同比减少 [4] 资管业务总结 - 2023年资管业务实现净收入1.48亿元,同比下滑8%;AUM达844亿元,比2022年末提升13% [5] - 2024年一季度,资管业务实现净收入0.36亿元,同比提升10% [5] 境外业务总结 - 2023年公司海外业务实现收入3.82亿元,同比增长3倍,有望成为增长新动力 [5]

公司治理 - 公司控股股东为福建省财政厅，持有公司20.49%的股份，为公司第一大股东[98] - 公司独立自主地开展业务，具有独立完整的业务体系，业务运营不受股东单位及其关联方控制和影响[98] - 公司严格按照法律法规及公司章程的规定选聘董事、监事、高级管理人员，不存在超越股东大会、董事会、监事会的职权任免公司董事、监事和高级管理人员的情形[98] - 公司拥有并独立运营开展证券业务所必须的资产，不存在违法违规占用公司资金、资产的情形[98] - 公司建立了独立的财务部门，财务负责人由董事会聘任，并配备了专职财务人员，公司银行账户单独开立，不存在共用账户的情况[98] - 公司董事会审议通过了多项议案，包括关于公司2023年日常关联交易、变更经营范围、证券投资规模等议案[102] - 公司股东大会审议通过了多项议案，包括关于公司2023年度工作报告、财务决算报告、利润分配预案等议案[102] - 公司举行的临时股东大会审议通过了关于选举公司独立董事和修订公司章程部分条款的议案[102] - 公司审议通过了2023年第一季度报告，修订内幕信息知情人管理制度、信息披露事务管理制度等议案[145] - 公司通过了2022年度反洗钱专项审计报告、上半年募集资金存放与实际使用情况专项报告等议案[146] 财务状况 - 公司2023年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派送现金红利1元，共分配现金红利863,598,729.40元，占可分配利润比例为74.42%[4] - 公司2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润比例为43.96%[4] - 公司未进行资本公积金转增股本，剩余可进行现金分红的未分配利润为6,149,437,534.47元[4] - 公司2023年度营业收入为106.27亿人民币，较上年同期下降0.30%；归属于母公司股东的净利润为19.64亿人民币，较上年同期下降25.51%[30] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-103.60亿人民币，较上年同期下降145.73%[30] - 公司净资本为347,311,320,81.40元，较上年度末增长14.9%[31] - 公司净资产为505,471,415,55.09元，较上年度末增长7.9%[31] - 公司风险覆盖率为320.95%，较上年度末增长41.9%[31] - 公司净资本/净资产比率为68.71%，较上年度末增长6.1%[31] - 公司第四季度营业收入为1,770,774,957.80元，较第一季度下降57.5%[31] - 公司归属于上市公司股东的净利润为383,186,193.88元，较第二季度增长60.5%[31] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-14,587,145,722.83元，较第二季度下降475.2%[31] - 公司2023年度报告显示，负债合计为167,499,727,981.84，同比增长13.43%[38] - 公司2023年度报告显示，营业收入为5,851,500,774.51，同比下降7.27%[38] - 公司2023年度报告显示，净利润为1,657,659,155.85，同比下降17.67%[38] - 公司2023年度报告显示，证券经纪业务净收入为17.25亿元[40] - 公司2023年度报告显示，股票基金交易总金额为6.69万亿元[40] 业务发展 - 公司两大领域数字服务品牌“兴证知己”“兴证智达”整合集团全业务链资源的一站式服务平台提质升级[11] - 公司发布一站式综合金融服务平台“兴证智达”，主经纪商服务体系初显成效[44] - 公司未来，公司将持续深化总部集约化服务体系建设，推动财富管理业务高质量发展[41] - 公司未来，海峡股交将持续打造“一体两翼”业务框架体系，重点抓“专精特新”专板建设和“海峡股交台资板”创新升级[46] - 公司在2023年年度报告中强调了海峡股交依托四大基地资源优势，持续深化从“交易”向“服务”转型发展[46] - 公司报告期内市场股权融资总规模约9705亿元，同比下降34%[45] - 公司报告期内完成16单股权主承销项目，主承销金额99.51亿元，其中IPO主承销项目7单，主承销金额58.60亿元[45] - 公司报告期内股权融资业务表现获得业界认可，荣获多项投行奖项[45] 社会责任 - 兴业证券在2023年度生产经营中减少排放二氧化碳当量为17115.99吨，通过购买福建林业碳汇等产品进行抵消[3] - 兴业证券提出“2022年实现运营碳中和”目标，持续推动绿色低碳办公、节能减排改造等碳减排措施[4] - 公司在报告期内在产业、教育、生态、文化等多个领域落地乡村振兴公益帮扶项目50余个，投入资金1700余万元，主动链接上期所、大商所、当地政府等专项帮扶资金550余万元[191] - 公司长期坚持助学助教、改善农村办学条件与发展素质教育、促进城乡教育均衡化相统一，开展闽宁兴证

营业收入及利润 - 2024年第一季度公司营业收入为2,376,916,655.23元，同比下降42.99%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为328,204,971.32元，同比下降60.38%[4] - 公司基本每股收益为0.0350元，同比下降63.50%[4] - 公司营业收入下降主要原因是国内外形势复杂，A股市场表现不佳[6] 资产状况 - 公司总资产为251,853,903,914.31元，同比下降7.95%[5] - 资产负债表中，应收款项增加主要系应收清算款余额增加[9] 政府补助及投资收益 - 非经常性损益项目中，政府补助收入为5,528,984.04元，同比增加[5] - 利润表中，投资收益同比减少661.77%，主要系交易性金融工具投资收益减少[9] 费用及现金流 - 利润表中，业务及管理费同比下降37.22%，主要系人力成本下降[9] - 公司2024年第一季度财报显示，经营活动产生的现金流量净额为-1,656,537,121.61，同比增加[10] - 公司2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为112.21亿，较去年同期下降12.5%[18] - 公司投资活动现金流出小计为18.04亿，较去年同期减少52.8%[18] - 公司筹资活动现金流出小计为152.76亿，较去年同期略微下降1.3%[19] 股东情况及资金 - 公司前十名股东中，福建省财政厅持股数量最多，为1,769,854,917股，占比20.49%[10] - 公司2024年第一季度财报显示，货币资金为60,382,517,987.05元，较上期有所下降[14] - 公司2024年第一季度资产总计为2736.11亿元，较上一季度增长8.1%[15] - 公司2024年第一季度营业总收入为237.69亿元，较去年同期下降43.1%[16] - 公司2024年第一季度净利润为48.79亿元，较去年同期下降53.8%[17]

兴业证券医药日报20240423 本日医药板块指数上涨0.99%，沪深300指数下跌0.70%，创业板指数上涨0.15%。个 股涨幅前三为迪哲医药-U（10.99%）、立方制药（10.02%）、甘李药业（9.99%），涨 幅后三为拓新药业（-13.14%）、智飞生物（-11.99%）、百洋医药（-10.89%）。 -业绩财务- 【辰光医疗】2023年年度报告。报告期内，公司实现营业收入165,644,428.37元，比 上年同期下降了11.80%，营业利润-19,590,860.31元，比上年同期下降196.95%，归属 于上市公司股东的净利润-11,782,726.74元，比上年同期下降150.18%。 【东亚药业】2023年年度报告。报告期内，公司实现营业收入135,644.81万元，较上 年同期增长15.00%；实现归属于上市公司股东的净利润为12,124.94万元，较上年同 期增长16.11%。 【美康生物】2024 年第一季度报告。报告期内实现营业收入481,512,053.72元，比上 年同期降低1.91%，实现归属于上市公司股东的净利润79,096,771.20元，比上年同期 增长10.76%。 ...

兴业证券股份有限公司 投资者关系活动记录表（2023 年下半年汇总） 投资者关系活动 □ 调研交流 □ 分析师会议 类别 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 在线参与的投资者 人员姓名 时间 2023年11月3日 下午 16:00~17:00 地点 上海证券交易所上证路演中心 http://roadshow.sseinfo.com/ 上市公司接待人 公司总裁刘志辉先生 员姓名 董事会秘书林朵女士 首席财务官许清春先生 独立董事孙铮先生 其他相关人员 本次调研交流的具体问答记录如下： 1、请问到目前兴业证券战略推进情况如何了？ 答：尊敬的投资者，您好！ ...

营业收入及利润情况 - 2023年第三季度，公司营业收入为1,918,249,086.56元，同比下降15.70%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-214,931,588.76元，同比下降152.86%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-255,319,978.18元，同比下降164.91%[4] - 基本每股收益为-0.0249元，同比下降144.95%[5] - 稀释每股收益为-0.0249元，同比下降144.95%[5] 资产情况 - 总资产为277,660,874,727.76元，同比增长12.93%[5] - 资产负债表显示交易性金融资产增加至81,866,442,550.14元，同比增长30.72%[9] - 公司资产总计为277,660,874,727.76元，负债合计为220,278,849,861.21元，所有者权益合计为57,382,024,866.55元[15] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为4,226,795,789.71元，同比下降54.56%[10] - 公司在经营活动中代理买卖证券收到的现金净额同比减少，导致经营活动产生的现金流量净额下降[8] - 投资活动产生的现金流量净额为-11,692,816,012.07，主要系投资支付的现金[11] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,984,944,776.68，主要系吸收投资收到的现金[11] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为240,619股，前10名股东持股情况中福建省财政厅持股数量最多，为1,764,780,481股，占比20.44%[11] - 全国社保基金一一八组持有的股份数量为142,211,986股，占比1.65%[12] 营业总收入及现金情况 - 2023年前三季度营业总收入为885.64亿人民币，同比增长22.5%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为42.27亿人民币，较去年同期下降54.6%[18] - 投资活动产生的现金流量净额为亏损116.93亿人民币，较去年同期大幅减少[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为19.85亿人民币，较去年同期大幅增加[18] - 现金及现金等价物净增加额为亏损52.35亿人民币，较去年同期大幅下降[19] - 期末现金及现金等价物余额为811.20亿人民币，较期初下降15.3%[19]

2023 年半年度报告 公司代码：601377 公司简称：兴业证券 兴业证券股份有限公司 2023 年半年度报告 1 / 175 2023 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人杨华辉、主管会计工作负责人许清春及会计机构负责人（会计主管人员）马亚静声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司发展战略、经营计划等前瞻性陈述，不构成对投资者的实质承诺，投资者及相 关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、重大风险提示 公司已在 ...